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伊朗于2026年8月9日免去穆罕默德·巴盖尔·佐勒格德尔的最高国家安全委员会秘书职务，此时距离他于2026年3月24日获任命仅过去五个月。此次领导层变动发生在伊朗与阿曼就通过霍尔木兹海峡的航运安排持续进行谈判期间，据报道美国也参与了谈判。佐勒格德尔接替了于2026年3月遇刺身亡的阿里·拉里贾尼。霍尔木兹海峡位于伊朗和阿曼之间，是全球石油和液化天然气运输的关键咽喉要道。 霍尔木兹海峡是全球能源咽喉要道 霍尔木兹海峡是位于伊朗和阿曼之间的一条狭窄水道，承担着全球相当大比例的石油和液化天然气运输。截至2026年8月初，这条水道的战略重要性使其成为伊朗、阿曼以及据报道参与其中的美国之间谈判的焦点。 谈判重点是建立安全航道，并对通过该水道的交通进行联合管理。根据上述来源，谈判涉及临时安全安排，而不是全面重新开放霍尔木兹海峡。 伊朗和阿曼敲定航运路线坐标 伊朗和阿曼已经敲定通过霍尔木兹海峡的航运路线坐标。两国即将起草一份关于管理和航行规程的联合声明。 德黑兰表示，全面恢复该水道开放仍有条件。根据最高国家安全委员会和伊朗外交部的声明，美国必须先“纠正其行为”并履行此前的承诺，伊朗才会考虑取消对该水道

KB Securities 分析师 Jang Moon-jun 和 Kang Min-chang 于10日发布报告称，建筑行业已进入上涨潜力超过下行风险的阶段。分析师将这一转变归因于住宅成本率正常化、数据中心增长以及海外核电和工厂项目机遇。报告称，国内和海外业务在此前交替成为拖累因素后，目前正同时转变为投资亮点。 KB Securities 指出住宅成本率改善和数据中心增长是国内驱动因素 分析师将住宅成本率正常化视为国内市场的核心变化。报告称，近期主要建筑公司的住宅成本率改善趋势，已经达到表明其属于结构性正常化而非暂时性反弹的水平。尽管与未售库存拨备相关的额外成本负担尚未完全消失，但分析师指出，鉴于住宅业务是大多数建筑公司最大的收入来源，成本稳定具有重要意义。 报告表示，如果在政府扩大住房供应的政策立场下，住房供应量转向逐步复苏，那么这一趋势与成本改善相结合后，可能形成新的投资亮点。分析师表示，供应量比利润率更能推动股价。 报告称，数据中心代表了抬高国内业务底部的另一条主线。分析师指出，随着开发商和投资者扩大项目开发，主要建筑公司正将数据中心定位为核心增长领域。报告认为，项目许可和电力

据《华尔街日报》和彭博社报道，自凯文·沃什于2026年5月22日就任美联储主席以来，特朗普一直与他保持频繁的电话联系。双方讨论的话题涉及伊朗冲突造成的经济影响、人工智能发展等多个方面。这种沟通模式引发了外界对美联储独立性的担忧，因为特朗普此前曾因利率决策与前美联储主席杰罗姆·鲍威尔发生冲突，并在鲍威尔任期内公开要求降息。 自2026年5月以来，特朗普与沃什保持频繁电话联系 据报道，这些通话有时会在短期内集中进行，内容则围绕具体政策关切或经济发展展开。沃什宣誓就任第17任美联储主席时，特朗普本人似乎也意识到了外界对这种关系的观感。在就职仪式上，这位总统强调沃什将“完全独立”。 2026年3月4日，特朗普提名沃什出任第17任美联储主席 特朗普于2026年3月4日提名沃什。此前，特朗普曾多年因利率决策与前主席杰罗姆·鲍威尔公开发生冲突，并在鲍威尔任期内多次要求降息，一度声称自己应被视为利率制定讨论中的“理性声音”。沃什曾任美联储理事，与共和党经济政策圈关系密切；外界普遍认为，提名沃什意味着特朗普希望由一位更认同其世界观的人来掌舵货币政策。 沃什在7月的声明中重申美联储独立性 沃什曾在公开声明

