Gate 深度报道与加密市场分析

美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）将于 7 月 28-29 日召开会议，以在潜在加息的不确定性加剧的背景下作出货币政策决定。期货市场正在计入对加息的 30% 概率，这对于一致预期利率将保持不变的会议而言属实属罕见的高疑虑水平。该会议之际，受美伊军事紧张局势升级与油价飙升的影响——布伦特原油曾短暂超过每桶 100 美元——通胀担忧进一步加剧；同时，联储主席凯文·沃什近几个月的鹰派转向已取消前瞻指引，使得 FOMC 的决策更难预测。 美债收益率在 FOMC 前升至多年高位 美国 10 年期国债收益率于 7 月 24 日收于 4.6790%，较上周上涨 12.90 个基点（week-over-week），为 5 月中旬以来的最大单周涨幅，并且是去年 1 月以来的最高单周收盘。2 年期收益率对美联储政策预期敏感，攀升 15.40 个基点至 4.3350%，同样达到去年 1 月以来的最高单周收盘。30 年期收益率已连续第四周走高，升幅 8.90 个基点至 5.1600%，并接近 5.20% 这一门槛；若突破该水平，将创下 2007 年夏季以来的最高水平。 10 年期与 2 年期国债之间的收益

Mirae Asset 集团在 24 日完成对 Korbit 的收购，锁定 97.15% 的持股比例，收购金额为 1414亿韩元；随着韩国证券公司在明年 2 月证券型代币（STO）合法化前加快对加密货币交易所的投资。Korea Investment Securities 和全球交易所 OKX Ventures 各出资 800 亿韩元，分别在 Coinone 取得约 20% 的股份；而 Hanwha Investment Securities 将 Dunamu 持股增至 9.84%，三星的三家关联公司合计在同一平台上取得 4% 的股份。此次投资热潮源自 1 月通过的《修订版电子证券法》和《资本市场法》；上述法律将允许基于区块链的证券账本，并使得可从明年 2 月起经纪投资合同证券。证券公司旨在利用交易所技术与基础设施开展包括代币证券、稳定币和现实资产代币化在内的数字资产服务，从而为受监管的 STO 市场启动做好准备。 Mirae Asset 以 1414亿韩元完成 97.15% Korbit 收购 Mirae Asset Consulting，Mirae Asset Group 的非金融子

三星电子和 SK Hynix 本周预计公布 Q2 财报，其中 SK Hynix 将于 29 日披露，三星电子将于 30 日发布经确认的业绩。三星电子此前披露的初步 Q2 结果显示营收 171 万亿韩元、营业利润 89.4 万亿韩元，创下季度业绩纪录。上述公告发布之际，AI 数据中心投资热潮正推动半导体超级周期；尽管近期市场出现回调，券商仍上调了两家股票的目标价格。 SK Hynix Q2 盈利预测显示营收增长 278.6% 据金融数据提供商 FnGuide 于 26 日披露，SK Hynix 预计在 Q2 实现营收 84.1693 万亿韩元，同比增长 278.6%。季度营业利润预测为 410万亿韩元，几乎是上一年同期的 7 倍。该公司预计受半导体超级周期驱动，实现创纪录的季度业绩。 券商上调三星电子和 SK Hynix 股票目标价格 券商将近期股价回调视为买入机会，而非基本面恶化。7 家券商在 7 月上调了三星电子目标价格，其中 KB 证券给出目标价 600,000 韩元，韩国投资证券为 590,000 韩元。本月有 6 家券商上调 SK Hynix 目标价格，其中 KB 证券设定目标

