Gate 深度报道与加密市场分析

KB Kookmin Bank 于 23 日发布的公告称，该行被选为“由韩国科学与信息通信技术部（Ministry of Science and ICT）以及韩国互联网与安全局（KISA）所推动的‘区块链创新领跑项目（Blockchain Innovation Leading Project）’”下“基于存款代币（Deposit Token-Based）支付基础设施扩展项目（Deposit Token-Based Payment Infrastructure Expansion Project）”的参与方之一。据悉，该项目由韩国金融电信与清算研究所（Korea Financial Telecommunications & Clearings Institute）牵头，并以包含商业银行、支付网关（PG）公司以及增值网络（VAN）公司的私人财团形式实施。该举措旨在基于韩国央行（Bank of Korea）“Project Hangang”机构型央行数字货币（CBDC）试点中已验证的存款代币概念验证（proof-of-concept），构建一套公众可在日常生活中使用的私人支付基础设施。 KB

KOSDAQ 指数截至 5 月 23 日下午 1:20 上涨 3.60%，至 778.15 点，主要受生物科技板块推动，而非半导体股。板块龙头股 Alteogen 上涨 9.89%，同时 PharmResearch 飙升 12.56%，Ligachem Biosciences 上涨 6.82%。该反弹发生在指数突破 770 点上方之后，此前该指数自本月 16 日收盘 791.84 点以来一直在 770 点下方交易。 Alteogen 和生物科技股领涨 KOSDAQ Alteogen 5 月 23 日报 294,500 韩元，上涨 26,500 韩元（9.89%），较上一交易日走高。其他主要生物科技股票也录得大幅涨幅：PharmResearch 上涨 12.56%，Ligachem Biosciences 上涨 6.82%，ABL Bio 上涨 5.62%，HLB 上涨 3.89%，Samchundang Pharmaceutical 上涨 3.80%。 KOSDAQ 指数开盘报 762.19 点，较上一交易日上涨 11.10 点（1.48%），盘中触及 780.37 点的日内高点。据韩

韩国金融服务委员会表示，将在今年下半年推进对 IPO 申购保证金的利息支付计划，该计划基于 5 月 15 日提交至总统办公室的报告。该举措回应了金融服务委员会所称的“不合理做法”：投资者在证券公司持有申购保证金时未获得任何利息，尽管这些公司因资金占用获得收入。“审计缺口”在 2013 年审计与监察委员会发现相关问题后持续了 13 年。其间未出台后续法律修正以强制实施利息支付。 FSC 指出法律表述模糊是拒不支付做法的依据 金融服务委员会将拒不支付的做法归因于《资本市场法》中条款表述不清。现行法律要求证券公司将投资者资金存入韩国证券金融公司，但并未明确要求对 IPO 申购保证金支付利息。利息支付规则仅存在于较低层级的行政法规《金融投资业务规定》中，该规定将具体细节交由韩国金融投资协会。行业参与者长期以来将“受托客户存款”解读为不包含 IPO 申购保证金，并将其视为区别于常规投资者存款的、临时的“首付款”资金。FSC 一名官员表示：“申购保证金部分属于法律修正事项，因此在 2013 年审计之后未实施韩国金融投资协会的监管修正。” 审计监察委员会在 2013 年已标记问题，但未见监管后续 审

香港股市今日午间反弹，此前恒生指数在前一交易日下跌239点并跌破25,000关口。该指数上涨334点或1.34%，收于上午收盘25,227点，主要受腾讯等大型科技股反弹带动。反弹行情推动基准指数站上25,000门槛以及其100日移动均线，目前为25,221点。昨日大幅下跌后，科技巨头领涨反弹，其中腾讯在前一交易日下跌7%后上涨2%。 恒生指数开盘报24,966点，高开73点，随后短暂回落15点至24,876点，接着大幅拉升，盘中最高触及25,255点，上涨最多362点。恒生中国企业指数上涨109点或1.32%至8,360点，恒生科技指数上涨37点或0.79%至4,705点。午间成交额达16180亿港元，北向资金录得净流出1295480亿港元。 科技股带动市场修复 早盘时段科技股整体走高。腾讯（00700）在前一日下跌7%后反弹2%，至449.4港元。快手（01024）上涨1.3%至43.24港元，阿里巴巴（09988）上涨0.8%至114.5港元。美团（03690）大涨5%至87.85港元，百度（09888）上涨2.1%至106.6港元，小米（01810）上涨1.5%至27.08港元。

