Gate 深度报道与加密市场分析

微软（NASDAQ：MSFT）周一（8月17日）下跌约3%，收于接近480美元，此前摩根士丹利发布分析报告，将人工智能基础设施支出重新定义为现金流兑现时点方面的挑战。该股在周二盘前交易中于483美元附近企稳。摩根士丹利警告称，超大规模云服务商整体今年将把资本支出提高约57%，而资本投入与收入实现之间的时间差正给短期现金流带来压力。这份报告引发了市场对人工智能基础设施成本的重新评估。微软计划在2026年支出约1750亿美元，因此成为人工智能相关股票中受打击最明显的公司。 摩根士丹利警告现金流时点问题，而非人工智能可行性 摩根士丹利警告称，资本投入与收入实现之间的时间差持续给超大规模云服务商的短期现金流带来压力，其中一些公司的自由现金流不足以覆盖相关支出。该行表示，超大规模云服务商整体今年将把资本支出提高约57%，可能被迫以更高利率借款。摩根士丹利估计，这些投资的资本回报率将超过25%，表明该行认为相关经济效益足以证明这笔支出合理。报告指出，问题在于支出的时间顺序：数据中心建设的现金流出发生在当下，而收入和自由现金流要到之后才能实现。 微软预计2026年资本支出为1750亿美元 微软目前预

Citi 宣布将于今年晚些时候通过新的 Custody+ 平台推出比特币托管服务。这家华尔街银行此前于 2025 年 11 月披露，计划在 2026 年推出原生加密货币托管服务。Citi 确认，作为其近实时和实时产品套件的一部分，客户将能够在同一框架内使用传统资产托管和加密货币托管服务。 Citi 加快比特币托管服务推出时间 Citi 于 2025 年 11 月披露了在 2026 年推出原生加密货币托管服务的计划。该银行确认，这项服务现将于今年晚些时候推出，并首先支持比特币。客户将能够在同一框架内使用传统资产托管和加密货币托管服务。加密货币托管服务基于 Citi 的通用数字资产架构构建。 Citi 通过战略合作伙伴关系扩展数字资产基础设施 Citi 通过多项举措扩展了其数字资产基础设施。1 月，该银行与 Intercontinental Exchange 合作，以支持在其各清算所开展代币化存款业务。7 月，Citi 加入 Swift 的一项试点，利用代币化存款实现 24/7 跨境支付。该银行还参与了由多家美国主要银行组成的团体，这些银行正通过 The Clearing House 推进

欧洲央行经济学家周一在一篇博客文章中警告称，由人工智能热潮推动的美国和欧洲股市估值可能面临修正，并援引了过往技术革命中的历史模式。经济学家表示，对19世纪铁路、20世纪20年代电力和广播扩张以及20世纪90年代互联网增长等技术的经济研究显示，这些领域都经历了繁荣与崩溃周期。随着投资者纷纷涌入人工智能相关投资、美国和欧洲股市创下历史新高之际，这一警告也随之而来。 欧洲央行经济学家概述两种修正情景 经济学家在周一的博客文章中提出了市场可能发生修正的两种情景。第一种情景涉及“过度自信、过度乐观的投资者”将价格推高至超过基本面价值的水平，并在狂热情绪消退时引发崩盘。第二种情景则认为，即便当前估值准确反映了人工智能重塑全球经济和提升企业利润的能力，价格仍可能下跌。经济学家写道，随着技术普及，不确定性会蔓延至整个经济体；如果该技术出现问题，整个经济都会受到影响。 历史技术繁荣显示繁荣与崩溃模式 经济学家指出，这与19世纪的铁路繁荣、20世纪20年代电力和广播的扩张以及20世纪90年代互联网的兴起存在相似之处。他们的分析发现，在每种情况下，投资者对技术相关转型的担忧都会蔓延至更广泛的经济领域。经济学

