Gate 深度报道与加密市场分析

匈牙利政府宣布，它将取消此前要求对转换进行批准式验证的加密交易限制，并使用户和服务提供商面临刑事责任风险。此次撤销是在欧盟对相关措施进行审查之后发生的。这些限制曾要求对加密货币转换进行验证批准，从而对在匈牙利运营的个人用户和服务提供商都带来法律风险。 常见问题 匈牙利正在撤销哪些加密限制？ 匈牙利正在取消此前要求对加密货币转换进行批准式验证的限制，并使用户和服务提供商面临刑事责任风险。 为什么匈牙利要撤销其加密交易限制？ 在遭到欧盟对相关措施的审查后，匈牙利政府决定撤销这些限制。

SpaceX 在其 S-1 首次公开募股（IPO）注册文件中披露，它持有 18,712 BTC，成本基础约为 6.61 亿美元；按近期市场价格计算，该持仓价值超过 11.0 亿美元。公司在两份时间点报告了该持仓：2025 年 12 月 31 日和 2026 年 3 月 31 日。彭博报道称，该文件暗示，比特币可能作为用于多余现金的战略储备，反映出一种更广泛的企业趋势：在传统金库工具之外持有数字资产。 SpaceX 比特币持仓规模超出此前预估 区块链追踪服务此前曾估计，SpaceX 持有的 BTC 少于 8,300 枚，少于 S-1 文件披露的实际数值的一半。公司在 2025 年 12 月 31 日和 2026 年 3 月 31 日均持有 18,712 比特币，表明该持仓在各报告期内保持不变。根据该文件，SpaceX 以市价计量该比特币持仓，并通过其损益表记录收益和损失。 彭博称比特币持仓具有战略储备角色 彭博报道称，S-1 文件表明，比特币在 SpaceX 更广泛的金库战略中发挥作用：作为多余现金的战略储备，而非投机性投资。这一做法呼应了越来越多公司在持有 BTC 的同时，也持有传统储

Luno 首席执行官 James Lanigan 警告称，南非的《资本流动管理条例》草案可能会将本地企业排除在 33 万亿美元的全球稳定币支付市场之外。南非国家财政部和南非储备银行将该条例草案的公开征求意见截止日期延长至 2026 年 6 月 30 日，此举是在行业强烈反对迫使其推迟最初的 5 月 18 日截止日期之后。Lanigan 表示，这些条例最初于 4 月下旬公布，可能会无意中阻止南非企业使用稳定币进行跨境支付和资金回流。他指出，这份草案旨在重构该国沿用数十年的外汇管制制度，但批评者警告称，当前表述可能会在全球金融机构迁移到链上之后，把南非排除在现代数字支付基础设施之外。 国库与 SARB 在行业反弹后延长征求意见截止日期 南非国家财政部和南非储备银行于 4 月下旬发布了《资本流动管理条例》草案。最初的公开征求意见截止日期定为 5 月 18 日，但监管方在收到即刻的行业反弹后，将其延长至 2026 年 6 月 30 日。批评者对草案中的严格执法条款提出警报，包括潜在的监禁刑期、巨额罚款，以及担忧政府可能会强力扣押资产或设置限制加密货币持有的门槛，从而迫使投资者将持仓套现为兰特。

国际货币基金组织（IMF）在周二发布的一份报告中，尽管尼泊尔实施法律禁令，仍指出其加密货币采用正在增长，并敦促当局密切监测该行业，以维护金融稳定并遏制非法资金流动。IMF 表示，2019 年至 2024 年期间，加密货币资金流动显著增长，2021 年达到超过 13% 的 GDP，尽管尼泊尔在 2021 年禁止所有加密交易。该发现出自基金组织 2026 年第四条款磋商（Article IV Consultation），在 6 月 5 日尼泊尔延长信贷安排（Extended Credit Facility）下的第七次也是最终一次审查完成之际发布。 尼泊尔加密资金流动：尽管实施禁令，2021 年仍一度达到 13% 的 GDP 尼泊尔于 2021 年禁止所有加密交易，央行宣布交易、挖矿及相关活动均属非法。根据 IMF 工作人员的测算，2020 年的加密流入几乎为零，随后在 2021 年达到 26 亿美元，短暂超过 GDP 的 13%，尽管尼泊尔在 2021 年禁止所有加密交易。到 2023 年，规模降至约 GDP 的 4%，而到 2024 年又回升至接近 8%，其中稳定币占据更大且持续增长的份

