Gate 深度报道与加密市场分析

Hana F&I 据投资银行业消息人士称，在 27 日为价值 1500 亿韩元的公司债发行获得 6870 亿韩元（KRW 687 billion）的订单额，其中机构按 3 个期限分别进行了需求预测。据称，该公司计划在下个月使用所筹资金偿还到期的商业票据（CP）和电子短期债券。Hana F&I 持有 A+（稳定）信用评级，该评级获自 2023 年以来不良贷款（NPL）市场快速扩张带来盈利改善的支撑。 Hana F&I 债券发行在 3 年期部分实现 4.6 倍超额认购 Hana F&I 于 27 日就一笔 1500 亿韩元的公司债发行在三个期限上进行需求预测。本次发行包括：150 亿韩元（1.5 年期）债券、700 亿韩元（2 年期）债券以及 500 亿韩元（3 年期）债券。 1.5 年期部分吸引了 900 亿韩元订单额，而 2 年期部分收到 920 亿韩元。3 年期部分吸引需求达 5050 亿韩元，成为三种期限中竞争最激烈的部分。 根据募集额计算，1.5 年期、2 年期和 3 年期部分的利差分别较“同期限民平 benchmarks”低 1bp、1bp 和 12bp。由于大量资金流入该期限

宏观经济学家 Lyn Alden 及其合伙人此前一周宣布 Orange Juice，这是一家投资公司，已募集 4000 万美元，用于收购小型和中型企业。根据周三的一份公告，该公司由 Ego Death Capital 的合伙人 Jeff Booth、Lyn Alden、Nico Lechuga、Andi Pitt 创立，并由 Adrian Steckel 和 Ruben Zweiban 共同参与；墨西哥亿万富翁 Ricardo Salinas 作为锚定投资者参与。该公司目标是以低价买入企业，改善其运营，并无限期持有而非转售；其一部分利润将转换为比特币金库。Alden 表示，与那些纯粹持有比特币、且拥有小额或几乎不存在产生现金流业务的持有公司不同，Orange Juice 将强调建立强大且多元化的现金流基础，并通过将企业留存收益积累进比特币金库来实现。随着比特币金库公司在币圈价格大幅下跌后面临挑战，该项目也随之启动；据 BitcoinTreasuries.net 称，目前已有超过 360 家数字资产金库。 Orange Juice 以比特币金库模式瞄准小型企业收购 根据 Alden 的博

参议员凯文·克雷默周二表示，参议院已在《澄清法案》（Clarity Act）——加密货币市场结构法案——上接近达成协议，目前关于道德与执法的新修正案已提交给民主党供其审阅。北达科他州的共和党参议员对 Fox Business 表示，随着“每个问题都被处理掉”，法案会“变得更‘清晰’”，我们“快到了”，目前最大的阻碍在于民主党人需要先阅读这些修正案。围绕执法结构的核心折中引发争议，但看起来双方在一点上达成了共识：美国司法部（Department of Justice）将作为主要执法者，而不是由州总检察长（state attorneys general）负责，从而满足行业对统一监管规则的诉求。 将 DOJ 作为《澄清法案》的首要执法者 克雷默表示，似乎存在“一些共识”，即“美国司法部将成为《澄清法案》的主要执法者”（Justice Department）。他支持这种结构，因为它能作为统一规则的来源。民主党此前更倾向于让州总检察长承担角色，克雷默认为这种做法会为行业所寻求的“清晰”带来“过于差异化的局面”。这种转变将把执法交给联邦检察官，而不是分散在 50 个州各自独立的办公室，从而把是否采

Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 于 7 月 22 日公开呼吁国会推进《数字资产市场清晰（CLARITY）法案》，支持 Ripple 首席法务官 Stu Alderoty 的一则信息，并表示：“完美不能成为善的敌人。让我们把这件事办成！” 此次推动之所以出现，是因为该法案正处于参议院积极谈判阶段，已有 7 名参议院民主党人寻求在任何上会表决前加强对消费者与执法的保障。Alderoty 将 CLARITY 法案定位为一项消费者保护举措，指出加强了反洗钱要求，为执法机构扩展执法工具，并赋予州总检察长新的权限。Garlinghouse 也多次将 CLARITY 法案描述为：要让 XRP 实现机构级规模的加密货币落地，其规模扩张所面临的最后一项立法障碍，就是通过 CFTC 的商品分类来完成。 Ripple 将 CLARITY 法案定位为消费者保护举措 Alderoty 明确将 CLARITY 法案作为消费者保护举措进行阐述，援引其强化的反洗钱要求、为执法机构扩展的执法工具，以及赋予州总检察长的新权力。Garlinghouse 也认可这一定位。Ripple 全球公共政

