Gate 深度报道与加密市场分析

英国税务海关总署（HMRC）于 8 月 27 日发布了首份关于应税加密资产收益的官方统计数据，显示有 240 人在 2024-25 纳税年度各自申报了超过 100 万英镑的资本利得。该数据是 HMRC 年度资本利得税统计数据的一部分。随着 Self Assessment 申报表新增专门的加密资产资本利得部分，相关统计现已纳入涵盖加密资产纳税人、处置所得及收益的专门表格。该数据支持政府改善税务合规、缩小税收缺口的工作。英国财政部财政大臣 James Murray 表示，加密资产收益与其他任何收益一样都需要缴税。 240 人各自申报超过 100 万英镑的加密资产收益 根据 HMRC 于 8 月 27 日发布的数据，这 240 人各自申报了超过 100 万英镑的加密资产资本利得，合计达到 7.17 亿英镑。HMRC 表示：“这是 HMRC 首次发布此类具体数据，此前 Self Assessment 申报表已新增专门的加密资产资本利得部分。” 在更广泛的纳税人群体中，17,600 人申报了 138 亿英镑的加密资产处置所得和 13.8 亿英镑的应税收益，平均每人约 78,000 英镑。报告显示

Mirae Asset资产管理公司的香港实体于27日与Citi及数字资产平台OSL合作，为Global X HSCEI Covered Call Active ETF推出代币化份额类别。这标志着Mirae Asset首次将其直接管理的基金代币化，其中每枚代币与一份基金份额一一对应，使投资者能够以区块链代币的形式持有基金权益。此举将基金代币化的范围从BlackRock、Franklin Templeton和UBS等全球竞争者重点关注的货币市场基金和美国国债，扩展至股票衍生品策略产品。该ETF投资于香港恒生中国企业指数（HSCEI）成分股，同时采取卖出看涨期权策略，截至27日的净资产规模约为3.8万亿韩元。 全球资产管理公司将代币化重点放在货币市场基金和国债上 全球金融机构一直将基金代币化工作集中在低波动性、现金等价物产品上。Franklin Templeton旗下的Franklin OnChain U.S. Government Money Fund成为首只使用公有区块链作为官方股东登记簿和交易记录系统的美国注册共同基金，并将基金份额以数字代币形式表示。BlackRock推出了BUIDL

伊朗于31日（当地时间）向霍尔木兹海峡内的美国海军舰艇发射导弹。此前一天，美军袭击了伊朗拉腊克岛上的军事设施。伊朗国营电视台Press TV报道称，导弹目标是美国舰艇，但截至当时，尚无法立即确认是否命中目标或造成损害。在经历了一段相对平静的时期后，两国再次爆发直接军事对抗。这段平静期始于7月下旬，当时特朗普总统暂停了对伊朗的集中空袭。 美军袭击拉腊克岛上的伊朗发射场 在伊朗展开报复性打击的前一天，美军袭击了伊朗南部拉腊克岛上的两个伊斯兰革命卫队（IRGC）发射场，这些发射场位于霍尔木兹海峡附近。一名美国官员表示，美方发现伊斯兰革命卫队部队正准备向霍尔木兹海峡发射携带海军水雷的火箭，因此发动了袭击。这是已知的美军自7月下旬以来首次在伊朗境内采取军事行动。当时，特朗普叫停了为期两周的密集轰炸行动，并向伊朗提供了重新谈判的机会。 此前，在上周美军完成霍尔木兹海峡主要航道的扫雷行动后，特朗普曾警告称，任何铺设新水雷的船只或艇只都将被“立即且系统地摧毁”。美国政府对在这条战略水道内布设水雷采取零容忍政策。 伊朗向霍尔木兹海峡内的美国舰艇发射导弹 Press TV报道称，在拉腊克岛遇袭后，伊朗向驻

