Gate 深度报道与加密市场分析

KB Securities 于 5 月 16 日宣布，将从 5 月 20 日起取消针对单一股票杠杆与反向交易所交易产品（inverse exchange-traded products，ETPs）的基础保证金豁免制度。该券商通过短信通知客户，所有投资者在交易单一股票杠杆 ETF 时，都必须维持 1000 万韩元的基础保证金，无论其 KB Star Club 会员等级如何。该预先采取的措施正值金融服务委员会预计于 5 月 16 日下午公布针对单一股票杠杆 ETF 的配套措施。KB Securities 先前曾依据交易表现标准，将符合条件的优先客户豁免于 1000 万韩元基础保证金要求。 KB Securities 对杠杆 ETF 实施 1000 万韩元保证金要求 根据 5 月 16 日的金融投资行业信息，KB Securities 向客户发送了短信通知，称单一股票杠杆与反向 ETP（ETF 和 ETN）交易的基础保证金豁免制度将从 5 月 20 日起取消。根据新政策，所有客户都必须维持 1000 万韩元的基础保证金，才能投资单一股票杠杆 ETF，不论其 KB Star Club 等级状态

斯坦福大学和新加坡管理大学的研究人员进行的一项研究发现，在 Polymarket 的五分钟比特币预测市场中存在结算操纵的迹象。论文题为《Settlement Manipulation in Prediction Markets》，由 David Dai、Ruizhe Jia 和 Shihao Yu 撰写。论文识别出：在平台推出这些短时长合约后，结算时间附近出现了异常的现货市场订单流激增，随后又发生了大幅的价格反转。研究人员得出结论，合约设计之所以存在漏洞，是因为交易员既可以参与预测市场，也可以参与比特币的现货市场，从而通过短暂移动标的价格来获利。随着预测市场在政治、体育和加密货币等事件中吸引了数十亿的交易量，这些研究结果也随之发布。 研究发现：结算时间附近出现现货市场订单流激增 研究人员发现，在 Polymarket 推出五分钟比特币合约后，现货市场订单流在结算时间附近出现了激增，并在其后伴随大幅价格反转。这种模式符合短暂的价格压力，而非由普通信息驱动的交易。该研究还得出结论，精明的操纵者获得了显著利润，主要是以散户交易员为代价。 这些合约允许用户下注：在结算时，比特币价格将高于还是低

TSMC 报告称，第二季度净利润为 706.560 亿 TWD（约 32.59 万亿 KRW），较去年同期增长 77.4%，并显著高于市场预期的 632.60 亿 TWD。该业绩创下公司单季度历史新高，且实现连续第九个季度两位数盈利增长。作为全球最大晶圆代工（半导体合同制造）公司，TSMC 的表现得益于各业务板块的强劲需求。 TSMC 公布创纪录的第二季度营收增长 TSMC 第二季度合并营收达到 1.27038 万亿 TWD（约 58.58 万亿 KRW），较去年同期增长 36%。营收较上一季度增长 12%，而净利润较第一季度增长 23.4%。 以美元计，营收总计 40.2 亿美元，按年增长 33.7%，按季增长 12%。公司于 7 月 16 日（当地时间）公布了上述数据。 TSMC 财报发布后股价收涨 TSMC 股价收于 2,470.00 TWD，较前一交易日上涨 1.23%。股价走势出现在同日公司发布财报公告之后。 常见问题 TSMC 的第二季度净利润是多少？ TSMC 第二季度净利润为 706.560 亿 TWD（约 32.59 万亿 KRW），较去年同期增长 77.4%，并超过

