Gate 深度报道与加密市场分析

三星电子和SK海力士在20日至25日的四个交易日内大规模回购股票，期间其他法人在KOSPI市场净买入5.3765万亿韩元。回购计划是由外国投资者的抛售压力触发的；在同一期间，外国投资者净卖出5.9496万亿韩元。三星电子和SK海力士合计约占KOSPI市值的50%，因此其回购活动已成为韩国股市新的重要供需因素。 SK海力士和三星电子宣布回购计划 SK海力士于19日批准了规模为4.043万亿韩元的股票回购计划，决定在市场上回购2407万股，并将全部注销。回购期限为20日至11月19日。此次回购约占公司已发行股份的3.3%，是韩国上市公司规模最大的股票注销案例。 三星电子于21日决定进行约15万亿韩元的股票回购，用于员工薪酬。公司计划在市场上回购约5329万股普通股，回购期限为8月24日至11月21日。 根据韩国交易所数据，其他法人在这四个交易日内每日净买入额均超过1万亿韩元：20日为1.0539万亿韩元，21日为1.0931万亿韩元，24日为1.6374万亿韩元，25日为1.592万亿韩元。同一期间，个人投资者净买入9361亿韩元，机构投资者净卖出3604亿韩元。 KOSPI于25日从4.

据该券商汇总的数据，未来资产证券收益表现最佳的投资者于26日上午净买入了 PharmaResearch、Samyang Foods 和 Doosan Enerbility。过去一个月收益率排名前1%的投资者截至上午11点最积极买入的是 PharmaResearch，其次是 Samyang Foods 和 Doosan Enerbility。在英伟达公布财报前，同一投资者群体在净买入上述韩国股票的同时，也净卖出了包括 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Samsung SDI 在内的半导体股。 PharmaResearch 第二季度营收增长27.1% 据韩国交易所数据，截至26日上午11时32分，PharmaResearch 报450,000韩元，较前一交易日上涨8.56%。自6月8日盘中触及255,000韩元以来，该股在约两个月内持续稳步上涨。公司第二季度营收达到1,787亿韩元，较去年同期增长27.1%。同期营业利润增长19.0%，至665亿韩元，营业利润率为37.2%。医疗器械对包括欧洲在内的主要市场出口增长，化妆品业务也拓展至北美市场。现代汽车证券在近期

Digital Asset 主编 Park Sang-hyuk 于 26 日在 SamproTV 节目中表示，比特币已经确立了作为对冲美元风险资产的地位。Park 解释称，5 月 25 日，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，美国国债收益率随之下降，比特币价格也出现下跌。根据 Park 对美国国债收益率与比特币估值之间相关性的分析，这一价格走势表明，比特币近期已经成为对冲美元风险的资产。 比特币价格走势与美国国债收益率相关 Park Sang-hyuk 指出，5 月 25 日，油价下跌缓解了市场对通胀的担忧，美国国债收益率随之下降，比特币价格也出现下跌。Park 表示，这种相关性表明，比特币近期已经确立了作为对冲美元风险资产的地位。这位主编解释称，如今比特币的价格走势会随着国债收益率和美元趋势的变化而变化。 美国财政部将于 9 月开始回购国债 美国财政部计划于 9 月开始进行国债回购。Park 表示，在此期间，比特币价格可能会根据国债收益率和美元趋势的变化出现显著波动。9 月启动国债回购是已经确定实施的政策行动，Park 认为，这将成为影响比特币价格走势的关键因素。 PCE 通胀数据与美联

