Gate 深度报道与加密市场分析

Reddit Inc.（RDDT）在其与 AI 数据抓取相关的法律纠纷中取得了程序性胜利。联邦法官驳回了驳回关键主张的动议，允许 Reddit 针对 Perplexity AI 和 SerpApi 继续推进案件。法院裁决使 Reddit 能够根据《数字千年版权法》（DMCA）第 1201 条推进其主张；该条款禁止绕过用于控制对受版权保护作品访问的技术措施。Reddit 指控两家公司系统性地规避平台的安全协议，在未经授权的情况下提取专有内容，使用抓取数据来驱动生成式 AI 工具以及商业搜索引擎。该诉讼体现了 Reddit 更广泛的行业举措：通过官方 API 授权合同来执行数据权利，并将其数据库商业化。尽管在法律上胜诉，Reddit 股票仍录得有史以来最糟的单日跌幅：周五下跌 22%。 法院允许 Reddit 推进 DMCA 反规避索赔继续进行 联邦法官驳回了寻求提前驳回的辩方论点，认定 Reddit 的诉状足以指控 Perplexity AI 和 SerpApi 故意绕过访问控制措施。根据法院文件，Reddit 表示，这两家公司在没有授权或许可协议的情况下提取了专有内容。该裁决在数字出版

彼得·希夫批评微策略（Strategy Inc.）的 STRC 优先股政策，时间为 7 月 31 日，在该公司发布第二季度财报之后。希夫认为该政策将优先股股东置于普通股股东之上。评论发布之际，MSTR 股价下跌 7%，微策略也重申其目标是通过股息调整以及潜在回购，将 STRC 的交易价格维持在其 100 美元的法定面值附近。争议焦点在于：微策略的资本框架——其中包括 37.5 亿美元储备、获准的回购计划，以及每年 12% 的 STRC 股息——是否强化了公司的资金模型，还是将资源从普通股股东转移出去。 希夫在 7 月 31 日批评微策略的 STRC 政策 希夫在 7 月 31 日的 X 动态中写道，微策略的 STRC 政策在优先投资者与公司在纳斯达克上市的普通股股东之间制造了直接冲突。他表示：“今天比特币正在走弱，$MSTR 带头，下跌 7%，原因是赛勒周早些时候在 X 上发布消息称，微策略的‘主要公司目标’并不是最大化股东价值，而是‘$STRC 将随着时间的推移在 99 美元——100 美元之间交易’。换句话说，MSTR 股东完蛋了。”他的表述是一种投资观点。微策略将 STRC 的目

微策略（Strategy Inc.）执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）周四在公司财报电话会议上表示，该公司正在从其历史上 100% 比特币配置策略转向持有更多现金储备。该变化发生之际，分析师 TD Cowen 和 Benchmark 在公司第二季度财报电话会议后重申了对微策略的买入评级；两家公司均指出，将 STRC 优先股恢复至面值已成为管理层的核心目标。此次战略转向发生在 2026 年第二季度比特币价格出现大幅下跌之时；该下跌使微策略从 2025 年第二季度的 100 亿美元盈利转为今年的 82 亿美元亏损。塞勒表示，持有更多美元的原因是为了更好地支持公司的长线比特币收购目标，并称：“也许购买最多比特币的最佳方式并不是去买最多的比特币。”该举措反映了管理层对稳定 STRC 的重视。STRC 曾在 6 月 26 日短暂跌至约 70 美元；尽管近期波动加剧，但优先股的机构采用已显著增长。 微策略从 100% 比特币配置转向混合储备 塞勒周四在财报电话会议上表示，尽管微策略过去一直保持对 BTC 的 100% 配置，但未来该配置将不会是 100%，而是一个组合。CEO

苹果公司（AAPL）股价在周五下午交易期间下跌了近 10%，原因是该公司发布的第四季度营收指引弱于预期。此次下跌令华尔街分析师看法分歧，部分机构在供应受限和利润率承压的背景下上调或下调了目标价。过去 24 小时内，Stocktwits 散户情绪从“中性”转为“看涨”，因为许多交易员将财报后的下跌视为买入机会。 TD Cowen 和 Wells Fargo 上调苹果目标价 TD Cowen 将苹果的目标价从 350 美元上调至 400 美元，并维持“买入（Buy）”评级。该公司援引 TheFly 称，晶圆供应约束和成本通胀构成短期逆风。Wells Fargo 将目标价从 310 美元上调至 350 美元，同时维持“增持（Overweight）”评级。该公司表示，更疲弱的第四季度指引反映了组件受限以及通胀压力。 摩根士丹利、摩根大通和瑞银调整苹果目标价 摩根士丹利将目标价从 364 美元下调至 360 美元，同时维持“增持（Overweight）”评级。该券商称，尽管产品需求强劲，但供应约束正在限制 9 月季度的增长。公司指出，内存通胀是额外利润率承压的来源。摩根大通将目标价从 345 美

