Gate 深度报道与加密市场分析

据金融投资行业消息人士9日透露，时尚B2B平台Delicious和血管疾病疗法开发商Ingenia Therapeutics在上周结束的面向普通投资者的认购中，认购竞争比率分别为10.29:1和3.09:1。这些数据在首次公开募股认购率中处于最低水平之列，与Samsung Securities汇总的新上市股票平均1768.7:1的竞争比率形成鲜明对比，也远低于此前发行中常见的数千比一。此次认购率下降主要源于机构投资者极低的强制持有承诺率——Delicious为0.1%，Ingenia Therapeutics为2.23%——引发了市场对上市后抛售压力的担忧。在韩国股市经历一段波动期后，这种两极分化现象进一步凸显。2025年上半年的首次公开募股案例中，Makinarocks在5月实现了2807.8:1的认购竞争比率，同时机构投资者持有承诺率达到78.17%，展现出首次公开募股市场日益扩大的表现差距。 Delicious和Ingenia Therapeutics录得个位数认购比率 据上周公布的结果，时尚B2B平台公司Delicious吸引了普通投资者10.29:1的认购竞争比率，而下一代血

微策略执行董事长迈克尔·塞勒在 8 月 7 日发布于 X 的一则动态中，将数字信贷确定为金融领域的重要机遇，并写道，如果他正在寻找金融领域下一个价值 10 亿美元的业务，他会研究数字信贷。该动态附带了一张图表，显示截至美国东部夏令时间上午 11:10，微策略四种优先证券的有效收益率介于 10.38% 至 15.29% 之间。微策略已将这些优先股证券打造为数字信贷产品，使公司能够从寻求收益的投资者那里筹集资本，同时提供不同的股息率、风险特征以及在公司资本结构中的不同层级。 微策略的四种优先证券展现两位数收益率 塞勒在 X 上分享的图表列出了截至美国东部夏令时间上午 11:10，微策略数字信贷产品线的有效收益率。Stride 优先股（STRD）以 15.29% 的收益率领跑，其次是 Stretch 优先股（STRC），收益率为 12.63%；Strike 优先股（STRK），收益率为 12.08%；以及 Strife 优先股（STRF），收益率为 10.38%。 微策略信贷产品的有效收益率。来源：微策略。 这四种优先证券使微策略能够从寻求收益的投资者那里筹集资本，同时提供不同的股息率、风险

44家受监测交易所的加密货币现货交易量上周降至日均约150亿美元，创2026年最低水平，较1月峰值下降70%，据分析公司Kaiko的数据。交易量收缩反映出去中心化和中心化交易平台的整体流动性均在减弱。在主要市场监管摩擦持续之际，交易活动的高度集中正给加密货币市场基础设施带来系统性脆弱性。 六家交易所占每日现货交易量超60% 据The Kobeissi Letter援引的Kaiko数据显示，150亿美元的每日现货交易量中，超过60%集中于仅六家交易所。交易活动的集中使大多数加密货币交易基础设施处于闲置状态，同时由少数平台承担主要交易负荷。这种分布造成了系统性脆弱性，任何一家主要平台发生负面事件，都可能对更广泛的市场产生不成比例的影响。 自2025年12月以来交易量下降50% 每日平均现货交易量自2025年12月以来下降了约50%，当时交易量徘徊在200亿美元左右。交易量较1月峰值下降70%，较12月水平下降50%，表明市场参与度在八个月内持续收缩。这一下降是渐进式的，而非突然发生，表明其原因更偏向结构性，而非由单一事件驱动。 DEX交易量降至多年低点 据Kaiko数据显示，去中心化交易所