韩国证券公司在 2025 年第二季度录得强劲利润，推动市场对更高分红的预期。根据韩国交易所（Korea Exchange）数据，KRX 证券指数在截至 5 月 26 日的最近一个月期间仅下跌 1.3%。2025 年第二季度的交易量同比飙升 288%，受交易所交易基金（ETF）热度提振，券商收入增加，使公司得以满足股息收入单独征税相关要求。在今年生效的监管规定下，公司必须维持 25% 的派息率，并将分红至少提高 10%（同比）方可享受税收优惠，这促使证券公司在利润增长的同时同步提高派息。 证券公司因交易量激增在 2025 年第二季度创纪录盈利 五大证券公司——Mirae Asset Securities（未来资产证券）、Korea Investment Holdings（韩国投资控股）、NH Investment & Securities（NH 投资与证券）、Samsung Securities（三星证券）以及 Kiwoom Securities（Kiwoom 证券）——预计将于 2025 年第二季度合计披露控股股东净利润 4.281 万亿韩元，环比增长 29%，据 Meritz Sec

SK 电信（SK Telecom）、Mirae Asset Securities 和 LIG Defense & Aerospace 在 7 月第四周被《Money Today》的证券台评为顶级分析师选股。7 月 20 日，申韩投资证券（Shinhan Investment Securities）的金阿拉（Kim Aram）发布报告，预测在 Anthropic 首次公开募股（IPO）之前，SK 电信股价可能会出现超涨；该 IPO 最早预计在 10 月。7 月 22 日，桑桑银证券（Sangsangin Securities）的金贤洙（Kim Hyun-soo）预计 Mirae Asset Securities 将录得创纪录的 2 季度利润，但警告 3 季度将受与 SpaceX 估值波动相关的不确定性影响。当天，Daol Investment Securities 的崔光植（Choi Kwang-sik）和李俊范（Lee Jun-beom）将 LIG Defense & Aerospace 上调至“preferred stock”状态，原因是出口积压达 14.2 万亿韩元，并且公司将持续

据 7 月 26 日发布的韩国交易所数据，韩国股市在 7 月 20 日至 24 日的每个交易日中都触发了“熔断机制”。连续 5 个交易日中，随着交易出现极端波动，KOSPI 与 KOSDAQ 市场出现买入熔断与卖出熔断交替触发。中东地缘政治风险、对全球 AI 投资可持续性的担忧，以及半导体股票反复下跌与反弹，推动市场出现前所未有的波动连涨。截至 7 月 24 日，韩国市场已记录 66 次熔断启动，代表创纪录的最高波动水平。 韩国市场在 7 月 20-24 日的五个交易日全部触发熔断 7 月 20 日，KOSPI 与 KOSDAQ 两个市场均触发卖出熔断，原因是美国半导体股票下跌的连锁效应传导至韩国市场。KOSPI 在盘中跌破 6500 这一水平，交易员称之为“黑色星期一”，而 KOSDAQ 下跌超过 5%。 7 月 21 日出现反转，KOSPI 盘中上涨超过 4%，触发买入熔断。外国与机构投资者进行了大规模净买入。 7 月 22 日，KOSPI 连续第二天触发买入熔断，开盘时大涨超过 5%。在分析师所描述的“强开弱收”行情中，该指数最终仅上涨 0.74%。 7 月 23 日，KOSDA

Ring Protocol 宣布与区块链基础设施提供商 Orbs 达成集成，使算法化交易工具可在四大主要公链网络上部署。该合作将 Orbs 的去中心化限价委托（dLIMIT）和时间加权平均价格（dTWAP）协议带给 Ring Protocol 在 Base、Arbitrum、Ethereum 和 BNB Chain 上的交易者。集成前，Ring Protocol 已处理超过 50 亿美元的总交易量；目前，其原生兑换与聚合器网络中总计持有超 3000 万美元的总锁仓价值。 Ring Protocol 在四个网络部署 Orbs 交易工具 该集成将 Orbs 的 dLIMIT 和 dTWAP 协议带给 Ring Protocol 在 Base、Arbitrum、Ethereum 和 BNB Chain 上的用户。该工具运行在 Orbs 的 Layer 3 基础设施上，允许用户设置精确的进场与出场参数，同时不放弃其数字资产的托管权，也无需支付额外的平台费用。 Ring Protocol 使用 Few Protocol 在自动做市商执行前对代币进行封装，释放由此产生的虚拟流动性，推动总交易量超过