三星电机计划在第四季度上调面向原始设备制造商（OEM）和原始设计制造商（ODM）客户的多层陶瓷电容器（MLCC）价格。据iM证券援引全球市场研究公司TrendForce于31日发布的报告称，此次调整针对直接供应合同，该渠道占三星电机MLCC营收的80%以上；此前大多数涨价发生在分销渠道，而该渠道占比仅超过10%。iM证券分析师Ko Ui-young指出，第四季度通常是汽车MLCC价格谈判期，因此可以借此机会将相关讨论作为推动其他OEM客户涨价的契机。大型OEM正越来越多地接受更高的定价条款，并通过长期协议（LTA）确保稳定供应，因为在VR NVL72等产品中，MLCC的物料清单（BOM）成本占比不足1%。此次价格调整反映出MLCC市场供应趋紧，行业龙头村田也在上调分销渠道价格。 三星电机瞄准第四季度上调直接供应价格 三星电机和大多数MLCC制造商此前一直将涨价重点放在分销渠道。然而，面向OEM和ODM客户的直接供应占三星电机MLCC销售额的80%以上，因此，与分销渠道涨价相比，直接调整价格对利润预测的影响更为显著。Ko Ui-young表示，第四季度通常是汽车MLCC价格谈判期，因此适

KB资产管理于31日推出“RISE全球AI NAND存储半导体”ETF，将70%的资金等权配置于四家全球NAND龙头企业——三星电子、SK海力士、闪迪和铠侠，各占17.5%。该公司将NAND闪存定位为解决AI推理瓶颈的方案，因为海量数据的存储和检索正在创造超越传统存储器周期的新基础设施需求。KB资产管理ETF产品营销部门负责人Yuk Dong-hwi表示，AI服务会持续积累数据，需要持久的存储容量，从根本上将需求模式从由智能手机更换驱动的周期性需求，转变为由数据中心扩张驱动的结构性需求。 KB资产管理等权配置四家NAND制造商，占比70% 该ETF将70%的资产等权配置于三星电子、SK海力士、闪迪和铠侠，每家公司占17.5%。Yuk解释了等权配置的方法：“三星电子和SK海力士的市值远高于其他公司，但它们是综合性半导体公司，NAND业务占比较低，因此我们将它们配置为与闪迪和铠侠相同的权重。”剩余30%分配给包括美光、拉姆研究和东京电子在内的互补企业，采用市值加权方式，且单只股票权重上限为10%。美光的存储器总销售额位居全球第三，但其DRAM与NAND的比例约为8:2，因此被归入互补企业，

三星生物制剂于28日决定进行总额为3.0094万亿韩元的配股增资，证券分析师认为，此举是为大规模增长投资主动筹集资本，而非陷入财务困境。公司将以每股13.22亿韩元的价格发行227万股新普通股，较现有已发行股份增加4.9%。其中，2.7062万亿韩元将用于收购瑞士肽类合同开发与生产（CDMO）公司PolyPeptide Group，2947亿韩元将用于扩建Plant 6。Daol Investment & Securities维持“买入”评级及210万韩元目标价，并指出公司财务结构稳定，截至上半年拥有约2万亿韩元现金资产，负债率为51.3%。分析师Lee Ji-soo表示，此次增资反映的是公司未来预计将有大量支出，而非现金短缺；包括园区扩建和新工厂建设在内，公司预计截至2034年的未来总投资额将达到15.4万亿韩元。 三星生物制剂公布3万亿韩元配股增资详情 三星生物制剂于28日决定进行总额为3.0094万亿韩元的股东配股增资。公司将发行227万股新普通股，较现有已发行股份增加4.9%。计划发行价为每股13.22亿韩元，较基准价折价15%。配股基准日为10月6日，现有股东认购期为11月9