参议员凯文·克莱默（Kevin Cramer）周二表示，参议院已接近就《清晰法案》（Clarity Act）达成协议——该法案是加密货币市场结构法案——在伦理与执法方面提出了一组新的修正案，待民主党审阅。来自北达科他州的共和党人、参议院银行委员会成员克莱默在接受 Fox Business 采访时表示，随着“每个问题都被处理掉”，该法案“变得更清晰”，并称“我们几乎到了”。最大的阻碍在于民主党人对新修正案的解读，“其中一些与伦理部分相关”，克莱默说。《清晰法案》将把对数字资产的监管在美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）之间拆分，为某些代币设定披露规则，并将反洗钱与制裁规则延伸至加密货币交易所。 DOJ 执法角色浮现为核心折中 克莱默描述了关于由谁来执法法律的核心折中。他表示，似乎“存在某种共识，即司法部将是主要执法者”，而他支持这种结构，因为它能带来统一的规则。民主党人更倾向于让各州总检察长扮演角色，克莱默则认为这种做法会为行业所追求的“清晰”带来“过于分散的局面”。这一转变将执法交由联邦检察官，而不是分流到五十个彼此独立的州办公室；这项变化会缩小挑战被列入清

Onramp 托管机构发布了一份研究报告，时间为 2026 年 7 月。该报告认为投资者应当购买现货比特币，而不是购买纸面承诺，因为该资产的交易价格约为其 2025 年末高点的一半。该报告题为《Back to Basics（回归基础）》，指出了一个市场分歧：比特币约处于其峰值的 50%，而股票和黄金的交易水平则处于或接近创纪录水平。Onramp 将这一差距归因于比特币的早期采用以及固定供给，并将价格下跌视为买入机会，而非警示信号。 Onramp 概述比特币固定供给的基本面 该报告围绕比特币的货币属性提出了十条核心观点。Onramp 写道，货币是一种跨时间存储价值的技术——一种在长期视角下会经受考验的存在，因为法币会被设计为逐步丧失购买力。该公司将稀缺性视为货币完整性的来源，并将比特币的 2100 万上限描绘为一个任何参与者都能验证的限制，而不是建立在信任之上的限制。 该报告还涵盖比特币的固定发行计划、减半机制，以及去中心化在使协议规则具备可信度方面所扮演的角色。Onramp 表示，权威在于运行全节点的用户，而不是矿工或机构。文件将工作量证明辩护为对能源的有效利用，提到消耗燃烧气体和富余

美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在 7 月 14 日向众议院金融服务委员会表示，美联储将在危机中拒绝拯救加密货币行业。该“一句话”出现在他作为主席首次半年货币政策证词期间，针对众议员布拉德·谢尔曼（Brad Sherman）（民主党-加州）询问美联储是否会对陷入失败的数字资产公司提供托底。瓦尔许否决了这一设想，称“我们不想做救助业务，仅此而已”，并补充称，美联储希望避免“救助任何人，包括加密货币”。瓦尔许通过自己在美联储担任理事的经历来阐释这一立场，当时他在主席本·伯南克（Ben Bernanke）任内帮助设计了 2008 年的救助行动。该证词发布于周六设定为实施《GENIUS 法案》（GENIUS Act）规则的最后期限前数天；《GENIUS 法案》为 2025 年通过的稳定币相关法律，稳定币市场规模接近 3100 亿美元。 瓦尔许援引 2008 年危机经验，拒绝加密货币“救助” 瓦尔许于 5 月 15 日上任，并主持了他在 6 月召开的首次 FOMC 会议，他将自己的立场与 2008 年金融危机时期的角色联系起来。“我仍然带着 2008 年金融危机留下的伤痕，”他在

