Gate 深度报道与加密市场分析

Oppenheimer 将沃尔玛评级从“优于大盘”下调至“与大盘持平”，并撤回其140美元的目标价。据 CNBC 报道，Oppenheimer 分析师 Rupesh Parikh 于4日（当地时间）表示，下调评级的原因包括通胀削减法案（IRA）影响下的药房业务逆风、估值担忧以及市场预期升高。沃尔玛的预期市盈率（PER）约为37倍，显著高于其23倍的历史平均水平，而华尔街的盈利预期已经超过该公司的长期指引，限制了沃尔玛股价进一步上涨的潜力。 Oppenheimer 指出药房业务逆风和估值担忧是下调沃尔玛评级的原因 Parikh 确定了三项主要风险：药房业务逆风、估值压力和市场预期升高。他指出，受 IRA 影响，沃尔玛美国药房部门的收入面临疲软风险，这可能导致第二季度和下半年的同店销售低于市场预期。该分析师强调，如果沃尔玛美国业务的同店销售增速从超过4%放缓至2.5%至3.5%的区间，当前较高的股价可能面临下行压力。沃尔玛的预期市盈率约为37倍，显著高于其23倍的历史平均水平，表明估值压力正在加大。 Oppenheimer 维持2026年每股收益预测及对沃尔玛的长期积极观点 Oppenhe

Microsoft Copilot AI 预测 XRP 到 2026 年底将达到 5 至 8 美元，升至当前 1.07 美元价格的 5 至 8 倍。看涨情景基于四个因素：ETF 资金流入超过 20 亿美元、美国通过《CLARITY 法案》明确加密货币监管、Ripple 拓展日本市场并将 RLUSD 稳定币引入新市场，以及 XRP Ledger 上的资产代币化持续扩展。看跌情景则认为，监管停滞、Ripple 自有稳定币带来的竞争，或宏观环境收紧，都可能将 XRP 限制在 0.85 至 1.50 美元之间。 Copilot AI 确定 XRP 看涨情景的四个因素 Microsoft Copilot AI 根据四项相互叠加的发展，将目标价设定为 5 至 8 美元。ETF 资金流入已经超过 20 亿美元。《CLARITY 法案》正在为美国加密货币行业带来更明确的监管框架。Ripple 正在拓展日本市场，并将 RLUSD 稳定币引入这一新的主要市场。XRP Ledger 上的资产代币化仍在持续扩展。Copilot 将这些因素与供应收缩以及比特币上涨带来的宏观利好结合起来，将 XRP 定位为领先的

美国财长斯科特·贝森特昨晚指出韩元波动过度，为韩元提供支撑，美元兑韩元1个月期无本金交割远期合约（NDF）跌至1,429.90韩元。贝森特发表上述言论时重申美国支持日元走强，并表示日元走弱将触发包括韩元在内的其他亚洲货币跟随贬值。这些言论凸显出，在持续与伊朗谈判以重新开放霍尔木兹海峡之际，华盛顿正重点关注亚洲货币稳定性；相关谈判推动油价下跌，并令美元指数跌破100。 受货币波动担忧影响，美元兑韩元NDF跌至1,429.90 海外经纪商报告称，美元兑韩元1个月期无本金交割远期合约昨晚收于1,429.90韩元（中间价）。计入最新的1个月期掉期点-0.20韩元后，该汇率较前一日首尔市场收盘价1,432.50韩元下跌2.40韩元。买价为1,429.70韩元，卖价为1,430.10韩元。 贝森特承诺支持日元，同时指出韩元波动过大 贝森特表示，如果日元走弱，其他货币也会跟随走弱，并特别指出韩元出现过度波动。“许多人认为人民币被低估，”贝森特说，并补充道：“美国将采取一切必要措施支持日元。”这番话表明，日元走弱可能在包括韩元在内的亚洲货币估值中引发连锁反应。贝森特强调，美国已准备好采取措施支持日元走

