Gate 深度报道与加密市场分析

美国比特币现货 ETF 于 8 月 10 日录得 2,507.85 BTC 的净流出，结束了连续五天的资金流入，并将总持仓降至 1,222,886.68 BTC。此次流出由八只产品出现净赎回所致，另有四只持仓保持不变，没有产品录得资金流入。尽管出现单日逆转，这些 ETF 在最近七个交易日内仍保持 6,854.01 BTC 的累计净流入，反映出 8 月 3 日至 8 月 7 日这一周累计 12,682.54 BTC 的强劲吸筹。 八只产品于 8 月 10 日录得资金流出 8 月 10 日，资金流动明显走弱，没有产品录得净流入。八只 ETF 出现资金流出，另有四只持仓保持不变。单一产品的最大赎回规模约为 838.07 BTC，其次为 630.80 BTC、445.02 BTC 和 298.43 BTC。多个产品同时出现资金流出表明，此次下跌是广泛的获利了结，而非孤立调整。 七日趋势显示，尽管出现单日逆转，资金仍保持净流入 在最近七个交易日内，美国比特币现货 ETF 累计录得 6,854.01 BTC 的净流入。此前 8 月 3 日至 8 月 7 日的一周连续五天出现资金流入，累计达到 12

上周，比特币新地址数量从约 260,000 个增至超过 330,000 个，扭转了持续一年的下降趋势。随着 Coldcard 硬件钱包用户因持续发生的漏洞利用攻击而迁移资金。自 7 月 30 日以来，Coinkite 钱包用户已在四轮盗窃中损失至少 1,816 BTC（约 1.16 亿美元）。这些盗窃事件可追溯至 2021 年的一项固件漏洞：该漏洞使用较弱的软件随机数生成器生成种子，而非设备的硬件熵源。即使用户遵循推荐的安全实践，此次漏洞利用攻击也凸显了自托管方案中的实施风险。 Coldcard 固件漏洞引发暴力破解攻击 2021 年的固件漏洞使用较弱的软件随机数生成器生成钱包种子，而非 Coldcard 设备的硬件熵源。攻击者将有效密钥空间缩小到足以离线暴力破解钱包生成结果的程度，从而得以在自 7 月 30 日以来的四轮攻击中盗取至少 1,816 BTC。 Coinkite 建议受影响用户迁移钱包 Coinkite 建议所有在 2021 年 3 月至安全补丁发布期间生成钱包的用户，将资金转移至新创建的钱包。这一建议促成了上周比特币网络中新地址数量的上升。 漏洞利用攻击后自托管争议加剧

美国全国房地产经纪人协会（NAR）于当地时间11日发布数据显示，7月美国成屋销量经季节性调整后按年率计算为406万套，较上月下降1.7%，但较去年同期增长0.7%。该数据略高于市场预期的405万套。NAR首席经济学家劳伦斯·尤恩（Lawrence Yun）指出，尽管近几个月抵押贷款利率上升，成屋销量仍出人意料地保持稳定，今年年初以来累计增长2.4%。 NAR发布7月成屋销售数据 据NAR数据，7月成屋销量经季节性调整后按年率计算为406万套，较上月下降1.7%，略高于市场预期的405万套。同比来看，销量增长0.7%。劳伦斯·尤恩表示，尽管近几个月抵押贷款利率上升，销量仍一直出人意料地保持稳定，并补充称，今年年初以来累计增长2.4%。他表示，如果平均抵押贷款利率回落至6%，房地产市场将获得进一步动力。 成屋月度销售趋势。来源：美国全国房地产经纪人协会（NAR） 住房库存环比下降 住房库存为154万套，较上月下降1.9%，较去年同期下降0.6%。按照当前销售速度计算，这相当于4.6个月的供应量，与上月持平。 房屋中位价连续第37个月上涨 成屋中位价为434,100美元，较去年同期上涨2.0