德克萨斯州州长 Greg Abbott 于 2026 年 8 月 3 日暂停了新数据中心项目的审批，并下令对德州电力可靠性委员会（ERCOT）并网队列中的项目进行全面审计。该指令针对的是包含 474 吉瓦待审批项目的队列，其中约 90% 与数据中心有关，规模约为 420 GW，而 ERCOT 于 2026 年 7 月 22 日记录的峰值需求为 91 GW。德州公用事业委员会和 ERCOT 必须完成审查，之后才能批准任何新项目。此次暂停旨在应对电网容量问题，因为数据中心需求是现有电力基础设施容量的五倍。 ERCOT 队列从 410 GW 增至 474 GW 2026 年 4 月，ERCOT 的大型负荷并网队列约为 410 GW，其中约 87% 与数据中心有关。到 2026 年 8 月，该队列达到 474 GW，其中数据中心需求约占 90%，规模约为 420 GW。ERCOT 于 2026 年 7 月 22 日记录的峰值需求为 91 GW。在 Abbott 发布该指令之前，ERCOT 推迟了原定于 8 月 7 日进行的 Batch Zero 项目审批审查。 Abbott 审计调查电力需求和

特朗普总统于 8 月 5 日向美联储理事丽莎·库克发出正式免职通知，称她涉嫌在与佐治亚州和密歇根州房产相关的抵押贷款申请中存在欺诈行为。此举是在最高法院 6 月 29 日作出裁决之后采取的，该裁决确立了总统解除美联储理事职务所需遵循的程序。库克是首位担任美联储理事的黑人女性。她否认这些指控，并可在 8 月 26 日的截止日期前用 21 天时间作出回应。 特朗普第二次尝试免职库克，紧随最高法院程序裁决之后 这标志着特朗普第二次尝试解除库克的职务。总统最初于 2025 年 8 月采取行动将她免职，引发了一场最终提交至最高法院的法律斗争。大法官们于 6 月 29 日作出裁决，拒绝解决有关总统免职权的更广泛宪法问题，但确立了行政部门必须遵循适当程序。这些程序包括提供正式通知，并给予相关官员回应的机会。8 月 5 日的信函似乎旨在满足这些要求。 白宫援引 2021 年抵押贷款申请指控 免职通知的核心是库克据称于 2021 年前后提交的抵押贷款申请。白宫声称，这些申请包含与佐治亚州和密歇根州房产有关的虚假信息。在持续的争议中，库克始终否认这些指控。她的回应期限将于 8 月 26 日结束。如果政府在

据公司近期文件披露，由杰克·多尔西共同创立的金融科技公司 Block 在 2026 年上半年购入了 234 枚比特币。截至 6 月 30 日，该公司的企业比特币持仓增至 9,117 枚。由于比特币价格大幅下跌，Block 在 2026 年上半年的比特币投资中录得超过 2.6 亿美元的亏损，其持仓价值从 2025 年底的约 7.77 亿美元降至 6 月 30 日的约 5.34 亿美元。作为 Block 第二季度业绩的一部分，公司披露了这些比特币持仓。业绩显示，尽管比特币生态系统业务收入疲软，Cash App 和 Square 业务仍保持持续增长势头。 Block 2026 年上半年录得 2.6 亿美元比特币投资亏损 2026 年上半年，比特币价格大幅下跌，导致 Block 在比特币投资中录得超过 2.6 亿美元的亏损。截至 6 月 30 日，该公司的比特币持仓价值降至约 5.34 亿美元，低于 2025 年底的约 7.77 亿美元。尽管出现亏损，Block 仍继续实施增持策略，于 2026 年上半年购入 234 枚比特币，使截至 6 月 30 日的企业比特币持仓增至 9,117 枚。 B

