Gate 深度报道与加密市场分析

根据韩国证券存托机构在 7 月 23 日发布的数据，韩国散户投资者在 1 月 1 日至 22 日期间对美国股票的净买入额创下 5 个月新高。净买入总计 22880亿 美元（约 4.4 万亿韩元），为自 2 月以来的最大金额。上涨主要由韩元升值推动：韩元/美元汇率较 7 月 2 日的 1555.8 韩元下跌 6.4%，截至 7 月 23 日 3:30pm 为 1455.8 韩元，从而降低了购买美国股票的成本。国内 KOSPI 指数的波动加剧也促使资金转向美国股票。买入模式扭转了 4 月至 5 月期间的净卖出趋势，该趋势曾受 KOSPI 反弹以及汇款投资账户（RIA）推出的影响。 1 月 1 日至 22 日期间韩国投资者记录 22880亿美元美国股票净买入 据韩国证券存托机构数据，1 月 1 日至 22 日期间，韩国投资者除仅三个带单日外，其余带单日均保持净买入。美元兑韩元汇率在 7 月 2 日收盘时曾升至 1555.8 韩元——自 2008 年金融危机以来的最高水平——随后截至 7 月 23 日 3:30pm 已降至 1455.8 韩元。汇率下跌 6.4% 使韩国买家购买美国股票的成本更

加州金融保护与创新部（DFPI）于 7 月 1 日开始对未获许可的加密货币企业执行每日最高 10 万美元的处罚，依据的是该州《数字金融资产法》（DFAL）。该法律要求从事与加州居民相关的数字资产活动的公司，要么获得 DFPI 牌照，要么在 7 月 1 日截止日期前提交完整申请。未能满足这些要求的企业将面临每日处罚、停止及终止令、禁令以及其他执法行动。DFAL 大幅扩大了加州对加密货币行业的监管，被广泛视为加州版的纽约 BitLicense；考虑到加州作为最大州经济体且是重要的加密货币市场，这一变化具有全国层面的影响。 10 万美元这一数字代表监管机构可对“未获许可的公司仍处于违法状态”的每一天施加的最高民事罚款。实际处罚取决于每次执法行动的具体事实，并仍会受到监管裁量影响。 DFAL 许可要求涵盖交易所、托管方和稳定币发行商 DFAL 适用于代表加州居民兑换、转移、存储或托管数字金融资产的企业。该规则覆盖集中式加密货币交易所、托管方、支付提供商、稳定币发行商、加密货币借贷平台以及比特币自动取款机运营商，不论公司总部设在哪里。 在其他司法辖区获得许可的公司并不会自动被豁免。持有纽约 Bi

新韩金融集团首席财务官张正勋（Jang Jeong-hoon）在 7 月 23 日举行的 2024 年第二季度（Q2）业绩电话会议上表示，该集团正在审查多项并购（M&A）标的，包括乐天保险（Lotte Insurance），但尚未敲定任何交易。首席财务官宣布了 7,000 亿韩元的股票回购决定，并强调并购活动不会影响对股东回报的承诺。张正勋解释称，集团将仅在可用资本范围内推进收购，同时将 CET1 比率维持在 13.0%-13.4% 的管理区间；该比率在第二季度末为 13.43%。并购审查与集团“价值提升 2.0（Value-up 2.0）”政策一致，该政策要求投资回报需达到由当前 0.8 倍 PBR 与 10% 股权资本成本（COE）推导出的 12.5% 投资者所需回报率阈值。 新韩金融在维持 CET1 比率管理区间的同时审查 M&A 标的 张正勋在 7 月 23 日表示：“我们目前正在审查包括乐天保险在内的多种目标，以确定哪些将对集团带来益处，但尚未敲定任何内容。”他解释称，并购涉及具有各自利益的对手方，使得寻找折中方案的过程具有挑战。该集团计划在结合 2024 年第一季度（Q1）

美元/日元汇率在 7 月 23 日测试了 163 日元关口上方的支撑，截至 13:41 报 163.052 日元，较上一交易日下跌 0.04%。日本财务大臣 Katayama Satsuki（片山さつき）连续第二天发布口头干预警告，称如有必要，当局将对日元走弱作出坚决回应；与此同时，有报道称，日本央行（Bank of Japan）可能会把加息速度快于市场预期，即每半年一次，原因是对日元贬值及通胀风险的担忧。不过，日元涨幅受到限制：中东紧张局势推高国际油价，带动市场预期日本贸易收支将进一步恶化。东京交易时段，WTI 原油一度上涨超过 2%，徘徊在每桶 88 美元区间。 财务大臣 Katayama 连续第二天发布口头干预 日本财务大臣 Katayama Satsuki 告诉记者，“我们的立场完全没有变化”，并在连续第二天重申：如有必要，当局将对日元走弱作出坚决回应。上述言论之际，市场对日本可能进行干预的警惕情绪进一步升温。 日本央行或将加息步伐快于市场预期 外媒在前一日的报道中提到，日本央行可能会比市场预期更快上调利率，市场预期大约为每半年一次。根据报道，日本央行对日元走弱以及物价涨幅可能

