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韩国金融监管机构在 2026 年 7 月强化了股票市场退市标准，因市值不足对 23 家上市公司发出管理层股票指定警告。金融监督院将韩国交易所（KRX）最低市值门槛提高至 300 亿韩元、将 KOSDAQ 提高至 200 亿韩元，分别较 200 亿韩元和 150 亿韩元上调。此次监管趋严旨在加快对边缘公司退出速度，并降低韩国股票市场的不公平交易风险。根据截至 7 月 29 日向金融监督院提交的披露文件，仅 7 月当月发出警告的公司数量几乎翻倍，接近在 2026 年上半年全年发出此类警告的 12 家公司。 金融监督院上调韩国股票市值门槛 韩国金融服务委员会于 2 月公布了《对资不抵债公司快速且严格退出的退市改革计划》，并加速了实施时间表。原定于 1 月执行的新市值标准于 7 月生效。KRX 门槛从 200 亿韩元上调至 300 亿韩元，KOSDAQ 门槛从 150 亿韩元上调至 200 亿韩元。监管机构还为所谓“仙股”引入了新的退市要求。根据新规则，若公司市值连续 30 个带单交易日低于门槛，则会收到管理层股票指定。若在随后 90 个带单交易日期间的任意一段里未能在连续 45 个带单交易日

7 月 30 日，SK 海力士（SK Hynix）股票遭遇分析师观点出现显著分歧。韩国投资证券将目标价上调至 470 万韩元，而 BNK 投资将预期下调至 148 万韩元。此番调整发生在连续两天暴跌 22.85% 之后，市值蒸发超 81 万亿韩元。分歧在于：公司第二季度营业利润未达预期——原因被归因为高价值产品出货延后而非需求走弱——究竟意味着暂时性逆风，还是反映更具结构性的担忧。韩国投资证券分析师 蔡敏淑（Chae Min-sook）提到，预计第三季度 DRAM 价格环比涨幅将达到 20%，较此前 10% 的估计翻倍，因为 HBM4 的产能将在下半年加速爬坡。 韩国投资证券预测第三季度 DRAM 价格上涨 20% 7 月 30 日，韩国投资证券将 SK 海力士的目标价从 380 万韩元上调至 470 万韩元，并维持“买入”评级。分析师 蔡敏淑（Chae Min-sook）认为，第二季度业绩低于市场预期，源于 DRAM 价格涨幅低于预期，而非需求放缓。她表示，高价值产品出货转移到下半年，从而形成一种阶段性现象，并将推动第三季度改善。该机构现预计，第三季度 DRAM 价格将环比上涨 20

三星电子在 30 日宣布，其 Q2 合并口径营业利润达到 89.4924 万亿韩元，营收为 171.4995 万亿韩元，均创下公司历史新高。上述数据显著超过公司此前在 Q1 创下的季度纪录：营业利润为 57.2328 万亿韩元、营收为 133.8734 万亿韩元，分别增长 56.37% 和 28.11%。创纪录表现由内存业务单元对需求的激进响应以及晶圆代工利用率的提高推动，营业利润超过了 Yonhap Infomax 汇编的分析师共识 84.21 万亿韩元。 三星电子 Q2 营业利润 89.49 万亿韩元 三星电子披露，其 Q2 合并口径营业利润合计为 89.4924 万亿韩元，营收达到 171.4995 万亿韩元。两项指标均创下公司历史上最高的季度水平。与 Q1 相比，营业利润增长 56.37%，营收增长 28.11%。同比对比显示，营业利润飙升 1,813.83%，营收增长 130%。 营业利润超过由 Yonhap Infomax 汇编的证券业共识预测 84.21 万亿韩元。营收略低于分析师预期的 175.8732 万亿韩元。公司于 30 日公布的结果与本月 7 日发布的初步数据高

