Gate 深度报道与加密市场分析

Tesla 股价在 Q2 盈利能力疲软和 Cybercab 生产延迟后下跌。iM Securities 研究员 Lee Sang-su 于8日表示，近期跌幅过大。Tesla Q2 营收为 282.4 亿美元（同比增长 25.5%），调整后每股收益为 $0.33（同比下降 17.5%）。激进促销和平均售价下降损害了盈利能力。Lee 指出，在电动汽车需求放缓和新业务延迟的背景下，不断提高的 FSD 订阅率以及 Optimus 的量产将推动公司复苏。 Tesla Q2 营收增长但盈利能力下降 Tesla 报告 Q2 营收为 282.4 亿美元，同比增长 25.5%，超出市场预测 5.7%。调整后每股收益为 $0.33，同比下降 17.5%，低于市场预期 39%。汽车业务营收达到 205.2 亿美元，同比增长 23.0%。激进促销以及低价车型销量扩大，推动平均售价降至 $42,697，盈利能力因此减弱。碳排放监管积分收入暴跌 66.8%，降至 1.46 亿美元。 Cybercab 在奥斯汀亮相，价格优势达 35% Tesla 于5月3日（当地时间）在奥斯汀市中心推出 Cybercab 无人驾驶

Metaplanet 股价周二下跌 9.9% 至 244 日元。在 CEO Simon Gerovich 周日发布公开说明后，该股连续两个交易日累计下跌约 17%；投资者表示，这份说明未回答关键问题。这家在东京上市的比特币金库公司周一已下跌 7.5%，当日是 Gerovich 回应围绕公司第 10 轮高管期权池及其与股东 MMXX Ventures 关系的争议后的首个交易日。在比特币过去三天大致持平之际，Metaplanet 股价仍然下跌；BTC 过去一天下跌 1%，报 $78,464。 Metaplanet 股价两个交易日下跌 17% Metaplanet 股价周二下跌近 10%，连续第二个交易日走低。继周一下跌 7.5% 后，股价周二下跌 9.9% 至 244 日元（$1.56）。两个交易日内，该公司股价累计下跌约 17%。 在此期间，比特币（BTC）过去三天大致持平。BTC 过去一天下跌 1%，交易价格为 $78,464。 第 10 轮期权池从 4600 万股增至 3.19 亿股 围绕这家日本公司的当前争议源于其第 10 轮计划。该计划于 2022 年 12 月通过，早于公司在

美伊冲突持续升级，布伦特原油逼近100美元关口。高盛警告若航运袭击加剧，油价或飙至120美元。

Mirae Asset Global Investments 将通过子公司 Global X Japan 在日本推出首只聚焦韩国的半导体 ETF。“Global X Korea Semiconductor TOP10 ETF”将于 9 日在东京证券交易所上市。日本交易所集团已于上月 20 日批准该产品上市。受人工智能驱动的需求推动，全球对韩国存储芯片制造商三星电子和 SK 海力士的关注日益增加，该 ETF 也因此应运而生。这两家公司在第二季度合计占据全球 DRAM 市场 64.3% 的份额。该 ETF 投资于 Mirae Asset 旗下的韩国国内 TIGER Semiconductor TOP10 ETF，将 50% 的资金等比例配置于三星电子和 SK 海力士，其余 50% 则配置于另外八家韩国半导体价值链企业。这是 Global X 首只专门投资韩国半导体企业的 ETF，标志着该公司的产品策略从美国指数扩展至韩国主题投资。 ETF 结构瞄准三星电子和 SK 海力士 这只新 ETF 采用基金中的基金结构，投资于在韩国国内交易所上市的 Mirae Asset TIGER Semicon

