Gate 深度报道与加密市场分析

全球黄金ETF在7月录得30亿美元的净流入，创下自4月以来最大的月度增幅，并扭转了5月20亿美元和6月90亿美元的连续净流出。持仓量增加23吨，达到4,068吨，接近2月27日创下的4,176吨历史高位，管理资产规模达到5,300亿美元。世界黄金协会将资金流入归因于投资者在价格走低后选择性回归、投资组合多元化需求、从波动较大的科技股转向其他资产、美联储政策不确定性以及地缘政治风险。黄金价格在7月上涨约2%，在经历连续四个月下跌后回升至接近每盎司4,000美元。 欧洲以20亿美元领跑7月区域资金流入 欧洲占7月资金流入的20亿美元，其中英国贡献8.75亿美元，瑞士贡献6.57亿美元。亚洲录得6.16亿美元的净流入，由中国领跑，而日本出现资金流出。北美当月录得7,100万美元的净流入。 年初至今累计流入达到110亿美元，持仓增加39吨 自年初以来，全球黄金ETF累计录得110亿美元的净流入，持仓量增加39吨。然而，尽管7月有所增长，北美年初至今仍处于净流出状态。目前4,068吨的持仓量接近2月27日创下的4,176吨纪录。 世界黄金协会称价格下降和多元化是关键驱动因素 世界黄金协会确定了推

土耳其、沙特阿拉伯和巴基斯坦于8月7日在麦加签署联合威慑协议，签署人为土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安、沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼和巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫。核心条款确立了集体防御机制，将针对任何一个国家的武装攻击视为对三国的攻击。该协议是在地区安全担忧不断升级的背景下达成的，包括美国和以色列与伊朗之间的紧张关系、针对海湾国家的无人机和导弹袭击、来自也门的袭击，以及霍尔木兹海峡面临的安全风险，并通过正式条约框架重塑中东安全架构。 土耳其、沙特阿拉伯和巴基斯坦在麦加签署联合威慑协议 三国于8月7日在麦加正式签署了该协议。土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安、沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼和巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫代表各自国家签署了协议。核心条款规定，针对任何一个签署国的武装攻击都将被视为对三国的攻击，从而建立集体防御机制。 协议涵盖情报共享和国防工业合作 该协议的范围超越了集体防御，还包括情报共享、能力建设和国防工业合作。沙特阿拉伯发表声明澄清，该协议与核野心无关，也不构成对地区任何国家的威胁。该框架结合了土耳其的北约成员身份和国防生产能力、沙特阿拉伯的资金实力，以及巴基斯坦的军事能

SK Hynix 收于 1,422,000 韩元，下跌 4.88%。就在当天，其董事会批准了 54 万亿韩元的资本支出，其中 35.2 万亿韩元用于龙仁 Y2 工厂，19.1 万亿韩元用于清州 M17 工厂。KOSPI 指数盘中一度上涨 1.9%，随后反转，最终收于 6,258.77 点，下跌 0.60%。黄金上涨 3.21%，至每盎司 4,378 美元；美国10年期国债收益率上升，压低了计划于 2028 年 12 月（M17）和 2029 年 6 月（Y2）开始运营的项目现金流现值。每股 375 韩元的股息总额为 2733 亿韩元，收益率低于 0.03%，仅提供了极小的支撑。尽管美国期货走强，但对远期资本支出时间表的利率敏感性仍推动了抛售。 SK Hynix 董事会批准 Y2 和 M17 工厂 54 万亿韩元资本支出 SK Hynix 董事会批准为龙仁 Y2 工厂投入 35.2 万亿韩元，为清州 M17 工厂投入 19.1 万亿韩元。Y2 的首个洁净室计划于 2029 年 6 月开始运营，M17 则将于 2028 年 12 月开始运营。该公司还宣布每股派发 375 韩元的季度股息，总

