Gate 深度报道与加密市场分析

首尔债券市场预计将于 7 月 13 日走弱，因为投资者在中东地缘政治风险加剧之际消化了 2.8 万亿韩元的 10 年期国债拍卖。美国中央司令部在 13 日韩国时间 6:00 于霍尔木兹海峡宣布了额外空袭，打击伊朗用于袭击民用船只的能力。市场参与者正密切关注国际油价走势，以及日本财务大臣片山さつき（Katayama Satsuki）在 10 日就日本年金管理基金（GPIF）扩大国内资产配置所作表态带来的影响。韩元汇率在即将召开的货币政策委员会会议前已趋于稳定，这在上一交易时段因与日本相关的进展而表现强劲的情况下，为债券市场参与者带来了一定缓解。 美国中央司令部在霍尔木兹海峡实施空袭 美国中央司令部在社交媒体平台 X 上表示，该司在 12 日美东时间 17:00（13 日韩国时间 6:00）启动了额外空袭，以继续削弱伊朗对民用海员和可自由通行霍尔木兹海峡的商船进行袭击的能力。美伊军事对抗的升级加大了市场担忧，尽管与头条新闻的严峻程度相比，金融市场总体仍保持相对稳定。市场参与者正关注事态是否会跨越关键阈值。 纽约债券市场在上一交易时段消化了扩大的中东地缘政治风险，长期利率略有上升。相关进展也

伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年跑输标普 500 指数 12.4 个百分点。其 A 类 B 股票年初至今下跌 1.8%，而基准指数上涨 10.7%。这家价值投资公司在人工智能和大型科技股推动市场上涨的期间表现不佳。据 CNBC 对伯克希尔年中业绩的分析，这一表现差距延续了公司 2025 年的跑输情况，当时不含分红其落后标普 500 5.5 个百分点。 伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年对标普 500 的 12.4 个点差距 根据 CNBC 的分析，伯克希尔哈撒韦的 Class B（BRK.B）股票从 2026 年初到今年上半年累计下跌 1.8%。在同一时期，标普 500 指数上涨 10.7%，从而形成 12.4 个百分点的表现差距。 如果比较包含分红的总回报，标普 500 指数上涨 11.4%，使与伯克希尔之间的差距扩大到 13.1 个百分点。伯克希尔在 6 月 1 日至当月凭借强劲表现中，大约回补了其最大 17.5 个百分点差距的三分之一。 第二季度显示技术股反弹下 13 个点的业绩差 在覆盖 4 月至 6 月的第二季度，伯克希尔的股价小幅上涨超过 3%，而标普 500 指数大

Startale Group 宣布将于 2026 年 7 月 12 日在 WebX 2026 上推出链上金融工具套件（Onchain Finance Kits，OFK）以及 Startale Card。OFK 为企业和金融机构提供区块链基础设施工具，而 Startale Card 是一种自托管 Visa 卡，使用户能够在全球超过 1.5 亿家支持 Visa 交易的商户处消费 Soneium 资产。此次发布旨在将机构级区块链采用与切实可用的数字资产支付解决方案连接起来。据 Startale Group 首席执行官 Watanabe Sota 表示，金融机构正从“链上金融是否将成为未来金融体系的一部分”的提问，转向“如何参与其中”；与此同时，消费者则寻求更便捷的方式在日常交易中使用数字资产。该产品基于 Startale 在开发区块链解决方案方面的经验，包括 Soneium（由 Sony Group 创建）、JPYSC 以及其他面向企业的举措。 Startale OFK 为机构级区块链采用提供基础设施工具 面向企业和金融机构，Startale OFK 支持组织在日本和美国等市场中，从传统金融