Nike Inc. (NKE) 股票周二盘前下跌 0.7%，这家运动鞋巨头将被移出 S&P 100 指数，结束其长达 18 年的成分股历史。此次移除反映出 Nike 面临的困境，因为市场正青睐专注于 AI 的科技股，而非传统零售股。Nike 股价周五收于 $38.40，为 12 年低点，过去一年股价几乎腰斩。S&P 100 的调整使 Nike 失去指数跟踪基金带来的需求，同时将基准指数的重心转向包括阿里斯塔网络、闪迪和派拓网络在内的 AI 基础设施标的。 退出 S&P 100 凸显 Nike 的衰落 S&P 100 指数的调整凸显出 Nike 已从昔日的华尔街地位跌落多远。Nike 将保留在更广泛的 S&P 500 和道琼斯工业平均指数中的席位，但被移出这一由 100 只股票组成的指数后，它将失去追踪该基准指数的基金所带来的需求。追踪 S&P 100 的指数基金现在将需要卖出 Nike 股票，并买入四只新加入的科技股。 Nike 并非唯一退出的公司。霍尼韦尔航空航天 (HONA)、西蒙地产集团 (SPG) 和 Colgate-Palmolive (CL) 也在同一季度再平衡中失去了 S

Fermi（Nasdaq: FRMI）于 2026 年 9 月 4 日收于 5.12 美元，较其 2025 年 10 月 13 日 30.01 美元的峰值收盘价下跌 83%；与此同时，在截至 2026 年 9 月 4 日的 12 个月内，AI 电力基础设施交易推动同行 Bloom Energy 上涨 361%、Nokia 上涨 118%。2026 年 7 月，Fermi 发行了 4.31 亿美元、票面利率为 5.00%、2031 年到期的可转换票据，转换价格约为每股 9.52 美元；当时股价约为 7.30 美元，这一转换价格为公司设定的股权估值提供了锚点。目前市场对 FRMI 的定价较该转换价格低 46%，这一价差通常由可转换套利交易台交易。该背离反映了这家尚未产生营收的开发商特有的执行风险：Fermi 报告称，2026 年第二季度营收为 0 美元，净亏损 2600 万美元，首个商业电力项目的目标投产日期为 2027 年 7 月 1 日。公司价值 65 亿美元的 TensorWave 合同涵盖 222 MW，验证了表后 AI 电力的需求，但该股交易反映的风险在于，在首台涡轮机实现商业发

根据韩国交易所于 8 日发布的数据，KOSDAQ Active ETF 过去一个月的收益因选股策略不同而出现分化。MIDAS KOSDAQ Active 以 9.5% 的收益率领跑，而持有半导体材料、零部件和设备股票的基金表现优于专注于化妆品和消费品的基金。五只 KOSDAQ Active ETF 同期的收益率均高于 KOSDAQ 指数 2.6% 的涨幅，半导体相关持仓成为主要业绩驱动力。 KOSDAQ Active ETF 一个月收益出现分化 根据截至前一交易日的韩国交易所数据，所有 KOSDAQ Active ETF 过去一个月均录得正收益。MIDAS KOSDAQ Active 以 9.5% 的收益率位居首位，其后依次为 DS KOSDAQ Active（8.3%）、KoAct KOSDAQ Active（7.3%）、TIME KOSDAQ Active（5.1%）和 TIGER KOSDAQ Active（3.5%）。五只基金同期的收益率均跑赢 KOSDAQ 指数 2.6% 的涨幅。 半导体持仓推动 MIDAS 和 DS 基金表现 半导体材料、零部件和设备股票推动了反弹。KOS