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周二在福克斯新闻（Fox News）上表示，美国已冻结一个与伊朗伊斯兰革命卫队（Islamic Revolutionary Guard Corps，IRGC）有关的加密钱包，价值 1.3 亿美元，作为一项在全球范围内追踪伊朗最高领袖资产的行动的一部分。贝森特将美国财政部的这项工作表述为对德黑兰“经济愤怒”（economic fury）行动的一个支点，即与封锁同时对德黑兰施压。上述言论延续了财政部针对伊朗、以色列和美国之间战争而开展的一项行动：此前，该部门曾对伊朗最大的加密交易所实施制裁，并扣押了 10 亿美元的伊朗加密资产。 财政部追踪阿亚图拉的全球资产 “我们在全世界范围内追踪这些账户，”贝森特说。“前几天，我们冻结了一个与 IRGC 相关的加密钱包。”他表示，调查人员“找到了阿亚图拉的资金‘中间人’”，并正在追踪阿里·哈梅内伊（Ali Khamenei）的持有资产，包括他估值超过 1 亿美元的房产。贝森特说，财政部希望发布这些房产的地址。他将此次扣押描述为向美国人民转移价值，并对该政权形成挤压。 伊朗里亚尔兑美元跌至历史新低

策略在 7 月 13 日至 7 月 19 日期间大约出售了价值 2.635 亿美元的 MSTR 股票，并在该期间没有进行任何比特币购买，据周一一份提交给美国证券交易委员会（SEC）的 8-K 文件所述。该比特币金库公司报告出售了 2,732,318 股 MSTR 股票，出售所得资金推动该公司美元储备增加 2.25 亿美元；截至 7 月 19 日，该公司美元储备达到 32250亿。公司在整个期间未买入比特币、未卖出比特币，也未在其回购计划下进行任何股份回购。此举反映 Strategy 继续专注于在其债务负担之下建立现金缓冲，这也体现出它从那些在其历史中占据主导地位的激进比特币购买转向了新方向。 Strategy 卖出 270 万 MSTR 股，令美元储备升至 32250亿 Strategy 在周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的 8-K 文件中披露，在 7 月 13 日至 7 月 19 日期间出售了 2,732,318 股 MSTR 股票。此次出售带来了约 2.635 亿美元的出售所得，其中 2.25 亿美元被加入到公司的美元储备。截至 7 月 19 日，公司美元储备为 32250亿

斯坦福大学和新加坡管理大学的一项研究发现，821 名交易者利用 Polymarket 的五分钟比特币二元合约，从零售投注者手中抽走了 820 万美元。这些合约于 2026 年 2 月 12 日上线。论文《Prediction Markets 中的结算操纵》（Settlement Manipulation in Prediction Markets）由 David Dai、Ruizhe Jia 和 Shihao Yu 撰写，记录了操纵者如何通过在每个五分钟窗口结束前的最后几秒钟推动 Binance 上的比特币现货价格，来利用该合约的 Chainlink oracle（预言机）结算机制。由于 Nasdaq 和 Cboe 已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟在股票指数上推出类似的二元资产价格合约，这些发现具有监管层面的影响。 Polymarket 于 2026 年 2 月 12 日上线五分钟比特币合约 2026 年 2 月 12 日，Polymarket 上线了一种二元合约：如果比特币在一个五分钟窗口结束时的收盘价高于其开盘价，则支付 1 美元，否则支付 0 美元。该合约会在一天 2

比特币在 2026 年跑输风险偏好资产。NYDIG 受访称，该加密货币可能会在截至 10 月前后跌至 3.8 万美元，基于历史周期模式。该资产报 64,809 美元，年初至今下跌近 30%，且大约比其 10 月历史最高价 126,080 美元低 50%。NYDIG 将当前下跌归因于供给机制而非风险情绪，指出回撤的时间和结构与此前的重置年份（2014、2018 和 2022）愈发相似。该报告显示，比特币在年初至今成为表现最差的资产，较美国国债、白银以及瑞士法郎等标的失去优势。这种表现分化发生在 AI 相关股票大涨、而加密货币市场下跌之时，打破了比特币与科技股之间的历史相关性。 比特币创下相对传统资产的年初至今最差表现 NYDIG 的 2026 年 Q2 复盘显示，尽管比特币在历史上被归类为风险偏好型投资，但其落后于多个资产类别。该加密货币年初至今下跌近 30%，在表现排名中低于美国国债、白银以及瑞士法郎等货币。这与此前几年比特币与科技股同步的走势形成了背离。在同一时期，AI 相关股票实现了显著上涨，而加密货币市场却出现了回撤。比特币 64,809 美元的价格约相当于其 10 月历史最高价

