Gate 深度报道与加密市场分析

Commerzbank 已将其年末金价目标下调至每盎司 $4,800，较此前 $5,000 的初始预测下调。该行称，原因包括伊朗持续战争带来的通胀压力，以及美国联邦储备（Fed）利率预期的转变。德国银行大宗商品分析师 Carsten Fritsch 表示，尽管消费者价格上涨且中东局势动荡，黄金仍下跌，因为市场参与者如今预计 Fed 将在今年晚些时候加息，而不是降息。该行还将其银价预测下调至年末每盎司 $80，反映在供应趋紧的同时，工业需求走弱。 Commerzbank 下调年末金价目标至每盎司 $4,800 Commerzbank 将其金价预测调整至年末每盎司约 $4,800，低于此前目标 $5,000。Fritsch 表示，更新后的展望意味着相较当前水平存在上行空间，因为现货黄金上次交易在每盎司 $4,483.95，当日上涨 1.11%。修正后的目标暗示到年末较当前价格将反弹 8%。 该行将其 2027 年金价预测维持在每金衡盎司 $5,200。Fritsch 指出，支撑黄金的结构性因素仍然存在，包括对美元作为储备货币的信心在下降，以及高水平的政府债务导致货币政策偏宽松。 美联储加息

美国现货比特币和以太坊交易所交易基金在 6 月 4 日结束了自上线以来最长的一段资金净流出期。根据 SoSoValue 的数据，比特币 ETF 在连续 13 个交易日净流出后录得 305 万美元的净流入；以太坊 ETF 则流入 1930 万美元，以结束连续 17 天的净流出。周五比特币交易价格接近 62,300 美元，以太坊为 1,660 美元，数字资产在进入周五美国就业报告前仍承压。这一反转发生在一天后：渣打银行全球数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 告诉客户，“底部几乎在”，并称 62,000 美元到 64,000 美元区间是“我们都想要的买入区域”。 现货加密 ETF 于 6 月 4 日录得净流入 根据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 在 6 月 4 日录得 305 万美元的净流入，这是在连续 13 个交易日净流出之后的首个转正交易日。现货以太坊 ETF 流入 1930 万美元，以结束连续 17 天的净流出。现货 XRP ETF 增加了 384 万美元，现货 HYPE ETF 吸引了 1,215 万美元，而现货 SOL ETF 录得 27.85

英国金融行为监管局（FCA）在 5 月 21 日将 Hyperliquid 和 Hyper Foundation 列为未获授权，并表示该平台可能在未经许可的情况下在英国境内提供或推广金融服务。监管机构警告用户避免与该平台打交道。本周，这则通告在搜索结果中的曝光度更高，引发了人们对 Hyperliquid 的重新关注：作为加密货币规模最大的永续合约交易场所之一，其也正面临更广泛的监管担忧，即加密永续合约（perps）市场。 5 月 21 日，FCA 发出未获授权警告 英国金融行为监管局表示，其在 5 月 21 日发布的一则公告称，Hyperliquid、Hyper Foundation、该协议的应用以及其社交渠道可能在未经许可的情况下向英国提供或推广金融服务。监管机构称，Hyperliquid“可能在未经授权的情况下提供或推广金融服务或产品”，并警告用户“避免与该平台打交道”。该公告似乎在本周之前关注度不高，直到本周开始在 Decrypt 审阅的搜索结果中更显著地出现。 CME 首席执行官警告：加密永续合约或将酿成灾难 本周，路透社周五报道称，CME Group 首席执行官 Terry