Kiwoom Asset Management 于 5 月 31 日宣布，将于 6 月 1 日上市“KIWOOM Samsung SK Group TOP4+ ETF”。该基金投资于以 Samsung Electronics 和 SK Hynix 为核心的三星及 SK 集团关联公司。该 ETF 跟踪“Akros Samsung SK Group TOP4+ Index”，分别为各集团排名第一的公司（Samsung Electronics 和 SK Hynix）配置 25%，为排名第二的公司配置 15%，并根据核心业务相关性和流通市值，为另外六家关联公司分别配置最高 10%。随着 Samsung Electronics 和 SK Hynix 实施大规模股东回报政策，市场对三星及 SK 集团持股公司的关注度不断上升。该 ETF 旨在同时捕捉半导体增长，以及通过持股结构产生的连锁收益。 投资组合分别为 Samsung Electronics 和 SK Hynix 配置 25% 该 ETF 投资于三星和 SK 集团关联公司中与各集团核心业务高度相关的 10 只股票。该基金每年 6 月底确定核心

商品期货交易委员会（CFTC）周五宣布，前白宫提词器操作员 Gabriel Perez 同意支付 172,000 美元，以了结内幕交易指控。据称，Perez 滥用政府机密信息，在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月期间交易“总统提及市场”合约，获利超过 107,500 美元。该和解凸显了监管机构对预测市场内幕交易风险日益加大的审查力度。在预测市场中，用户使用真实资金押注包括政治事件在内的现实世界结果。 CFTC 命令 Perez 支付 172,000 美元和解金并接受三年交易禁令 根据和解条款，Perez 必须退还 107,539.02 美元的非法所得，并支付 65,000 美元的民事罚款。CFTC 还对其处以三年交易禁令，并要求 Perez 停止进一步违反《商品交易法》的行为。该监管机构指出，根据一项新的合作政策，民事罚款金额已获大幅减免，并称 Perez 在调查中的协助堪称典范。CFTC 还认可交易所运营商 Kalshi 在此案中提供的协助。 Perez 利用提词器权限交易总统演讲合约 CFTC 表示，Perez 交易了“总统提及市场”合约。这类事件合约根据总统在演讲中

韩华投资证券于 5 月 31 日将三星 SDS 股票的目标价格从 250,000 韩元上调至 300,000 韩元，并维持“买入”评级，理由是该公司已为其 AI 数据中心扩张 확보核心租户。分析师 Kim So-hye 表示，三星 SDS 已锁定核心租户，预计还将随着客户需求增长进一步扩大业务。此次上调反映了三星 SDS 的扩张计划：将其 AI 数据中心基础设施容量从目前的 110 兆瓦（MW）扩大至 2029 年的 230MW，并在 2031 年超过 800MW。该计划将获得约 7 万亿韩元现金资产以及通过与 KKR 合作筹集的 1.2 万亿韩元资金支持。 三星 SDS 计划在 2031 年前分阶段扩张数据中心 三星 SDS 正通过多种投资模式推进 AI 数据中心扩张，除直接建设外，还包括直接投资、股权投资以及设计—建设—运营（DBO）模式。Kim So-hye 表示，DBO 模式使公司无需直接持有资产即可获得建设和运营收入，从而减轻资本负担。该公司目前的 AI 数据中心容量为 110MW，计划到 2029 年达到 230MW，并在 2031 年超过 800MW。 韩华预计三星 SD

KB Securities 于 8 月 31 日给予 Sanil Electric 股票“买入”评级，目标价为 300,000 韩元，理由是该公司正处于由现场发电需求驱动的早期增长阶段。该券商强调，Sanil Electric 将受益于向表后电力解决方案的转变；这类方案直接在用电地点发电，而不是通过传统电网输送电力。随着全球大型科技公司因许可审批瓶颈和输电设备短缺，面临长达 5 年的电网并网电力交付延迟，这一转型正在加速，并推动数据中心应用中对固体氧化物燃料电池系统的需求增长。 KB Securities 为 Sanil Electric 股票设定 300,000 韩元目标价 KB Securities 分析师 Kim Sun-bong 于 8 月 31 日发布新的投资评级，表示随着表后发电成为表前并网系统的替代方案，Sanil Electric 正进入早期增长阶段。表前是指大型发电厂产生的电力通过输配电网络输送给用户，而表后则是指在用电地点直接采购并消纳电力。典型案例包括在住宅中安装太阳能电池板和储能系统，直接为家庭供电。对于需要大规模电力的数据中心，Bloom Energy 的固体

