Gate 深度报道与加密市场分析

Kiwoom Securities 报告称，Q2 业绩公布后，韩国股市的盈利动能正从半导体扩散至其他行业。运输、IT 硬件、建筑和机械行业的 Q3 盈利预期迅速改善，而半导体仅达到已经被大幅抬高的预期。这种多元化创造了行业轮动机会，因为 AI 驱动的增长正从芯片制造商扩展至基础设施和设备供应商。 KOSPI 2024 年和 2025 年营业利润预期上调 Kiwoom Securities 分析师 Choi Jae-won 在一份报告中表示，继 Q2 业绩公告后，盈利动能正从半导体板块集中转向更广泛的行业。KOSPI 今年的营业利润预期较 7 月初的 937 万亿韩元上调 5.2%，至目前的 986 万亿韩元。明年的预期则从同期的 1,247 万亿韩元上调 5.1%，至 1,311 万亿韩元。 业绩超过市场预期的公司比例有所上升。在约 250 家有盈利预期的 KOSPI 上市公司中，61.8% 的公司 Q2 营业利润高于市场共识，较 Q1 的 55.6% 上升 6.2 个百分点。按盈利金额计算，Q2 KOSPI 营业利润超出市场预期 4.1%。 成本压力与 AI 需求导致 Q2 行业表现

伦敦金属交易所（LME）铜价于17日触及每吨 $14,850 的历史新高，随后连续两日下跌至约 $14,180，原因是大规模实物交割缓解了即时供应紧张。全球大宗商品交易商 Trafigura 及其他公司向 LME 仓库交付了大量铜，使17日可立即提取的库存增加 20,000 吨至 123,100 吨，创4月以来最大单日增幅，并将逆价差从每吨 $545 收窄至每吨 $248。此次回调源于短期供应缓解，但分析师指出，老旧矿山和投资不足造成的结构性供应短缺仍然存在，继续支撑铜价上涨。 Trafigura 实物交割缓解 LME 供应挤压 据韩国资源信息服务（KOMIS）21日消息，LME 铜现货价格于17日达到每吨 $14,850 后回落。三星期货表示，Trafigura 及其他大宗商品交易公司向 LME 仓库交付了大量铜，缓解了供应挤压。三星期货研究员 Ok Ji-hoe 表示，17日可立即提取的库存从 103,075 吨增至 123,100 吨，创4月以来最大增幅。现货与三个月期货之间的价差从17日每吨最高 $545 的逆价差收窄至每吨 $248。Ok 指出，随着其他公司准备交付铜，未来几

韩国国债期货8月21日夜盘下跌，市场回吐了美国财政部扩大长期国债回购规模带来的涨幅。据首尔债券市场消息，3年期国债期货下跌4点至103.18，10年期国债期货下跌29点至105.28。此前，美国财政部长贝森特意外扩大长期国债回购规模所带来的所谓“贝森特看跌期权”效应仅持续一天便消退。随着美国国债各期限收益率上升，以及市场预期美国将对伊朗施加经济压力，油价也随之走高。 3年期和10年期国债期货夜盘下跌 3年期国债期货夜盘收于103.18，较前一日常规交易时段收盘价下跌4点。外国投资者净卖出9手，个人投资者净买入9手。3年期国债期货成交量从前一交易时段的200手降至96手。 10年期国债期货收于105.28，下跌29点。外国投资者和金融机构分别净买入28手和67手，银行净卖出70手。个人投资者也净卖出25手。10年期国债期货成交量从71手增至179手。 贝森特回购效应消退，美国国债收益率上升 同期，美国国债各期限收益率均上升，其中长端债券收益率涨幅居前。10年期美国国债收益率较前一纽约市场收盘上升6.00个基点，30年期收益率上升5.70个基点，2年期收益率上升2.50个基点。 美国财政部