Kyobo Life Insurance 董事长兼首席执行官 Shin Chang-jae 表示，对保险代理人佣金结构进行监管改革，可能成为推动人寿保险业回归正轨的契机。在公司于 7 日举行的第 68 周年纪念仪式上，Shin 批评保险公司在争夺新业务时，过度围绕佣金和代理人招募展开竞争，却忽视了客户留存服务。他指出，不完整销售、保单替换和孤儿保单正在大量增加，而由此造成的损害最终由客户承担。这番言论针对的是韩国将于明年开始扩大实施的佣金分阶段支付制度。 Kyobo Life 董事长批评行业佣金做法 据 Kyobo Life Insurance 称，Shin 在周年纪念活动上表示：“大多数保险公司过度围绕佣金和保单展开竞争，仅为提高新合同销售业绩而掀起代理人招募大战，同时却忽视了对已投保客户的留存服务。”他补充说：“不完整销售、保单替换和孤儿保单正在大量产生，而损害完全转嫁给了客户。” 保险业通过过度支出业务费用来扩大规模，展开你死我活的竞争；与此同时，不断累积的退保金准备金负担也在增加，导致企业价值下降。 新佣金分阶段支付制度延长支付期限 Shin 强调：“继对一般代理机构（GA）代

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司股票近期创下52周盘中新高，而凯西·伍德旗下的旗舰基金ARK Innovation ETF则经历了大幅资金流出。在过去5年中，伯克希尔·哈撒韦股票上涨了81.7%，与伍德旗下ARK Innovation ETF下跌33.9%形成鲜明对比。伍德曾被称为“木头姐”，并被视为巴菲特的竞争对手。新冠疫情期间，她通过押注未来的创新型公司一度引领市场。随着通胀、货币政策收紧和地缘政治不确定性加剧，投资者的偏好从高增长科技股转向传统价值投资，市场趋势也随之逆转。 伯克希尔·哈撒韦股票5年上涨81.7% 伯克希尔·哈撒韦股票近期创下52周盘中新高。在过去5年中，该公司股票上涨了81.7%。沃伦·巴菲特的投资方式持续带来回报，推动该股达到这一新里程碑。 ARK Innovation ETF因资金流出下跌33.9% 凯西·伍德旗下的ARK Innovation ETF在同一5年期间下跌了33.9%。随着投资者持续撤出资金，该基金不断面临资金流出。伍德此前获得了“木头姐”的昵称，并被视为巴菲特传统价值投资策略的对立面。 市场从疫情时代的创新押注转向传统价值投资 新冠疫情

据韩国民生金融振兴院消息，韩国青年未来储蓄账户项目共有234万名申请者，其中150万名通过资格审查。开户时间为上月27日至本月7日，截至本月第二周已有超过100万个账户开立。开户率高于预期，原因在于金融委员会委员长李亿元积极推动政府宣传，以及现有青年飞跃账户持有人因寻求扩大政府补贴而产生的转换需求。青年未来储蓄账户是面向19至34岁人群的政策性储蓄产品，需要根据年龄、收入、营业额和家庭收入标准进行资格审查。 青年未来储蓄账户资格要求和预算分配 该项目面向19至34岁人群，申请者须通过年龄、收入、营业额和家庭收入方面的审查。金融委员会已拨款约7400亿韩元的预算，以支持320万名参与者。总统李在明要求为申请者提供最大限度的支持，并表示如有必要，政府将安排追加预算，因为该政策为每人提供约450万韩元的福利。金融委员会委员长李亿元在申请首日早高峰通勤期间与年轻人会面，亲自宣传该项目。该项目还允许现有青年飞跃账户持有人根据收入水平转换账户，以获得扩大的政府补贴。 韩国民生金融振兴院宣布9月进行第二轮申请 韩国民生金融振兴院正准备在9月接受第二轮申请，将申请时间从原定的12月提前。该机构在上月初