Enex 于31日宣布，将申请禁令，暂停因未达到市值要求而被指定为管理类股票。签署管理层收购协议的收购财团“Enex未来成长组合”表示，如果 Enex 根据金融监管机构修订后的上市规定被指定为管理类股票，将采取必要的法律措施。收购方表示，在公司恢复正常经营的过程中，短期市场价格波动可能触发管理类股票指定，进而严重影响公司价值、收购进程及未来融资条件，现有股东、业务合作伙伴以及 Enex 约17,000名小股东将因此遭受最大损失。该财团警告称，管理类股票指定可能产生“污名效应”，打击投资者情绪并降低买入意愿，使股价和市值更难恢复。此次法律应对是在韩国金融监管机构近期修订上市维持标准后采取的。 收购财团强调 Enex 基础设施的长期投资价值 一名收购方代表表示：“我们高度评价 Enex，认为这是一家拥有坚实业务基础的韩国老牌企业，在国内厨房家具和室内装修市场积累了丰富经验并具备销售能力，同时拥有生产和分销基础设施以及品牌潜在价值。我们决定通过管理层收购进行中长期投资，而不是进行短期股权投资。”该代表对公司价值下降可能形成的恶性循环表示担忧：“我们担心，在推进财务重组和业务重组的过程中，公司

三星电子和 SK 海力士在 31 日盘前交易中下跌，此前美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上发表鹰派言论。截至上午 8:10，三星电子股价下跌 2.14%，报 251,500 韩元；SK 海力士股价在 NextTrade 另类交易所下跌 2.06%，报 1,619,000 韩元。沃什在怀俄明州发表的讲话暗示进一步加息的可能性，令市场对 9 月加息的预期再度升温，推动美国国债收益率上升，并导致美国主要股指下跌，进而给半导体股带来普遍压力。 三星电子和 SK 海力士 8 月 31 日盘前出现下跌 据 NextTrade 另类交易所数据，截至 31 日上午 8:10，三星电子报 251,500 韩元，较前一交易日下跌 2.14%。同期，SK 海力士下跌 2.06%，报 1,619,000 韩元。 美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上暗示加息可能性 美联储主席凯文·沃什在怀俄明州举行的杰克逊霍尔年会上展现出鹰派立场，暗示进一步加息的可能性。沃什发表讲话后，市场再次预期美联储可能在 9 月上调基准利率，导致美国国债收益率上升，三大美国股指全部下跌。 沃什发表言论后美国半导体股下跌 沃什发表言

私募股权基金JKL Partners宣布，在与新韩金融集团因价格分歧而终止排他性谈判后，将重新启动乐天保险的公开出售流程。谈判破裂的原因是新韩金融集团将收购价格上限定为约8000亿韩元，而这一价格意味着夹层投资者IMM Investment将出现亏损，因此后者行使了否决权。乐天保险去年因资本充足率问题面临监管纠正措施，并于今年5月获得经营改善计划的有条件批准，这为自JKL Partners于2019年首次尝试退出以来一直进展不顺的出售流程重新注入了动力。 JKL Partners于2019年收购乐天保险，并首次尝试以2万亿韩元退出 JKL Partners于2019年收购乐天保险，并在五年后开始筹备退出。友利金融集团一度成为主要候选方，但谈判因约2万亿韩元的要价而破裂。业内人士指出，鉴于市场担忧新IFRS 17框架下会计利润的可持续性，以及潜在买方可能需要额外注入资本，该定价并不现实。乐天保险扩大了IFRS 17下的合同服务边际（CSM），并于2023年报告净利润超过3000亿韩元。 乐天保险去年面临监管纠正措施，并于今年5月获得有条件批准 乐天保险因资本充足率较低，被金融监管机构评定

