Gate 深度报道与加密市场分析

据对冲基金 Hudson Bay Capital Management 公告，前美联储（Federal Reserve）州长 Stephen Miran 将重返该公司。Miran 此前曾在该公司任职约一年，随后加入特朗普政府。在任期间，他撰写了一篇广受热议的论文，主张使用关税来重塑以美元为基础的全球经济体系。他的回归是在他在美联储工作了八个月之后发生的；在这八个月里，他在每一次政策会议上都提出异议。在异议中，他认为政策制定者高估了通胀风险，同时低估了特朗普经济议程可能带来的通胀降温效应。 Miran 在先前 Hudson Bay 任期期间撰写《Mar-a-Lago Accord》论文 在加入特朗普政府之前，Miran 在 Hudson Bay Capital Management 任职了约一年。在此期间，他撰写了一篇广受热议的论文，认为美国可以借助关税及其他工具来重塑以美元为支点的全球经济体系。后来，这些观点在华尔街被称为“Mar-a-Lago Accord”。Hudson Bay 创始人兼首席执行官 Sander Gerber 在声明中表示：“当下的市场环境越来越受到地缘政治发展的影

微软首席执行官 Satya Nadella 在周日提出了企业 AI 采用的新框架，表示公司必须在“人力资本和代币资本”之间取得平衡，因为人工智能正在重塑企业运营。Nadella 在 X 上发布的一则长篇笔记中表示，目前的 AI 转型在“人与数字系统之间”形成了“真实的认知闭环”，并将其与此前的技术平台转变区分开来。上述表态之际，微软股价已同比下跌 19%——在“七巨头”股票中跌幅最为剧烈——原因是随着投资者对巨额 AI 基础设施支出以及投资回报不确定性的担忧加剧。 微软股价同比下跌 19% 微软股价同比下跌 19%，创下“七巨头”科技类股票中最大跌幅。Stocktwits 上的散户情绪在周一为“看空”。该公司是 OpenAI 的早期支持者，ChatGPT 引发了全球 AI 发展；在其他大型科技竞争对手之前，微软已将标注为 Copilot 的 AI 功能嵌入其多款企业云与软件产品。随着投资者越来越担心巨额资金投入新技术以及投资回报风险，微软如今也陷入了针对大型科技与软件公司的负面情绪之中。 Nadella 定义人力资本和代币资本框架 在 X 笔记中，Nadella 写道，当前这轮 AI

Cardano 创始人 Charles Hoskinson 在最近一次“Ask Me Anything”会议中提供了有关与该项目早期“Isle of Man Foundation”相关的 1,096 比特币的细节。他声称，这些资金在 2016 年和 2017 年期间被用于满足与 Michael Parsons 以及最初的审计流程相关的要求。该解释引起了投资者 Thomas Braziel 的审查，他要求提供包括发票、合同、批准文件和付款记录在内的材料，以核实比特币最终被发送到哪里以及其具体用途是什么。此次争议发生在 Cardano 生态系统更广泛的治理讨论背景之下，其中包括最近被否决的、与新加坡 Cardano 2026 Summit 相关的 7.8 million ADA 财库提案。 Hoskinson 在 AMA 会议中回应比特币使用情况 Charles Hoskinson 在最近一次“Ask Me Anything”会议中发表了上述评论，该次 AMA 主要聚焦于治理、社区管理以及 Cardano 未来的沟通策略。根据讨论该 AMA 的报道，Hoskinson 提到了 2016 年