韩国国民年金公团（NPS）因 KOSPI 从 9,000 点跌至 6,000 点而面临亏损批评，政府及受卫生福利部监管的养老基金也因此受到审视。NPS 主席 Kim Sung-joo 在 6 月与记者举行的线上会议上表示，该基金提高国内股票持仓上限，是因为“放弃一个好市场，我们可能会成为傻瓜”。批评主要集中在：NPS 改变运营原则后，未能在市场高点锁定收益。基金管理委员会已于 5 月 28 日将国内股票目标配置比例从 14.9% 提高至 20.8%。 NPS 主席在 6 月声明中为提高股票持仓进行辩护 NPS 主席 Kim Sung-joo 在 6 月与记者举行的线上会议上解释称，国民年金基金提高国内股票持仓上限，是为了避免错过有利市场。随后 KOSPI 快速下跌，引发了有关 NPS 未能在市场高点锁定收益的批评。Yonhap Infomax 此前曾在题为《阻止抛售炸弹的国民年金，难道没有其他办法》的文章中报道称，NPS 无法回避改变运营原则的责任。 NPS 称基金管理委员会作出了政策决定 NPS 要求媒体将政策变化归因于基金管理委员会，而非 NPS 自身，并表示其只是执行委员会作出的

美国银行预测，今年大型科技公司的资本支出将达到 8600 亿美元，较上一年增长 80%，因为主要超大规模云服务商扩大了 AI 基础设施投资。KB Securities 估计，截至 8 月，大型科技客户的存储器和 AI 基板需求满足率仅为 60%。供应短缺源于云需求大幅超过已获得的数据中心容量：亚马逊云服务第二季度营收同比增长 37%，创 2021 年以来最快增速；微软则表示，Azure 客户需求远超可用的数据中心供应能力。 超大规模云服务商增加 80% 资本支出，投资不足风险背景下 美国银行预计，Google、Microsoft、Amazon 和 Meta 等主要超大规模云服务商的合计资本支出今年将达到 8600 亿美元，较上一年增长 80%。预计到 2027 年将达到 1.2 万亿美元。 Amazon 将资本支出计划从 2000 亿美元上调至 2200 亿美元，以反映存储器价格上涨和 AI 基础设施需求增加。该公司表示，即使扩大投资，今年仍将难以满足所有计算需求，而且需求在 2027 年之后延续至 2028 年仍将保持强劲。 AWS 第二季度营收同比增长 37%，创 2021 年以来

Samsung Securities 报告称，第二季度净利润创纪录，达到 4882 亿韩元，同比增长 108.1%、环比增长 8.3%，但由于人员成本大幅上升，仍低于市场共识预期 3.0%。随着所有业务部门均取得强劲业绩，这家券商的绩效奖金支付额激增，人员成本环比增加 843 亿韩元（55.0%）至 2376 亿韩元。据金融投资行业消息人士 5 日透露，创纪录的盈利推动年化净资产收益率（ROE）升至 23.2%，较一年前提高 10.5 个百分点，而成本收入比（CIR）则从去年第二季度的 51% 改善至本季度的 39%。 Samsung Securities 报告第二季度业绩创纪录，净利润达 4882 亿韩元 Samsung Securities 第二季度归属于控股股东的合并净利润达到 4882 亿韩元，创公司历史单季业绩新高。该数字较去年同期增长 108.1%，较上一季度增长 8.3%。年化 ROE 升至 23.2%，同比提高 10.5 个百分点。不过，该业绩仍低于市场共识预期的 5032 亿韩元，差距为 3.0%。 核心业务运营取得优异成绩。第二季度单独财务报表口径的经纪佣金收入同比

Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 警告称，在 Coldcard 于 7 月 31 日修复一个严重的种子漏洞后，AI 驱动的漏洞发现正使网络安全越来越取决于投入成本。据报道，使用 Anthropic Claude Code 的 AI 模型在 8 分钟内重新发现了 Coldcard 比特币钱包固件中的这一漏洞，其中一次测试的成本约为 2 美元。该熵漏洞影响使用某些固件版本创建的种子，导致设备依赖确定性软件生成器，而不是预期的硬件随机源。Coinkite 于 7 月 31 日发布了紧急更新，并指示受影响的用户创建新种子并转移资金。Qureshi 的警告凸显了加密货币安全领域的一种转变：漏洞发现的速度已缩短至几分钟，这可能使拥有更大测试预算的公司相比攻击者更具优势。 AI 模型在几分钟内重现 Coldcard 漏洞 据报道，一次测试使用 Anthropic 的 Claude Code，在大约 8 分钟后发现了该漏洞。Qureshi 提醒称，这一结果可能受到了互联网访问的影响，因为互联网可能使模型接触到了有关该漏洞的现有信息。另一次测试禁用了网络访问并使用 GLM 5

三星电子和 SK 海力士在 5 日 NextTrade 盘前交易中大幅上涨。截至上午 8:06，三星电子报 25.1 万韩元，较前一交易日上涨 11,000 韩元（4.58%）；SK 海力士上涨 93,000 韩元（5.90%），至 167 万韩元。此次上涨是在美国半导体股创下历史新高之后出现的，其中美光大涨 7.6%，提振了投资者对该行业的信心。国际油价下跌和美国国债收益率下降也提供了额外支撑。KOSPI 200 夜间合约上涨约 4.9%，进一步强化了韩国股市整体走强的预期。 三星电机盘前交易大涨 12% 三星电机在主要半导体相关股票中涨幅最大，盘前交易中上涨 145,000 韩元（12.24%），至 133 万韩元。截至上午 8:06，NextTrade 数据显示，SK Square 上涨 80,000 韩元（7.55%），至 114 万韩元。 美光上涨推动美国半导体股创下历史新高 美国股市隔夜收盘创下历史新高，油价下跌、国债收益率下降以及半导体股强劲表现共同推动了这一涨势。美光大涨 7.6%，提振了投资者对芯片行业的信心。KOSPI 200 夜间合约上涨约 4.9%，预示韩国市场

Michael Burry，这位被誉为电影《大空头》现实原型的投资者警告称，标普 500 指数升至历史新高的行情可能会以类似 1987 年股市崩盘的方式结束，并引发大幅抛售。Burry 在当地时间 4 日发布的 Substack 帖子中表示，他仍认为市场可能正在接近一个重要顶部，类似 1987 年的下跌行情完全有可能重演。他强调，随着标普 500 指数创下新高且波动率下降，波动率目标型基金被迫提高杠杆，这可能放大未来的下跌行情。标普 500 指数连续第四个交易日收于历史最高点。 Burry 警告标普 500 指数涨势可能重演 1987 年股市崩盘 据 CNBC 报道，Burry 在其 Substack 帖子中写道，他仍认为市场可能接近一个重要顶部，类似 1987 年的下跌行情完全有可能发生。他指出，标普 500 指数创下新高可能会吸引新的资金进入市场。Burry 强调，投资者应记住，随着市场上涨且波动率下降，波动率目标型基金被迫提高杠杆，其他动量策略也会使用杠杆。 市场上涨时波动率目标型基金提高杠杆 Burry 的警告表明，股价上涨和低波动率会触发系统性的自动买入，最终可能放大大幅下跌

