Gate 深度报道与加密市场分析

摩根大通和高盛在近期报告中上调了汇丰控股的目标价格，理由是银行净利息收入更强、盈利增长更快。摩根大通将其目标价格上调近10%，从182港元升至200港元，同时维持“增持”评级。该上调基于预期管理层将把2026年净利息收入指引从约460亿美元上调至约470亿美元。高盛将其12个月目标价格上调近10%，从165港元升至181港元，并给予“买入”评级，预计汇丰第二季度税前基础盈利为102亿美元。此次上调反映了分析师对汇丰在香港银行市场的收入动能和战略执行力的信心。 摩根大通因净利息收入增长上调汇丰盈利预测 摩根大通将汇丰2026年至2028年每股收益预测上调约2%，主要受益于银行净利息收入更强。该机构预计管理层将把2026年净利息收入指引从约460亿美元上调至约470亿美元。摩根大通指出，手续费收入的动能略有增强，但部分被不断上升的成本所抵消。 摩根大通将渣打目标价格上调至295港元 摩根大通将渣打的目标价格上调7%，从275港元升至295港元，并维持“增持”评级。调整反映出强劲的收入足以对冲较高的成本增长，且该机构预计渣打今年净利息收入将增长2%。 高盛预计汇丰将恢复股份回购 高盛预计汇丰

国泰航空预计将在截至 6 月的上半年录得合并股东盈利约 600 亿港元至 650 亿港元，其中包括因其在国航的持股稀释而产生的约 140 亿港元视同处置收益。总部位于香港的这家航空公司去年上半年录得股东盈利 37 亿港元。业绩改善受益于国泰航空及国泰货运服务持续强劲的需求、香港快运表现提升，以及联营公司利润贡献更强，反映出随着地区旅行恢复，香港航空业正在复苏。 国泰航空预测上半年盈利 600-650 亿港元 国泰航空宣布，预计在截至 6 月的上半年录得合并股东盈利约 600 亿港元至 650 亿港元。该预测包括因集团在国航持股稀释而产生的约 140 亿港元视同处置收益。去年上半年，国泰航空录得股东盈利 37 亿港元。公司表示，上半年业绩亦得益于国泰航空及国泰货运持续强劲的需求、香港快运表现改善，以及联营公司利润贡献更强。 6 月及上半年客货运量上升 国泰航空 6 月客运量同比增长 12% 至 258.29 万名乘客，可用座位公里同比上升 6%。货运量同比增长 9% 至 14.48 万吨，而可用货运吨公里同比增加 1%。上半年方面，客运量达到 1600 万名，同比上升 17%，货运量同比

英国议员在英国完成该领域新的监管框架后不久，发起了针对对加密货币企业实施银行限制的议会调查。由 Didcot 前数字经济部长 Lord Vaizey 与工党议员 Gurinder Singh Josan 联合担任共同主席的《加密货币与数字资产跨党派议会小组》（Crypto and Digital Assets All-Party Parliamentary Group，APPG）在据称银行阻止或延迟了 40% 的加密货币转账之后，开启了为期 6 周的调查。该调查审视有限的金融服务准入是否可能削弱英国成为领先数字资产枢纽的推动力。包括 HSBC、Nationwide、NatWest、Santander 和 Starling Bank 在内的主要放贷机构已对部分与加密货币相关的付款引入限制，引发了行业参与者与政策制定者对适度性及对合规企业影响的担忧。 APPG 开启为期 6 周的银行准入证据征集期 该议会小组将审查加密货币企业的银行账户、支付服务和保险准入。议员计划评估转账限额与交易封锁是否因欺诈和金融犯罪风险而具有正当理由。该调查也将考虑银行措施对消费者、竞争、投资与创新的影响。Josa