日元在 31 日连续第二天出现显著波动。根据 Yonhap Infomax，截至美国东部时间 10:47，美元兑日元汇率报 159.434 日元，较上一交易时段上涨 0.087 日元（0.055%）。该货币对日内波动幅度超过 2 日元，在 160.875 日元的高点和 158.518 日元的低点之间波动。欧洲时段疑似日本干预推动汇率从 160.1 日元下调至 158.5 日元，随后市场参与者在较低水平买入，令该货币对回到接近平稳的区间。波动发生在日本央行（BOJ）决定将其基准利率维持在 1% 之后，该结果符合市场预期。日本财务省官员三村敦（Atsushi Mimura）在 31 日确认，日本获得了来自美国的支持，不仅是心理层面的支持，还包括纽约联邦储备（银行）的“利率核查（rate check）”。美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则通过 X 上的动态表达了对 BOJ 致力于货币与金融稳定承诺的支持。 美元兑日元疑似干预下日内 2+ 日元波动 31 日，美元兑日元汇率在整个交易日内出现大幅波动。在亚洲时段，随着前一日下跌后的“捡便宜”买盘出现，该汇率反弹。然而在欧洲时

Dili 是一款面向能源、基础设施、建筑和制造行业的 AI 合规平台，今日宣布总计 2100 万美元融资，其中由 Khosla Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮。该轮融资还包括 Y Combinator 的 Garry Tan、Allianz、Brick and Mortar Ventures 的 Darren Bechtel 以及 Rebel Fund 的参与。公司目前覆盖 700 多个联邦项目，并已处理超过 14 亿美元的工资、520 万劳动工时，以及近 1.6 万份经认证的工资单报告，将每个组织的审查时间从每周超过七小时缩短至每周少于五分钟。 Dili 在 700+ 项目中处理 14 亿美元工资 Dili 在实时检查 100% 的项目数据，已在 700 多个项目中处理超过 14 亿美元的工资、520 万劳动工时以及近 1.6 万份经认证的工资单报告。该平台将审查时间从每个组织每周超过七小时缩短至每周少于五分钟。在一个案例中，Dili 在其成为负债之前，就为单一客户识别出 600 万美元的 IRS 罚款风险。公司在其客户群中已追回或阻止超过 5000 万美元的罚金

FTX 恢复信托周五向债权人发放了 9 亿美元，这是自该交易所于 2022 年申请破产以来的第五轮分配。此前的 FTX 用户 Sunil Kavuri 在上周收到通知后，通过 Kraken 确认已收到资金，通知内容称该信托已转账付款。此次分配经 Kraken、BitGo 和 Payoneer 等交易所处理，使受影响用户的预计总偿付额约为 110 亿美元；随着信托继续执行其为在 FTX 暴雷后失去资金访问权限的债权人进行赔付的计划，该金额仍在推进。 FTX 信托通过 Kraken $900M 及合作交易所发放 此前的 FTX 用户 Sunil Kavuri 于周五通过 X 报道称，他已通过 Kraken 收到来自 FTX 恢复信托的资金。Kavuri 表示，上周他收到通知称 FTX 已将资金发送至 Kraken，资金在周五按计划释放。分配方案还将 BitGo 和 Payoneer 纳入作为处理债权人付款的额外渠道。 信托累计覆盖 $11B 的债权人偿付 在这第五轮分配之后，FTX 恢复信托已向受影响用户支付估计 110 亿美元。FTX 于 2022 年在市场回调期间申请破产，导致针对高管

币圈数据平台 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 发布了一项分析，显示比特币的投资者构成在近几个月发生了显著变化。据该分析师共享的数据，现实市值（realized market capitalization）中短线投资者的占比已降至 23.5%，达到近年来的最低水平，而长线投资者占比已上升至 52.5%。这种结构性变化反映出投机性交易活动减少，以及比特币供应在长线持有者中的集中程度提高。Adler 强调，仅凭这一模式并不必然意味着价格会上涨，前提是需求未出现显著复苏。当前市场结构与 2022-2023 熊市的底部存在相似之处，当时随着长线投资者主导地位增强，价格反弹需要新的资本流入。 短线投资者占比跌至 23.5%，长线投资者占比升至 52.5% 根据 Adler 共享的数据，现实市值中短线投资者的占比已降至 23.5%。该分析师表示，这一比例在比特币历史上只有大约 4% 的时间低于当前水平。相比之下，长线投资者的占比已升至 52.5%，接近 2018 年约 55% 的历史峰值。三个月前，短线投资者占比为 40%，长线投资者占比为 42%。分析师认为，短线投资