韩国经济和财政部第一副部长李亨一已被提名为副总理兼经济和财政部长。此次提名意味着李亨一将领导本届政府第二任期的经济团队，凭借其在1997年亚洲金融危机期间管理公共资金，以及在历届政府任职的经验。如果经国会人事听证会确认，李亨一将成为韩国历史上首位直接从第一副部长晋升为副总理的官员。此次提名凸显了政策的连续性。李亨一曾领导政府的“3-4-5愿景”经济增长战略，目标是实现3%的潜在增长率、使出口排名进入全球前四，并将人均收入提高至5万美元。李亨一于1999年在金融政策局开启公务员生涯，当时正值金融危机后的恢复期，随后于2001年至2002年在公共基金监督委员会任职。 李亨一的职业生涯横跨危机管理与政策岗位 李亨一出生于1971年，毕业于首尔大学经济学系，并于1992年通过第36届公务员考试。他拥有德州农工大学经济学博士学位，曾担任国际复兴开发银行（IBRD）高级经济学家。在经济和财政部及其前身机构任职期间，李亨一曾担任综合政策司司长、经济政策局局长和助理部长等重要职务，涵盖经济政策工作的各个领域。 李亨一于2001年在公共基金监督委员会秘书处任职，随后于2002年在该委员会综合事务处工作。

越南根据 2025 年 9 月 9 日签署的政府第 05/2025/NQ-CP 号决议，启动了为期五年的代币化资产试点计划。该计划要求持牌交易所满足 10 万亿越南盾的最低资本要求，并将初期参与范围限制在外国投资者，国内投资者须在首次发放许可证六个月后方可参与。试点计划将持续至 2030 年，与越南到当年使数字经济至少占 GDP 30% 的目标保持一致。越南拥有 1700 万名加密货币持有者，位列全球加密货币采用率最高的七个国家之列，并根据《数字技术产业法》成为全球第 46 个赋予数字资产法律财产地位的国家。 越南试点计划要求交易所持牌并以越南盾结算 该计划规定，每项代币化资产都必须由现实世界资产支持，并由越南实体发行。初期仅允许外国投资者参与，所有结算均以越南盾进行。证券和法定货币不属于代币化资产类别。国内投资者须在首次发放许可证六个月后方可参与，并且必须使用持牌服务提供商。 五家正在推进审批的交易所最早可能于 2026 年第三季度开始运营：VIX Crypto Assets Exchange JSC、Loc Phat Vietnam Crypto Assets Exchange（L

苹果于 4 月 20 日任命约翰·特努斯为下一任 CEO。这位在苹果任职 25 年的资深高管将于 9 月 1 日正式执掌公司。他将接替蒂姆·库克，后者在担任 CEO 15 年并为苹果市值增加约 3.6 万亿美元后，将转任董事会执行董事长。此次任命源于苹果董事会一致批准的长期继任计划。库克将在夏末前继续担任 CEO，以确保顺利完成交接。特努斯于 2001 年加入苹果，并于 2021 年晋升为硬件工程高级副总裁，负责 iPhone、iPad 和 Mac 产品线。据 2026 年年中的报道，特努斯已经开始重组苹果的设计团队；据报道，该团队近年来在公司内部的影响力有所下降。 特努斯于 2001 年加入苹果，逐步晋升至硬件工程部门高层 特努斯于 2001 年加入苹果，此前刚获得宾夕法尼亚大学机械工程学位。他于 2013 年晋升为硬件工程副总裁，并于 2021 年晋升为高级副总裁。在担任高级副总裁期间，他负责 iPhone、iPad 和 Mac 产品线。据报道，与库克以共识为导向的管理风格相比，特努斯采取了更加强势的管理方式。 特努斯重组苹果设计团队，邀请劳拉·勒格罗斯结束退休状态并重返公司 据