伊朗已向美国提出一系列要求，相关谈判正在阿曼斡旋下围绕霍尔木兹海峡问题展开。要求包括解除制裁、结束海上封锁、撤出美国军队、支付战争赔款以及释放被冻结的伊朗资产。这一进展增加了重新开放这一关键航道相关讨论的复杂性，而霍尔木兹海峡仍是影响全球能源市场的地缘政治紧张局势焦点。 伊朗的要求导致市场信心下降 预测截至 8 月 15 日达成协议的市场出现明显下滑，YES 份额在 24 小时内从 42% 跌至 19.5%。这一急剧下降反映出，市场参与者认为新公布的要求增加了迅速解决问题的难度。预测截至 8 月 31 日达成协议的市场信心也有所下降，YES 份额同期从 58% 跌至 41.5%。市场活动表明，这些要求影响了市场对美国与伊朗能否在 8 月中旬截止日期前达成协议的预期概率。 监测谈判进展的重点 观察人士应关注美国和伊朗政府以及调解方阿曼发布的官方声明，因为这些声明可能影响市场预期。表明伊朗所提要求取得进展的事态发展，可能对市场概率产生积极影响。谈判陷入停滞或军事紧张局势加剧的报道，可能进一步降低市场对短期内达成协议的信心。随着 8 月 15 日截止日期临近，未来几天至关重要，并可能对全球航

据市场日程安排，多家公司将在 8 月 10 日至 14 日当周开展首次公开募股（IPO）相关活动。Delicious 和 K&S I&C 将分别于 8 月 12 日和 8 月 14 日在 KOSDAQ 市场上市；Gido Industries、Hatch Tech 和 Nearthlab 将开展一般认购，Skylabs 将进行机构投资者需求预测。这些 IPO 公司的业务涉及多个行业，包括时尚平台、国防通信、无人机技术和半导体检测设备。随着企业寻求进入公开市场以获得扩张资本和研发资金，韩国 KOSDAQ 市场持续迎来新上市公司。 Delicious 将于 8 月 12 日在 KOSDAQ 上市 运营时尚批发交易平台“Sinsan Market”的 Delicious 将于 8 月 12 日在 KOSDAQ 上市。该公司通过 B2B 平台业务实现了东大门时尚生态系统的数字化。公司以连接服装批发商和零售商的交易平台为基础，运营支付服务“Sinsan Pay”、物流服务“Sinsan Delivery”、广告服务“Sinsan Ad”以及订阅制会员服务，为交易、物流和支付的整个流程提供一体化支

据韩国交易所于9日发布的数据，SM Entertainment股票于7月7日收盘报75,600韩元，较前一个交易日上涨2.58%。该娱乐公司公布，第二季度合并营收为3496亿韩元，营业利润为529亿韩元，同比分别增长15.4%和11.1%，略高于市场预期。证券分析师表示，尽管近期股价因管理权溢价消失和行业整体估值调整而下跌，但SM稳健的基本面重新引发了市场关注。 SM Entertainment公布第二季度业绩，超出预期 SM Entertainment 2024年第二季度合并营收达到3496亿韩元，营业利润为529亿韩元，同比分别增长15.4%和11.1%，业绩超出市场预期。证券公司评估认为，尽管股价自今年以来持续调整，但公司的基本面依然稳健。 分析师预计2025年活动将扩大 兴国证券研究员Song Ji-won表示，由于缺乏新专辑和大型巡演，第三季度单季业绩可能面临停滞，而新晋IP（RIIZE、NCT WISH、Hearts2Hearts）将专注于日本单曲活动。不过，Song指出：“aespa于本月初开始的世界巡演（包括2场韩国国内演出、1场亚洲演出以及10场北美和南美演出），以及

根据参议院民主党于8月8日公布的日程安排，美国参议院将于9月15日下午2:15就《数字资产市场清晰法案》（H.R. 3633）的推进审议动议进行结束辩论表决。此次结束辩论行动涉及推进审议该法案的动议，而非最终通过该法案。H.R. 3633此前于2025年7月17日以294比134的表决结果在众议院通过，并于5月14日以15比9的表决结果获参议院银行委员会推进。该法案将分别赋予商品期货交易委员会和证券交易委员会相应职责，为数字商品建立监管框架。 参议院安排于9月15日就推进审议动议进行结束辩论表决 根据已公布的日程，参议员可能会就是否推进审议日程编号423所列的H.R. 3633，启动结束辩论程序。推进审议动议是决定参议院是否可以审议该法案的程序步骤，而结束辩论则是限制辩论、使参议院能够继续推进的步骤。参议院投票程序通常要求正式当选并宣誓就职的参议员中五分之三支持，才能启动结束辩论程序，这意味着在参议院席位全部就位的情况下需要60票。达到这一门槛将使H.R. 3633更接近提交参议院审议；如果未能启动结束辩论程序，该动议在这一阶段将无法克服参议院冗长辩论的障碍。 9月15日的表决并不保证

