Gate 深度报道与加密市场分析

韩国政府债券收益率在 21 日下跌，带动因素主要来自短期限和中期限到期品种；而长期期限收益率则呈现涨跌交杂的走势，超长期期限收益率上升，使收益率曲线趋陡。债券从供需角度的买盘占据主导，主要由韩国央行货币政策委员会会议后的执行资金推动，并且还带动了部分公司的买入。根据债券市场数据，3 年期韩国国债 KTB 收益率收于 3.867%，下跌 2.8 个基点；10 年期收益率下跌 0.8 个基点至 4.328%；30 年期收益率上升 4.4 个基点至 4.564%。 KTB 期货创纪录涨幅 外国投资者买入 3 年期合约 3 年期 KTB 期货上涨 12 档至 102.88。外国投资者净买入 7,264 份合约，而银行净卖出 8,099 份合约。10 年期 KTB 期货上涨 13 档至 105.18，外国投资者卖出 1,460 份合约，金融投资机构买入 1,536 份合约。3 年期期货成交量约为 167,000 份合约，10 年期期货约为 81,000 份合约。未平仓合约在 3 年期期货中增加约 9,700 份合约，在 10 年期期货中增加 3,591 份合约。 半导体公司买盘与执行资金支撑短线

首尔债券市场的 IRS 利率在下午 4:27 全期限均下跌，原因是强劲的外国投资者“接收端”需求以及美元兑 KRW 汇率走弱。1 年期 IRS 利率下跌 1.50 个基点至 3.4200%，5 年期期限下滑 3.75bp 至 4.0375%，10 年期则下跌 2.50bp 至 4.1500%。一家证券商将市场整体走强归因于在供需动态支撑下持续走高的短线期限表现，并伴随美元/韩元走弱。 IRS 利率在所有期限下跌 相较于上一交易日，1 年期 IRS 利率在下午 4:27 下跌 1.50 个基点至 3.4200%。2 年期期限下跌 5.00bp，3 年期下跌 4.50bp。5 年期利率下降 3.75bp 至 4.0375%，而 10 年期利率下跌 2.50bp 至 4.1500%。 该证券公司的一位交易商表示：“今天外国投资者的接收端需求非常强劲。从供需角度看，随着短线期限走强持续，市场整体偏强，且似乎受美元/韩元走弱影响。” CRS(SOFR) 利率小幅上升 CRS(SOFR) 利率在所有期限上略有上升。1 年期期限上调 1.00 个基点至 3.0550%。5 年期利率上升 0.50bp

美国破产法院已批准 Linqto 出售其约 $130M 价值的 Ripple Labs 普通股，买家为四家机构投资者。其中，Galaxy Digital 以 6000 万美元为本次交易提供“锚定”，随后依次为 Arrington Capital 5000 万美元、Private Shares Fund 1600 万美元，以及 GAM Alternatives Lux 400 万美元。出售所得将定向至第 11 章清算退场信托（Chapter 11 Wind-Down Trust），以支持客户的回收。 这并非仅仅是陷入困境资产的清算性出售。这是一次结构化的展示：即使公司破产财产正在撤销曾服务于零售投资者、希望获得 IPO 前渠道的业务，机构对 Ripple 私募市场股权的需求仍能在较宽的定价区间内持续存在。 这则 Ripple 新闻发布之际，XRP 盘后一夜上涨近 +4%，报 1.13 美元，并突破 1.10 美元的阻力位。日内交易量相较前一日也有所增加，目前为 12.9 亿美元。 Ripple 股权出售：买家分配、定价与 ROFR 放弃 四笔并行交易的每股价格存在显著差异：Galaxy

英伟达周二披露其在 Nebius 的 9.3% 持股，将总部位于阿姆斯特丹的这家新云计算公司股价在盘前交易中推高 7%。该持股披露之际，Nebius 已崛起为欧洲领先的新云计算提供商之一，为 AI 算力基础设施提供服务。Nebius 股价在过去 12 个月里累计上涨近 250%，在周二上午，其市值达到 460 亿美元。 英伟达与 Nebius 宣布 AI 基础设施合作 英伟达此前宣布将向这家在纳斯达克上市的荷兰公司投资 20 亿美元。作为交易的一部分，双方将就 AI 基础设施部署、舰队管理、推理（inference）以及 AI 工厂设计与支持展开合作。此次合作体现了 Nebius 在欧洲 AI 算力市场中的关键地位，因其在 2026 年已与多家科技巨头签署了多项合作协议。 Meta 与 Nebius 签署 270 亿美元协议 在 3 月份，Meta 签署了一份长期协议，计划最高投入 270 亿美元用于 Nebius 的 AI 基础设施。该协议是该领域披露的最大 AI 基础设施承诺之一，也凸显了多家大型科技公司的巨额基础设施支出正在发生。 英伟达通过 OpenAI 与 Anthropic