韩国金融委员会（FSC）将于27日进行局长级人事调整，替换虚拟资产部门负责人。自该部门于2024年7月成立以来领导该部门两年多的金成镇将调任资产管理部门，预计金融数据政策部门负责人徐娜允将接任。此次调整源于包括海外派任和地区任命在内的其他人事调动所造成的职位空缺。虚拟资产行业担忧，领导层变动可能进一步推迟长期搁置的《数字资产基本法》，因为新负责人需要时间熟悉复杂的立法工作。目前，该法案仍因房地产、股市政策和普惠金融举措等相互竞争的政治优先事项而陷入停滞。 FSC宣布27日进行局长级人事调整 据FSC官员26日消息，委员会将于27日进行小规模局长级人事调整。此次调整旨在填补崔致妍被派往国际组织以及李东烨获任釜山市金融创业政策官后产生的职位空缺。此次调整将在国会例行会议和国政审计前，维持主要部门的现有阵容。 金成镇将从虚拟资产部门调任资产管理部门。现任金融数据政策部门负责人徐娜允预计将接任。家庭金融部门负责人林亨俊预计将接替李东烨，出任保险部门负责人。全球金融部门、国家及地区参与支持部门以及金融数据政策部门也将迎来领导层变动。 金成镇自2024年7月虚拟资产部门成立以来担任负责人 虚拟资产

韩国五只主动管理型交易所交易基金（ETF）因未能满足与基准指数的相关系数要求，于7月和8月被摘牌，尽管其一年期收益率均达到两位数。韩国投资信托资产管理公司于7月摘牌了四只ACE系列ETF，随后Timefolio Asset Management于8月摘牌了TIME US Dividend Dow Jones Active ETF。所有摘牌均源于相关系数连续三个月低于0.7这一监管门槛。这些摘牌凸显了一种监管悖论：相对于基准的超额表现越强，相关系数在结构上就越低，从而提高了高收益基金被摘牌的风险。 五只韩国主动型ETF在摘牌前实现了14.7%至167.8%的一年期收益率 据金融投资业界26日消息，韩国投资信托资产管理公司的ACE Apple Value Chain Active ETF在五只被摘牌基金中实现了最高的超额收益。截至6月26日，该基金的一年期收益率为167.8%，较其基准指数Bloomberg TOP30 Supply Chain Plus Apple Index高出28.1个百分点。ACE TDF2050 Active Qualified ETF实现了一年期30.6%的收益

三星电子和 SK Hynix 宣布了前所未有的股东回报计划，SK Hynix 于 19 日披露了规模达 4 万亿韩元的回购注销计划，三星电子则于 21 日公布了最高达 11 万亿韩元的股东回报总额。这些举措反映了 KOSPI 上市公司中的更广泛趋势，现金股息与回购总额从 2024 年的 5.9 万亿韩元升至去年的 7 万亿韩元，主要受利润和自由现金流增加推动。股东回报已成为下半年韩国股市的关键变量，证券公司正在筛选可能跟进扩大股息和回购规模的公司。 三星电子和 SK Hynix 宣布创纪录的股东回报 SK Hynix 于 19 日召开董事会会议，决定购买价值 4 万亿韩元的自有股份并全部注销。三星电子于 21 日公布计划，将今年的股东回报规模扩大至最高 11 万亿韩元。 KOSPI 上市公司的回购金额从 2024 年的 1.6 万亿韩元迅速增至去年的 1.9 万亿韩元，并在今年截至 8 月累计扩大至 7.7 万亿韩元。8 月数据包括 SK Hynix 于 19 日宣布的 4 万亿韩元回购注销计划。 KB Financial 成为扩大回报的首选候选者 KB Financial 被认为是可

ProCap Financial 首席执行官 Anthony Pompliano 于当地时间 25 日在 Fox Business 表示，只要美国政府持续印钞，比特币长期就会继续上涨。Pompliano 解释称，美国财政部决定将长期债券回购规模翻倍，成为比特币近期上涨的短期催化剂。他强调，比特币固定的 2100 万枚供应量造成了稀缺性，而随着美元供应增加，这种稀缺性会更加明显，并引用了“美元没有底，就意味着比特币没有顶”这句话。 美国财政部将长期债券回购规模翻倍 Pompliano 指出，美国财政部的干预是比特币近期价格走势的直接触发因素。他表示：“短期催化剂是财政部介入，并表示将把长期债券的购买量翻倍。”财政部扩大债券回购计划，提高了市场对流动性供应增加的预期。 AI 的普及凸显比特币的稀缺性 Pompliano 将 AI 的扩张视为支撑比特币价值主张的长期因素。他解释称：“随着 AI 发展，信息和技术将变得丰富，而随着美国货币供应增加，美元在流通中的数量也会变得更多。”相比之下，比特币的发行量上限为 2100 万枚。他表示：“AI 和比特币看起来可能是不同的技术，但随着 AI 变得