韩国政府官员传递了可能对多套房产所有者提供资本利得税减免的信号，时间为 5 月 27 日，从而扭转了总统李在明在 5 月 9 日反对税收优惠的立场。副总理兼企划财政部长官具允哲表示，政府将考虑对长期持有多套房但不居住于其房产的所有者实施差异化的资本利得税征收；青瓦台政策室主任金龙范则表示，在强化持有税时应为多套房所有者打开退出通道。政策转向发生在 Lee 作出“政府权威源自信任与一贯性”这一声明后的三个月内，市场观察人士称这形成了与政府所述原则相矛盾的“新的学习效应”。该反转旨在回应对房产交易冻结的担忧，因为政府准备对非自住房产的持有税进行强化。 月在任政府先例确立了市场行为模式 文在寅政府曾大幅提高多套房所有者的资本利得税附加税率，迫使其出售房产。当时的市场参与者在卖出或继续持有房产之间作出选择。在尹锡悦政府上任后实施资本利得税附加税中止，多套房所有者若继续持有其房产，便可获得税收负担减免。与此同时，在文在寅政府期间，房价也同步升至创纪录水平。上述顺序形成了源文所述的市场“强有力的学习效应”：“顶住政府压力最终赢了。” 李在任政府在 5 月 9 日宣布恢复资本利得税附加税 总统李在明

韩亚证券于 5 月 30 日发布模拟数据称，即使三星电子与 SK 海力士的标的股票出现企稳，投资者在单一股票杠杆 ETF 中仍可能面临巨额亏损。5 月 27 日至 22 日期间，三星电子股价下跌 15.2%，相关杠杆 ETF 平均下跌 40.2%；SK 海力士下跌 18.4%，其杠杆 ETF 则下跌 49.4%。分析指出，由于高波动时期存在负向复利效应，杠杆产品的最终收益可能与基础资产表现差异显著。单一股票杠杆 ETF 近年来在韩国股市引发关注，因散户投资者即使产品紧贴大型半导体公司走势，仍经历了大幅亏损。 韩亚证券模拟揭示杠杆 ETF 亏损情景 韩亚证券于 5 月 30 日发布单一股票杠杆模拟数据，比较了三星电子与 SK 海力士从 5 月 27 日至 22 日的收盘价，以及相关杠杆 ETF 的收盘价。数据中包含一种情景：日内波动率保持不变，但累计收益率达到 0%。在该条件下，三星电子杠杆 ETF 的平均收益率降至 14.4%，而 SK 海力士杠杆 ETF 下跌 21.1%。 模拟预测了在假设基础股票在 6 个月后回到起始价格时的结果。在该情景下，三星电子单一股票杠杆收益率计算为 -3

美联储在主席凯文·瓦尔许的第二次会议上维持利率不变，标志着连续第五次按兵不动。美联储公开市场委员会以 9-3 的投票结果批准了该决定。该举措发生之际，通胀仍处于较高水平，部分原因在于伊朗冲突带来的能源价格波动，且就业市场依然坚韧。三名官员——贝丝·M·哈马克、内尔·卡什卡里和洛里·K·洛根——投了反对票，倾向于将利率上调 25 个基点。美联储在会后声明中重申其致力于实现物价稳定的承诺，并指出由于某些行业（包括能源）存在供应冲击，通胀仍然高于委员会 2% 的目标。该决定体现出央行在维持其政策立场的同时，进一步将关注重点放在通胀问题上。 三名官员反对但支持加息 美联储公开市场委员会以 9-3 的投票结果批准维持利率不变。贝丝·M·哈马克、内尔·卡什卡里和洛里·K·洛根对货币政策行动投了反对票，认为应在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调 1/4 个百分点。美联储的声明称：“通胀仍然高于委员会 2% 的目标，部分反映了由供应冲击引发、并推动了某些行业（包括能源）价格上涨的情况。委员会将实现物价稳定。” 瓦尔许重申 2% 通胀目标，不存在“软目标” 在新闻发布会上，主席瓦尔许表示，美联储不会设