也门胡塞武装在 23 日袭击了两艘在红海航行的沙特阿拉伯油轮，迫使航线改道，从而威胁到整个亚洲的油价成本。该武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，以报复沙特对也门萨那机场的袭击，导致船只改道，并进一步叠加霍尔木兹海峡的既有扰动。沙特阿拉伯目前约有 350 万桶/日通过巴布尔曼德海峡改道输送至亚洲市场，包括韩国、日本、中国和印度——而该航线现已受到威胁。与此同时，经由苏伊士运河或好望角的替代路线会使运输时间大约增加四周，并显著抬高亚洲进口商的运费成本。 红海封锁提高亚洲航运成本和运输时长 大信证券（Daishin Securities）研究员崔镇英（Choi Jin-young）表示，沙特阿拉伯已通过其东西向管道（东—西管线）（阿拜凯克油田到延布港）绕开霍尔木兹海峡，将 419 万桶原油进行改道输送，截至 6 月约有 350 万桶经由巴布尔曼德海峡前往亚洲。崔表示，通过苏伊士运河和好望角改道运输将使运输时长大约增加四周，带来显著的成本压力。LS证券（LS Securities）研究员洪成基（Hong Sung-ki）称，由于霍尔木兹海峡封锁导致的改道分流，第二季度巴布尔曼德海峡油品运输量从约

韩国金融服务委员会（FSC）和金融监督管理服务局于7月24日宣布，从7月31日起，单一股票杠杆ETF和ETN的基础存款要求将从1,000万韩元提高至3,000万韩元，从而将原定于8月19日的实施时间提前。监管收紧旨在应对持续的市场波动。上周尽管在16日已宣布此前措施，但在5个带单天数中仍有4天触发了熔断机制。新规适用于与三星电子和SK Hynix挂钩的杠杆产品，要求仅以现金存入，并禁止使用替代证券或以出售回款为基础的保证金贷款。 FSC将基础存款提高至3,000万韩元（自7月31日起仅限现金） 金融服务委员会在7月24日的新闻稿中表示，存款增至3,000万韩元（原定8月5日生效）以及取消替代证券（原定8月19日生效）都将于7月31日生效。现有投资者若在存款中持有1,000万韩元，需再以现金补足2,000万韩元，才能追加购买SK Hynix或三星电子单一股票杠杆ETF。FSC一位官员解释称：“当现有投资者进行追加购买时，强化后的制度同样适用，这可能会影响投资策略”，并指出：“现有投资者在做出投资决策时也需要格外谨慎。” 基础存款要求不包括替代证券，如股票、ETF和债券。尽管证券公司此前将

BitMart 于周日宣布，它将关闭加密货币交易所，并于 8 月 26 日结束所有交易服务，随后于 2027 年 1 月 31 日彻底停止运营。根据平台发布的一则公告，这一决定是在对公司的运营状况、市场环境以及未来战略方向进行审慎评估后作出的。BitMart 加入了不断增长的加密货币交易平台名单，包括 BitMEX 和 Dango，它们都已在近几个月宣布关闭。 BitMart 实施分阶段关停时间表 根据关停计划，BitMart 已停止接受新的用户注册和入金。合约交易已进入只减仓模式，现货市场不再接受新的订单。BitMart 在其周日公告中表示，部分出金请求可能会被纳入额外的合规与安全审查，从而可能延长处理时间。 BMX 代币因出金延迟下跌近 70% BitMart 的原生代币 BMX 在用户报告称其从交易所出金延迟的同时，价值下跌了近 70%。截至撰写时，BMX 交易价格约为 $0.09464，较周五晚些时候约 $0.31 下跌近 70%。该代币在周六早些时候一度跌至 $0.1058 低点，随后继续扩大跌幅。 多名 X 用户表示，出金比平时耗时更久；部分用户称 Tether USDt（