Pi DEX 已激活代币管理和流动性池创建功能，据社区成员分享的截图显示，PI 代币现在已出现在平台的资产列表中。该更新发布在 Pi 网络强制的 Protocol 25 升级截止日期 6 月 18 日之前。流动性池工具仍处于早期阶段，但社区成员将此次激活视为信号，表明 Pi 生态内的去中心化金融基础设施正在推进，项目也在为其协议升级做准备。 Pi DEX 激活流动性池创建工具 在社区中流传的截图显示，用户现在可以在 Pi DEX 中访问流动性池创建工具。界面允许进行代币选择和池子设置，尽管目前尚未提供公开的流动性池。PI 在资产选择菜单中的出现，暗示底层框架很可能已经基本就位。 社区成员认为，该更新为多个未来生态功能奠定了基础，包括去中心化代币交易、流动性池、生态代币上线、自动做市商功能以及未来的 DeFi 应用。 Pi 网络推出 SLICE 测试代币和生态游戏 本月早些时候，Pi 通过其 Launchpad 平台推出了 SLICE 测试代币。该测试代币允许用户在未来 Mainnet 生态代币上线之前测试新的参与机制。 CiDi Games 近日宣布了两款新游戏 Color Burst

Coins.ph 已将比特币和以太坊添加到菲律宾的 QR Ph 网络，使用户能够在全国近 700,000 家零售商处同时使用这两种加密货币进行消费。此次扩展是在 4 月推出的基础上进行的：当时，USDT 和 USDC 两种稳定币已被初步接入该国的标准化支付基础设施。该整合旨在将数字资产从投机性投资工具转向可用于零售支付的功能性方式；同时，菲律宾中央银行 Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）发布了一份新的备忘录，通过更严格的筛查和监控标准来加强对虚拟资产服务提供商的监管。 Coins.ph 扩展 QR Ph 网络至比特币和以太坊 Coins.ph 在 4 月的推出之后，进一步将 QR Ph 基础设施扩展以支持比特币和以太坊，当时该网络已连接 USDT 和 USDC。此次扩展使消费者能够在近 700,000 家商户中使用稳定币以及按市值计算最大的两种加密货币进行消费。 项目早期数周的初始数据表明，出现了数千笔零售交易，总计达数百万菲律宾比索。Coins.ph 称，交易日志反映出消费者支出习惯的多样化：用户使用数字余额完成杂货结算、缴纳学费以及购买家用电器等支出。

津巴布韦为加密货币企业推出了新规，要求每年注册，并缴纳 500 美元费用以合法运营。该监管框架旨在加强对数字资产领域的监督，并强化投资者保护。这一举措反映了新兴市场更广泛的趋势，即各国政府越来越努力在加密货币创新与透明度及消费者安全之间寻求平衡。 津巴布韦实施年度注册要求 当局制定了注册要求，用于识别合法运营者，并降低与欺诈和未受监管活动相关的风险。该框架通过为行业参与者创建问责标准，为数字资产领域带来结构化管理。明确的规则使监管者能够区分符合要求的企业与未注册的运营。 Whale Factor 在 2026 年 6 月 15 日的一则推文中表示：“津巴布韦正正式将加密货币纳入政府监管。每家加密货币企业现在都必须每年注册并缴纳 500 美元费用。这表明新兴市场正在大力推动结构性监管。” 注册流程为加密货币公司在明确定义的监管边界内运营提供了合法路径。政策制定者设计该框架，以在保持监管能力的同时管理增长。 监管框架制造合规义务 新政策为加密货币企业同时带来了机遇与责任。已注册的公司可能在客户和投资者之间获得更高的信任，因为监管认可有助于企业在竞争激烈的市场中建立可信度。与许多其他司法辖区