Toss 运营方 Viva Republica 和 Toss Bank 于 23 日宣布，与 Circle Internet Group 签署一份关于基于区块链的支付基础设施及稳定币技术合作的战略谅解备忘录。该合作将审查 Circle 的美元稳定币 USDC 以及区块链技术在支付和清算系统中的应用。合作还将探讨在监管框架内，将 Circle 的基础设施与 Toss 和 Toss Bank 的服务进行整合，涵盖区块链支付、实时清算、海外汇款，以及基于未来 won 的数字资产和代币化金融服务。 Toss 与 Circle 确立支付基础设施合作框架 根据谅解备忘录，三家公司将共同审查在符合监管要求的监管框架下，Circle 的 USDC 和区块链技术对支付和清算基础设施的适用性。它们将探索将 Circle 的基础设施对接至 Toss 和 Toss Bank 服务的方法，并审阅基于区块链的支付与实时清算模式。 Toss 将利用其超级应用金融服务经验，提升数字支付能力。合作将审查数字钱包、支付与清算基础设施、基于生物特征认证的支付、基于 USDC 的金融服务，以及与区块链网络相连的链上可编程支付

名厨 Yeo Kyung-ok 于 22 日通过社交媒体披露，她对 SK Hynix 单一股票杠杆 ETF 的投资出现了 61.38% 的亏损，约 1.2 亿韩元缩水至当前估值 4600 万韩元。亏损超过 7400 万韩元，原因在于杠杆产品固有的高波动性，这类产品旨在实施高风险、高回报的策略。此次披露发生之际，韩国股市中单一股票杠杆 ETF 的监管审查日益加剧，监管部门指出其在放大市场波动方面的作用，且总统李在明于 21 日下令迅速采取应对措施。 Yeo Kyung-ok 披露在 SK Hynix 杠杆 ETF 上亏损 7400 万韩元 Yeo 于 22 日在社交媒体发布消息称：“很难过，但我会给你看一个投资失败的例子”，并附上一张她的股票账户照片。披露的细节显示，SK Hynix 单一股票杠杆 ETF 的估值状况十分严峻。约 1.2 亿韩元的投资本金已降至约 4600 万韩元的当前估值，跌幅超过一半。亏损率为 -61.38%，估值亏损金额看起来超过 7400 万韩元。 厨师此前曾记录对三星 E&A 投资 102.11% 的回报 这次令人震惊的亏损披露，与她仅在一个月前所炫耀的表现形成

三星 E&A 于 23 日披露称，其在第二季度录得营业利润 2731 亿韩元，同比增长 51.0%；收入达到 2.6093 万亿韩元，较去年同期增长 19.8%。业绩改善源于对大型项目收入的全面反映，以及项目成本结构的优化。公司将该结果归因于其有选择的订单策略，并通过创新实现差异化执行，称成本改进仍将通过 AI、自动化和模块化技术持续推进。 第二季度业绩超出市场一致预期 第二季度的表现超出市场预期。Yonhap Infomax 在过去一个月汇总了来自 12 家主要国内证券公司的共识，预计三星 E&A 第二季度合并口径营业利润为 2153 亿韩元、收入为 2.5334 万亿韩元。实际营业利润 2731 亿韩元，比一致预期高出 26.9%；收入 2.6093 万亿韩元，比预测高出 3.0%。 ![三星 E&A 总部大楼 [来源：韩联社文件照]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/4426461331475212.jpg) 三星 E&A 总部大楼 [来源：韩联社文件照] 上半年营业利润达 4613 亿韩元 上半年，三星 E&A