据数字资产媒体 Sandmark 于当地时间 9 日报道，Samsung Electronics 计划于今年在部分国家为 Samsung Wallet 引入稳定币功能。Samsung 于当地时间 8 日在书面回复中确认了这一计划，表示将从今年开始，在部分国家陆续推出稳定币账户开立、跨境汇款和支付功能。该公司表示，在将服务扩展至全球之前，将审查各国的监管规定和市场状况。这一公告延续了 Samsung Electronics 于上个月 22 日当地时间在伦敦举行的 Galaxy Unpacked 2026 上公布的愿景。当时，公司表示 Samsung Wallet 将支持包括稳定币在内的新型数字价值，目标是成为首批在智能手机上原生支持稳定币的主要移动品牌之一。 Samsung 于当地时间 8 日在书面回复中确认稳定币功能 Samsung Electronics 一名官员在当地时间 8 日的书面回复中向 Sandmark 表示，公司计划从今年开始，先在部分国家为 Samsung Wallet 陆续推出稳定币账户开立、跨境汇款和支付功能。该官员表示，Samsung 将仔细审查各国的监管规定和市

SK Hynix 7 月的美国存托凭证（ADR）上市推动 27.87 万亿韩元流入韩国货币市场基金（MMF），是上半年月均最高值 5.32 万亿韩元的 5 倍。这家半导体公司于 7 月 10 日（当地时间）在纳斯达克以每股 149 美元的价格上市，募集 265.7亿美元（约 40 万亿韩元），成为美国历史上首个以溢价定价的 IPO。资本流入恰逢 KOSPI 下跌 22%，推动投资者转向 MMF 这一避险资产。兑换成韩元后的 ADR 募集资金尚待投入国内半导体设施建设，引发资产管理公司争夺这笔短期资本管理业务的竞争。受外汇兑换影响，美元兑韩元汇率在 7 月下跌 114.80 韩元（-7.41%）。 SK Hynix 于 7 月 10 日在纳斯达克上市，ADR 募集 265.7亿美元 SK Hynix 于 7 月 10 日（当地时间）在纳斯达克完成 ADR 上市，以每股 149 美元的价格募集 265.7亿美元（约 40 万亿韩元）。该公司表示，募集资金将用于投资国内半导体晶圆厂及相关集群设施。上市后，募集所得外币资金将兑换成韩元。 7 月 MMF 流入额在五周内达到 27.87 万亿韩元

据韩联社 Infomax 于 8 月 10 日对韩国房地产院数据的分析，首尔 30 多岁人群购买了上半年成交公寓的 40.8%。这是自 2019 年开始统计以来，30 多岁年龄组的购买占比首次超过 40%。随着房价在年初企稳后恢复上涨，这一增长反映出人们加快了购房步伐。李在明总统于 8 月 8 日指示全面审查婚姻在贷款、住房认购和税收方面可能带来的不利影响，引发了人们对放宽所谓“婚姻惩罚”能否减少加杠杆购房的关注。 首尔 30 多岁人群购房比例创纪录，达到 40.8% 韩联社 Infomax 按购房者年龄组分析了韩国房地产院的首尔公寓交易数据。今年上半年（1 月至 6 月），30 多岁年龄组的购买占比达到 40.8%。这是自 2019 年首次发布统计数据以来，30 多岁人群的占比首次超过 40%。 2019 年上半年，40 多岁年龄组在首尔公寓购买中占据主导地位，但后来这一位置被 30 多岁人群取代，后者在房价快速上涨期间纷纷加杠杆购房。2022 年下半年，利率上调导致交易量暴跌，30 多岁人群的占比缩小至与 40 多岁人群相近的水平。自 2023 年起，30 多岁人群的占比再次扩大。

Liberty Media Formula One（NASDAQ: FWONK）于6日表示，由于中东地区冲突导致赛事取消，第二季度营收同比下降近40%。这家一级方程式控股公司的股价在财报发布后上涨3.79%。财报强调，公司正持续与地面电视网络进行多年期合同续签，并积极开展媒体版权谈判。摩根士丹利、伯恩斯坦和摩根大通的华尔街分析师上月发布报告，预计该股将在夏休结束后反弹，理由是其估值低于同业：TKO Group过去12个月上涨16%，Madison Square Garden Sports上涨93%，而FWONK同期略有下跌；与此同时，体育娱乐行业正面临更广泛的通胀担忧。 Liberty Media Formula One报告第二季度营收下降40% Liberty Media Formula One在6日发布的第二季度财报中宣布，营收较去年同期下降近40%。公司将营收下滑归因于中东地区冲突导致赛事取消。尽管营收下降，公司表示仍在“积极参与媒体版权谈判和续签，包括近期与地面电视网络续签多年期合同”。据美国当地时间8日CNBC报道，财报中这样写道。股价在公告发布后上涨3.79%。 摩根士丹利

