Gate 深度报道与加密市场分析

微软和 Meta 公布了季度财报结果，两家公司均在释放信号：尽管进行了大规模资本投资，AI 基础设施仍持续面临短缺。微软公布的季度营收约为 9000 亿美元，超过市场预期；其 Azure 云计算平台营收增长 43%。Meta 营收增长 28%，但由于一次性法律和重组成本，摊薄后每股收益未达到分析师预期。两家公司均强调将扩大 AI 投资。Meta 首席执行官马克·扎克伯格表示，算力资源依然严重不足，无法同时满足公司内部运营以及外部客户需求。这些财报信号将影响韩国半导体制造商三星电子和 SK Hynix，它们向主要云计算服务商供应用于 HBM 和服务器 DRAM 的组件。 微软报告云端营收增速高于市场预期 微软季度营收达到约 9000 亿美元，超出市场预测。公司 Azure 云计算平台实现 43% 的营收增长，管理层预计下季度约为 45% 增长。微软高管解释称，数据中心供给产能无法跟上客户需求。公告发布后，微软股价在盘后交易中上涨超过 8%。微软本季度资本开支为 410 亿美元，预计下季度将超过 500 亿美元。包括 GPU 和 CPU 服务器设备在内的短寿命资产占总资本支出比例约为三分之

美国财政部周三以涉嫌参与一个由伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）支持的保险网络为由，制裁了两家伊朗海运公司，其中一家接受 Bitcoin 和其他数字资产，以规避西方制裁。财政部下属外国资产控制办公室（OFAC）指定波斯湾海上保险公司和 HormuzSafe Marine Services Authority，指称它们在伊朗金融领域运营，并指称该网络为 IRGC 产生收入。此举针对美国当局所描述的一个保险安排：要求商用船舶在穿越霍尔木兹海峡之前先购买获批的保险覆盖。霍尔木兹海峡是一个承载约全球石油贸易五分之一的水道。 财政部因 IRGC 支持的保险网络制裁伊朗公司 OFAC 表示，HormuzSafe 将 BTC 及其他加密货币作为规避制裁努力的一部分予以接受。财政部指称，该平台在代表 IRGC 产生收入的同时，也帮助伊朗通过该海峡对航运施加更强控制。财政部还制裁了与伊朗“影子舰队”相关的八家公司，并认定八艘船舶为被封锁财产。 财政部长 Scott Bessent 表示：“美国不会允许伊朗劫持全球商业”，指控该政权利用国际航运为 IRGC 融资。 HormuzSafe：从此前的提议转为制裁目

韩国投资与信托管理公司的首席执行官 Bae Jae-kyu 被称为韩国的“ETF之父”。他呼吁单一股票杠杆产品应经历“自然死亡”，而不是进行正式退市。他在 Facebook 上发帖称，仅靠要求投资者无法解决这一问题，并表示在资产管理方、流动性提供方以及少量监管支持的帮助下，存在可行的解决方案。这是他第二次发出警告；此前他曾敦促投资者停止投资单一股票杠杆 ETF，具体提及名为“Samjeon-nix”的产品，该产品面向瞄准三星电子和 SK Hynix 股票。 Bae 警告：杠杆 ETF 价值会因日度再平衡而侵蚀 Bae 解释了 2x 杠杆及反向产品的运作方式，称仅仅正确预测方向是不够的。他警告说，当波动率上升、价格反复波动时，产品价值可能会因每日再平衡和复利效应而迅速恶化。他指出，许多投资者认为“跌得够多了，所以现在会涨”或“我可以短暂进场然后快速退出”。他承认投资者或许能赚一两次，但质疑这类交易能准确把握多少次。他表示，这种方式会让持续积累财富变得困难。 CEO 建议：投资多元化的半导体生态系统 Bae 评估半导体市场不可替代，但警告说只投资“存储”存在风险。他提到，三星电子、SK H