Thomson Reuters Corp. 和 DocuSign 股价周二分别下跌 4% 和 3.2%，此前 Google Cloud 宣布推出面向法律行业的 Gemini Enterprise for Legal。这是一款专为律师事务所和企业法务团队设计的 AI 平台。Google Cloud 首席执行官 Thomas Kurian 宣布了这一产品。该平台可以连接法律数据系统，并利用 AI 智能体开展研究、文件分析和合同相关工作。股价下跌反映出投资者对 AI 平台颠覆传统软件工作流程的担忧。这一趋势在 2 月已经显现，当时 Anthropic 的法律 AI 工具曾引发 Thomson Reuters 股价暴跌 18%。 Thomson Reuters 和 DocuSign 股价周二下跌 运营 Westlaw、Practical Law 和 CoCounsel 等法律服务业务的 Thomson Reuters Corp. 股价周二下跌 4%。提供电子签名软件和数字协议管理工具的 DocuSign 股价下跌 3.2%。就在前一天，Thomson Reuters 刚刚推出了自有的法律领域大

截至26日上午11:03，首尔外汇市场美元兑韩元汇率下跌3.90韩元，报1,382.20韩元，低于前一交易日收盘价1,386.10韩元。随着半导体企业月末出口结算带来的美元卖盘对市场形成压力，汇率跌势加速。外国投资者早盘净卖出约52,000份期货合约，并连续第四个交易日净卖出股票，累计净卖出额达到5,000亿韩元。市场参与者正关注定于次日召开的韩国央行货币政策委员会会议。 与前一交易日纽约市场收盘价1,382.70韩元相比，汇率下跌0.50韩元。早盘交易期间，美元兑韩元一度下探至1,381.50韩元，随后在逢低买盘推动下回升至1,385韩元附近，但卖压随后再度出现，跌幅扩大。 半导体出口商推动月末美元抛售 以主要半导体企业为中心的出口商在较高价位积极抛售美元。一家商业银行的外汇交易员表示：“随着美元兑韩元升至1,380韩元中段，月末结算带来的美元卖盘明显增加。”该交易员补充道：“自前一交易日起，买盘兴趣也相当强劲，形成了上下行空间均受限的箱体区间。” 该交易员解释称：“很难将当前的资金流向归因于货币政策委员会会议前的谨慎情绪。”他还指出：“月末结算限制了汇率向1,385韩元附近上行的空

韩国气候能源环境部和韩国电力公社（KEPCO）于26日在KEPCO首尔南部办事处举行的公开听证会上公布了区域工业电价体系设计方案。新的定价结构将根据地区因素为工业电价提供最高10%的折扣，预计可为企业节省约2.8万亿韩元的电费。该政策是在《分布式能源激活特别法》实施2年2个月后提出的，此前已完成专家研究和政府内部审查。阶梯式折扣体系将根据电力自给率、均衡发展贡献度和输电成本降低程度适用区域调整费率，在最有利地区最高可实现每千瓦时18韩元的折扣。 部门推出三级区域折扣结构 气候能源环境部建立了新的工业电价区域调整费率体系。该折扣结构由三项独立标准组成：根据地区电力自给率，每千瓦时最高折扣8韩元；根据均衡发展贡献度，每千瓦时最高折扣6韩元；根据输电成本降低程度，每千瓦时最高折扣5韩元。在最有利地区，三项折扣合计最高约为每千瓦时18韩元，相当于工业电力平均销售价格的约10%。 根据电网和经济因素划分四个区域 该部门综合考虑电网系统和输电拥堵情况，将全国划分为四个主要区域：首尔都市圈南部、首尔都市圈北部、中部地区和南部地区。最终的区域划分还纳入了地区偏好指数、产业危机地区等因素。电力需求集中的