LPL 第三赛段 JDG 对阵 AL，从战队近期状态、阵容变动、历史交锋等维度解读预测市场 52% 与 49% 的押注差异。

飞秒光子（Photonics）股票 Coherent Corp.、POET Technologies、Lumentum Holdings 和 Applied Optoelectronics 在周三晚些时候的隔夜交易中上涨 1%，至 1.7%，此前 Alphabet 报告称其 6 月季度资本开支同比增长 100%，并上调了全年支出预测。此次上涨源于对 AI 基础设施板块需求更强的预期，因为 Alphabet 增加投资的信号继续推动数据中心以及光学网络组件扩张。光子产业的涨势与更广泛的芯片和存储半导体股票进展一致，反映了持续聚焦于 AI 基础设施建设的 Big Tech 资本开支热潮。 Alphabet 将 2026 年 CapEx 指引上调至 1950 亿美元-2050 亿美元 Alphabet 于周三公布称，其 6 月季度资本开支较去年翻倍至 449.2 亿美元，令其截至目前在 2026 年的投资总额达到 786 亿美元。公司将全年 CapEx 指引区间更新为 1950 亿美元至 2050 亿美元，高于此前预测的 1800 亿美元至 1900 亿美元。该搜索与云计算巨头表示，大部分投资

韩国锌首次执行了价格回报掉期（Price Return Swap，PRS）合约，利率设定在约 5% 的中位区间，以上市公司其澳大利亚子公司的股份作为标的资产。该公司澳大利亚子公司 Richmond Valley Energy Reserve Holdings 正在针对由 Meritz Securities 设立的特殊目的公司（SPC）进行 4,005 亿韩元的第三方有偿增资。韩国锌则另行与 Meritz 签署了一份期限为 3 年的 PRS 合约，并以该子公司的新增股份作为基础资产。约 5% 的中位利率反映了结构性因素，包括以澳元计价、澳大利亚 4.35% 的基础利率与韩国 2.75% 的利率差异，以及将未上市子公司股份用作抵押品，导致该利率较 AA 级 3 年期公司债的 4.571% 利率高出约 1 个百分点。 韩国锌通过澳大利亚子公司执行 4,005 亿韩元 PRS 合约 据投行业（IB）人士在 23 日称，韩国锌的澳大利亚子公司 Richmond Valley Energy Reserve Holdings 正在开展 4,005 亿韩元的第三方有偿增资，目标是 Meritz Sec

7 月 23 日，韩国总统李在明表示，该国房地产税需要翻三倍，才能达到发达国家水平。在于汝矣岛 KBS 附属建筑举行的一场房地产政策公开辩论上发言。总统将需要改革的原因归结为：韩国房地产税税率显著低于国际惯例，并指出当前水平已助推住房价格过度上涨。李承认，对这种税收实现正常化将面临强大的政治阻力，称“三倍增长”会引发社会动荡，同时强调在房地产估值处于高位的情况下维持低房地产税所带来的结构性风险。 李在明总统评估当前房地产税水平 李在明总统表示，要将韩国房地产税实现正常化并达到典型发达国家的标准，税率至少需要在当前水平基础上提高三倍。“如果我们现在就提高三倍，几乎会出现类似暴动的情况，”李说，并补充称，如果过去就已将房地产税实现正常化，住房价格就不会涨到当前水平。 总统担心，房地产价格上涨与低房地产税叠加形成的累积性结构性问题，最终可能导致社会震荡。“它已经涨得太多了，现在很难再把它压下去，”李说。“这个问题总有一天会爆发。我们不知道要由哪一代来面对，但它会给韩国带来巨大的冲击。” 李强调，即便可能付出政治成本，也必须为未来做准备，称为应对长期结构性问题必须接受政治上的损失。 基于居住与