韩国投资信托管理公司 CEO 裴载奎（Bae Jae-kyu）近日在此前删除过类似提醒帖之后，再次更新了他对单一股票杠杆和反向 2x 交易所交易基金（ETF）的警告。根据 30 日的行业消息人士说法，裴载奎通过社交媒体表示，如果退市被证明很难实现，这类产品应当“自然从市场消失”，并提出资产管理机构、流动性提供方以及少量监管调整或可促成这一结果。他的言论发布之际，韩国股市自近期高点已下跌近 40%，在内存半导体行业所面临的结构性挑战之下，市场呈现出极端波动，而此前正是该行业推动了市场涨势。 裴载奎警告：杠杆 2x ETF 通过每日再平衡侵蚀价值 裴载奎表示他理解杠杆和反向 2x 产品的运作方式，并指出：“当波动率上升、且波动反复出现时，由于每日再平衡以及复利效应的影响，产品价值可能会迅速恶化。”他提醒不要进行抄底买入或短线时点策略，称：“你可能赚一两次钱，但要靠这个变得富有是很困难的。最好的做法是不做。” 就处置这些产品一事，裴载奎强调：“这并不是我们只需要让投资者来处理的事情。”他补充说：“我们需要让它们自然消亡，而不是通过退市。这只需要资产管理机构、流动性提供方（LPs），再加上一点

俄罗斯最大的加密货币挖矿公司 BitRiver 创始人伊戈尔·鲁涅茨（Igor Runets）在周三法院作出裁决后，被从居家羁押转移至羁押候审中心。莫斯科扎莫斯克沃列茨基地区法院批准了这一转移，作为更严厉的预防性措施，要求在调查继续期间，鲁涅茨至少将被羁押两个月。鲁涅茨面临《俄罗斯刑法典》第 159 条第 4 款的指控，调查人员称其以组织团伙实施大规模诈骗。调查人员表示，鲁涅茨及 BitRiver 参与了一笔与本地能源巨头 En+ 的加密挖矿设备交易，造成了 10 亿卢布（12.5 million 美元 / 1250 万美元）的损失。此次转移发生在 2026 年 1 月下旬此前法律纠纷之后：当时，一家俄罗斯法院将 BitRiver 母公司 Fox Group 置于破产监管之下，原因是一份未履行的设备供货合同导致的债务未清，以及 En+ 旗下子公司尚欠 920 万美元未结清；同时，鲁涅茨也被指控逃税并被置于居家羁押。 法院命令因诈骗指控对 BitRiver 创始人实施两个月羁押 莫斯科扎莫斯克沃列茨基地区法院在周三批准了将 BitRiver 创始人伊戈尔·鲁涅茨（Igor Runets）

美国仲裁协会（American Arbitration Association）启动了一个专门的 Web3 小组，以解决涉及智能合约、区块链网络、数字资产、代币化、去中心化系统、代理式交易（agentic commerce）以及自主交易（autonomous transactions）的争议。该举措回应了由区块链基础设施、数字资产和自动化技术越来越融入商业运营所带来的新的法律与商业挑战，尤其是在去中心化、技术驱动以及跨境环境中。该非营利组织是全球最大的替代性争端解决（alternative dispute resolution）提供方之一，预计将在 2026 年迎来成立 100 周年，并自 1926 年成立以来始终坚持以诚信、透明和创新为重点，提供争端解决服务。 American Arbitration Association 任命五名首批 Web3 小组成员 该小组汇聚了在法律、技术、学术界、商业仲裁、诉讼以及涉及数字资产企业的争议方面拥有经验的专业人士。首批成员包括 Dr. Kabir Duggal，他是 Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP 的合伙

英伟达（Tesla, Inc. (TSLA)）股票周三收于 298.32 美元，首次跌破 300 美元，此前一次是在 2025 年 8 月；并正走向 Magnificent Seven（七巨头）股票中 7 月表现最差的表现。该公司在第二季度披露称，Full Self-Driving（全自动驾驶，FSD）在全球拥有近 150 万名付费客户，其 Robotaxi 服务在六座城市记录了超过 380,000 英里的无人监管驾驶。GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 使用这些数据来论证，市场将约 3500 亿美元的特斯拉估值分配给 FSD，而其预计的年收入为 18 亿美元，并称这种差距“荒谬”。投资者 George Noble 则表示“这次崩盘将非常壮观”，并称特斯拉“是一只把自己伪装成 300 美元股价的 30 美元股票”。尽管特斯拉是该集团今年迄今表现最差的公司（下跌 34%），但其继续交易于约 155 倍的远期市盈率，为 Magnificent Seven 中最高倍数。 该股票周三下跌 3%，并有望实现连续第三次每周下跌的下跌，同时创下自 2022 年 12 月以