新韩金融集团与 Visa 于24日在新韩金融集团首尔总部签署战略合作协议，旨在构建支持稳定币应用的金融基础设施。根据协议，新韩金融集团将利用 Visa 的稳定币平台验证发行、转账和赎回等功能。此次合作将两家公司现有的合作关系拓展至数字金融、人工智能支付以及企业对企业交易等领域。 新韩金融集团将利用 Visa 平台验证稳定币功能 根据协议，新韩金融集团将利用 Visa 的稳定币平台，验证包括发行、转账和赎回在内的核心稳定币功能。两家公司将共同设计适合韩国国内金融环境的商业模式。根据新韩金融集团26日发布的公告，双方已于24日在该公司首尔总部签署战略合作协议，正式确定此次合作。 合作目标涵盖卡支付结算和人工智能支付模式 新韩金融集团与 Visa 将测试稳定币在实际金融服务中的应用，包括卡支付结算。两家公司还将共同开发人工智能支付模式，以及与企业对企业和企业对消费者支付业务相关的服务。作为未来金融服务开发的一部分，此次合作涵盖虚拟资产（数字资产）、人工智能支付和 B2B 交易。 新韩计划通过子公司网络拓展服务 新韩金融集团计划将 Visa 的全球支付网络与新韩银行、新韩卡和济州银行等主要子公

美联储主席凯文·瓦尔许曾表示，美联储应限制沟通。对其任期内发布的联邦公开市场委员会材料进行分析后，这一观点得到了量化验证。里士满联邦储备银行分析了瓦尔许任期以来的联邦公开市场委员会声明和会议纪要的词数，发现近期声明的词数为 2008 年 1 月以来最少，会议纪要则为 2008 年 9 月以来最短。分析显示，瓦尔许的沟通方式偏离了经济危机期间形成的模式：在危机时期，美联储声明历来会扩充篇幅，以应对围绕央行价格稳定和就业双重使命的市场不确定性。 里士满联储分析联邦公开市场委员会沟通内容的六个部分 里士满联储对联邦公开市场委员会材料进行了详细审查，涵盖六个不同部分：金融市场和公开市场操作趋势、美联储理事会的经济状况审查报告、美联储经济学家对财政状况的审查、美联储工作人员的经济预测、联邦公开市场委员会成员对当前状况和经济前景的看法，以及联邦公开市场委员会的政策行动。对最近两次会议的分析显示，在这六个部分中，有四个部分的词数出现减少；与杰罗姆·鲍威尔主持的最后一次联邦公开市场委员会会议相比，每个部分至少减少了 200 个单词。 2008 年金融危机和 2020 年疫情期间词数增加 为追踪一段时期

首尔外汇市场委员会于26日公布了2026年外汇市场交易量排名，五家韩国主要银行、摩根大通银行和法国巴黎银行跻身各类别交易量排名前七的机构之列。该排名对98家外汇市场参与者进行了评估，涵盖现货外汇、外汇掉期和综合交易类别，其中包括办理境外外汇业务的机构。评估期间为2025年7月至2026年6月。委员会每年发布交易量排名，以促进外汇市场交易并鼓励机构之间开展良性竞争。 六家韩国银行领跑现货外汇交易排名 现货外汇交易量排名前七的机构（按字母顺序排列）为KB国民银行、韩国开发银行、新韩银行、友利银行、法国农业信贷银行、韩亚银行和NH农协银行。友利银行的夜间交易（15:30至次日凌晨2:00）占比最高，达到51%，其次是NH农协银行的50%和韩国开发银行的43%。 摩根大通和汇丰跻身外汇掉期排名前七 外汇掉期交易量排名前七的机构为KB国民银行、新韩银行、友利银行、摩根大通银行、韩亚银行、渣打银行韩国和香港上海汇丰银行（韩国）。汇丰韩国的夜间交易占比最高，达到21%。 KB国民银行和新韩银行主导综合排名 在现货外汇和外汇掉期综合交易量排名中，前七家机构为KB国民银行、新韩银行、友利银行、摩根大通银