香港股市午间继续下跌，恒生指数下跌208点，收盘上午盘报24,923点，跌幅0.83%。该指数在开盘后跌破25,000点关口，并在大盘股科技股领跌下加剧抛售压力。此次下跌延续了前一日10点的回落；早盘交易期间，指数在24,836的低点与25,040的高点之间波动。恒生中国企业指数下跌94点或1.13%至8,266点，而恒生科技指数表现落后，下跌101点或2.11%至4,713点。午间成交额达到41990亿港元，北向资金录得净流入1693410亿港元。 科技股领跌午间 腾讯（00700）和网易（09999）是午间表现最差的蓝筹股，分别下跌5.7%至446.8港元和6.2%至195.4港元。阿里巴巴（09988）下跌2.1%至114.6港元，美团（03690）下跌2.7%至82.9港元，百度（09888）下跌2%至105.1港元。京东（09618）下跌2.3%至118.3港元，小米（01810）下跌2.7%至26.68港元，快手（01024）下跌4.1%至43.26港元。 金矿股因金价反弹而走强 随着国际金价反弹，金矿股及相关个股走高。紫金矿业（02899）和周大福珠宝（06181）是午间

道富银行首席经济学家 Simona Mocuta 于 7 月 21 日（当地时间）发布报告称，基于住房和劳动力市场状况，美联储今年无需上调利率。Mocuta 解释称，尽管住房与劳动力市场对美联储政策方向发出的信号并不一致，但两者都认为加息并不紧急——住房显示政策偏紧，而劳动力市场则表明整体较为中性。该评估是在围绕美联储货币政策的复杂且交织的市场信号背景下作出的：6 月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据均低于预期，从而降低了短线阶段进一步加息的压力。 住房市场显示政策偏紧信号 Mocuta 指出，住房市场是经济中对利率最敏感的领域之一，因为供给与需求都高度依赖信贷条件。5 月美国住房开工量降至 5 年来最低水平，而住房可负担性仍处于历史低位，压制房价上涨。Mocuta 表示：“住房市场的痛感是真实且强烈的。” “住房行业传递给美联储的信号是，需要的是降息而非加息。” 这位经济学家预计，住房市场的放缓将成为未来拉低居住相关通胀的因素。房价增速常常可作为未来住房相关通胀趋势的领先指标；自 2022 年低点以来，租赁空置率持续上升，并达到 2017 年以来的最高水平。Moc

根据区块链情报公司 TRM Labs 周二发布的一份报告，加密货币交易所 HTX 自 5 月以来在四条公链上轮转钱包，以规避制裁审查。该钱包轮转做法旨在躲避英国当局（UK authorities）在对该平台实施制裁后发现其相关情况。在 2026 年 5 月，英国外交、联邦与发展事务部（UK）因其涉嫌协助推动俄罗斯制裁规避（Russian sanctions evasion）而对 Huobi Global S.A.（其已更名为 HTX）实施了制裁。尽管面临制裁，TRM Labs 表示 HTX 仍在运营，这一做法使交易所的链上足迹变成“持续变化的移动目标”。 HTX 每隔数小时在四条公链上轮转钱包 TRM Labs 表示，HTX 会在固定周期内于 TRON、Ethereum、BNB Smart Chain 和 Solana 上轮转热钱包与资金地址。该区块链情报公司称，交易所会在数小时内弃用地址，导致基于静态地址的筛查在很大程度上失效。“HTX 每隔数小时更换其钱包，以便在基于静态列表构建的审查面前始终领先一步，”TRM Labs 的政策主管 Ari Redbord 说。该公司在报告中表示，

