Gate 深度报道与加密市场分析

IBK Investment & Securities 于 30 日宣布维持对 SK Hynix 的“买入”评级，并将目标价格定为 400 万 won。该公司表示，SK Hynix 在 2026 年第二季度录得季度创纪录营收 79.3187 万亿韩元、营业利润 60.5426 万亿韩元，同比分别增长 256.8% 和 557.2%。尽管数据创纪录，但业绩低于市场一致预期的营收 83.9391 万亿韩元和营业利润 63.9868 万亿韩元，导致股价下跌近 10%。分析师 Kim Un-ho 将未达预期归因于产品组合预测错误，而非基本面需求问题，并指出由于产品组合不同，公司的 DRAM 与 NAND 平均售价上涨幅度低于竞争对手。该分析师强调，预计危机不太可能出现，称持续由 AI 驱动的需求以及供应增长受限是关键支撑因素。 SK Hynix 在 2026 年第二季度创下季度营收与营业利润新高 SK Hynix 披露，2026 年第二季度实现营收 79.3187 万亿韩元、营业利润 60.5426 万亿韩元。两项数据均为公司当季纪录。营收同比增长 256.8%，而营业利润飙升 557.2%。

数位货币集团周三敦促美国参议院通过《清晰法案》，警告称，监管不确定性正在让该国在与新加坡和阿拉伯联合酋长国等竞争性金融枢纽的较量中失去优势。该加密货币投资公司表示，持续延迟制定明确的数字资产监管规则，正在促使公司和投资者在已有完善框架的司法辖区设立业务。 DCG将该法案描述为多方广泛磋商的结果，参与者包括来自两党政治阵营的立法者、行业代表和政策倡导者。公司认为，该法案为负责任的扩张提供所需的法律确定性，同时维护消费者保护。 公司表示，“竞争的赌注再高也不为过”，并警告称，监管不确定性正在促使公司、开发者和投资者在已有完善的数字资产框架的司法辖区设立业务。 程序背景与谈判 《清晰法案》旨在通过界定加密货币何时纳入美国证券交易委员会或美国商品期货交易委员会的管辖范围，来建立数字资产的监管框架。立法者在这一提案上已谈判超过一年。2025年较早版本曾在众议院推进，但在围绕稳定币监管、对去中心化金融（DeFi）平台的监管以及与公职人员参与数字资产相关的伦理条款等问题出现分歧后，进展放缓。 近期推出的修订草案包含额外限制，禁止高级联邦官员及其直系家庭成员在任期间发行、推广或背书加密货币。上述变化是

美国股市在 4 月 29 日（当地时间）大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌 1153.18 点（2.19%）至 51,594.14；标普 500 指数下跌 112.63 点（1.52%）至 7,316.15；纳斯达克综合指数下跌 433.97 点（1.74%）至 24,442.94。原因是美联储公布利率决议后，长期国债收益率飙升，同时油价也大幅上涨。美联储将基准利率维持在 3.50-3.75% 不变，但 12 名 FOMC 成员中有 3 人投票反对维持利率，转而支持上调 0.25 个百分点，反映出美联储内部对通胀的持续担忧。美美关系与伊朗之间的紧张局势升级，推动布伦特原油上涨 7.9% 至每桶 $90.74，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 6.56% 至每桶 $84.46，这加剧了人们对通胀压力可能持续的担忧，并促使投资者抛售科技股，尤其是与 AI 相关的半导体。 美联储维持利率，三名成员反对上调 美联储在 4 月 29 日的会议上将基准利率维持在 3.50-3.75%，但这一决定暴露出内部分歧：12 名联邦公开市场委员会（FOMC）成员中有 3 人反对维持利率，主张改为上调 0.25