新加坡金融管理局（MAS）和新加坡交易所将于 2026 年底推出一套新的场外黄金清算系统。该平台将促成对本地存储的实物金条的交易，并将从 2027 年开始启动银行间业务。该举措旨在将亚洲日益增长的金条需求与全球流动性连接起来，并将新加坡定位为区域市场与国际交易中心之间的桥梁。此举发生在地缘政治不确定性与央行购金推升之际，投资者对黄金的兴趣上升之时。新加坡正与伦敦、纽约和瑞士等成熟枢纽竞争，以成为亚洲领先的贵金属中心。 MAS 确认黄金清算平台推出时间表 新加坡金融管理局确认，新加坡交易所将为本地存储的实物金条建立一套场外黄金清算系统。预计该平台将在 2026 年底前投入运行。参与者计划从 2027 年开始进行银行间交易活动。 新加坡副总理兼 MAS 主席 Gan Kim Yong 表示，该举措强化了新加坡在全球金条市场中的作用。“我们并不是要取代已建立的黄金交易与流动性中心，”Gan 表示。“相反，新加坡可以作为全球黄金生态系统中的可信节点。”该项目是新加坡为将自己定位为连接亚洲需求与国际金条市场关键桥梁而实施的更广泛战略的一部分。 JPMorgan 和 Deutsche Bank 加

Bittensor [TAO] 在过去 24 小时内上涨 9%，将其每周涨幅延伸至 28%，因为该代币从 180.9 美元的支撑区域反弹。此前，Anthropic 宣布将根据美国政府指令，暂停外国公民对 Fable 5 和 Mythos 5 模型的访问，利好消息推动了反弹加速，凸显了集中式 AI 系统的脆弱性。此进展促使交易者转向去中心化 AI 项目；TAO 从约 215 美元攀升至 267.4 美元，并在成交量扩至超过 5.6 亿美元后，于 220.70 美元重新夺回 20 日简单移动平均线。 Anthropic 在美国指令后暂停 AI 模型访问 Anthropic 宣布，根据美国政府指令，外国公民对 Fable 5 和 Mythos 5 的访问将被暂停。该决定立刻凸显集中式 AI 系统的一个关键弱点：无论需求如何，都可能因监管而被限制访问。该叙事迅速外溢至加密市场，交易者转而布局去中心化 AI 项目。随着成交量攀升至超过 5.6 亿美元，TAO 的涨势向 272-279 美元区间延伸，进一步强化了这波行情的力度。 Source: X TAO 在重新夺回关键技术位后测试 300 美元

KAITO 在过去一天内跌势通道形态上破，周末反弹期间约上涨了 11%。该突破发生在山寨币突破了由“低点和低点”的技术形态所界定的上边界之后。技术分析师认为，下降通道突破可能是趋势反转信号，KAITO 的动作为从当前水平再上涨 5% 到 13% 提供了可能性，前提是新建立的支撑能够守住。 KAITO 突破下降通道形态 KAITO 最近在其价格图表上突破了下降通道的上边界。当一项资产在下行支撑和阻力区间内交易，同时形成更低的高点和更低的低点时，就会形成下降通道。 在过去一天里，KAITO 突破了通道的阻力线。根据该技术形态的历史表现，突破结构暗示价格可能从当前水平继续上行 5% 到 13%。 看多前景取决于 KAITO 能否维持其价格走势在新建立的支撑区域之上。若跌破该支撑水平，山寨币可能会被拉回通道内部，并削弱该突破结构。 MACD 和 MFI 指标显示看多信号 动能指标在发稿时显示为看多。移动平均线收敛背离（MACD）仍处在看多区域，扩大的绿色柱状图表明上行动能在增强。 资金流动指标也支持此次反弹。资金流量指数（MFI），用于衡量买入和卖出压力，升至约 71，同时仍处在看多区域。MF

比特币的挖矿难度在周末（区块高度 953,568）下降了 10.09%，从 138.96 万亿降至 124.93 万亿，为 2025 年 7 月以来的最低水平。比特币价格下跌之时迫使较弱的挖矿运营商关闭设备，难度调整在此期间发生。挖矿难度会大约每两周自动重新校准一次，以使出块时间维持在接近十分钟：当矿工断连时难度下降，重新连接时难度上升。 比特币挖矿难度记录 2026 年第二大降幅 在区块 953,568 处记录的难度调整，是 2026 年继 2 月之后的第二大负向调整，也是比特币历史上最陡峭的降幅之一。Galaxy Research 在一份声明中证实了这一事件：“比特币刚刚确认了有史以来第 11 次最大的向下难度调整：−10.09%（138.96T 到 124.93T），发生在区块 953,568，为 2026 年第二大降幅。6 月出现约 15% 的价格下跌，挤压了矿工利润空间。该 epoch 运行了 15.6 天，较 14 天目标多出；同时算力离线。” 今年 6 月，比特币下跌了约 15%，交易价格在 约 64,000 美元附近波动，而网络的平均挖矿成本预计接近 84,300 美元