链上调查员 ZachXBT 将硬件钱包称为“彻底的垃圾”，并在 1 月 10 日发生一次盗窃后，将 Ledger 评为主要提供商中最差的。此次盗窃中，一名受害者在社工诈骗中损失了价值超 2.82 亿美元的比特币和 Litecoin。该攻击涉及约 205 万 LTC 和 1,459 BTC，据称受攻击者通过即时兑换将被盗资金转换为 Monero，并使用 Thorchain 在网络间转移比特币，相关内容援引自 Wu Blockchain 和 The Defiant 的报道。ZachXBT 的表态挑战了常见的币圈安全建议，即使用硬件钱包。他认为这些设备无法让用户免受操作安全失误、钓鱼攻击、供应链泄露或社工策略的影响。 ZachXBT 将 2.82 亿美元盗窃与 1 月 10 日的社交工程联系起来 ZachXBT 在 The Defiant 报道称一名硬件钱包用户损失超 2.82 亿美元的比特币和 Litecoin 后，强调了 1 月 10 日发生的盗窃事件。该攻击涉及约 205 万 LTC 和 1,459 BTC。据称，攻击者通过即时兑换将被盗资金转换为 Monero，并使用 Thorcha

纳斯达克表示支持代币化，并在 7 月 15 日（当地时间）发表声明，将其称为在 X 上的“受监管资本市场的自然延伸”。该表态是在美国存管信托与清算公司（U.S. Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）宣布其使用代币化服务完成首笔量产交易之后做出的。纳斯达克表示，代币化将把主流金融与数字资产生态系统连接起来，同时保持市场信任，并改善资本如何流动、结算以及连接参与者。 纳斯达克将代币化描述为受监管市场的自然延伸 纳斯达克在 7 月 15 日（当地时间）于 X 发布：“在纳斯达克，我们将代币化视为受监管市场的自然延伸，在保留信任的同时，连接主流与数字生态系统，并改善资本如何流动、结算以及连接参与者。”该交易所还向 DTCC 表示祝贺，称其在持续演进的资本市场中创造了一个重要里程碑。该声明将代币化定位为不是对现有金融市场的替代，而是一种在监管框架内扩展现有市场的技术。 DTCC 使用代币化服务完成首笔量产交易 DTCC 在纳斯达克声明前一天宣布，已开始代币化 RWA（现实世界资产）的首笔有限的真实交易。该交易使用了其代币化服务（U.S. De

据证券行业人士称，截至16日，今年韩国交易所交易基金（ETF）市场上已有24只新的高度集中ETF推出。今年推出的集中度最高的ETF产品主要将投资聚焦于2到10只龙头股票，而非传统行业ETF通常持有的30到50只成分股。该变化反映了更广泛的市场趋势，即向大盘股集中转移：投资成功愈发取决于能否把握对主导行业领军者的敞口，而不是依赖广泛分散。 SOL AI Semiconductor TOP2 Plus以5.787万亿韩元资产领先 SOL AI Semiconductor TOP2 Plus成为今年新上架集中ETF中规模最大的净资产产品，截至13日其净资产达到5.787万亿韩元。TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active以767.30亿韩元位列第二，ACE K Semiconductor TOP2+为291.40亿韩元，1Q K Semiconductor TOP2+为245.50亿韩元，KODEX US AI Semiconductor TOP3 Plus为234.30亿韩元。在前五名产品中，有四只名称包含“TOP2”或“TOP3”，且全部五

传统大型科技股上涨，而半导体股票下跌，因资本在 ASML 公布财报后从与 AI 相关的股票中轮动撤出，且市场仍对 AI 板块前景存在持续担忧。美国通胀数据表明缓解程度超出市场预期。香港恒生指数上涨 340 点，收于 24,681；夜盘期货接近 25,000 关口，并测试 50 日移动平均线阻力位。分化反映了投资者在宏观信号偏弱的背景下对 AI 估值的谨慎态度，而香港市场自 6 月下旬以来反弹已累计超过 2,000 点，资金转向传统科技和生物科技板块。 美国股指收盘涨跌不一，芯片股下跌 道琼斯工业平均指数收于 52,658，上涨 150 点或 0.29%。标普 500 指数上涨 28 点或 0.38% 至 7,572；纳斯达克综合指数上涨 162 点或 0.62% 至 26,269。费城半导体指数下跌 2.08%。在“七巨头”科技股中，除特斯拉外全部上涨；特斯拉在 SpaceX 跌破其 135 美元 IPO 定价后下跌，这是 SpaceX 首次跌破该价格。Google 和 Amazon 均上涨约 3%。Alibaba 宣布，其 Qwen AI 系统将与苹果的智能平台集成，面向中国用户。

