Gate 深度报道与加密市场分析

Capital B，欧洲第二大比特币金库公司，已批准一项 10-for-1（10 股合并为 1 股）的反向股票拆分，将于 9 月 8 日生效。公司总股数将从 3.007 亿股减少至约 3010 万股。该在 Euronext Growth Paris 上市的公司表示，此次合并旨在通过将每股面值从 0.08 欧元提高至 0.80 欧元（0.90 美元），来扩大其机构投资者基础。根据公司在周一发布的一句话声明，转换将自动完成，不会改变现有股东持股的总价值。 Capital B 执行 10-for-1 反向股票拆分 在已获批准的方案下，每一股新股将替代 10 股现有股票。每股面值将从 0.08 欧元提高至 0.80 欧元，同时已发行在外的股票总数将减少至约 3010 万股，而目前为 3.007 亿股。Capital B 确认，转换过程将于 9 月 8 日自动进行，无需股东采取行动。公司表示，合并完成后，投资者持股的总价值将保持不变。 公司瞄准机构投资者扩张 Capital B 表示，反向股票拆分旨在支持其机构化发展，并吸引更广泛的投资者群体。上个月，股东已批准最高达 1050 亿欧元的融资能力

Cregis 首席执行官 Shawn Yan 在一场于 2026 年 7 月 20 日发布的采访中讨论了 MiCA 的机构影响以及数字资产基础设施。该采访是在 MiCA 于 2026 年 7 月 1 日执行的最后期限之后进行的；当时，约 210 家加密货币公司（在此前估计的 3,000 家中）完成了获得全面授权。Yan 还谈到了机构在面临运营挑战时的应对方式：当 2026 年初现货加密货币 ETF 的交易量突破 2 万亿美元时，机构需要怎样的运营能力；而在 2025 年下半年的一项调查中，大多数机构投资者预计会在三年内将其数字资产敞口翻倍。Cregis 服务超过 4,000 名客户，覆盖 50 多个国家，为银行、经纪商和支付公司提供托管与钱包基础设施，使其能够在新的监管框架下管理数字资产。 Cregis 首席执行官解释 MiCA 的 7 月 1 日运营里程碑 Yan 表示，MiCA 的 7 月 1 日期限体现的是运营里程碑，而不仅仅是法律层面的节点。他说，更清晰的规则会让基础设施需求变得更可见。根据 Yan 的说法，机构此前因监管路径不明确而推迟计划。7 月 1 日之后，讨论从“我们要

韩国金融服务委员会于 7 月 20 日在首尔永登浦区韩国开发银行 IR 中心举行公开听证会，介绍一项超长期技术投资基金，并将资金存续期延长至 15 年。金融服务委员会主席李奕权表示，该基金旨在“让技术的时间表与金融的时间表相匹配”。据与会行业人士称，该举措针对韩国风险投资生态系统中的结构性难题：标准的 8 年基金期限迫使投资组合公司在成熟前过早退出。出席听证会的人员包括韩国开发银行主席朴相镇以及国家增长基金专项工作组组长孙咏彩。 金融服务委员会拟设定 8800 亿韩元年度基金，期限 15 年 该超长期基金将按年度 8800 亿韩元配置进行结构化，分为大型、中型和小型基金，并选择 6 名子基金管理人。政策资金占总资源的 6800 亿韩元。基金的 15 年期限，标志着其与韩国常规风险投资时间线的背离。 为提高普通合伙人（GP）的参与度，金融服务委员会将内部收益率（IRR）门槛设为 5%，低于既有政策基金 7% 的基准。委员会放宽了不竞争条款，允许基金管理人在用尽已承诺资本的 50% 后（较此前 60% 的门槛下调）设立竞争性基金。并扩大了激励安排以吸引基金管理人。 在有限合伙人（LP）参与

美国参议院在 8 月休会之前，面临一个时间紧迫的立法窗口，以通过《Crypto Clarity Act》。此前，该法案已于 2025 年 7 月在众议院获得通过。本周，特朗普总统通过 Truth Social 敦促参议院推进该立法，并将此次投票定为确保美国在数字资产领域继续保持领导地位的关键。《该法案》因两起主要争议而陷入停滞：稳定币收益率限制以及国会披露要求。该拖延发生之际，美联储财政部长 Scott Bessent 重新呼吁建立一套全面的联邦加密货币框架，同时国际监管机构加快了各自的规则制定工作。 立法时间线与卡点 众议院于 2025 年 7 月通过了《CLARITY Act》，但参议院尚未安排在表决大厅进行表决。Stifel 分析师 Brian Gardner 表示，日历是敌人，并指出 8 月休会为立法行动设置了硬性截止期限。两大主要障碍仍是稳定币收益率限制——银行业团体认为这可能会将存款从传统放贷机构转走——以及国会披露要求。支持者需要 7 票民主党议员支持才能推进该法案。休会后的表决在程序上仍然有可能，但政策观察人士指出，若出现较长的休息时间，立法动能通常会下降。 监管格局与