亿万富翁的投资机构，包括前 eBay 总裁 Jeff Skoll 和 AutoZone 的 Pitt Hyde，将有望在本周五 SpaceX 的 IPO 中受益。家族办公室投资者告诉 CNBC，他们在太空领域的机会不仅限于 SpaceX，将与太空相关的初创公司视为基础设施和国防投资，而非押注太空探索。Gary Lauder 通过一家特殊目的载体以及两个风险投资基金投资了 SpaceX，被 Starlink 卫星技术所吸引；Jason Blanck 的家族办公室则聚焦任务关键型硬件和数据网络；Robin Lauber 的 Infinitas Capital 于 2025 年初通过二级发售以低于当前预期的超过 1.75 万亿美元估值入股 SpaceX。 家族办公室投资者更看重基础设施而非探索 Gary Lauder，这位化妆品继承人转型为风险投资人，曾通过一家特殊目的载体以及两个风险投资基金投资 SpaceX。他告诉 CNBC，他被 Starlink 卫星技术的实力所吸引，而不是太空旅游的前景。“我从未想过要成为一名宇航员，”Lauder 说道。“这只是重要的通信方式。”他早期的大部分投资

日本三大银行——三菱日联金融集团（MUFG）银行、住友三井银行公司和瑞穗银行——签署了一份谅解备忘录，计划在 FY2026 结束前组建一个用于发行日元支撑稳定币的联合理事会。各银行计划在 FY2026 期间使用在信托协议下发行的稳定币开展商业交易，目标是在 2027 年 3 月 31 日之前推出线上实时交易。该举措是在日本 2022 年《支付服务法》修正案之后展开的，该修正案建立了法律框架，允许只有获得许可的汇款公司、信托公司和银行发行以日元计价的代币，随着金融监管机构推动扩大以日元计价的数字资产市场。 三家巨型银行签署 MoU 组建稳定币理事会 在周三的一份声明中，这三家巨型银行披露了其计划：在 FY2026 期间，使用在信托协议下发行的稳定币开展商业交易，其中三家银行将担任联合委付人（joint settlors），而信托银行或类似实体将担任受托人（trustee）。各银行表示，它们已签署一份谅解备忘录，组建一个联合自愿理事会，用于审查运营框架、治理以及支持该代币落地实施的相关问题。 根据该声明，该理事会将作为审查与稳定币相关的潜在发行基础设施的框架，以及系统、方案和治理结构的设计

比特币目前在 48,300 美元以上的关键链上成本基准位交易。根据加密分析师 Ali Martinez 分享的数据，分析师正在监测这一水平，视其为潜在的长期累积区。该指标被称为投资者价格（Investor Price），代表所有在经济上活跃的比特币的平均获取成本，并且在历史上曾在重大市场回调期间提供支撑。同时，加密交易员 Kaz 识别出一个看涨的短期结构，目标位于约 66,000 美元附近，不过他预计在更高时间框架上，初始上涨之后将出现更大回调，回落至 5 万美元上下。 比特币投资者价格位于 48,300 美元，作为历史支撑位 根据加密分析师 Ali Martinez 分享的数据，比特币当前的投资者价格为 48,300 美元。该指标代表所有在经济上活跃的比特币的平均获取成本，并排除了被认为永久丢失的币。许多分析师认为，它比传统的已实现价格模型更能准确估计市场的真实成本基准。 从历史来看，比特币在重大市场回调期间反复在该水平附近找到支撑。图表显示了 BTC 曾在投资者价格附近短暂下探后，继续其更广泛的上升趋势。随着比特币在该指标上方交易，如果市场出现更多波动，48,300 美元水平可能成