韩国央行行长申贤松表示，在 9 月启动试点上线之前，将防止离岸韩元结算系统出现监管空白。申贤松在 16 日于货币政策委员会会议后召开的记者会上就新系统可能较现有投资者登记证（IRC）系统在洗钱防治（AML）和实名核验方面产生漏洞的担忧作出回应。离岸韩元结算系统将允许外国人通过离岸韩元结算机构的账户持有并结算韩元，无需开立境内账户，最终结算通过韩国央行的离岸韩元结算网络完成。 离岸韩元结算系统通过境外机构运作 离岸韩元结算系统使外国人能够使用其在离岸韩元结算机构所在地境外以自身名义开设的账户存储并结算韩元，而无需在韩国境内开立账户。最终结算通过离岸结算机构在境内银行维护的一个统一韩元账户处理，然后与韩国央行的离岸韩元结算网络连接。韩国央行正通过从 9 月开始的试点运行推进该系统的落地实施。 申贤松称新系统不会出现监管空白 市场参与者提出担忧，较 IRC 系统简化的开户流程可能削弱洗钱防治和实名核验的监管框架。在离岸韩元结算系统引入期间被问及这些潜在监管漏洞时，申贤松回应道：“我们将确保不存在监管空白。”在记者会上，申贤松还澄清：“24 小时美元-韩元交易和离岸韩元结算系统应当被视为分开的

韩国国土交通部于 16 日在青瓦台向总统提交一项建筑业创新计划，整合人工智能与机器人技术，同时设立 10 万亿韩元全球基金用于海外投资开发。该举措旨在通过基于物理 AI 的生产创新和建筑机器人部署，转变劳动密集型建筑业部门，并大幅强化针对老化基础设施拆除项目的安全监管。该政策发布是在政府提出第五个海外建筑促进方案之后，并且在近期基础设施事故引发更高安全担忧之际，其中包括西小门高架桥坍塌事故。 部计划到 2027 年实现物理 AI 建筑转型 国土交通部将于 2027 年上半年完成建筑业先进转型战略，以改善该行业劳动密集型的结构。政府将建立一个数据生产、分发与利用体系，将现场数据有机连接起来，并推动基于物理 AI 的生产创新，使其能够在物理环境中自主识别并运行。该部计划为在高风险和高难度任务中积极利用建筑机器人奠定制度基础。 一名部内官员表示，公司一直持续请求由政府主导提供支持，以获取物理 AI 技术开发所需的大量数据。该官员补充说，政府将通过加强与具备数据生产能力的公司合作，并结合政府层面的努力，系统性积累相关数据。 政府设立 10 万亿韩元海外投资基金 该部决定设立总额 10 万亿韩元

国会民主党议员闵炳德在15日表示，美国稳定币监管法案 GENIUS Act 将于明年 1 月 18 日实施，并敦促韩国加快就以韩元计价的稳定币展开讨论。闵在首尔麻浦区 Naru 酒店举行的题为“美国数字资产霸权战略与韩国的应对”研讨会上表示：“美国 GENIUS Act 将于明年 1 月 18 日实施，我们必须紧急讨论韩元稳定币。”闵解释称，韩元稳定币有必要阻止美元稳定币立刻侵蚀韩国市场，并指出目前约 200 种稳定币正在美国筹备。他强调，尽管韩国拥有技术和需求，但监管延迟与基础设施不足，存在将机会送往海外的风险。 全网稳定币市场规模超过 3000 亿美元 闵在发言中引用了具体的市场数据，称全球稳定币市场已超过 3000 亿美元。根据其表述，Tether 的 USDT 约占 1800 亿美元，Circle 的 USDC 市值规模约为 700 亿美元，约为 700 亿美元。他指出，这两种美元稳定币合计已超过 2500 亿美元，新进入者包括 USD1 和 OpenUSD（OUSD）加入市场。闵将其描述为“已经创建了规模巨大的数字美元市场”的证据。 韩国公司加入 OpenUSD 合作伙伴 闵