EyePoint Inc.（EYPT）周二股价持续承压，此前该公司周一宣布，其治疗湿性年龄相关性黄斑变性的3期疗法试验未达到主要终点。RBC Capital将该公司的评级从“跑赢大盘”下调至“与行业表现一致”，并将目标价从37美元大幅下调至5美元；H.C. Wainwright则将评级从“买入”下调至“中性”。评级下调发生在Lugano试验失败之后。在该试验中，EyePoint的Duravyu未能证明其在最佳矫正视力变化方面不劣于Aflibercept。RBC Capital表示，此次挫折带来了临床和监管方面的不确定性，并指出外界可能仍会质疑Duravyu是否会对部分患者的视力产生不利影响。 RBC Capital在试验未达标后将EyePoint目标价下调86% 据The Fly报道，RBC Capital将EyePoint的评级从“跑赢大盘”下调至“与行业表现一致”，并将目标价下调约86%，从37美元降至5美元。该机构表示，Lugano试验未达到主要终点，对股价而言显然是负面消息。该研究将EyePoint的Duravyu与湿性AMD的标准治疗药物Aflibercept进行了比较。在整

Energy Fuels 是一家加拿大公司，也是美国最大的铀生产商。该公司以 19 亿美元收购德国磁体制造商 Vacuumschmelze（VAC），旨在从一家矿业公司转型为实现从采矿到磁体生产全产业链垂直整合的关键矿产供应商。此次收购使 Energy Fuels 成为全球服务于航空航天、国防和可再生能源行业的最大非中国磁体生产商之一。此前中国曾限制关键磁体出口，西方国家正积极降低对中国稀土市场的依赖，推动去全球化进程和供应链本地化。 Energy Fuels 收购 Vacuumschmelze，实施垂直整合战略 Energy Fuels 以 19 亿美元收购 Vacuumschmelze（VAC），标志着其向完全垂直整合的“从矿山到磁体”生产商转型。BMO Capital Markets 关键矿产领域分析师 Max Yerrill 认为，此次收购是将 Energy Fuels 转变为完整垂直整合生产商这一投资逻辑的核心。VAC 是一家德国磁体制造商，拥有一个世纪的先进磁性材料制造经验。 此次收购回应了西方降低对中国稀土市场依赖的努力。Max Yerrill 解释称，中国此前对关键磁体

Trafalgar Asset Management 通过一项于 6 月 29 日完成的交易，取得原 Greater Cannabis Company 96.62% 的投票权，并概述了将这家在 OTCQB 上市的发行人转型为金融服务和技术收购平台的计划。该公司向美国证券交易委员会提交的季度文件显示，该平台起步时拥有 111 美元现金、零收入，并收到关于其持续经营能力至少维持至 2027 年 6 月的重大疑虑警告。这家佛罗里达州公司于 7 月 29 日依法更名为 Trafalgar International，但其市场名称和交易代码仍需等待金融业监管局完成审查流程后，才能出现在报价系统中。 优先股赋予 96.62% 的投票控制权 根据公司的控制权变更申报文件，该交易通过 Trafalgar Asset Management 于 6 月 29 日收购 7,628,665 股 A 系列优先股和 1,000 股 B 系列优先股完成。这些证券使 Trafalgar Asset Management 获得公司合计投票权的 96.62%，尽管收购方并未收购任何普通股。A 系列持仓约占投票权的 45.

荷兰检察官清算了破产交易平台 Knaken 持有的所有剩余加密货币资产，为债权人筹集了 255 万美元。地区法院于 7 月 16 日宣布 Knaken 破产，影响 6,300 名客户。这些客户通过这家总部位于鹿特丹的平台投资了 1160 万至 1390 万美元。破产受托人 Carl Hamm 警告称，由于该平台管理用户存款的方式存在严重结构性缺陷，受害者可能只能追回投资的一小部分。破产程序显示，Knaken 未能适当隔离资金，将客户投资和运营费用混入同一账户；尽管自 2020 年发生安全漏洞事件以来财务困境日益加剧，该平台仍继续扩大业务。此次暴雷暴露了荷兰央行侧重诚信监管的职责与金融市场管理局在 2024 至 2025 年监管转型期间负责审慎监管之间存在的监管漏洞。 检察官清算 Knaken 资产，筹集 255 万美元 荷兰检察机关与破产受托人 Carl Hamm 分别对 Knaken 处理客户资金的方式展开调查。在宣布破产之前，荷兰执法部门依据《荷兰刑事诉讼法》第 117 条扣押并出售了 Knaken 剩余的加密货币储备。该条款允许清算面临快速贬值风险的被扣押资产。此次出售筹集了 2