Hyperliquid 作为领先的去中心化衍生品平台，上周由真实世界资产（RWAs）带来的成交额占总成交额的 54%，这也是 RWAs 首次在单周内超过平台上的加密货币交易。ARK Invest 研究主管 Lorenzo Valente 报告了这一里程碑，称交易员偏好正从传统加密衍生品转向代币化股票和大宗商品。该进展表明，机构与零售用户对真实世界资产去中心化交易的兴趣正在增长；Hyperliquid 的 HIP-3 框架使代币化股票、大宗商品以及其他非加密领域资产的永续合约交易成为可能。 自 6 月以来单只股票主导 RWA 交易量 据 Valente 称，自 6 月以来，在 Hyperliquid 的 HIP-3 框架下，个股交易量已超过指数和大宗商品。单只股票目前占平台上全部 RWA 交易成交额的 61%。HIP-3 框架支持代币化股票、大宗商品以及其他真实世界资产的永续合约交易，通过去中心化基础设施让交易员能够接触传统市场。 Hyperliquid 在 DEX 永续合约成交额中斩获 500 亿美元 Valente 报告称，在此期间，Hyperliquid 在整体去中心化交易所（DE

韩国五大银行——KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori 和 NH Nonghyup——在 2025 年上半年合计实现净利润 13.1183 万亿韩元，创下纪录高位。然而，截至 2025 年第二季度末，这些银行的家庭贷款逾期率达到 0.33%，约在 10 年内的最高水平；自 2016 年第一季度以来首次升至该水平。韩国央行于 5 月 16 日将基准利率从 2.5% 上调至 2.75%，加快了其货币紧缩周期。分析人士认为，盈利能力上升与资产质量恶化的“双重趋势”，源于持续的高利率：高利率提升银行息差，同时也加重借款人的偿付负担。随着央行释放未来仍将上调利率的信号，金融业正面临关于信用风险管理的更严密审视。 2025 年第二季度家庭与中小企业逾期率创多年来新高 截至 2025 年第二季度末，五大银行的家庭贷款平均逾期率为 0.33%，较 2025 年第一季度末 0.32% 上升 0.01 个百分点。这是自 2016 年第一季度以来的最高水平；当时逾期率为 0.36%。NH Nonghyup 银行录得最高家庭逾期率，为 0.48%，为自 2014 年第二季度以来的最大值（0

Coinbase 将于 7 月 30 日（周四）收盘后公布 2026 年第二季度业绩。华尔街预计每股收益约为 0.31 美元，高于一年前的 0.12 美元。该加密货币交易所正处于一个不利的季度：比特币在 4 月至 6 月期间下跌约 14%，以太坊下跌约 25%，压低连续第三个季度的交易量，导致交易量承压。Coinbase 股票于 7 月 24 日收于 158.29 美元，截至目前年初至今下跌约 36%，更接近 6 月 52 周低点 139.18 美元，而非任何分析师目标；其中 Oppenheimer 为 209 美元，Bank of America 为 214 美元，华尔街平均约为 228.61 美元。 Coinbase 押注在较弱的加密货币季度发布业绩 Coinbase 的第二季度时间为 4 月 1 日至 6 月 30 日。在此期间，币价和交易活动仍承受压力。据 Yahoo Finance 的财报前瞻，第二季度内比特币下跌约 14%，以太坊下跌约 25%，并且行业现货成交量连续第三个季度下滑。交易收入仍是 Coinbase 最大一项业务，它会随该成交量变动，从而为交易业务设定较低的基

