Gate 深度报道与加密市场分析

据韩国证券存管院27日公布的数据，韩国投资者8月净买入了约113万美元的巴西债券，较7月的310万美元净买入额下降64%。尽管巴西基准利率下调，长期债券收益率仍处于高位，加上10月大选前的财政不确定性以及巴西雷亚尔走弱，投资规模自5月以来已连续三个月下降。 韩国对巴西债券的投资8月下降64% 据韩国证券存管院数据，截至26日，韩国投资者8月净买入的巴西债券总额约为113万美元（约16亿韩元），较上月310万美元的净买入额减少64%。尽管距离月底仍有交易日，但净买入规模自5月达到428万美元以来已连续三个月下降。 由于年收益率超过10%且享有免税优惠，巴西债券去年吸引了大量韩国投资者的关注。投资者还预期能够从降息中获得资本利得，因为债券价格通常与市场利率呈反向变动——在高利率时期买入长期债券，利率下降时可能获得价格上涨。 尽管降息，巴西长期债券收益率仍上升 自进入降息周期以来，巴西基准利率与长期政府债券收益率呈相反方向变动。巴西中央银行（BCB）自3月起连续四次下调基准利率，将其从15%降至14%，累计下调100个基点（bp）。尽管进行了这些降息，巴西10年期政府债券收益率仍比首次降息前

债券市场专家在27日货币政策委员会会议后对韩国央行的终端利率预测存在分歧，分别集中在3.25%和3.50%。在接受调查的13名分析师中，7人预测终端利率为3.25%，5人倾向于3.50%，这反映出市场对于更强劲的增长和通胀是否会迫使韩国央行进一步收紧政策存在不确定性。分歧源于韩国央行点阵图的中位数为3.25%，以及其政策声明删除了“加息立场”措辞。 韩国央行将基准利率上调至3.00%，点阵图中位数为3.25% 韩国央行货币政策委员会于27日将基准利率从2.75%上调至3.00%。随附的点阵图显示了未来六个月的基准利率预测，其中21个点位中有10个位于3.25%，从而将中位数确定为3.25%。另有6个位于3.50%，5个位于3.00%。 债券分析师对终端利率预测以7比5分化 据债券业界消息，在接受调查的13名分析师中，7人将终端利率预测设定为3.25%，为最普遍的预测。5名分析师预测终端利率为3.50%，或认为达到这一水平的可能性较高，另有1人未给出明确的终端利率预测。 分析师以点阵图和政策声明支持3.25%观点 预测终端利率为3.25%的专家将点阵图中位数视为主要依据。货币政策声明删除

摩根大通维持其预测，认为韩国央行将在11月、2月和5月加息，最终利率将达到3.75%。据8月27日发布的一份报告，摩根大通经济学家Park Seok-gil表示，尽管8月点阵图中值显示截至2月仅会再加息一次，但与韩国央行8月经济展望相比，上行风险依然存在。该评估是在韩国央行8月货币政策委员会会议后作出的。会上，韩国央行通过点阵图披露了最新经济预测和利率指引。 摩根大通预计加息三次，终端利率达到3.75% Park Seok-gil在8月货币政策委员会审查报告中表示：“8月点阵图中值显示，截至2月将再加息一次，但这一预测是基于韩国央行的宏观经济假设。”他补充称：“与韩国央行8月经济展望相比，上行风险依然存在”，并表示“我们预计这一期间将加息两次”。 这位经济学家评估称，11月的经济展望和点阵图更有可能较当前水平进一步转向鹰派。他判断，2月利率更有可能接近3.5%，而不是3.25%。 预计11月经济展望将转向更鹰派 Park指出：“5月点阵图中值所指向的11月利率水平为3.0%，但实际上，这一水平在11月之前就已经达到。”他提到：“随着宏观经济预测发生变化，第四季度进一步收紧政策的可能性已