以太坊的 Delta Price 已接近 700 美元，这是分析师 Ali Charts 指出的一个水平，曾标志着该资产最近两次重大的市场底部。同时，据分析师 Kamran Asghar 报道，交易所余额已降至约 14.5 million ETH 的历史新低。Delta Price 这一指标由 Alphractal 开发，反映投资者成本基数与矿工生产成本之间的关系；历史模式显示，当 ETH 的市场价格接近该水平时，会出现深度累积区域。交易所储备的同步下滑，被一些分析师解读为看涨信号，因为当投资者把 ETH 转入自我托管、质押协议或长期持有，而不是准备出售时，交易所供应的减少可能会限制短期卖压。像 Delta Price 和交易所余额这样的链上指标，正越来越多地被用作衡量以太坊在波动时期市场定位的参考。 Ali Charts 认定 700 美元的 Delta Price 为历史累积水平 据 Ali Charts 称，以太坊的 Delta Price 正处于约 700 美元附近，这是一个曾标志 ETH 最近两次主要市场底部的水平。该图表将 ETH 的市场价格与其 Delta Price 进

Solana 正在 $61.75 到 $63.05 之间接近关键支撑区间交易，但来自 MCO Global 的技术分析表明，该图表尚未给出持续反弹的确认。基于 Elliott Wave（艾略特波浪）理论的分析显示，近期下跌可能尚未完成，而加密分析师 Bully 预计如果看跌动能持续，SOL 可能在 2026 年底下跌至 $20。上述评估是在 Solana 于近期高点 $250 以上经历了一段时间的下跌后，现于 $66 附近交易时作出的，分析师强调反弹缺乏确认趋势反转所需的那种推动性结构。 MCO Global 通过 Elliott Wave 分析识别支撑区间 MCO Global 的分析表明，SOL 在 $61.75 到 $63.05 之间的 61.8% 到 78.6% Fibonacci（斐波那契）回撤区间附近找到了支撑，这是短期反弹往往出现的区域。根据图表，多头情景需要先出现清晰的五浪上涨，然后在 $72.57 上方突破——该价位是对看跌前景的关键失效水平。在此之前，MCO Global 认为更大的修正性下跌仍是首选情景。 如果支撑无法守住，Elliott Wave 的计数显示可能

美国 5 月 CPI 同比上涨 4.2% 创三年新高，加息预期升温。比特币死守 6.2 万美元关口，宏观传导机制与加密资产定价逻辑深度拆解。

加拿大央行周三将其关键隔夜利率维持在 2.25%，将银行利率维持在 2.50%，将存款利率维持在 2.20%。该决定作出于加拿大的经济活动仍然疲弱，以及对美国贸易政策的不确定性仍持续存在；同时，正在进行的中东冲突推高了油价。央行重申其承诺，即便短期内对通胀数据面临压力，也将防止更高的能源价格演变为持续性的通胀。 加拿大央行将隔夜利率维持在 2.25% 加拿大央行周三如预期将其关键隔夜利率维持在 2.25%。银行利率保持在 2.50%，存款利率仍为 2.20%。公告发布后，加元一度升至当日高点，随后小幅回落。USD/CAD 最后成交于 1.3616，较美元计价下跌 0.24%。 金价在公告前的数分钟内跌至当日低点，按加元计价每盎司 5,755.11 美元。此后，这种黄色金属继续在低位附近交易，XAU/CAD 最后成交于每盎司 5,818.09 美元，日线图下跌 2.09%。 加拿大一季度经济活动显示疲弱 加拿大央行指出，Middle East 冲突已进入第四个月。加拿大央行表示：“由此带来的能源价格上涨以及全球供应链中断正在拖累全球经济增长，并推高通胀。” “同时，U.S. admini