加密货币交易所 Bitget 于 7 月 21 日推出其所描述的业内首个 quanto 永续合约产品，该产品与非美元计价股票挂钩。首发产品 MINIMAXHKDUSDT 跟踪香港上市的人工智能公司 MiniMax，并提供 7×24 小时交易，杠杆最高可达 20x。该产品完全以 USDT 进行结算，无需进行货币转换。根据 TokenInsight 于 2026 年 Q2 发布的《加密货币交易所报告》，此次推出扩展了 Bitget 的传统金融业务：TradFi 永续合约的月度交易量从 1 月的约 520 亿美元增长至 6 月的 2680 亿美元。 Bitget 于 7 月 21 日推出 MINIMAXHKDUSDT Quanto 永续合约 MINIMAXHKDUSDT 合约于 7 月 21 日上线，支持 7×24 小时交易，杠杆最高可达 20x。该产品使用户能够获得与以港元计价的权益相关的敞口，同时以 USDT 作为保证金并完全以 USDT 结算盈利或亏损。用户在开仓前无需将稳定币兑换为港元。 据 Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示：“Quanto 合约在加密衍生品领域并

衍生品服务局在收到行业反馈后，推迟了对其用户费用结构的立即大规模改造，转而对如何在参与方之间分摊用于维护全球场外衍生品标识符系统的成本开展更广泛的审查。此举源于 DSB 的披露：当前使用其数据的组织中，约四分之三是免费使用。该决定引发了关于其成本回收模式长期可持续性与公平性的疑问，因为该组织被要求以成本回收为基础运营，同时将开放获取作为一项创始原则保持不变。 这些结论载于 DSB 的 2026 年最终报告中，涉及其 2027 年 OTC ISIN、UPI 和 CFI 服务条款，并在年度行业协商发布。组织并未计划在明年引入显著的定价变更，而是将在接下来的几个月里开展以发现为导向的审查，了解各公司如何使用、再分发并商业化其数据，然后再提出对用户模型进行更全面的重新设计。 75% 的组织在不付款的情况下访问 DSB 数据 DSB 表示，约 75% 的组织目前在消费 DSB 数据时，未对运营该服务的成本作出贡献。尽管开放获取仍是该局的创始原则之一，但它也被要求以成本回收为基础运营，从而引发持续的争论：现有费用模式是否能公平反映不同用户从数据中获得的价值。 此前的提案考虑引入一个新的“全文件下载

美伊冲突持续升级，美军连续 10 晚空袭伊朗，霍尔木兹海峡航运基本停摆。调解方提出 10 天停火方案，布伦特原油一度突破 91 美元。Gate 预测市场数据显示 WTI 涨至 85 美元概率达 71%，跌至 80 美元概率为 76%。

加密货币交易所 Bitget 与 Siebly.io 达成合作，后者是一家为算法交易者和软件开发者提供专业级 API SDK 的机构。该合作旨在简化与 Bitget 的 V3 统一交易账户以及 V2 经典 API 的集成流程，使开发者能够使用由 Siebly 开发的 Bitget SDK。支离破碎的 API 环境、不一致的客户端库以及复杂的迁移路径，往往会阻碍开发进度，并为算法交易者制造运营层面的漏洞。通过这次合作，Bitget 希望降低集成复杂度，同时兼顾其较新的统一交易账户架构以及已建立的 V2 经典工作流。 Siebly.io 提供现成的开发者工具，使交易团队无需独立开发每一项 API 集成即可与加密货币交易所建立连接。使用 JavaScript 和 TypeScript 的团队可以更快速地对接 Bitget，减少技术错误，并将更多资源用于开发交易策略、自动化交易机器人以及行情数据工具，而不是花时间维护复杂的 API 连接。Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示：“UEX 的目标是为全球用户和开发者提供更好的交易体验，不受他们所交易资产的影响。与 Siebly 合作