USD-KRW汇率于8月21日上午6点回升至1,390韩元中段，报1,396.00韩元，较前一日首尔市场收盘价1,392.60韩元上涨3.40韩元。汇率在前一日跌破1,390韩元并创下年内低点后反弹，受到美元走强和油价上涨的推动。美国财政部长斯科特·贝森特宣布扩大美国国债回购操作，每次操作规模可能超过40亿美元；该计划对长期国债收益率的影响迅速减弱，收益率重新走高。与此同时，与伊朗有关的地缘政治紧张局势也推动美元走强。 与24小时前，即前一日上午6点的1,389.10韩元相比，汇率上涨6.90韩元。由于日元走弱、美国国债收益率反弹，美元自纽约时段起走强，USD-KRW汇率也同步上升。 国债回购影响减弱，债券收益率重拾升势 美国国债收益率上升，迅速削弱了美国财政部扩大长期国债回购计划的影响，成为支撑美元走强的因素。斯科特·贝森特当天表示，每次回购操作规模可能超过40亿美元，并称自己“有许多可用工具”，但未能遏制长期国债收益率上升。 特朗普政府宣布8月24日对伊朗采取经济行动 地缘政治紧张局势进一步推高国际油价。美国总统唐纳德·特朗普表示，他将对伊朗“宣布一项致命的经济行动”，并要求第三国

韩国五大银行将瑞草区方背洞 D.H. Bangbae 公寓项目的集体尾款贷款总额度从 5000 亿韩元提高至 1 万亿韩元，正值居民计划于下月入住之际。此次扩容源于金融当局近期决定，将住房供应相关的集体贷款——包括重建、再开发项目的搬迁费用贷款，以及新项目的中期贷款和尾款贷款——从各金融机构的整体贷款管理目标中单独划出。这项于 8 月 13 日公布的政策调整，将家庭贷款增长目标从 1.5% 提高至 3.0%，为银行增加住房供应领域的贷款投放额度创造了空间，同时不影响各银行现有的单独配额限制。 银行提高 D.H. Bangbae 额度并下调利率加点 据金融业消息人士 21 日透露，Hana Bank 于前一天将 D.H. Bangbae 的尾款贷款额度从 1000 亿韩元提高至 3500 亿韩元。KB Kookmin Bank 将额度从 1000 亿韩元提高至 3000 亿韩元，Shinhan Bank 则将额度从 1000 亿韩元提高至 1500 亿韩元。这三家银行还将贷款利率加点下调了 0.1 个百分点。加上 Woori Bank 和 NH Nonghyup Bank 目前各自 10

Hana Securities 于 8 月 21 日维持对 KCC 的“买入”评级及 730,000 韩元的目标价，并预计该公司今年的股息收益率可能达到 6.1%。分析师 Yoon Jae-seong 表示，Samsung Electronics 预计发放的 120 万亿韩元特别股息将通过 Samsung C&T 流向 KCC，从而大幅提升股东回报。该分析发布于 KCC 宣布“2026 年企业价值提升计划”之后。该计划推出了将股息分配与 Samsung C&T 特别股息挂钩的新股息结构。 KCC 宣布与 Samsung C&T 挂钩的新股息政策 KCC 确认将在现有股息政策中加入“与 Samsung C&T 特别股息挂钩的特别股息”。公司维持每股 6,000 韩元的最低股息，并在单独营业利润超过 1,000 亿韩元时，按利润的 10% 追加发放股息。KCC 持有约 1,700 万股 Samsung C&T 股票，持股比例为 10.49%。根据新政策，KCC 将把 Samsung C&T 特别股息收入中超过每股 2,500 韩元最低标准的部分，至少拿出 50% 用于股东回报。 Samsu

韩国银行于8月21日发布了2026年7月生产者物价指数。数据显示，受国际原油价格下跌推动，该指数环比下降0.4%，但同比上涨7.7%。工业品价格下降0.5%，其中石油产品价格下降5.1%，化学产品价格下降1.3%，给生产者物价带来下行压力。韩国生产者物价指数衡量原材料、中间产品和最终产品的价格变化，是反映制造业通胀趋势的重要指标。 工业品和能源价格推动7月指数下降 7月工业品价格下降0.5%。其中，煤炭和石油产品价格下降5.1%，化学产品价格下降1.3%。电力、燃气、供水和废物管理价格环比下降0.6%，其中居民用电价格下降11.8%。服务价格也下降0.4%，主要受金融和保险服务价格下降7.1%的影响。 农产品和服务业呈现不同趋势 7月农林水产品价格上涨1.5%，其中农产品价格上涨2.4%。剔除食品和能源后的核心指数环比下降0.2%，同比上涨8.0%。按特殊分类来看，食品价格较上月上涨0.7%，新鲜食品价格上涨3.5%。能源价格下降3.6%，IT产品价格上涨0.2%。 国内供给和总产出物价指数7月下降 国内供给物价指数衡量国内供应的商品和服务在各个生产阶段的价格变化，该指数7月下降1.8