《加密资产市场监管法案》（Markets in Crypto-Assets，MiCA）下欧盟的过渡期将于 7 月 1 日正式结束，迫使加密货币交易所、经纪商和钱包提供商持有有效牌照，否则将停止在该集团范围内为客户提供服务。目前在欧洲运营的约 75% 的加密企业可能会失去开展业务的能力，因为截至 2026 年 5 月，只有 194 家企业获得了 MiCA 牌照，而 2024 年在欧洲注册的加密公司超过 3,000 家。强制性的统一监管规则手册为所有欧盟成员国建立了对数字资产的单一监管框架，取代了此前各国做法各不相同的碎片化方式。 MiCA 牌照缺口让数千家公司面临退出市场 截至 2026 年 5 月，整个欧盟只有 194 家企业获得了牌照。仅在 2024 年，欧洲就已注册了 3,000 多家加密公司。任何未获得 MiCA 牌照的加密公司，7 月 1 日之后都将不再被允许为欧盟客户提供服务。面临截止日期的企业必须关闭其在欧盟的业务、将客户交给获得牌照的平台，或彻底退出该地区。 法国宣布对无牌照业务处以罚款与刑事处罚 法国监管机构已向行业发出警告：在 7 月 1 日之后继续在未获 MiCA

Anthropic 在美国政府发布一项紧急出口管制令后，关闭了对其 Claude Fable 5 和 Claude Mythos 5 模型的访问。该指令禁止任何非美国公民使用这些系统，包括并非美国公民的 Anthropic 员工，并且不受所在地影响。该命令源于安全担忧，称存在一种被指可绕过内置于 Fable 5 的防护的越狱方法，尽管 Anthropic 对这一理由提出异议，称所披露的漏洞范围有限且此前已为人所知。该决定再次引发了关于先进 AI 模型所带来风险以及对潜在安全威胁应采取的适当监管回应的争论。 美国出口管制令禁止非美国公民访问 Claude 模型 该公司表示，命令的覆盖范围实际上要求其对所有用户禁用这两个模型。Anthropic 指出，该限制仅影响 Fable 5 和 Mythos 5，其余 AI 产品组合将继续正常运行。相关官员尚未公开说明该决定背后具体的国家安全风险。 Anthropic 对模型停用背后的安全理由提出异议 Anthropic 表示，它理解该担忧与一种被指可绕过内置于 Fable 5 的防护的越狱方法有关。公司称，在进行内部审查后，该已展示的技术只暴露了少

MiniMax Intelligence 首席执行官李大海在 2026 北京致远大会上表示，尽管代理技术进展迅速，但仍需要采取审慎的方式。李大海在接受澎湃新闻及其他媒体采访时解释称，公众对零错误代理的期待超过了当前技术发展曲线所能交付的水平，因为该技术仍需要时间成熟。他将 2025 年认定为代理的首个年份，预计将迎来爆发式增长，并将深刻影响人类社会。不过他强调，要对当前 AI 代理领域的技术能力进行冷静评估。 李大海描述代理技术局限性与快速演进 李大海承认，大模型与代理技术的融合正在快速推进，部分场景已落地到实际应用中。在谈及代理局限时，李大海直言不讳：“到处都是问题。”他进一步阐述：“模型和 Agent 技术的演进非常快”，并解释称：“也许今天某些工作有 10% 的错误率，下个月错误率降到 1%——快速演进已经成为核心趋势。” MiniMax 首席执行官反驳“小模型蒸馏”误区 李大海直接挑战业界普遍的看法，即“做出好的小模型必须来自对超大规模基础模型的蒸馏”，并称之为“认知误区”。他解释：“在蒸馏背后有一个非常具体的前提：被蒸馏的对象本身必须是一个好的模型。蒸馏本质上是：对于那些自身