与 SpaceX 相关的 25 只交易所交易基金已向美国证券交易委员会注册，其中 12 只被设计为杠杆产品，提供 2x 做多或 2x 做空敞口。根据 Bloomberg Intelligence 的数据，这些文件反映出市场对 SpaceX 的兴趣显著升温。Bloomberg Intelligence 高级 ETF 研究分析师 James Seyffart 表示，两份额外申请寻求 3x 杠杆，但其面临不确定的 SEC 批准前景。“这种激增发生在 ETF 已从简单的指数跟踪工具演变为复杂工具之际——如今它们的数量已超过上市公司，并且涵盖包括单一股票杠杆产品在内的奇特策略；截至 5 月中旬，单一股票杠杆产品的资产管理规模已爆发式增长至超过 1900 亿美元。” 杠杆 ETF 申报反映 SpaceX 市场兴趣 这 25 份 SpaceX ETF 申报数量之大，属于单一公司中异常罕见，并体现出 Bloomberg Intelligence 所称的市场“SpaceX 热潮”。在全部申报中，有 12 只被具体设计为 2x 做多或 2x 做空的反向 ETF；另有两份申请提议 3x 杠杆。James S

计算机软件及配件价格在 5 月较上年上涨了 14.5%，根据周三发布的《消费者价格指数》报告中的数据，该品类录得有记录以来的最大涨幅。美联储经济学家将这波上涨的主要原因归结为闪存芯片价格。由于数据中心为 AI 训练而需要海量数据存储，其价格在过去一年中已翻倍以上。5 月的上涨是自去年 11 月结束该品类 25 年通缩趋势以来一系列涨幅中的最新一轮。 CPI 该类别包括软件、移动应用、电子游戏以及媒体存储设备如闪存盘，但不包括鼠标、键盘和网络摄像头等外设。 美联储将上涨归因于闪存芯片价格 美联储经济学家在上月末发布了一份分析，认定闪存盘和其他空白介质是近期计算机软件及配件 CPI 上涨的关键贡献因素。该分析称，闪存盘中所使用的闪存芯片的全球价格在过去一年中已翻倍以上。 美联储经济学家对多个电子商务平台进行了检索，发现截至 2025 年 11 月以来，销量最好的 20 款闪存盘的平均价格上涨了约 70%。他们指出，在 2025 年 11 月之前的那一年里，闪存盘价格几乎没有或完全没有上涨。 根据美联储分析，这些涨价在很大程度上是数据中心投资热潮的副产品，因为用于 AI 训练的大规模数据存储

《GENIUS 法案》和《CLARITY 法案》提议在美国为稳定币和数字资产分类建立监管框架。《GENIUS 法案》提出稳定币的储备支持要求、牌照标准、消费者保护以及稳定币的互操作框架；而《CLARITY 法案》旨在界定数字资产在美国（U.S.）法律下如何被分类，区分证券、商品以及其他代币类型。加密研究员 SMQKE 认为，这些法案可能减少法律不确定性，而这种不确定性已经限制了机构参与区块链网络。当前围绕数字资产的监管不确定性已被认定为传统金融机构大规模采用的障碍，尚不清晰的分类规则影响着银行、金融科技公司和企业如何整合基于区块链的清算与支付系统。 《GENIUS 法案》确立稳定币监管框架 《GENIUS 法案》聚焦稳定币监管，通过引入储备支持要求、牌照标准、消费者保护以及互操作框架来进行规范。该法案旨在通过受控合规措施将稳定币纳入主流金融体系，使其可用于清算、跨境支付、资金管理以及银行、金融科技公司与企业更广泛的金融业务。在该框架下，诸如 Ripple 的 RLUSD 等稳定币可能因监管信心提升而受益，从而有可能扩大其在面向机构的支付与流动性系统中的作用。该法案回应了美国当前缺乏联邦

纳斯达克上市的比特币金融服务公司 Fold Holdings 披露称，公司以每枚比特币约 71,000 美元的平均价格，出售了约 4500 万美元的比特币。所得款项中，Fold 偿还了 2000 万美元的比特币质押债务，彻底清除了其有担保债务义务，并将剩余 2500 万美元的无限制现金用于增长计划。相关交易消除了现金利息支付，改善了每月净现金流，并使公司保留了剩余的比特币金库持仓。Fold 首席执行官 Will Reeves 表示，公司在过去一年中制定了激进的产品路线图，新增流动性将支持 Fold 比特币信用卡的扩张以及新产品的上线。对于寻求在数字资产持有与运营融资需求之间取得平衡的上市公司而言，企业比特币金库管理已成为一项战略工具。 Fold 通过出售比特币消除 2000 万美元债务 Fold Holdings 以每枚比特币约 71,000 美元的平均价格，将约 4500 万美元的比特币变现。公司使用 2000 万美元的所得款项偿还比特币质押债务，清除了所有有担保债务义务。剩余的 2500 万美元无限制现金已被用于推动全业务的增长计划。 公司高管表示，这些交易通过消除现金利息支付，改

