Gate 深度报道与加密市场分析

灰度研究发布了一份报告，日期为 7 月 29 日，称链上金库最终可能与传统金融的有担保贷款债券（collateralized loan obligation, CLO）市场竞争。该报告将链上金库定位为基于区块链的投资载体：它们将资金汇集起来，进入由专业人士管理的投资组合，并在以太坊、Base 和 Solana 上运行，同时提供完全透明的运作。灰度的分析认为，这些金库能通过实时可视化持仓以及比传统 CLO 结构更快的结算速度，带来结构性优势。 链上金库横跨 3000 多个组合，规模达 70 亿美元 约 70 亿美元分布在 3000 多个金库中，由 57 位策展人管理。传统 CLO 市场合计约 1.5 万亿美元，覆盖美国与欧盟两地，由 250 多家公司运营。该报告由灰度的 Zach Pandl 撰写，称区块链基础设施在透明度方面具有优势：每一笔持仓、再平衡以及收益来源都能在区块链上以实时方式被看见。管理链上金库的 57 位策展人会对资金配置作出主动决策，包括选择协议、风险类型以及策略轮动，并且其业绩记录可公开验证。 稳定币占金库资产的 79% 根据灰度报告，79% 的链上金库聚焦于稳定币。

Carvana 股票周三在盘后交易中下跌 15%，原因是汽车零售商在公布全年 2026 财报指引时，该指引未达到华尔街预期。公司预计 2026 年经调整收益在 27 亿美元至 30 亿美元之间，低于德意志银行的预测 30 亿美元至 32 亿美元以及摩根士丹利的 44.5 亿美元估计。该指引是在 Carvana 创纪录的第二季度表现之后发布的：经调整 EBITDA 为 7.69 亿美元，收入为 73.8 亿美元，这标志着该公司在其扩展汽车零售业务过程中实现了连续第 10 个季度的行业领先增长与盈利能力。 Carvana 公布 2026 年第二季度创纪录的财务业绩 Carvana 在 2026 年上半年报告经调整的利息、税项、折旧及摊销前收益为 14 亿美元，其中第二季度创纪录达到 7.69 亿美元。公司第二季度业绩包括净利润 5.13 亿美元，比一年前增加 2.05 亿美元；收入为 73.8 亿美元，高于 LSEG 汇总的分析师预估 69.1 亿美元。4 月至 6 月的车辆销售增长 38%，达到 197,325 辆。公司第二季度经调整利润率为 10.4%，比一年前下降 2 个百分点，因为

BNY Mellon 正在推出一个基于区块链的划转代理平台，覆盖 8.6 万亿美元，服务 760 万名投资者账户。据《金融时报》报道，这家全球最大的托管机构计划对基金交易处理和股权记录进行数字化，同时并行保留其传统系统。此次举措旨在减少数据库重复、缩短交割时间，并通过共享区块链账本实现全天候的市场运营。BNY 托管与管理的资产规模超过 59 万亿美元，使该计划被定位为机构基金管理的重要基础设施转变。Baillie Gifford 将使用该平台推出 UK 首个完全原生且受监管的代币化基金，而 Blackrock 以及 BNY 的 Dreyfus 子公司预计也将跟进既定产品。 Baillie Gifford 为英国首个受监管代币化基金部署平台 Baillie Gifford 正在使用 BNY 的数字划转代理，用于其所描述的英国首个完全原生、受监管的代币化基金。总部位于爱丁堡的这家投资公司管理约 2620 亿美元（1970 亿英镑）。Blackrock 以及 BNY 的 Dreyfus（其货币市场基金和现金管理业务）也预计将为计划中的产品使用该服务。划转代理负责基金的认购、赎回以及所有权记录

Robinhood 在 2026 年第二季度报告了 1 亿美元的加密货币交易收入，尽管同比下降 38%，仍超过分析师预期的 8660 万美元。该表现反映出在数字资产价格较疲软、散户参与度较低的时期，较强的加密交易活动。财报体现了 Robinhood 不断演进的商业模式，其中预测市场、股票交易和订阅服务的增长有助于抵消较弱的加密货币交易量。 Robinhood 多个板块营收创纪录，Q2 收入再创新高 Robinhood 2026 年第二季度录得创纪录的季度营收 13.1 亿美元，同比上涨 32%。公司报告净利润 5.73 亿美元，摊薄每股收益 0.62 美元，显著高于市场预期。基于交易的收入达到 7.76 亿美元，同比上涨 44%，得益于多个产品线的强劲表现。 期权交易带来 3.42 亿美元收入，而股票贡献 1.29 亿美元，同比增加 95%。净利息收入攀升至 3.89 亿美元。订阅及其他收入达到 1.43 亿美元，得益于 Robinhood Gold 会员，以及公司新推出的 Trump Accounts。 预测市场和股票交易推动交易收入增长 预测市场成为最亮眼的表现者，当季事件合约产生

