Gate 深度报道与加密市场分析

黄金价格仍低于每盎司 4,100 美元，但分析师发现市场情绪正在发生转变，尽管美联储仍维持紧缩倾向，4,000 美元这一水平正越来越被视为颇具吸引力的支撑点。此次转变是在美国第二季度经济活动不及预期之后出现的，而通胀仍远高于美联储 2% 的目标。黄金现在面临一个关键的就业数据周，分析师表示这可能会推动金价脱离当前区间，因为美联储周三将利率维持不变，同时三名委员会成员投票支持上调 25 个基点。 分析师称 4,000 美元是关键支撑位 Zaye Capital Markets 的首席投资官 Naeem Aslam 表示，黄金陷在区间内，哪怕是小幅意外也可能将价格推离其区间。“下周对黄金交易者来说极其重要，因为行情的方向可能向区间两侧任一方向波动。总体而言，我们确实认为在考虑到美国国内生产总值（GDP）数据之后，市场变得更为敏感，但我们必须把所有因素都纳入考量，包括美联储会议，这表明一些成员希望提高利率，”Aslam 表示。 abrdn 的投资策略主管 Robert Minter 表示，投资者正逐渐不再过分关注美联储的鹰派言论，而是更多关注支撑黄金的长期基本面，包括不断上升的政府债务、具有

韩国和阿根廷于 5 月 31 日（当地时间）签署了首份关于关键矿产的官方政府合作文件。在李在明总统的国事访问期间，韩国贸易、工业和能源部长金正观与阿根廷经济部正式签署了《韩阿关键矿产合作备忘录》（Korea-Argentina Critical Minerals Cooperation MOU）。该协议旨在通过联合项目加强锂和铜的供应链建设，涵盖勘探、挖矿和加工等环节。韩国贸易、工业和能源部在 8 月 1 日的公告中表示，这也是两国在资源领域的首份官方合作文件。 韩国和阿根廷为锂项目建立司局级热线 两国同意建立司局级热线，并推动贯穿锂供应链的联合项目，包括勘探、挖矿和加工。该协议将加强对私营部门项目的支持，其中包括 POSCO Holdings 正在推进、累计估值 11.5 亿美元的“Sal de Oro”锂项目。两国政府还计划将合作拓展至铜等新领域。 POSCO Holdings 获得 11.5 亿美元“Sal de Oro”锂项目支持 POSCO Holdings 正在阿根廷推进“Sal de Oro”锂项目，累计投资 11.5 亿美元。新签署的 MOU 将为该私营部门举措提供更有

Uniswap 在其 Web 应用中推出了 Launches（上线）测试版标签，为在多个支持的 Launchpad（包括 Bankr、Pons 和 Long）中发现新代币创建了一个统一界面。该功能旨在解决在 7 月于 Robinhood Chain 上线超过 34 万个代币之后出现的代币发现碎片化问题。用户此前需要在社交动态、Launchpad 仪表盘和分析工具之间切换，追踪新的代币活动，从而造成混乱，给低质量项目提供了可乘之机。 Uniswap 解决代币发现碎片化 代币发现发生在彼此割裂的平台上，用户通过 Telegram 群组、社交媒体帖子以及合约地址追逐上线。Launchpad 简化了代币创建，但却将发现分散到了多个界面。用户难以判断代币的合法性、相关的 Launchpad、流动性所在位置以及有意义的交易活动。诈骗和低质量代币在碎片化环境中更容易生存。Uniswap 的 Launches 标签将上线活动整合到单一交易界面中，借助协议既有的流动性深度和品牌认可度。 Robinhood Chain 代币成交量凸显发现难题 7 月在 Robinhood Chain 上上线的 34 万个