Chainalysis Government Solutions 于 7 月 27 日向美国联邦索赔法院提起采购抗议，质疑移民与海关执法局授予竞争对手 TRM Labs 的一份价值约 9460万美元的单一来源合同。该公司认为，ICE 未经过公开竞标程序就授予合同的决定是武断、反复无常且不合理的。这场争议代表着两家最大的区块链取证公司围绕利润丰厚的联邦政府业务展开的重大冲突，因为政府机构正在扩大加密货币追踪能力，以调查诈骗、网络犯罪及其他数字犯罪。 ICE 向 TRM Labs 授予 9460万美元区块链取证合同 争议围绕一份为期一年的协议展开，合同金额约为 9460万美元，期限从 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 6 月 30 日。该合同涵盖用于国土安全特别工作组调查的区块链取证软件和支持服务，包括与诈骗、网络犯罪和性勒索案件相关的工作。ICE 以单一来源方式将合同授予 TRM Labs，这意味着该机构在未进行公开竞争性竞标的情况下选择了 TRM。ICE 表示有意从单一供应商处购买这些服务后，Chainalysis 提交了一份能力声明。 Chainalysis 提起采购抗议

家得宝周二公布的第二财季业绩超出华尔街预期，并重申了全年财务指引。这家家居装修零售商公布的调整后每股收益为 4.92 美元，高于预期的 4.73 美元；营收达到 478.6 亿美元，高于预期的 472.7 亿美元。首席财务官 Richard McPhail 将这一业绩归因于持续投资和战略执行，尽管他表示当前处于“冻结的房地产市场”环境，并指出公司正在赢得市场份额、改善客户服务。 家得宝公布第二财季财务业绩 家得宝公布净利润为 47.7 亿美元，即每股 4.79 美元；上年同期为 45.5 亿美元，即每股 4.58 美元。剔除一次性项目后，公司公布的调整后每股收益为 4.92 美元。 据 StreetAccount，可比销售额增长 1.7%，超过 0.9% 的预期。McPhail 表示，这是公司自 2022 财年第三季度以来公布的最高可比销售额增幅。 “我们继续处于我所谓的‘冻结的房地产市场’环境中，但我们也知道自己正在赢得市场份额，并且每天都在更好地服务客户，”McPhail 告诉 CNBC。“这反映了我们持续进行的投资，以及对执行战略的专注。” 公司重申 2026 财年全年指引 家得

截至本文撰写时，比特币交易价格为 63,500 美元，日内上涨约 1%，仍处于自 8 月中旬以来一直主导交易走势的区间震荡模式中。在市场未能实现突破之际，Jane Street 披露持有价值 9.9 亿美元的比特币 ETF 仓位，而现货 ETF 自 7 月下旬以来首次出现连续资金流出。过去一周，BTC 已从约 65,000 美元滑落至 63,000-63,500 美元区间，周度回撤达 3%；与此同时，30 年期美国国债收益率升至 2007 年以来的最高水平，令股票和加密货币等风险资产承压。交易员正等待重大催化剂打破比特币当前的沉寂。该资产在周一交易时段始终受限于 64,000 美元下方，且成交量未能确认任何方向的突破。 Jane Street 披露 $990M 比特币 ETF 仓位，ETF 资金流出 Jane Street 披露持有价值 9.9 亿美元的比特币 ETF 仓位，但鉴于该公司据报在其他业务账簿上亏损 150 亿美元，这一举动令交易员质疑其看涨影响。此次披露恰逢现货 ETF 自 7 月下旬以来首次出现连续资金流出，加剧了市场对近 10 亿美元 BTC 敞口看涨影响的质疑。过去