韩国 KOSPI 指数在 23 日收于 7,096.89，较上一交易日上涨 299.19 点（4.40%），首次自 15 日以来重新站上 7,000 点关口——时隔五个交易日。上涨行情由海外投资者净买入 2.1351 万亿韩元推动，且在 Alphabet（谷歌母公司）发布第二季度财报后，半导体板块情绪回暖。Alphabet 报告季度营收 1,198 亿美元，超过市场预期的 1,169 亿美元，为偏科技的指数提供了积极背景。 KOSPI 因海外买盘重回 7,000 点水平 KOSPI 开盘报 6,963.35，上涨 2.44%，并在整个交易日中延续涨势，海外资金流入市场。三星电子收于 270,000 韩元，涨 3.65%；SK Hynix 上涨 4.86% 至 1,919,000 韩元。三星电机和现代汽车分别上涨 7.66% 和 3.35%。海外投资者在韩国交易所净买入价值 2.1351 万亿韩元的股票，而散户投资者卖出价值 2.2096 万亿韩元的股票。 KOSDAQ 上涨逾 5%，盘中触发买方 Sidecar KOSDAQ 指数收于 790.28，受外资与机构合计买入带动，涨幅超过

韩国政府主导的石化产业重组把该板块的信用评级“防守”推上了审判台。韩国贸易、工业和能源部 22 日公布，已批准涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 和 DL Chemical 的《Yeosu No. 1 商业重组项目》，批准时间为 20 日。产业分析师认为，在行业前景艰难的情况下，此次重组能否成功更取决于能否遏制信用评级下调，而非盈利修复。韩国评级认为 Yeocheon NCC 的财务稳定性将大幅改善，而 Lotte Chemical 仍需进一步观察以确认实际减债效果。该项目标志着韩国继 2 月宣布的 Daesan No. 1 项目之后的第二次大型石化重组。 Yeosu No. 1 项目重组四家石化公司 在重组方案下，Hanwha Solutions 和 DL Chemical 将通过以物质出资方式注入下游业务，包括聚乙烯（PE），而 Lotte Chemical 将把其位于 Yeosu 的 NCC 以及基础材料业务进行实物拆分，设立与 Yeocheon NCC 的一体化公司。Hanwha Solutions 和 DL Chem

比特币在周三攀升至超过 65,800 美元，创下一个多月以来的最高水平，因为现货交易所交易基金（spot exchange-traded funds）将净流入扩大至连续第六个交易日。该加密货币较其 2026 年低点已反弹约 15%，由重新涌现的 ETF 需求推动，该需求扭转了一个备受重创的季度——该季度以大额赎回为特征，遭受重创。自 7 月 13 日以来，现货比特币 ETF 已吸收约 7.79 亿美元，此为自 5 月以来最长的日净流入纪录；同时将各基金的总净资产规模抬升至约 790 亿美元，而 6 月下旬约为 710 亿美元。此次转向发生在 6 月赎回 47 亿美元之后，这是这些基金推出以来最重的单月资金外流；当时约 90% 的交易日收于净流出，而 7 月下旬约有三分之一出现净流出。 现货比特币 ETF 录得连续六天净流入 现货比特币 ETF 录得连续第六个交易日的净流入，自 7 月 13 日以来累计吸收约 7.79 亿美元。这一连串净流入代表自 5 月以来最长的日度净流入走势，并将各基金的总净资产规模提升至约 790 亿美元，而 6 月下旬约为 710 亿美元。 这种资金流入模式标志

PayPal 于 7 月 22 日收于 55.51 美元，约比 Stripe 和 Advent International 提供的每股 60.50 美元低 8%，且约比董事会称公司价值约 70 美元的水平低 21%。董事会于 7 月 21 日正式驳回超过 530 亿美元的报价。Q2 业绩将于 7 月 28 日上午 8:00（美国东部时间）发布，这是董事会必须拿出的证据，用以支撑其继续坚持要到 70 美元。55.51 美元现货价格与 52.42 美元的平均分析师目标之间的差额，就是交易溢价——也正是崩盘将会抹去的部分。 Stripe 和 Advent 以每股 60.50 美元出价，PayPal 董事会认为不够充分而拒绝 2026 年 7 月 15 日，Stripe 和 Advent International 向 PayPal 提出每股 60.50 美元的报价——较之 28% 的溢价，超过 530 亿美元，并由约 500 亿美元的承诺银行融资作支撑；两家买方以 50/50 分割持股份额，据 CNBC 和 Reuters。7 月 21 日，PayPal 董事会正式认定该报价不足，继续坚持约