LS Securities 于 1 日发布报告称，投资者应考虑替代行业，因为半导体股票出现波动。该券商指出，KOSPI 较其峰值已下跌约 40%，记录的跌幅与过去金融危机时期相当，主要原因是与 AI 相关的半导体股票下跌。分析师黄三海解释称，这种情况既包含令人安心的因素，也包含负面因素：令人安心是因为从更广义的角度看，AI 周期仍然有效；负面是因为缺乏系统性危机，因而无法期待此前在熔断器事件期间出现的财政与货币政策应对。 LS Securities 指出韩国替代行业 LS Securities 分析称，尽管大多数大市值股票与半导体波动表现出相关性，但银行和二次电池表现出相对防御的特征。黄三海表示，即使在半导体下跌期间，化妆品、必需消费品以及娱乐等行业——其平均市值较小，且个别出口动能也较强——仍展现出稳健表现。分析师还指出，建筑与交通行业维持着与 AI 投资周期相关的预期，例如半导体产能扩张和数据中心建设，这与半导体下跌是相分离的。黄补充称，造船、国防、机械、汽车以及 KOSDAQ 股票因整体市场波动和供给端疏于关注而出现了过度下跌。 美股替代行业带来正回报 在美国市场，LS Secu

以太坊在 7 月于国内交易所上涨 11.8%，而比特币和 XRP 在中东紧张局势以及利率担忧下回吐了当月涨幅。根据国内交易所数据，以太坊在 7 月 1 日交易价为 238 万韩元，并在 7 月 31 日升至 268 万韩元。比特币在短暂触及 9700 万韩元后回到 8900 万韩元区间，XRP 则从 1,580 韩元下跌至 1,520 韩元区间。分化发生在以太坊现货 ETF 过去一个月吸引 3.428 亿美元的机构资金流入，显著超过比特币的 2.046 亿美元和 XRP 的 1,300 万美元。尽管美联储维持利率决策，加密货币市场仍因通胀担忧承压。 以太坊现货 ETF 月度净流入创 3.428 亿美元纪录 据加密货币数据公司 SoSoValue 称，以太坊现货交易所交易基金在过去一个月录得 3.428 亿美元（约 4910 亿韩元）净流入。同期，比特币 ETF 的资金净流入总计 2.046 亿美元，而 XRP ETF 吸引了 1,300 万美元。 Bitmine 将以太坊持仓增加至 579 万枚代币 在美国上市的公司 Bitmine 作为全球最大的企业以太坊持有者，额外购买了 9,94

保险型交易所交易基金在 7 月跑赢了其他防御型板块基金，因为投资者将资金从人工智能以及大型科技股票中轮动撤出。该战术性转变发生在对科技巨头（包括 Tesla、Meta Platforms 和 Alphabet）不断升级的 AI 基础设施支出日益担忧的背景下，这些公司 2026 年资本开支预测挤压了自由现金流预测。该轮动由更广泛的权益市场波动推动，波动因不断加剧的地缘政治摩擦以及对大规模科技基础设施预算的令人失望的财报反应而加剧，交易员因此转向现金流更稳定、且运营模式更具防护性的公司。 SPDR 保险 ETF 引领 7 月防御型板块表现 SPDR S&P Insurance ETF（KIE）和 iShares U.S. Insurance ETF（IAK）吸引了稳定的资金流入，因为投资者受益于坚实的财产与意外伤害（P&C）业务盈利以及更高的投资收益率。过去一个月内，资金涌入保险领域的表现优于或匹配传统防御型基金的回报，包括 Health Care Select Sector SPDR Fund（XLV）、Utilities Select Sector SPDR Fund（XLU）以及 C

HD Hyundai 韩国造船与海洋工程（HD Hyundai Korea Shipbuilding & Offshore Engineering）以及 HD Hyundai 重工（HD Hyundai Heavy Industries）公布的 2024 年 Q2 财报超出市场预期。新韩投资证券（Shinhan Investment & Securities）称，营业利润率同比上升超过 5 个百分点。强劲表现得益于高价值船舶（包括 LNG 船和超大型气体运输船）销量增加，并叠加生产力提升。尽管 2024 年上半年订单达到年度目标的 96%，但由于对周期见顶的担忧以及获利了结压力，股价出现波动。不过，分析师认为当前价格水平从长线角度看是一个良好的买入机会，考虑到增长驱动因素多元化，包括陆上电力发动机、小型模块化反应堆以及海上数据中心。 HD Hyundai 造船子公司公布 Q2 2024 财报业绩胜预期 HD Hyundai Korea Shipbuilding & Offshore Engineering 在 2024 年 Q2 实现收入 8.9 万亿韩元，营业利润 1.6451 万亿