英伟达周一宣布，将为俄亥俄州一座大型 OpenAI 数据中心提供最高 1,050 亿美元的融资。此前一周，英伟达已与华尔街多家公司达成协议，寻求为其图形处理器筹集总额 5,000 亿美元的融资。在最新季度，英伟达正利用 485 亿美元的季度自由现金流推动人工智能基础设施扩张，而 Advanced Micro Devices 和 Google 等竞争对手正在缩小与英伟达之间的技术差距。英伟达首席执行官黄仁勋表示，前沿 AI 实验室对算力有着非凡的需求，但许多实验室的增长速度已经超过其资产负债表和长期信用状况所能支持的程度。这一战略既是公司连续 12 个季度营收增幅超过 55% 的回应，也反映出公司需要依靠财务实力，而不仅仅是芯片技术来维持市场地位。 英伟达报告季度自由现金流达 485 亿美元 英伟达最新季度的自由现金流达到 485 亿美元，较三年前增长 18 倍。公司在 5 月宣布，将季度股息从每股 1 美分提高至 25 美分，并公布一项新的 800 亿美元股票回购计划。英伟达承诺，今年将把约 50% 的自由现金流返还给股东。 截至最近一个季度，公司持有 302 亿美元的可出售权益证券，

Rhino.fi 扩展了其智能存款地址，支持使用多种美元和欧元稳定币进行支付，同时允许企业接收其选择的单一结算资产。该公司表示，随着市场在发行方、货币和区块链网络之间日益碎片化，此次更新简化了稳定币支付。智能存款地址已推出一年多，为企业提供统一账户，用于在超过 30 个网络上接收付款并完成结算。 Rhino.fi 支持 USDT、USDC、PYUSD、DAI 及多种欧元稳定币 智能存款地址服务支持美元挂钩资产中的 USDT、USDC、PYUSD、DAI、USDG、USDe、USDS、USD1 和 USAT。支持的欧元计价稳定币包括 EURC、EURe、EURv 和 EURCV。原生 ETH 已可使用，而 BTC、SOL、BNB 和 TRX 正在开发中。Rhino.fi 表示，可根据交易对手方的需求引入其他区域性货币，包括与日元、巴西雷亚尔和阿联酋迪拉姆挂钩的资产。 Rhino.fi 表示，其客户所使用网络的碎片化程度在 2025 年 10 月达到峰值，当时有 27 个网络产生了具有一定规模的月度交易量。此后，活动已集中到约 10 个网络。Base 和 Tron 是按交易量计算最大的两个

World Liberty Financial 是一家加密货币公司，特朗普家族持有其约 38% 的股份。该公司已与总部位于香港的平台 WorldClaw 达成合作。WorldClaw 提供来自中国企业的 43 个 AI 模型，包括 Alibaba、Baidu、Zhipu AI、DeepSeek 和 Moonshot AI，其中许多已被特朗普政府标记为存在国家安全或知识产权风险。WorldClaw 于今年成立，允许客户通过单一平台访问美国和中国的 AI 模型，并接受由 World Liberty Financial 发行的 USD1 稳定币付款。这一安排与特朗普政府限制中国 AI 能力的既定政策相矛盾：总统家族将从使用费中获利，而美国政府则公开向盟友施压，要求限制与中国 AI 系统的合作。 WorldClaw 通过与 World Liberty 的合作提供 43 个中国 AI 模型 WorldClaw 总共提供 90 个 AI 模型，其中 43 个来自中国企业。该平台除了提供 OpenAI 和 Anthropic 的产品，还提供 Alibaba、Baidu、Zhipu AI、DeepSe