Bankless 联合创始人 Ryan Sean Adams 表示，如果其原生代币 ETH 未能确立为被认可的全球价值储存手段，那么以太坊必须被视为一个失败的项目。Adams 澄清说，他个人对该网络保持长期信心，并继续持有其 ETH 储备。该警告出现在来自替代的第 1 层网络（如 Solana）的竞争压力，以及以太坊在资产类别表现上与比特币脱钩的背景之下。 第 2 层网络分裂以太坊的费用收入 活跃用户和散户交易量向独立的第 2 层扩容网络迁移，已分裂了生态系统内部的费用资金流。第 2 层网络在链下执行交易，并将最少的数据打包回结算到主以太坊层，从而降低了基础网络对 gas 的整体需求。这种下降削弱了从流通中移除代币的通缩型销毁机制。 David Hoffman 清算 ETH 投资组合，Bankless 进行重组 Adams 的警告，紧随其后的是披露：他的 Bankless 联合创始人 David Hoffman 已清算其全部个人 ETH 投资组合，以便转向多元化的替代基础设施布局。两位创始人之间的分歧促使 Bankless 进行企业重组，并有意推动内容覆盖范围超越单一区块链生态系统。以

黄森·黄（Jensen Huang），英伟达 CEO，于 6 月 5 日晚 7:10 在首尔麻浦区（Mapo-gu）弘益大学站附近的一家韩国烤肉餐厅（Korean BBQ restaurant）与崔泰元（SK 集团董事长）、具光模（LG 集团董事长）以及李海镇（Naver 董事长）会面。此次聚集聚焦于高带宽内存（HBM）、物理 AI（Physical AI）和 AI 数据中心领域的合作。黄的访问标志着他在去年 10 月下旬上次访韩、并会见三星和现代高管约七个月后的回访。 6 月 5 日：高大（弘大）餐厅聚集高管 具光模于晚 6:52 最先到达，随后是崔泰元和李海镇。高管们在黄到来前进行了轻松交谈和碰杯，黄到场时身穿黑色皮夹克。四名参与者先举起啤酒杯进行初次祝酒，然后在烧烤肉类和饮品间继续讨论。餐厅周边地区吸引了大量市民和媒体人员聚集。 晚餐期间黄与公众互动 黄为正在附近桌位用餐的一名儿童签名，并拍照留念。用餐期间，他走出餐厅，亲自向外面聚集的市民和记者分发点心。 晚餐会面前黄先参观 T1 机房 晚餐之前，黄在弘大附近参观了一个 T1 PC 机房，并会见职业电竞选手李相赫（Lee San

贝莱德（Grayscale）对 Strategy 的杠杆化比特币（Bitcoin）增持模式提出了担忧，原因是该公司在 6 月 1 日出售了 32 BTC。贝莱德研究主管 Zach Pandl 表示，Strategy 偏好的权益价格走弱可能会提高需要承担的股息义务，并增加进行额外比特币销售的可能性。该报告发布之际，持有约 840,000 BTC 的 Strategy 正面临日益严峻的审视，市场质疑其能否通过其杠杆化金库方案继续扩大全部的比特币持仓。 Strategy 在 6 月 1 日卖出 32 BTC Strategy 在 6 月 1 日披露，其已卖出 32 比特币（Bitcoin）。该规模相对公司约 840,000 BTC 的资产负债表而言较为有限。根据贝莱德的报告，这一举措标志着比特币最大公司持有者之一出现了显著变化，并拖累了投资者情绪。 贝莱德表示，最新一轮市场波动在部分程度上由 Strategy 的披露所推动。该机构认为，Strategy 继续向其比特币持仓加仓的能力正变得愈发有限，而这一进展可能会促成更大范围市场的波动加剧。贝莱德也指出，在比特币形成更持久的底部之前，可能还需

CME Group 董事长兼首席执行官 Terry Duffy 在周四对首批在美国获批的永续期货合约进行了广泛否定，警告称这些产品可能使散户交易者面临更高的杠杆水平。Duffy 在 Piper Sandler 全球交易所与金融科技大会上表示，他对这些合约的设计方式深表担忧，并指出在离岸市场中，永续期货的交易杠杆从 20x 到高达 250x 不等——相比之下，CME 在其加密产品上的约 5x 框架。该批评是在美国商品期货交易委员会（CFTC）批准首批与加密货币价格挂钩的永续期货合约数天后出现的，当时 Kalshi 于 5 月 29 日上线了这些合约。 Duffy 警告永续期货中的高杠杆 Duffy 在大会上表示，他不喜欢看到不理解产品的人，可能会被“炸出”他们一开始就不应该进入的合约。他将当前的市场行为比作 2008 年金融危机前的状况，并表示：“我真的相信这是 2007 年。住房市场已经被投机市场取代，包括预测和其他一切，而这可能会是一场等待发生的灾难。” 永续期货允许交易者在不设到期日的情况下对某项资产价格进行杠杆押注；与之不同的是传统期货，传统期货在规定的到期日结算。 CFTC 批