韩国出口额在 7 月达到 989.9 亿美元，较去年同期增长 62.8%，创下有记录以来单月第二高总额，得益于持续的半导体需求。该数据超过市场普遍预期的 978.3 亿美元，并将对应月份打破纪录的连续表现延长至 14 个月。仅半导体出口就达到 410.1 亿美元，同比增长 178.8%，连续第二个月突破 400 亿美元关口；贸易顺差也在连续第二个月超过 300 亿美元的情况下，达到 303.2 亿美元。贸易、工业和能源部发布了上述数据，强调持续的 AI 基础设施投资，以及强劲的移动出行和消费品出货。 7 月进口额增长 26.5% 至 685.6 亿美元，高于普遍预期的 679.2 亿美元。303.2 亿美元的贸易顺差也超过了预计的 299.1 亿美元。 半导体与 AI 带动的出口激增 韩国 20 个主要出口类别中有 19 个在 7 月录得增长。半导体出货增长 178.8% 至 410.1 亿美元，连续第二个月跨过 400 亿美元大关。电脑出口飙升 404.0% 至 47.9 亿美元，因全球范围内 AI 基础设施投资扩大而获得支撑。出行相关板块保持强劲增长，汽车出口达到 62.4 亿美元

Amazon.com Inc.（AMZN）在西雅图联邦法院面临一项拟议的集体诉讼，指控其对海鲜可持续性标签进行绿色漂洗。消费者指称，该零售商在其平台上销售的海鲜产品的环境效益方面存在失实陈述，导致购物者对其产品的环境影响产生误导。该诉讼称，诸如“海豚安全”“负责任来源”“可持续”“野生捕捞”以及“MSC 认证可持续海产品”等标签缺乏依据或在重大方面为虚假，因为大多数捕鱼船只并未被公开追踪，且有些会禁用转发器（transponders）以掩盖其行踪。原告还称，至少五分之一的进口野生捕捞海鲜并非负责任或可持续来源。起诉状要求依据华盛顿州消费者保护法获得补偿性损害赔偿、惩罚性损害赔偿以及返还（restitution）。据 Reuters 报道，AMZN 股票在周五收盘时上涨超过 15%，随后在盘后交易中下滑约 0.5%。 消费者指控海鲜产品存在误导性的可持续性宣传 该在西雅图联邦法院提交的拟议集体诉讼称，亚马逊使用诸如“海豚安全”“负责任来源”“可持续”“野生捕捞”以及“MSC 认证可持续海产品”等说法，误导消费者以为该零售商的海鲜来源对海洋和环境造成的伤害极小。原告表示，这些表述缺乏依据或

微策略（纳斯达克：MSTR）宣布支持《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），时间为 7 月 31 日，并将全球最大的上市公司比特币持有者加入该立法竞选活动。微策略的执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）则分别力挺一项两党支持的参议院提案，该提案将加密货币监管在美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间进行划分。上述背书反映出随着参议院在 5 月 14 日通过 15-9 的银行委员会批准后审议该措施，机构对为数字资产建立监管框架的兴趣不断增长。 微策略宣布支持两党框架 微策略将该法案定位为一项两党框架，支持市场扩张、机构参与、消费者保护以及个人数字资产所有权。公司表示：“我们支持两党的 CLARITY 法案。它为数字资产市场的增长建立清晰的框架，加速机构采用，强化消费者保护，并保障个人拥有和控制其数字资产的权利。” 参议院框架在 SEC 与 CFTC 之间分配职责，同时为交易所、经纪商、交易商和托管机构建立注册路径。 塞勒将比特币成功与监管清晰度挂钩 迈克尔·塞勒（Michael Saylor）写