Kyo-bo 证券于 23 日评估称，在霍尔木兹海峡封锁期间（3 月）相比，全球能源市场因缓冲机制已被耗尽，对油价上涨的脆弱性更高。资深研究员 Wi Jae-hyeon 表示，持续双海峡封闭带来的第二次冲击——霍尔木兹海峡和 Bab-el-Mandeb 海峡——影响将超过 3 月，Q3 油价存在攀升至每桶 $160 的风险。该分析出炉之际，美国与伊朗的冲突重新燃起，且也门境内亲伊朗的胡塞力量宣布有意封锁连接红海与印度洋的 Bab-el-Mandeb 海峡，从而取消沙特阿拉伯在霍尔木兹封锁期间使用的西部输油管道绕行通道。 国际油价在西得克萨斯中质（WTI）原油基准上从近期低点反弹 25%，原因是美国与伊朗恢复了武装冲突。胡塞方的声明引入了一个新变量——沙特此前曾通过其东西向管道将原油向西运输，从而绕行霍尔木兹封锁，但 Bab-el-Mandeb 海峡一旦被封，替代方案将被消除。 双海峡封锁为霍尔木兹 15% 缺口再添 4% 供应中断 Wi Jae-hyeon 计算称，若霍尔木兹海峡封锁造成全球 15% 的原油供应短缺，则 Bab-el-Mandeb 海峡封锁将带来额外 4% 的中断。研究

花旗预计，韩国央行将于8月将其基准利率上调25个基点，此前在7月已上调一次。根据花旗经济学家金镇旭（Kim Jin-wook）于7月23日发布的报告，该预测是在第二季度国内生产总值（GDP）和国内生产总值（GDI）增长数据走强的背景下作出的。金镇旭引用了韩国央行行长申贤松（Shin Hyun-song）在2022年于国际清算银行的相关表述历史先例，指出“前置式”的加息往往会带来较为温和的降落。 花旗预计今年名义增长率为20.7% 花旗将其对今年名义增长率的预测上调至20.7%，高于此前15.5%的预估。若该预测实现，这将成为自1991年以来最强的增长。对实际经济增长的预测保持不变：今年为3.7%，明年为3.0%。 7月CPI预测下调至2.7%，预计8月反弹 花旗将其7月CPI头部（headline）通胀预测从2.9%下调至2.7%，反映了零售汽油价格。该机构预计，8月CPI头部通胀将同比上升3.2%，而核心CPI将上升3.3%。 花旗在再加三次加息后将终端利率设定为3.50% 花旗预计韩国央行将在今年8月和11月以及明年2月实施进一步加息，从而将本轮紧缩周期的终端利率定为3.50%。

韩国散户投资者正将资金转向备兑开仓（covered call）交易所交易基金（ETF），原因是国内外股票市场正经历剧烈的波动起伏。Mirae Asset Management 的 TIGER US Nasdaq 100 Target Daily Covered Call ETF 资产规模已超过 2 万亿韩元，截至前一日达到 2.2234 万亿韩元，使其成为韩国上市规模最大的海外备兑开仓 ETF。资金流入反映出投资者对能够通过期权权利金产生定期现金流的产品需求日益增长，而不是仅依赖股票价格升值。市场动荡提升了这类策略的吸引力：它们将股票敞口与周期性收益分配相结合，从而在预测价格走势变得困难的环境中，降低对方向性市场押注的依赖。 Mirae Asset ETF 资产规模突破 2 万亿韩元 Mirae Asset Management 表示，TIGER US Nasdaq 100 Target Daily Covered Call ETF 的净资产规模已突破 2 万亿韩元门槛。截至前一日，该基金持有 2.2234 万亿韩元，成为在国内上市的海外备兑开仓 ETF 中规模最大的产品。该里程碑的出