金起昶，前总理、民主党代表候选人在 5 月 22 日上午于国会沟通中心举行的记者会上宣布金融改革任务，包括《数字资产基本法》。 “4+1 改革任务”包括通过立法推进建立数字资产主权、推动韩元稳定币制度化，以及代币证券框架。包含稳定币制度化与业务运营方监管规定的《数字资产基本法》目标是在当年完成立法，但由于中东局势，已从 3 月党政协商中无限期推迟。 金起昶提出通过立法框架实现数字资产主权 金表示，以建立数字资产主权为中心的金融改革是必要的。改革任务分为五类：以国家主权为重点的金融改革、以区域发展为重点的改革、以国家主权为重点的司法改革、以国家信息主权为重点的媒体改革，以及宪法修正。 与数字资产相关的任务被纳入金融改革类别。具体措施包括推动《数字资产基本法》审议通过、推动韩元稳定币制度化、推动 token securities（代币证券）发行与分配制度化，以及并行投资者保护。 金还提出了额外的金融改革举措：通过强化披露并引入发现（discovery）机制以实现价值增进、激活 public participation funds（公共参与基金），以及加强 policy consumer f

根据 THE COMPASS 的分析，现代汽车公司在创纪录级别的收益中赚取了 186 万亿韩元，然而由于资本配置效率低下，其股价仍然停滞不前。该车企的资本被套在与其核心汽车业务无关的股权持有以及房地产资产上，尽管运营表现强劲，仍阻碍公司价值提升。在汽车行业中，高效的资本投放正日益被视为影响市场估值的关键因素，投资者也在审视车企如何在核心制造运营之外配置资源。 ROE 分析中识别出的资本配置问题 THE COMPASS 的分析指出，现代汽车的资本被锁定在与其核心汽车业务无关的投资以及房地产持有之中。这些配置被认定为导致公司市场估值未能反映其运营成果的主要因素。该分析采用杜邦框架来审查公司的股东权益回报率（ROE）构成要素，揭示了这家车企部署股东资本方面的结构性低效率。分析中提供的图表将现代汽车的 ROE 拆解为各个组成部分，展示资本利用在何处偏离了最优水平。 股价回吐：机器人驱动的涨幅 据该来源称，今年年初现代汽车的股价曾因投资者对公司机器人业务增长的预期而上涨。不过，随后这些涨幅大多被回吐。尽管对新业务板块持有正面情绪，但股价无法维持动能，凸显了市场对资本效率问题的关注。此次回转发生在

据 OKX 发布的 7 月 21 日调查结果显示，在接受 OKX 调查的美国加密货币交易者中，7 成表示他们愿意让人工智能管理自己的实盘组合，而无需人工复核。该群体包括愿意授予 AI 完全自治权的交易者，以及准备在他们自行设定的风险限额内允许自动化决策的人。年轻受访者表现出最高的意愿：其中 38% 的 Z 世代交易者和 37% 的千禧一代交易者表示会把 AI 的全权、无人监督权力交给 AI，而婴儿潮一代为 11%。该调查结果出炉之际，美国监管机构警告称，AI 交易可能使投资者面临欺诈、不准确信息以及更广泛的市场风险。 调查揭示代际在 AI 实盘组合管理上的分歧 OKX 表示，在其调查的约 7 成交易者中，有人表示他们愿意让一套 AI 在没有人逐步检查每一次操作的情况下管理自己的实盘组合，无论是完全自治还是在他们自行设定的风险限额内。公司将其描述为“并非边缘立场；这就是大多数市场参与者的选择”。 在受访交易者中，AI 辅助研究正变得常态化。51% 的受访者表示他们每周数次使用 AI 工具进行研究或交易，而在过去三个月中，77% 的受访者使用过通用型聊天机器人来研究某个加密货币头寸。 交易