Nasdaq 已同意收购 LeveL Markets。按交易量计算，LeveL Markets 是美国第三大另类交易系统，此举是其进军代币化市场和全天候市场战略的一部分。该公告于周二发布，交易仍需获得监管批准，财务条款尚未披露。Nasdaq 于 2021 年首次投资 LeveL Markets。如今，该平台每天处理数亿股股票的交易，覆盖超过 7,000 个证券代码，为超过 2,500 家买方和卖方客户提供服务。此次收购符合 Nasdaq 扩大可编程市场基础设施的整体战略。此前，Nasdaq 于 2025 年 9 月提议允许代币化证券在其交易所交易，并于 2026 年 1 月向 SEC 提交文件，详细说明与 Depository Trust Company 开展为期三年的试点项目。LeveL Markets 将在 Nasdaq 新设的 Digital Liquidity Networks 部门内运营，该部门由 Roland Chai 领导。收购完成后，LeveL Markets 将继续作为受 FINRA 监管的 ATS 运营，并保留自己的管理团队。 LeveL Markets 将在 Na

美股周二（8 月 11 日）在窄幅区间内交易。截至美东时间上午 9:52，道琼斯工业平均指数上涨 221.79 点，涨幅 0.41%，报 54,197.77 点；标普 500 指数下跌 0.03%，报 7,750.84 点；纳斯达克综合指数下跌 0.35%，报 26,513.18 点。强劲的市场广度继续支撑更广泛的涨势，但美国国债收益率走高、周三即将公布的 CPI 报告以及油价走势的不确定性令投资者保持谨慎。标普 500 指数仍接近纪录水平，其成分股中有 72% 的交易价格高于 200 日移动平均线，反映出尽管几只大型科技股表现疲弱，指数下方仍有广泛参与。 工业和公用事业板块领涨周二上午的道琼斯指数 周二上午，工业和公用事业板块领涨标普 500 指数的各个板块，帮助解释了道琼斯指数的相对强势。科技股和通信服务股表现落后，但英伟达上涨约 1.2%。微软下跌约 0.8%，苹果下跌约 1%。 此前一度飙升的油价在有报道称美国和伊朗可能更接近达成协议后反转。布伦特原油一度升破每桶 90 美元，随后回落至约 87 美元，缓解了市场对能源推动型通胀压力的部分担忧。 个股方面，Cardinal He

Tether 将于 9 月 17 日关闭其黄金支持的借贷平台 Alloy。目前，五名客户以 194.41 枚 Tether Gold（XAUT）作为抵押品，借入了 399,088.74 枚 aUSDT。Alloy 于 2024 年 6 月 17 日上线后一直未能获得市场关注，此次关闭正是其未能成功的结果。该平台 6 月 30 日的鉴证报告显示，全部抵押品的估值仅为 190 万美元，相比之下，Tether 的 USDT 稳定币业务规模达到 1,830 亿美元。锁定的 194 金衡盎司黄金仅占 XAUT 707,747 枚代币总供应量的 0.03%。 Tether 宣布将于 9 月 17 日关闭 Alloy Alloy 于 2024 年 6 月 17 日上线，是一个借贷平台。用户可以存入 XAUT——一种由存放在瑞士金库中的一金衡盎司黄金支持的代币——并以此借入 aUSDT，一种追踪美元价值的代币。Tether CEO Paolo Ardoino 将其描述为一种由黄金支持的数字货币。 该平台 6 月 30 日的鉴证报告显示，全部抵押品的估值为 190 万美元。上线两年后，Tether 宣布

杠杆ETF已将其AI相关敞口提高至58%，大量资本集中配置于包括SK Hynix和Micron在内的半导体股票，引发了市场波动性可能被放大的担忧。这种高度集中源于基金的每日再平衡机制：市场上涨期间，该机制会自动产生额外买压；市场下跌期间，则会产生卖压。全球杠杆ETF市场的资产总额已超过2900亿美元。分析师认为，这种再平衡结构可能是放大科技股价格波动的潜在隐性因素。 杠杆ETF通过每日再平衡维持目标倍数 杠杆ETF会在每个交易日临近收市时自动对投资组合进行再平衡，以维持规定的杠杆倍数。这一机械化过程会在市场上涨时产生买压，因为基金需要买入更多股份，以恢复目标敞口水平。相反，在市场下跌期间，同样的再平衡机制会触发卖压，因为基金需要减少持仓，以维持目标杠杆比率。 半导体股票因机械交易经历放大波动 在韩国市场，三星电子和SK Hynix的波动性被认为因杠杆ETF的机械化交易而放大，尤其是在价格剧烈波动期间。杠杆基金的资本集中配置于包括SK Hynix和Micron在内的半导体股票，形成了可能放大价格波动的周期性再平衡结构。分析师将这一现象描述为一种潜在的隐性冲击因素：当资本集中于特定行业时，