Kakao Bank 报告称，第二季度净利润为 1408亿韩元，较去年同期的 5180亿韩元增长 11.5%，创下该行历史最佳上半年业绩。增长主要得益于贷款扩张和资金运用利润增加，利息收入以及手续费和平台服务带来的非利息收入均作出了贡献。今年上半年，Kakao Bank 实现创纪录的 2000亿韩元净利润，同比增长 24.4%；营业收入达到 1.65 万亿韩元，较去年同期增长 5.5%。 Kakao Bank 报告创纪录的上半年净利润 1698亿韩元 Kakao Bank 上半年实现 1696亿韩元净利润，创下该行历史最高纪录。同期营业收入总额为 1.65 万亿韩元，较上年增长 5.5%。第二季度资金运用利润达到 1000亿韩元，主要得益于市场利率上升后债券利息收入增加。 非利息收入占营业收入的 36% 上半年非利息收入为 3280亿韩元，同比增长 4.8%，占营业收入总额的 36%。上半年手续费和平台收入增长 10.5%，达到 1263亿韩元。第二季度借记卡支付金额达到季度历史新高 6.3 万亿韩元。第二季度贷款比较服务促成合作机构发放贷款 1.56 万亿韩元，较去年同期增长约 12

据分析，农心第二季度营业利润将增长超过30%。根据 Yonhap Infomax 8月5日的共识数据（屏幕编号8031），汇总过去一个月内发布报告的六家韩国主要证券公司的盈利预测后显示，预计农心第二季度营收为9399亿韩元，营业利润为534亿韩元，较去年同期分别增长8.33%和32.89%。利润增长得益于美国子公司盈利能力的恢复，以及包括欧洲在内的海外地区销售扩大。 证券公司预测第二季度营收和利润增长 六家证券公司的单独预测显示，营收区间为9271亿至9660亿韩元，营业利润区间为520亿至577亿韩元。共识数据显示，预计营收为9399亿韩元、营业利润为534亿韩元，较去年同期分别增长8.33%和32.89%。 地区销售扩张推动利润增长 最显著的因素是海外子公司利润贡献扩大。美国子公司去年投入了大量营销费用，如今受益于低基数效应和销售恢复，重新实现盈利。去年5月成立的欧洲销售子公司目前也开始实质性贡献营收。 Yuanta Securities研究员Son Hyun-jeong表示：“预计北美销售额将达到1604亿韩元，增长动力来自以Shin Ramyun为中心的主流产品销量增加，以及向

据 Counterpoint Research，Samsung Electronics 以 39% 的份额保持 Q2 全球 DRAM 市场第一，SK Hynix 占 26%，Micron 达到 25%。美国财长贝森特表示，美国与伊朗就霍尔木兹海峡达成协议可能会在今天或明天，导致油价下跌 5%。美国政府正考虑禁止进口中国光收发器和数据中心组件。上述进展正值 Counterpoint Research 预测 Q3 DRAM 价格将继续上涨之际，智能体 AI 和 CPU 需求将推动价格进一步上涨，同时费城半导体指数飙升 6.55%。 Samsung Electronics 以 39% 的份额领跑 Q2 全球 DRAM 市场 Counterpoint Research 发布的 Q2 全球 DRAM 市场份额数据显示，Samsung Electronics 以 39% 的份额稳居第一，创下其自 2024 年以来的最高份额。SK Hynix 以 26% 的份额排名第二，Micron 紧随其后，占 25%。SK Hynix 的营收同比增长 214%，但市场份额从上一年的 39% 下滑。分析师将其份额

华尔街投资银行针对估值偏低的股票发布买入建议。市场波动推动标普500指数12个月远期市盈率降至19.7倍，约比五年平均水平低2.5%。德意志银行、派杰投资和美国银行在经历一个财报季后发现了买入机会：标普500指数所有板块的利润均实现同比增长，其中三个板块的增长率达到三位数。分析师表示，估值折价与强劲的企业基本面相结合，为投资者在近期抛售期间增持仓位提供了理由。 德意志银行在第二季度业绩公布后将Palantir评级上调至买入 德意志银行在这家人工智能软件公司公布第二季度业绩后，将Palantir的投资评级从“持有”上调至“买入”。该银行称，Palantir第二季度的表现“真正非凡且无与伦比”。Palantir的业绩超出市场预期，并大幅上调全年指引，缓解了此前市场对其高估值的担忧。此次评级上调是在该公司盈利动能得到确认后作出的。 派杰投资因人工智能基础设施需求给予CoreWeave增持评级 派杰投资给予人工智能云计算公司CoreWeave“增持”评级。该公司指出，CoreWeave的目标客户是面临电力供应挑战的大型科技企业。在竞争对手受电力短缺和零部件供应问题困扰之际，CoreWeave能