韩华生命保险已对其核心保险业务实施结构性改革，以提升盈利能力并确保未来增长动力。根据韩联社Infomax汇编的证券公司一致预期，公司上半年净利润预计将达到4900亿韩元，较上年同期的1797亿韩元增长逾一倍。这一改善源于公司将战略重点从短期缴费期寿险产品转向中长期缴费期寿险产品，并积极拓展失智症及护理保险市场。在人口老龄化背景下，这一重组有助于应对韩国国内保险业增长停滞，同时维持公司作为主要寿险公司的地位。 韩华生命上半年净利润预计达4900亿韩元，第二季度保险利润增长90.9% 韩联社Infomax于8月9日汇编的证券公司一致预期显示，韩华生命上半年单独口径净利润预计将达到4900亿韩元。该数值较上年同期的1797亿韩元增长172.7%。 韩亚证券研究员高妍秀表示，韩华生命第二季度保险利润预计将达到1370亿韩元，同比增长90.9%。该分析师指出，实际业绩与预期之间的差距缩小了约280亿韩元。尽管受行业放缓影响，保障型新合同规模预计将同比下降，但第二季度新合同CSM（合同服务边际）预计将增长10.4%。 韩华生命第一季度新合同CSM达到6109亿韩元，较上年同期增长25.1%。 产品

李在明总统于7日下令全面审查政府的个人储蓄账户（ISA）改革方案和抑制股价措施。该指示是在3日公布税制改革方案四天后发布的。这些旨在增加国内投资并防止控股股东通过不规范继承规避遗产税的措施遭到强烈反弹。批评者认为，ISA改革削减了现有福利，而抑制股价方案则容易被规避。 政府削减ISA福利，同时设立新的国内股票账户 政府宣布推出新的“Productive Finance ISA”，以鼓励国内投资。该账户对国内股票和国内股票型基金产生的利息及股息收入提供免税待遇，且免税额度不设上限。年度缴款上限为2,000万韩元，总上限为2亿韩元，账户最长可运营10年。 改革同时削减了现有普通ISA账户的福利。目前，普通ISA账户允许对多个产品进行盈亏抵扣，仅对净利润征税。例如，如果投资者在一个产品中赚取1,000万韩元，在另一个产品中亏损600万韩元，则只有400万韩元需要纳税。普通账户有200万韩元免税额，低收入账户有400万韩元免税额，超出部分适用9.9%的优惠税率。 根据现行规定，投资者在强制三年期限结束后可以持续延长账户期限，将节税所得重新投资，并在同一个账户内长期抵扣盈亏。改革将账户期限限制为

韩国央行在暂停黄金投资 13 年后，于近期恢复黄金投资。此举正值截至 7 月，韩国三家主要银行的黄金银行业务余额在六个月内合计下降超过 7000 亿韩元之际。央行表示，中东冲突和美国保护主义加剧了市场对避险资产的兴趣，而金价下跌降低了购买成本。KB国民银行、新韩银行和友利银行的黄金银行业务余额从 2.44 万亿韩元（1 月末）降至 1.72 万亿韩元（7 月末）。在地缘政治不确定性加剧之际，全球央行正在扩大黄金储备。 韩国银行黄金账户余额六个月下降 7000 亿韩元 截至 7 月末，韩国三家主要银行的黄金银行业务余额为 1.72 万亿韩元，低于 1 月末的 2.44 万亿韩元。余额在 2025 年初创下历史新高后，连续六个月下降。仅 6 月份，余额就下降超过 2000 亿韩元，跌破 2 万亿韩元关口，降至 1.84 万亿韩元。 实物黄金需求大幅萎缩。截至 7 月末，韩国五家主要银行的金条销售额合计为 333 亿韩元，连续三个月维持在 300 亿韩元区间。1 月份销售额为 900 亿韩元，六个月内下降三分之二。与去年 10 月创下的 1552 亿韩元历史高点相比，销售额下降超过 78%。