SBI 控股在获得新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）批准后，完成了对新加坡加密货币平台 Coinhako 的多数股权收购。该交易于 7 月 16 日通过 SBI 的子公司 SBI Ventures Asset Pte. Ltd. 完成，向 Coinhako 母公司 Holdbuild Pte. Ltd. 注入资本，并从现有股东手中购买股份。此次收购使新加坡成为 SBI 在东南亚扩展数字资产的战略基地，日本金融集团选择该地区，是因为其为加密货币业务提供了先进的监管框架。 SBI Ventures 完成资本注入和购股 SBI Ventures Asset Pte. Ltd. 通过向 Coinhako 母公司 Holdbuild Pte. Ltd. 注入资本，并从现有股东手中购买股份来执行该交易。该交易使 Coinhako 成为 SBI 控股的合并子公司。Coinhako 通过两个受监管实体开展业务：Hako Technology Pte. Ltd. 持有 MAS 颁发的 Major Payment Institution（主要支付机构

Foundry Digital，这家总部位于纽约州罗切斯特的全球领先比特币挖矿矿池运营商，周五宣布将允许挖矿客户使用其算力就 BIP-110 投票以表示支持或反对该提案。该投票机制旨在让矿工在比特币最受热议的提案之一的网络治理中拥有发言权。BIP-110 也被称为“减少数据的临时软分叉”，是一项提案，旨在通过对非货币数据交易可携带的数量进行上限限制，临时遏制区块链上的垃圾信息，并通过向后兼容的规则变更来实现。 Foundry Digital 实施按算力加权的投票机制 Foundry Digital 表示，周五在发给矿工的电子邮件中称，他们将能够通过使用其算力——即计算能力——来对该提案投赞成票或反对票。每一票的权重基于该账户在 7 月 6 日至 7 月 15 日期间其矿池内的平均 10 天算力。该公司表示：“作为矿工，你们拥有发声并参与网络治理，这一点很重要。”Foundry 补充道：“这是当前比特币中更受积极争论的提案之一，而矿工在其是否会被激活方面扮演直接角色。” BIP-110 技术规格限制非货币数据 BIP-110，或比特币改进提案 110，是一项旨在临时限制区块链垃圾信息的提

7 月 FOMC 会议前瞻，CME FedWatch 显示加息 25 个基点概率为 31.5%，按兵不动概率 68.5%。通胀粘性、油价波动与经济增长的矛盾之下，美联储将释放何种信号？比特币、黄金与美元如何应对？

参议院周三通过了一项决议，称无论如何都不应给予山姆·班克曼-弗里德任何形式的行政宽赦，驳斥了 FTX 创始人请求总统唐纳德·特朗普将其 25 年刑期予以减免或赦免的请求。该举措为 S. Res. 772，获得一致同意通过，由参议员辛西娅·卢米斯和鲁本·加列戈共同提出。该决议回应山姆·班克曼-弗里德于 6 月 8 日向美国司法部提交的正式赦免申请；此前数天，参议员于 6 月 17 日提出其相关议案。该不具约束力的决议重申参议院对法治以及美国金融体系完整性的承诺，背景是山姆·班克曼-弗里德于 2023 年 11 月因七项与检方所称为美国历史上最大型金融欺诈案之一相关的指控被定罪。 参议院通过反对山姆·班克曼-弗里德获宽赦的决议 参议院以一致同意通过了 S. Res. 772，这是一种在没有参议员反对时采纳决议的程序。该决议表达了参议院的立场，即山姆·班克曼-弗里德不应获得赦免或刑期减免。提出该举措的参议员是辛西娅·卢米斯（怀俄明州共和党人）和鲁本·加列戈（亚利桑那州民主党人）。两人分别是参议院银行委员会数字资产分委员会的最高共和党人和最高民主党人。 决议文本称，山姆·班克曼-弗里德的 25

攻击者在 7 月 26 日入侵了 WEMIX$ 稳定币智能合约的所有者级权限，铸造了 523 万个 WEMIX$ 代币，代币对应价值约 625 万美元，并在泄露被发现之前完成了铸造，然后在泄露被发现之前撤走了资金。该漏洞利用了特权合约访问权限，而非用户钱包，使攻击者能够自由铸造并划转代币。此次泄露源于合约所有权层被攻破，这是区别于典型智能合约逻辑缺陷的结构性漏洞。WEMIX$ 在 WEMIX3.0 主网运行，是一种以 USDC 为抵押品的稳定币，旨在通过屏蔽生态系统参与者免受原生代币波动的影响。 攻击者通过所有者权限漏洞铸造 523 万 WEMIX$ 攻击者获得了对 WEMIX$ 稳定币合约的所有者级访问权限，因此无需合法背书即可铸造并划转代币。凭借这些权限，攻击者铸造了 523 万个 WEMIX$ 代币，创建了新生成的资产，但没有相应的 USDC 抵押品。该泄露利用了特权合约访问而非普通用户钱包，这意味着其攻击面更偏结构性，而非行为性。 在铸造代币之后，攻击者将被盗的 WEMIX$ 转换为 30,736 WEMIX 和 724,198.27 USDC.e。随后资金通过以太坊和 BNB