Tuttle Capital Management 首席执行官 Matthew Tuttle 于 8 日在首尔汝矣岛举行的新闻发布会上表示，债券目前并非可投资资产；由于上行潜力有限，备兑看涨期权策略并不明智。Tuttle 推荐将看跌期权信用价差策略作为替代方案，该策略能够在保留上行敞口的同时产生现金流。Tuttle Capital Management 以针对 SpaceX 和 SK Hynix ADR 等单只股票推出的 T-Rex 2x 杠杆 ETF，以及追踪华尔街知名人士的反向 ETF 而闻名，这为该公司赢得了“华尔街解药”的昵称。 Tuttle 批评备兑看涨期权和债券投资策略 Tuttle 在发布会上对备兑看涨期权和传统债券投资表示怀疑。他表示，备兑看涨期权策略存在结构性缺陷，要求投资者放弃股票的升值潜力。作为替代方案，Tuttle 提出了通过卖出看跌期权来获取收益的看跌期权信用价差策略。Tuttle Capital 运营着采用这一方法的“Income Blast”ETF。 谈及债券时，Tuttle 表示，考虑到巨额债务水平以及高达 11%—12% 的美国实际通胀率，长线利率上升

据韩国金融投资协会 9 月 8 日发布的数据，随着 KOSPI 基准指数逼近 7000 点，韩国股票的保证金交易余额在 8 月激增 15%。截至上月底，信用交易余额达到 33.2527 万亿韩元，较 7 月增加 4.3177 万亿韩元，其中 KOSPI 信用余额增长 15.1%，同期指数涨幅为 3.4%。已借资金的快速增加引发了担忧：如果市场因中东局势紧张和美国可能加息而下跌，可能会出现强制平仓。 8 月信用交易余额达到 33.25 万亿韩元 据韩国金融投资协会 9 月 8 日消息，截至上月底，韩国国内股票市场信用交易余额为 33.2527 万亿韩元，较 7 月底的 28.935 万亿韩元增加 4.3177 万亿韩元（14.9%）。信用交易余额代表投资者从证券公司借入资金购买股票但尚未偿还的金额，是衡量保证金交易规模的指标。 KOSPI 信用余额增速显著超过指数涨幅。截至上月底，KOSPI 信用余额达到 26.2905 万亿韩元，较 7 月底增加 3.4499 万亿韩元（15.1%），同期 KOSPI 上涨 3.4%。KOSDAQ 信用余额也增加 8678 亿韩元（14.2%），达到

Bernstein 在周二的一份报告中维持对 Robinhood Markets 的“跑赢大盘”评级和 160 美元目标价，并指出该公司的二层区块链网络是新的收入来源。据 The Block 的 HOOD 价格页面显示，Robinhood 股价周五收于 122.11 美元，下跌 2.09%；周一美国市场因公共假日休市。该目标价较周五收盘价约有 31% 的上行空间。以 Gautam Chhugani 为首的分析师强调了 Robinhood Chain 自 7 月 1 日上线以来产生手续费的能力，该网络目前每天产生 200 万至 400 万美元的交易手续费。该分析发布之际，Robinhood Chain 的总锁定价值已累计达到 15 亿美元，去中心化交易所交易量超过 500 亿美元。 Robinhood Chain 在 15 天手续费收入方面领先所有网络 根据 Bernstein 的分析，Robinhood Chain 在过去 15 天内以约 3300 万美元的手续费收入位居所有区块链网络之首。同期 Solana 产生约 1100 万美元手续费，而 BNB Chain 产生约 900 万美

Matthew Dawson，Ethereum Institutional 联合创始人，本周首次访问韩国。此次行程中，Dawson 与韩国主要银行、证券公司、资产管理公司、交易所以及基础设施公司举行了会谈，旨在建立关系，并说明 Ethereum 的设计旨在满足机构需求。此次访问正值首尔监管环境发生变化之际。韩国金融服务委员会于 9 月 4 日公布了代币化证券的政策方向，提出了采用区块链作为金融市场基础设施的具体计划。Hyperledger Besu、Avalanche、Klaytn 和 Polygon 四个网络被指定为韩国证券存托结算院的优先整合候选网络，而 Ethereum 等公链未被纳入其中。Ethereum Institutional 于 7 月成立，旨在支持机构采用 Ethereum。 Dawson 主张建立迁移至公链的路径 Dawson 认为，排除公链不太可能是永久性的。他将私有网络描述为自然的起点，但指出私有网络在流动性、与其他资产的互操作性以及综合效用方面存在固有限制，并预测机构最终将沿着自然的升级路径迁移至公链。摩根大通展示了这一模式：尽管运营着自己的区块链平台 Kin