尽管下调了目标价，乐天购物仍获韩国五家主要券商维持“买入”评级。此前，其股价已从 6 月 17 日盘中触及的 211,000 韩元高点下跌 57.96%，至前一交易日收盘时的 88,700 韩元。股价暴跌的原因包括第二季度营业利润为 899 亿韩元，低于市场预期 20.7%，以及子公司业绩的不确定性和反复发生的一次性成本。分析师认为，考虑到公司的核心业务基本面，股价跌幅过大；百货商店销售已显现复苏迹象，尽管市场整体出现调整，奢侈品需求仍然强劲。 乐天购物公布低于预期的第二季度营业利润 据韩联社 Infomax 数据，乐天购物第二季度合并营收为 3.485 万亿韩元，营业利润为 899 亿韩元，较市场共识预期低 20.7%。子公司业绩的不确定性和反复发生的一次性成本被认为是打击投资者情绪的因素。大信证券分析师 Yoo Jung-hyun 表示，本季度子公司一次性成本合计为 228 亿韩元。 股价较 6 月 17 日高点下跌 57.96% 乐天购物股价于 6 月 17 日盘中触及 211,000 韩元高点，创下一年以来的新高。此后股价大幅下跌，前一交易日收于 88,700 韩元，约两个月内

香港股市在 8 月第一周结束了连续五周的上涨势头，恒生指数本周下跌 216 点或 0.83%，于 8 月 7 日星期五收于 25668 点。该基准指数全周在 26187 点至 25389 点之间约 800 点的区间内交易。周五，指数盘中一度下跌 137 点，随后收复失地，并在接近日内高位处收盘。此次回调紧随 6 月 26 日触及 22618 点低位至 8 月 4 日星期二升至 26187 点高位的 3569 点涨幅之后，后者创下该指数有记录以来 7 月份最大的月度涨幅。技术指标显示，10 日和 20 日移动平均线继续上升，50 日移动平均线也开始转升；市场广度指标同样有所改善，短线广度达到 54.5%，中线广度达到 45%。 恒生指数连续五周上涨后录得周度下跌 恒生指数录得一个多月以来首次周度下跌，截至 8 月 7 日星期五收盘下跌 216 点，报 25668 点。该指数全周在 26187 点的高位与 25389 点的低位之间约 800 点的区间内波动。尽管指数连续两个交易日收于 5 日和 10 日移动平均线下方，但整体技术结构仍然强劲，10 日、20 日和 50 日移动平均线均呈上升

三星电子和 SK 海力士的长期供应协议（LTA）在近期股价回调之际引发了不同评价。这些 5 年期合约通过客户预付款确保最低供应量和价格底线，可能在下行周期中稳定盈利。然而，预先确定的定价可能限制存储器价格飙升或 HBM3E 向 HBM4 快速转型期间的利润增长。 三星电子签署覆盖 60%至70%产能的多年期合约 三星电子在第二季度业绩电话会议上宣布，已与全球前五大数据中心客户签署多年期供应合约。这些协议采用 5 年滚动结构，每年通过谈判将期限延长 1 年。三星电子正在与 5 家主要 AI 客户敲定相关谈判。三星电子表示，当前谈判完成后，LTA 覆盖的供应量将达到其中长期存储器产能的 60%至70%。 近期的 LTA 合约包括最低采购量承诺，即使客户未提取约定数量，也必须支付指定金额。合约设定价格底线，并要求预付款或押金以确保履约。三星电子披露，目前已收到的款项约占预付款总额的四分之一。 SK 证券研究员韩东熙将 LTA 描述为客户与供应商之间的“相互挟持结构”。他表示，这种安排将在结构上显著提升盈利可见性、持续性和下行保护，使其高于历史水平。稳定现金流的确定性可能支持三星电子和 SK