俄罗斯国家杜马计划在周二对一项加密货币监管法案进行最后审议。国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫（Anatoly Aksakov）表示，该草案法案编号为 1194918-8，题为《论数字货币与数字权利》（On Digital Currency and Digital Rights）。该法案将进行第二次和第三次审议，以确定投资者限额以及跨境交易规则。该立法旨在为俄罗斯的加密活动建立法律框架，弥补数字资产市场的监管空白。 合格与非合格投资者的投资限额结构 该法案引入基于投资者资质状态的阶梯式限额。非合格投资者在通过单一中介进行加密货币购买时将面临每年 30 万卢布（$3,800）的限额，并且对境外转账设定 10 万卢布的限额。合格投资者将适用更高的阈值：购买限额上限为 300 万卢布，国际转账限额上限为 100 万卢布。 若该立法获得议会批准，将为投资者以及跨境贸易运营设立规则。 生效日期与实施时间表 主要条款计划自 9 月 1 日起生效，前提是该法案通过最后审议。阿克萨科夫表示，该立法将为俄罗斯境内使用加密货币创造法律条件。他补充称，该法案将允许与俄罗斯供货相关的公司使用加密资

CuspAI，这家英国AI初创公司，周一公布了与英伟达（Nvidia）以及45家组织的合作伙伴关系，旨在加速半导体、清洁能源和先进制造领域的材料发现。该公告与由Kleiner Perkins和NEA牵头的4.5亿美元融资同步进行；本轮融资对该公司估值为26亿美元，其中包括Jeff Bezos的Bezos Expeditions的显著参与。CuspAI使用人工智能来模拟新型材料的性能，从而在等待碳捕集、半导体和水净化等领域突破的行业中，缩小需要进行实验室测试的海量可能性范围。 CuspAI融资4.5亿美元，估值26亿美元 4.5亿美元融资由Kleiner Perkins和NEA领投，Jeff Bezos的Bezos Expeditions也有显著参与。新增投资者还包括Glade Brook Capital Partners、Lux Capital、AMD Ventures，以及英国的Sovereign AI Venture Fund。Kleiner Perkins合伙人Josh Coyne在声明中表示：“技术领域的大多数重大飞跃都归结于一种材料，而下一轮——从更便宜的碳捕集到半导体和更清

KOSPI在截至7月16日的一个月回报中，在主要全球股指中排名垫底。根据Investing.com在7月20日报道的数据，KOSPI从6月18日至7月16日下跌24.75%。该指数在7月20日收于6516.27点，跌幅为4.46%。据SK Securities研究员Jo Jun-ki称，跌势源于中东地缘政治风险升温带动油价走高之际，半导体板块的抛售压力进一步加剧。KOSPI的跌幅超过了俄罗斯RTSI指数在同一时期下跌24.21%，使其成为所跟踪主要市场中表现最差的一个。 KOSPI截至7月16日录得24.75%的一个月跌幅 据Investing.com称，KOSPI从6月18日的9063.84点跌至7月16日的6820.60点，跌幅为24.75%。这一表现不及俄罗斯RTSI（-24.21%）和MOEX（-19.09%）指数。若将7月20日的收盘价6516.27纳入计算，跌幅加深至28.51%。 在最近的一个月期间，大多数全球市场均出现负回报。在主要指数中，香港恒生指数表现最佳，仅上涨4.39%。美国道琼斯工业平均指数上涨1.13%，而标普500下跌0.57%。 科技权重较高的指数出现了

Duksan NeoCorus 和 DTS 于 20 日从韩国交易所 KOSDAQ 市场上市委员会获得了初步上市批准，成为首批在新例外规则下获准推进双重上市的子公司。上述批准是在金融监督服务机构和韩国交易所在 6 日发布关于允许在特殊情况下进行双重上市的详细标准公告之后作出的。Duksan NeoCorus（隶属于 Duksan Hi-Metal 的防务与航天部件开发商）以及 DTS（隶属于 Dasan Networks 的通用机械制造商）现可进入公开发行程序，包括向金融监督服务机构提交证券登记声明。两家母公司均通过使用“3% 规则”机制的特别股东大会获得了股东同意——Duksan Hi-Metal 为 5 月 29 日，Dasan Networks 为上月 19 日。“该框架”标志着韩国此前禁止双重上市的原则出现转变，但允许在特定条件下例外。 金融监督服务机构为双重上市建立 3% 规则和董事会职责 金融监督服务机构要求寻求双重上市例外的母公司，通过适用于商法中审计委员会委员任命的“3% 规则”方式取得股东同意。根据该机制，最大股东及特别关联方的合计表决权被限制在 3%，批准需要出席股