养老金基金包括韩国国家养老金服务（National Pension Service）。据韩国交易所于 7 月 26 日发布的数据，自 7 月上旬至 7 月 24 日在证券市场净买入 684亿韩元。 这标志着 2026 年首次出现月度净买入，扭转了 1 月至 6 月连续 6 个月净卖出的态势。 之所以出现这种转变，是因为国家养老金服务本月恢复了再平衡（资产配置调整）；此前其在 6 月下旬的暂停期已到期。证券行业分析人士将这种买入格局归因于近期市场的大幅下跌，这会自然降低基金持仓中韩国国内股票的权重。 养老金基金在 7 月结束连续 6 个月的净卖出 养老金基金在 2026 年 1 月至 6 月期间每个月都在证券市场录得净卖出。月度净卖出规模分别为：1 月（1.89 万亿韩元）、2 月（6816 亿韩元）、3 月（7648 亿韩元）、4 月（8961 亿韩元）、5 月（2.16 万亿韩元）和 6 月（2.34 万亿韩元）。 今年上半年，每月的净卖出日数都超过了当月全部交易日的一半。7 月截至 7 月 24 日仅有 6 个交易日出现净卖出。月末前仍有 5 个交易日，存在回到净卖出的可能性，但证

根据公司于 26 日发布的季度报告，Daishin Securities 的自主投资管理业务在第 1 季度呈现“双结构”：按合同数量看，小额合同占主导；但按资产规模看，超高价值合同占据了大部分在管资产。 低于 1 亿韩元的合同占合同总数的 92.23%，但仅占合同价值总额的 9.93%。与此同时，每笔超过 100 亿韩元的合同有 34 笔——仅占全部合同的 0.09%——却贡献了总资产的 33.48%。这种集中度表明财富管理模式高度依赖高净值个人以及可能的机构资金，即便零售客户基础在扩大。 Daishin Securities 第 1 季度披露 40,279 份自主投资管理合同 Daishin Securities 报告称，第 1 季度自主投资管理合同为 40,279 份，较对比期的 39,443 份增加，总合同价值达到 2.664 万亿韩元。客户数量增至 38,410，从 37,458 增长；基于净资产价值的在管资产增加至 2.6981 万亿韩元，较 2.5054 万亿韩元上升。合同数量的扩张表明零售基础在扩大，但资产分布却讲述了不同的故事。 超高价值合同占总资产的三分之一 低于 1

萨尔瓦多央行报道称，2026 年上半年加密汇款总额为 3500 万美元，占该国 50.6 亿美元总汇款规模的仅 0.7%。数据显示，相较 2025 年上半年记录的 2540 万美元，增加了 39.1%，但尽管自 2021 年《比特币法》通过以来已满五年，加密货币渠道仍然占比很小。随着一项与国际货币基金组织（IMF）的信贷协议推进，国家支持的 Chivo 钱包逐步下线，采用率仍然较低；与此同时，传统银行和汇款公司继续处理流入该国的所有资金中超过 84% 的份额。 央行数据显示 2026 年上半年加密汇款 3500 万美元 萨尔瓦多央行发布的数据表明，在 2026 年上半年，数字货币渠道处理了 3500 万美元的海外汇款。本期汇款总额从 48.4 亿美元上升至 50.6 亿美元，增加了 2.192 亿美元或 4.5%。与 2025 年上半年相比，加密汇款规模增长 39.1%；当时该数字为 2540 万美元。现金汇款在送款人从其他国家前往萨尔瓦多与亲属相见并亲手交付时完成，其占总规模的比重上升至 3.8%。 银行和汇款公司处理 84% 的总规模 汇款公司和银行构成萨尔瓦多民众向国内汇款的首选

巴西乳制品养殖农场主正在采用区块链技术，将奶牛代币化用作贷款抵押品，从而创建数字记录以验证牲畜所有权和估值。该举措旨在通过向出借人提供透明、不可篡改的资产文档来改善农场主的融资渠道。此项进展体现了区块链在数字货币之外的应用不断扩展至农业领域，在这里，借助增强的记录保存与运营效率，技术有助于应对农业融资中长期存在的挑战。 区块链记录增强贷款透明度 代币化是指创建基于区块链的、对现实世界资产的数字化表示。奶牛仍作为实体资产留在农场上，而每一头动物都关联到一份安全的数字记录，其中包含所有权、身份识别、品种、健康史、生产表现以及估计市场价值等信息。 区块链充当不可篡改的数据库，在动物生命周期的各个阶段中安全存储并更新关键数据。当需要申请融资时，出借人可以查阅经过验证的区块链记录，以评估抵押品的质量与所有权。 该技术有潜力减少文书工作、简化核验流程，并提升金融机构在评估贷款申请时的信心。更高的透明度可能帮助出借人更有效地开展尽职调查，同时降低与传统文档相关的运营低效。 农场主与金融机构的新机遇 农业企业通常需要大量资金来支持牲畜采购、饲料、兽医护理、运输、设备、基础设施改进以及技术投入。获得融资

