Resolv：三代币模型的Delta中性生息稳定币

本轮加密货币周期中，风投、意见领袖和稳定币成为三大主要趋势。其中，意见领袖本身也可视为一种可代币化的资产。随着大资金有了新的选择，小资金的市场空间随之扩大。

风投的投资选择日益受限，他们倾向于关注稳定币和简单投资产品，并对已发行代币的项目进行再投资。这些策略风险较低，能够提供更确定的回报。

4月16日，链上Delta中性生息稳定币项目Resolv完成1000万美元种子轮融资，这是该项目自2023年成立以来的首次公开融资。与同类项目相比，Resolv虽然相对低调，但其创新性并不逊色，主要体现在独特的收益模型、更多链上收益来源以及复杂的代币经济学设计。

俄罗斯极客的美国梦

Resolv的三位创始人Ivan Kozlov、Fedor Chmilevfa和Tim Shekikhachev均在俄罗斯接受过理工科教育。此次融资很可能早已完成，但出于谨慎考虑延迟公布。作为生息稳定币项目，Resolv至少需要一定规模的流动资金来应对潜在的市场风险。

更复杂的代币经济学

不同于其他稳定币项目的双代币机制，Resolv实际上采用了三种代币：稳定币USR、保险资金兼流动性提供者代币RLP，以及治理代币$RESOLV。

Resolv的重点在于USR和RLP形成的双收益代币系统。用户存入USDC/USDT/ETH后，可按1:1比例铸造USR。这些资产主要存放在链上协议或某去中心化交易平台，以减少中心化交易所对冲带来的资产损失风险。

RLP代币的设计颇具新意，主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金。RLP提供更高的收益率，理论上USR的年化收益在7%-10%之间，而RLP可达20%-30%。

更多链上收益来源

Resolv积极拥抱链上生态，其收益来源包括stETH等生息资产的自带收益，以及中心化交易所合约对冲手续费。虽然链上收益可能高于中心化交易所对冲，但目前某去中心化交易平台的流动性明显不足，因此RLP的价值凸显。

RLP作为一种杠杆收益代币，可以用较少的资本维持较高的收益率。目前RLP的总锁仓价值约为6300万美元，不到USR的20%，适合高风险偏好的用户参与。

更独特的收益模型

USR和其他稳定币的主要区别在于引入RLP作为保险机制。由于Resolv目前无法完全摆脱对中心化交易所和USDC的依赖，因此希望通过这种方式将潜在负面影响降到最低。

理论上，USR将完全由链上资产超额铸造（目前120%比例，其中40%为链上资产），部分铸造抵押资产用于机构托管和链下交易所对冲。

生息稳定币的未来展望

生息稳定币的发展仍在初期阶段。Resolv的创新之处在于将更多收益和资金放置于链上，但这也意味着面临更多链上组合的各种风险。

在竞争激烈的环境下，很难同时保证安全性和高收益。Resolv与其他项目几乎同期启动，但目前总锁仓价值和发行量都相对较低。然而，参与生息稳定币领域的项目可能会越来越多，因为在低息理财时代，项目方的启动成本相对较低。

只要新进入者的年化收益率能超过5%，就可能吸引冒险者参与。不过，如何在众多同类项目中脱颖而出，向不熟悉的散户展示优势，并非简单依靠意见领袖推广和风投背书就能解决的问题。

总结

USR和RLP的结合，可以视为某去中心化交易平台和其他生息稳定币项目的混合产物。这种复杂的机制设计旨在超越现有产品，但同时也增加了风险。任何流动性提供者代币机制都可能陷入为了流动性而制造流动性的困境，而RLP的保险机制尚未经受极端市场行情的考验。

对于稳定币项目来说，经历脱锚风险是一种必要的考验。希望Resolv能够顺利度过这一关键时刻，在竞争激烈的生息稳定币市场中站稳脚跟。