Kiwoom Securities 于 7 月 30 日通过韩国金融监督服务（Financial Supervisory Service）的电子披露系统披露，2024 年第二季度合并经营利润为 4519亿韩元，同比增长 93.23%，也高于上一季度的 6212210亿韩元，增幅为 27.00%。券商业绩明显超过市场一致预期的 7889.5亿韩元，主要得益于股票交易量的飙升以及经纪佣金收入的增长。受益于季度内股市活跃，Kiwoom 的日均交易额同比大增 236.1% 至 36.3 万亿韩元，较 10.8 万亿韩元提升，推动零售交易平台的佣金收入增长。 Kiwoom Securities 二季度经营利润达 6844.5亿韩元 Kiwoom Securities 二季度净利润合计 7889.5亿韩元，同比增加 119.44%。当季收入达到 16.0731776 万亿韩元，同比增幅 256.73%。实际经营利润 788.950 亿韩元，较 Yonhap Infomax 的一致预期高出 6909930亿韩元以上，分析师此前预计约为 7889.5亿韩元。 Kiwoom Securities 上半年

星巴克据 CNBC 在美国当地时间报道，公布了 4 月至 6 月期间的 2026 财年第三季度业绩，该业绩显著超出华尔街预期，主要得益于首席执行官 Brian Nichol 的“重返星巴克”策略。公司调整后每股收益 85 美分，超过 LSEG 分析师共识的 66 美分；尽管因出售其中国业务持股导致同比下滑 1%，公司营收仍达到 93.2 亿美元，超过预估的 91.6 亿美元。该结果实现了全球可比门店销售额连续第四个季度增长，可比门店销售额上涨 7.9%，高于 6% 的华尔街预测；门店客流增加以及更高的平均交易额表明，顾客正在回到星巴克门店。 星巴克公布 Q3 调整后每股收益为 85 美分 星巴克披露 2026 财年第三季度调整后每股收益为 85 美分，显著高于 LSEG 分析师预估的 66 美分。营收达到 93.2 亿美元，同比下滑 1%，原因是中国业务持股出售及其他因素，但仍超过市场预估的 91.6 亿美元。全球可比门店销售额增长 7.9%，超过华尔街预估的 6%，并将增长势头延续至连续四个季度。 北美可比门店销售额飙升 8.1% 北美可比门店销售额在 2026 财年第三季度增长 8

Tether 的 QVAC 单元于 2026 年 7 月 29 日开源了 VisionPsy-Nano，这是一款拥有 4.6 亿参数的视觉模型。该模型在 17 项基准测试中的 16 项中胜过来自 Liquid AI 和 Hugging Face 的竞争对手。其 Flash 版本在 iPhone 15 上的运行速度最高可比 SmolVLM2-500M 快 36 倍。该发布支持 Tether 推动本地优先的 AI 系统：在不需要云端连接的情况下，直接在消费级设备上处理图像、文档和图表，并给出回答。 该公司 AI 研究部门 QVAC 于周三发布，VisionPsy-Nano 可分析图像、文档和图表，然后在不将源材料发送到远程系统的情况下回答问题。手机同时承担输入和响应处理，使软件可离线运行，并将数据保留在设备端。 VisionPsy-Nano 以 62.3 的基准得分对比竞争对手 QVAC 表示，Tether AI 研究团队的模型在参数少于 5 亿的视觉-语言系统中取得了最高的综合得分。该模型的归一化得分为 62.3，而 Liquid AI 的 LFM2.5-VL-450M 为 59.6，H

SK Hynix 的 1 股在替代交易所 Nexttrade（NXT）于 5 月 28 日上午 8 点（当地时间）盘前交易中成交，成交价为 1,272,000 KRW，较此前收盘价 1,816,000 KRW 低 29.96%；在加密衍生品交易平台 Hyperliquid 上触发了 5,740 万美元的强制平仓。Trade.xyz 在 Hyperliquid 上使用 HIP-3 预言机规范为 SK Hynix 做永续合约交易。该规范从包括 NXT 在内的外部市场获取实时价格，并通过汇率将其换算为美元。单股成交执行价格被写入预言机数据流，导致 Hyperliquid 上的 SK Hynix 永续合约价格下跌 17.9% 至 917 美元，从而清算价值 5,740 万美元的杠杆做多仓位。韩国金融监督院（FSS）在 2025 年 3 月于 NXT 的盘前启动期间，识别出跨 14 只股票的 18 起类似“1 股极端价格”执行，并表示尽管许多案例源于投资者错误，但不排除存在刻意的市场操纵。 预言机结构将 NXT 现货价格映射至 Hyperliquid 衍生品 Trade.xyz 在 Hyperl