Birchtree Investments Ltd. 计划于 2026 年 3 月签署/达成的确定性股份交换协议收购 Digital Motion Corporation 的 100%。随着 Digital Motion 推进其专有代币与金库/托管标准在今年第三季度部署到 Krown Network（一个量子安全的区块链）上，该交易将加强 Birchtree 在由区块链驱动的金融基础设施方面的地位。该整合体现了 Birchtree 对 Digital Motion 技术及其在支持受监管数字金融方面作用的信心。 Digital Motion 将代币与金库/托管标准部署到 Krown Network Digital Motion 计划在今年第三季度将其代币与金库/托管标准部署到 Krown Network，从而将其区块链基础设施扩展至量子安全网络，同时支持代币化证券的发行与管理。代币与金库/托管标准构成 Digital Motion 产品生态系统的技术支柱，规范公司各平台上代币化证券的发行、托管与划转，并融入面向受监管金融市场的合规措施。 根据公司网站发布的信息，代币与金库/托管标准通过提

据 Yonhap Infomax 报道，首尔债券市场参与者正关注 7 月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议，时间为 7 月 27-31 日一周。FOMC 利率决定将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）公布。受近期油价走势影响，市场敏感度进一步升高，并且在 8 月初预定发布 7 月消费者价格通胀数据之前。此前，上周政府债券收益率大幅上升，原因是第二季度实际 GDP 增长率意外为 0.6%（环比）——显著高于 0.37% 的一致预期——同时在美伊紧张局势背景下，油价突破每桶 100 美元。 在这一背景下，Shinyoung Securities 和 Hanwha Investment Securities 的分析师指出，通胀担忧以及 8 月可能出现连续加息，是导致市场波动的关键因素。地缘政治背景包括：美国周末暂停了为期两周的一系列对伊朗的打击行动，将目光转向围绕霍尔木兹海峡的潜在外交解决方案。 FOMC 将于 7 月 30 日宣布利率决定，基于 Q2 GDP 和 PCE 数据 7 月 FOMC 会议将于 7 月 30 日（韩方时间拂晓）结束，市场预计美联储将维持利率不变。美联储主席 Ke

Uptick Network 推出了 Uptick Pay，这是一种支付基础设施，旨在连接 Web3 生态系统中的传统金融与基于区块链的交易。该平台将法币、稳定币和银行卡支付整合到统一框架中，目标是为消费者、企业和平台运营方简化数字支付。根据 Uptick Network 的官方公告，该举措旨在通过降低主流用户的使用门槛，并提升跨 Web3 应用的交易效率来巩固 Web3 的商业基础。公司还推出了一个测试版沙盒环境，让开发者能够以更低的技术复杂度将支付能力集成到其应用中。 Uptick Pay 实施三层金融架构 Uptick Pay 以三层金融架构为基础进行搭建。其基础层由托管与金库管理服务构成，更高层则引入支付网关和应用框架。根据 Uptick Network 的说法，一体化路由引擎将法币、数字资产与银行卡支付方式进行联通，从而实现多个支付渠道之间的高效清算与结算。 该平台支持多种支付渠道，包括 Google Pay、USDT 和 USDC 等稳定币，以及通过链抽象技术实现的跨链结算能力。这些功能旨在为用户在资金在传统金融体系与区块链网络之间转移时提供灵活性。 Uptick Netw