巴拉吉·斯里尼瓦桑（Balaji Srinivasan）的「数字游民」社区网络学校（Network School）在马来西亚遭遇监管打击后，迅速转向哈萨克：依斯干达公主城理事会（MBIP）于周二吊销了网络学校运营主体 NSO Malaysia Sdn Bhd 的营业执照，指控其违反许可条件和场所使用规定。 马来西亚监管行动：MBIP 吊销 NSO Malaysia 营业执照 针对网络学校马来西亚校区的监管行动涵盖以下三个层面： MBIP 吊销营业执照：依斯干达公主城理事会（MBIP）周二吊销 NSO Malaysia Sdn Bhd 的营业执照，理由为违反许可条件和场所使用规定 MDEC 启动数字地位撤销程序：马来西亚数字经济公司（MDEC）宣布将立即采取措施撤销 NSO Malaysia 的马来西亚数字地位；马来西亚数字地位是对合格科技与数字公司的认可，可获得税收优惠、所有权自由，并有资格雇用本地与外国工人等 移民法调查呼吁：柔佛州首席部长翁哈菲兹·加齐（Onn Hafizs Ghazi）敦促马来西亚联邦当局继续调查网络学校是否违反移民法，并表示「任何移民制度的漏洞或滥用行为都必须迅

区块链安全公司 PeckShield 于 7 月 22 日表示，管理 Balance Protocol 及 Balance Coin（BLC）代币的去中心化自治组织 42DAO 遭受约 915,000 美元漏洞攻击，此次攻击导致 BLC 去锚定，价格崩跌至 0.001358 美元，跌幅超 99%。 BNB 链 GemJoin 漏洞，42DAO 损失 91.5 万美元 根据 PeckShield 和 TenArmor 的报告，此次事件的主要已知信息如下： 损失金额：约 915,000 美元（PeckShield 数据） 攻击链：BNB 链（TenArmor 数据） 涉及合约：GemJoin（TenArmor 标注为可疑攻击涉及的合约） 攻击目标：42DAO（管理 Balance Protocol 及 BLC 代币的去中心化自治组织） 事件性质：PeckShield 将 Balance Coin 的去锚定与疑似针对 42DAO 的攻击直接联系 Balance Coin 崩跌数据 根据 CoinMarketCap 的数据，Balance Coin（BLC）在攻击后的价格走势如下：此前价格为

HLB Genex 董事长 Jin Yang-gon 和 CEO Kim Do-yeon 分别于 20-21 日和 13 日购买了公司股份，此前由于母公司 HLB 的肝癌药物在美国获批延迟，导致股价下跌。根据 22 日向韩国金融监督服务提交的披露文件，Jin 在两天内共收购 50,428 股，而 Kim 在一笔交易中买入 32,567 股。行业观察人士将这笔购买解读为管理层对酶制造商核心业务基本面以及长期增长前景的信心，尽管围绕母公司监管挫折引发的短线市场波动仍在持续。 Jin Yang-gon 两天内购买 50,428 股 据电子披露文件显示，Jin Yang-gon 在 20-21 日期间于公开市场购买了 50,428 股 HLB Genex 股票。此次为 Jin 今年第 17 笔股份购买交易，使其累计购入达到 337,183 股。CEO Kim Do-yeon 则于 13 日单独购买了 32,567 股，这是其今年第 4 笔购买交易，累计为 79,538 股。完成上述交易后，Kim 的持股总数增加至 92,248 股。 HLB Genex 扩展半导体领域酶业务 HLB Genex

解析 LPL 赛事 LGD 与 EDG 对决的获胜概率、资金流向与赛局逻辑，探讨预测市场在电竞领域的应用价值。

欧盟最高法院于7月作出判决（案号 Case C-788/24），裁定 VPN（虚拟私人网络）为“合法技术工具”；翻墙绕过地理封锁内容不构成著作权侵权。出版方只要采用“最先进”的地理封锁技术，即已善尽合理把关义务，无需因用户通过 VPN 绕过限制而承担著作权侵权责任，VPN 服务提供者亦无需为用户的绕过行为负连带责任。 安妮·弗兰克日记的著作权分裂状况 安妮·弗兰克日记手稿在欧盟境内的著作权状况并不统一。在比利时等约60个国家，这份手稿已进入公共领域，任何人都能自由使用；但在荷兰，部分内容依然受著作权保护，预计到2037年才会到期。这种“著作权国界”的存在，促使荷兰与比利时的学术机构采取技术措施，以分隔两国读者的访问权限。 荷兰与比利时学术机构的地理封锁方案 包括荷兰皇家艺术与科学院（KNAW）在内的学术机构，将安妮·弗兰克日记手稿制作成免费在线学术版本并公开；为尊重荷兰著作权，他们刻意把服务器架设在比利时，并采用地理封锁技术封锁来自荷兰 IP 地址的访问——荷兰读者进入网站时只会看到说明页面，告知其无法访问的原因。 Anne Frank Fonds 的诉讼核心主张是：VPN 太容易取得