Edward Zimbardi 是涉嫌 1.65 亿美元加密货币庞氏骗局“The Crypto Program”的推广者。上周，在逃一年多后，他从斐济被遣返回美国。据佐治亚州北区联邦检察官办公室称，他原定于周一在洛杉矶联邦法院出庭，面临 25 项联邦指控，包括 12 项电信欺诈罪、12 项洗钱罪和 1 项洗钱共谋罪。检方指控称，Zimbardi 于 2022 年 6 月至 2023 年 8 月期间运营该骗局，通过虚假广告套餐承诺投资者每月获得 25% 的保证回报，同时暗中将数千名投资者超过 1.65 亿美元的资金转入由他控制的钱包。在 Zimbardi 据称因外汇投注损失超过 3400 万美元，并将至少 1000 万美元用于个人开支后，该骗局崩溃，促使他在 7 月 8 日被起诉前逃往斐济。联邦当局目前正寻求在审判前将其拘押，FBI 敦促受害者提供信息，以便可能启动赔偿程序。 Zimbardi 在洛杉矶法院面临 25 项联邦指控 Zimbardi 原定于周一在洛杉矶联邦法院出庭，回应 25 项联邦指控。这些指控包括 12 项电信欺诈罪、12 项洗钱罪和 1 项洗钱共谋罪。检方表示，政府将

Curve Finance 创始人 Michael Egorov 表示，金融行动特别工作组的监管压力可能会推动去中心化金融协议实现更高程度的去中心化和更强的安全性。此前，FATF 于 7 月 21 日发布报告，讨论如何将反洗钱和打击恐怖主义融资标准应用于 DeFi。Egorov 在接受 The Block 采访时发表了上述言论，同时批评了当前针对该行业应用 AML 规则的方式。FATF 报告考察的是某个个人或实体是否对 DeFi 安排拥有控制权或足够影响力，而不是协议是否自称去中心化或使用自动执行的智能合约。 FATF 通过治理和运营结构定义控制权 FATF 7 月 21 日的报告指出，区块链基础设施、开源软件和智能合约本身并不能决定 AML/CFT 要求是否适用。监管机构应转而考察治理、运营和经济结构，以确定个人或实体是否行使控制权或拥有足够影响力。报告列出的因素包括更改协议参数、升级智能合约、行使管理权限、控制治理投票团体，以及管理对受许可功能的访问权限。对开发团队、前端应用和关键服务提供商的影响力也可能被纳入考量。 FATF 将 DeFi 安排分为三类。存在可识别控制人的安排属于

Sui 的 Hashi 测试网截至上周已处理 110 万笔比特币存入和 16.5 万笔提取，这是该测试网于 7 月 22 日上线三周后的数据。包括 BitGo 和 Cumberland 在内的 25 家以上机构正在对 Hashi 的 BTC 抵押品系统进行压力测试。活动激增之际，与比特币挂钩的去中心化金融总锁仓量从 2025 年高点下跌约 74%，截至 2026 年年中降至约 91,000 BTC；Hashi 的非托管模式则将自身定位为封装资产桥的替代方案，而这类桥近年来已因漏洞攻击损失数亿美元。 Hashi 测试网三周内记录 110 万笔比特币存入 链上分析师报告称，在这三周期间，累计存入量超过 110 万笔，提取量超过 16.5 万笔。Sui 基金会于 2026 年 3 月首次推出 Hashi，将其定位为一种去中心化原语，旨在让比特币能够作为链上借贷和信贷市场中的抵押品。该项目先经历了私有开发网阶段，随后开放当前的公共测试网，让开发者能够使用软件开发工具包和集成指南。 Hashi 的方案让 BTC 保持在其原生链上，而不是对其进行封装，直接回应了市场对封装资产模式的质疑。据文中引用

比特币再次上探 65,000 美元后，目前徘徊在 64,000 美元附近。但长期以来一直批评加密货币的 Peter Schiff 发出警告称，此次反弹代表的是卖出机会，而不是更强劲复苏的开始。Schiff 质疑比特币能否将涨势延续至 65,000 美元上方，称该价位是重要阻力区，并认为下行风险仍大于潜在上行空间。 在市场对美联储再次加息的预期下降之际，Schiff 发出了上述警告。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 表示，由于就业增长疲软、消费者支出放缓以及通胀趋于温和，9 月加息似乎不太可能。这为比特币和其他风险资产提供了更具支持性的宏观环境。 Schiff 指出 65,000 美元是关键阻力区 Schiff 在 X 上发文称，最新一轮上涨再次让持有者获得了在阻力位限制进一步涨幅前退出的机会。他还指出，黄金和白银表现强劲，继续坚持其长期以来的观点，即贵金属是比比特币更好的价值储存手段。 目前，市场将密切关注比特币在 65,000 美元附近的表现。若能持续突破该价位，将削弱短期看跌观点；若再次受阻，则可能导致 BTC 继续困在近期交易区间内。 高盛经济学家提及经济数据走弱 高盛首