截至 20 日首尔外汇市场 15:30，USD-KRW 汇率跌至 1,478.40 韩元，较前一交易日收盘价 1,478.50 韩元下跌 0.10 韩元，创下自 5 月 11 日以来的最低收盘水平。尽管中东地缘政治紧张局势升温，但由于 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）上市带来的美元换汇抛售压力占据主导，市场动态仍呈现走弱。通过 ADR 上市筹集了 265 亿美元（约 40 万亿韩元）的 SK Hynix 继续为国内投资目的抛售美元。随着海外投资者在 KOSPI 下跌 4.46% 的背景下净买入 5,000 亿韩元股票，韩元进一步走强，从而减轻了托管方在货币市场的美元买入压力。美元指数在亚洲交易时段下探至 100.68，限制了美元走强，并在持续的美伊军事紧张之下为韩元升值预留空间。 SK Hynix ADR 换汇推动美元抛售压力 SK Hynix 的 ADR 上市换汇成为推动韩元走强的主要因素。公司通过 ADR 上市筹集了 265 亿美元（约 40 万亿韩元），并持续为国内投资而在外汇市场抛售美元。USD-KRW 汇率开盘报 1,490.00 韩元，盘中一度冲高至 1,490.

特朗普承诺在 6 月 CPI 下滑 0.4% 之后继续推动物价下行。根据美国劳工统计局数据，这是自 2020 年 4 月以来最大的月度降幅。特朗普在 Truth Social 发布动态时，援引油、气、鸡蛋和处方药价格下跌，延续了一场施压行动：其中包括 6 月 30 日要求燃油零售商将加油站油价下调至约 2.50 美元/加仑。汽油均价为 3.86 美元/加仑，低于 5 月峰值超过 4.50 美元的水平；而鸡蛋价格呈现出“喜忧参半”的走势——6 月上涨 4.3%，但仍比去年同期低 27.9%。降温的通胀数据影响美联储政策预期，而这会直接影响包括加密货币在内的风险资产；比特币目前交易价格接近 64,150 美元。 特朗普在零售商施压行动中设定 2.50 美元的汽油目标 特朗普在 Truth Social 上写道，政府将“继续像石油、天然气、鸡蛋和处方药一样把价格降下来，这些在我们从昏昏沉沉的乔·拜登那里继承的灾难之后正快速下跌”。在 6 月 30 日，总统告诉美国燃油零售商要“立即”下调加油站价格，并设定目标为约 2.50 美元/加仑。白宫还公开了类似杂货连锁的举措，例如 Giant Eag

比特币周五跌至约 62,530 美元，创下三天来最低水平。原因是美军连续第七个晚上打击伊朗，以及全球市场中芯片股的抛售加速。加密货币在同一交易时段收复失地，周五收盘接近 64,110 美元，截至撰写时约在 64,860 美元附近交易。过去 24 小时基本持平，整周上涨 2.3%，市值接近 1.30 万亿美元，数据来自 CoinGecko。该回落发生之际，纳斯达克综合指数收盘下跌 1.40%，盘中一度下跌最多 2.44%；费城半导体指数在三个交易时段内下跌 7.8%；布伦特原油收于每桶 88.10 美元，上涨约 16%。Tickmill Group 的 Patrick Munnelly 将本周形容为让市场“留下两处淤青：AI 疲劳和霍尔木兹热度”。比特币目前较其在 2025 年 10 月创下的 126,080 美元纪录大约低 48.6%。 纳斯达克与半导体指数出现大幅下跌记录 纳斯达克综合指数周五收于 25,520.24，较前一日下跌 1.40%，此前该指数在当日交易中一度下跌最多 2.44%。标普 500 指数下跌 1.01%。费城半导体指数（追踪处于抛售中心的芯片制造商）在盘中一度下

