Gate 深度报道与加密市场分析

日本自由民主党政策研究委员会于 2026 年 5 月 19 日批准了“下一代 AI 与链上金融”提案，将链上金融——包括稳定币和代币化存款——定位为该国下一代国家金融基础设施。该提案正被纳入日本《2026 年经济与财政管理及改革基本方针》，该文件决定该国预算方向，通常由内阁于 6 月批准。日本政府将区块链视为核心经济基础设施，而非技术试验。 该提案实际所要求的内容 政策建议包含具体的落地目标。关键要点包括： 日本央行活期账户的代币化：央行被要求澄清实施中的问题，并在年末前发布路线图。 由银行发行的日元稳定币：提案要求加速其开发，明确其在工资与税款支付方面的法律地位，并为跨境交易开发国际兼容性。 金融作为增长投资领域：金融被指定为“第 18 个增长投资领域”，在日本国家增长战略中将其与 AI、半导体、量子计算和航天并列。金融厅将牵头制定为期五年的路线图，并由公私合作伙伴关系与投资承诺提供支撑。 链上结算基础设施：提案强调链上结算作为实现东京证券交易所 T+0 即时结算的基础技术，该交易所年交易量约为 1,600 万亿日元。 AI 与区块链的关联 该提案的前瞻性内容聚焦于 24/7 的代理

开场 据上周末发布的一份政府文件显示，特朗普总统在第一季度代表其本人披露了 3,500 笔以上的股票交易。交易活动包括对英伟达、甲骨文、微软、波音等公司的股票每笔至少 100 万美元的买入，同时还包括在 Meta、亚马逊和沃尔特迪士尼的持仓出售。根据《金融时报》，总计发生了数亿美元规模的交易，但截至目前尚不清楚对总统而言的确切盈利或亏损。 特朗普集团表示，总统的账户由第三方金融机构在不受其输入影响的情况下独立管理。然而，交易的数量与节奏之快——平均每天大约 60 笔——在现代历史中代表了美国在任总统前所未有的活跃股票市场参与水平。 交易量与频率 第一季度执行的交易数量引起了市场专业人士和观察者的关注。每天 60 笔的平均水平远超典型的投资模式，即便是活跃交易者也同样如此。 Interactive Brokers 的首席策略师 Steve Sosnick 表示：“除非有人全天候接入市场，否则基本不可能做到。” The Wealth Alliance 的总裁兼管理董事 Eric Diton 告诉 Bloomberg：“在我华尔街工作 40 多年里，按任何标准衡量，这都是一种不寻常的交易量。

贝莱德的 iShares 比特币信托（IBIT）在 2026 年 5 月 18 日领导了一波来自美国现货比特币 ETF 的机构资金净流出浪潮。据 SoSoValue 数据，当天记录了 4.4836 亿美元的流出额。当日整个比特币 ETF 组合录得 6.4864 亿美元的净流出，12 只比特币 ETF 中没有任何一只实现正净流入。这也代表 IBIT 在近几周内录得的最大单日资金流出规模，表明即便是全球最主导的比特币 ETF 也面临愈发加剧的机构抛售压力。更广泛的市场背景显示，随着美债收益率上升以及近期宏观经济数据后的风险规避情绪蔓延，加密 ETF 产品正在持续去风险。 日度流出详情 仅在 5 月 18 日，贝莱德的 IBIT 就吸收了 4.4836 亿美元的赎回资金。Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 以 1.0964 亿美元的流出额紧随其后，成为第二大单只基金日内退出规模。这两只基金合计占当天 6.4864 亿美元总净流出中的绝大多数。 IBIT 份额在 5 月 18 日收于 43.45 美元，当日下跌 0.18%。截至目前，该基金今年迄今下跌 13.6%，过去十