五家韩国主要证券公司在 30 日下调了 SK 海力士（SK Hynix）股票的目标价，原因是该股较年内高点回落超过 50%。NH 投资证券、三星证券、信韩投资证券、大信证券以及韩华投资证券均下调了目标价。调整原因在于对高带宽存储器（HBM）供应过剩的担忧，以及内存价格涨幅放缓。信韩投资的下调幅度最大，将目标价从 3亿韩元下调至 4.2亿韩元。尽管遭到下调，分析师仍表示，AI 数据中心供应链继续扩张，SK 海力士的盈利方向依然清晰。 证券公司下调 SK 海力士股票目标价 据 30 日的金融投资行业消息，5 家证券公司对 SK 海力士的目标价作出下调调整。信韩投资证券降幅最为明显，将目标价从 2.2亿韩元下调至 4.7亿韩元。NH 投资证券将目标价从 3.2亿韩元下调至 3.9亿韩元，三星证券则将预估从 3.8亿韩元下调至 4.2亿韩元。大信证券将目标价从 3.4亿韩元下调至 4.1亿韩元，而 Kiwoom 证券则将目标价从 4.7亿韩元下调至 4.7亿韩元。 HBM 供给过剩与内存价格走势推动调整 下调盈利预测的主要因素包括对 HBM 供应过剩的担忧，以及内存价格增长放缓。NH 投资证券

LG 电子根据金融监督服务（Financial Supervisory Service）的电子披露系统，于 7 月 30 日披露，其实现 2024 年第二季度（Q2）经营利润 1.5791 万亿韩元，同比增加 147%，较去年同期的 6394亿韩元增长。公司称，同比改善主要归因于销售增长效应、高价值产品销售占比扩大、成本结构改善、运营效率提升工作以及关税退还，尽管面临包括中东战争导致物流成本增加和内存价格上涨在内的复杂风险因素。第二季度经营利润较第一季度（Q1）1.6737 万亿韩元下降 5.7%。 LG 电子称其第二季度经营利润增长 147% LG 电子在合并口径下，根据金融监督服务的电子披露系统披露，其第二季度经营利润为 1.5791 万亿韩元。该数值较去年第二季度 6394亿韩元增长 147%。第二季度经营利润较第一季度（Q1）的 1.6737 万亿韩元低 5.7%。 LG 电子解释称：“尽管存在如因中东战争而导致物流成本负担增加、以及内存价格上涨等复杂风险因素，但由于销售增长效应、高价值产品销售占比扩大、成本结构改善、运营效率提升工作以及关税退还，公司层面经营利润实现了同比改善

美联储在周四凌晨 2 点（香港时间）公布的决策中，将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 到 3.75%，这是连续第五次会议维持利率不变，并符合市场预期。联邦公开市场委员会（FOMC）以 9-3 的投票结果决定维持利率不变；其中三位地区联邦储备银行行长投反对票，赞成上调 0.25 个百分点。该决策是在通胀担忧再度升温的背景下作出的，原因包括国际油价上涨、美国新增关税措施，以及持续投入人工智能基础设施。 美国股市大跌超 1000 点，10 年期美债收益率突破 5% 周四在美联储决策公布后，美国股市出现剧烈波动。道琼斯工业平均指数在利率宣布前一度下跌 954 点。决策公布后，道指短暂收窄跌幅至约 500 点，而标普 500 和纳斯达克指数一度转为上涨。但随后市场逆转，因特朗普威胁对伊朗采取重手行动，且债券收益率上行，反映市场对美联储在通胀问题上可能落后于形势的担忧。道指收跌 1153 点或 2.19%，报 51594；标普 500 下跌 1.52% 至 7316；纳斯达克指数下跌 1.74% 至 24442。费城半导体指数下跌 5.33% 至 10447，半导体股票继续承受抛售压力。 美国