Scope Prime 推出动态保证金框架，并上调净持仓（Net Open Position，NOP）限额，以提升经纪商、对冲基金和专业交易机构的资本效率。新模型以混合结构替代固定保证金费率，该结构会根据整体敞口调整；默认 NOP 限额在黄金方面最高可达 1.5 亿美元，在一级外汇（Tier 1 foreign exchange）货币对方面为 1.25 亿美元。此举体现了机构类主经纪商（prime brokers）的更广泛趋势：采用更灵活的保证金方法，将资本要求与投资组合风险相匹配，而不是对所有持仓规模一概套用固定杠杆。 Scope Prime 推出动态保证金模型，采用分层费率 动态杠杆模型会根据客户净敞口规模调整保证金要求。Scope Prime 不要求对整个持仓统一适用相同的保证金百分比，而是随着敞口增加，适用递增保证金费率，从而形成混合的实际保证金水平；该水平在将最高费率直接应用于全额持仓时会更低。 公司以 1 亿美元的 XAUUSD 持仓演示该做法：前 2500 万美元适用 0.5% 的保证金要求，接下来的 2500 万美元适用 1.0%，剩余 5000 万美元按 2.0% 计

白宫在 7 月 21 日向共和党参议员提交了《CLARITY 法案》的道德规范条款，内容涉及与特朗普披露的 2025 年 14 亿美元加密货币收入相关的利益冲突。该条款解决了持续数月的僵局，使《数字资产市场 CLARITY 法案》得以推进。参议员 Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks 在支持该法案之前，要求对利益冲突的覆盖提供更强有力的保障。参议院共和党人拥有的时间大约到 8 月 7 日左右休会前，需通过《CLARITY》，否则立法窗口将关闭。 白宫在数月僵局后化解伦理争端 由于白宫与参议院民主党之间发生了一场伦理争端，《数字资产市场 CLARITY 法案》一度停滞数月。参议员 Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks 要求在支持该法案前，先制定一项覆盖总统、副总统以及国会议员的利益冲突条款，而截至 7 月 20 日，政府尚未批准这部分条款。美国加密货币节目主持人 Eleanor Terrett 在 X 上撰文称，她从多位行业消息人士处了解到，白宫已就“Clarity 法案”一揽子道德规范达成一致，并在 7 月 21 日下午将相关

Mintos 推出免佣 ETF 投资服务，允许客户投资 1,000 多只符合 UCITS 监管要求的 ETF，且无交易费用、无托管费用，最低投资额为 €1。该欧洲投资平台推出该服务，旨在消除成本门槛；这类门槛可能会劝退较小规模或首次投资者，从而难以建立多元化投资组合。随着欧洲范围内对低成本被动投资的零售需求持续增长，此举也拓宽了 Mintos 的多资产产品供给。 Mintos 提供 1,000+ 只符合 UCITS 的 ETF ETF 名录包含 1,000 多只基金，符合欧盟的 UCITS 监管框架。该框架为零售投资产品设定了多元化、透明度和投资者保护标准。可用基金覆盖了欧洲投资者最常使用的多种 ETF，并涵盖广泛的资产类别、行业以及地理市场。 投资者可通过 Upvest 提供的基础设施，访问来自主要全球发行人的 ETF，包括 iShares、Vanguard 和 VanEck。Mintos 表示，投资者可买入和卖出 ETF，而无需支付交易佣金或托管费用，投资起点仅为 €1。 Mintos 首席执行官兼联合创始人 Martins Sulte 表示：“2025 年，欧洲投资者向 ETF

周二早盘交易中，内存芯片股票大幅上涨，延续了上一交易日的涨势。Micron 股票上涨 6.4%，SanDisk 股份上涨近 9%，Western Digital 上涨 6.6%，Seagate 上涨 5.5%，SK Hynix 在美国上市的股票跳涨 7.3%。Roundhill Memory ETF（DRAM）上涨 6.3%。投资者为未来两周科技巨头的乐观业绩做准备，这可能会重新点燃 AI 交易行情。此次反弹是在此前数周内存芯片股票以及更广泛的半导体板块遭遇大规模抛售之后出现的，当时投资者获利了结，并在不断加剧的不确定性中将资金轮动到 Big Tech 和软件类股票，因外界担忧超大规模云服务商是否会继续其在今年年初承诺的巨额 AI 开发投资。 周二内存芯片股票早盘大幅上涨 周二的走势是在周一内存芯片股票反弹之后出现的，这标志着本周的开始——Intel 和 Alphabet 等科技巨头将公布季度财报。内存芯片公司中，除 Micron 外，其他公司预计将在业绩周期末期，也就是可能在下个月公布。 近期抛售压力与 AI 投资不确定性 近期数周的抛售是由于人们对超大规模云服务商是否会继续投资其年