汉金斯县（Hawkins County）田纳西州的县委员在周一以一致通过的 12-0 投票，决定禁止在该县非建制地区设立、建设、安装、扩建以及运营加密货币挖矿设施和数据中心；根据该委员会 7 月 26 日的议程。该投票标志着与数字资产相关的第二次禁令，继 2025 年 9 月一项措施之后，该措施针对 ExoticRidge 挖矿公司在该县建立运营的计划。此举属于田纳西州针对加密货币运营的更广泛监管措施，其中还包括一项自 7 月 1 日起生效的、禁止在全州范围内设置加密货币自动取款机和自助终端的禁令。 Hawkins County 在 2025 年 9 月禁止 ExoticRidge 运营 根据 9 月 25 日的会议记录，该委员会于 2025 年 9 月首次禁止类似活动，作为阻止 ExoticRidge 在该县开展运营的一项努力。该政府机构在 1 月通过了一项决议，确认其有权执行该禁令。 ExoticRidge 与县方在 1 月提出拟议和解 根据一份日期为 1 月 26 日的拟议和解协议，ExoticRidge 与田纳西州县政府官员在 1 月就该加密货币公司的运营提出了一项和解。条款将

比特币政策研究所于 7 月 29 日在众议院中国共产党听证会特别委员会的听证室举办了一场政策活动，展示一项关于针对美国 AI 基础设施开发的、与中国共产党相关的影响力行动的研究。该研究估计，大约 236 亿美元的拟议 AI 基础设施投资已在 14 个州的 21 项行动中被阻止或推迟。活动由 BPI 研究负责人 Sam Lyman 以及记者 Robby Soave 讨论 2026 年 5 月和 6 月发布的两份报告中的发现。该研究记录了与 10 项数据中心暂停令、1 项关于数据中心建设的永久性禁令以及 4 项被撤回的提案相关的影响力行动。国会对已识别资金网络的关注度不断上升，立法者呼吁开展更深入的调查。 BPI 研究文件称 236 亿美元 AI 基础设施遭到阻断 BPI 的研究在 2026 年 5 月和 6 月两份报告中发布，估计由于这些行动，大约 236 亿美元的拟议 AI 基础设施投资已被阻止或推迟。上述行动覆盖了 14 个不同州中的 21 项独立计划。报告指出，这些影响力行动与 10 项数据中心暂停令、1 项关于数据中心建设的永久性禁令，以及 4 项被彻底撤销的提案有关。 报告识别

美国政府在 2026 年 6 月首次在历史上录得负关税收入，净海关关税收入为 -256 亿美元。这一负值源于退税支出超过新增关税征收，起因是 2026 年 2 月美国最高法院裁决，推翻了依据《国际紧急经济权力法》实施的关税。政府目前正在处理估计 1660 亿美元的退税，约占 2025 年 4 月至 2026 年 2 月期间所收全部关税收入的四分之三。 最高法院裁决触发 $166B 退税流程 自 2025 年 4 月起，特朗普政府使用《国际紧急经济权力法》对来自多个国家的商品加征关税。2026 年 2 月，最高法院裁定这些关税违宪，为退还已缴纳的关税开辟了路径。预计退税总额约为 1660 亿美元。 2026 年 6 月成为首个负关税收入月份 2026 年 5 月的关税收入与退税支出几乎持平，显示即将出现“转负”的临界点。2026 年 6 月，退税流出比新增征收多出 256 亿美元，从而在美国财政数据史上首次出现负数解读。 退税额相当于 2025 年 4 月至 2026 年 2 月期间征收额的 75% 1660 亿美元的退税估计约占 2025 年 4 月至 2026 年 2 月这 11 个