参议员 Cynthia Lummis 在一则 2026 年 6 月 15 日的 Twitter 帖子中发布声明，重申了她在加密货币监管方面的立场。她表示，明确的加密规则能够保护那些想参与数字经济的美国人，而不是把监管当作对加密行业的“照顾”。Lummis 强调，监管清晰度能够保护民众、推动创新，并促成采用。该声明出现在政策制定者就如何在不阻碍创新的情况下监管加密货币持续展开讨论之际；业界领袖与立法者之间也正逐渐形成共识，即不确定性会为企业、投资者和消费者设置障碍。 监管不确定性对加密货币行业构成挑战 过去十年里，加密货币行业扩张迅速，但监管框架并不总能跟上技术发展的步伐。不同机构往往对数字资产规则的理解各不相同，从而给企业和投资者带来困惑。 这种不确定性影响初创企业、成熟公司以及消费者。当合规预期仍不明朗时，公司可能会犹豫是否推出新产品。投资者也可能因为缺乏对法律环境的信心而避开机会。 支持加密货币监管清晰度的人士认为，明确的指引将减少不确定性，并打造更可预测的市场。这样的环境既能鼓励负责任的增长，也能帮助监管者更有效地执行既有法律。 明确规则或可增强投资者信心 支持监管的一个论点聚焦

Bitmine Immersion Technologies截至6月7日已将其以太坊持仓增加至5.54 million ETH，该数字约占网络总供应量120.7 million ETH中的4.59%。公司在过去一周内作为其“Alchemy of 5%”策略的一部分，购买了126,971 ETH，目标是获得以太坊流通供应量的5%。Bitmine现已成为最大的企业级以太坊持有方，也是最大的上市以太坊金库公司；最新一次收购使其达到所述持有目标的92%完成度。 Bitmine凭借战略性累积向5%以太坊供应目标迈进 根据公司消息，Bitmine的以太坊金库在过去一周购入126,971 ETH后达到5.54 million ETH。该持仓约占以太坊120.7 million ETH供应量的4.59%。公司表示，它目前已实现其“Alchemy of 5%”目标的92%，该策略聚焦于累积以太坊流通供应中的重要份额。 质押运营预计带来2.30亿美元年收入 Bitmine报告称，目前有4,718,677 ETH处于质押状态，占其总ETH持仓约85%。以1,630美元/ETH计，这些质押资产的价值约为77亿

诺贝尔经济学奖得主、经济学家保罗·克鲁曼（Paul Krugman）于 6 月 15 日在其个人 Substack 专栏发表文章，将马斯克形容为“人类庞氏骗局”，并以日前上市的 SpaceX 为焦点；SpaceX 的高估值中包含大量来自马斯克个人魅力与未来想象空间的溢价，远超出火箭发射与卫星通讯业务本身所能支撑的范围。 克鲁曼的核心论点：品牌溢价与未落地愿景 以下均为克鲁曼个人评论立场，并非市场共识、官方监管结论或法律意见： 马斯克溢价与资本叙事： 克鲁曼认为，马斯克多年來建立了围绕个人品牌与未来愿景的资本叙事，市场愿意持续投入资金，很大程度来自动他个人的信任与期待，而非单纯依据现有营运成果定价。 未落地愿景清单： 克鲁曼列出至今未完全落地的计划：Hyperloop（高速管道交通）、自驾车全面普及、脑机接口商业化，以及火星殖民；他指出这些计划并未让投资人对马斯克的信心明显削弱。 SpaceX IPO 的扩散效应： 克鲁曼认为，SpaceX 上市使华尔街将原本只存在于私人市场的高估值与马斯克溢价带入公开市场，让更多散户投资人得以参与。 估值修正风险： 克鲁曼警告，一旦市场开始重新评估这些