英伟达首席执行官黄仁勋于 6 月 8 日成为美国股市新闻焦点，当时他告诉投资者应逢低买入该股。他说：“我们正处于这一切的起步阶段。无论股市发生什么，你都应该感到非常高兴，因为现在你可以以折扣价买入。”当时，英伟达股价已较历史最高点回落约 10%。如今，英伟达再次成为股市新闻焦点，因为该公司将于周三公布第二季度业绩。分析师预计，其营收将增长 97%，达到 922 亿美元；调整后每股收益将翻倍至 2.09 美元。 黄仁勋 6 月 8 日的评论 黄仁勋是在韩国首尔举行的一场会议上发表这番言论的。截至目前，这一预测尚未兑现，因为英伟达股价自那时以来基本持平。 CEO 买入股票 文章称，没有严格的数据能够显示股票在 CEO 发表类似评论后的表现，但一项研究发现，CEO 大举买入的股票在随后 12 个月内跑赢大盘 4% 至 6%。 2016 年初，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在银行股因油价暴跌和中国市场疲软而下跌时，买入了 50 万股摩根大通股票。此后，该股上涨约 500%，按总回报计算，收益接近 700%。 SoFi 首席执行官 Anthony Noto 于 2022 年底以每股不足 5 美元的

2026年8月25日的美国股市新闻显示，Berkshire Hathaway通过私募配售买入了价值100亿美元的Alphabet股票。在第二季度大幅增持Alphabet股票后，此举进一步体现了其近期对Alphabet的强烈看好。今日股市新闻还关注了Berkshire Hathaway的现金储备，尽管规模已低于历史最高点，但仍然相当可观。 Berkshire Hathaway通过私募配售买入Alphabet股票 除了在公开市场增持股票外，Berkshire Hathaway还通过私募配售交易买入了价值100亿美元的Alphabet股票。过去关注沃伦·巴菲特的人，如今正将目光转向首席执行官格雷格·阿贝尔的动向，因为他正带领Berkshire Hathaway迈入新时代。 巴菲特对Alphabet的看法 巴菲特担任Berkshire Hathaway首席执行官期间，因对科技股缺乏兴趣而闻名。多年来，他一直避开Amazon和Alphabet等股票，称自己会远离那些真正不了解的领域。后来他表示，自己本应认识到一些优秀科技股的卓越之处，却错过了这些机会。 在2018年年度股东大会上，他表示自己当时

39 家美国各州银行家协会于 25 日（当地时间）宣布成立 BankChain Alliance。这是一项旨在构建共享区块链网络的合作倡议，为稳定币和代币化存款提供支持。该联盟旨在让包括地区性银行和社区银行在内的各类规模银行，在维持现有监管和安全标准的同时，提供基于区块链的金融服务。该项目计划于 2027 年启动，目前正在遴选负责开发该网络的技术合作伙伴。 BankChain Alliance 网络将支持稳定币和代币化存款 BankChain Alliance 在一份声明中披露，该网络将由银行业直接拥有、设计和运营。该网络计划支持智能支付、代币化存款、稳定币，以及自动化支付和结算服务。该架构将维持目前适用于传统银行的监管和安全标准，同时提供基于区块链的金融服务。 联盟计划于 2027 年启动，重点关注互操作性 该联盟目前正在遴选负责建设网络的技术合作伙伴。该网络计划于 2027 年启动，并将被设计为支持与其他区块链和金融网络的互操作性。该联盟计划允许美国各地的银行参与网络所有权。 佛罗里达州银行家协会主席领导 39 州倡议 BankChain Alliance 临时主席兼佛罗里达州银行

俄罗斯央行解释称，自9月1日起，俄罗斯将允许非合格投资者通过中介机构购买加密货币，但需先通过测试。新规将根据投资者身份和既定限额，通过受监管的市场参与者开放数字货币交易。在境内使用加密货币支付商品和服务仍将被禁止，市场参与者可享有过渡期至2027年7月1日。 非合格投资者将获得限额并接受测试 非合格投资者通过测试后，只能购买流动性最高的数字货币。其限额将设定为：通过单一中介机构每年购买金额不超过300,000卢布。 合格投资者也必须通过测试。之后，他们将可不受金额限制地获得交易任何数字货币的权限。 受监管基础设施将覆盖加密货币交易所和数字存管机构 将建立受监管的基础设施，以支持加密货币流通。其中将包括现有金融机构，以及加密货币交易所和数字存管机构等新的市场参与者。 加密货币交易所将用于买卖数字货币。数字存管机构将负责登记此类资产的权利。加密货币交易也可以通过经纪商和管理机构进行，包括在有组织交易市场上进行。 投资者将能够将加密货币兑换为根据俄罗斯法律发行的证券和数字工具，包括数字权利。对于包括Tether在内的外国稳定币，将适用与数字货币相同的要求。 数字货币仍将被禁止用于境内支付 在