中国最近通过“亚太媒体论坛”和广东省外媒参访活动，展示了比亚迪、腾讯及其他领先科技公司的核心技术。这些活动在 11 月于深圳举行的 APEC 峰会前举行。据《南华早报》当地时间报道，中共中央宣传部部长李书磊向来自 42 个国家、200 多家媒体的 400 多名与会者发表了主旨演讲。广东强调了其面向亚太、毗邻香港和澳门的地理优势，以及作为改革先行者所发挥的作用。 比亚迪展示电池和驾驶技术 在比亚迪深圳总部，高端轿车腾势 Z9GT 展示了其电池技术：即使在零下 30 摄氏度的条件下，约 6 分钟也能充入足以行驶 700 公里的电量。超跑仰望 U9 展示了配备四台电机的四轮驱动系统，可实现原地 360 度旋转。 展览展示大疆、腾讯和消费电子产品 展览现场展示了全球最大的无人机制造商大疆的无人机、腾讯的人工智能产品、荣耀和 vivo 的智能手机，以及家电制造商美的集团的智能产品。广东省委书记表示，该地区凭借毗邻香港和澳门的地理优势，成为改革开放的先锋。 上半年广东与 APEC 成员经济体贸易增长 21% 今年上半年，广东省与 APEC 成员经济体之间的贸易额达到 3.6 万亿人民币（约合 53

汇丰银行于8日（当地时间）接受CNBC采访时警告称，全球股票市场尽管近年来经受住了多重冲击，但正面临可能终结这一韧性表现的新兴风险。该银行确定了三个核心风险因素：企业税上调、私人部门杠杆重新上升，以及股债相关性的变化。汇丰强调，由于美国在全球股票和信贷市场中占据主导地位，风险集中于美国，企业加税可能对盈利能力造成压力。近年来，市场已展现出抵御通胀飙升、关税、地缘政治冲突、套利交易平仓以及私人信贷担忧的韧性。 汇丰确定全球行情的三个核心风险因素 汇丰将企业税上调列为首要风险之一，并指出，更高的税收将对企业盈利能力造成压力，并给市场带来负担。该银行表示，鉴于美国在全球股票和信贷市场中的权重较大，风险集中于美国资产。 第二项风险涉及股债相关性可能发生变化。汇丰预计，如果通胀降至或低于目标水平，股票与债券之间的负相关性可能重新出现，届时股价下跌而债券价格上涨。这一动态可能促使投资者降低股票配置，并给估值带来压力。 第三项风险涉及私人部门杠杆。汇丰判断，如果私人部门杠杆再次上升，经济和市场可能更容易受到冲击。汇丰称，目前私人部门杠杆处于数十年来的低位。 市场展现出抵御多重冲击的韧性 汇丰表示，这

三星和台积电承诺在先进芯片生产中使用 ASML 的 High NA 极紫外光刻机。三星计划从 2028 年开始进行 DRAM 制造，台积电则提到 AI 应用带来的需求。这些承诺是对半导体制造中对更小、更复杂电路图形日益增长需求的回应。High NA EUV 光刻代表了芯片制造技术的一项关键进步，每台设备成本约为 4 亿美元，并能够生产日益复杂的晶体管架构。 三星承诺从 2028 年开始使用 High NA 进行 DRAM 生产 三星表示，将从 2028 年开始使用 ASML 的 High NA 设备生产 DRAM。该公司表示，到 2030 年将采用这项技术，并在提高工艺效率的同时“延展 DRAM 缩放路线图”。继英特尔于 7 月宣布使用 High NA EUV 技术进行先进芯片制造后，三星成为 ASML High NA 设备的又一客户。 台积电采用 High NA 技术进行 AI 芯片制造 台积电表示，将使用 ASML 的设备生产先进芯片，并预计 High NA 设备的使用量将增加，“主要受 AI 应用所需的日益复杂的晶体管架构推动”。High NA 设备能够在芯片制造过程中，将更小、