韩国央行在其首席经济师职位的申请截止前，于7月10日关闭了申请通道，原因是即将到来的李在元三年任期结束，该任期自2023年开始。此次招聘于6月29日启动，旨在寻求一位继任者来领导经济研究院；经济研究院是央行五个副行长级职位之一。韩国央行行长申贤秀在9日于国会的简报中提及该研究院在应对结构性经济挑战方面的作用。首席经济师职位在韩国的货币政策研究及国际学术合作中权重颇高。 韩国央行接受首席经济师职位申请 韩国央行于6月29日开启申请流程，并于7月10日结束提交。此次招聘采用公开征集的形式，允许外部候选人以及央行（BOK）内部员工同时申请。李在元是首尔大学经济学教授，2023年40岁时出任首席经济师职位，结束了此前由申训与朴良洙等前任所延续的内部任命模式。 首席经济师职位在央行具有副行长地位 首席经济师职位是韩国央行的五个副行长级岗位之一。申贤秀行长在9日的国会发言中表示，央行“将持续就低生育率、人口老龄化、区域均衡发展以及气候变化等结构性问题开展深入研究，以增强我国经济增长潜力，并力求从中立且长期的视角提出政策替代方案。”经济研究院负责涵盖货币政策、金融市场、宏观经济学、人口与劳动等领域的

比特幣於 7 月 13 日在 64,000 美元附近劇烈波動；據 Onchain Lens 監測，一個沉寂了七年的比特幣巨鯨地址將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元）轉移到新地址。美伊圍繞霍爾木茲海峽的衝突於周日升級：伊朗再次宣布關閉霍爾木茲海峽，將打擊範圍擴大至卡塔爾和阿聯酋，美國對伊朗發動新一輪空襲。 沉寂 7 年比特幣巨鯨地址轉移 2931 枚 BTC （來源：Arkham） 根據 Onchain Lens 的鏈上監測，一個沉寂七年的比特幣巨鯨地址於 2026 年 7 月 13 日將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元，以 63,980 美元計算）轉移至新地址；若這批 BTC 當日被出售，該地址可獲得約 10 倍的投資收益（依持有成本估算）。具體持有成本及轉移動機以鏈上數據和後續市場動態為準。 美伊衝突升級：霍爾木茲再度關閉，布倫特原油單日漲 3.08% 根據各方報道，2026 年 7 月 12 日（周日）美伊衝突出現以下新進展： 伊朗再次關閉霍爾木茲海峽：在一艘船隻沿未授權航線航行遭打擊後，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽 打擊範圍擴大：伊朗將打擊範圍擴展至卡塔爾

Jurrien Timmer，Fidelity Global Macro的负责人，分析称，Bitcoin 在13日早上9点接近Power Law模型的下方支撑区间，当时根据全球加密货币市场平台CoinGecko，Bitcoin交易价格为63,780美元。Power Law模型是Timmer多年来一直追踪的模型，表明Bitcoin目前被低估了约56%，使其处于他所称的长期投资者的累积区间。这一估值水平类似于2018年和2022年的熊市底部。尽管如此，Timmer仍提醒，鉴于缺乏诸如全球流动性回升（global liquidity）之类的明确催化剂，确认市场底部仍为时过早。随着Bitcoin的市值扩大，以及包括现货ETF（spot ETFs）在内的机构金融产品不断涌现，行业观察人士表示，这种加密货币在每个周期中的价格倍数相较于早年爆发式增长的模式，呈现出越来越小的现象。 Bitcoin接近Power Law模型下方支撑，低估56% 据加密媒体CoinDesk报道，Jurrien Timmer分析称，Bitcoin接近他多年来追踪的Power Law模型下方支撑区间。Power Law模型通

韩国股市在13日上午涨跌不一，KOSPI开盘下跌后波动。SK海力士下跌超过3%，而三星电子上涨。地缘政治紧张升级，原因包括美国总统特朗普结束伊朗停火、伊朗封锁霍尔木兹海峡，以及美国自13日韩国时间6时起开始空袭，推升油价。海外机构针对SK海力士的ADR买入和本地做空策略也增加了压力。 13日KOSPI与KOSDAQ日内走势出现分化 截至13日上午9:03，KOSPI报7511.68点，较前一交易日上涨35.74点（0.48%）。该指数开盘报7412.03点，较前一交易日下跌63.91点（0.85%），随后短暂跌至7386.58点，之后回升。KOSDAQ开盘报839.72点，上涨2.29点（0.27%），并在上午9:03将涨幅扩大至852.55点，上涨15.12点（1.81%）。 SK海力士早盘下跌3%，三星电子上涨 截至13日上午9:07，SK海力士报2,106,000韩元，较上个交易日下跌3.39%。该股开盘报2,113,000韩元，下跌3.07%，开盘不久跌至2,084,000韩元（下跌4.40%）后略微回升。同期，三星电子报287,000韩元，上涨0.70%。 美股周五前收高 美