微软投资者面临 8 月 11 日的截止期限，需要就一项欺诈诉讼采取行动并取得对该案的主导权。该诉讼指控该公司隐瞒了与其主要人工智能产品 Copilot 相关的问题。该诉讼适用于在 2025 年 5 月 1 日至 2026 年 1 月 28 日期间购买微软股票的任何人，声称公司公开赞扬 Copilot，同时隐藏导致股价高于其真实价值的运营缺陷。该时间点恰逢微软因同一被诉的 AI 产品而创下美国单日市值增幅纪录。 Lawsuit Alleges Microsoft Concealed Copilot Product Flaws 该案在美国华盛顿州的联邦法院审理，来自密歇根的警察与消防养老金基金被列为首位原告。投资者认为，微软一边公开称赞 Copilot，一边却隐瞒了具体的运营问题，包括令人困惑的品牌宣传、未能妥善集成的工具，以及测试过 Copilot 但没有转为付费订阅的客户。起诉状称，在集体诉讼期间，股票交易价格显著高于其实际价值。 Microsoft Stocks Dropped 10% Following January 28 Earnings Report 微软于 1 月 28 日

国际清算银行（BIS）在 2026 年 7 月 30 日确认，Project Agorá 完成了代币化跨境支付的真实价值测试。摩根大通（JPMorgan）、花旗（Citi）、瑞银（UBS）以及另外 25 家私营部门机构加入 5 家中央银行，在使用代币化的中央银行准备金和商业银行存款进行实时交易时，合计结算约 CHF 800,000。此次实时运行将该倡议从其在 5 月 27 日的研究发现报告中达到的原型阶段推向了实盘层面，首次将真实资金放到一个共享的可编程账本上。该测试由 BIS 和国际金融协会（Institute of International Finance）召集，旨在检验代币化的准备金和存款能否比银行目前依赖的代理行银行业务链条更快地结算批发型跨境支付，并带来更高的透明度。 Project Agorá 在 17 种交易情景中结算 CHF 800,000 该测试在 17 种交易情景以及多种货币中结算了约 CHF 800,000，接近 100 万美元。单笔金额从 CHF 9,000 到 CHF 125,000 不等，或按当地等值计算。发行的代币携带真实的货币价值，代表中央银行准备金和

马斯克在 7 月下旬于其位于德州的 Gigafactory 对《经济学人》表示，到 2036 年钱将不再重要。该预测挑战了比特币核心的投资论点。马斯克的理由聚焦于 AI 和机器人——它们生产的商品和服务将多到超过任何人所能消费的程度，使货币变得过时。他预测，到 2031 年人工超智能将超过全人类的总和，并在 2036 年迎来一个丰裕时代；这一切由通缩推动：随着机器产出攀升，而货币供应量保持不变。这个通缩情景直接反驳了 2020 年以来一直支撑比特币机构采纳的“货币贬值削弱”论点。自 2020 年起，像 拉里·芬克 和 迈克尔·塞勒 这样的投资者围绕法币印钞以及固定的比特币供应（作为通胀对冲）制定了策略。 马斯克的预测反驳比特币的通胀对冲论点 自 2020 年以来，比特币占主导地位的机构论点是防贬值保护。拉里·芬克基于该论点打造了贝莱德的宣传说辞；而迈克尔·塞勒表示，为了让 BTC 成功为全球货币网络，“企业采用比特币是‘必要的’且‘不可避免的’”。如果马斯克的预测成为现实，而面包、能源、住房和医疗的成本一路跌向近乎为零，那么比特币的通胀对冲论点将不复存在。以防贬值为锚、由以美元计价的股