Millennium Management 正在洽谈筹集约 200 亿美元的新增资金，将其先前 100 亿美元的目标翻倍。该对冲基金目前已管理超过 920 亿美元资产，2025 年录得 10.5% 的涨幅，并将此次融资拆分为两笔分期交割，其中部分资金将用于替换当前由外部管理人管理的资本。此次举措发生在对冲基金行业迎来近五年最重大的资金流入浪潮之际，多策略基金尤其吸引了机构型配置者。 Millennium 将资本募资目标翻倍至 200 亿美元 Millennium Management 最初设定了 2026 年至少 100 亿美元的目标。如今，该公司正洽谈筹集约 200 亿美元，相当于有效将此前目标翻倍。总裁 Ajay Nagpal 正在主导谈判。本次资本募资将分两笔分期交割。其中一部分策略涉及替换当前由外部管理人管理的资本，这将进一步巩固 Millennium 对其投资运作的内部掌控。 Millennium 在 2025 年实现 10.5% 涨幅 Millennium 在 2025 年录得 10.5% 的涨幅。对冲基金行业正经历近五年规模最大的一轮资金流入浪潮，尤其是多策略基金吸引机构

微软公布其 2026 财年第三季度（Q3）财报，超出华尔街预期；营收达到 829 亿美元，而市场一致预期为 814 亿美元。每股收益为 4.27 美元，高于 4.06 美元的分析师预测。该公司 AI 业务实现 370 亿美元的年度营收运行率，同比增长 123%，推动其云与企业业务板块表现强劲。 微软 AI 业务实现 370 亿美元年度运行率 微软的 AI 业务在 2026 财年第三季度实现 370 亿美元的年度营收运行率。这较上一年同一时期增长 123%。AI 业务的增长在当季推动公司整体营收扩张方面贡献显著。 Azure 云平台同比增长 40% 微软的云计算平台 Azure 在 2026 财年第三季度实现 40% 的同比增长。该季度微软云收入总计 545 亿美元，比去年同期增长 29%。在本报告期内，公司总营收同比增长 18%。 微软与 IREN 签署 97 亿美元 AI 云合作 微软在当季与 IREN 签署了一份 97 亿美元的 AI 云合作。IREN 运营的数据中心基础设施最初为加密货币挖矿而建。该协议将相关基础设施改作在 Azure 上运行 AI 工作负载。微软的财报材料未提及

据市场分析师 Xaif Crypto 称，韩国的加密货币交易所正以接近比特币约 4 倍的成交量交易 XRP，这反映出市场对该数字资产的散户需求异常旺盛。此次飙升发生在韩国股市于短短 40 天内下跌 44% 之际，市值蒸发近 2 万亿 美元，市场前沿机构 The Kobeissi Letter 报道称。韩国仍是全球最具影响力的 XRP 市场之一。该国领先交易所 Upbit 最近在 XRP 方面产生的交易量超过比特币的 2 倍，换手额约为 8600 万美元。 XRP 在韩国交易所成交量接近比特币的 4 倍 市场分析师 Xaif Crypto 表示，XRP 在韩国主要加密货币交易所的成交量接近比特币的 4 倍。在该国最大的加密货币交易所 Upbit 上，XRP 最近产生的交易量超过比特币的 2 倍，换手额约为 8600 万美元。这些成交量数据表明该资产流转十分活跃，并显示出流动性强、市场参与度极高。该趋势在数周内已在多个韩国交易平台上逐步形成。 韩国股市下跌 44%，韩国财政部宣布稳定措施 市场前沿机构 The Kobeissi Letter 报道称，韩国股市在仅 40 天内下跌 44%，市

Meta Platforms 报告第二季度营收为 608 亿美元，超过华尔街预期约 602 亿美元；尽管营收年同比增长，但每股收益降至 6.18 美元，低于此前一年的 7.14 美元，受大规模 AI 基础设施投资、法律费用以及重组成本的影响，盈利能力承压。社交媒体巨头的运营利润率从一年前的 43% 收窄至 31%，尽管其营收实现 28% 的年同比增长。Meta 首席执行官马克·扎克伯格表示，AI 正在加速推动 Meta 的核心业务，同时创造新的企业级机会，强调该公司在大科技领军者竞争加剧背景下，将 AI 嵌入其平台的长线战略。 Meta 报告由 AI 驱动的广告带来 28% 营收增长 Meta 报告营收同比增长 28% 至 608 亿美元，超过分析师约 602 亿美元的预估。广告仍是该公司的主要增长引擎，AI 驱动的推荐算法提升了用户参与度与广告定向投放。公司表示，广告展示次数较上一年增长 14%，而单则广告的平均价格上涨 12%，推动 Family 日活跃用户（DAP）达到 36 亿，较去年增长 3%。 运营利润率因 420 亿美元成本激增降至 31% 尽管销售表现更强，摊薄每股收益