据花旗集团（Citigroup）在 29 日发布的一份分析称，韩国散户投资者因杠杆型交易所交易基金（ETF）投资而遭受了约 57亿亿韩元的损失。花旗全球证券（Citi Global Markets Securities）亚太交易策略负责人 Mohamed Apabhai 向机构投资者表示，截至上月 22 日，韩国资产支持型杠杆 ETF 的市值约为 52.5 十亿美元（24亿亿韩元），而近期已降至 19 十亿美元（27.64 万亿韩元）。该分析发布之际，尽管近期市场出现下跌，韩国股票的保证金债务仍维持在 387亿亿韩元，引发对市场持续波动的担忧。 花旗分析师预计杠杆 ETF 市值将进一步下滑 Apabhai 在报告中测算，散户投资者的累计总亏损为 38.7 十亿美元（约 80亿亿韩元）。分析师警告称，在年底前，杠杆 ETF 产品的市值可能会跌破 8 十亿美元（约 11.63 万亿韩元）。 尽管市场下跌，保证金债务仍在 32.7 万亿韩元 保证金债务仍被认为是拖累市场的因素。Apabhai 表示，截至 27 日，KOSPI 和 KOSDAQ 市场的保证金债务合计为 525亿亿韩元。虽然该数

Eole 已成为首家持有 Hyperliquid（HYPE）的日本上市公司，购入 1,078 枚代币，耗资 10.08 百万日元，平均每枚价格为 9,352.776 日元。东京上市公司将此次收购与其 Neo Crypto Bank 计划挂钩，该计划旨在使用智能合约构建由 AI 驱动的结算基础设施。此次买入恰逢来自在美国上市的 HYPE 交易所交易基金（ETF）的持续资金净流出：自 7 月 15 日以来这些基金未出现任何资金流入，并在同一期间约有 27 百万美元被赎回。 Eole 承诺投入 1 亿日元用于 Hyperliquid 采购 公司计划在 8 月底之前分批继续购买，将投资总额提高至 1 亿日元。Eole 于 2025 年 10 月公布其 Neo Crypto Bank 计划，称不具备银行账户的 AI 系统需要能够完全在软件中运行的结算基础设施。 HYPE ETF 流向。来源：SoSoValue 据公司称，智能合约可以以低成本和高速完成支付。Eole 表示，其将收购 HYPE——Hyperliquid 的原生代币（被描述为全球最大的链上衍生品平台）——作为一项战略资产，与其现有的比

三星电子股票于 7 月 30 日公布 Q2 2026 财报，合并营业利润达 89.5 兆韩元，创季度历史纪录；合并营收 171.5 兆韩元，季增 28%。存储器业务（设备解决方案部门）贡献营收 127.5 兆韩元、营业利润 89.2 兆韩元，占公司全部利润的绝大部分。 三星电子 Q2 2026 财务数据 三星设备解决方案部门实现营收 127.5 兆韩元，营业利润 89.2 兆韩元，约占合并营业利润 89.5 兆韩元的绝大部分。三星在财报中说明，市场对高阶存储器产品的需求强劲，涵盖 HBM、服务器 DRAM 及企业级 SSD，上述产品广泛被 AI 云端服务供应商使用。 行动体验与网络部门销售额 33.2 兆韩元，因原材料成本上涨录得 0.7 兆韩元营业亏损。合并每股收益达 10,849 韩元，年增 52%，半导体业务获利弥补了手机部门的亏损。TrendForce 指出，三星本季利润较去年同期成长约 18 倍。 SK 海力士与美光同期业绩 SK 海力士与美光在三星财报发布数天内相继公布创纪录业绩，主要数据如下： SK 海力士（KRX：000660）：Q2 营收 79.3 兆韩元，营业利润