可交易（Tradable）是一家专注于代币化金融产品的现实世界资产平台，计划将最高 10 亿美元的私人信贷资产迁移到 Stellar 公链。该举措旨在扩大机构对区块链驱动型金融的接入，同时提升结算效率、资产管理能力，并增强机构参与者的可及性。可交易此前已在 ZKsync（以太坊扩容网络）上代币化了约 17 亿美元的机构私人信贷资产，而现在正将其代币化策略扩展至 Stellar，以实现对超越以太坊生态的多元化。 可交易扩展代币化策略至 Stellar 公链 可交易通过结合区块链技术与为机构投资者设计的合规与运营工具，对另类资产进行代币化。平台提供覆盖私人信贷交易全生命周期的服务，包括交易管理、监管合规、投资者入驻以及持续资产管理。智能合约将许多流程自动化，使机构能够在满足监管合规要求的同时管理代币化的信贷产品。 此次扩张将把最高 10 亿美元的私人信贷资产带到 Stellar 公链之上，强化在机构金融市场中使用区块链基础设施。可交易选择扩展至 Stellar，体现了其希望将传统金融工具与基于区块链所有权的模型相连接，同时提升运营效率的意图。 Stellar 吸引主要金融机构开展代币化项目

韩秀希于 5 月 15 日在首尔的一场研讨会上发表讲话，称《Clarity Act》的目标是通过奖励合规并惩罚退出来推动美国数字资产在岸。她解释说，美国正将永续合约纳入受监管框架，以强化对投资者的保护，同时释放信号：未留在美国的实体无法接纳美国公民，因而不在监管体系之内。韩将《Clarity Act》描述为“对行业结构的全面重组”，并补充说，监管清晰将带来一种策略：对遵循监管体系者提供利益，对不遵循者施加成本，从而进一步诱导在岸。该研讨会题为“美国稳定币与数字资产霸权战略及韩国的应对”，讨论了美国稳定币与数字资产立法对韩国金融行业的战略含义。 CFTC 永续合约额度作为在岸示例 韩以美国商品期货交易委员会（CFTC）对永续合约的额度放行为在岸战略的示例。她表示，美国正试图将永续合约纳入受监管框架，并增强投资者保护，但当实体不再留在美国时，传递的信号是它们无法接纳美国公民，并处于监管体系之外。韩称，这种双重做法——对进入者给予利益、对退出者施加成本——正是《Clarity Act》在岸战略所体现的含义。 GENIUS Act 时间表与境外发行人认可条款 韩概述了 GENIUS Act 的

韩国央行行长申贤松（Shin Hyun-song）表示，7月16日称，近期股市波动对更广泛金融危机的传导潜力有限，原因是权益市场与系统性风险之间的传导路径受限。申是在首尔韩国央行总部举行的货币政策委员会新闻发布会上作出上述表态，回应有关市场波动是否可能约束利率政策的问题。该评估发布之际，KOSPI指数在当天交易中下跌超过6%。 韩国央行行长量化：股市带来的有限财富效应 申解释称，从货币政策角度看，央行的主要关注点是对实体经济和金融体系的影响。“与其他流动性指标不同，股票与系统性风险之间的连接路径并不多，”申在新闻发布会上说。 申量化了财富效应，表示股票价值每增加100万韩元，将带来私人消费约增加1.3万韩元。申将这种效应描述为并不算特别大。 申以2000年代初期的Nasdaq泡沫破裂作为历史例子，指出当时股市大幅下跌并未引发实质性的系统性风险。 央行优先关注半导体价格而非股票估值 当被问及韩国央行加息是否可能引发股市下跌时，申回应称：“我不100%同意利率决定股票价格的评估。还有许多其他变量。” 申指出，应关注的价格指标是半导体价格，而不是半导体公司的股票价格。申表示，第一季度实际GD