李昌镇，韩国金融监督院（FSS）局长，与20家资产管理公司的首席执行官举行会议，讨论“2026年资产管理公司表决权及股东权利行使制度检查”的结果，以及与交易所交易基金（ETF）相关的做法。李呼吁行业开展严格的自我纠错工作，称虚假且夸大的ETF宣传以及产品“抄袭”做法会削弱投资者信任。他还指出所谓“复制粘贴”的表决权披露做法仍在持续，敦促各公司实质性修订相关政策和披露体系。会议还就检查结果进行了说明：285家公司中有121家（42.4%）在其一半以上的表决权行使中使用了程式化理由，同时也持续关注股东权利相关活动中内部控制薄弱的问题。 FSS报告：2026年检查中股东权利行使率上升 根据FSS调查，2024年公募与私募基金资产管理者的股东权利行使率和反对率分别为79.6%和5.2%，2025年分别为91.6%和6.8%，2026年分别为91.8%和8.2%。配备专门组织、受托责任委员会以及关键绩效指标（KPI）的公募资产管理公司数量较上一年有所增加。FSS评估认为，行业在股东权利行使方面正在逐步改善。 李昌镇批评ETF宣传做法及产品模仿 李表示：“由于投资者在直接选择ETF时主要依赖资产管

KOSDAQ在7月13日早盘期间上涨逾3%，受益于生物科技、动力电池以及半导体设备类股票的强劲买盘。9:14 AM时，该指数上涨25.76点（3.08%）至863.19，收复860点关口；随着机构和散户分别向市值龙头净流入290亿韩元和481亿韩元。该反弹发生之际，KOSPI表现不一，开盘下跌0.85%，随后在同一时点反弹至7484.79（+0.12%）。韩国股市出现分化，科技与医疗板块领涨，而部分电子元件板块承压下跌。 KOSDAQ开盘839.72并攀升至盘中高点865.72 KOSDAQ开盘于839.72，较前一交易日上涨2.29点（0.27%）；随后在大盘股买盘集中涌入的推动下，指数升至盘中高点865.72。该指数盘中最低为838.89。交易期间，外资卖出价值716亿韩元的股票；同时，国内机构与散户提供了净买入支持。 半导体设备股大涨，Jusung Engineering领涨 7月13日，半导体设备股领涨。Jusung Engineering大涨9.69%，Lino Industrial（7.18%）、Wonik IPS（6.32%）、PSK（5.86%）以及EO Technic

Strategy Inc. 执行董事长 Michael Saylor 上周在 X 上发布了一篇文章，概述了他对比特币到 2036 年演进的预测。Saylor 预计 BTC 将被公司、投资基金、银行和主权实体更广泛地持有，作为储备资本、抵押品和结算基础设施发挥作用。该预言描述比特币在其基础协议保持抗拒变革的同时，为数字信用市场和金融产品提供锚定。Saylor 的设想将比特币定位为稳定的数字资本，位于不断扩张的信贷、衍生品、保险以及围绕该网络构建的结构化金融产品生态系统之下。 Saylor 预测：公司与主权实体将更广泛持有比特币 Saylor 在文章中写道，到 2036 年，他预计比特币将“被更广泛地持有、更深度地机构化、更具政治重要性、更充分地融入金融体系，并将被更有力地捍卫。”Strategy Inc. 执行董事长的预测认为，BTC 的持有范围将从个人延伸至公司、投资基金、银行以及主权实体。Saylor 将这类加密资产描述为国库储备资本，并将其定位为与用于保值并支持长期金融策略的资产并列的资源。 他的机构化预测不仅限于资产负债表上的持有。Saylor 认为比特币将成为数字信用市场的重要