SK海力士美国存托凭证（ADR）在华尔街金融机构发布“买入”或“增持”评级后，于4日（当地时间）在纽约证券交易所上涨逾8%，路透社报道。截至当日，包括美国银行在内的至少六家金融机构已开始覆盖该股，并给予积极评级。分析师指出，SK海力士估值偏低、美国科技公司的强劲订单、其在先进存储芯片领域的领先地位，以及持续扩大的人工智能基础设施投资，都是支撑其看涨前景的关键因素。 华尔街分析师开始覆盖并给予买入评级 美国银行在4日发布的首份报告中表示，SK海力士估值偏低。该行指出，美国科技公司的强劲订单、SK海力士在先进存储芯片市场的领先地位，以及人工智能基础设施投资持续扩大，都预示着其业绩有望达到“超级周期”水平。 瑞银分析师Nicolas Gaudois于上月30日发布首份报告，给予SK海力士ADR“买入”评级，并将目标价设为204美元。Gaudois表示，存储芯片供应短缺可能持续至2028年，并指出：“按当前估值计算，结构性提升的存储芯片盈利能力、增强的自由现金流创造能力，以及大幅增加的股东回报，尚未得到充分体现。” Rosenblatt Securities给出了最高目标价。据路透社报道，该金

美股当地时间上涨，标普500指数收于7736.52点，创历史收盘新高，上涨1.79%。涨势由中东紧张局势缓解，以及包括AMD和SpaceX在内的AI相关公司公布强劲财报推动。费城半导体指数飙升近7%，创下自2020年以来最强劲的四日涨势。由于市场预期AI基础设施投资将持续，投资者情绪重新转向科技股和半导体股。 中东紧张局势缓解，标普500指数创历史收盘新高 当地时间，三大美国股指均收高。道琼斯工业平均指数上涨907.47点（1.71%），至54085.88点。标普500指数上涨136.02点（1.79%），至7736.52点，创下历史收盘新高。纳斯达克综合指数上涨671.10点（2.59%），至26584.99点。 市场预期美国与伊朗就霍尔木兹海峡问题的谈判取得进展，推动国际油价和美国国债收益率双双下跌。包括Palantir和Caterpillar在内的AI相关公司公布强劲财报，提振了投资者情绪，推动涨势集中于科技股和半导体股。 费城半导体指数（SOX）上涨近7%，延续了自2020年以来最强劲的四日涨势。随着扩大AI投资的预期蔓延至整个半导体行业，Micron Technology和M

Hana Securities分析师Lee Kyung-soo在5日的一份报告中表示，随着7月震动韩国国内市场的去杠杆阶段接近完成，韩国股市的波动性预计将逐步缓解。该分析师将7月的极端波动归因于多重因素，包括对上半年涨幅的获利了结、板块轮动，以及半导体股中过度累积的杠杆。Lee指出，韩国股市的信用交易余额和股票借贷余额已从6月的42万亿韩元降至目前约29万亿韩元，且下降速度加快，表明被迫平仓已进入最后阶段。政府的房地产税改革大幅降低了房地产投资的吸引力，这被认为可能逐步推动资金从房地产流入韩国股市。 信用交易余额从42万亿韩元降至29万亿韩元 Lee Kyung-soo指出，快速去杠杆是国内市场正在走出动荡阶段的主要证据。韩国股市的信用交易余额和股票借贷余额合计已从6月的42万亿韩元降至目前约29万亿韩元。该分析师认为，近期下降速度加快表明被迫卖出已进入最后阶段。 ETF资金流入从杠杆产品转向指数基金 根据该分析师的评估，资金供给环境也在改善。Lee表示，追踪指数的ETF资金流入已经超过单只股票杠杆ETF的资金流入，这反映出资金正向更广泛的市场扩散，而不是集中于特定股票。 政府房地产税