俄亥俄州新奥尔巴尼的 31 岁拉斯纳基什奥尔·吉里（Rathnakishore Giri）因运营一个价值 1000 万美元的加密货币庞氏骗局，被判处 9 年联邦监禁。吉里在 2024 年 10 月对一项电汇诈骗罪名认罪，并另外获得 3 年的监督释放期。该骗局包括在虚假承诺对比特币衍生品交易提供有保证的回报的同时，使用新受害者的资金向此前的投资者付款——这是庞氏诈骗的典型运作手法。 诈骗运作机制与欺诈策略 吉里的运作核心在于欺骗。他并未按承诺将资金用于投资，而是将来自新参与者的钱挪用来向早期参与者支付回报，从而制造出合法交易盈利的假象。为强化这种“成功”的虚假形象，吉里将自己包装成富有投资者，展示包括两辆兰博基尼、一辆特斯拉、一辆奥迪 R8、高端手表收藏在内的奢侈资产，并安排私人飞机航班以及豪华度假租赁。 认罪后仍持续实施诈骗 值得注意的是，在 2024 年 10 月作出认罪答辩之后，吉里的犯罪活动并未停止。尽管他在等待量刑的审前释放期间，他仍继续向新的加密货币投资者索要资金，导致即便联邦检方正准备为他的量刑听证做准备，新受害者仍遭受进一步伤害。 加密货币诈骗执法的更广泛背景 吉里的量刑

美国上市的现货比特币交易所交易基金在 5 月 18 日录得约 2.081 亿美元的净流出，延续了该板块近期机构资金撤出的连胜。流出发生在比特币于 $76,000 附近交易，此前加密市场经历了为期数天的急剧回调。根据 Bitbo 以及其他市场追踪机构整理的 ETF 资金流数据，当日交易时段内没有任何主要比特币 ETF 录得具有意义的资金流入，凸显机构仍保持谨慎。随着债券收益率上升、通胀担忧加剧以及更广泛的地缘政治不确定性席卷全球，风险资产的需求受到削弱；同时，在对利率将维持更高水平的预期增强之际，机构投资者正减少对波动资产的敞口。 每日 ETF 资金流拆解 Ark 21Shares 的 ARKB 录得最大单日撤资，约 1.101 亿美元。Fidelity 的 FBTC 约出现 3850 万美元净流出，而灰度的 GBTC 再次公布 4350 万美元的赎回。Bitwise 的 BITB 约经历 920 万美元的流出，富达旗下 Franklin Templeton 的 EZBC 在该时段内损失约 660 万美元。 比特币在当日一度跌破 $76,700，为约两周内的最低水平，随后在交易后段小幅企

比特币跌破 77,000 美元关口，并在隔夜交易中短暂触及 76,000 美元，随着机构在各数字资产市场加大抛售力度，跌势加剧。此次下跌标志着比特币 2026 年内最剧烈的短期回调之一，并引发了加密衍生品交易所的广泛清算。来自主要交易平台的市场数据显示，比特币在 24 小时内跌幅超过 8%，随后在 76,000 美元附近略微企稳。整体加密市场也同步大幅走低：以太坊跌破 3,400 美元，而本场交易中多只市值较大的山寨币录得两位数的百分比跌幅。 分析人士将这轮抛售主要归因于宏观经济状况恶化，以及现货比特币交易所交易基金（ETF）持续出现机构资金净流出。U.S. spot Bitcoin ETFs 在上一交易时段录得超过 6 亿美元的净流出，为自 1 月以来的最大单日资金撤出。其中，BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 占据了净流出的重要部分。此次下跌发生在美国通胀数据强于预期之后，该数据强化了市场对美联储可能将利率维持在更高水平、时间更长的预期。通胀发布后，国债收益率急升，对包括股票、科技股和加密货币在内的风险资产形成压制。 衍生品市场出现大规模清算 加密