Kakao Pay Securities 于 13 日获得投资交易牌照，将业务能力从证券经纪扩展至直接承销、交易和销售。金融主管部门于 1 日批准该公司申请新增金融投资业务登记（1-1-1 投资交易/证券）。该牌照使这家金融科技企业能够在其零售用户基础上，结合投行业务运营，标志着韩国证券市场结构的转变，即数字平台与传统券商的竞争日益激烈。 Kakao Pay Securities 获得投资交易牌照 Kakao Pay Securities 于 13 日宣布已取得投资交易（证券）牌照。公司主要通过经纪服务建立了其零售用户基础。凭借新牌照允许使用自有资金进行产品承销与供给，公司现已运营一个连接零售与投行业务的一体化架构。 牌照赋能 IPO 承销及公开发行服务 Kakao Pay Securities 将首次公开发行（IPO）承销作为该牌照的重点领域。承销能力为公开发行认购服务提供了法律基础。公司将其定位为吸引新用户和投资银行（IB）-零售整合的关键环节。 零售产品线随债券交易与零股扩展 该牌照拓宽了零售用户的产品线，包括零售债券交易以及境内/境外零股股票交易。批准同时也使销售与交易（S&T

MK Electronics 是一家全球半导体材料公司，该公司于 5 月 13 日宣布，其在第 1 季度实现了约 160 亿韩元的经营利润，来自韩国总部与中国子公司核心半导体材料业务。该数字超过了公司 2024 年合并口径全年经营利润 141 亿韩元。业绩改善的推动因素是存储器半导体行业的复苏，随着 AI 服务器和高性能计算需求扩张，存储器半导体出货量增加，进而提振用于半导体封装的键合线（bonding wire）和焊球（solder balls）的需求。MK Electronics 通过其应用于存储器、逻辑、功率半导体、传感器以及各类半导体封装工艺的材料产品组合，受益于该行业的复苏。 MK Electronics 第 1 季度录得 160 亿韩元经营利润 根据 MK Electronics 于 5 月 13 日披露，该公司第 1 季度来自韩国总部与中国子公司核心半导体材料业务的经营利润达到约 160 亿韩元。该金额超过了公司 2024 年合并口径全年经营利润 141 亿韩元。公司预计利润改善趋势将在第 2 季度继续。 中国子公司扩张带动较为稳定的收入结构 中国子公司的成长被认定为推动

Kiwoom证券于6月1日正式推出退休养老金业务，采用以DC计划中劳动者选择为核心的在线平台战略。公司养老金平台事业部负责人Pyo Young-dae在接受BizWatch采访时表示，这种做法挑战了传统的雇主选择模式。他认为，由于DC计划资金属于由劳动者在退休前自行管理的劳动者，因此劳动者应拥有选择服务提供商的权力。韩国退休养老金市场的准备金规模已超过500万亿韩元，现有提供商主要依靠线下网点网络和面对面销售来搭建业务。 Pyo强调，“DC是一种结构：公司将缴款存入劳动者的账户，随后由劳动者直接管理，之后再以退休福利形式领取。由于这笔钱的所有者本质上是劳动者，因此劳动者也应具备选择服务提供商的权力。”他补充称，DC市场应从“提供商上门拜访企业以进行销售”的模式，转向“通过提供良好工具、产品和服务来赢得劳动者选择”的模式。 Kiwoom证券设定目标：在10年内在证券行业实现10%的市场份额，尽管其在退休养老金市场属于后来者。公司希望借助现有的投资客户基础以及在线平台竞争力，与传统提供商拉开差距。 Kiwoom证券将Hero Gate平台整合用于实时退休养老金ETF交易 Kiwoom证券将