三星证券在KCC于前一交易日公布2026年企业价值提升计划后，继续将KCC列为该行业的首选股。该计划正式确认了潜在的投资资产出售，并推出一项政策，将收到的Samsung C&T特别股息的50%以上重新分配给股东。三星证券分析师Cho Hyun-ryeol对该计划给予积极评价，称其在股东回报政策方面展现出更加积极主动的方向。该计划建立在KCC作为Samsung C&T主要股东的地位之上，创建了一项股息再分配机制：在任何投资资产清算发生之前，将Samsung C&T的特别股息返还给KCC股东。特别股息定义为每股总股息减去2,500韩元。 KCC分四阶段注销库存股 KCC承诺分四个阶段注销11.74亿股库存股。该公司已于2026年第二季度完成第一阶段，剩余三个阶段安排在2026年第四季度、2027年第一季度和2027年第三季度。该注销计划已纳入公司此前公布的股东回报框架，并在2026年计划中保持不变。 KCC在2026年计划中正式确认投资资产出售的可能性 2026年计划明确记录了KCC打算在适当时机将投资资产出售收益的一部分返还给股东。Cho指出，与上一年度未具体说明资产清算机制的计划相比，

预计三星电子最早将于本月公布一项详细的股东回报计划，该计划基于其现行的2024—2026年三年期回报政策。此公告发布之际，SK海力士最近公布了规模达40万亿韩元的库存股回购及注销计划。随着人工智能（AI）存储器热潮推动三星电子自由现金流（FCF）激增，市场关注已转向三星电子。该公司现行政策承诺将三年期累计FCF的50%回馈给股东。 三星电子2026年额外回报预计超过100万亿韩元 据韩联社Infomax汇总的15家国内证券公司数据，这些公司均在过去一个月内提供了三星电子的FCF预测，2026年FCF预测均值为236.6万亿韩元。最高预测为304.4万亿韩元，最低预测为122.4万亿韩元，中位数为251万亿韩元。 三星电子现行股东回报政策覆盖2024年至2026年，将这三年期间产生的累计FCF的50%回馈给股东。公司每年支付约9.8万亿韩元的常规股息，并在从三年期累计FCF的50%中扣除常规股息后仍有剩余资金时提供额外回报。 在今年3月公布的企业价值提升计划中，三星电子表示，2024—2025年已支付现金股息20.9万亿韩元，并回购了8.4万亿韩元的库存股用于注销。公司维持其现行政策，即

现代汽车总裁兼首席执行官José Muñoz于20日（当地时间）宣布，公司正在评估到2028年将其佐治亚州工厂产能从50万辆提升至最高80万辆的计划。Muñoz表示，特朗普政府的关税政策是加快扩产的关键因素。产能提升是现代汽车截至2028年在美国投资260亿美元计划的一部分。现代汽车的目标是到2030年将其本地生产比例提高至80%以上。 现代汽车目标到2028年实现70万至80万辆产能 Muñoz于20日（当地时间）接受CNBC采访时表示，现代汽车集团美国新工厂（Hyundai Motor Group Metaplant America，HMGMA）可以在2028年前将计划产能从50万辆提升至70万至80万辆。他强调：“除总部所在地韩国外，美国是我们在全球最重要的市场。” CNBC指出，如果HMGMA将产能扩大至70万至80万辆，其将成为美国按产能计算最大的单一汽车装配厂，超过特斯拉和丰田汽车运营的工厂。 公司计划到2028年投资260亿美元 产能扩张是现代汽车截至2028年在美国投资260亿美元计划的一部分。通过这项投资，现代汽车计划到2030年将其本地生产比例提高至80%以上。Mu