众议员 弗兰克·帕隆（D-NJ），美国众议院能源与商务委员会的民主党最高成员，周三发出一封信，要求 SpaceX 首席执行官 埃隆·马斯克 提供公司位于田纳西州孟菲斯及其周边的 xAI 数据中心和发电厂的参观行程，并提供截至 8 月 11 日所需的信息。帕隆援引了对电价上涨、电网承压、污染以及影响当地社区的噪音的担忧。该项要求之际，针对美国各地 AI 数据中心的公众反对情绪正在升温。盖洛普在 5 月发布的一项调查发现，有 7/10 的美国人反对在其本地地区建设 AI 数据中心。 帕隆要求 SpaceX 于 8 月 11 日前开放设施访问 在给马斯克的信中，帕隆写道：“美国人担心数据中心以及大型科技公司推动更多 AI 将意味着什么——对他们的社区、工作岗位、不动产价值以及未来。”这名国会议员批评 SpaceX，称其对“当地社区的健康与福祉存在漠视”。他表示，公司通过“卡车运来离网燃气涡轮机”在未获得适当许可和污染控制的情况下为设施供电，从而“对邻居制造了巨大的健康风险”。帕隆要求马斯克在 8 月 11 日前提供有关其设施的信息。SpaceX 未回应置评请求。 盖洛普调查显示 70% 的美

Woori Financial Group 与 Korea Investment & Securities 签署了一份信托合同，启动一项 1.5000 万亿韩元（15000亿韩元）的股票回购计划。公司计划在 1 月底前约回购 4.854 百万股，并注销已回购的全部股份。这是自 Woori Financial 于 2019 年建立控股公司架构以来的首个下半年回购项目。回购旨在提升股东回报并改善公司价值。结合 6 月已完成的 2.0000 万亿韩元（35000亿韩元）回购，Woori Financial 的全年回购总额达到 15000亿亿韩元（35000亿韩元）——为公司历史最高水平，且是去年的 1.5000 万亿韩元（20000亿韩元）的两倍。 Woori Financial 宣布 48.54亿亿韩元年度回购计划 Woori Financial Group 近日与 Korea Investment & Securities 签订了自有股票收购信托协议，以执行 1.5000 万亿韩元（20000亿韩元）的回购。该金融控股公司将于 1 月底前约收购 4.854 百万股，并注销全部回购数量。这

GS Construction 向韩国金融监督服务提交的初步披露显示，该公司 Q2 营收为 2.7799 万亿韩元，营业利润为 913 亿韩元；两者分别同比下降 13.02% 和 43.63%。营业利润低于过去一个月由 14 家国内证券公司汇总的市场一致预期 1152 亿韩元。业绩跑输源于行政费用增加，以及住宅业务营收下滑 28.5%；随着施工开工数减少，反映出住宅市场状况转弱。尽管未达预期，投资者仍关注公司是否将在今年晚些时候启动 GS Group 位于江原道东海的计划 AI 数据中心园区建设。 GS Construction 公布 Q2 营业利润为 913 亿韩元 GS Construction 公布 Q2 合并营收为 2.7799 万亿韩元，营业利润为 913 亿韩元。营业利润比分析师平均预估 1152 亿韩元低 20.7%。在业绩公告后，公司股价在单个交易时段内下跌超过 12%。 住宅业务营收：Q2 下滑 28.5% 建筑与住房部门录得 Q2 营收 1.5368 万亿韩元，同比减少 28.5%。下滑原因在于住宅市场收缩导致施工现场启动更少。新增长业务营收虽然增长 13.4%，工

SK 海力士在 29 日公布财报后，因业绩低于分析师共识，受到了来自 8 家韩国证券公司的目标价下调。BNK 投资与证券下调幅度最大，从 185 万韩元下调至 148 万韩元；另外 7 家公司（包括 Kiwoom Securities 和 Mirae Asset Securities）也下调了目标价。这些下调反映了分析师在需求前景和定价假设上的分歧，但有 2 家公司逆势上调目标价，且多家仍维持既有预测。 八家公司因需求与定价担忧下调 SK 海力士目标价 据 Yonhap Infomax 于 30 日发布的研究报告，财报公告后，8 家证券公司将 SK 海力士目标价下调。BNK 投资与证券将目标价从 185 万韩元下调至 148 万韩元。Kiwoom Securities 将目标价设为 220 万韩元，Shinhan Investment 下调至 270 万韩元，Mirae Asset 下调至 280 万韩元，三星证券下调至 300 万韩元，韩华投资下调至 315 万韩元，大信证券下调至 320 万韩元，NH Investment 下调至 340 万韩元。 BNK 投资与证券表示，上半年后