Meta Platforms 在周三公布了第三季度营收指引为 610 亿至 640 亿美元，低于分析师预期的 631.5 亿美元，并引发盘后一夜股价下跌 7%。CEO 马克·扎克伯格在业绩会后对投资者表示，Meta 正在谨慎对待向第三方出售云计算产能，优先考虑利润率更高的“智能”产品，而不是直接出售计算能力，尽管公司收到了显著溢价的报价。保守的云变现策略令原本预期在行业对 AI 基础设施需求激增之际更激进推进云业务的投资者感到失望。 Meta 发布低于市场共识的 Q3 营收预测 Meta 预计第三季度营收在 610 亿至 640 亿美元之间，低于分析师给出的 631.5 亿美元市场共识预期。公司报告称第二季度每股收益为 6.18 美元，低于分析师预期的 7.4 美元。Meta 将全年资本开支指引收窄至 1300 亿至 1450 亿美元之间，并上调了此前预测的下限。 扎克伯格解释云计算变现策略 “我们收到的关于计算的报价，相比我们为它支付的成本，溢价非常高，”扎克伯格在周三的业绩会后通话中说道。“在思考这个问题时，我们认为，出售智能的利润率将会显著高于直接出售计算……如果基本上把所有计算

Bloom Energy Corp.（BE）股价在周三晚间盘后时段下跌近 1.5%，尽管该公司公布的第二季度财报超出华尔街预期。该燃料电池能源提供商在 Q2 实现每股收益 $0.78，营收为 $1.07 billion。此次下跌发生于周三华尔街分析师连续下调目标价之后。Futrum Equities 首席市场策略师 Shay Boloor 在 X 的一则帖子中表示，他已将 BE 股票加入自己的 Family Portfolio，原因是 Bloom 的“从启动到供电”速度之快，成为在日益增长的 AI 电力需求背景下的巨大优势。 Bloom Energy 公布 Q2 财报高于预期 Bloom Energy 公布第二季度每股收益为 $0.78，营收为 $1.07 billion，超过华尔街预期。这家基于燃料电池的能源提供商的业绩发布之际，仍持续受到对其供应链做法的审查。 策略师称 AI 用电限制是投资论点 Shay Boloor 在 X 的一则帖子中表示，他的投资论点围绕“电力获取”这一点展开，认为这是 AI 基础设施建设面临的最大约束之一。他指出，随着 AI 成本下降推动更广泛的使用和需求

韩国金融服务委员会于 30 日公布新的监管规定，建立基石投资者制度以及首次公开募股的预需求预测机制，计划于 11 月生效。在基石投资者框架下，承诺在指定期限内持有韩国股票的机构投资者将获得 IPO 股票的优先配售。该制度旨在在上市前锁定中长期的机构投资者，并缓解 IPO 后机构抛售的集中度。资本市场法实施令修订以及有关证券发行和披露的规定将经历至 9 月 8 日的预览期，最终实施时间与资本市场法的生效日 11 月 13 日保持一致。 金融服务委员会建立基石投资者锁定期结构 基石投资者制度将 IPO 机构投资者股份的一部分分配给承诺至少锁定 6 个月的机构。分配的韩国股票将按配售量适用差异化锁定期：分配额的 50% 在 6 个月内不得出售，30% 在 8 个月内不得出售，其余 20% 在 10 个月内不得出售。该错位释放结构可避免在锁定限制到期的特定日期出现集中抛售。分布式锁定仅适用于预先分配给基石投资者的股份。 要符合基石投资者资格，机构必须持有至少相当于申购前委托数量 20 倍的自有资本或受托资产。采用的是相对标准而非绝对金额，使具备足够投资能力的中小型机构也有参与机会，而不只是大型

三星 SDI 公布 2026 年第二季度经营利润为 1593亿韩元，显著高于分析师预期的 2498亿韩元亏损，并创下其近七个季度以来首次单季实现经营利润。电池制造商扭转局面的原因在于，得益于与本地生产挂钩的美国《先进制造业生产信贷》（AMPC）、关税退还以及高价值产品销量扩大的共同推动。2026 年第二季度营收达到 3.7688 万亿韩元，超过分析师一致预期的 3.661 万亿韩元。随着三星 SDI 还需应对自 2024 年末以来对电池行业表现造成压力的电动汽车市场放缓，这一盈利修复亦随之到来。 三星 SDI 公布 2026 年第二季度经营利润为 1593亿韩元 根据金融监督管理局的电子披露系统，三星 SDI 在 2026 年第二季度录得合并经营利润 2038亿韩元。该结果显著高于证券行业一致预期的 2038亿韩元亏损。与 2025 年第二季度的 397.80 亿韩元亏损以及 2026 年第一季度的 155.60 亿韩元亏损相比，经营利润出现大幅改善。公司在七个季度以来首次实现单季经营利润。 2026 年第二季度营收合计 3.7688 万亿韩元，同样超过分析师一致预期的 3.661 万