DeGaming 在 2026 年 7 月 17 日确认的一项协议中，将 Tequity 的游戏内容集成到其 Web3 iGaming 平台中，并将 Originals、Publishing 和 Trading Games 三条产品线纳入其生态系统。此次合作为 DeGaming 的运营商合作伙伴提供带品牌标识的可验证公平（provably fair）主机游戏、第三方工作室内容分发，以及基于加密货币市场的交易类游戏。此次扩展发生在 DeGaming 于 2026 年 5 月 26 日公开上线不到两个月后，随着带品牌标识的 Originals 内容在加密赌场之外向更广泛的 iGaming 行业发力。 DeGaming 运营 Glass Vault 技术，并采用资金池即服务（Bankroll as a Service）模式 DeGaming 于 2026 年 5 月 26 日上线，定位为面向 Web3 的 iGaming 基础设施提供商。该平台使用自有的 Glass Vault 技术，能够将投注、派彩和余额变动直接记录在链上，从而实现可独立验证，而非仅依赖由运营商管理的报表系统。公司提供资金

汉津（Hanjin）这家获评 BBB+ 的韩国物流公司在 14 日举行的需求预测中，出现了价值 100 亿韩元的一年期到期未售出公司债券。尽管公司共收到总计 4400 亿韩元订单、募集目标为 4000 亿韩元，但未售出部分发生在散户参与度下降以及高收益基金需求在涉及 JR Global REIT 与 Joong-Ang Group 的企业违约事件后走弱之后。该发展反映了韩国 BBB 级公司债市场的整体收缩：上半年 BBB+ 债券发行规模同比下滑 60.9% 至 2600 亿韩元。 Hanjin 需求预测显示各期限结果不均 Hanjin 针对计划发行总额 4000 亿韩元的公开企业债券开展需求预测，并根据结果计划将发行规模提高至最多 8000 亿韩元。一年期到期部分原计划募集 2000 亿韩元，但订单仅为 1900 亿韩元，导致未售出 100 亿韩元。一年半期到期部分原计划募集 2000 亿韩元，并收到 2500 亿韩元订单。公司对每个到期期限分别进行需求预测，因此尽管总订单超过募集目标，一年期到期部分仍出现未售出金额。 市场参与者指出，Hanjin 在 BBB+ 级别内的信用评级展望为

Aurora 遭遇主网完全停机，导致区块生产和智能合约停止运行。 此次停机清楚表明，自 2022 年以来，该项目的市值缩减了 99%。 据 Onchain Lens 报道，Aurora 于 2026 年 7 月 20 日凌晨早些时候遭遇主网完全停机，此前在世界协调时间 2:16:11 a.m. 意外停止了区块生产。该事件导致网络上的交易和智能合约执行立即中断。 ⚠️ 突发快讯：Aurora (@auroraisnear) 主网自今天 02:16:11 UTC 起已离线。 跟踪：https://t.co/B8bCtNOOcA pic.twitter.com/Liu2zuDSQI — Onchain Lens (@OnchainLens) 2026 年 7 月 20 日 Aurora 作为一个运行在 NEAR Protocol 上的兼容以太坊虚拟机层。它使开发者能够部署基于 Solidity 的智能合约，并享受低交易费用与更高吞吐量带来的优势。该平台已从顶级风险投资机构获得投资，例如 Pantera Capital、Electric Capital 和 Dragonfly Capital，

韩国国家养老金服务面临的抛售国内股票压力有所降低，因为 KOSPI 下跌已降低其总资产中韩国股票的占比，尽管其国内股票持仓仍高于年末目标比例。该基金总资产近日从约 1 个月内的 1,900 万亿韩元区间降至约 1,700 万亿韩元，跌幅归因于 KOSPI 上市持仓（包括三星电子和 SK Hynix）的估值下滑。尽管再平衡压力减轻，NPS 的国内股票配置略低于 25%，仍高于 20.8% 的年末目标，从而限制了该基金在下行期间充当市场稳定器的能力。 NPS 基金资产跌至 1,700 万亿韩元区间 据金融投资行业消息，韩国国家养老金服务基金规模近日降至约 1,700 万亿韩元。上个月该基金规模曾达到 1,900 万亿韩元区间，但在大约 1 个月内出现了反转。基金从高点的最大回撤幅度达到两位数。NPS 将其大部分国内股票资产持有于 KOSPI 上市股票，包括三星电子和 SK Hynix。 养老基金日度卖出额降至 192 亿韩元 据韩国交易所数据，养老基金截至本月 16 日平均每天卖出价值 192 亿韩元的国内股票。这较 1 月至 6 月期间记录的 738 亿韩元日均卖出额大幅下降。减少的卖出