微软 Copilot AI 项目 XRP 或在乐观情景下于 2026 年底触及 5 到 8 美元；在悲观情景下的区间为 0.85 到 1.50 美元。确定监管清晰度被视为主要触发因素。该预测围绕 SEC 和 CFTC 承认 XRP 为数字商品，以及由 BlackRock 主导的数十亿美元 ETF 资金流入这两个核心催化剂展开。XRP 收于 1.05989 美元，下跌 0.50%，使该资产处于同一预测所描述的悲观情景区间的下边界附近。 Copilot AI 将监管批准与 ETF 资金流入列为乐观情景驱动因素 监管清晰度位于乐观情景的核心。SEC 和 CFTC 承认 XRP 为数字商品，将消除长期困扰该资产的法律不确定性。由 BlackRock 带领的数十亿美元 ETF 资金流入被认定为第二支柱。此前任何 XRP 周期都不存在这种机构级切入点。 Ripple 的业务扩张为该论点增加了现实权重。日本引入 RLUSD 稳定币的扩张、与 Archax 的代币化合作，以及由 XRP Ledger 升级支撑、从而推动 DeFi 与现实世界资产结算，所有这些都指向真正的用途，而不是投机性交易量。宏观顺

SK 海力士今年聚焦市场表现，昨日在华尔街的科技巨头微软、Meta、Apple 和 Amazon 公布财报之前披露了第二季度业绩。该内存芯片制造商录得创纪录的营业利润超过 60 万亿韩元，同比增长 5.6 倍，但业绩不及预期，股价跌至 12.46亿韩元——较历史峰值 300 万韩元以上下跌 58.5%。财报未达预期加剧了投资者对 AI 叙事以及硬件板块的担忧，三星电子预计今日发布初步业绩。韩国股市已进入修正阶段：KOSPI 指数当前为 5663 点，较 2026 年第二季度见顶时的 9385 点回落，期间几乎抹去该季度的大部分涨幅，同时受到估值压力以及政府对杠杆交易型基金的干预影响。 KOSPI 指数在 2025 年上涨 75.6%，2026 年回调前 KOSPI 指数在 2025 年上涨 75.6%。此前由于政治不稳定导致“泡菜折价”长期存在，但在去年 6 月总统李在明上任后结束，他表示指数应当达到 6000 点。该指数在 2026 年 2 月达成目标，然后在一次美伊冲突引发全球市场回撤之际出现回调。回调有助于消化获利回吐压力，且围绕全球半导体股票的热情重新点燃，带动一轮反弹：第二季

BNK Investment & Securities 分析师 Kim Sung-no 表示，从技术角度来看，在近期 1 个月内下跌近 40% 后，KOSPI 已实现其首次下跌目标。该分析师指出，这一下跌符合在 5 月至 7 月期间形成的双顶形态之后预期出现的向下走势。Kim 解释称，尽管时间跨度较短且存在争议，但在 7,400-9,385 点位区间完成了双顶形态；在跌破颈线之后，首个下跌目标 5,400-5,500 点已达成。该评估侧重于图表形态完成情况，而非韩国股市基本面层面的变化。 Kim Sung-no 指出 7,400-9,385 点位处双顶形态完成 Kim 于 7 月 30 日表示，从技术角度来看，KOSPI 达成了其首次下跌目标。他解释称，该指数在 5 月至 7 月之间完成了双顶形态，形态形成于 7,400-9,385 点位区间。分析师指出，在指数跌破颈线之后，触及了 5,400-5,500 点的首次下跌目标区间。 BNK 分析师认定支撑此次下跌的三项供需因素 Kim 解释称，近期 KOSPI 下跌主要由供需因素推动，而非基本面出现变化。他列出三项具体原因：全球股市 IT