欧洲证券与市场管理局（ESMA）确认，若加密资产服务提供商在 2026 年 7 月 1 日之后仍在未获授权的情况下运营，将违反《加密资产市场监管》（MiCAR）下的欧盟法律，要求企业停止提供服务或完成清退程序。过渡期限截止标志着 MiCAR 的实施期结束，并用一套覆盖欧洲经济区内托管、交易服务和治理的单一许可框架，取代此前割裂的各国注册。ESMA 指示未获授权的企业通知客户，在必要时转移资产，并准备从市场退出的运营安排，加速可能成为自该领域兴起以来欧洲加密交易市场最大规模重组之一的进程。 ESMA 为未获授权的加密公司设定 2026 年 7 月 1 日执法期限 欧洲证券与市场管理局表示，若加密资产服务提供商在 2026 年 7 月 1 日之后仍为欧盟客户提供服务，将构成对欧盟法律的违反，必须停止服务或完成清退程序。ESMA 还指示各公司通知客户，在必要时转移资产，并准备从市场退出的运营安排。监管机构的指导适用于在欧洲经济区内未依据 MiCAR 获得授权而运营的公司。 MiCAR 用单一许可框架取代碎片化的注册、离岸实体以及松散协调的各国规则。该框架覆盖欧洲经济区内的托管、加密-法币兑换

Solana（SOL）失去了上升通道支撑，并正在测试接近 67.48 美元的关键日内底部；据 More Crypto Online 和 EllioTrades 的技术分析称。跌破发生在分析师所称的“纠正性反弹”之后，而非“冲动性反弹”，并且从 2 月低点发起的反弹尝试现被视为更广泛看跌 Elliott Wave 结构中的 B 波。More Crypto Online 的分析师指出 62-43 美元区间是主要支撑区域，若下跌继续，斐波那契回撤位在 62.43 美元和 43.22 美元被标出为潜在买家入场点。 Solana 跌破上升通道支撑，确认 62-43 区间 SOL 跌破了 More Crypto Online 分析师此前所关注的上升通道支撑。图表显示，该跌破是在分析师将其归类为“纠正”而非“冲动”的恢复尝试之后发生的。 根据分析，从 2 月低点反弹被认为是在更广泛看跌结构中的 B 波反弹。市场现正基于此解读进入下一段下行。 More Crypto Online 表示，主要支撑区位于 62 美元至 43 美元之间。图表将接近 62.43 美元和 43.22 美元的斐波那契回撤位标为买

Alphabet 正在通过出售股票寻求 850 亿美元的新增资金，以资助其人工智能基础设施扩建，公司本周宣布，在此前已将发行规模从最初的 800 亿美元上调之后。该融资之际，Alphabet 股票完成了连续第四周下跌，这是一年多以来最长的连跌纪录，此前一个月该股曾短暂按市值超过 Nvidia。此次股权发行包含来自 Berkshire Hathaway 的 100 亿美元投资，并且此后还在 11 月以来已敲定了超过 550 亿美元的有息债务。CEO Sundar Pichai 表示，融资举措回应了来自企业和消费者的需求，且该需求“显著超过”Alphabet 的可用供给；CFO Anat Ashkenazi 则称这是“一项战略性的主动举措，以优化我们的财务灵活性”。该融资发生之时，Alphabet 面临本年度最高 1900 亿美元的资本开支指引，同时包括 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 在内的主要 AI 竞争对手正准备规模可观的 IPO 发行。 Alphabet 通过股权出售与伯克希尔投资筹集 850 亿美元 Alphabet 周一宣布，将通过出售股票融资 800 亿美