由川普总统及其儿子支持的去中心化金融项目 World Liberty Financial（WLF）于 6 月 11 日发布贴文，宣布将作为 UFC Freedom 250「当晚最佳表演奖」冠名合作伙伴，向奖金池捐赠 25 万美元 USD1 稳定币。 WLFI 捐赠 UFC Freedom 250 奖金结构 根据活动公布的奖金结构： 最佳表演奖（2 人）：各 425,000 美元（由 WLF 以 USD1 提供） 最佳比赛奖（2 人）：各 40 万美元 当晚四位奖金得主总计：165 万美元（创 UFC 历史新高） UFC Freedom 250 制作预算：超过 6000 万美元（TKO 集团控股 COO Mark Shapiro 在摩根士丹利会议确认），其中约一半由赞助商收入抵消 主要比赛确认：伊利亚·托普里亚（Ilia Topuria）对阵贾斯汀·盖奇（Justin Gaethje）轻量级冠军统一战；亚历克斯·佩雷拉（Alex Pereira）对阵西里尔·盖恩（Ciryl Gane）重量级比赛。 USD1 稳定币当前确认数据 根据 The Block 数据： 流通供应量：约 44 亿美

The Block 的雙週刊《The Funding》第 53 期（6 月 14 日，作者 Yogita Khatri）採訪了多家加密貨幣基金的專業投資人；主要發現：大多數受訪基金認為比特幣尚未觸底，且在設定了年底目標價的基金中，無一預期比特幣在 2026 年底超過 10 萬美元，最高則為 75,000 美元。 受訪加密基金的比特幣市場觀點 根據《The Funding》的採訪，各具名受訪者的確認立場： Finality Capital（David Grider）： 認為比特幣處於當前市場週期低迷的「中後期」，預計真正底部在 Q3 末至 Q4 初；目前採取「熊市策略」，專注於透過債務、衍生品、對沖和多空策略保護下行風險。 Digital Asset Capital Management（Richard Galvin）： 對未來 12 個月比特幣持「相對中性」立場；目前現金水位為基金成立以來最高，比特幣配置為 2022 年以來最低；形容 LP 情緒為「漠不關心」。 Pantera Capital（Cosmo Jiang）： 四年比特幣週期可能讓熊市再持續幾個月；市場正變得更理性，Pant

津巴布韦于 6 月 12 日颁布第 99 号法定文书，规定所有在津巴布韦运营的虚拟资产服务提供者（VASP）须向津巴布韦储备银行金融情报部门（FIU）登记，注册费 500 美元，年度续费 400 美元，未登记运营属刑事犯罪。此举取代了 2018 年津巴布韦储备银行禁止金融机构处理加密货币交易的禁令。 津巴布韦第 99 号法定文书条款 根据 2026 年 6 月 12 日颁布的第 99 号法定文书： 适用主体：所有在津巴布韦从事数字资产买卖、转让或托管业务的企业 注册机关：津巴布韦储备银行金融情报部门（FIU） 注册费：500 美元（一次性） 年度续费：400 美元 证书有效期：一年，且不可转让（企业不得通过公司收购等方式取得许可） 刑事化：未登记运营属刑事犯罪 附加要求：部分公司依业务性质，可能还需获得津巴布韦证券监管机构 SECZIM 的单独许可 2018 年禁令至 2026 年许可制的确认转变 根据报道，津巴布韦的监管演变如下：2018 年，津巴布韦储备银行禁止金融机构处理加密货币交易。禁令颁布后交易并未停止，而是转入地下，点对点平台成为津巴布韦人接触数字资产的主要途径。本次颁布第