海外资产管理公司正通过 YouTube 和社交媒体向韩国散户投资者宣传杠杆交易所交易基金（ETF），追踪 SK Hynix 美国存托凭证（ADRs），从而绕过国内广告监管。尽管如此，这种做法仍在发生：金融服务委员会于 16 日禁止国内证券公司和资产管理公司为单一股票杠杆产品做广告，原因是担心市场波动。监管漏洞源于金融投资协会的事前审批制度，该制度仅适用于在金融服务委员会注册的产品和机构——未注册的海外 ETF 完全不在该监督框架之内，行业观察人士将其称为“差别执法环境”。 据金融投资行业 30 日消息，专门经营杠杆产品的海外资产管理公司正在直接向韩国投资者投放杠杆 ETF 广告——例如提供追踪 SK Hynix ADR、实现 2 倍回报的产品——通过 YouTube 以及社交网络服务。这些公司利用韩语标签和 YouTube 缩略图进行定向营销，而 YouTube 是韩国用户参与度较高的平台。 《资本市场法》为外国机构制造监管盲区 金融服务委员会及相关机构 16 日宣布，暂停单一股票杠杆产品的新上市，并立即禁止证券公司和资产管理公司对已上市产品进行广告宣传和推广活动。然而，市场出现一种悖

Lotte Wellfood 股价在前一日上涨 1.69%，至 102,500 韩元，逆转了 KOSPI 指数近 6% 的下跌。食品和烟草板块是当日唯一实现上涨的行业板块。此前领涨韩国国内市场的半导体股票走弱，促使资金转向对经济周期盈利敏感度较低的板块，反映出市场在极端波动下向防御型股票轮动。 Lotte Wellfood Q2 预估显示经营利润增长 42% Yonhap Infomax 汇编了来自 8 家主要韩国本土证券公司的预测，这些公司在过去一个月内发布了研报。预计 Lotte Wellfood 将录得合并口径 Q2 营收 1.1226 万亿韩元，经营利润 497 亿韩元。上述数据分别较上年同期增长 5.48% 和 42.24%。证券公司表示，尽管中东冲突后原材料、汇率和物流带来的成本压力仍然显著，但海外业务增长与运营改善预计将抵消其中相当一部分负担。 海外销售增长及新国内产品拉动营收 预计海外糖果类销售将实现强劲增长。哈萨克斯坦的销量修复以及印度的有利天气条件，推动冰淇淋收入出现可观增幅。在国内市场，新产品包括“Kancho Name Search 2”和“KBO Pepero

韩国政府已将超高价值住宅的公共价格门槛设定为 30 亿韩元，约相当于市场价值 46 亿韩元。该举措是为将于 8 月上旬公布的房地产税改革做准备。该政策旨在解决税负不公平问题：单套昂贵房产的业主所缴税款低于多套较便宜房产业主的税款。改革将征税框架从“房屋数量”转向“房产价值”。副总理兼企划财政部长官 具允哲 表示，该政策方向是：对自住住房提供稳定性支持，同时对非自住房产施加适当税负。改革将把此前仅适用于拥有 3 套或以上房屋业主的高税率，适用至那些其房产超过新门槛的单套和两套房屋业主。根据国土交通部的数据，公共价格超过 30 亿韩元的共有 50,869 套公寓将受到影响，约占全国所有公寓的 0.32%。 政府设定 30 亿韩元公共价格门槛以认定超高价值住宅 政府确定，需要承担增加的财产税负的超高价值住宅为公共价格在 30 亿韩元或以上的房产，对应约 46 亿韩元的市场价值。税改方案将纳入将于 8 月上旬公布的税制修订提案。超过 12 亿韩元的税收标准（公共价格约 32 亿韩元，市场价值约 46 亿韩元）的房产将适用新措施。 受影响的房产包括首尔 汉南洞、龙山区 的高价公寓综合体，以及江南

韩国信贷金融协会表示，2026 年第 2 季度的信用卡总授权金额和交易笔数较去年同期小幅上升。2026 年第 2 季度总信用卡授权金额达到 336.9 万亿韩元，同比增加 7.6%，而授权笔数上升 6%，至 79.6 亿笔交易。该增长归因于全球半导体需求扩张带动消费条件改善、贸易条件向好带动国民收入增长、企业业绩强劲，以及政府出台旨在稳定物价并减轻居民消费负担的政策。这些数据反映出在持续应对通胀并维护经济稳定的努力中，国内消费正在逐步复苏。 2026 年第 2 季度总信用卡授权额达 336.9 万亿韩元 根据韩国信贷金融协会于 30 日发布的《2026 年第 2 季度信用卡授权表现分析》，2026 年第 2 季度总信用卡授权金额为 336.9 万亿韩元，较去年同期增长 7.6%。授权交易笔数也增长至 79.6 亿笔，同比增加 6%。该协会将这项增长归因于全球半导体需求扩张带来的消费条件改善、贸易条件改善提升国内收入，以及企业盈利强劲。 线上购物与零售推动板块增长 线上交易增长保持强劲，食品、杂货、农产品和海产品采购以及配送服务的增长率均高于整体信用卡授权增幅。2026 年 4 月至 5