F2Pool 联合创始人 Chun Wang 对 Zcash 最近的市场表现表示怀疑，称其涨幅主要由叙事而非基本面驱动。Wang 认为，更高的市值并不意味着基本面强劲，这也引发了人们对这款专注隐私的加密货币治理和代币分配的疑问。目前，Zcash 正在竞争激烈的隐私加密货币市场中与用例更明确的网络展开竞争。 Wang 质疑 Zcash 的治理和代币分配 Chun Wang 的言论指出了人们对 Zcash 基本面的重大担忧，尤其是其治理结构和代币分配方式。据 Wang 称，作为一种专注隐私的加密货币，该项目的叙事已成为主要卖点，但仅凭这一点，无法让其市场地位达到 Solana 或 Hyperliquid 等拥有更明确用例的网络的水平。WuBlockchain 在一条推文中强调了 Wang 的评论，引发了人们对 Zcash 的市场定位与其基本面之间差距的关注。 Zcash 采用 zk-SNARKs 保护交易隐私 Zcash 是一种专注隐私的加密货币，旨在提供安全且匿名的交易。该项目的独特技术特征包括使用 zk-SNARKs（零知识简洁非交互式知识论证）保护交易隐私。然而，这款加密货币一直因其

韩国交易所的指数再平衡将于 9 月 10 日触发，预计将引发三星电子和 SK 海力士合计 1.4 万亿韩元的抛售。此次抛售源于两只股票的权重均超过 KRX 半导体指数设定的 20% 权重上限。据未来资产证券称，SK 海力士目前的权重为 36.7%，三星电子的权重为 22.8%。韩国交易所于 9 月 3 日至 4 日公布了调整方案，新成分股将于 9 月 11 日生效。届时，33 只 ETF 需在 9 月 10 日收盘价附近进行再平衡，这些 ETF 的总资产为 11.7 万亿韩元。 KRX 半导体指数对 SK 海力士和三星电子实施 20% 权重上限 韩国交易所对 KRX 行业指数中的成分股设置权重上限，以防止集中度风险。KRX 半导体指数对单只股票设定 20% 的上限。SK 海力士目前 36.7% 的权重和三星电子 22.8% 的权重均超过该阈值，因此在定期指数调整期间触发强制减持。 未来资产证券研究员 Yoon Jae-hong 估计，此次再平衡将产生约 1.2 万亿韩元的 SK 海力士卖单和 2000 亿韩元的三星电子卖单。Yoon 在近期报告中表示：“超过权重上限的股票，其权重将被下

截至5月7日，韩国股票散户存款降至93.9万亿韩元，较6月4日139.6万亿韩元的峰值下降45.7万亿韩元。据韩国金融投资协会称，5月3日至5月8日连续四个交易日，散户在KOSPI净卖出14.5万亿韩元，其中5月7日单日资金流出最大，达到6.8万亿韩元。现代汽车证券分析师Kim Jae-seung表示，持续的卖压源于5月至6月市场下跌期间产生的亏损，当时散户投资者集中在KOSPI处于7000至8500点区间时买入半导体股票。随着市场试图在AI基础设施预期推动下展开半导体主导的反弹，存款下降反映出购买力减弱。 投资者存款较6月峰值下降32.8% 5月7日，投资者存款为93.9万亿韩元，尽管较前一交易日增加3758亿韩元，但仍未能恢复至94万亿韩元的关口。余额从5月2日的102.2万亿韩元降至5月3日的97.7万亿韩元和5月4日的93.5万亿韩元，两日内下降8.7万亿韩元。与6月4日录得的年度高点139.6万亿韩元相比，5月7日的余额下降了32.8%。投资者存款是指存放在证券公司、用于股票交易的资金，也是市场潜在购买力的指标。 散户四日卖出14.5万亿韩元 散户在近期交易时段持续采取明显的