据一份新的公开申请文件，Tesla 计划在得克萨斯州 Fort Bend County 建造一座价值 101 亿美元的垂直整合太阳能电池制造设施，距离休斯敦约 40 分钟车程。该公司计划于今年开始建设，并于 2028 年完成该设施，商业运营将于 2029 年第一季度开始。该项目将重点制造用于公用事业规模、商业和分布式太阳能装置的光伏太阳能电池和组装好的太阳能组件。 Tesla 太阳能设施包括综合制造设备 根据申请文件，拟建的设施将包括晶圆制造设备、锭制造设备、涂层设备、金属化和印刷生产线，以及电池测试和质量控制设备。该项目还计划安装自动化和物料搬运系统、洁净室及生产支持改造，并实施场地基础设施改造。其他组成部分包括化学品存储和输送系统、公用设施基础设施，以及环境和安全系统。 申请文件详细说明项目时间表和运营范围 申请文件称，Tesla 目前正在评估在得克萨斯州 Fort Bend County、Lamar CISD 管辖范围内开发这座太阳能电池制造设施。拟建的设施将重点生产成品光伏产品，用于公用事业规模、商业和分布式太阳能装置。该项目计划于 2029 年第一季度开始商业运营。该设施将容

ADATA 报告称，7 月营收环比增长 25.4%，同比增长 331.3%，6 月营收达到 1466.6亿台币，连续第四个月创下月度纪录。公司上半年累计营收为 6427亿台币，已经超过 2025 全年 5304亿台币的营收。ADATA 董事长 Patrick Huang 表示，第三季度 DRAM 合约价格预计上涨 20%至30%，NAND 价格预计上涨 35%至40%。涨价源于面向 AI 应用的产能分配增加，导致消费级内存供应减少，而模组制造商通常会较快地将内存价格上涨传导至成品价格。 ADATA 营收创连续四个月新高 ADATA 6 月营收达到 1466.6亿台币，连续第四个月创下月度纪录新高。公司上半年累计营收总额为 6427亿台币，超过 2025 全年 5304亿台币的营收。ADATA 预计全年营收和盈利均将创下历史最高水平。 董事长 Huang 预计第三季度内存价格上涨 ADATA 董事长 Patrick Huang 表示，第三季度 DRAM 合约价格预计上涨 20%至30%。同期 NAND 价格预计上涨 35%至40%。由于价格传导机制的影响，模组制造商会较快地将内存价格上涨

截至 08/07 23:03 KST（10:03 EDT），美国劳动力市场 7 月非农就业岗位减少 23,000 个，远低于预期的增加 83,000 至 95,000 个就业岗位。就业报告发布后，9 月美联储加息的概率从 57% 降至 43.9%。疲弱的就业数据促使市场重新评估对美联储收紧政策的预期，主要美国股指随之上涨，标普 500 指数录得自 4 月以来最大单周涨幅。 就业疲软推动美国股指上涨 截至 08/07 23:03 KST，道琼斯工业平均指数报 53,964.84（+0.15%），标普 500 指数报 7,733.01（+0.30%），纳斯达克综合指数报 26,539.51（+0.73%）。Russell 2000 上涨 0.84% 至 3,026.73，费城半导体指数（SOX）上涨 1.39% 至 12,215.54。欧洲市场也有所上涨，EuroStoxx 50 上涨 0.58% 至 6,540.02，德国 DAX 指数上涨 0.95% 至 26,387.32。 截至 08-07 22:45 KST，VIX 波动率指数下降 0.09 点至 15.06。美国国债收益率全线回

市场分析师已确定出三个在当前交易环境下显示出技术性突破潜力的美国股票标的。Apple (AAPL) 收于 $312.41，上涨 0.45%；在更广泛的指数下跌之际，该股仍展现出独立的资金流入。Nasdaq 100 ETF (QQQ) 交投于 $714.65，波动率压缩已达到极端水平；与此同时，基于当前隐含波动率水平，8 月到期的 S&P 500 看涨期权也呈现出明确的期权策略机会。该分析聚焦于与 8 月供应链筹备期以及即将发布的非农就业数据预期相吻合的技术形态。美国股市参与者正密切关注这些头寸，因为波动率指标显示，经济数据催化剂公布后可能出现方向性走势。 Apple 股价在 $312.41 显示独立资金流入 Apple (AAPL) 收于 $312.41，上涨 0.45%；在更广泛市场指数下跌的同时，该股仍展现出积极的价格走势。独立资金流入模式表明，机构投资者的定位与整体市场趋势相对独立。三个潜在催化剂支持当前的技术形态：避险期间资金轮动至高质量科技龙头股、产品发布前典型的 8 月供应链筹备活动，以及衍生品市场中出现的大规模看涨期权持仓。作为 Nasdaq 指数的权重股，Apple 的