据 A 证券公司对 7,500 名投资者的分析，资产超过 30 亿韩元的韩国超高净值投资者在 8 月净卖出价值 913 亿韩元的三星电子股票，该股也连续第二个月位居其净卖出榜首。此次抛售模式反映出投资者对三星于 21 日公布的股东回报计划感到失望。该计划承诺股东回报规模最高达 110 万亿韩元，但将具体实施细节推迟至 10 月底的董事会会议。三星电子 27 日收盘报 266,000 韩元，较前一交易日上涨 1.72%。 三星电子 8 月净卖出额达 913 亿韩元 《首尔经济日报》委托 A 证券公司，对 7,500 名超高净值投资者上月和 8 月（截至 24 日）净买入额和净卖出额最高的前 5 只股票进行了分析。三星电子以 913 亿韩元的净卖出额位居首位，而上月的净卖出额为 757 亿韩元。其他净卖出额较高的股票包括 LIG Defense & Aerospace（213 亿韩元）、KODEX KOSDAQ150 Leverage（157 亿韩元）、BGF Retail（119 亿韩元）和 Celltrion（83 亿韩元）。 三星于 21 日公布了规模最高达 110 万亿韩元的创纪录

Wendy's 公司股价周四盘前交易暴跌 13%，此前有报道称，Nelson Peltz 的 Trian Fund Management 因对估值和业绩的担忧，搁置了将公司私有化的计划。尽管该股空头持仓占比达到约 30.8%，接近公司历史最高水平，股价仍然下跌。散户交易者认为，引发轧空的可能不是收购，而是这次抛售本身。Nelson Peltz 和 Trian Partners 合计持有 Wendy's 超过 24% 的股份，使其成为公司最大股东；其中 Peltz 个人持有约 16%，Trian 持有约 7.9%。与此同时，Wendy's 近期也面临困境：公司报告全球系统销售额下降 6.5%、净利润下滑、成本上升以及每股收益下降。CEO Bob Wright 表示，公司“显然没有发挥出应有的潜力”。 Wendy's 空头持仓占比达到 30.8% 根据 Koyfin 的数据，该股空头持仓占比自 2024 年初以来持续上升，目前接近 30.8%，处于公司历史最高水平之一。这一背景助长了散户的观点，即无论 Trian 决定采取何种行动，轧空行情都将出现。 Trian Partners 持有 W

截至 2026 年 8 月 27 日，埃隆·马斯克的净资产为 8624 亿美元，其中 82.5% 集中于 SpaceX 股票。根据协议，这些股票将锁定至 2027 年 6 月 12 日。数据来自《福布斯》实时亿万富豪榜。2026 年 6 月 12 日，SpaceX 完成首次公开募股，财富结构随之发生转变：马斯克最大的私人持仓变成了每 15 秒重新定价一次的公开交易资产。这一转变意味着，SpaceX 上市后，马斯克的主要资产估值从偶尔进行的私人融资轮估值转为持续的市场定价，根本改变了其财富的衡量方式，并使 SpaceX 而非 Tesla 首次成为其财富的主要组成部分。 6 月 12 日 IPO 后，SpaceX 占马斯克财富的 82.5% 截至 2026 年 8 月 27 日，SpaceX 股票价值 6655 亿美元，期权价值 459 亿美元，合计占马斯克 8624 亿美元净资产的 82.5%。按照《福布斯》的计算方法，Tesla 股票价值 1368 亿美元，占比 15.9%。2026 年 8 月 26 日，SpaceX 股票收于 139.63 美元，Tesla 股票收于 345.82