Visa 周三在其年度支付论坛上宣布扩大稳定币结算试点，并推出新的由 AI 驱动的商务功能。支付网络表示，它正在将稳定币结算试点扩展到各个地区、区块链和货币，同时引入代币化和人工智能工具，以支持自动化交易环境。Visa 首席产品与战略官 Jack Forestell 在主题演讲中表示，AI 正在改变商务的前端，而稳定币正在重塑后端。根据公司周三的声明，Visa 已通过 VisaNet 转移了数十亿美元的稳定币，截至 2026 年 3 月，年化运行率达到 70 亿美元。 Visa 在各地区和区块链中扩大稳定币结算试点 Visa 在周三的声明中表示，它正在将稳定币结算试点扩展到各个地区、区块链和货币。公司重申，它已通过 VisaNet 转移了数十亿美元的稳定币，截至 2026 年 3 月，年化运行率达到 70 亿美元。 声明称，发卡银行已经在链上实现每周七天与 Visa 结算。Visa 表示，它正在努力将每周七天结算扩展以覆盖收单方，从而提升整个生态系统的灵活性与频率。 Forestell 表示，Visa 的角色是让稳定币能够在全球规模下，安全、可靠地为生态系统中的每一位参与者运作。 Vi

Figure Technology Solutions Inc 已宣布达成一项确定性协议，以 7.17 亿美元收购 Kiavi，这是一家面向住宅不动产投资者的 AI 驱动型借贷平台。此次收购包括通过与全球投资公司 Sixth Street 的合资企业购买 Kiavi 的资产负债表资产，并预计将为 Figure 基于区块链的交易市场新增超过 70 亿美元的年度贷款规模。该交易使 Figure 有望在现实世界资产代币化方面进一步扩张其主导地位；该公司已声称其约占市场活动的 75%，同时还将切入约 2000 亿美元的年化首贷规模的住宅借贷市场。 Figure 通过收购 Kiavi 扩展区块链交易市场 Kiavi 聚焦于为购买、翻新并出租住宅物业的房地产投资者提供融资。它提供 Residential Transition Loans 和 Debt Service Coverage Ratio 贷款，这些产品已成为投资物业市场的“标配”。根据 Figure Technology Solutions Inc 的说法，此次收购可打通约 2000 亿美元年化首贷规模的住宅借贷市场。Kiavi 预计将为

Anthropic、OpenAI、Cursor 和 Google 正在扩大伦敦的办公空间，相关搬迁消息在近几个月公布，而本周也有新进展。Databricks、Salesforce、Rivian 和 Palantir 也在增加员工数量或在该市扩建园区，其中 Rivian 和 Palantir 确认将在 2025 年下半年实现增长。这些扩张的动力来自于能够接触到伦敦深厚的 AI 人才库，以及推动开发和商业化前沿技术。British Land 的园区负责人 Mike Wiseman 对 CNBC 表示，伦敦在多年间已经建立了成熟的技术生态，使其成为全球少数几个能够支撑大规模国际化增长的市场。根据 Dealroom 的说法，今年全球 AI 初创公司截至目前已融资 3921 亿美元，超过了 2025 年 2159 亿美元的此前纪录。 美国科技公司称伦敦人才库是扩张驱动力 Anthropic 在 4 月宣布，已在伦敦为 800 人获得办公空间，这大约是其目前在该市人数的 4 倍。OpenAI 也在近几个月里租用了更大的办公空间。本周，Cursor 公布计划在今年夏天开设伦敦总部；Google 则表