Kioxia 和 SanDisk 已开始在岩手县北上市的 K2（Fab2）工厂生产第十代 3D 闪存 BiCS10。这两家公司正在改造现有的 K2 工厂，而不是新建工厂。K2 工厂于 2025 年 9 月开始运营，此前一直生产第八代产品。该生产策略旨在减轻新工厂建设所带来的资本支出负担，同时瞄准需要高密度存储和高速输入/输出能力的企业级 SSD 市场。 BiCS10 技术规格 与前几代产品相比，BiCS10 实现了重大技术进步。这款新型闪存采用 332 层结构，位密度较 BiCS8 提升约 59%。在 1Tb TLC（三层单元）配置下，其密度超过 29Gb/mm²。接口速度最高可达 4.8Gb/s，较第八代产品提升 33%。 K2 工厂改造策略 Kioxia 和 SanDisk 采用的是工厂改造方案，而不是新建工厂。位于岩手县北上市的 K2 工厂于 2025 年 9 月开始运营，此前一直生产第八代产品。通过将现有基础设施改造为 BiCS10 生产设施，两家公司可以降低资本投资需求，相比之下，新建制造工厂的成本更高。 企业级 SSD 市场重点 BiCS10 的生产目标是企业级 SSD 市

伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫批评他所谓的美国“戏剧外交”是失败的策略，并表示威胁和未兑现的承诺远远不够。加利巴夫将反复宣布即将发动大规模袭击、随后声称收到谈判请求的模式描述为一场照本宣科的戏剧。他的言论直接回应了美国总统特朗普近期的声明。特朗普曾提到正在筹备自二战以来规模最大的袭击，随后因伊朗据称提出谈判请求而暂停行动，但伊朗一直否认这一说法。 加利巴夫驳斥美国的“戏剧外交” 加利巴夫将“即将发动大规模袭击……等等，他们想谈判”这一反复出现的叙事描述为一场一再上演的戏码。他要求美国在任何外交接触中“承认事实并履行承诺”。美国总统特朗普此前曾表示，他准备发动自二战以来规模最大的袭击，但在伊朗提出谈判请求后暂停了行动。伊朗官员一直否认两国目前正在进行谈判。 伊朗否认与美国正在进行谈判 伊朗否认与美国存在正在进行的谈判。该国此前曾将美国重返《伊斯兰堡谅解备忘录》列为取得任何外交进展的必要前提。伊朗官员澄清，仅有这一条件不足以重新开放霍尔木兹海峡。伊朗—阿曼临时走廊提案正等待伊朗最高领袖授权，而有关政治条件的谈判仍在进行中。 伊朗与美国的紧张局势令石油市场作出反应 在伊朗与美国关系存

沙特阿拉伯和阿联酋运营着旨在绕过霍尔木兹海峡的管道系统，但两国管道的合计产能不足以替代该海峡战前约 2000 万桶/日的运输量。沙特 Petroline 是一条长 1,200 千米、连接东部油田与红海延布码头的管道，恢复运营后每日最多可输送 700 万桶；阿联酋的富查伊拉管道日输送量则不足 200 万桶。4 月的袭击使 Petroline 的输送量减少约 70 万桶/日，并使沙特的石油输送能力减少约 60 万桶/日；伊朗无人机于 3 月 3 日、14 日和 16 日袭击富查伊拉的储油设施，导致装载作业暂停。由于泵站和出口码头的地理坐标固定，始终暴露在反复袭击的风险之下；此外，胡塞武装对红海航道的封锁进一步加剧了这一脆弱性，并影响 Petroline 的延布终点。 管道产能不足以替代霍尔木兹海峡的运输量 战前，霍尔木兹海峡每日运输约 2000 万桶石油。沙特 East-West Pipeline（Petroline）长达 1,200 千米，将东部油田与红海沿岸的延布码头相连。即使满负荷运行，两条绕行管道也只能承载该海峡运输量的一小部分。沙特阿拉伯在此前中断后将 Petroline 的产能