台灣《经济日报》报道，SpaceX 已委托鸿海（Foxconn）股票所属公司制造首批搭载 NVIDIA GB300 的 AI 服务器机架，订单规模高达 520 亿美元；然而，SpaceX 执行长马斯克（Elon Musk）随后在 X 平台回应，称相关报道为「假消息」。 台媒报道与马斯克「假消息」回应：事件经过与双方说法 根据台湾《经济日报》的报道，SpaceX 委托鸿海制造的 GB300 AI 服务器订单，将打破戴尔（Dell）与美超微（Supermicro）的长期垄断格局，并被视为补齐鸿海全球主要云端服务供应商（CSP）客户版图的最后一块拼图。 马斯克在 X 平台上对相关报道回应「这是假消息」，时间点在报道刊出后不久。鸿海表示不评论特定客户或订单动态，仅强调 AI 服务器业务接单状况强劲，能见度优于预期，对全年展望维持乐观态度。 传闻订单细节：每架 400 万美元，出货 2026 年 Q4 起 根据《经济日报》报道所呈现的订单细节（订单是否存在或数据是否正确仍待釐清）： 每架单价：约 400 万美元 总量：约 1.3 万架 AI 服务器机架 涵盖 GPU 数量：约 93.6 万颗 N

MVMT Labs，即 Movement blockchain 的开发者，已于 15 日（当地时间）向美国特拉华州地区法院申请《美国破产法》第 11 章破产保护。据《Bankruptcy Observer》在 22 日（韩国时间）的法院记录显示，该申请是在遵循第 11 章程序的前提下进行的，允许公司在调整债务的同时继续运营。该案由法官 Thomas M. Horan 指定承办。Move Industries 的 CEO Torab Torabi 于 21 日（当地时间）澄清，Move Industries 是 Movement 生态系统的开发团队，与 MVMT Labs 无关，也未参与破产。 MVMT Labs 申请第 11 章，负债或高达 1000 万美元 根据公开的法院记录，该申请遵循第 11 章针对公司债务调整的程序，同时保持业务运营。MVMT Labs 被列为债务人，德拉华州本地律师事务所 Potter Anderson & Corroon LLP 担任法律顾问。 破产申请书显示，债权人或多达 1,000 名，资产在 10.1 万美元至 50 万美元之间，负债最高可达 1000

纽约凯腾律师事务所合伙人卡尔·肯尼迪（Carl Kennedy）于 7 月 22 日在美国众议院听证会上作证，指出 CFTC 可能人手不足，难以全面应对 Kalshi 和 Polymarket 等预测市场平台的监管与执法。《CLARITY 法案》可能赋予 CFTC 更多授权，以应对预测市场的爆发式增长。 美国众议院听证会：肯尼迪作证的核心主张与 CFTC 资源缺口 根据 2026 年 7 月 22 日众议院农业委员会小组委员会的听证记录，卡尔·肯尼迪在作证中指出以下关键观点： CFTC 人手不足：目前 CFTC 可能缺乏全面监管与执法的能力，难以覆盖 Kalshi 和 Polymarket 等预测市场平台 《CLARITY 法案》的潜在授权：该法案可能赋予 CFTC 更多监管数字资产的权力，同时应对“预测市场的爆发式增长” 原话引述：肯尼迪表示“随着更多资源的投入——根据《CLARITY 法案》或即将获得更多授权——以应对现金市场和加密货币中的新资产类别，以及应对预测市场的爆发式增长，CFTC 肯定应该获得更多资源” CFTC 主席塞利格立场：专属管辖主张 CFTC 主席迈克尔·塞利格