XRP 在 XRP Ledger（XRPL）上充当原生桥接资产。据 RippleXity 报告，AI 代理之间已在该网络上完成 200 万笔支付。XRPL dUNL 验证者 Vet 的数据显示，在过去 72 小时内，通过自动路由完成的去中心化交易所（DEX）交易中，有 0.16% 使用了 XRP。这一活动反映了 XRP 在 XRPL 协议中的内置作用：当 XRP 能够在两种资产之间提供更好的流动性或定价时，自动桥接机制便允许 XRP 充当中介。该进展凸显了该账本支持机器对机器支付的基础设施，使涉及几分之一美分的交易能够在无需传统银行卡手续费或结算窗口的情况下运行。 XRP 自动桥接占 XRPL DEX 交易的 0.16%，覆盖 72 小时 Vet 报告称，XRP 是 XRPL 的原生桥接资产，自动桥接功能直接内置于协议中，无需单独的智能合约或第三方跨链桥。过去 72 小时的数据表明，XRP 被用于 DEX 路由；当通过 XRP 能够提供更高效的路径时，XRPL 会自动经由 XRP 路由交易。 实际上，如果资产 A → XRP → 资产 B 的路径能够实现最佳执行，交易就可以遵循这样的路

白银在从 7 月低点反弹后，正在测试 66-67 美元附近的主要阻力区。该金属在日线图上接近 65.84 美元，在周线图上接近 65.65 美元，此处上升的短期通道正与自 2026 年初高点以来引导价格走低的更广泛下降结构上边界发生碰撞。日线图和周线图均显示动能指标有所改善，但尚未出现确认突破。当前价格走势使白银处于技术性十字路口：若持续升破 66-67 美元区域，可能打开通往 70-72 美元的道路；而再次遭遇拒绝则会使更广泛的调整保持完整。 白银在日线图上测试下降通道阻力 白银从 7 月低点强劲反弹后，正逼近一个技术上重要的阻力区域。日线图显示，XAG/USD 接近 65.84 美元，此处上升的短期通道正与更广泛下降结构的上边界发生碰撞。自 2026 年初高点以来，引导白银走低的下降通道仍定义着整体结构。价格目前已回升至 66-67 美元区域附近的通道上边界，使其成为关键决策区，而非一次明确的突破。 与此同时，白银一直在 7 月低点附近开始形成的上升通道内上涨。此次复苏形成了一系列更高的低点，表明短期需求有所改善，尽管更广泛的下降趋势仍然保持完整。若日线持续收于大约 66-67 美

Apex Group 已推出 The Inner Circle，这是一个仅限受邀加入的网络，面向最多 100 家家族办公室分享私募市场联合投资机会。会员资格仅限通过 Apex 资格审核流程的家族成员、负责人和首席投资官。首次聚会定于 2027 年 1 月 13 日在大开曼岛举行。该网络旨在取代家族办公室通过银行、经纪商、配售代理和非正式私人关系获取交易项目的碎片化流程。会员将发掘机会、交换尽职调查资料并分享行业知识，然后独立决定是否参与。推出该网络旨在应对家族办公室进行直接投资时面临的限制：大型家族可能拥有资金和行业经验，但仍需要覆盖不同领域和地区的稳定交易来源。 Apex 将 The Inner Circle 定位为精选网络，而非投资平台 Apex 将 The Inner Circle 描述为家族对家族的精选网络，而不是基金、咨询服务或投资交易市场。已公布的会员权益包括来自会员的专属交易项目管线、共享尽职调查资料、私人聚会、研讨会，以及安全的全年沟通环境。 The Inner Circle 创始人兼 Apex Group 全球机构配置者负责人 Lana Callahan 表示，最优质