美国联邦通信委员会（FCC）在 7 月 28 日将由外国生产的先进机器人设备纳入其“受监管清单”，禁止进口类人机器人、四足机器人以及部分由海外制造的机器人吸尘器。特朗普政府的 FCC 通过援引此前在由中国公司制造的机器人中发现的网络安全漏洞来为该禁令作出辩护。白宫召集了一个包含国家安全机构的行政部门跨机构机构，该机构认定，由外国制造的机器人对美国国家安全构成不可接受的风险。 FCC 定义被禁机器人类别和技术规格 FCC 将“先进机器人设备”定义为机械移动设备，包括自主移动机器人、类人机器人和四足动物（quadrupeds）。这些设备能够在地面移动，并可在自主或在人类控制下远程运行。受监管的机器人必须具备能够感知其环境的传感器，以及网络连接能力，如蓝牙或卫星连接，并且在任一方向上的传输速率超过 200 kbps；同时，配备用于在机载或从云计算服务器运行的、能够实现自主功能的软件或 AI 模型。FCC 无法自行主动更新受监管清单，并且依法必须遵循符合条件的国家安全主管机构的指示。 中国制造商面临美国市场准入丧失 该进口禁令适用于主要由中国公司生产的、相对负担得起的机器人，包括 Unitre

高通周三公布了其财年第三季度财报，符合分析师预期，但对本季度发布的指引低于预期。公司称原因是仍在持续的计算机零部件供应紧缺，尤其是内存。该芯片制造商报告称，摊薄后每股收益（调整后）为 2.21 美元，营收为 99.5 亿美元；分别对比市场一致预期的 2.23 美元和 96.7 亿美元。首席执行官 Cristiano Amon 表示，公司将从 9 月 1 日起上调其整个芯片产品组合的价格，以抵消不断上升的投入成本，并称：“成本上涨了，价格也将上涨。” 对于本季度，高通预计调整后每股收益在 2.05 美元至 2.25 美元之间，营收在 97 亿美元至 105 亿美元之间，低于分析师预期的 2.36 美元和 100.2 亿美元。根据公司发布的公告，半导体行业正经历从晶圆制造、封装、测试、先进封装、内存到材料等方面的普遍成本上升。 高通公布财年 Q3 业绩喜忧参半 高通财年第三季度表现显示，营收为 99.5 亿美元，高于 LSEG 一致预期的 96.7 亿美元；而调整后每股收益为 2.21 美元，较 2.23 美元的预期略有落空。该期间净利润为 20 亿美元，较上年同期的 26.6 亿美元下滑

Binance.US 计划下个月申请美国商品期货交易委员会（CFTC）指定合约市场（DCM）牌照，CEO Stephen Gregory 在 RareEvo 会议上宣布。交易所旨在作为更广泛重振策略的一部分推出受监管的预测市场，该策略围绕降低手续费、永续合约以及扩展交易产品展开。这标志着 Binance.US 在重建其美国业务并在经历数年监管挑战后，超越现货加密货币交易的努力中迈出了重要一步。 Binance.US 计划申请 CFTC DCM 以开展预测市场 Binance.US 正准备下个月向 CFTC 申请指定合约市场（DCM）资质。CEO Stephen Gregory（其网名为 StevieSatoshi）在 RareEvo 会议期间与记者 Eleanor Terrett 的舞台对谈中披露了该计划。DCM 指定将使交易所能够在美国提供受监管的预测市场。Gregory 表示，此举是交易所在经历数年监管挑战以及产品供给减少之后，进行更广泛重振的一部分。 更广泛的重振策略包括降低手续费与永续合约 预测市场是 Binance.US 更广泛策略的一个组成部分。根据 Gregory 的说法

韩国总统李在明（Lee Jae-myung）于29日（当地时间）提出，（韩-智）自由贸易协定必须与变化后的经济环境相适应。他呼吁推进现代化，将数字贸易、人工智能、清洁技术以及关键矿产供应链纳入其中。李在一份于其赴智利访问前发布、面向西班牙语国际通讯社EFE的书面采访中表示，该提案源于全球经济围绕数字贸易、AI、清洁技术、具韧性的供应链以及碳中和转型持续进行重组。总统强调，双边合作应当超越传统贸易框架，以应对新的经贸议程，包括劳工标准和性别平等。 李提议推进韩智自贸协定现代化并加强供应链合作 李提议两国重新启动（韩-智）自由贸易委员会，并启动大规模的FTA现代化谈判。他表示，应将供应链合作提升到更高层级，以提高双边经济合作的质量。总统强调，有必要在协定中反映新的贸易议程，例如劳工标准和性别平等。李指出，当前全球经济正围绕数字贸易、AI、清洁技术、具韧性的供应链以及碳中和转型进行重整，而（韩-智）自由贸易协定必须朝着能够回应这些变化的方向发展。 韩智将签署关键矿产伙伴关系谅解备忘录 李宣布，两国将在本次访问期间签署关于矿产资源伙伴关系的谅解备忘录。他解释称，目标是共同合作，稳定地构建关键矿