截至 7 月 21 日，大多数韩国政府债券货币市场基金（MMF）呈现负偏离率，令市场担忧若韩国央行在 7 月和 8 月实施连续加息，赎回风险可能上升。负偏离率衡量账面价值与市场价值之间的差距，表明货币市场基金持有债券的市场利率已上升。市场参与者警告称，尽管赎回概率仍较低，但若出现连续加息，且赎回开始发生，可能会对短期流动性造成压力，尤其是对某些偏离率接近 -0.09% 的基金而言。 7 月政府债券 MMF 偏离率触及 -0.09% 据 7 月 22 日的债券行业消息，截至前一日，主要政府债券 MMF 均显示负偏离率。自 6 月以来，负偏离率有所扩大，当时政府债券 MMF 开始普遍出现负转换。部分基金正接近 -0.09% 的偏离率。当前的负偏离反映出货币市场基金持有债券的市场利率上升。政府债券 MMF 的剩余到期期限为 40-60 天。债券市场目前已将 8 月和 10 月的加息可能性纳入定价，这意味着 8 月加息可能引发额外且明显的利率上升。 资产管理商评估赎回风险较低但将密切关注特定基金 资产管理公司官员评估称，随着负偏离率扩大导致的赎回概率仍较低，部分基金方面的担忧可能会增加。一位资

据 Strategy（MSTR）于 7 月 21 日向美国 SEC 提交的 8-K 文件，在 7 月 13 日至 19 日期间共出售 2,732,318 股 MSTR 股票，募资约 2.635 亿美元，但在这段期间既未买进、也未卖出任何比特币；公司亦未通过股票回购计划买回任何自家股票。 7 月 13 至 19 日 MSTR 股票出售记录 （来源：SEC） 根据 Strategy 提交给 SEC 的 8-K 文件，公司在 2026 年 7 月 13 日至 19 日期间共出售 2,732,318 股 MSTR 股票，募资约 2.635 亿美元。同期，Strategy 未通过股票回购计划买回任何自家股票，亦未就本周的股票出售计划提供具体说明，仅表示资金用途为充实现金部位。 Strategy 现金储备达 32.25 亿美元 Strategy 表示，出售股票所得主要用于增加美元现金储备，使现金部位增加约 2.25 亿美元，截至 2026 年 7 月 19 日已达 32.25 亿美元。本周 Strategy 既未买进任何比特币，也未卖出既有持仓，打破了此前持续加码比特币的模式；Strategy 管

据 Cointelegraph 于 7 月 22 日援引 River（金融服务公司）数据的报道，中本聪计划（The Nakamoto Project）近期发布的报告显示，美国约 4,960 万成年人持有比特币，而持有黄金的成年人约为 2,880 万，比特币持有者人数首次超越黄金。 美国资产持有结构转变：比特币 4960 万持有者首超黄金 （来源：River 报告） 根据 River 为中本聪计划撰写的报告，美国成年人资产偏好的主要数据如下： 比特币持有者：约 4,960 万美国成年人，占成年人口 18.6% 黄金持有者：约 2,880 万美国成年人，占成年人口 10.8% 持有者人数差距：比特币持有者多于黄金持有者约 2,080 万人 River 报告的背景说明：比特币过去一年价格下跌约 10%，尽管如此，持有者人数仍然超越黄金。 River 报告对储备资产偏好转变的观察 根据 River 报告，这一转变的历史背景在于时间对比的悬殊：黄金拥有超过 5,000 年的储值历史，而比特币仅诞生 16 年，成为受认可的替代储备资产的速度远快于此前预期。 River 报告指出，比特币可能正在成为