根据多个链上数据追踪器和行业报告，年初约 29% 的以太坊质押比例现已攀升至近 31%。尽管 ETH 年初至今约下跌 26%，这种增长仍在发生，这表明长期持有者继续将资产投入质押，而不是在市场走弱时出售。质押参与度的上升已使数百万枚 ETH 脱离流动性流通，从而在机构对以太坊基础设施的兴趣持续扩大之际，进一步收紧可用的市场供给。分析人士将质押比例的增长归因于市场对以太坊在去中心化金融、代币化资产以及现实世界资产结算基础设施中的长期角色所持续保持的信心。 以太坊质押如何运作 以太坊的权益证明模型要求验证者将 ETH 锁定，以换取帮助保障网络并处理交易。验证者目前的年化收益通常在 2.5% 到 4% 之间，具体取决于网络状况、交易活动以及验证者参与度。 借助包括 Lido 和 Rocket Pool 在内的流动性质押平台，以及中心化交易所的质押服务，质押生态系统已经变得更加易于使用。这些平台让用户无需运营独立的验证者基础设施，也无需为单独验证而锁定所需的全部 32 ETH，即可参与质押。 机构参与仍在持续扩大 质押活动的增加恰逢机构参与以太坊市场的方式从单纯的投机交易暴露，逐步演变。市场观

随着 Ma 和 Beek 的辞职，以太坊基金会今年迄今已失去五位杰出的开发者和研究人员。 Ma 在 X 发文宣布他将离开以太坊基金会，他写道该组织很棒，但并不适合他接下来的步骤 周一，两位知名研究人员从以太坊基金会辞职，使该机构在过去几个月里的高调离职人数增至 8 人。两位以太坊基金会研究员 Carl Beek 和 Julian Ma 在分别工作 4 年和 7 年后离开该机构。 Beek 参与开发了信标链，使以太坊网络上的权益证明成为可能；而 Ma 则致力于网络的抗审查特性，以及跨层桥接的算法与架构。随着 Ma 和 Beek 的辞职，以太坊基金会今年迄今已失去 5 位杰出的开发者和研究人员，其中仅 5 月就有 5 人离开。 Ma 在 X 发文宣布其离开以太坊基金会，写道该组织很棒，但并不适合他接下来的步骤。他计划投入更多时间到产品与增长开发中。在一则 X 帖子中，Beek 于 5 月 29 日宣布自己即将离开，并表示他将花时间陪伴妻子和刚出生一个月的小儿子。 基金会进行重大领导层与协议架构重组 以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）去年就区块链长期路线图管理

开场 5 月 6 日，XRP 公链迎来里程碑事件：Ripple、摩根大通的 Kinexys、Mastercard 和 Ondo Finance 执行了首笔跨境、跨银行的代币化美国国债赎回，并在 5 秒内完成结算。Evernorth 在评论这一事件时强调，互操作性将区块链从理论转化为可用的金融基础设施。该交易连接了四家机构以及跨越传统金融边界的多个系统，最终以美元转账落入 Ripple 的新加坡账户，且发生在常规银行业务时间之外。该试点表明，XRP 并非一种投机性资产，而是一层协调层，使不同的金融系统能够实时同步与结算——这与传统代理行银行业务形成鲜明对比，后者通常因多层中介、独立账本以及按顺序的对账流程而需要 1 到 3 个工作日才能完成跨境赎回。 交易结构与参与方 Ondo Finance 的代币化国债产品（OUSG）通过协调的多系统工作流进行赎回。Ripple 在 XRP 公链上处理赎回，Mastercard 指导结算指令，而摩根大通的 Kinexys 处理机构银行业务层。该演练测试了代币化现实世界资产如何在跨境场景中被赎回，同时能够与现有法币银行系统实现顺畅对接。 结算速度与运营

KKR 于 5 月 19 日宣布，将出售其在日本半导体设备供应商 Kokusai Electric 的全部 10.57% 持股，标志着该私募股权公司的对该投资的完全退出。随着与 AI 基础设施相关的需求带动，出售消息出现时，Kokusai Electric 股价今年迄今已大约上涨 20%。