Montage Technology 的韩国办公室被首尔中央地方法院检察院的公正交易调查部门搜查，原因是涉嫌违反《公平交易法》，涉及价格操纵。据消息称，这家香港上市的半导体公司的股价在消息公布后下跌，最大跌幅达 20.7%，至 HK$286.6。韩国媒体昨天报道称，检察官搜查了三家半导体公司的韩国办公室——中国的 Montage Technology、日本的 Renesas Electronics，以及总部位于美国的 Rambus——怀疑其串通定价，涉及向包括 Samsung 在内的客户供应的存储器接口芯片。 检察官搜查三家半导体公司的韩国办公室 首尔中央地方法院检察院公正交易调查部门对 Montage Technology（06809）、Renesas Electronics 以及 Rambus 的韩国办公室进行了搜查，理由是涉嫌违反《公平交易法》。据报道，检察官在调查中分别发现，这三家公司涉嫌在向包括 Samsung 在内的客户供应存储器接口芯片的供货价格方面存在串通行为，从而启动强制性调查。截至下午 1:13，Montage Technology 股票成交价为 HK$291.6，

瑞银将 AMD 的 12 个月目标价格从 $670 上调至 $700（“15일”），同时维持买入评级，称其预计该芯片制造商将获得更多主要客户，并扩大数据中心市场份额。瑞银分析师 Timothy Arcuri 表示，预计 Amazon 将成为 AMD 下一代 AI 加速器 MI450X 的关键客户，而 Anthropic 也很可能加入客户名单。该上调反映了在持续供应链改进的背景下，AMD 在 AI 数据中心半导体市场的地位正在增强。 瑞银将 AMD 目标价格上调至 $700 瑞银在“15일”将 AMD 的 12 个月目标价格从 $670 调整至 $700，并维持其买入投资评级。该目标价修订较此前目标上涨 4.5%。 AMD 有望将 Amazon 和 Anthropic 作为 MI450X 客户 瑞银分析师 Timothy Arcuri 表示：“我们一直预计 Amazon 将成为 AMD 下一代 AI 加速器 MI450X 的重要客户，现在看到 Anthropic 也可能会被纳入客户名单。”Arcuri 还补充称，AMD 可能会宣布与 Cerebras Systems 在高速推理解决方案方

迈克尔·伯里（Michael Burry）周三晚些时候在 X 上发布了一张图，嘲讽 AI 数据中心热潮是“幻想”，点名 Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）和 Nvidia（NVDA）。同一天，美国总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump）在 Truth Social 上称数据中心是“巨大的、强劲的、大胆的”赚钱机器，并表示它们能为各州带来就业和税收横财。上述对比性表态发生在 纽约州州长 凯西·霍楚尔（Kathy Hochul）周二签署一项行政令之后，该令暂停大型数据中心项目，电力消耗达到 50 兆瓦或以上的项目，最多暂停一年。伯里的发帖似乎是在延续他至少自 2025 年末以来一直在发展的看空论点，将 AI 基础设施热潮比作互联网泡沫和电信泡沫。特朗普则称德州、佛罗里达、亚利桑那和阿拉巴马等州可以“接住”纽约正在失去的东西，并称这些项目是“流动的黄金”。 Burry 发布 X 图片 嘲讽 AI 数据中心投资 周三晚些时候，伯里在

ASML Holding NV 将其 2026 年营收预测上调至 430 亿欧元至 450 亿欧元，较此前 360 亿欧元至 400 亿欧元的区间上调。该股在周四开盘前盘整时，正准备迎来连续第二周上涨。此次上调源于对与人工智能应用相关的先进半导体制造设备的强劲需求。首席执行官 Christophe Fouquet 表示，产能提升以及更强的供应链执行力使公司能够响应客户需求；今年与先进逻辑及晶圆代工相关的设备销售预计将增长 25% 以上，而与存储相关的系统销售预计将上升 75% 以上。这家半导体设备巨头的前景提振反映出，芯片制造商为扩大全球 AI 产能而加大投资，从而增强了投资者对公司市场地位的信心。 ASML 上调 2026 年营收预测至 430-450 亿欧元 ASML 上调其 2026 年展望，预计净营收为 430 亿欧元至 450 亿欧元（49 亿美元至 51 亿美元），高于此前预测区间 360 亿欧元至 400 亿欧元。上调的原因是对先进半导体制造设备的强劲需求，并受到芯片制造商为扩大全球 AI 应用产能而持续增加投资的支撑。 首席执行官 Christophe Fouquet