根据链上分析公司 CryptoQuant 的数据，过去 30 天内，来自 Binance 的比特币净流入数据显示“大户”和散户的行为出现明显背离。大户向 Binance 的比特币净流入从 6 月中旬峰值暴跌 44.3% 至 39 亿美元，而散户的净流入在同一时期则以更温和的 22% 下滑至 78 亿美元。这种背离反映出大户在 7 月 28-29 日美联储 FOMC 会议前保持谨慎，市场对 0.25% 加息定价为 36% 的概率。散户资金流量目前规模约为大户的两倍，两类投资者之间因此形成 39 亿美元的差距。结构性转变发生在矿工持续抛售压力下降的背景下：过去 30 天矿工向 Binance 转移了 4,841 BTC——占当期所有矿工向交易所转账的 98.66%——并继续延续从 2023 年年中开始的下行趋势。 6 月中旬峰值后，大户向 Binance 的比特币净流入下跌 44.3% 大户向 Binance 的比特币净流入在 6 月 12 日达到 70 亿美元峰值，随后在接下来的 30 天降至 39 亿美元——下降 44.3%。这一回撤反映出对宏观风险信号最为敏感的大型投资者刻意从交易所

比特币价格周三在美国通胀数据公布后飙升至超过 65,500 美元，此前数据显示 6 月生产者价格下跌。美国劳工统计局数据显示，不含食品和能源的生产者价格指数在 6 月下降 0.3%，录得 14 个月以来的最大跌幅。比特币最近交易于 64,943 美元，较过去 24 小时上涨 2%。此次价格上涨反映了投资者对通胀降温后可能降息的预期，因为在利率较低的环境中，加密货币和其他风险资产历来表现较好。 PPI 数据显示 14 个月来最大降幅 美国劳工部门的数据显示，生产者价格指数录得 14 个月以来最大跌幅。据美国劳工统计局数据，不含食品和能源的 PPI 在 6 月下降 0.3%。比特币在 7 天区间内的价格从 61,507 美元交易至最高 65,501 美元。周二公布的 6 月消费者价格指数数据也显示，美国通胀似乎正在缓和，从而推动比特币价格出现进一步跳涨。 美伊紧张局势为比特币市场增添波动 特朗普总统本周表示，美国将接管霍尔木兹海峡的控制权。周三，美国领导人誓言将加强轰炸，直到德黑兰停止袭击霍尔木兹海峡的船只，并同意开放该水道。“我们要在那之后的当晚对 [Iran] 猛烈出手，”特朗普总统周

Galaxy Digital 今天推出比特币量子就绪计划，承诺向开发者提供最高 500 万美元的资助，以保护网络免受量子计算机威胁。根据 Galaxy 公司全所研究负责人 Alex Thorn 的说法，该计划旨在填补以下鸿沟：量子计算的快速进展与比特币在早期就参与后量子密码学之间的差距。比特币的安全性依赖椭圆曲线密码学，而运行 Shor 算法的量子计算机可能通过从暴露的公钥推导私钥来破解这一机制，从而使攻击者伪造签名并掏空钱包。 Galaxy 结构化“三支柱”量子防御计划 该倡议通过三个支柱运作。资助计划将为以下工作提供资金：量子抗性交易提案、后量子签名方案集成、钱包迁移工具，以及对拟议代码的安全审计。Galaxy 将对申请进行逐一评估，并以里程碑为基础发放款项；申请可立即提交至 quantum@galaxy.com。 第二个支柱由研究与出版部门构成。Galaxy Research 将为投资者、政策制定者和技术社区发布有关量子威胁及开发者应对措施的分析。 第三个支柱是量子咨询委员会。该委员会指导研究并评估资助提案。其初始成员包括：Barry Sanders（卡尔加里大学 Quantum