田纳西州体育博彩委员会于 1 月 9 日向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止与终止函，要求这些平台停止向田纳西州居民提供与体育相关的预测市场。田纳西州认为，这些合约构成体育博彩，除非遵守该州关于许可、税收、年龄和消费者保护的要求，否则不得提供。Kalshi 则反驳称，事件合约属于由商品期货交易委员会监管的联邦金融工具；如果这一解释成立，各州监管这些合约并将其作为赌博产品管理的权限可能十分有限。这一区分可能决定预测市场今后是受一套联邦监管制度约束，还是须遵守数十套州级许可制度，并将影响数十亿美元资金以及美国体育博彩行业的未来形态。 田纳西州要求平台作废合约并退还资金 1 月 9 日，田纳西州体育博彩委员会向 Kalshi、Polymarket 和 Crypto.com 发出停止与终止函，针对这些平台提供的体育事件合约。该州要求这些平台停止向田纳西州客户提供相关产品，作废尚未结算的合约，并退还客户资金。 田纳西州认为合约需要州级许可并缴纳税款 田纳西州的立场是，根据其《体育博彩法》，接受体育赛事投注的公司必须获得该州许可，并遵守一套监管框架，其中包括消

Mirae Asset Group 董事长兼全球战略官 Park Hyun-joo 宣布，计划向 Digital X（原名 Korbit）追加最高 3000 亿韩元的投资，同时力争将其发展成为规模达 150 万亿韩元的数字资产平台。此次宣布之际，Mirae Asset 正在推进独立经营，目前持有该交易所超过 97% 的股份。随着韩国政府和国会推进拟限制虚拟资产交易所主要股东持股比例的立法，该计划面临监管不确定性。 Mirae Asset 宣布向 Digital X 追加 3000 亿韩元投资 Park Hyun-joo 表示，Mirae Asset 将向 Digital X 追加最高 3000 亿韩元的投资。该公司此前以 Korbit 的名义运营，目标是将其发展成为规模达 150 万亿韩元的数字资产平台。Mirae Asset 目前持有该交易所超过 97% 的股份，为集团对其实施独立经营奠定了基础。 韩国推进限制交易所持股比例的立法 韩国政府和国会正在推进相关立法，拟限制虚拟资产交易所主要股东的持股比例。由于拟议法律将规定单一实体可持有交易所运营商股份的上限，这项监管措施为 Mirae

据韩国证券存管院消息，截至26日，韩国企业通过发行可转换债券筹集了7.498万亿韩元，较去年全年5.5411万亿韩元的总额增长35%。这一增长反映出金融监督院对有偿增资的审查趋严，以及公司债融资成本上升。在281起发行案例中，有157家公司首次发行CB，合计金额达5.8975万亿韩元，其中包括三星SDS等大型企业，标志着这一市场正逐渐摆脱过去由中小企业主导的格局。 韩国企业发行7.498万亿韩元可转换债券 据韩国证券存管院消息，截至26日，韩国企业在281起发行案例中发行的CB总额达到7.498万亿韩元。该数字较去年全年5.5411万亿韩元（414起）增长35%。尽管发行数量较去年有所下降，但发行总额有所增加。去年未发行CB的157家公司首次进入这一市场，合计发行金额达5.8975万亿韩元。 CB是一种赋予投资者根据未来股价水平将债券转换为股票的权利的债券。发行公司只需支付较低利率，因此可以降低融资成本；投资者则可获得本金和利息保障，并有望在股价上涨时获利。然而，当CB转换为股票时，现有股东的持股比例会被稀释。 金融监督院收紧增资审查，EB发行量下降 去年在企业中比CB更常见的可交换债

渣打集团北亚区首席投资官Raymond Cheng分析了在经历上月波动、资金轮动流入的背景下亚洲股市的投资机会。全球股市上月下跌2.4%，而亚洲市场下跌近10%，主要受对AI投资盈利能力的担忧以及围绕霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势影响。本月，随着与AI相关的担忧逐步缓解，且市场利率较峰值回落并趋于稳定，美国股市创下历史新高，推动风险偏好改善。市场表现的分化反映出亚洲市场相对更大程度地暴露于AI增长主题，其中韩国及更广泛的亚洲地区在动荡期间经历了更为剧烈的调整。 中国刺激措施与印度市场开放措施 Cheng表示，他偏好不包括美国和日本在内的亚洲股票，并建议在亚洲股票配置中超配中国、印度和台湾。谈及中国时，他指出，尽管市场担忧第二季度GDP表现疲软，但政府仍致力于提供政策支持并加快预算执行，以促进经济增长。上月中旬，中国AI初创公司Moonshot发布了拥有2.8万亿个参数的开源AI模型Kimi K3，被称为又一个“DeepSeek时刻”。Cheng表示，这一进展提振了投资者对中国互联网大盘股的情绪，市场预计这些股票将受益于中国开发的又一个先进开源AI模型。 关于印度，Cheng在莫迪政府宣