韩国投资信托管理公司（Korea Investment Trust Management）首席执行官 Bae Jae-kyu 在一则 Facebook 帖子中敦促投资者停止投资单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）。该警告是在以 SK Hynix 为标的的杠杆 ETF 近期市场波动下，理论表现与实际表现出现巨大差异之际发出的。韩国投资信托管理公司运营 ACE Samsung Electronics 和 ACE SK Hynix 单一股票杠杆 ETF，在行业内被评为顶级资产管理公司。 SK Hynix 杠杆 ETF 记录：股价下跌 17.9%，亏损 47.5% Bae 在其 Facebook 账号发布了一份题为《个股杠杆反向 2x 产品的表现分析》的分析，并表示：“作为运营个股杠杆 ETF 的资产管理公司 CEO，我为说出这样的话而道歉。”根据其帖子附带的数据，SK Hynix 股票从 5 月 27 日的 2,243,000 韩元下跌 17.9% 至目前日期的 1,842,000 韩元。在同一期间，交易量最大、资产管理规模（AUM）最大的那只 SK Hynix 单一股票杠杆 ETF 录得

美国现货加密货币交易所交易基金于 7 月 17 日（周五）录得净流入，其中比特币 ETF 吸引了 1.323 亿美元，以太坊 ETF 公布了 3,670 万美元。合计 1.69 亿美元反映了投资者对受监管的数字资产工具持续配置。尽管宏观经济不确定性以及对数字资产监管审查趋严，机构需求仍保持稳定。 贝莱德领跑比特币 ETF 流入：7 月 17 日周五 1.365 亿美元 贝莱德的 iShares 比特币信托（IBIT）占据了 7 月 17 日（周五）比特币 ETF 流入 1.365 亿美元。其中，富达的 Wise Origin 比特币基金（FBTC）录得 420 万美元的净流出，而所有其他美国现货比特币 ETF 均报告净创建或净赎回为零。周五总计 1.323 亿美元，超过周四的 7,910 万美元；当时贝莱德新增 3,340 万美元，富达吸引 3,070 万美元，Bitwise 的 BITB 带来 1,500 万美元。 自 2024 年 1 月推出以来，美国现货比特币 ETF 累计净流入已达 514 亿美元。贝莱德贡献约 605 亿美元的累计流入，而富达已募集近 100 亿美元。灰度的比

香港交易及结算所有限公司正准备在通过香港的人民币柜台买入股票时，让投资者以人民币缴付印花税及与交易相关的费用。在香港政府宪报于7月17日刊发《印花税（修订）（第2号）条例2026》之后，该变更取消了货币换算障碍，随着香港推进将这些证券纳入深港通（南向股票通）。该立法规定，对于符合条件的双柜台股票通过人民币柜台完成的交易，应计算并直接以人民币缴付印花税；同时，HKEX亦将相同安排扩展至证券及期货事务监察委员会交易征费、会计及财务汇报局交易征费、目前已暂停的投资者赔偿征费，以及应付予交易所的交易费。 HKEX将人民币结算扩展至交易费用及征费 HKEX表示，将便利证券及期货事务监察委员会交易征费、会计及财务汇报局交易征费、目前已暂停的投资者赔偿征费以及应付予交易所的交易费以人民币结算。此前，使用人民币柜台的投资者可在以人民币完成证券交易的同时，部分税项或市场费用仍通过涉及港元的流程进行计算或收取。政府此前表示，该安排应有助于通过允许投资者以同一货币结算交易及其相关税款，从而提升人民币柜台的成交额与流动性。 HKEX首席营运官将变更与“南向股票通”扩展挂钩 HKEX首席营运官Vannessa

根据金融监督服务机构的综合养老门户，韩国养老年金资产在 2025 年上半年增长 57.1 万亿韩元，至 553.9 万亿韩元。确定给付（DB）养老年金余额减少 4.7 万亿韩元，降至 224.2 万亿韩元，这是有记录以来首个半年下滑；同时，确定缴费（DC）及个人退休金（IRP）账户合计激增 61.7 万亿韩元。这一变化反映了人口结构的调整：出生于 1970 年代和 1980 年代的储蓄者在进入其 40 岁和 50 岁时，风险承受能力更高；再加上 2025 年上半年强劲的股市表现，促使资金从雇主管理的 DB 计划转向允许将最多 70% 资产配置到权益的自主管理 DC 与 IRP 账户。 DB 养老年金余额创首个半年下滑记录 DB 型退休养老年金资产从 2024 年年底的 228.9 万亿韩元降至 2025 年上半年的 224.2 万亿韩元，减少 4.7 万亿韩元。这标志着 DB 养老年金首次出现有记录以来的半年下降，且发生在年末/年初的季节性波动被抵消之后。DB 在总资产中的占比从 46.1% 降至 40.5%。DB 占比在 2023 年仍超过 50%（53.7%），到 2024 年首次