1日清晨，USD/KRW 汇率升至 1,430 韩元区间中段，扭转了此前韩国央行与日本等多方协调外汇市场干预之后韩元出现的急涨。受 CBS 报道影响，韩元整体走弱：美国与以色列可能最早在本周末打击伊朗能源设施。美元/日元汇率在重燃干预猜测之下在 157 至 160 日元之间波动，而日本央行在其货币政策会议上将基准利率维持在 1.0%。 韩国与日本实施协调一致的外汇干预 1日，USD/KRW 汇率在韩国与日本当局联同美国实施联合干预后，开盘于 1,424.00 韩元。6 点时，汇率报 1,435.50 韩元，比此前首尔交易时段收盘的 1,424.00 韩元上升 11.50 韩元。与 31 日 6 点（1,418.00 韩元）相比，汇率上升了 17.50 韩元。 由于干预推动韩元快速升值，USD/KRW 汇率在早盘阶段大幅下跌。然而，9 点之后，汇率迅速缩减跌幅，原因包括此前一日急跌后的回补性买盘，以及在市场上被认为处于较低水平的交割需求。尽管临近月末时点，出口相关的谈判量仍弱于预期；同时，交割需求和与托管相关的买盘持续流入市场。 在伦敦时段，受日元因日本当局可能再次实施的美元/日元卖出干

据 Arkham Intelligence 跟踪的链上数据，一名 Chainlink 鲸鱼于 7 月 30 日将 80 万枚 LINK 从 Coinbase 转移到托管。该笔转账价值约 680 万美元，使接收钱包的总持仓达到 53.15亿 LINK，价值超过 4400 万美元。此次资金流动发生时，Chainlink 现货市场一直在 9 美元关口下方盘整；文章指出，该转移可能意味着增持、托管管理、机构布局，或钱包重组。 鲸鱼从 Coinbase 向托管划转 80 万 LINK 通过 Arkham 的链上数据可见，7 月 30 日，80 万 LINK 从 Coinbase 转入托管。经验证的备注显示，此次转移使接收钱包的总持仓达到 53.15亿 LINK，价值超过 4400 万美元。在这段期间，Chainlink 的现货市场一直在 9 美元关口下方盘整。 币圈交易者常关注交易所出金，因为这可能表明资产正转移到更长周期的托管中。如果代币从交易所流出，可能会减少其立刻用于出售的可用性。出金可能涉及内部托管、基金在账户之间转移资产、抵押品管理、为 OTC 活动做准备，或出于安全偏好。 转账后接收

香港股票在创纪录的 7 月实现了最强表现：恒生指数在当月上涨 13.13%，收于 25884 点。此前，这轮反弹前的 6 月曾大幅下跌 9.14%，创下 29 个月内最差的月度表现。此次反弹由极端超卖状况推动：新低/新高个股差值在 6 月 26 日达到 -588，较 4 月受关税相关抛售影响时记录的 -449 更为糟糕。尽管反弹幅度较大，但技术指标显示市场基础仍然脆弱：约 70% 的股票仍在其 250 日移动平均线之下交易。 恒生指数在 6 月抛售后录得创纪录的 7 月涨幅 7 月恒生指数上涨 3003 点，收于 25884 点，这是上一年 2 月以来的最佳月度表现。指数从 23000 点以下反弹，接近 26000 点水平，并重新站回短期、中期和长线移动平均线。该反弹在同期表现上跑赢主要全球股市指数。 H 股指数展现出更强动能，本月上涨 13.94%。恒生科技指数涨幅更为温和，为 7.98%。各指数之间的业绩分化反映了反弹行情参与度的不均衡。 技术指标显示从极端超卖水平中恢复 在 6 月 26 日，创 1 年新高与创 1 年新低股票之间的差值达到 -588，为 2024 年 1 月熊市