美国股指周三收盘走低。道琼斯工业平均指数下跌 2.2%。标普 500 指数下跌 1.5%，纳斯达克 100 指数下跌 2.1%，进入回调区间。美联储（Federal Reserve）连续第五次维持利率不变，这引发了对通胀可能超出预期的担忧；伊朗冲突带来的能源价格波动影响了市场，而就业市场仍保持韧性。美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在作出该决定后的新闻发布会上强调了严格的 2% 通胀目标。 罗素 2000 指数（跟踪小型市值股票）下跌 1.7%。在追踪基准指数的 ETF 中，SPDR S&P 500 ETF（SPY）下跌 1.2%，景顺 QQQ 信托（QQQ）周三收跌 1.6%，SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托（DIA）下跌 1.9%。VanEck 半导体 ETF（SMH）下跌 5%，连续第五个交易日走低，因 AMD、博通（Broadcom）和美光科技（Micron Tech）的疲弱拖累。 美联储连续第五次维持利率不变 联邦公开市场委员会以 9-3 的投票结果批准维持利率不变。该选择代表官员们连续第五次暂停。凯文·瓦尔许（Warsh）在新闻发布会上强调，他打算通

SK 海力士（SK Hynix）股票在 7 月 29 日当地时间暴跌，在公司宣布计划将资本开支提高 50%，今年至少达到 310 亿美元，以满足强劲的内存需求之后，此前据 Yahoo Finance 报道，该南韩内存芯片制造商宣布：今年资本开支将提高 50%，至少达到 310 亿美元，以满足强劲的内存需求。该股下跌反映出投资者对人工智能（AI）支出热潮是否过热的更广泛担忧，以及对与中国竞争加剧的日益忧虑。此次抛售凸显了整个今夏持续发生的半导体股票惊人暴跌：费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index）在 7 月下跌 18.9%——按此走势，将录得自 2008 年以来最大的单月跌幅。 费城半导体指数录得自 2008 年以来最惨的单月跌幅 据 Yahoo Finance 报道，费城半导体指数在 7 月下跌 18.9%，这也是自 2008 年以来最大的单月跌幅。据 FactSet 数据，费城半导体指数的所有半导体股票目前均跌破其 50 日移动均线——这是自 2025 年 4 月以来首次出现的现象。Kobeissi Letter 分析称：“半导体股票正在变得

微软在当地时间29日公布了2026财年第四季度财报，业绩超出市场预期。营收达到900.1亿美元，而市场预期为市场研究机构LSEG汇总的876.2亿美元。强劲表现主要得益于AI需求扩张以及云业务稳健增长，尤其是Azure服务，其在固定汇率基础上实现43%的营收增长。尽管季度业绩向好，微软股价截至29日收盘止年内已下跌约19%，跑输标普500指数，后者在同一时期上涨约7%，反映出投资者对生成式AI将对公司传统软件商业模式产生影响的担忧。 调整后每股收益为4.74美元，高于市场预估4.24美元。季度营收同比增长约18%，净利润达到357.7亿美元（每股4.81美元），相比去年同期的272.3亿美元（每股3.65美元）显著增长。公司将盈利改善归因于其对AI初创公司Anthropic的投资带来32亿美元的估值增益，以及其首次推出的自愿退休计划相关成本低于预期；不过Xbox业务体现为资产减值计提费用。 Azure云收入首次突破1000亿美元年度里程碑 包括Azure在内的智能云业务板块实现营收393.1亿美元，同比增幅为31.6%，并超过市场预期的381.6亿美元。在固定汇率基础上，Azure营收