香港股票于 21 日小幅收跌，恒生指数下跌 10 点或 0.04%，收于 25,132 点，仍维持近期高位。小幅回落源于市场消化政府稳定信号以及外国资本流入。中国当局近期已落实多项支持举措，包括由国有资本平台中国国新与中国诚通进行股票收购；同时，中国证券监督管理委员会昨天召开投资者论坛，收集关于促进资本市场稳定健康发展的反馈意见。 国有平台购买中央企业股票 中国当局持续向股市释放稳定信号。国有资本平台中国国新和中国诚通购买中央企业股票，部分中央企业也在市场中实施了股份回购。中国证券监督管理委员会昨天召开投资者论坛，征求关于促进资本市场稳定健康发展的意见。在昨天大涨 580 点之后，尽管今日仅小幅下跌 10 点，恒生指数仍维持在高位，继续站上 25,000 点关口。 人工智能和芯片股票带动板块反弹 在交易期间，人工智能和芯片股票出现显著反弹。智谱上涨 36.88%，收于 HK$1,219；华虹半导体上涨 17.91%，收于 HK$168。尽管指数小幅回落，这些科技板块的强劲表现仍有助于提升整体市场韧性。 分析师预计政府支持将继续带来强势 市场分析人士普遍预计，香港股市短期内仍将保持强势，

CoinShares 于周二推出了一项 UCITS 平台，并同时推出 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF，瞄准欧洲 26.3 万亿欧元（30 万亿美元）的 UCITS 生态系统。该平台解决了此前阻止持仓债务证券（即便是有实体支持的）的机构投资者授权限制。UCITS — 可转让证券集合投资计划 — 是一套监管框架，用于规范投资基金市场，使其可在整个欧盟范围内进行交易。 CoinShares 在周二发布的一句话声明中表示，新平台使该公司能够瞄准遍及欧洲的主要机构投资者，包括养老金基金、保险公司和私人银行。该公司称，更多投资的主要障碍在于产品包装，许多投资者的授权限制阻止其持有债务证券。 “UCITS 平台消除了这一限制，使 CoinShares 能够以其授权已能容纳的形式服务这些相同的投资者，以及其背后更为庞大的资金池，”该公司在声明中表示。 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF 在 Deutsche Börse Xetra 开始交易 根据该声明，CoinShares 在新平台下的首只基金 CoinShares 比特币挖矿 UCITS ETF 于周二在 D

以现代汽车为主题的交易所交易基金（ETF）在最近 1 个月期间（从 6 月 22 日到 7 月 21 日）录得两位数跌幅。据 7 月 21 日发布的 ETF CHECK 数据显示，这一下跌是由现代汽车股价首次在约 6 个月内跌破 40 万韩元引发的，7 月 21 日收于 39 万韩元。该股承压于对美国关税负担的担忧、销售放缓以及对第二季度盈利预期走弱。上述 ETF 于第二季度推出，聚焦现代汽车集团在机器人、人工智能（AI）和自动驾驶技术方面的未来增长潜力。 以现代汽车为主题的 ETF 录得两位数的月度亏损 ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在最近 1 个月期间的跌幅最为剧烈，为 -31.22%。紧随其后的是 RISE Hyundai Motor Fixed Physical AI，跌幅为 -30.08%，而 KODEX Hyundai Motor Robotics Value Chain TOP3 Plus 下跌 -22.29%。ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在现代汽车和 Robotis 各占约 20%，同