根据生态系统分析报告和链上数据提供商的说法，Solana 在 2026 年第一季度的“链上国内生产总值”约产生了 3.42 亿美元。该指标衡量直接在链上通过交易费用、应用收入、验证者收益以及协议层面的活动所产生的综合经济活动。同时，Solana 上以代币化的现实世界资产的市值环比增长 43% 至约 20.1 亿美元，凸显机构参与基于区块链的金融产品正在增加。此次扩张由代币化国库产品、机构稳定币资金流、去中心化交易所活动以及对基于 Solana 的支付基础设施日益增长的采用所推动。分析人士指出，这种增长使 Solana 成为除以太坊之外代币化资产基础设施扩张速度最快的网络之一。 RWA 市场增长加速 Solana 的代币化现实世界资产市场在 Q1 期间是生态系统内表现最强的板块之一。代币化国库产品、收益型稳定币以及机构信用工具在链上资产价值增长中占据了相当大的份额。 20.1 亿美元的 RWA 市值里程碑反映了整个加密行业代币化金融的更广泛扩张。在 Q1 期间，全球代币化现实世界资产市场规模超过 300 亿美元，其中代币化国债和货币市场基金成为主导类别。 由于过去一年网络稳定性和基础设施

比特币距离 2028 短期减半还剩 100,000 个区块倒计时 在下一次预定减半事件到来之前，比特币网络已正式跨越一个关键倒计时里程碑：预计在 2028 年上半年至中期发生，届时大约还剩 100,000 个区块。比特币减半每 210,000 个区块自动发生，并将支付给矿工的区块补贴减少 50%，这是比特币固定货币政策的核心机制。不同于央行通过扩张货币供应来运作法币，比特币的发行计划被写死在网络协议中，并将最大供应量限制为 2100 万枚硬币。基于比特币平均约 10 分钟的出块时间，下一次减半预计将在 2028 年上半年至中期发生，尽管确切时间将取决于未来的挖矿难度调整以及网络哈希率条件。 减半机制与供应减少 最近一次减半发生在 2024 年 4 月，在区块高度 840,000 处，将矿工奖励从每区块 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。即将到来的减半将把每区块发行量进一步降低至 1.5625 BTC。以 2024 年减半后的当前发行水平计算，大约每天有 450 个新的 BTC 进入流通。下一次减半之后，这一数字将降至每天约 225 BTC，从而进一步收紧进入市场的比特币新增供

美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在周一通过七只基金录得 6.486 亿美元净流出，创下自 1 月 29 日以来单日最大净流出。根据 SoSoValue 数据，这延续了上周总净流出 10 亿美元，从而结束了持续六周的净流入正向态势。Dominick John（Zeus Research 分析师）表示，这些净流出反映了机构的“风险规避”配置，受获利了结、宏观不确定性以及美国国债收益率上升驱动。比特币在周末跌破 77,000 美元，受美伊紧张局势再度升温以及推高通胀担忧的油价走高影响，促使机构投资者去风险化。 ETF 流出拆解 贝莱德（BlackRock）的 IBIT 以 4.483 亿美元领跑流出，其后是 Ark & 21Shares 的 ARKB，流出 1.096 亿美元，以及富达（Fidelity）的 FBTC，流出 6,340 万美元。Bitwise、VanEck、Invesco 和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的基金当天也录得负向资金流。 市场背景与宏观驱动因素 John 解释称，更高的美国国债收益率推动了 ETF 的资金流出，因为全球流动性趋紧，而无

AI Financial Corporation，这家由 World Liberty Financial 首席执行官 Zachary Witkoff 担任主席的财务公司，公布其截至 2026 年 3 月 28 日的季度净亏损为 2.715 亿美元，并警告称，其财务状况“对其在一年内继续经营的能力提出了重大疑问”。据其周一发布的 SEC 财务收益报告，在这三个月期间，公司实现营收 470 万美元，全部来自其专注于加密货币支付的 fintech 业务。更大的亏损——较一年前的 240 万美元净亏损——主要由公司 World Liberty Financial（WLFI）代币持有的价值急剧下跌所致。 财务结果 AI Financial（此前名为 Alt5 Sigma）公布其截至 2026 年 3 月 28 日的季度净亏损为 2.715 亿美元。公司的生物技术板块仍被归类为终止经营。公司采用 52 或 53 周的财政年度制度，其中财政 2026 年截至 2026 年 12 月 26 日。 财务状况与持续经营能力 截至 3 月 28 日，公司营运资金赤字约为 550 万美元。公司流动负债总计为