美联储于20日宣布，美联储主席凯文·沃什将于28日美国东部时间上午10点（韩国时间晚上11点）在杰克逊霍尔经济研讨会上发表主题演讲。美联储通过其官方网站确认了这一日程，并表示沃什将在主题为“金融创新：对支付和政策的影响”的研讨会上发言。该研讨会将于27日至29日举行。沃什上任后取消了前瞻性指引，近期有评论认为，沟通不足是美国国债收益率上升的因素之一。因此，此次演讲被视为判断利率政策走向的潜在信号，受到广泛关注。 美联储确认杰克逊霍尔研讨会日程与主题 美联储于20日在其官方网站上公布了已确认的日程安排。研讨会首日通常以招待会和晚宴结束，主要活动则于次日由美联储主席发表主题演讲拉开帷幕。 今年的杰克逊霍尔研讨会将于27日至29日举行，为期三天，主题为“金融创新：对支付和政策的影响”。 取消前瞻性指引后，市场关注沃什的沟通 沃什上任后取消了前瞻性指引。近期有评论指出，美联储主席沟通不足是美国国债收益率上升的因素之一。 常见问题 凯文·沃什将于28日何时在杰克逊霍尔发表演讲？ 凯文·沃什将于28日美国东部时间上午10点发表主题演讲，对应韩国时间晚上11点。 今年杰克逊霍尔研讨会的主题是什么？

Deere & Company（NYSE: DE）是全球最大的农业机械制造商，在发布超出市场预期的财年第三季度财报（5月至7月）后，其股价于8月20日（美国当地时间）大涨6%。该公司报告每股收益为5.10美元，超过伦敦证券交易所集团（LSEG）预期的4.70美元；营收达到110亿美元，高于市场预期的107.3亿美元。尽管整体宏观经济存在不确定性，Deere表示，其核心农业设备业务的强劲需求和强大的定价能力推动了业绩增长。 Deere第三季度财报超出市场预期 据CNBC报道，Deere公布财年第三季度（5月至7月）每股收益为5.10美元，高于LSEG市场预期的4.70美元。本季度营收总额达到110亿美元（约合15.34万亿韩元），超过市场预期的107.3亿美元。该公司表示，尽管整体宏观经济存在不确定性，但其核心农业机械业务的强劲需求和强大的定价能力推动了业绩增长。 Deere上调全年净利润指引 Deere上调了全年净利润指引的下限。该公司将全年净利润范围设定为47.5亿至50亿美元，高于此前45亿美元的下限指引。修订后的指引与FactSet平均预期的48.8亿美元一致。 Deere股价收

CME 集团董事长 Terry Duffy 与 Kalshi 联合创始人 Luana Lopes Lara 周四在华盛顿特区举行的商品期货交易委员会圆桌会议上发生交锋，双方围绕预测市场中的市场操纵和监管标准相互讥讽。当时，传统金融、加密行业和预测市场的高管们正在讨论应如何监管事件合约。这场冲突反映了联邦监管机构与州监管机构之间围绕预测市场监管权归属的持续争斗：CFTC 坚称拥有联邦管辖权，而多个州则依据赌博法寻求执法。 Duffy 质疑 Kalshi 合约及监管审查 CME 集团运营着按交易量计算的全球最大期货交易所。他表示自己“非常担忧”预测市场，并认为一些合约容易受到操纵。“我们不是马戏团里的一群狂欢叫卖者，”Duffy 说。“我们在美利坚合众国运营着全球最令人羡慕的市场。” Duffy 特别嘲讽了 Kalshi 的一份合约。“还有一份对美国极其重要、真正具有经济意义的合约，那就是 Nathan's 热狗大胃王比赛，”Duffy 讽刺地说。他还质疑，为什么 Kalshi 可以提供算力预测市场，而 CME 提议的算力合约却仍在接受审查。 在 Kalshi 被点名批评后，Lara 反问