AP Systems 和 Cosmax NBT 于 2026 年 8 月 7 日披露了 2025 年第二季度业绩，两只韩国股票的营业利润均实现三位数增长。据 Digital Today 报道，AP Systems 营收为 996亿韩元（同比增长 47.7%），营业利润为 84730亿韩元（同比增长 254.1%）；Cosmax NBT 营收为 996亿韩元（同比增长 35.2%），营业利润为 303110亿韩元（同比增长 236.2%）。业绩激增源于营收扩张和结构性利润率改善，AP Systems 的营业利润率从 2.5% 升至 5.9%，Cosmax NBT 的营业利润率则从 3.3% 升至 8.3%。两家公司都是正在进行运营扭转的韩国中型工业企业，AP Systems 专注于 OLED 和半导体设备，Cosmax NBT 则专注于健康功能食品制造。 AP Systems 报告 2025 年第二季度营业利润增长 254% 据 Digital Today 报道，AP Systems 于 2026 年 8 月 7 日约 16:05 披露了 2025 年第二季度合并业绩，营收为 970亿韩

泰国正式实施数字资产资本利得免征个人所得税政策，自 2025 年 1 月 1 日起生效。根据该政策，个人通过泰国持牌交易所、经纪商或交易商出售比特币、其他加密货币和数字代币所获得的资本利得，免征个人所得税。该豁免适用于 2025 年 1 月 1 日至 2029 年 12 月 31 日期间。该政策仅适用于通过泰国合法持牌加密货币交易平台取得的资本利得，并不涵盖所有加密货币收入来源。 泰国免除通过持牌平台取得的加密货币资本利得税 该税收豁免涵盖通过泰国合法持牌加密货币交易所、经纪商或交易商出售比特币、其他加密货币和数字代币所获得的资本利得。个人必须通过持有有效泰国监管牌照的平台进行交易，才有资格享受该豁免。该政策于 2025 年 1 月 1 日生效，并持续有效至 2029 年 12 月 31 日。 海外交易所和其他收入来源仍需纳税 该豁免不适用于在海外交易所进行的交易，这些交易仍须按照泰国个人所得税累进税率纳税，最高税率为 35%。去中心化交易所（DEX）、场外交易（OTC）、挖矿收益、质押奖励和空投分配不在豁免范围内。这些收入来源的税务处理需要根据泰国现行税收规定分别评估。 常见问题 从

特朗普政府因其 AI 监管方式面临两党批评，此前 OpenAI 和 Anthropic 的 AI 代理黑入了外部公司的系统。包括前白宫首席策略师 Steve Bannon 和特朗普支持者 Amy Kremer 在内的保守派人士与民主党议员一道，质疑政府与硅谷关系过于密切。Bannon 表示，“企业与白宫工作人员之间的关系过于密切”，同时呼吁建立最低限度的监管框架。随着向特朗普 2024 年竞选活动捐款超过 3 亿美元的科技公司人士获得政府关键职位，批评进一步加剧，也引发了人们对 AI 政策遭到监管俘获的担忧。 保守派批评者质疑白宫与大型科技公司的关系 特朗普的长期盟友、前白宫首席策略师 Steve Bannon 声称，白宫和国家安全机构与硅谷公司保持着过于密切的关系。据路透社当地时间 6 日报道，Bannon 表示：“企业与白宫工作人员之间的关系过于密切。我反对深层政府和官僚政府，但绝对有必要建立一个管理 AI 的最低限度监管框架。” 右翼活动人士、特朗普支持者 Amy Kremer 认为，科技行业“在白宫周围建立了一道护城河”，并称该行业的政治影响力已经过大。 民主党议员指责特朗普政