SpaceX 将在 8 月 4 日（周二）美东时间（市场）收盘后发布其 2026 年第二季度财务业绩，并在 questiontime.ir.spacex.com 上配套由其 AI 聊天机器人 Grok 驱动的公开问答门户，该门户接受至周一（星期一）为止的提问提交。门户上线标志该公司自 6 月纳斯达克首次亮相以来的首次业绩事件，允许任何人跨 Space、AI、Connectivity 和 General 等类别提交并为问题点赞。根据 Fiscal AI 数据，分析师预计 SpaceX 将公布第二季度营收 68 亿美元，且每股亏损 0.23 美元。业绩发布之际，该股截至周五收盘报 108.37 美元，较其 135 美元的 IPO 定价下跌近 20%，此前经历了 IPO 后获利了结以及运营层面的挫折。投资者重点关注研究与开发成本、Starlink 增长指标、Starship 进展，以及在公司市值在首日超过 2 万亿美元之后有关 AI 业务的细节。 SpaceX 为 8 月 4 日业绩电话会开放由 Grok 驱动的问答门户 SpaceX 在 questiontime.ir.spacex.com

韩国股票的散户投资者自 5 月 28 日起在社交媒体上分享爆红的讽刺类内容，以此嘲笑自己在近期 KOSPI 暴跌期间所表现出的自相矛盾心态。题为“SK Hynix Fairy Tale”的一则动态以“曾经有一天，海力士（Hynix）涨到了 2.987 百万韩元，”开头，讽刺那些希望按过去价格买入却在市场真正下跌时又犹豫不决的投资者。随着 KOSPI 在 7 月从 9000 点位一路跌至 6000 点位，因三星电子、SK Hynix 和现代汽车等股票出现重大亏损，市场波动被进一步推向极端，这些动态也随之出现。 “SK Hynix Fairy Tale”动态发布三天播放量超 100 万 一则题为“SK Hynix Fairy Tale”的动态于 5 月 28 日出现在社交媒体和线上社群中，采用儿童故事的风格撰写。动态称：“曾经有一天，海力士（Hynix）涨到了 2.987 百万韩元。随着 Hynix 持续上涨，许多人嘀咕：‘我真希望当时就买了，我想回到从前。’”动态继续写道：“有位神听到了人们的愿望，把所有 Hynix 的价格都调回一年前的水平，但人们的反应并不理想。” 该动态发布后 3

KOSDAQ 上市公司 EOFLOW 于 7 月 31 日披露，拟向 IPV 进行 260 亿韩元第三方定向增发，IPV 以非现金方式作价支付专利权。该交易使 EOFLOW 能在无需现金支出的情况下，回收此前一年出售的核心专利；同时，IPV 押注 EOFLOW 的复苏前景，成为公司的第二大股东。该安排也回应了 EOFLOW 的资金短缺问题——截至 1 季度末，资产减少至约 10 亿韩元，此前其与美国医疗器械公司 Insulet 之间持续诉讼所产生的成本较高。EOFLOW 于 5 月获得上诉法院裁决，推翻了部分一审败诉并驳回 Insulet 的主张，使恢复运营的计划得以推进。公司在 2024 年和 2025 年收到审计意见拒绝后，面临退市风险；停牌期间股价为每股 1,490 韩元，而本次新股发行价格为每股 6,000 韩元，反映的外部估值为每股 6,146 韩元。 EOFLOW 以每股 6,000 韩元发行 4.333 百万股新股 根据金融监督院的电子披露系统，7 月 31 日 EOFLOW 正在对 IPV 进行 260 亿韩元第三方定向增发。发行价格定为每股 6,000 韩元，拟发行共

汉 & 公司正在参与 SK D&D 1367亿韩元的配股，缘于 5 月 28 日的董事会决议。SK D&D 将发行 4468万股，每股 3,060 韩元，最终定价在 10 月初，以偿还即将到期的债务。本次融资旨在缓解因对非投资级企业趋紧的信贷条件以及疲弱的商业地产市场现金流而引发的流动性压力。SK D&D 在其证券文件中表示，没有退市计划。 SK D&D 批准 1,367 亿韩元配股 据投资银行业界消息人士称，SK D&D 董事会于 5 月 28 日批准发行 44.68 million 普通股，计划价格为每股 3,060 韩元。该配股规模相当于公司现有已发行股份的 240%。最终定价将在 10 月初确认。控股股东 Han & Company 承诺认购其全部配额。在配股结构下，未认购的股份不会被发行。 证券文件披露债务偿还分配 根据公司的证券文件，此次筹集的 1,367 亿韩元将全部用于偿还债务。SK D&D 将使用 620 亿韩元偿还 10 月到期的私募债券。另有 747 亿韩元将用于履行对 Gunpo Triarts Knowledge Industry Center 业主单位买家中