英国《每日电讯报》财经专栏作家 David Stevenson 于25日（当地时间）表示，尽管美国国债和全球政府债券收益率飙升，但市场对美国债券市场的恐慌被过度夸大了。Stevenson 表示，这场动荡不过是“茶杯里的风暴”；鉴于美国经济基本面和企业状况强劲，悲观预测过于夸张。该分析发布之际，全球债券市场波动加剧，美国10年期国债收益率升至4.7%，英国30年期国债收益率逼近6%。 美国 GDP 增长支持美国国债收益率正常化 Stevenson 强调，尽管国债收益率上升，美国实体经济仍具韧性。他指出，即使美国10年期国债收益率达到4.7%，美国名义 GDP 增长率仍为6.5%，回到了2008年全球金融危机前的长期历史平均水平。这位专栏作家补充称，如果投资者真的担心美国政府的违约风险，信用违约掉期（CDS）溢价本应大幅飙升，但近年来该溢价基本保持稳定。 尽管利率上升，企业债券发行规模仍达到1.5万亿美元 Stevenson 认为，较高的国债收益率并未抑制人工智能基础设施领域的企业资本支出热潮，企业债券市场仍在为资金顺畅流动提供支持。根据专栏引用的美国银行数据，美国投资级企业债券发行规模达

一项被 Crowdfund Insider 引用的学术分析显示，2019 年 1 月至 2026 年 1 月期间，在俄罗斯发现了比特币与排放之间的关联。研究作者认为，欧盟较高的碳价可能促使矿工将高排放运营转移到俄罗斯。材料将其描述为该地区减少温室气体排放努力中的潜在弱点。 研究人员研究了欧盟27国、俄罗斯和世界其他地区的数据 这项由三名越南研究人员发表的研究考察了 2019 年 1 月至 2026 年 1 月期间的每日数据。作者分析了比特币价格、欧盟碳配额价格与能源部门碳排放变化之间的关联。研究使用统计模型对欧盟27国、俄罗斯和世界其他地区进行了比较。 研究发现，俄罗斯的相关变量之间存在正向且具有统计显著性的关系，尤其是在排放增幅较低的时期。对于欧盟27国和其他地区，这种关系并不稳健。 研究人员将挖矿经济变化与俄罗斯联系起来 根据研究，这种关联在 2020 年之后变得明显，这与中国禁止加密货币挖矿以及欧洲碳配额价格上涨约十倍相吻合。更高的碳成本可能会使欧洲矿工使用化石燃料发电的成本上升，并促使他们在其他司法管辖区寻找更便宜的能源。 材料称，由于俄罗斯拥有相对充足且廉价的电力，该国成为部

RockawayX 是一家管理资产规模约 20 亿美元的加密货币投资公司。该公司周二宣布收购加密对冲基金 Relayer Capital。该基金将更名为 RockawayX Liquid Opportunities Fund，专注于寻找被低估的高流动性代币和加密相关股票。Relayer 创始人 Austin Barack 将加入 RockawayX，并担任首席投资官（CIO）。此次收购旨在为 RockawayX 的平台增加做多和做空策略，并扩大其在美国的影响力。据《福布斯》援引知情人士报道，该公司正寻求为该基金募集 1.5 亿美元。此次交易正值近期加密货币市场上涨之际；上周，比特币创下以美元计价的历史最大单周涨幅。 截至 8 月 21 日，Relayer Capital 年初至今实现 70% 的净收益 声明称，截至 8 月 21 日，Relayer 的流动性策略年初至今实现了约 70% 的净收益，较由比特币、以太币和 Solana 等资产等权重构成的篮子高出 86%。该公司表示，该策略采用做多和做空仓位，包括配对交易，以表达对加密代币基本面的观点，并在适当情况下降低整体市场敞口。 Ro