Broadridge 已任命 Ignacio Escobedo 担任南欧首席账户负责人（Premier Account Leader），作为该公司扩大全球范围内对欧洲和亚洲战略账户的高管覆盖力度的一部分。此次任命引入了一位此前曾在伦敦证券交易所集团（London Stock Exchange Group）担任高管的业内人士，将其作为金融科技提供商。该任命使 Broadridge 在南欧拥有专职高管，负责覆盖全企业范围的关系。在南欧，银行、券商、资产管理机构以及市场基础设施提供商正在增加对交割后系统、数据、自动化、投资者沟通以及财富科技的投入。Escobedo 在金融服务领域拥有超过 27 年的经验，涵盖数据策略、业务发展以及全球战略账户管理；最近一次是在 LSEG 领导跨业务条线的全球战略账户。该岗位是 Broadridge 努力在地区层面深化与客户的战略沟通的一部分，而该地区正处于交割后现代化与跨境整合的进程中。 Escobedo 带来来自 LSEG 的 27+ 年经验 Escobedo 在金融服务、数据策略、业务发展以及全球战略账户管理方面拥有超过 27 年的从业经历；他在此之前就

根据近期分析师评估，Ethereum 面临两种背离的技术情景。Gert van Lagen 在双周图上识别出一组不断扩张的对角形态，随着多年的 Elliott Wave 结构中的 Wave 5 逐步发展，预计目标区间可能位于 $10,000 到 $22,000 之间。与此同时，Ali Charts 强调在三日图周期中跌破 $1,825 这一支撑位，ETH 目前交易价格接近 $1,746，并可能测试 $1,603 和 $1,409 两个支撑区域。长期看涨格局取决于能否守住 Wave 4 的低点之上；而短期看空前景则要求 ETH 继续保持在已跌破的 $1,825 之下。两份分析都反映了在既定图表框架内对价格走势所作的技术解读。 Gert van Lagen 识别出扩张对角形态，目标区间 $10,000-$22,000 Ethereum 正在形成分析师 Gert van Lagen 所描述的高度复杂的扩张对角形态，位于双周图上。根据所展示的 Elliott Wave 解读，ETH 目前正在多年度结构中的 Wave 5 阶段，该结构始于 2022 年熊市低点之后。 图表勾勒出包含在扩张三角形之

比特币（BTC）在未能在 5 月重新夺回 80,000 美元区间后，正在测试主要支撑位。根据分析师 Daan Crypto Trades 和 Crypto Patel 的说法，比特币在 80,500 美元附近拒绝了日线 200 EMA 和日线 200 MA 随后，其跌势延伸至 59,757 美元支撑区域。此次拒绝发生在一条长期上升趋势线的崩溃之后；该趋势线在牛市周期的大部分时间里为比特币提供支撑。比特币从周期高点已经下跌超过 44%，其中 48,700 美元区域现已被认定为下一个主要支撑区，而此前 73,500 美元的支撑位则充当了阻力。 比特币拒绝 80,000 美元并测试 60,000 美元支撑区 分析师 Daan Crypto Trades 表示，在未能重新测试 80,000 美元支撑区之后，比特币继续下跌。图表显示，在此前支撑区域附近，BTC 同时拒绝了日线 200 EMA 和日线 200 MA，随后进一步走低。 图表将 80,500 美元区域标为关键阻力区。BTC 在 5 月尝试重新夺回该区域，但在日线 200 EMA 和日线 200 MA 附近遭到拒绝，从而确认了看空的重新

XRP 的每月相对强弱指数（RSI）已跌至 42.7。分析师在追踪该资产的技术指标时表示，该水平此前曾在 2015 年 11 月、2020 年 3 月和 2022 年 8 月出现过，而每一次出现之后都伴随着显著的价格反弹。该信号出现在 XRP 面临更广泛加密市场普遍的沉重抛售压力之际，当前价格徘徊在 1.13 美元附近，过去一周下跌近 14%。分析师认为，最新的 Relative Strength Index（RSI）读数可能表明看跌动能正接近枯竭。RSI 这一水平在 XRP 的历史中只出现过少数几次，而在多轮市场周期中反复出现的这一模式，已成为技术分析师讨论最多的话题之一。 XRP 每月 RSI 与 2015 年 11 月、2020 年 3 月和 2022 年 8 月的反弹水平一致 分析凸显了跨越多个市场周期的反复出现的模式。2015 年 11 月，XRP 的每月 RSI 跌至 46.7，此后该资产进入了反弹，最终推动了其在 2017 年爆发的牛市行情。类似的模式也在 2020 年 3 月的市场崩盘期间出现，当时 XRP 的 RSI 跌至 43.7，而该代币交易价格接近 0.10 美

