稳定币收益指南：8种类型哪种最佳？

近期加密市场表现平平，保守稳健的收益再次成为市场需求。结合近年投资心得及对稳定币领域的研究，本文将探讨稳定币收益这一经典话题。

目前加密市场的主要稳定币类别包括:

• USDT：应用场景广泛，市占率最高
• 合规1:1锚定法币稳定币：以USDC为代表
• 超额抵押稳定币：如DAI、LUSD等
• 合成资产稳定币：如USDe
• 美债为底层资产的RWA稳定币：如USD0、USDY
• 算法稳定币：Terra UST崩盘后基本被市场证伪
• 非美元稳定币：目前影响有限

当前主要的稳定币收益模式有:

一、稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式，收益来源于借款人支付的利息。主要包括:

• 中心化平台活期理财产品
• 去中心化借贷协议如Aave、Sky Protocol等

借贷收益在牛市可达20%以上，熊市普遍在2%-4%左右。此外还有固定利率借贷、利率分层、杠杆借贷等创新。

二、流动性挖矿收益

以Curve为代表，收益来源于交易手续费和代币奖励。Curve作为稳定币DEX的标杆，具有极高安全性，但收益较低(0-2%)。其他DEX存在收益低或安全顾虑等问题。

三、市场中性套利收益

主要包括:

• 资金费率套利:如Ethena的USDe
• 现货与期货套利
• 跨交易所套利等

市场中性策略专业度高，主要面向专业投资者。Ethena将资金费率套利引入链上，降低了普通用户参与门槛。

四、美债收益RWA项目

以美债为底层资产的RWA项目如Ondo的USDY、Usual的USD0等，收益稳定在4%左右。美债RWA产品兼顾高安全性和较高收益，但面临监管合规挑战。

五、期权结构化产品

多为卖出看跌期权(Sell Put)策略，赚取期权金收益。适合区间震荡行情，但需注意下跌风险。近期OKX等平台推出的Shark Fin策略采用期权组合策略，实现本金保护。

六、收益代币化

以Pendle为代表，将收益资产拆分为本金(PT)和收益(YT)部分。用户可锁定固定收益、投机未来收益或对冲风险。Pendle稳定币池收益可观，但期限较短需频繁操作。

七、一篮子稳定币收益产品

如Ether.Fi推出的Market-Neutral USD池,集合借贷、流动性挖矿、资金费率套利等多种收益策略,兼顾高收益与分散风险。

八、稳定币质押收益

如AO网络接受DAI质押获取AO代币奖励,属于另类稳定币收益模式。风险在于项目发展及代币价格不确定性。

合理配置稳定币资产及收益策略,可在保障财务安全的基础上,更从容应对加密市场的不确定性。