日本股市于 8 月 27 日收盘涨跌不一，英伟达财报推动的半导体股买盘与杰克逊霍尔会议前机构投资者的谨慎情绪相互交织。日经 225 指数下跌 130.18 点（0.20%），报 66,131.98 点；TOPIX 指数上涨 6.20 点（0.15%），报 4,117.22 点。英伟达预计全年营收将增长 70%，并提及内存短缺，提振了人工智能硬件投资情绪，半导体股因此在早盘上涨。然而，随着投资者在全球央行官员杰克逊霍尔会议前保持谨慎，机构投资者开始抛售。在日本央行持续讨论加息的背景下，市场在这一氛围中展开交易。日本央行副行长冰见野良三表示，政策委员会将对加息进行充分讨论。 英伟达财报提振半导体股 日经 225 指数在英伟达发布强劲财报后高开。财报显示，该公司预计全年营收将飙升 70%。英伟达提及内存短缺，激发了投资者对人工智能硬件相关股票的兴趣。东京电子和铠侠在早盘交易中均实现上涨。日本材料（Japan Material）生产半导体工厂所需的气体，铠侠宣布计划在岩手县建设新设施后，该公司股价跳涨约 9%。 杰克逊霍尔会议前机构投资者开始抛售 尽管半导体股推动市场上涨，但随着杰克逊霍尔会议

KB金融集团董事长候选人推荐委员会于27日完成面试后，将董事长候选人从六人缩减至三人。三名最终候选人分别为现任董事长杨钟熙、集团负责人李宰根，以及友利银行前行长权光锡。委员会在第一轮面试中评估候选人的资质后，选出了两名内部候选人和一名外部候选人。此次决定紧随杨钟熙领导下KB金融集团创纪录的业绩表现之后。今年上半年，非银行子公司贡献了集团44%的利润；与此同时，得益于积极的股东回报政策，外资持股比例已达到80%。 杨钟熙凭借创纪录业绩和股东回报政策领先 杨钟熙顺利进入第二轮候选名单。自2023年11月就任以来，他带领KB金融集团取得创纪录的业绩，并扩大股东回报，巩固了集团作为领先金融机构的地位。在其任期内，杨钟熙通过提高证券、保险和资产管理等非银行子公司的业务占比，强化了业务组合的均衡性。此前，集团业务高度集中于银行业务和利息收入。截至今年上半年，非银行子公司的利润贡献率已扩大至44%，非利息收入同比增加33.3%。 杨钟熙的股东回报政策通过大规模回购并注销库存股以及增加股息，取得了显著成效。这些积极的股东回报措施持续推高外资持股比例，目前已达到80%。据悉，外国投资者会根据业绩增长和提

27日，韩国三大电气设备股在美国总统唐纳德·特朗普于26日（当地时间）签署限制外国电力设备采购、以保护国家安全的行政命令后大幅上涨。LS电气收盘上涨8.93%，报219,000韩元；HD现代电气上涨12.10%，报821,000韩元；晓星重工业上涨10.08%，报3,079,000韩元。该行政命令涵盖变压器、大型发电机、储能系统、逆变器和高压断路器，市场分析师认为，该措施主要针对中国制造商。由于该命令允许限制被认定为威胁国家安全的特定国家和企业，而不是一概禁止所有外国设备，因此在美国设有生产基地的韩国企业有望受益于供应缺口。 特朗普签署限制外国电力设备的行政命令 据彭博社报道，特朗普于26日（当地时间）签署行政命令，宣布进入国家紧急状态，以保护美国大型电力系统。该命令涵盖变压器、大型发电机、储能系统（ESS）、逆变器和高压断路器。当来自特定国家和企业的设备被认定为威胁国家安全时，相关规定将限制其采购、进口和安装，但不会一律禁止所有外国产品。NH投资证券研究员李敏宰表示，韩国电气设备企业被纳入监管目标的可能性较低。随着美国电力设备市场的供应短缺预计将持续，该措施对韩国企业而言是利好因素。