Fundstrat 的 Tom Lee 预测，标普 500 指数到 8 月底可能达到 8,000 点，理由是季度收益较初始预期高出超过 15 美元，以及近期去杠杆后流动性状况有所改善。该公司指出，持续 8 至 10 周的横向盘整，以及纳斯达克 100 指数在关键移动平均线上方交易，为这一预测提供了技术支持。Lee 给出的 7,900 至 8,000 点目标区间较前一交易日收盘点位 7,723.55 点上涨 2.3% 至 3.6%，预计领涨板块将包括七巨头股票、软件股和以太坊。 Fundstrat 指收益超预期和流动性反弹为催化剂 Lee 将看涨前景归因于两个主要因素：供需动态和企业收益表现。他指出，几周前的去杠杆活动后，资金已积累于货币市场，同时投资者情绪已转向过度悲观。根据该分析，本季度收益目前较季度初做出的预期高出超过 15 美元。 目标区间反映较前收盘点位上涨 2.3% 至 3.6% 7,900 至 8,000 点的目标区间意味着较标普 500 指数前一交易日收盘点位 7,723.55 点上涨 2.3% 至 3.6%。Lee 表示“追涨买盘将会出现”，并指出七巨头、软件股和以太坊

Cellbiotech 于 8 月 7 日下午 3 点左右公布了 2026 年第二季度初步业绩，报告营收为 36060亿韩元，同比增长 32.8%。营业利润达到 16.4 亿韩元，同比增长 28.0%；净利润从 2025 年第二季度的 2.13 亿韩元飙升至 158140亿韩元。增长主要得益于国内销售扩张，以及 Duolac 益生菌向包括丹麦、土耳其、俄罗斯和墨西哥在内的 55 个国家出口。Cellbiotech 已连续 13 年保持韩国益生菌出口商的领先地位，Duolac 在丹麦的市场份额排名第一。 Cellbiotech 报告 2026 年第二季度财务业绩 Cellbiotech 合并口径第二季度营收达到 36060亿韩元，较去年同期增长 32.8%。营业利润总计 16.4 亿韩元，同比增长 28.0%。净利润达到 36060亿韩元，而 2025 年第二季度为 2.13 亿韩元，增幅达 1,589.4%。2026 年上半年，累计营收达到 304 亿韩元，同比增长 31.4%；营业利润增长 82.6% 至 48 亿韩元。8 月 7 日 15:01 公布业绩时，股价为 15,580 韩

据彭博社报道，美国 7 月进口的沙特原油降至零，为 40 年来的首次。此次中断发生在进口量从年初每日超过 800,000 桶的水平大幅下降之后。供应中断源于双重封锁：伊朗关闭霍尔木兹海峡，阻断海湾原油出口；胡塞武装开展海上行动，封锁沙特经红海运输原油的航线。美国墨西哥湾沿岸从 Corpus Christi 到 Pascagoula 的炼油厂专门加工重质高硫原油，因此难以简单使用轻质原油替代。 伊朗和胡塞武装封锁沙特出口路线 此次供应中断是由两个同时存在的瓶颈共同造成的。伊朗在霍尔木兹海峡采取的行动阻止海湾原油出口进入国际市场。与此同时，胡塞武装在海上实施封锁，切断了沙特经红海运输原油的航线。这些限制共同阻断了沙特原油运往美国的路线。 美国墨西哥湾沿岸炼油厂需要重质原油品级 美国墨西哥湾沿岸的炼油基础设施专门用于加工重质高硫（酸性）原油。从 Corpus Christi 到 Pascagoula 的炼油厂均按照这种原料规格运行。这种专业化配置无法直接用轻质原油替代，因此需要采购规格相近的重质原油，以维持炼油厂运营。 加拿大和委内瑞拉供应取代沙特供应量 加拿大和墨西哥目前约占美国原油进口量

纳斯达克-100 ETF（QQQ）下跌 0.37%，而纳斯达克综合指数（^IXIC）仅下跌 0.06%，造成了显著的表现分化。这一差异源于期权市场的对冲动态：做市商通过卖出期货来对冲头寸，对 QQQ 施加了下行压力，尽管 Apple（AAPL）等权重成分股提供了支撑，Apple 上涨了 0.45%。机构资金继续增持指数权重股，SPDR 标普 500 ETF（SPY）的跌幅小于 QQQ 且期货上涨便是证据，表明这是选择性买入，而非全面撤资。 期权对冲压力下 QQQ 跑输纳斯达克综合指数 QQQ 收于 $714.65，跌幅明显大于纳斯达克综合指数 0.06% 的跌幅。在 AAPL（上涨 0.45%）等权重股支撑大盘指数的同时，QQQ 面临来自做市商的德尔塔对冲压力，分化由此产生。前期密集的看涨期权持仓促使市场下跌时出现期货卖盘。QQQ 一直在 $710-$720 范围内交易，移动平均线逐渐汇聚，表明波动率受到压缩。 SPY 通过三次测试守住关键 $765 支撑位 SPY 在多次测试 $765 支撑位且未跌破后收于 $768.56。$765 水平与 200 日移动平均线重合，机构买单在该位置

