市场对政策的敏感度:从ETF流动到关税言论的影响

近期，加密货币市场的变化引发了许多业内资深人士的讨论。有观点认为，2024/2025年的市场可能是一个"政策驱动型市场"，意味着市场变化将更多地取决于政策的变化。本文将重点探讨近期政策性公开信息对币价的影响程度。

在分析之前，我们需要考虑一个重要假设：人们对持续出现的信号可能会产生麻木感。这种现象在经济学上被称为边际效用递减。

自2024年ETF获批以来，除了传统的技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为市场参与者关注的重要指标。以ETH为例，其价格与ETF的流入/流出呈现明显的正相关性。而BTC的情况则略有不同，特别是在某位政治人物胜选之后，这种相关性逐渐减弱。

总体而言，市场对公开信息的敏感度会逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去了影响力。

近期，有关关税政策的多次言论引发了市场的关注。从2025年2月1日开始，多次关于关税的声明被陆续发布，涉及对加拿大、墨西哥以及其他国家的商品征收不同比例的关税。

通过分析BTC和ETH在这几个时间点的价格变动，我们发现市场对前几次关税言论的反应较为明显，而后续的反应逐渐减弱。然而，这是否意味着市场已经对关税议题完全脱敏了呢？

结合ETF的流入/流出数据，我们发现在3月1日之前，BTC ETF就已经出现大规模流出，可能是一些投资者为了规避风险而选择离场。这或许可以解释为什么后续的关税言论对市场的影响减弱。

值得注意的是，3月4日的市场反应不仅受到关税政策的影响，还与日本央行的加息决定有关。而3月7日的市场表现则受到多重因素的影响，包括关税言论、加密货币峰会以及战略储备消息等。

尽管3月11日的市场反应看似表现出"脱敏"的迹象，但更深层的原因可能是避险资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将关税风险计入了价格。

因此，市场并非真正麻木或脱敏，而是参与者们对风险进行了精心计算和权衡。在这种情况下，政策言论的影响可能会有所减弱，但并不意味着完全失去了重要性。市场参与者仍需密切关注各种政策信号，以做出更加明智的投资决策。