韩国股市在连续三天下跌后大幅反弹，KOSPI 指数上涨 3.56%，收于 6747.95。三星电子大涨 6.15%，至 259,000 韩元；SK 海力士也攀升 4.08%，至 1,836,000 韩元。原因是外资在强制平仓推动下，进行价值 308.6 十亿韩元的买入。反弹源于指数在前两日下跌超过 10% 后出现的技术性买盘。分析师指出，近期跌势反映的是杠杆 ETF 的平仓退出，而非基本面恶化。区域半导体板块同步走强，日经 225 和台湾指数均录得强劲涨幅，因该行业从 5 月的重挫中恢复。 KOSPI 录得 3.56% 的单日涨幅 KOSPI 收于 6747.95，较前一交易日上涨 3.56%。在经历三天回调后，指数重新站上 6700 点。半导体股领涨，三星电子收于 259,000 韩元（上涨 6.15%），SK 海力士收于 1,836,000 韩元（上涨 4.08%）。外资在 KOSPI 上净买入 308.6 十亿韩元；同时，散户投资者在当日卖出 1115亿亿韩元。 区域半导体股同步反弹 日本日经 225 指数上涨 3.26%，至 66,232.19。Kioxia 在前一交易日股价下

据技术分析，Dogecoin 的累计得分已达到 100，而该加密货币在窄幅整理区间内交易。分析师 Javon Marks 识别出一种反复出现的周期结构，表明目标从接近 $0.653 开始，并延伸至超过 $1.25；该判断基于与 Dogecoin 在 2017 年和 2021 年的拉升序列进行模式对比。目前的横盘阶段是在向下突破之后出现的，尽管价格波动幅度很小，但动能指标（包括 RSI 和 MACD）显示出改善。该设置与历史上“长时间整理后往往会出现急剧的价格扩张”的模式相似，不过所预测的上涨取决于 DOGE 能否突破其当前区间并在长线支撑位上站稳。 Dogecoin 周期形态指向 $0.65 目标位 据分析师 Javon Marks 称，Dogecoin 当前的图表结构正在重复同一套周期序列——这种序列在 2017 年和 2021 年之前出现过，并在之后推动了其呈抛物线式的拉升。11 天图显示出一个反复出现的模式：向下突破、较长时间的停滞期，然后进入急剧扩张阶段。 在跌破此前下跌趋势后，DOGE 目前在一段较长的整理区间内交易。横盘阶段显示出动能偏弱，但也表明卖方正在失去控制，而市场正

全网信用评级机构标准普尔（S&P）于21日将三星电子的信用评级展望从“稳定”上调至“正面”。S&P将人工智能（AI）产业的结构性增长，以及通过长期供货协议（LTA）提升盈利稳定性的潜力，作为此次上调的依据。该机构表示，三星电子至少在未来2年内将保持非常强劲的经营表现，这得益于高带宽存储器（HBM）领域技术竞争力的增强，以及在存储器行业结构性增长背景下代工（foundry）业务市场份额的扩大。三星电子的实际信用评级保持不变，长期发行人和高级无担保债务评级为“AA-”，短期发行人评级为“A-1+”。S&P指出，预计存储器供给短缺至少还将持续未来2年，从而为持续盈利能力创造有利条件。 S&P预计三星电子的EBITDA到2027年将增长至4倍 S&P预测三星电子的年度营收将在2026年达到683万亿韩元，并在2027年约达821万亿韩元。预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2025年的约91万亿韩元跃升至2026年的393万亿韩元，增幅超过4倍，并在2027年约达502万亿韩元。S&P表示，由于预计至少未来2年仍无法解决存储器供给短缺，三星电子的EBITDA很可能在接下来数年维持在历史最

韩国的证券公司本月发行了公司债券，但由于更广泛的公司债市场基本仍处于“冻结”状态，发行规模相对有限。本月仅有 7 家公司发行债券，而一年前提交债券发行证券报告的公司有 25 家。证券公司的债券发行主要受追踪三星电子和 SK Hynix 的杠杆交易所交易基金（ETF）保证金要求激增推动，因为流动性提供者必须为用于复制 ETF 2 倍杠杆结构的股票期货每日结算维持现金抵押品。由于韩国央行（BOK）在加息后导致借款成本抬升，以及 Jungwon Group 流动性危机之后对非投资级债券的需求减少，公司债市场有所收缩。 证券公司发行公司债以满足保证金要求 在本月发行公司债的 7 家公司中，大多数是证券公司，包括 Shinhan Investment Securities 和 Samsung Securities。Kiwoom Securities 作为杠杆 ETF 的流动性提供者，今日发行了 4000 亿韩元的公司债。三星证券（Samsung Securities）在 10 日发行了 6000 亿韩元的公司债。证券公司已从商业票据和电子短期债券转向期限更长的公司债，以为其运营提供资金。市场参与