韩国散户投资者在 2026 年 4 月购买了 73.1 亿美元的海外交易所交易基金（ETF），同时卖出了 85.3 亿美元；ETFGI 表示，杠杆半导体和科技产品继续主导资金流向。美国上市的 ETF 在当月被韩国散户买入的海外证券前 50 名中占据 22 席，高于 3 月的 28 席和 2 月的 29 席。该数据反映出一种散户交易文化，严重偏向杠杆化的主题敞口，尤其围绕半导体、特斯拉以及美国科技动能，即便 2025 年 10 月触及创纪录的 158.5 亿美元峰值后的活跃度有所降温。 2026 年 4 月韩国散户在海外 ETF 上买入 73.1 亿美元 4 月最大的一笔买入为 23.9 亿美元，来自 Direxion Daily Semiconductors Bull 3X Shares ETF，该产品的代码为 SOXL。相同产品也录得当月最大卖出额 42.9 亿美元，凸显围绕半导体敞口的战术性交易活动规模。 当月最大的净买入结算额为 3.9864 亿美元，出现在 Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF 上，这表明部分投资者增加了

清算所（The Clearing House）是一个由摩根大通（JPMorgan）和花旗（Citi）支持的银行财团，据《华尔街日报》报道，它计划在 2027 年初推出一个代币化存款网络。该举措旨在应对来自稳定币公司不断进入传统金融领域的日益增长的竞争。大型银行正在探索代币化存款，作为一种数字替代方案，以便在基于区块链的支付系统在机构市场获得动能之际保持其相关性。 清算所计划于 2027 年初上线以应对稳定币竞争 据《华尔街日报》报道，清算所（The Clearing House）在得到部分最大银行支持的情况下，正在开发一个面向 2027 年初上线的代币化存款网络。报道称，该举措的推动因素是稳定币发行方进入传统金融服务领域所带来的竞争日益加剧。该财团旨在提供一种由银行支持的数字存款解决方案，作为私人发行稳定币的替代品。该报告未披露任何进一步的技术细节或监管审批信息。 常见问题 清算所计划在 2027 年初推出什么？ 据《华尔街日报》报道，清算所计划在 2027 年初推出一个代币化存款网络。 清算所为什么要开发代币化存款网络？ 据《华尔街日报》报道，该举措是对稳定币公司进入传统金融领域所带

Tim Urbanowicz，Innovator（来自高盛资产管理）的首席投资策略师，本周告诉 CNBC 的 ETF Edge，新兴市场代表了 AI 投资收益的下一波重大浪潮。Urbanowicz 特别点名台湾和韩国，称其是主要的 AI 参与者，但估值的上涨幅度没有像美国那样大。这一建议发布之际，截至周四收盘时，iShares MSCI Emerging Markets ETF 上涨了 26%，且台湾和韩国均在 AI 存储相关芯片公司中占据了重要仓位。 台湾和韩国 ETF 实现三位数涨幅 截至周四美国收盘，iShares MSCI Taiwan ETF 今年迄今上涨近 67%，而 iShares MSCI South Korea ETF 已上涨 109%。Urbanowicz 指出，面向台湾和韩国的 ETF 都持有多只与 AI 存储相关的芯片股。他表示，这些市场是 AI 交易与 AI 领域的重要参与者，在这些市场中，估值的上涨幅度没有像美国那样大，并补充说，仍有大量空间可在 AI 交易中实现巨额收益。 高盛强调主动管理的新兴市场 ETF 在向 CNBC 发出的特别简报中，Urbanow