Cantor Fitzgerald 已与代币化平台 Securitize 合作，开发支持基于区块链的首次公开募股（IPO）以及发行代币化证券的服务。该合作将投资银行在权益资本市场方面的专长与 Securitize 的数字资产基础设施相结合，旨在打造一个用于合规的链上证券发行框架。该合作希望通过使企业能够在区块链网络上发行证券来筹集资金，同时遵守现有证券监管要求，从而将区块链技术融入传统资本市场。该举措体现了区块链金融在机构层面的日益采用，因为主要金融机构正在探索其在受监管金融市场中的应用。 Cantor Fitzgerald 与 Securitize：以资本市场专长结合区块链基础设施 该合作旨在通过结合 Cantor Fitzgerald 的资本市场专长与 Securitize 的区块链基础设施来实现基于区块链的 IPO 和代币化证券，同时保持对证券监管的合规。代币化证券是传统金融资产（包括股票和债券）的数字化表征，这些资产在区块链网络上发行与管理。与依赖纸质记录或集中式电子系统的传统证券不同，代币化资产利用区块链技术提升交易效率、结算速度和记录管理，同时仍需遵守现有证券法律。 在此次

Netflix 将在 16 日（当地时间）发布财报前，面临日益加剧的分析师质疑。由于流媒体巨头的股价反弹缺乏明确的催化因素，华尔街正努力找出其前景。根据 CNBC 于 15 日（当地时间）的报道，公司股价今年已下跌 19%，过去 12 个月跌幅超过 40%。 多家投资机构提到，缺乏能够带来股价上涨的有意义驱动因素。Jefferies 分析师在上周的一份报告中表示，他们“仍在寻找催化因素”，花旗集团则指出“缺乏催化因素”，摩根士丹利研究人员注意到“Netflix 本周的催化路径很棘手”。Guggenheim 在前一天对 100 多名线上投资者进行的调查将 Netflix 排名为最有可能进行做空的股票。 华尔街分析师称缺乏股票催化剂 Jefferies 分析师在上周的报告中表示，他们“仍在寻找催化因素”来推动 Netflix 股价。花旗集团将“缺乏催化因素”列为关键担忧，而摩根士丹利研究人员得出结论称“Netflix 本周的催化路径很棘手”。Guggenheim 对 100 多名线上投资者的调查将 Netflix 排名为最有可能进行做空的股票。 Jefferies 分析师 James He

米莱资产证券 Top 1% 收益率最高的投资者在 16 日上午交易中，截至 11:00 净买入 Alteogen、三星电子以及三星电子优先股。尽管 Alteogen 盘中股价下跌 2.77%，至 280,500 韩元，但其净买入排名第一；而三星电子下跌 8.32% 至 256,250 韩元，三星电子优先股下跌 9.79% 至 173,200 韩元。据汇总数据称，受隔夜美国半导体股票因获利了结而下跌影响，市场整体回落，投资者出现追逐低价机会的买入格局。 投资者在竞争担忧中瞄准 Alteogen 尽管近期市场担忧 Samsung Bioepis 收购可与 Alteogen 平台形成竞争的皮下注射（SC）制剂技术，但 Alteogen 仍吸引顶尖表现投资者实施最高净买入。Alteogen 已在利用其 SC 制剂转换平台技术方面，扩大了与全球制药公司的技术转让合同。 韩华证券 Hana Securities 分析师 Kim Sun-ah 在前一日的报告中表示，Samsung Bioepis 的技术是对 US company Halozyme 的 SC 平台“Enhanze”的生物类似物复制，不