据一项将当前人工智能革命与历史铁路时代进行比较的市场分析，人工智能行业在最初的基础设施建设完成后，正进入一个聚焦需求侧采用的新阶段。超大规模云服务商正通过定制芯片开发和服务器租赁模式的双重策略增加营收，而英伟达的人工智能基础设施则通过金融化向产业资本扩展。在市场波动达到极端水平之际，尽管循环投资模式受到批评，这一转变仍体现了大型科技公司对长期发展的愿景。与铁路时代投资的比较凸显了大规模基础设施项目的变革潜力和金融风险，其中资本成本必须转化为现金流，才能决定投资者的最终结果。 超大规模云服务商通过定制芯片和服务器租赁模式扩张 超大规模云服务商目前正通过自主芯片和服务器租赁服务的并行发展增加营收。随着行业从聚焦人工智能基础设施供应转向需求侧应用，英伟达的人工智能基础设施正通过金融化机制扩展至产业资本。大型科技公司面临循环投资模式的批评，尽管分析表明，市场的怀疑态度尚未跟上这些公司的战略愿景。当前市场状况呈现出极端的波动水平。 历史铁路投资对照：杰伊·库克与1873年金融恐慌 1870年1月1日，杰伊·库克签署了一份与北太平洋铁路公司有关的合同。该公司由国会于1864年授予特许，旨在连接五大

攻击者利用 Coreum–XRP Ledger 跨链桥中的备忘录数据验证逻辑漏洞，在 97 分钟内转走了 200,000 XRP。市场分析师 Xaif Crypto 表示，据报道，该跨链桥的中继系统未能验证实际目的地址，而是依赖交易备忘录数据。这使攻击者得以触发 94 笔欺诈性提现，无需攻破 XRP Ledger 本身或窃取私钥。该漏洞位于连接 Coreum 与 XRPL 的跨链桥软件中，而非 XRP Ledger 的共识机制或密码学，凸显出即使底层区块链保持安全，区块链网络之间的基础设施层仍可能产生新的攻击面。 攻击者利用跨链桥逻辑中的备忘录数据验证漏洞 攻击者通过操纵交易备忘录数据，利用了 Coreum 跨链桥中继逻辑的弱点。据 Xaif Crypto 称，该跨链桥系统据报道将备忘录数据视为合法存款确认，而不是验证实际目的地址。该漏洞使攻击者能够在约 97 分钟内发起 94 笔提现，促使跨链桥释放真实的 XRP，而无需控制用户钱包。整个事件期间，XRP Ledger 的共识机制和密码学均正常运行，漏洞仅存在于跨链桥软件层。 Coreum 跨链桥暂停，另有 XRP 诈骗针对用户 此次

ARP Digital 是一家受监管的数字资本基础设施平台，于 2026 年 8 月 11 日获得迪拜虚拟资产监管局（VARA）颁发的经纪交易商牌照。该牌照使公司能够在阿联酋提供受监管的数字资产兑换当地法币服务。这一里程碑将 ARP Digital 的受监管业务版图从巴林扩展至阿联酋。阿联酋是海湾地区最大的数字资产市场；根据 Chainalysis 的数据，阿联酋在 2024 年和 2025 年共接收了超过 560 亿美元的数字资产价值。 ARP Digital 为在阿联酋注册的客户提供受监管的数字资产兑换服务 根据 VARA 牌照，ARP Digital 将为在阿联酋注册的企业、资本市场参与者和合格投资者提供受监管的数字资产和稳定币兑换为迪拉姆的服务。该公司将充当受监管的入口渠道，帮助客户将数字资产财富配置到本地资产中，支持机构参与阿联酋市场。这一受监管的准入服务填补了阿联酋市场的空白：该市场拥有大量数字资产财富，但此前缺乏合规基础设施，无法将这些资本配置到本地资产中。 联合创始人强调合规优先方针和市场需求 “获得这一牌照是我们业务发展的关键里程碑，也进一步强化了我们对合规优先方针的