韩国散户投资者在亏损中遭受了约 56.3 万亿韩元的损失。由于 KOSPI 指数在两天内暴跌 1,092.51 点，并在最近一个月下跌 32%，散户投资者遭受重创。据韩国金融投资协会的数据，这场崩盘削弱了投资者的购买力：投资者的存款账户从上月 18 日的 128.4 万亿韩元降至 28 日的 107.1 万亿韩元，减少 16.5%。损失主要来自杠杆型交易所交易基金（ETF），其中 SK Hynix 杠杆 ETF 的市值单是从峰值下滑了 24.74 万亿韩元。花旗银行分析称，基于韩国资产的总杠杆 ETF 市值从上月 22 日约 76.37 万亿韩元跌至近期约 27.64 万亿韩元。分析师将下滑归因于缺乏明确的买入主体，并指出散户在初期下跌中消化了外资抛售后，其追加购买能力仍然有限。 杠杆 ETF 市值较峰值下跌 48.7 万亿韩元 花旗银行发布报告称，基于韩国资产的杠杆 ETF 市值在上月 22 日达到约 76.37 万亿韩元的峰值，此后暴跌至最近约 27.64 万亿韩元。SK Hynix 杠杆 ETF 产品跌幅最大，市值从峰值水平下滑约 24.74 万亿韩元。以 KOSPI 200 和

MoonPay 推出了 PayBox，这是一款集成进 Claude 和 ChatGPT 的支付金库，使 AI 代理能够自主执行交易。该产品使用多方计算（MPC）和可信执行环境（TEE）密码学来保障钱包密钥安全，确保任何单一方——包括 MoonPay 或 AI 代理——都无法访问用户资金或独立完成签署交易。PayBox 运行在 Sodot 的技术之上，而 Sodot 是 MoonPay 在 4 月以约 1 亿美元收购的以色列密钥管理公司。本次发布旨在弥补 AI 代理能力上的结构性缺口：让对话式界面能够完成原本需要手动、基于浏览器执行的金融交易。 PayBox 通过对话界面实现交易执行 金库会在聊天机器人环境中同时存储加密货币钱包和支付卡。用户向 AI 代理发出交易请求，AI 代理会为授权做好交易准备。用户通过通行密钥进行授权认证——一种存储在用户设备上的安全数字密钥，类似于用于支付的 Face ID。“卡藏起了现金。手机藏起了卡。这就是金钱消失在对话里的时代，”MoonPay 首席执行官 Ivan Soto-Wright 在一句话中表示。“数十亿的 AI 代理正在上线，而每一个都需要安全

星巴克预计将在周三收盘后公布其季度财报。LSEG 调查的华尔街分析师预计，每股收益为 66 美分，营收为 91.6 亿美元。这家咖啡巨头的扭转战略重点在于更快的服务和更受欢迎的门店，而不是提供折扣；这已推动同店销售连续两个季度实现增长。分析师预计第三季度将实现 6% 的涨幅。 华尔街分析师预计同店销售增长 6% LSEG 调查的分析师预计星巴克同店销售将增长 6%，这将是其连续第三个季度录得涨幅。该连锁店减少折扣，并专注于更快的服务和更受欢迎的门店，以吸引回头客。此前，当星巴克上调上季度预期时，CEO 布赖恩·尼科尔（Brian Niccol）表示，新预测相较于当时报表期内的表现预期更为谨慎。 星巴克公布 2026 财年指引目标 在 2026 财年，星巴克预计全球及美国同店销售至少将增长 5%。公司预计调整后每股收益将处于 2.25 美元至 2.45 美元的区间内。该指引反映公司持续的扭转动能，但这家咖啡连锁仍面临更广泛的经济不确定性与波动，包括汽油价格飙升。 星巴克股价今年上涨 23% 星巴克股价今年已上涨 23%，使其市值约达到 1,180 亿美元。该股表现反映了投资者对在 CEO