三星生物制剂预计将把与劳资纠纷相关的成本推迟至第三季度确认，因为管理层与劳工之间的谈判仍未解决。根据7月13日韩联社信息公司（Yonhap Infomax）的一份报道，延后成本确认将确保公司达成第二季度的业绩目标，但下半年盈利承压已进一步加剧。该进展源自5月劳工工会发动全面罢工，公司估算该罢工造成约1500亿韩元的营收损失。部分证券公司已下调目标股价，分析师强调，2026年新合同的签约将对抵消业绩影响至关重要。 三星生物制剂2026年第二季度盈利预测符合分析师预期 根据韩联社信息公司一致预期（屏幕编号8031），过去一个月有三家主要的韩国本土证券公司预计：三星生物制剂第二季度单体营收为1.308万亿韩元，营业利润为588.40亿韩元。与去年同期相比，这分别代表营收同比增长29.05%，营业利润同比增长23.39%。 三星生物制剂第二季度盈利预测 [来源：韩联社信息公司一致预期] 四座工厂（1号至4号工厂）目前均满负荷运行，叠加海外销售占比高以及美元走强带来的有利汇率效应，使得第二季度业绩符合市场预期的判断成为可能。 劳工罢工成本将反映在第三季度财务结果中 劳工工会在5月发起全面罢工，冲

POSCO Holdings预计将在第二季度实现运营利润7096亿韩元，标志着在去年年底摆脱下行之后，连续两个季度实现7000亿韩元级别的盈利。Yonhap Infomax汇编了11家主要韩国本土证券公司的一致预估，这些公司在过去一个月内提交了第二季度预测，预计营收为18.0648万亿韩元，运营利润为7096亿韩元，净利润为4468亿韩元。该公司的运营利润在上年第四季度曾骤降至仅127亿韩元，随后在今年第一季度反弹至7068亿韩元。分析师认为，此次反弹源于在原材料成本上升背景下对钢材价格差的防御，以及锂业务可能带来的贡献，不过对于究竟是哪一因素推动改善的判断存在分歧。盈利展望反映出全球贸易保护主义带来的持续不确定性，以及钢铁与电池材料领域的材料价格波动。 POSCO Holdings第二季度一致预期同比运营利润增长16.88% 预计营收将同比增长2.9%，而运营利润与净利润预计分别较上年同期增长16.88%和433.22%。11家证券公司中，运营利润最高预测值达到7753亿韩元。如果一致预期落地，公司将在摆脱去年年底的盈利困境后展现出稳健的增长轨迹。继今年第一季度实现7068亿韩元之后

LG Electronics 和 GS E&C 于 5 月 10 日签署谅解备忘录，拟共同开发下一代人工智能家居；两家公司于 5 月 13 日宣布。LG Electronics 总裁 柳在哲（Ryu Jae-cheol）与 GS E&C CEO 許尹洪（Heo Yun-hong）在钟路区的首尔大厦（Grand Seoul Building）举行了合作伙伴关系的正式签署。此次合作旨在将 LG 的 AI 家居解决方案与 GS E&C 的“Xi”公寓品牌基础设施相结合，打造先进的住宅 AI 生态系统。该合作融合了 LG Electronics 在 AI 驱动家居自动化方面的专长，以及 GS E&C 在韩国高端公寓市场住宅开发方面的能力。 LG Electronics 和 GS E&C：将 AI 解决方案与 Xi 公寓基础设施整合 LG Electronics 计划将其 AI 家居解决方案与 Xi 的综合基础设施有机联动，以实现进化版 AI 家居。该系统将通过 AI 控制室内设备、照明、供暖和通风，同时将电梯呼叫、停车位置确认以及社区设施预订等复杂基础设施接入到同一系统中。 AI 家居系统：通

韩国在 7 月 1-10 日的出口同比飙升 53.9%，据 13 日发布的海关数据显示，出口额达到 298 亿美元。增长主要由半导体出货量大增 193% 推动，在该期间半导体占总出口的 37.6%。这也是有史以来 1-10 天区间内记录到的最高出口量，超过了 6 月创下的 286 亿美元前纪录。 半导体推动创纪录的出口表现 在 7 月 1-10 日期间，半导体出口增长 193.0%，使该行业的景气势头延续到下半年。半导体占总出口的比重升至 37.6%，比上一年增加 17.8 个百分点。在 8.5 个工作日内，日均出口额达到 35.1 亿美元，与上一年相同工作日数相同。 其他主要出口品类也呈现强劲增长：乘用车增长 5.7%，石油产品上升 22.7%，计算机外设激增 208.1%。按目的地来看，中国增幅最大，为 88.7%，其次为越南 92.8%、美国 43.2%、台湾 49.7% 以及欧盟 28.9%。前三大出口市场——中国、美国和越南——合计占总出货量的 51.7%。 7 月 1-10 日进出口统计 [来源：韩国海关] 进口因能源与制造业投入上涨 17.4% 7 月 1-10 日期间的