美国国债价格在11日走强，此前有报道称美国与伊朗可能达成协议。据韩联社Infomax海外利率屏幕显示，截至东部时间上午9:03，10年期国债收益率下跌0.90个基点，至4.693%；2年期收益率下跌1.90个基点，至4.228%。此次债券上涨是在巴基斯坦国防部长Khawaja Asif发表言论后出现的。他表示：“过去2—3天的信号表明，我们已接近达成某种协议”，指的是两国之间的调解努力。这一进展缓解了市场对霍尔木兹海峡紧张局势的担忧，促使油价掉头下跌，并引发资金转向避险资产。 11日各期限国债收益率下跌 债券价格在盘初下跌后，随着相关消息传出而扭转走势并走强。30年期国债收益率下跌0.20个基点，至5.243%。10年期与2年期国债收益率之差从前一日的45.5个基点扩大至46.5个基点。国债收益率与价格走势相反。 巴基斯坦国防部长释放美伊协议取得进展的信号 巴基斯坦国防部长Khawaja Asif表示，作为伊朗冲突调解方的巴基斯坦在11日提出了美伊达成协议的可能性。他告诉媒体：“从过去2—3天的信号来看，我们已接近达成某种协议”，并强调“局势正朝着有利于和平的方向发展”。尽管协议的具体

CitroTech Inc.（NYSE American：CITR）是一家提供防火抑制解决方案的特种化学品公司。首席执行官 Wes Bolsen 在公司发布的股东信中重点介绍了商业化进展，并提供了业务更新。公司的合作伙伴网络已从第二季度末的 13 家扩大至季度末后的 20 多家，反映出野火缓解服务提供商的需求不断增长。这一扩张支持 CitroTech 在多个市场推进商业化战略，包括野火预防、保险行业合作，以及与 Hexion 的合资企业。该合资企业正朝着商业木制品应用方向发展。公司已向美国证券交易委员会提交截至 2026 年 6 月 30 日季度的 10-Q 表格。CitroTech 专注于野火预防领域，市政机构、房产所有者和基础设施相关方日益重视积极主动的风险降低解决方案。 CitroTech 合作伙伴网络扩大至 20 多家认证运营商 CitroTech 的合作伙伴网络已从第二季度末的 13 家扩大至季度末后的 20 多家。该网络由分布在美国西部、接受过 CitroTech 培训并获得认证的运营商组成。每家合作伙伴都会采购 CitroTech 产品以启动运营，并随着客户需求增加而再次

三星电子和苹果正面临分化的智能手机组件成本动态：内存正成为 iPhone 物料清单中成本最高的项目，而三星 Galaxy Z8 折叠屏手机则实现了创纪录的预订量。据 TrendForce 称，对于 256GB iPhone Pro 机型，内存成本占 BOM 的比例已从一年前约 10% 上升至 3Q26 的约 34%，预计将在 1H27 超过 40%。ETNews 报道称，三星 Galaxy Z8 系列在 7 月 28 日至 8 月 4 日期间获得了 144 万份预订，创下三星任何智能手机发布的最高纪录，其中 Fold 8 占预订量的 70%。这一转变反映出，随着苹果面临玻璃设计良率挑战带来的持续成本压力，以及三星在苹果计划于下半年推出折叠屏 iPhone 之前扩大生产规模，智能手机的经济结构正在发生变化。这一动态标志着智能手机经济学的结构性转变：随着组件成本从处理器和显示屏重新分配至存储和 RAM，内存供应商获得了更大的议价能力。 内存成为 iPhone BOM 成本最高的组件 内存已经超过处理器和显示屏，成为 iPhone 生产中的主要成本要素。TrendForce 数据显示，对于