洲际交易所已同意以约 57 亿美元的现金交易收购 MarketAxess。ICE 将为每股在外的 MarketAxess 股票支付 167 美元，使本次交易的权益价值约为 60 亿美元。该要约较 MarketAxess 在 2026 年 7 月 29 日的收盘价溢价 33%。此次收购将两家主要的金融市场基础设施业务整合，打造更广泛的固定收益交易与数据平台。两家公司董事会一致批准该交易，预计将于 2027 年上半年完成，前提是获得股东及监管批准。 ICE 同意以 167 美元/股收购 MarketAxess 本次交易对 MarketAxess 的估值约为 57 亿美元，权益价值约为 60 亿美元。ICE 将以现金 167 美元收购每股在外的 MarketAxess 股票。该要约较 MarketAxess 在 2026 年 7 月 29 日的收盘价溢价 33%。两家公司董事会已一致批准该交易。预计本次交易将在 2027 年上半年完成，前提是获得股东及监管批准。 MarketAxess 遍及 90 个国家连接 2,100 名投资者 此次收购将使 ICE 直接接入 MarketAxess 的机

密歇根大学消费者信心指数在 7 月的最终读数达到 55.2，较 6 月的 49.5 上涨 11.5%，并超过市场预测的 54.0。密歇根大学消费者调查主任 Joanne Hsu 表示，这一改善反映在收入、教育、资产、年龄和政治派别等各类群体中均出现广泛增长。尽管当月出现上行，信心仍比去年同期低 11%，反映出过去五年累积的通胀带来的持续担忧，以及持续偏高的物价压力。 消费者信心指数各项分项显示 7 月普遍上涨 反映当前经济状况的指数在 7 月升至 54.8，较 6 月的 47.7 上涨 14.9%。该读数比去年同期 68.0 低 19.4%。反映未来经济前景的消费者预期指数从 6 月的 50.7 升至 55.4，月度上涨 9.3%。该分项比上年读数 57.7 低 4.0%。 Joanne Hsu 表示：“当该月的初始读数得到确认后，消费者信心比 6 月大约高出 12%。”她还指出：“按收入、教育、资产、年龄和政治党派划分的各类群体中，普遍性的改善都在出现。” 7 月通胀预期略有回落 一年期通胀预期在 7 月降至 4.2%，低于 6 月的 4.6%。相较 2 月的 3.4%（伊朗战争开始

比特币鲸鱼在 7 月 23 日至月末期间累计了 40,100 BTC（价值约 26 亿美元），依据 Santiment 的数据。持有 1,000 到 10,000 BTC 的钱包，其供给占比从 7 月 23 日的 21.11% 提升至 7 月底收盘时的 21.25%；而更大的 10,000 到 100,000 BTC 队列在 7 月 27 日附近跌至 11.19% 的低点，随后升至 11.25%。美国现货比特币 ETF 在 7 月 30 日录得 2.33 亿美元净流入，其中贝莱德的 IBIT 贡献 1.834 亿美元。比特币进入 8 月时出现了这类买盘活动；8 月连续四年收盘为红，并且中位数收益接近 -8%，是任何月份中最差的月份。 比特币鲸鱼在 7 月 23 日至月末期间累计了 40,100 BTC 据 Santiment 数据显示，持有 1,000 到 10,000 BTC 的钱包将其供给占比从 7 月 23 日约 21.11% 提升至月末的 21.25%。更大的 10,000 到 100,000 BTC 队列自 7 月 22 日起一直在减持，在 7 月 27 日附近触及 11.1

国际足球协会（FIFA）计划出售其在 FIFA Forward Enterprises（FFE）中的少数股权。FFE 是一家新设子公司，用于控制世界杯业务运营。但该计划立刻遭到主要足球管理机构的否决。FIFA 表示，本周早些时候它计划从第三方融资 42 亿美元，将 FFE 估值约为 200 亿美元，并得到由 Joshua Kushner 领投的 Thrive Capital 支持。欧洲足球协会联盟（UEFA），作为欧洲足球的管理机构，以及掌控北美足球的 Concacaf，均因担忧外部影响而拒绝该提案。UEFA 于周四威胁称，如果该计划推进，将抵制 FIFA 旗下赛事和世界杯。该提案之所以浮现，是因为私募股权正日益瞄准体育资产，因其稳定的现金流和增长潜力。 UEFA 与 Concacaf 拒绝 FIFA 子公司出售方案 UEFA 于周四发布声明，称世界杯“不能被当作一种投资产品”，并表示“其任何部分都不应移交给私人投资者”。该组织警告，引入外部投资者将永久性地改变足球：通过让商业回报成为“永久义务”，并使投资者的预期变成“日常压力”。UEFA 与 Concacaf 合计代表 FIFA 2