韩国执政党共同民主党和政府于7月13日达成协议，拟通过包括《超级特别区法》在内的立法支持建立经济增长基础。代理党首兼党内发言人韩炳斗在于国民议会举行的“2026年下半年经济增长战略党政协商”上表示，将把2026年下半年指定为经济跨越式发展的首创之年。该协议旨在应对通胀压力、汇率走高以及跨多个领域的对立加深，包括劳动力市场。 共同民主党承诺年内通过超级特别区法 韩炳斗表示，比以往任何时候都需要精细的政策设计和快速的执行，强调尽早实现三大超级项目、打造未来增长引擎、以区域主导实现增长，以及通过结构性改革来应对对立问题，这些都不能再拖延。共同民主党将在国民议会年内推进包括《超级特别区法》和《战略出口融资支持法》在内的重大立法。 共同民主党设立3大超级项目支持委员会 共同民主党政策负责人韩正爱表示，该党在上周五启动了3大超级项目支持特别委员会。委员会计划聚焦通过党政合作建立支持体系，以推动制度完善和投资环境营造，确保超级项目顺利实施。 财政部长具允哲宣布综合财政框架 副总理兼财政部长具允哲表示，政府将全力以赴在2026年实现经济跨越式发展的首创之年。具强调，为实现潜在增长率的反弹，需要构建面向

Flexcell Space 作为新投资者获得了由 Mirae Asset Financial Group 参与的 A 轮融资，融资规模约为 250 亿韩元。Mirae Asset Venture Investment 和 Mirae Asset Capital 也加入了本轮，标志着该金融集团在此前对 SpaceX 投资之后，进一步拓展至国内空间技术领域。本轮融资使这家新一代空间太阳能电池初创公司的累计投资总额自 2024 年 9 月从韩华系统（Hanwha Systems）剥离以来达到约 300 亿韩元。此次投资体现了机构对公司在为卫星和空间基础设施提供轻量化、高效率太阳能电池技术的认可。Mirae Asset 的参与也使其空间产业投资组合从全球公司扩展到韩国本土技术。 Flexcell Space 以 Mirae Asset 参与融资 25 billion KRW 完成 A 轮 Flexcell Space 完成约 250 亿韩元的 A 轮投资。新投资者包括 Mirae Asset Venture Investment、Mirae Asset Capital、IBK 工商银行、NH

韩国银行和政策性金融机构在两周前的行政指导要求将浮动利率票据（FRN）参考利率从定期存单（CD）利率转向韩国隔夜融资回购利率（KOFR）后，激励出现分化。由于KOFR通常以无风险基准地位交易在CD利率之下，银行可在KOFR下获得更低的资金成本；而机构投资者仍继续青睐目前能提供约0.2个百分点更高利息的、与CD挂钩的产品。通过采用KOFR实现的较低资金成本，可能在中长期降低居民和企业贷款利率，但眼下利率劣势正在压制投资者需求，并导致各机构采用速度不一。 政策性金融机构主导KOFR采用，发行占比达32.5% 据Yonhap Infomax汇总的在行政指导适用范围内、由20家银行和政策性金融机构发行的以韩元计价FRN数据，KOFR挂钩发行额合计为15.29万亿韩元，次于总发行额47.09万亿韩元，占比约32.5%。第一年目标对一般银行为10%，对政策性金融机构为25%。金融监督院计划将KOFR发行目标每年提高10个百分点，到2031年6月使一般银行达到50%，政策性金融机构达到65%。 政策性金融机构的KOFR FRN发行量约占四分之三。韩国工业银行的KOFR占比为57%，韩国进出口银行为5