存托信托公司（DTCC 的子公司）于 7 月 15 日将符合条件的美国国债和股票转换为代币化数字孪生资产，由 BitGo Bank & Trust 担任托管方，负责这些资产的链上结算与转移。这一里程碑是 DTCC 代币化服务的一部分。该服务将传统金融工具转换为区块链原生表示形式，同时保留其法律和经济属性。包括 BlackRock、高盛和 J.P. Morgan 在内的 30 多家公司参与了回购和逆回购流程的试点测试，DTCC 正准备按计划于 2026 年 10 月全面上线该服务。 DTCC 与 30 多家公司完成 7 月 15 日代币化试点 7 月 15 日的试点聚焦于回购和逆回购流程，即机构以国债为抵押品进行借款的短期借贷市场。包括 BlackRock、高盛和 J.P. Morgan 在内的 30 多家公司参与了此次试点，测试了新系统的互操作性和运营能力。该试点将传统金融工具转换为区块链原生表示形式，同时保留其法律和经济属性。 BitGo 担任受 OCC 监管的结算托管方 BitGo 在这一安排中扮演着独特角色，是唯一与 DTCC 代币化服务集成的受 OCC 监管的全方位服务合格托管

Pump.fun 移动端应用的日交易量已突破 5000 万美元，较上线时的 25 万美元大幅增长。同期，日交易笔数从 2500 笔增至 90.5 万笔。该平台于 2024 年 4 月推出，是一个基于 Solana 的迷因币 Launchpad，采用联合曲线机制，代币价格会随着买入活动增加而自动上涨。 Pump.fun 从 Launchpad 扩展为生态系统 Pump.fun 于 2024 年 4 月推出，是一个基于 Solana、围绕联合曲线机制构建的迷因币 Launchpad。随着越来越多的人买入新创建的代币，其价格会沿着预设曲线自动上涨。获得足够关注度的代币会从联合曲线毕业，进入 PumpSwap——该平台原生的自动化做市商，于 2025 年 3 月上线。自上线以来，这一毕业流程已发生超过 130 万次。 平台累计交易量达 2140 亿美元 平台累计交易量已超过 2140 亿美元，累计赚取的手续费已突破 13 亿美元。该平台已吸引约 8000 万个独立钱包地址。在过去 30 天内，Pump.fun 的日均交易量约为 3.47 亿美元；交易清淡时，单日交易量约为 2500 万美元，而

Chainlink 于 8 月 30 日宣布新增九项集成，涵盖其五项服务和五个区块链网络，标志着该预言机平台的基础设施扩张又向前推进了一周。此次集成涉及八个平台，其中包括 Coinbase 和 Robinhood Crypto 等知名平台。这些集成涵盖 Chainlink 的核心服务，包括数据馈送和跨链互操作性协议。Coinbase 和 Robinhood 都是受监管、拥有数百万用户的上市公司，能够为市场提供规模较小的 DeFi 协议无法提供的机构级背书。整个 8 月的集成活动延续了此前的趋势：Chainlink 平均每周完成九至十二项集成。 Chainlink 在五个网络上集成数据馈送和 CCIP 这九项集成涵盖 Chainlink 的核心服务，包括去中心化数据馈送和跨链互操作性协议 CCIP。数据馈送向智能合约提供现实世界的价格信息，而 CCIP 则支持资产和消息跨链转移，无需依赖定制桥接方案。预计相关平台将利用 Chainlink 的能力开发包括封装资产和增强跨链功能在内的应用。封装资产是指代表另一条区块链上资产的代币，而 Chainlink 的数据馈送则为这些工具提供价格数据。