据 Axios 和 CNBC 报道，网络安全公司 CrowdStrike（NAS:CRWD）的全球首席技术官 Elia Zaychev 于20日（当地时间）辞职，计划成立一家专注于 AI 的网络安全风险投资基金 Cognition。Zaychev 将与 CrowdStrike 前企业发展高管 Gur Talpaz 和 Taylor Sipuli 共同创办该新基金。这位 CTO 在 CrowdStrike 任职超过13年，负责核心 AI 平台开发和技术战略；他的辞职消息公布后，该公司股价下跌5.60%，至 $190.34。 Zaychev 成立 $170M AI 网络安全风险投资基金 Zaychev 正与 CrowdStrike 前企业发展部门高管 Gur Talpaz 和 Taylor Sipuli 合作，为该新基金筹集总额1.7亿美元。Cognition 的核心投资理念聚焦于智能体 AI 兴起带来的新兴网络威胁和不断扩大的攻击面。 Cognition 计划投资智能体 AI 安全领域的种子轮和 A 轮项目 Cognition 将专注于每年甄选3至4家下一代技术公司，并在种子轮阶段（平均

CNBC 的 Jim Cramer 周四表示，更广泛的经济担忧正在造成股价与企业基本面实力之间的明显脱节。“Mad Money”主持人在道琼斯工业平均指数下跌 1.3%、标普 500 指数下跌近 0.9%、纳斯达克指数下跌 1% 后发表了上述评论。Cramer 将这一困境归因于宏观经济压力，包括债券收益率居高不下，以及伊朗战争推高油价、进一步加剧通胀担忧；与此同时，他在爱达荷州博伊西的 Micron 半导体制造厂建设现场看到了强劲的制造业活动。 债券收益率上升导致美国股市下跌 债券收益率周四进一步走高，抹去了周三财政部宣布抑制市场利率计划后出现的跌幅。本周早些时候，30 年期美国国债收益率升至 5.33% 以上，达到近二十年来未见的水平。Cramer 表示：“股价与现实之间存在着令人难以置信的巨大鸿沟。” Cramer 参观博伊西的 Micron 半导体工厂 Cramer 在爱达荷州博伊西的 Micron 半导体制造厂建设现场发言，数千名工人正在那里建设一座将生产存储芯片的工厂。他指出，该项目证明了经济部分领域的实力，尽管股市仍在应对消费者状况、油价上涨和利率居高不下等方面的担忧。Mi

博通公司正在与私人贷款机构谈判，以获得超过 600 亿美元的债务融资，用于收购定制人工智能芯片及配套硬件。拟议方案包括一笔规模在 600 亿至 700 亿美元之间的高级担保债务，以及一笔约 300 亿美元的次级债务，可能推动总规模达到 1000 亿美元。这项融资建立在其 6 月与黑石公司和阿波罗全球管理公司通过 AI XPV 载体达成的合作之上，该载体此前已筹集 350 亿美元，为 Anthropic PBC 等公司的计算基础设施提供资金。AVGO 股价周四上涨 0.4%，并在盘后交易中延续涨势。此举将推动博通扩大数据中心设备销售，并挑战英伟达公司在人工智能基础设施领域的主导地位。 博通构建 $100B 债务方案，包含高级和次级债务 该债务结构将通过特殊目的载体发行。高级担保债务规模在 600 亿至 700 亿美元之间，博通将为其中一部分债务提供支持。一笔约 300 亿美元的次级债务将与高级融资相配套。整套方案的总规模可能达到 1000 亿美元。博通为此前 350 亿美元的 AI XPV 交易提供担保，帮助高级债务获得投资级信用评级，从而维持较低利率。博通、Anthropic、阿波罗和

大信证券分析师李京妍于21日评估了 LG 集团与英伟达的合作，强调 LG 在制造、零部件和软件子公司之间构建的整合价值链。该分析师指出，这份谅解备忘录的战略意义在于 LG 进入全球 AI 价值链，而一款搭载英伟达 Isaac GR00T 模型的双足机器人计划于明年第一季度推出。LG 整合 LG Innotek（摄像头）、LG Energy Solution（电池）、LG Electronics（组装）和 LG CNS（软件）能力的优势，使该集团成为英伟达的 AI 合作伙伴。 大信证券分析师强调 LG 的 AI 价值链整合 李京妍于21日表示，LG 与英伟达的谅解备忘录意义不在于对控股公司的即时收益产生影响，而在于 LG 纳入全球大型科技企业的 AI 价值链。该分析师指出，LG 各集团公司的分散能力是其核心竞争优势，并表示英伟达将提供“大脑”，而 LG 子公司将填补价值链的其余环节。 LG 计划于第一季度推出搭载英伟达 Isaac GR00T 模型的双足机器人 LG 将于明年第一季度推出首款搭载英伟达 Isaac GR00T AI 模型的双足机器人。LG Innotek 将供应摄像头和镜