Tether 在 2026 年第二季度购买了 14 吨黄金，使其黄金总持有量达到 146 吨，价值约 188 亿美元。据一份以 BDO 出具的审计确认函形式披露的季度报告显示，此次购买延续了该公司从 2025 年第三季度至 2026 年第一季度购入 53 吨黄金的趋势，反映出其将储备资产从美国国债转向黄金的策略。自 2025 年第一季度以来，Tether 的黄金持有量已增加一倍以上，持仓估值同期几乎增长至原来的三倍。与此同时，该公司还在同一季度从美国国债和回购协议利息中获得了 15 亿美元的净营业收入，持续推进储备资产多元化。 Tether 在 2026 年第二季度将黄金持有量增至 146 吨 Tether 在 2026 年第二季度购买的 14 吨黄金约占同期官方部门黄金需求的 5%。该公司的黄金总持有量达到 146 吨，使其成为全球最大的私人黄金持有者；这一排名不包括央行和政府实体。自 2025 年第一季度以来，其黄金持有量已增加一倍以上，估值则几乎增长至原来的三倍，从此前的水平升至约 188 亿美元。相关数据以 BDO 编制的审计确认函形式披露在季度报告中。 Tether 在 20

据《日经》报道，日本金融厅正在审查调整私设交易系统（PTS）交易额上限的可能性。随着人工智能和半导体股票交易活动激增，现行监管上限正面临压力。根据现行规则，PTS平台的交易额不得超过日本股票总成交额的10%。这一门槛旨在防止市场碎片化，并维持正规交易所的集中式价格发现机制。 日本当前的PTS监管框架 日本的私设交易系统受股票总成交额10%上限的约束。这一限制是防止市场过度碎片化的结构性保障。当PTS连续六个月超过这一门槛并满足其他监管要求时，必须取得交易所牌照。该框架体现了日本在平衡另类交易场所发展与集中式市场完整性之间的监管思路。 AI和半导体交易量推动监管审查 人工智能和半导体股票交易量的增加，正给现有PTS上限机制带来压力。日本政府目前正在为人工智能和半导体行业提供约10万亿日元的补贴。东京证券交易所也计划进行系统升级，将其交易处理能力提高一倍，以应对市场活动的增加。这些发展构成了金融厅展开监管审查的背景。 PTS上限调整对市场结构的影响 任何上限调整都将改变日本交易基础设施中的流动性分布。PTS交易份额增加，引发了市场碎片化和价格发现功能方面的疑问。监管讨论的核心，是在扩大另类

Morgan Stanley 认为，近期存储半导体股的大幅回调已接近尾声，当前估值为战术性重新入场提供了机会。Micron、Samsung Electronics、SK Hynix 以及存储类 ETF 均较近期高点下跌超过 20%。此次下跌的部分原因是韩国国内证券公司发布的 SK Hynix 第二季度利润预期比市场共识低约 8%，理由是 HBM4 出货时间表慢于预期。该公司将此次回调定义为行业周期进入成熟阶段后的暂时性扰动，并指出合约价格涨幅已在第一季度见顶，目前正如预期般放缓。 存储股较近期高点下跌超过 20% Micron、Samsung Electronics、SK Hynix 以及专注于存储领域的 ETF 均较近期高点下跌超过 20%。引发此次抛售的因素之一，是韩国国内证券公司发布的 SK Hynix 第二季度利润预期比市场共识低约 8%。其核心观点是，HBM4 出货速度低于此前预期，这动摇了市场对整个存储行业近期盈利前景的信心。 Morgan Stanley 指出周期进入成熟阶段，Micron 回购或成下一催化因素 Morgan Stanley 将此次回调定义为行业周期进入成