NH Investment & Securities 分析师 Lee Sang-jun 于10日发布报告称，尽管 KOSDAQ 近期出现反弹，但仍面临阻碍其复苏的结构性问题。报告将该市场年初至今表现为负归因于基本面疲弱和估值偏高，而这源于“多生少死”的结构——新上市公司过多，同时表现不佳的公司退市数量不足。KOSDAQ 在上月30日触及16个月低点后反弹，但仍低于前届政府时期的水平，自年初以来也持续录得负回报。 NH Investment & Securities 指出 KOSDAQ 的结构性弱点 Lee Sang-jun 在报告中表示：“KOSDAQ 表现疲弱的根本原因，在于基本面疲弱和估值偏高导致市场失去信任。”他补充称：“其背后是上市公司数量多、表现不佳的公司退市数量少这一结构。”这位分析师指出，现行国内退市规定一直受到批评，原因在于退市标准偏低且宽限期过长，导致边缘企业退出市场被推迟。 政府推进四项退市标准优化措施 政府正在推进“四项主要退市标准优化措施”：提高最低市值标准、制定低价股标准、对资本完全蚀损实施半年度审查，以及下调累计披露处罚阈值。NH Investment &

据 Hana Securities 报告，KOSPI 在大幅下跌后预计将呈 √形反弹。分析师 Kim Du-eon 表示，尽管外国投资者资金流和市场情绪尚未恢复，但股价已跌至危机水平，而盈利预期却有所上升。市场较 6 月高点下跌了 33.3%，但未来 12 个月每股收益（EPS）预期自年初以来已上涨约 184%，并连续 12 个月上调。7 月出口额达到 988.9 亿美元，同比增长 62.8%，其中半导体出口额激增 178.8%，至 410.1 亿美元。第二季度国内生产总值环比增长 0.6%，同比增长 3.7%。截至最新数据，KOSPI 的未来 12 个月市盈率为 5.12 倍，低于 2008 年全球金融危机期间的 6.27 倍以及 COVID-19 疫情期间的低点 7.53 倍。该分析师指出，与过去股价和盈利预期同步恶化的危机不同，当前市场下跌期间盈利仍保持强劲。 KOSPI 盈利预期上升 184%，股价下跌 33.3% KOSPI 经历了企业盈利与股价之间的显著背离。尽管该指数较 6 月高点下跌了 33.3%，但未来 12 个月 EPS 预期自年初以来已上涨约 184%，并连续 1

Growth Research 发布了一份半导体行业报告，分析了高带宽闪存（HBF）作为新兴存储层级以及高带宽内存（HBM）替代方案的潜力。这一趋势由人工智能推理对内存容量需求的激增所推动。报告称，HBF 可能在明年年底或 2028 年实现有限商业化，SanDisk 和 SK Hynix 正在共同开发这项技术。这一发展反映出半导体内存架构正在发生结构性转变，因为 AI 工作负载需要容量和带宽均超越现有 HBM 配置的解决方案。 SanDisk 计划于今年下半年交付 HBF 样品 根据 SanDisk 的路线图，该公司计划在今年下半年提供首批 HBF 样品。明年初，SanDisk 计划展示搭载 HBF 的 AI 推理设备样品。Growth Research 分析师 Han Yong-hee 表示，现有 HBM 价值链中的企业可能会在新形成的 HBF 市场中率先受益。HBF 使用 NAND 而非 DRAM，但通过垂直堆叠多个内存裸片并采用高密度连接，保持了与 HBM 相似的制造结构。预计 HBM 的核心工艺技术，包括堆叠、键合、TSV（硅通孔）和封装，大部分都适用于 HBF。 Hanmi

ResearchAlum 研究员 Choi Sung-hwan 于 8 月 10 日发布了一份题为《韩国的中国冲击——波动相似，基本面不同》的报告，分析韩国股市近期的极端波动。报告将近期的急剧下跌定性为由杠杆投资和强制平仓驱动的“去杠杆冲击”，而非企业盈利恶化。海外观察人士将近期 KOSPI 的波动与中国 2015 年股市崩盘相比较。当时，政府刺激、大量散户资金流入、过度杠杆、监管收紧和追加保证金共同作用，引发了市场崩盘。韩国市场也经历了类似的“价格下跌 → 强制卖出 → 进一步下跌”周期，因为三星电子和 SK Hynix 单股杠杆 ETF 的机械再平衡和头寸平仓同时发生。 杠杆 ETF 交易量从 22.5% 降至 3.3% 据 ResearchAlum 称，监管措施实施后，单股杠杆 ETF 交易量占 KOSPI 交易量的比例从 7 月的 22.5% 降至 8 月的 3.3%。报告称，杠杆的影响正在迅速减弱。Choi 指出：“这一急剧下跌应被视为过度上涨市场中的结构性杠杆平仓过程，而不是熊市的开始。” 三星电子和 SK Hynix 保持人工智能和 HBM 竞争力 ResearchAlu