美国东部时间20日下午4点，美元兑日元汇率在日元走弱的背景下小幅走高，主要受美国国债收益率反弹和国际油价上涨推动。USD-JPY上涨0.971日元（0.614%）至159.118日元，扭转了前一交易日的跌势；布伦特原油上涨2.36%，至每桶93.78美元。美元走强反映出市场对特朗普政府宣布制裁伊朗，以及财政部长贝森特扩大国债回购操作的反应。不过，在油价高企之际，市场仍对日本央行是否愿意加息持怀疑态度。 油价飙升之际，USD-JPY重返159日元水平 据韩联社Infomax报道，截至美国东部时间20日下午4点，USD-JPY汇率为159.118日元，较前一纽约交易时段收盘价158.147日元上涨0.971日元（0.614%）。随着油价上涨，市场对日本央行加息前景仍持怀疑态度，日元因此走弱。 三菱UFJ信托银行市场运营经理Motonari Sakai表示：“市场仍然担忧。持加息消极立场的高市政权尚未发出支持加息的信号。” 特朗普政府宣布制裁伊朗，向第三国施压 美元在伦敦交易时段开盘后大幅上涨，受到油价上涨的提振。美国总统唐纳德·特朗普宣称将对伊朗采取“毁灭性的经济行动”，并要求第三国配合孤

美国纽约交易时段，美元兑日元及其他主要货币走强。随着美国国债收益率反弹、国际油价上涨，美元持续面临上行压力，日元回落至每美元159日元区间。财政部长斯科特·贝森特宣布将于24日公布详细的伊朗制裁措施，而总统唐纳德·特朗普要求第三国加入孤立伊朗的行动，并表示美国将提出“选择：你要么与我们站在一起，要么与我们为敌”。在油价上涨之际，市场仍对日本央行（BOJ）是否愿意上调政策利率持怀疑态度。 美元兑日元升至159.118，市场不确定日本央行政策 据韩联社Infomax报道，截至美国东部时间下午4点，美元兑日元汇率为159.118日元，较纽约前一交易日收盘价158.147日元上涨0.971日元（0.614%）。油价飙升后，日元时隔一天重返每美元159日元区间。 在油价上涨之际，市场对日本央行是否愿意上调政策利率仍存疑虑。三菱UFJ信托银行市场销售经理酒井元成表示：“令人担忧的是，对加息持消极态度的高市政权至今仍未发出支持加息的信号。” 油价与国债收益率反弹，美元指数上涨 美元指数（DXY）反映美元兑六种主要货币的价值，上涨0.087点（0.088%）至98.884。欧元兑美元汇率小幅上涨0.0

据青瓦台和业内消息人士透露，总统李在明与SK集团董事长崔泰源于本文发布前一天举行了私人晚宴。此次会面发生在SK海力士劳资双方就加薪6.3%以及以股票形式发放相当于工资60%的绩效奖金达成临时协议两小时后。据报道，双方讨论的重点围绕SK海力士的股东回报政策和劳资问题展开。此次会面的时机恰逢半导体行业面临多重挑战：美国施压要求韩国芯片制造商投资美国工厂、SK海力士旗下美国NAND闪存子公司Solidigm可能推进纳斯达克上市计划，以及李在明政府将资本市场正常化和提升股东价值作为核心经济政策。 SK海力士宣布40万亿韩元回购计划及劳资协议 SK海力士宣布回购价值40万亿韩元的库存股，相当于已发行股份总数的3.3%。公司承诺，未来3年将累计自由现金流（FCF）的50%以上返还给股东。同日，SK海力士劳资双方同意加薪6.3%，并以公司股票形式发放相当于工资60%的绩效奖金。这些协议解决了如何在持续进行大规模设施投资、扩大股东回报以及使员工薪酬与业务表现相匹配之间，分配人工智能半导体热潮带来的利润这一问题。 Solidigm面临双重上市结构担忧 市场上已经出现相关讨论：SK海力士旗下美国NAND闪