微软 Copilot AI 已发布对 XRP 的价格预测：乐观情景预计到 2026 年底落在 5 到 8 美元的牛市区间，而当前价格为 1.06 美元。该预测将监管明晰度——尤其是 SEC 和 CFTC 将 XRP 认定为数字商品——视为本次重新定价的主要触发因素。悲观情景则预测，如果《CLARITY Act》停滞，XRP 将继续在 0.85 到 1.50 美元之间横盘，阻力位在 1.44 美元，充当卖墙。该预测发布之际，XRP 收于 1.05989 美元，下跌 0.50%，在从 1 月接近 2.40 美元的峰值经历长期下跌后，盘中测试了 1.00 美元的心理支撑位。 微软 Copilot AI 识别出 XRP 的牛市情景关键因素 微软 Copilot AI 概述的牛市情景，其重点在于监管批准将作为 XRP 重新定价的催化剂，而非渐进式升值。SEC 和 CFTC 将 XRP 认定为数字商品的监管认可，将消除持续多年的法律不确定性。由 BlackRock 主导的数十亿 ETF 流入被视为第二支柱，代表机构层面的进入，规模达到此前 XRP 周期中尚未出现的水平。 Ripple 的业务扩张为

Korea Investment & Securities 将 SK Hynix 的目标价格上调了 24%，至 470 万韩元。尽管公司第二季度（Q2）经营利润为 60.5 万亿韩元，仍未达成共识预期（缺口为 6.4%），但维持“买入（Buy）”评级。分析师 Chae Min-sook 将业绩不及预期归因于出货时点延迟，而非需求走弱。她表示，这一延迟反而将有助于第三季度（Q3）的表现改善。该券商位于韩国（South Korea）的金融服务行业。基于存储器半导体供需格局推动，芯片制造商股票的估值出现了显著调整。 Korea Investment & Securities 上调 SK Hynix 目标价格至 470 万韩元 Korea Investment & Securities 将 SK Hynix 的目标价格上调至 470 万韩元，相当于较此前目标上涨 24%。该券商维持对该股票“买入（Buy）”的投资观点。目标价格修订是在该公司将其对该公司今年年度经营利润预估上调至 270 万亿韩元、并将明年预估上调至 418 万亿韩元之后做出的，分别对应 10% 和 11% 的增幅。 Q2 业绩

韩国股市在 7 月 29 日大幅下跌。KOSPI 收盘报 5663.24，下跌 5.98%；KOSDAQ 收盘报 662.68，下跌 6.12%。两家交易所均触发了熔断机制。在交易过程中，KOSPI 一度跌至 5262.77，日内下跌 12.63%。分析人士将这次暴跌归因于投资者“认亏式”的恐慌性抛售，以及对中国半导体竞争的担忧，包括 CXMT 的上海上市，以及国有企业研发深紫外光刻设备。此次抛售对应市场观察者所称的“投降式抛售”，即在情绪恶化的情况下，投资者接受亏损。由于自动化的风控护栏被触发以遏制下跌，当天交易多次出现停牌（trading halts）。 7 月 29 日 KOSPI 创下单日下跌 5.98% 纪录 据韩国交易所（Korea Exchange）数据，KOSPI 在 7 月 29 日收于 5663.24，较前一交易日下跌 360.42 点。该指数在下午交易时段跌至 5262.77，标志着日内下跌 12.63%。10:55 AM 启动卖方侧附属措施（sell-side sidecar），12:32 PM 触发熔断机制。 KOSDAQ 开盘报 713.71，上涨 1.11

OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 和董事会主席 Bret Taylor 在周三的一次内部会议中告诉员工，该公司的 7 月年化经常性收入超过了整个第二季度。高管们将增长归因于 GPT-5.6 系列模型的发布、面向企业的新 ChatGPT Work 代理，以及 Codex AI 编码工具的采用不断增长。消息发布之际，OpenAI 面临来自竞争对手 Anthropic 的愈发激烈的竞争；后者在今年早些时候的估值上超过了 OpenAI，以及包括中文模型在内的更便宜的开源替代方案，例如 Moonshot AI 的 Kimi K3。 OpenAI 公布 7 月收入超越整个 Q2 “而 Q2 也毫不逊色，”Friar 表示，据 CNBC 审阅的一份会议部分文字稿。The Information 在 3 月报道称，OpenAI 最近已突破 250 亿美元的年化收入，援引一位知情人士的话。随着公司准备可能规模巨大的首次公开募股，OpenAI 的 8520 亿美元估值正面临需要给出合理解释的压力。 Friar 和 Taylor 表示，动能来自 GPT-5.6 系列模型、ChatGPT Wo