SK 海力士在 7 月 30 日于第二季度财报公布后，来自 14 家证券公司中的 6 家对其目标价格作出调整，因为该公司第二季度业绩低于市场预期。公司公布的 Q2 营收为 79.3 万亿韩元、营业利润为 60.5 万亿韩元，均为创纪录数据，但仍低于分析师共识。业绩未达预期的原因在于第六代高带宽内存（HBM4）出货被推迟，直到季度末才开始，而非市场此前预期的在整个 Q2 期间陆续到货。尽管下调了股价修正幅度，这 6 家证券公司均维持或上调投资评级至“买入”，理由是 AI 内存市场的结构性增长潜力。证券分析师强调，尽管短期预期有所降温，但长期供应短缺展望以及 AI 内存超级周期论点仍然成立。 证券公司在 Q2 业绩后下调目标价格 在 7 月 30 日发布 SK 海力士相关报告的 14 家证券公司中，有 6 家下调了目标价格。大信证券将其目标价从 390 万韩元下调至 320 万韩元，NH 投资与证券将目标价从 410 万韩元下调至 340 万韩元，新韩投资公司将目标价从 420 万韩元下调至 270 万韩元。三星证券将目标价从 350 万韩元下调至 300 万韩元，韩华投资与证券将目标价从

小费迪南德·R·马科斯三世（Ferdinand R. Marcos Jr.）在 2026 年 7 月 27 日举行的第五届国情咨文（State of the Nation Address）中宣布了一项重大的减税改革方案，提议将年个人所得税免税起征点从 250,000 比索（₱250,000）提高到 350,000 比索（₱350,000）。该改革旨在为正面临持续通胀和成本上升的菲律宾工人提供纾困，且可能有超过 100 万名纳税人从这一变化中受益。上述提案被官员称为自 TRAIN 法（TRAIN Law）以来该国最重大的税收改革方案，回应了人们的担忧：中产阶层承受的税负过重，而自 2018 年设定现行 250,000 比索（₱250,000）起征点以来，家庭购买力已下降。 Marcos 提议将个人所得税免税起征点提高至 ₱350,000 拟将个人所得税免税起征点从 250,000 比索（₱250,000）提高到 350,000 比索（₱350,000），以取消超过 100 万名年收入落在上述区间内纳税人的所得税义务。年收入最高达 350,000 比索（约 29,166 比索/月） 的工人

POSCO Future M 于 30 日披露称，其 2 季度营业利润为 250亿韩元，同比去年同季度增长 3,351%。其中，能源材料事业部实现营业利润 267亿韩元，扭转了去年 2 季度录得的 255亿韩元亏损；随着销量和产能利用率回升，负极材料的缺口也显著收窄。营收增长 2.8% 至 3516亿韩元，净利润转为盈利，达 267亿韩元，但业绩较市场预期的 242亿韩元营业利润略有下滑。 POSCO Future M 报告 2 季度营业利润暴涨 3,351% POSCO Future M 披露初步合并口径 2 季度业绩，营业利润为 255亿韩元，较上年同期增长 3,351%。营收达到 6795亿韩元，增长 2.8%；净利润转为盈利，报 3279亿韩元。该业绩略低于由 Yonhap Infomax 汇总的六家主要证券公司所形成的市场一致预期；其预测营业利润为 247亿韩元、营收为 6795亿韩元。 能源材料事业部实现盈利能力扭亏为盈 2 季度，能源材料业务录得营收 327.90 亿韩元，营业利润 250 亿韩元。这较去年 2 季度录得的 255亿韩元亏损实现了扭转。由于产品及原材料库存