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在一份周三发布的数字资产备忘录中表示，该公司管理着约 1.8 万亿美元资产，并将“代理式 AI（agentic AI）”认定为推动主流区块链采用的突破性应用。富兰克林邓普顿数字资产与创新负责人桑迪·考尔（Sandy Kaul）表示，自主软件代理无法通过银行身份认证检查，因此必须在诸如 Solana 和 BNB Chain 等公链网络上完成支付；相比之下，相关公链网络可在几秒内清算交易，而 Visa 的清算周期为 1 到 3 个工作日。麦肯锡（McKinsey）预测，到 2030 年，代理式商务（agentic commerce）将达到 3 万亿美元，尽管目前代理发起的支付仍运行在现有身份认证与消费者保护框架之外。 考尔将这一局面描述为传统银行基础设施与机器商务需求之间的结构性错配。代理式 AI 指无需持续的人类批准即可执行操作、处理付款并做出决策的软件。由于此类代理无法开立银行账户或完成“了解你的客户”（know-your-customer）验证流程，它们无法接入卡网络，因此必须改在去中心化基础设施上进行交易。 富兰克林邓普顿：为自

七名民主党参议员于23日（韩国时间）发布联合一句话，反对《CLARITY 法案》。Angela Alsobrooks、Cory Booker、Catherine Cortez Masto、Ruben Gallego、John Hickenlooper、Mark Warner 和 Raphael Warnock 表示，共和党提出的综合性加密货币立法不足。该声明发布距离共和党公布一份妥协文本仅一天，后者涵盖了有关伦理条款及其他关键议题。参议员们援引在当选官员伦理、消费者保护、非法融资、利益冲突以及市场诚信方面的规定不足，作为反对理由。预测市场平台 Polymarket 显示，在公告发布后的24小时内，该法案今年通过的用户评估概率下降10个百分点至37%。 参议员称伦理与消费者保护条款不足 七名民主党参议员在一个网页上发布了联合一句话，阐明其反对立场。其表示，《CLARITY 法案》必须强化围绕当选官员伦理、消费者保护、非法融资、利益冲突以及市场诚信的核心条款。参议员强调，在他们能够支持该立法之前，这些领域需要进一步完善。 Polymarket 通过概率下降10个百分点至37% 截至23日

Gate 预测市场数据显示，EWC MLBB Mid Season Cup 小组赛 ONIC 对阵 Entity7，市场押注 ONIC 获胜概率 93%，Entity7 胜率 10%。

根据 CoinDesk，Anthropic 的 AI 模型 Claude Sonnet 5 于当地时间 21 日推翻了 87 年前提出的雅可比猜想。Anthropic 研究员、哈佛研究员数学家 Levente Alpoge 在 X（原 Twitter）上发帖称“雅可比猜想是错误的”，并分享了 Claude Sonnet 5 找到的具体反例。CoinDesk 分析称，这一发展对比特币而言是一个负面因素，因为 AI 的突破可能会将投资资金从加密货币转向 AI 行业。雅可比猜想由 1939 年提出，87 年来一直未被证实，并被数学家 Stephen Smale 列入 20 世纪的重大未解问题清单——只需找到一个反例即可推翻一个数学命题。 CoinDesk 表示“这不仅仅是数学新闻，而是表明随着 AI 能力每一步提升，投资资本可能会更强地流入 AI 行业。”该媒体指出，近几个月比特币的走势与 AI 相关股票同步，而不是基于自身基本面，并预测“随着 AI 取得新的突破，投资者将寻求将资本分配给 AI 行业，而非加密货币。” 英特尔重组数据中心部门 据 Business Insider 报道，半导

Mirae Asset Group 于 23 日宣布，已收购加密资产交易所 Korbit，并将以新名称 Digital X 重新上线。董事长 Park Hyun-joo 通过一封题为“Digital X: Welcoming the Start of a New Voyage”的信函向员工传达了更名信息。名称变更反映了 Mirae Asset 的战略：将 Digital X 定位为其“Mirae Asset 3.0”愿景的核心支柱——在融合传统金融专长与加密资产专业化的同时，打造 Park 所描述的、将传统与加密资产结合在一起的全新投资范式。 Digital X 的名称体现了传统金融与数字金融的汇合 Park 解释称，Digital X 中的“X”既象征未知的未来，也象征当不同价值交汇并融合时所产生的无限可能。“这个名字不只是简单的品牌重塑——它是指引我们前进方向的一枚精准罗盘，也是我们将共同遵循的郑重承诺，”Park 在信中表示。此次重塑旨在将 Mirae Asset 的三十年全球传承与 Korbit 的一线专业能力结合起来，打造 Park 所称的“一个无与伦比的组织，它会主动界定数