NH Investment & Securities 于 30 日发布分析称，半导体股票波动率——被认定为近期韩国股市大幅回撤的核心原因——正在走过峰值。分析师 Ha Jae-seok 诊断称，导致这次急跌的主要背景并非人工智能（AI）投资削减或半导体行业恶化，而是以单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）为中心的供给扭曲。券商认为，在当前阶段，采取持有策略比继续恐慌性抛售更有效，因为过度的价格调整大体上已向前推进。 29 日，KOSPI 收盘下跌 360.42 点（5.98%），报 5663.24。 NH Investment & Securities 指出下滑归因于杠杆 ETF 供给扭曲 分析师 Ha Jae-seok 表示，近期有关 AI 硬件价值链可持续性的担忧、中国半导体崛起、中东地缘政治风险以及利率上调可能性等，被列为 AI 硬件价值链大幅下滑的背景。他分析称，鉴于标准普尔（S&P）500 仍保持稳健趋势，这轮调整更受杠杆基金等供给因素影响，而非出现了根本性损害。 Ha 强调，今年韩国股市呈现出一种异常格局：股价与波动率同步上升。他解释说，在以三星电子和 SK Hynix 为

远东证券分析师李在元于30日发布报告称，经历过度下跌的 KOSDAQ 市场或将在31日单只股票杠杆 ETF 监管生效、以及政府 KOSDAQ 复兴政策形成合力的情况下反弹。李将 KOSDAQ 跑输归因于散户的离场：散户是核心净买入群体，而资金则集中流入大型市值的半导体股票，在那里内存价格、出口以及盈利改善已得到验证。自年初以来，散户在 KOSPI 市场净买入 114 万亿韩元，而在 KOSDAQ 净卖出 9.8 万亿韩元。李解释称，KOSDAQ 同时失去净买入参与者与交易量，陷入“供给真空”，使得跌幅超过了单个公司的基本面。 自年初以来散户在 KOSDAQ 净卖出 9.8 万亿韩元 李在元在报告中表示，“KOSDAQ 表现不佳的起点，是散户离场——散户正是核心净买入群体。”他解释称，“资金流向正在确认内存价格、出口和盈利改善的大型市值半导体股票；而在单只股票杠杆 ETF 上线之后，散户的高风险高回报需求也转向了三星电子和 SK 海力士。” 自年初以来，散户在 KOSPI 市场净买入 114 万亿韩元，而在 KOSDAQ 净卖出 9.8 万亿韩元。李解释称，这导致 KOSDAQ 陷入“供

Microsoft Copilot AI 项目方称，XRP 到 2026 年底可能上涨至 5 到 8 美元，相较于其当前价格 1.06 美元；这一判断取决于监管批准与机构采用。AI 模型将“SEC 与 CFTC 承认 XRP 为数字商品”视为主要催化剂，并提到由 BlackRock 牵头的数十亿美元潜在 ETF 资金流入。XRP 收于 1.05989 美元，下跌 0.50%，在 1.00 美元这一心理支撑位附近测试支撑；此前它从 1 月份接近 2.40 美元的高点下跌。 Microsoft Copilot AI 预计 XRP 到 2026 年底看涨区间为 5 到 8 美元 Microsoft Copilot AI 对 XRP 的看涨案例预计：到 2026 年底，价格将处于 5 到 8 美元的区间；其将监管批准视为重新定价的触发因素，而非缓慢上涨。监管清晰度是该案例的核心：SEC 与 CFTC 承认 XRP 为数字商品，被认为是消除法律不确定性的必要条件。由 BlackRock 牵头的数十亿美元 ETF 资金流入被认定为第二支柱，代表机构入场渠道，而这在此前的 XRP 周期中并不存在。