AT&T Inc.（T）股价在隔夜延续涨势，此前该公司在第二季度财报公布后收涨 3.5%，表现超过华尔街预期。该电信公司公布每股摊薄后调整收益为 0.65 美元，超过市场普遍预期的 0.59 美元；尽管收入为 316 亿美元，仍仅略低于预期的 318 亿美元。AT&T 将 2026 年股票回购目标上调至约 100 亿美元，较 80 亿美元提高，并且实现 47 亿美元自由现金流，超出其自身指引区间 40 亿美元至 45 亿美元。本季度公司新增超过 100 万名 Advanced Connectivity（高级互联）客户，其中包括 64.6 万名家庭与企业互联网订阅用户、36.7 万名光纤客户以及 27.9 万名固定无线客户；同时，CEO John Stankey 将相关结果描述为“AT&T 光纤净新增有史以来的最佳第二季度”。 AT&T 第二季度实现 47 亿美元自由现金流 AT&T 第二季度实现 47 亿美元自由现金流，超过自身指引区间 40 亿美元至 45 亿美元，也高于上年同期的 44 亿美元。管理层重申公司对今年自由现金流超过 180 亿美元的预期。CFO Pascal Desr

据《金融时报》于7月21日的首发报道，三星电子正就收购法国AI新创公司Mistral的股份进行谈判，考虑投资约10亿欧元（约10.9亿美元）；如果完成，此次投资将使Mistral估值达到约200亿欧元，几乎是上一轮估值117亿欧元的两倍。 投资条件：10亿欧元金额、200亿欧元估值 根据《金融时报》及TradingKey的报道，此次投资谈判的主要条款如下： 投资金额：约10亿欧元（约10.9亿美元） 投资后Mistral估值：约200亿欧元（上一轮估值：约117亿欧元） 其他投资方：EQT旗下欧洲规模化投资基金亦在探索投资方案 可能附带条件：三星取得Mistral董事会一个席位，Mistral AI模型预装至三星AI芯片 监管要求：仍须获得欧洲监管机构批准 双方声明：三星和Mistral均未就谈判发表公开评论 三星投资Mistral的战略逻辑 根据TradingKey和《金融时报》的分析，此次谈判对双方的战略意义如下： 三星的动机：三星是少数能同时生产高带宽存储器（HBM）和高级逻辑芯片的制造商之一；AI芯片需求远大于供给，绑定Mistral作为长期客户有助于巩固其在AI供应链中的地位

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）高管切坦·卡尔卡尼斯（Chetan Karkhanis）负责亚太地区的数字资产合作伙伴关系。他将分散的区块链标准、监管不一致和分销缺口视为阻碍代币化资产实现规模化的主要障碍。富兰克林邓普顿报告称，截至 2026 年 5 月 31 日，其管理资产规模为 1.78 万亿美元；并且是正在开发基于区块链的投资产品的主要资产管理公司之一。尽管技术已具备就绪条件，代币化基金、证券和现金类工具仍受限于 Layer 1 区块链之间的差异、互操作性系统以及许可制与非许可制网络之间的不同。 分散的区块链标准限制代币化资产规模 卡尔卡尼斯在一次独家采访中描述了这一技术挑战：“从技术角度来看，最大的挑战或许是产品体系所需的标准无处不在。资产和支付往往在不同网络上运行，而清算可能涉及稳定币、代币化银行存款或由不同系统治理的央行数字货币。”他表示：“即使是简单的代币化现金产品，也缺乏收敛到共同基础设施的‘通用通道（rails of convergence）’。” 国际清算银行（BIS）概述了互操作网络如何将代币化资产与央行储备及商业银行货币连接起来，从而降低对