现代格洛维斯（Hyundai Glovis）公布第二季度营收为 8.7054 万亿韩元，营业利润为 4951亿韩元，高于市场共识。这也是该公司季度营收首次突破 8 万亿韩元。尽管面临中东地缘政治风险，这家物流公司仍保持稳定的全球供应链管理。营收同比增长 15.8%，但营业利润下降 8.1%，营业利润率为 5.7%。该业绩超出五家主要韩国本土证券公司的共识预测，后者预计第二季度营收为 8.0578 万亿韩元、营业利润为 4951亿韩元。现代格洛维斯业务覆盖韩国的物流与航运领域，公司在销量增长与燃油成本及运费费率压力的波动之间寻求平衡。 现代格洛维斯公布创纪录第二季度营收 8.7 万亿韩元 现代格洛维斯于 23 日披露初步合并业绩，显示第二季度营收为 8.7054 万亿韩元、营业利润为 4858亿韩元。该季度营收数据代表公司首次在单一季度突破 8 万亿韩元。与去年同期相比，营收增长 15.8%，营业利润下降 8.1%。营业利润率为 5.7%。 营收与营业利润均超出市场预期。Yonhap Infomax 汇总了五家韩国主要证券公司的共识估计，这些机构在过去一个月内给出了对现代格洛维斯第二季度

三星证券夺得 15 家证券公司在截至 2024 年 6 月退休养老金储备中的第二名，超过韩国投资与证券，来自金融监督服务机构于 12 月 23 日发布的整合型养老金门户网站数据显示。三星的储备达到 28.0919 万亿韩元，比 2023 年 6 月增加 10.8136 万亿韩元；而韩国投资在同一时期新增 8.8397 万亿韩元后，持有 26.4044 万亿韩元。更早一年前，韩国投资以 17.5647 万亿韩元领先，领先幅度接近 3000 亿韩元；相比之下，三星为 17.2783 万亿韩元。三星增长更快源于其在确定缴费（DC）计划和个人退休金（IRP）账户方面的激进扩张，随着投资者越来越偏好用于长线回报的基于 ETF 的业绩联动型产品，对相关需求不断上升。证券公司正在缩小与银行之间的差距；此前，银行长期通过大规模企业 DB 储备主导韩国养老金市场。 三星证券一年内 DC 储备翻倍 三星证券的 DC 储备从 2023 年 6 月的 5.6948 万亿韩元，几乎翻到 2024 年 6 月的 11.3037 万亿韩元。同一时期，个人 IRP 账户从 7.453 万亿韩元增至 12.8047 万

诺基亚 Oyj 的（NOK）股票在周四发布财报后，于纽约交易中隔夜大涨超过 6%。这家总部位于芬兰的电信公司公布了 2024 财年第二季度（Q2）业绩。涨势源于 Q2 营收同比增长 8%，至 48.2 亿欧元，且每股收益为 0.07 欧元，二者均与分析师预期一致。增长由人工智能和云需求推动，AI 与云客户销售额同比均翻倍以上。CEO Justin Hotard 将这一表现归因于诺基亚专注于在 AI 超级周期中最大化机会。若周四盘中涨幅得以延续，面向美国上市的诺基亚股票将迎来 7 月 9 日以来最佳的一段交易时段，表明下一代连接市场的强劲动力。 Nokia 报告称：Q2 营收增长 8%，由 AI 和云需求驱动 诺基亚 Q2 销售额同比增长 8%，达到 48150亿欧元，每股收益为 0.07 欧元。根据 Fiscal AI 数据，这两项均与分析师预期一致。诺基亚总裁兼 CEO Justin Hotard 表示：“自我们去年年末制定计划以来，Team Nokia 一直专注于最大化我们在 AI 超级周期中的机会。我对我们在短时间内的执行与取得的进展感到鼓舞。” 公司的网络基础设施业务部门带来了

Kolon TissueGene 股票因其用于治疗关节炎的药物在美国 3 期试验失败，于 5 月 21 日至 5 月 23 日连续三天跌停。该股于 5 月 23 日收于 21,050 韩元，下跌 29.95%。此前用于 TG-C 治疗的试验 TGC-15302 未能在视觉模拟量表（Visual Analog Scale）和西安大略与麦克马斯特大学骨关节炎指数（WOMAC）终点上，相较安慰剂显示出统计学显著性。该股较 5 月 15 日的高点 149,000 韩元下跌 85.87%。 Kolon TissueGene 股票从 5 月高点下跌 85.87% 据韩国交易所数据，Kolon TissueGene（KOSDAQ: 950160）5 月 23 日报 21,050 韩元，较前一交易日下跌 29.95%。该股在 5 月 21 日、5 月 22 日和 5 月 23 日连续第三个交易日保持跌停。该股股价于 5 月 15 日触及 149,000 韩元后进入急剧下跌，较该高点下跌 85.87%。 公司表示，其美国 3 期试验 TGC-15302（用于 TG-C，曾用名 Invossa）未能在视觉