美国国债价格在 31 日普遍下跌，此前在本周联邦公开市场委员会（FOMC）会议上投票支持加息的 3 位美联储地区银行行长公布了他们的反对意见理由。上述官员——克利夫兰联储的 Beth Hammack、明尼阿波利斯联储的 Neel Kashkari 以及达拉斯联储的 Lorie Logan——主张采取更激进的措施以将通胀拉回 2% 目标。相关表态进一步强化了市场对美联储可能加快加息时间表的预期，交易员因对“均衡利率”的政策传递出鹰派信号而调整仓位，推动短端收益率走高。 31 日各期限美国国债收益率上升 截至 31 日美国东部时间 9:11，10 年期美债收益率为 4.701%，较前一交易日 3 PM 基准上升 3.80 个基点；据 Yonhap Infomax 的日内利率屏显。2 年期收益率对货币政策变动更为敏感，在同一时段上升 5.80 个基点至 4.287%。30 年期美债收益率增加 2.00 个基点至 5.227%。10 年期与 2 年期收益率之间的利差从前一日的 43.4 个基点收窄至 41.4 个基点。美债收益率与价格呈相反方向变动。 31 日三位美联储行长公布针对加息投票的反

韩国股市散户在 5 月 31 日创纪录净卖出 8.284 万亿韩元，显示韩国交易所历史上最大单日抛售规模。此前，韩国综合股价指数 KOSPI 在连续两天触发熔断后迅速反弹。尽管三星电子股价大涨近 27%，SK Hynix 也触及日内涨停，但散户仍出现大规模撤离。投资者称，极端波动让人身心俱疲；这种波动使 KOSPI 在 5 月 30 日从 6 月 22 日历史最高价 9114.55 跌至 5593.56，跌幅达 38.6%。同一天，外资净买入创纪录 7.241 万亿韩元，实质上以被压低的估值吸收了散户交易者抛出的股票。反转发生在熔断机制之后——当日内跌幅超过 8% 时触发——两场连续的交易均被暂停，加剧了散户投资者的焦虑。市场分析人士将散户抛售归因于：AI 半导体板块前所未有的波动所带来的心理疲劳。该板块此前推动 KOSPI 上涨，但在获利了结压力以及对 AI 投资可持续性的担忧下崩塌。 散户在 5 月 31 日卖出创纪录 8.284 万亿韩元 5 月 31 日，散户在韩国股市抛售 8.284 万亿韩元，超过韩国交易所此前所有单日净卖出记录。被认定为 Kim 的一名 40 岁办公室职员

财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在 2026 年 7 月 30 日于 X 上发布了一句话，要求参议院立即对《清晰法案》（Clarity Act）进行投票，并以比特币之父/中本聪（Satoshi Nakamoto）那句“他没有时间去说服那些不懂的人”的驳回结束。此举发生在贝森特于《华尔街日报》（Wall Street Journal）发表专栏文章之后：他在文中称，如果国会未能采取行动，美国将面临失去全球金融领导者地位的风险，并将民主党人的拖延描述为对沃伦（Warren）阵营的政治顺从，而非出于原则的反对。贝森特还表示，自众议院 1 年前通过《清晰法案》以来，参议院银行与农业委员会（Senate Banking and Agriculture Committee）的工作人员已投入数千小时，协商对法案作出的跨党派修订；而如今，共和党人手中已握有一份可提交议程的法案，等待表决。这份声明是近年记忆中，一位现任财政部长对加密立法发起的最激进公开施压行动。与此同时，谈判因 2026 年 5 月参议院共和党人提出的伦理条款而陷入停滞：这些条款将禁止总统及其他联邦官员在任期间发行或赞

Tether 在 2026 年第二季度报告了强劲业绩，实现约 15 亿美元净经营利润，同时将储备盈余提高到超过 41.1 亿美元。该稳定币发行方将黄金持仓增加 14 公吨，使有担保借贷敞口减少约 23.8 亿美元，并继续保持其作为全球最大美国国债证券持有者之一的地位。与此同时，USDT 流通量截至 6 月底达到约 1846亿美元，使 Tether 得以在该期间尽管整体稳定币市值下滑的情况下，将市场份额扩展至超过 60%。 Tether 报告 15 亿美元运营利润，储备盈余 41.1 亿美元 根据审计声明，Tether 在第二季度结束时资产总额为 1877.5 亿美元，负债为 1836.4 亿美元，储备超额为 41.1 亿美元。公司的经营利润主要由其美国国债证券组合和回购协议（repos）的回报驱动，进一步强化了 Tether 长期以来坚持持有短久期、高流动性、以政府支持为基础的资产策略。 Tether 披露称，其有担保借贷敞口减少约 23.8 亿美元，较上一季度下降 15%。这一举措延续了公司简化储备结构和提升流动性的努力。 USDT 流通量达 1846 亿美元，市场份额超过 60%