代币化现实世界资产（RWA）板块于 2026 年 8 月 6 日达到 381.7 亿美元的总价值，数据来自 rwa.xyz。该市场目前距离 400 亿美元门槛仅差 18.3 亿美元。代币化 RWA 板块将实体资产和传统金融资产转化为链上数字代币，通过由法币、政府国债、公司债券、房地产、贵金属和私人信贷支持的代币，将去中心化金融与传统市场连接起来。 据 rwa.xyz 统计，投资者群体显著扩大，资产持有者总数在过去一个月增加 56.18%，达到 1,701,650 人。 Circle USYC 以 30 亿美元领跑国债板块 据 rwa.xyz 记录，代币化美国国债的总锁仓价值（TVL）为 162.1 亿美元。该板块涵盖 87 种不同的美国国债产品，拥有 63,010 名独立持有者。 Circle USYC 以 30 亿美元的总价值位居首位。BlackRock 的 USD Institutional Digital Liquidity 基金（BUIDL）以 26.8 亿美元紧随其后，而 Ondo 的 U.S. Dollar Yield 基金持有 21.4 亿美元。Franklin Temp

京畿道面临从明年起连续四年的4.6483万亿韩元债券偿还负担。由于今年起陆续到期的债券大多是在1%低利率时代发行的，京畿道宣布进入“财政紧急状态”。京畿道知事秋美爱于5月5日在水原市灵通区的京畿道政府大楼举行了有关财政状况的新闻发布会。 京畿道面临连续四年的4.6万亿韩元债券偿还负担 从明年开始的未来四年，京畿道必须偿还地方债券及区域开发债券本金共计4.6483万亿韩元。今年起陆续到期的债券大多是在1%低利率时期发行的。 低利率时代以1%利率发行的债券如今到期 今年起陆续到期的债券中，有很大一部分是在利率处于1%区间时发行的。秋美爱知事于5月5日在水原市灵通区的京畿道政府大楼举行的新闻发布会上说明了该道的财政状况。 常见问题 从明年开始，京畿道面临什么样的债券偿还负担？ 从明年开始的未来四年，京畿道面临偿还地方债券及区域开发债券本金共计4.6483万亿韩元的负担。 秋美爱知事何时举行了有关京畿道财政状况的新闻发布会？ 秋美爱知事于5月5日在水原市灵通区的京畿道政府大楼举行了有关京畿道财政状况的新闻发布会。 京畿道为何面临财政紧急状态？ 由于今年起陆续到期的债券大多是在1%低利率时代发行

iM Securities 分析师 Lee Sang-heon 于10日发布对 BHI 的展望，称该公司今年将实现创纪录业绩。该预测基于韩国根据《韩美战略投资谅解备忘录》计划对美国投资3500亿美元所带来的订单可见度提升，其中包括1500亿美元的造船合作投资和2000亿美元的战略投资。韩国已颁布《韩美战略投资法》，并于6月使其生效；近期还成立了韩美战略投资公司，以落实该框架，为 BHI 在能源基础设施项目中创造潜在订单。 韩国颁布3500亿美元对美投资战略框架 韩国在去年签署《韩美战略投资谅解备忘录》后，颁布了《韩美战略投资法》，并于6月使其生效。该谅解备忘录承诺韩国向美国投资总额3500亿美元，其中包括1500亿美元的造船合作投资和2000亿美元的战略投资。韩国近期成立了韩美战略投资公司，以负责该框架的具体实施。分析师 Lee 表示，随着该框架下对美能源基础设施项目投资的积极推进，BHI 的相关订单将逐步显现。 美国能源部宣布175亿美元核能贷款计划，西屋电气提交首次公开募股注册申请 美国能源部宣布了一项规模175亿美元的长交付周期设备采购贷款计划，面向由 Westinghouse