CJ 第一制糖正在推进出售其淀粉糖业务单元，并任命 Samjung KPMG 为此次交易的主要顾问。此次举措是公司重组举措的一部分，旨在剥离利润率较低的业务板块。此前公司在 M&A 方面的表现不一：2025 年上半年曾尝试出售其生物业务部门和巴西子公司 CJ Selecta，但均以失败告终；相比之下，2025 年 10 月公司成功以约 1.2 万亿韩元向荷兰动物饲料公司 Royal De Heus 出售 CJ Feed&Care。CJ 第一制糖在 2025 年确认 4170 亿韩元净亏损（计入作为准备金反映的罚款费用），进一步加大了优化非核心资产的压力，并将资源集中在增长驱动因素上。该淀粉糖业务单元从玉米淀粉为 B2B 客户生产葡萄糖浆、葡萄糖（dextrose）和果糖（fructose）。在国内市场，该业务占约 10% 份额，排名第四，落后于 Daesang、Sajo 和 Samyang。公司于 8 月 1 日将业务重组为三个事业部——Lifestyle Food、Technology Materials 和 Core Materials，表明其战略转向以盈利为导向的组合管理。 CJ

DS Investment Securities 分析师 Lee Su-rim 通过历史周期分析预计，半导体股票仍具备显著的上行空间，且经营利润峰值预计要到明年第四季度才会出现。2017-2018 年存储器超级周期期间，SK Hynix 在周期结束前创下了三次独立的历史最高价，表明即使利润增速放缓，股价峰值仍可能多次出现。该分析师的判断是在近期半导体股票出现急剧回调、引发市场担忧当前超级周期是否已见顶之际作出的，但 Lee 认为现在就断定上升趋势已经结束为时尚早。 SK Hynix 在 2017-2018 年存储器周期期间创下三次历史最高价 在 2017-2018 年存储器周期中，三星电子和 SK Hynix 的经营利润峰值都出现在 Q3 2018。SK Hynix 的股价表现呈现出鲜明的特征：公司在 2017 年 10 月 11 日达到第一个峰值，此后约四个月内下调 27%，直到 2018 年 2 月初。随后，该股在一个月内上涨 30%，于 2018 年 3 月 14 日创下新的历史最高价，并于 2018 年 5 月 23 日实现最终峰值。股价峰值较经营利润峰值大约提前 4 个月，且

Korea Investment & Securities 在 1 日根据两家公司发布财报后的情况，将对三星电子和 SK Hynix 的目标价分别上调至 650,000 韩元和 4.7 百万韩元。该券商将三星的目标价从 590,000 韩元上调 10%，将 SK Hynix 的目标价从 3.8 百万韩元上调 24%，维持超配建议，并给出了国内券商中最高的目标价。此举与另外两家下调两只半导体股票目标价的券商形成鲜明对比；同时，在 SK Hynix 财报不及预期后，专门下调其目标价的还有 8 家机构。 Korea Investment 在更广泛下调中给出最高目标价 根据 1 日的金融投资行业信息，Korea Investment & Securities 在财报发布后立即发出逆向判断。三星证券和新韩投资证券等机构也下调了这两家半导体龙头的目标价。对于 SK Hynix，这种分歧尤其明显；由于其公布的盈利低于预期，促使 8 家券商下调其股价目标。 券商称涉及多年合约与 HBM 转型 Korea Investment & Securities 对需求放缓可能性和供给过剩的判断，与其他券商的看法