日本执政的自由民主党（LDP）周二批准了一项政策提案，计划利用人工智能和公链技术打造一个全国性的金融系统。该提案题为“下一代 AI & Onchain Finance 概念”，由 LDP 内部的项目团队起草，该团队由党内议员木原政司（Seiji Kihara）牵头，并在当月较早时间提交。LDP 旨在开发一种自动化的金融基础设施，通过公链网络支持 24/7 的代理型商业（agentic commerce）。该基础设施将利用公链的防篡改、可验证和可编程特性，以实现自主商业运营。 提案优先事项 该提案聚焦三项关键金融创新。首先，它呼吁对日本央行活期存款进行代币化，以支持正在兴起的代理型商业环境。其次，它表示支持以日元计价的稳定币，并强调法律清晰度以及降低系统性风险的重要性。第三，它支持由三家日本大型银行共同开发的稳定币发行项目。 区域与监管框架 该提案包括请求金融厅（FSA）制定一份为期五年的路线图，以推动对该项目的投资，且将同时涵盖公共部门与私营部门。该提案还呼吁建立一个框架，以加强与其他亚洲国家在 AI 和公链倡议方面的合作。 下一步 在政策研究委员会获得官方批准后，LDP 将与相关方合

美国批评中国在半导体供应链中的主导地位 周一（5月18日），美国经济事务副国务卿雅各布·赫尔贝格（Jacob Helberg）为在美国主导的 Pax Silica 倡议下于新克拉克城（New Clark City）规划的经济安全区（Economic Security Zone）辩护，同时严厉批评中国对关键技术供应链的控制。赫尔贝格在吕宋岛该区域现场发言称，中国的主导地位是“人质链”，并表示美国及其伙伴正寻求为人工智能以及与半导体相关的产业构建一条替代性供应链网络。 “当 90% 的关键投入来自一个国家时，你就没有供应链了。你拥有的是人质链，”赫尔贝格在准备好的讲话中说。他举例称，有订单会被取消，而“远方首都某个办公室发出的一则通知就能让整个行业所依赖的一种金属停摆”，并提及中国对稀土出口和关键矿产的控制。赫尔贝格表示，该项目旨在将“美国法律的可预见性与确定性，融合亚洲的速度与规模”。 进行中的治理结构谈判 关于该经济安全区（Economic Security Zone）联合治理结构的细节仍未解决。美国驻外使馆的一份事实说明称：“两国政府打算为该经济安全区（Economic Securi

Wego，这家总部位于迪拜和新加坡的旅行预订平台，于 5 月 19 日宣布与 Triple-A（总部位于新加坡的稳定币支付公司）建立合作伙伴关系，以使客户能够使用所支持的稳定币为航班和其他旅行预订付款。该合作旨在推动跨境预订，并覆盖信用卡使用受限或国际卡支付面临更高拒付率的市场。Wego 将继续以本币接收结算，而 Triple-A 负责处理支付流程、合规以及货币转换。 合作详情 根据该安排，使用 Wego 进行预订的客户在结账时可将稳定币选为支付方式。Triple-A 负责交易的技术与监管层面，包括将稳定币支付转换为用于 Wego 结算的本币。Wego 不直接处理稳定币或托管相关职责，从而降低运营复杂度。 用例与目标市场 该支付选项旨在应对国际旅行预订中的特定挑战。在横跨非洲和拉丁美洲的新兴市场中，由于人们认为存在拒付风险，支付卡在进行国际在线购买时经常被拒绝。此外，在通胀率高或实施资本管制的地区，消费者可能会将 Tether（USDT）或 USD Coin（USDC）等稳定币作为首选的价值储存方式，使稳定币成为国际购买的实用支付手段。 Triple-A 的角色与客户群 Triple-