一个未知钱包向另一个未知钱包划转了 1.5569 亿枚 TRX，交易价值约为 5270 万美元，据监测服务 @whalealert 称。此类大规模划转通常表明巨鲸正在积累，即大户整合持仓。加密货币市场仍然波动，主要资产的信号各不相同，这使得巨鲸活动对于关注情绪潜在变化的交易者而言尤为重要。 未知钱包划转 1.5569 亿枚 TRX 未知钱包之间划转 1.5569 亿枚 TRX，是巨鲸监测服务追踪到的近期较大规模划转之一。@whalealert 报告称，该交易价值约为 5270 万美元。此次划转背后的确切原因仍不明确。大户整合持仓是加密货币市场中观察到的一项更广泛趋势。当前市场背景显示，主要资产的信号各不相同。 TRX 代币概览 TRX 是 Tron 区块链的原生代币。近几个月来，该代币的关注度不断提升，尤其是其持续吸引机构兴趣。该实体的运营受不断演变的监管框架约束。大额划转可能表明大户正在进行战略布局。 常见问题 @whalealert 报告的 TRX 划转价值是多少？ 此次划转涉及 1.5569 亿枚 TRX，价值约为 5270 万美元。 TRX 是什么？ TRX 是 Tron 区块

Galaxy Digital 首席执行官迈克·诺沃格拉茨强调，在约翰逊议长决定让众议院提前休会后，国会在推动立法方面面临挑战。这一决定使立法格局变得更加复杂，并引发了人们对影响加密货币领域的关键法案未来走向的担忧。诺沃格拉茨的评论凸显出，随着加密货币市场等待监管明确化，华盛顿亟需采取果断行动。 约翰逊议长提前休会使加密货币立法复杂化 约翰逊议长决定让议员提前休会，使立法格局变得更加复杂。这次休会引发了人们对关键法案未来走向的担忧，尤其是那些影响加密货币领域的法案。诺沃格拉茨的观点进一步凸显了华盛顿亟需采取果断行动。受这一决定影响，即将推出的法案及潜在监管框架的前景变得越来越不确定。 立法不确定性下加密货币市场呈现混合信号 更广泛的加密货币市场目前呈现出混合信号，各类主要资产的动能不一。市场反映出不确定情绪，目前尚无重大价格波动的报道。交易员正在分析国会面临的立法挑战可能产生的影响，而市场综合情绪仍然谨慎。观察人士指出，缺乏果断行动可能导致未来几周波动性上升。这一立法僵局可能进一步加剧人们对加密货币领域监管明确性的担忧。 迈克·诺沃格拉茨作为 Galaxy Digital 首席执行官的角

以太坊开发者为全面实现抗量子能力设定了 2029 年 12 月的期限，作为网络即将推出的 Hegóta 升级的一部分。据以太坊基金会协议集群发布并由 Cointelegraph 报道的优先级文件显示，以太坊基金会将两项提案——FOCIL（EIP-7805）和 Frame Transactions（EIP-8141）——列为该升级的强制要求。此举旨在解决两个核心问题：通过强制验证者纳入交易来实现抗审查能力，以及实现应对量子计算威胁的长线安全。以太坊最近一次重大分叉 Fusaka 于 2025 年 12 月 3 日上线，重点改善可扩展性。Hegóta 升级将重点转向抗审查能力和后量子安全架构，客户端团队预计将于 2026 年底开始实施。基金会的路线图要求平均每 7.2 个月进行一次分叉，才能满足 2029 年 12 月的抗量子目标；基金会称，在 2027 年 1 月重新审查之前，这一时间表不可妥协。 以太坊基金会指定两项 Hegóta 升级强制提案 以太坊基金会将 FOCIL 和 Frame Transactions 标记为 Hegóta 升级中不可妥协的核心内容。基金会表示，如果开发过程