Gate 事件市场显示美联储 9 月维持利率不变概率 68%、加息概率 31%、降息仅 1%。市场从“等待降息”转向“防范加息”，对 BTC 和风险资产意味着什么？

JKL Partners最近结束了与新韩金融集团就乐天保险进行的出售谈判，转而启动公开竞价程序。此次转变发生在私下谈判破裂之后，JKL Partners及主顾问三正KPMG目前正准备公开出售公告，目标是在下月底发布。此举重新引发了金融控股公司和保险公司的兴趣，因为在东洋生命、ABL Life、KDB Life和Yeabell Insurance完成交易后，乐天保险已成为韩国并购市场上最后一家可供收购的中大型保险公司。 JKL Partners将乐天保险出售转为公开竞价流程 据投行业消息人士27日消息，私募股权基金运营商JKL Partners最近暂停了与新韩金融集团就出售乐天保险进行的谈判。JKL Partners及主顾问三正KPMG目前正准备相关流程，目标是在下月底发布公开出售公告。时间表包括在10月下旬接收意向书（LOI），并可能在年底前选出优先竞标者。 金融控股公司和保险公司重新表现出收购兴趣 随着JKL Partners与新韩金融集团的谈判遇到困难，以及出售转为公开竞价的迹象出现，据报道，其他金融控股公司和保险公司正在重新评估收购乐天保险的可能性。KB金融已构建起涵盖人寿保险、

Meta Platforms Inc. 周三就社交媒体对青少年影响的联邦诉讼达成和解，同意向 48 个州的总检察长支付最高 180 亿美元。该诉讼重点关注 Meta 平台对未成年用户的影响。Morningstar 分析师表示，和解协议及平台调整不太可能对收入或用户参与度产生实质性影响，并维持 850 美元的目标价，意味着较最新收盘价有 48% 的上行空间。Meta 股价周四盘前交易中下跌 0.3%，本周迄今上涨近 5%。 Meta 同意与 48 个州达成 180 亿美元和解 该和解协议涵盖 48 个州和 4 个美国司法辖区，款项将在 10 年内分期支付。Meta 将预先支付和解金额的 70%，剩余 30% 取决于 TikTok 和 Alphabet 旗下 YouTube 是否同意对未成年用户实施每日一小时的使用限制，并分别向各州支付约 53 亿美元。该协议仍需获得法院批准。 作为协议的一部分，Meta 将对 Facebook 和 Instagram 实施大范围调整，包括默认将 18 岁以下用户每日使用其应用的时长限制为两小时。 Morningstar 分析显示对青少年使用量的影响有限

据韩国交易所（KRX）8月27日发布的数据，个人投资者8月净买入约1.9万亿韩元的KOSDAQ股票，此前从年初至7月底累计净卖出超过10万亿韩元，如今资金流向已出现反转。这一转变发生在韩国政府于7月底宣布针对单一股票杠杆ETF的相关措施之后。5月底单一股票杠杆ETF上市后，KOSDAQ的流动性转而集中于KOSPI大盘股及相关杠杆产品，推动KOSDAQ指数跌至630点区间。 个人投资者8月回归KOSDAQ，净买入1.9万亿韩元 据韩国交易所数据，个人投资者仅在8月就净买入约1.9万亿韩元的KOSDAQ股票。这与年初至7月底累计超过10万亿韩元的净卖出形成鲜明对比。KOSDAQ传统上依赖韩国国内个人投资者，而KOSPI则主要受外国投资者资金流影响。去年，个人投资者净买入超过7万亿韩元的KOSDAQ股票。4月，个人投资者单月净买入超过3万亿韩元的KOSDAQ股票，推动指数突破1200点。 5月底单一股票杠杆ETF上市后，流动性集中于KOSPI大盘股及相关杠杆ETF，导致KOSDAQ跌至630点区间，接近峰值水平的一半。证券业人士认为，在政府7月底宣布相关措施后，截至8月27日，韩国国内股市已