Deepnoid、Peptron 和 L&C BIO 于 8 月 3 日在韩国生物科技领域出现显著的股价波动。Deepnoid 收于 1,599 韩元，上涨 30.00%，此前公司宣布与釜山国立大学医院签订首份生成式 AI 胸部 X 光解决方案 M4CXR 供应合同。Peptron 上涨 29.97% 至 166,100 韩元，市场猜测其可能参与礼来每月一次的 GLP-1 减肥药制造供应链。L&C BIO 下跌 6.45% 至 48,550 韩元，此前公司于 7 月 31 日宣布最多 1,406 亿韩元的增资。韩国制药和医疗技术领域中，已确认的业务进展与资本结构变化引发了投资者不同的反应，导致股价走势出现分化。 Deepnoid 与釜山国立大学医院签订首份 M4CXR 供应合同 Deepnoid 宣布与釜山国立大学医院签订供应合同，为其提供基于生成式 AI 的胸部 X 光初步报告生成解决方案 M4CXR。这是 M4CXR 于 6 月下旬获得食品医药品安全部医疗器械许可后签订的首份供应协议。釜山国立大学医院作为三级综合医院和地区医疗枢纽机构，运营约 1,000 张床位。该合同属于保健福祉

Pinterest（NYS:PINS）股价在盘后交易中下跌 8%，此前这家图片分享平台发布的第三季度收入指引令投资者失望，尽管该指引符合分析师预期。公司预计第三季度收入为 11.9 亿至 12.1 亿美元，与 FactSet 12 亿美元的共识预期一致，但低于投资者更高的预期。此次下跌发生在 Pinterest 发布第二季度财报之后，该财报显示公司收入和盈利均超出华尔街预期，月活跃用户达到历史新高。 Pinterest 第二季度收入达 11.8 亿美元，超出预期 Pinterest 报告第二季度收入为 11.8 亿美元，较上年同期增长 18%，超过市场 11.5 亿美元的共识预期。调整后 EBITDA（息税折旧摊销前盈利）达到 3.11 亿美元，高于去年同期的 2.6 亿美元。本季度自由现金流（FCF）总额为 2.7 亿美元。 月活跃用户达到创纪录的 6.4 亿 月活跃用户（MAU）同比增长 11% 至 6.4 亿，创下公司新纪录。根据财报，Pinterest 已连续第 11 个季度实现两位数用户增长。 第三季度指引触发盘后下跌 Pinterest 给出的第三季度收入指引为 11.9

DB Securities 量化研究员 Seol Tae-hyun 发布报告，建议在 Samsung Electronics 和 SK Hynix 单一股票杠杆产品中遭受亏损的投资者，采用基于数据的量化分批买入策略，而不是抱着模糊的回本希望长期持有。题为《基于历史收益的单一股票杠杆回本轨迹》的报告指出，这类数据驱动的方法可以显著缩短本金回收期。该分析师指出，韩国国内市场波动加剧，增加了单一股票杠杆投资者遭受本金损失的风险；而在价格下跌期间，损失厌恶心理往往会妨碍投资者客观地止损或调整持仓，导致无计划地追加资金。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在市场低迷期间呈现独立的价格走势 据 DB Securities 称，Samsung Electronics 和 SK Hynix 在市场低迷期间呈现出相对独立的价格走势。当市场进入熊市阶段时，两只股票同时进入下跌阶段的比例分别仅为 44.6% 和 30.5%。熊市期间的价格轨迹也有所不同。Samsung Electronics 在熊市期间跌幅相对温和，回升轨迹也较为平稳；而 SK Hynix 则表现出高波动特征，跌