DS Investment & Securities 分析师 Lee Su-rim 在一份报告中表示，尽管近期出现下跌，半导体股票仍保有更多上行空间，并将其与 2017-2018 memory supercycle 作对比。该分析师将当前的回调描述为“周期中的中期调整”，而非“周期终结”，原因在于对存储器公司的盈利改善仍有持续预期。Lee 还指出，即便不考虑 AI 基础设施投资可能如何重塑存储器的长期利润率结构，仅凭将历史上行周期的股票价格走势模式套用来看，也表明半导体反弹尚未结束。 SK Hynix 在 2018 年盈利高峰前录得三次历史最高价 DS Investment & Securities 将三星电子与 SK Hynix 在 2017-2018 memory supercycle 期间的股价走势进行了对比。两家公司在 2018 年 Q3 创下峰值营业利润，但其股价轨迹有所不同。三星电子在 2017 年 11 月见顶后未能收复此前高点，而 SK Hynix 在约四个月内出现 27% 的回调，随后在 1 个月内上涨 30%，并于 2018 年 3 月创下新的历史最高价，且在 20

美国股市三大股指周三收盘走低，道琼斯工业平均指数录得一年多以来最糟的单日跌幅，纳斯达克100也进入了调整区间。标普500收跌1.5%，纳斯达克100下跌2.1%，道指下跌2.2%。美联储以9-3的投票结果将利率维持不变，这是连续第五次按下暂停键。美联储主席凯文·瓦尔许的决定引发了投资者对通胀在政策调整之前就持续走高的担忧。此次维持利率不变也是瓦尔许出任美联储主席后的第二次决定；与此同时，伊朗冲突带来的能源价格波动以及依然强劲的就业市场，使通胀压力保持在较高水平。VanEck半导体ETF（SMH）连续第五个交易日下跌5%，拖累费城半导体指数的最差月度表现自2002年以来也最差。原因是投资者担心AI投资的可持续性，从而从芯片制造商股票中轮动撤出。 美联储以9-3投票维持利率不变 美联储公开市场委员会周三以9-3投票通过决定，将利率维持不变。凯文·瓦尔许在其第二次担任美联储主席的决策中，在新闻发布会上强调，他打算在严格的2%目标下将通胀控制住。10年期美债收益率在公告后跳升7个基点至4.67%以上；30年期美债收益率大涨10个基点至5.2%以上，触及2007年以来最高水平。RSM首席经济学家

全网基金在7月实施了资金反转：从韩国芯片科技股撤资，并在香港科技股上回补做空仓位。7月恒生指数约上涨12%，而韩国KOSPI指数在同一时期下跌超过33%。此次转向是在内存股泡沫破裂以及KOSPI单月暴跌超过30%之后发生的，促使基金以史无前例的速度平仓退出。此次反转源于对AI硬件产能过剩的担忧，这给韩国半导体制造商带来了压力。得益于对冲基金对包括Alibaba、Xiaomi和Meituan在内的公司大幅解空，香港科技板块受益。 香港股市上涨：基金回补做空仓位 香港成为此次资金再配置中最大的受益者。根据智通财经，自7月以来，Alibaba上涨22%，Xiaomi暴涨47%，Meituan上涨34%。相比之下，同期三星和SK Hynix分别下跌37%和47%。 数据显示，韩国KOSPI指数与香港恒生科技指数之间的20日移动平均相关性再次转为负值。这种负相关格局表明，当全球基金抛售以三星电子和SK Hynix为主的韩国股票时，它们也同步回补了香港科技股（如Alibaba和Tencent）的做空仓位。 香港股票的做空活动在7月中旬达到峰值，随后在月后段明显降温。7月6-10日当周，南向资金录得