据韩国证券存管院数据，韩国散户投资者在截至25日的最近一周内买入了杠杆比特币和以太坊交易所交易基金。相关买入发生之际，比特币重返80,000美元后在该水平附近盘整，这是其三个多月来首次回到这一水平。投资者瞄准了2倍杠杆ETF，包括Volatility Shares的2X Ether ETF（ETHU），其净买入额为2056.8607万美元；此外还有ProShares的2X Bitcoin Strategy ETF（BITX）和Ultra Bitcoin ETF（BITU），净买入额分别为1101.1684万美元和651.5961万美元。买入杠杆ETF反映出投资者预期，在比特币大幅反弹后，其价格仍将进一步上涨。25日，比特币盘中最高触及81,237美元，创下5月中旬以来的最高水平；随后随着价格进入盘整阶段，上行动能放缓。 韩国投资者买入杠杆加密ETF 在最近一周内，ETHU上涨超过60%，BITX和BITU同期涨幅均处于40%区间上部。随着比特币维持在80,000美元附近，寻求放大加密货币价格波动敞口的韩国投资者被这些杠杆产品吸引。 韩国投资者投资加密货币现货ETF面临限制。韩国国内没有

甲骨文公司（ORCL）股票周四盘前交易上涨近 2%，此前花旗于周三发布了一份乐观报告。花旗在维持买入评级和 330 美元目标价的同时，将甲骨文纳入未来 90 天上行催化剂观察名单，意味着该股股价有望较上一收盘价翻倍以上。分析师表示，强劲的 AI 需求趋势是推动上调预期的因素。英伟达公司（NVDA）周三公布的强劲第二季度业绩和展望也提振了甲骨文股价。甲骨文股票年初至今下跌近 24%，花旗称，受投资者投降式抛售和技术性卖出影响，该股经历了公司历史上最严重的错位之一。 花旗为甲骨文股票设定 330 美元目标价 据 The Fly 报道，花旗在周三发布的一份报告中维持对甲骨文股票的买入评级，并设定 330 美元目标价。该目标价意味着该股股价有望较上一收盘价翻倍以上。该机构将甲骨文纳入未来 90 天上行催化剂观察名单。 据 TradingView 的一份报告，花旗分析师 Tyler Radke 强调，甲骨文的云业务有机会重新获得投资者关注。Radke 表示，对 AI 基础设施的强劲需求可能成为推动未来预期的因素。该分析师指出，云原生公司之间的定价和利润率趋势也可能为甲骨文云业务的运营情况提供参考

Homeplus 将于 9 月 2 日下午 3 点召开债权人会议，就其第二次修订版重整计划进行表决。会议距离法院规定的 9 月 4 日截止日期仅剩两天。这是这家韩国零售商在最长 1.5 年的延期期间届满前争取重整计划获批的最后机会；如果未能获批，重整程序将被终止。包括最大债权人 Meritz Financial 和大股东 MBK Partners 在内的主要利益相关方预计将出席。由于难以获得紧急运营资金，重整程序曾于 7 月短暂被取消，但在 Meritz 和 MBK 就资金支持达成协议后，法院于 7 月 21 日撤销了取消决定。 法院将 Homeplus 重整程序期限延长至 9 月 4 日 首尔重整法院将债权人会议安排在 9 月 2 日下午 3 点，用于审议并表决 Homeplus 的第二次修订版重整计划。法院已将重整计划的批准期限延长至 9 月 4 日。这意味着，根据《债务人重整法》，自 2025 年 3 月 4 日首次启动重整程序之日起所允许的最长 1.5 年延期期间将届满。原定截止日期为 2026 年 3 月 4 日，之后先延长至 5 月，再延长至 7 月。7 月初，Homepl