在 8 月 8 日上午 9 点至 8 月 9 日上午 8 点的 23 小时期间，四大韩国交易所共有 16 种加密货币录得显著价格波动。ACE (Fusionist) 在 Bithumb 上涨 36.67% 至 205 KRW，涨幅居首；BTT (BitTorrent) 在同一平台上涨 33.33% 至 0.0004 KRW。下跌方面，H (Humanity) 下跌 22.93% 至 30.02 KRW，GWEI (EtherGas) 下跌 22.68% 至 35.9 KRW，二者均在 Bithumb 上交易。 8 月 9 日 Upbit 交易结果 DEEP (Deepbook) 收于 25.1 KRW，较 8 月 8 日上午 9 点上涨 14.09%。该币种 23 小时波动率达到 18.18%，总成交额约为 36.5 亿 KRW。MOODENG 上涨 7.19% 至 53.7 KRW，波动率为 10.58%，交易额为 5.9 亿 KRW。 KAITO 下跌 11.68% 至 1,021 KRW，波动率为 17.82%，交易额为 113.8 亿 KRW。ZBT (Zerobase) 下跌

韩国股市在半导体股的拖累下继续下跌，KOSPI于7日收于6,258.77点，较前一交易日下跌37.61点，跌幅为0.60%。KB证券分析师Kim Min-gyu指出，银行、食品、化妆品、有色金属、运输和贸易等被低估的板块，是被半导体疲软表现掩盖的投资机会。半导体股下跌的原因包括美国与伊朗谈判持续存在的不确定性，以及市场对人工智能资本支出的担忧。 KOSPI从6月超过9000点的高位回落 根据韩联社Infomax的“行业当前指数”（画面编号3200），KOSPI于7日收于6,258.77点。该指数于6月突破9000点后保持上涨势头，随后掉头下跌，跌幅不断扩大至当前水平。此前推动KOSPI上涨的半导体股已连续多个交易日下跌。 KB证券分析师指出7月以来表现优异的板块 KB证券分析师Kim Min-gyu在近期报告中指出，银行、食品、化妆品、有色金属、运输和贸易等板块自7月以来表现最佳。该分析师表示，这些板块“虽然被半导体的强劲表现掩盖，但今年以来盈利预期一直在稳步上调”。Kim将这一现象描述为“在领涨股休整期间，被低估的板块重新获得市场重新评估，而不是涨势向其他板块扩散”。 该分析师将当前

Crocs 这家在纳斯达克上市的鞋履公司股价今年从 85 美元飙升至 136 美元，涨幅接近 60%。该公司上月发布的第二季度业绩显示，季度营收创纪录，达到 11.79 亿美元，主要得益于包括中国、印度和日本在内的亚洲市场爆发式增长。这一表现令其在消费品行业中脱颖而出，而美国市场的消费品行业整体上被 AI、航空航天和国防行业的涨势所掩盖。华尔街分析师将股价上涨归因于海外扩张，预计今年国际销售额将首次超过美国国内销售额。该公司在中国、印度和日本的市场份额仍低于 1%，代表着处于早期阶段的增长机会。尽管一些谨慎的声音仍在发出警告，但这些机会正推动投资者保持乐观。 Crocs 报告第二季度创纪录营收 11.79 亿美元 Crocs 上月宣布，第二季度营收为 11.79 亿美元，同比增长 2.6%，创公司季度营收历史新高。Crocs 品牌季度营收首次超过 10 亿美元。调整后每股收益达到 4.55 美元，同比增长 7.6%。公司将全年每股收益指引上调至 13.70 至 14.00 美元，这是今年第二次上调指引。公司于 2022 年收购的休闲鞋品牌 Heydude 也有所改善，直接面向消费者的销