Twilio Inc. Class A（TWLO）在近期的 SEPA 技术分析中获得 A 级评级，在五个评估维度中总计获得 74/100 分。这只通信平台股票通过跳空高开形态展现出强劲的上行动能，季度每股收益扭亏为盈，同比增幅达到 4,671%。分析指出，其营收增长已连续三个季度加速，同比增长 22%；同时，技术指标确认其处于第 2 阶段趋势，移动平均线呈多头排列。 SEPA 分析框架评定 74 分综合得分 SEPA 评估系统从五个类别对 Twilio 进行了评估：趋势强度获得 17/20 分，基本面获得 22/30 分，催化剂获得 15/20 分，供需动态获得 13/20 分，时机获得 7/10 分。74 分的综合得分使该股票进入 A 级范围；分析指出，在纳入新购买的高级数据源后，才形成了 A 级分类。市场阶段分类显示，整体市场处于中性状态，而 Twilio 位于其技术周期的第 2 阶段。 季度 EPS 扭亏为盈，同比增长 4,671% Twilio 近期季度每股收益大幅扭亏为盈，同比增幅达到 4,671%。营收增长已连续三个季度加速，当前同比增长率为 22%，符合分析中关于动能确认

Twenty One Capital 第二季度净亏损 4.135 亿美元，新任 CEO Raphael Zagury 制定了将这家由 Tether 支持的公司转型为比特币运营公司的计划。亏损主要由其数字资产持仓价值下降 4.015 亿美元所致，占综合亏损的 97% 以上。这家在纽约证券交易所（NYSE）上市的公司持有 43,514 枚比特币，按当前价格计算价值约 27.8 亿美元，在公开交易的比特币金库公司中排名第二。 Twenty One Capital 报告第二季度财务业绩 Twenty One Capital 第二季度因数字资产持仓价值变动录得 4.015 亿美元亏损。该公司持有 43,514 枚比特币，按当前价格计算价值约 27.8 亿美元。总部位于日本的 Metaplanet 持有 43,000 枚比特币，正在缩小差距。公司在本季度末持有 1.061 亿美元现金，未偿还可转换票据约为 4.845 亿美元。Twenty One 股价周二在开盘首小时上涨约 1%，至 4.62 美元，但今年以来仍下跌近 50%。 Raphael Zagury 接替 Jack Mallers 出任

TSMC 于 11 日宣布，其 5.5 倍光罩尺寸 CoWoS 先进封装技术已进入量产阶段，在多个 AI 客户产品中的良率持续高于 98%，部分产品达到 99%。TSMC 副总裁何俊披露了这一里程碑，并强调，为满足 AI 爆发式增长的需求，公司的 CoWoS 产能在过去三年中几乎每年翻倍。该半导体制造商计划到 2029 年将 CoWoS 扩展至 14 倍光罩尺寸，同时保持每年推出新技术的步伐。随着人工智能应用推动行业指数级增长，先进封装正成为 TSMC 收入的重要来源。 TSMC 运营 10 座先进封装工厂，产能接近客户需求 TSMC 目前运营 10 座先进封装工厂，产能已接近客户需求水平。何副总裁表示，尽管公司尚未完全满足所有客户的需求，但已经非常接近这一目标。为应对 AI 需求，CoWoS 产能在过去三年中几乎每年翻倍。何俊指出，先进封装已经为 TSMC 的收入作出重大贡献。何副总裁自 20 世纪 90 年代起便在封装行业工作，他表示，自己从未想过近年来先进封装会经历如此迅猛的增长，CoWoS 也已经成为台湾家喻户晓的名词。他开玩笑说，现在自我介绍变得很容易：“你好，我是 CoWo

美国银行将对博通的信用评级下调至中性，理由是与该公司 XPV 平台相关的债务风险持续扩大其公司债券利差。美国银行分析师确定，XPV 平台带来的信用风险正持续扩大博通相对于行业同行的债券利差。目前，博通的债券利差比可比公司高出 30 至 45 个基点，表明相关风险已得到充分定价。 美国银行确定 XPV 平台是推动利差扩大的主要因素 美国银行的分析显示，XPV 平台是推动博通债券利差走高的主要因素。相较于同行公司高出 30 至 45 个基点的溢价，反映出信用市场定价存在显著差异。美国银行评估认为，这一利差差异已经计入了相当一部分与该平台相关的风险。 尽管存在杠杆担忧，博通基本面仍然稳健 美国银行分析师得出结论，博通的核心业务基本面仍然强劲。该机构预计，即使在极端压力情景下，公司的杠杆率仍将处于投资级评级范围内。尽管市场仍对 XPV 平台存在担忧，这一评估仍为博通信用质量的预期提供了支撑。 由于不确定性持续存在，利差收窄空间有限 美国银行确定，有三个因素限制债券利差进一步收窄：XPV 平台持续扩张、芯片残值存在不确定性，以及信用评级机构的定位尚不明确。这些尚未解决的因素限制了博通利差在近期向

Hims & Hers Health 周二面临分析师谨慎态度，Citi 将其目标价从 $35 下调至 $33，同时维持中性评级，理由是这家远程医疗公司公布第二季度财报后，执行风险有所上升。该公司周一报告称，营收增长 40% 至 7.53 亿美元，超过分析师预期的 7.301 亿美元，但每股亏损达到 0.37 美元，高于共识预期的每股亏损 0.05 美元。Citi 分析师 Daniel Grosslight 警告称，该公司的全年业绩展望要求第四季度 EBITDA 大幅增长，而 TD Cowen 指出，对国际扩张、品牌减重产品、人工智能和新疗法的投资正在给近期利润率带来压力。 截至发稿时，HIMS 股价下跌 0.8%。 Hims & Hers 公布喜忧参半的第二季度业绩，营收超预期 周一，Hims & Hers 公布第二季度营收为 7.53 亿美元，同比增长 40%，超过分析师预期的 7.301 亿美元，据 Fiscal.ai 数据显示。营收增长主要受新增约 30 万名订阅用户推动，使其全球订阅用户总数接近 290 万。 每股亏损为 0.37 美元，显著高于共识预期的每股亏损 0.05 美

Gold&S 于 11 日收盘价为 1,320 韩元，较前一交易日下跌 9.15%，市值降至约 63 亿韩元。由于市值不足，该公司于 7 月 13 日被列为管理股，远低于 KOSDAQ 维持上市地位所需的 2,000 亿韩元市值门槛。第一季度末，最大股东为 SJW&Gold Investment Association，持股比例为 50.34%；其中，Siwon School 的 Lee Si-won 持有 90% 股权的 SJW International 担任代表合伙人。此前，Gold&S 曾通过两笔交易向 SJW International 支付总计 85 亿韩元，以收购其教育业务部门（2021 年支付 35 亿韩元，去年 12 月 24 日支付 50 亿韩元），该金额超过了公司当前 63 亿韩元的总市值。尽管公司过去曾将资金转移给股东旗下企业，公司官员表示，最大股东拒绝了 20 亿韩元增资和管理权转让提案。这一情况凸显出，公司过去曾向股东旗下企业转移现金，但在当前退市危机期间却没有获得资本支持。 Gold&S 面临 90 天期限以满足上市要求 据韩国交易所称，Gold&S 避免

Chloé Bakalar 是 OpenAI 的 AI 伦理负责人。据《金融时报》周一报道，她上个月在未公开宣布的情况下离开了公司。据该报称，她于去年 8 月加入 OpenAI，担任 AI 伦理负责人，并于 7 月离职。一名熟悉这一职位的人士告诉《金融时报》，她曾是公司唯一一名专职伦理学家，目前尚未有人接替她。她的离职发生在 OpenAI 安全系统负责人和首席未来学家离职之后，当时公司刚以 8520 亿美元的估值完成了一项 70 亿美元的员工股份回购。 加入 OpenAI 前，Bakalar 曾在 Meta 建立 AI 伦理项目 据《金融时报》报道，Bakalar 曾在 Meta 担任首席伦理学家六年，在那里建立了公司的 AI 伦理项目，并将其融入 Instagram 和 Facebook 等产品。她还曾在伦敦大学学院、天普大学和普林斯顿大学任职。一名熟悉这一职位的人士告诉该报，在 OpenAI 任职期间，她负责研究模型开发的伦理方法、人们与 AI 的互动方式，以及机器意识这一问题。 OpenAI 称伦理责任由各团队共同承担 OpenAI 淡化了这一职位核心地位的说法。一名发言人告诉《