一名以太坊巨鲸本周以 1,396 万美元卖出 7,323 ETH，使该仓位的总已实现亏损超过 1,900 万美元。该钱包在 2022 年 2 月至 2023 年 3 月期间以 2,723 美元的平均价格累计买入 ETH，随后将持仓质押数年，最终以每枚约 1,906 美元的价格退出。随着链上数据显示该钱包完全退出了一个经历两轮熊市周期的仓位，此次投降式抛售遵循了长期持有者在价格长期下跌期间常见的模式。 以太坊巨鲸持有三年后退出仓位 链上追踪机构发现了该钱包的退出行为。数据显示，该钱包自 2022 年初以来一直持有以太坊仓位。这名巨鲸在 2022 年 2 月至 2023 年 3 月期间通过多笔交易，以 2,723 美元的平均价格累计买入 ETH，随后将持仓质押而非交易。这种买入并持有的策略熬过了两个完整的熊市周期，随后该钱包本周以约 1,396 万美元卖出 7,323 ETH。 以 1,396 万美元卖出 7,323 ETH，意味着每枚代币的平均卖出价格约为 1,906 美元，接近本周约 1,915 美元的以太币现货价格。相较于这名巨鲸 2,723 美元的平均持仓成本，在计入多年持有期间累

多家韩国公司将在 8 月第二周进行首次公开募股（IPO）认购。Kido Industries 将于 11-12 日进行一般认购，Hatchtech 和 Nearthlab 将于 12-13 日接受认购。这些公司正寻求通过在 KOSDAQ 市场上市筹集资金，Delicious 计划于 12 日上市，K&S Inc. 则计划于 14 日上市。集中的 IPO 日程反映出韩国科技和制造业资本市场活动活跃。 Skylabs 将机构投资者需求预测推迟至 14-21 日 Skylabs 将于 14 日至 21 日进行机构投资者需求预测。该公司原计划于本月 3-7 日进行需求预测，但在上月 29 日修改证券登记声明后推迟了日程。 Skylabs 是一家利用人工智能（AI）技术开发环形血压监测仪的数字医疗保健公司。其代表产品“CART BP pro”通过佩戴环形设备 24 小时全天候测量血压，不同于传统的在手臂上缠绕袖带的方法。在韩国，该公司利用 Daewoong Pharmaceutical 的医院和诊所销售网络销售产品。 Skylabs 通过 Daewoong Pharmaceutical 实现的销

韩国证券公司正在扩大分割投资服务，行业也在为年内开设分割投资场外交易所做准备。据金融投资业界9日消息，新韩投资证券近日与艺术品分割投资公司TogetherArt签署了业务合作协议。随着新兴分割投资市场不断发展，证券公司的参与范围正从账户管理扩大至产品发行。该市场允许投资者购买高价值资产的小额份额。 新韩投资证券与TogetherArt合作开展艺术品分割投资 新韩投资证券近日与艺术品分割投资公司TogetherArt签署了业务合作协议。TogetherArt是艺术品拍卖行K Auction的子公司，以投资合同证券形式提供认购服务，支持投资者对高价值艺术品进行小额投资。截至目前，该平台已公开发售10件艺术品。 根据合作协议，新韩投资证券将为TogetherArt用户提供认购所需的开户及系统对接服务。该证券公司还将担任账户管理机构，单独保管投资者存款。 韩华投资证券成立专门团队并加入联盟 韩华投资证券已成立名为“Flash Team”的实物资产相关投资专门组织，目前正在招募数字业务和全球业务领域的专业人才。该公司已加入两个分割投资场外交易所联盟，并计划根据金融监管部门的指导方针推出相关服务。