天桥资本创办人安东尼·斯卡拉穆奇在接受 CNBC 采访时表示，《CLARITY 法案》禁止联邦官员赞助加密货币的道德条款力度不够；他认为同样的伦理逻辑应延伸至所有形式的内幕交易，而不仅仅是数字资产。斯卡拉穆奇的论点核心围绕着国会议员的股票交易问题。 斯卡拉穆奇对《CLARITY 法案》的立场 斯卡拉穆奇在 CNBC 采访中指出，CLARITY 法案新增的加密货币伦理条款（禁止总统和联邦官员发行或赞助数字资产）在道德逻辑上是正确的，但范围太窄；他认为，如果加密货币道德禁令成为先例，同样的逻辑理应延伸至所有形式的利用非公开信息进行交易。 他指出问题的制度根源在于国会薪资结构：国会议员年薪 18 万美元，他认为这使部分议员有动机利用职务信息优势谋取利益。他提出的解决方案借鉴新加坡模式：官员年薪数百万美元，但同时接受更严格的道德规范监管。 裴洛西股票投资组合的绩效记录 公开的交易记录显示，前众议院议长南希·裴洛西的丈夫保罗·裴洛西管理的投资组合，其绩效记录如下： 2024 年回报率：70.9%（同期标普 500 为 24.9%） 2014 年以来累计：总回报率比基准指数高出数千个百分点 同期对

中方内存芯片制造商 长鑫存储技术（ChangXin Memory Technologies）在加密平台 Hyperliquid 上的估值约为 4250 亿美元；与之相关、代码与 CXMT 相连的永续合约在周四交易时接近每股 6.35 美元，此前不久曾在每股 8.60 美元附近见顶。该合约交易发生在公司周一于上海科创板（STAR Market）上市前几天。推算的约 2.9 万亿人民币估值将超过中国工商银行 2.56 万亿人民币的市值，使 CXMT 成为大陆最有价值的上市公司。尽管公司官方首次公开募股（IPO）发行价为每股 8.66 元（1.28 美元）——对应 5790 亿人民币估值；这仍将创下科创板（STAR Market）今年最大的科技募资规模。溢价过高的原因在于：被挡在海外之外、无法参与上海首发的投资者，以及面向大陆散户的科创板（STAR Market）准入门槛——需要 50 万人民币的账户余额并具备两年交易经验。加密创业公司 Trade.xyz 在去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 上提供该合约，使市场可以在其拟最高 86 亿美元融资、且在 AI 驱动的内存需求走强以及

吉姆·克莱默（Jim Cramer）在 7 月 22 日的《疯狂金钱》节目中向投资者推荐了 Keel Infrastructure（KEEL）股票。该公司前身为加拿大比特币矿商 Bitfarms，今年 4 月完成向 AI 数据中心开发商的转型。BTIG 同日首次给予 KEEL「买入」评级，目标价 8 美元。 BTIG 首次「买入」评级，目标价 8 美元 根据 BTIG 于 7 月 22 日发布的首次评级报告，KEEL 获得「买入」评级，目标价为 8 美元，相对于当日 4.65 美元的收盘价隐含约 72% 的上涨空间。 BTIG 报告的核心依据包括：Keel 的电力业务组合被认定为关键资产；今年大型数据中心项目及 AI 企业客户已签署约 10 份托管合同，总容量约 2 吉瓦。然而，BTIG 同时指出，KEEL 尚未拿下首个超大型数据中心托管合同，这是分析师密切关注的执行风险指标。 Situational Awareness LP Q1 2026 增持 188% 根据 Q1 2026 监管文件，由 AI 研究员 Leopold Aschenbrenner 管理的 Situational A

特斯拉在 2026 年第二季度期间披露，其在 SpaceX 持仓上的市值账面调整（mark-to-market）收益达到 1899万美元；首席财务官 Vaibhav Taneja 于周三的财报电话会议中透露。该收益部分被约 3 亿美元的外汇损失以及约 1 亿美元的比特币损失所抵消。此番披露之际，市场仍持续传闻两家由埃隆·马斯克（Elon Musk）持有的公司可能合并；不过，特斯拉在电话会议期间拒绝就合并传言置评。 特斯拉通过 xAI 转换获得 SpaceX 持股 特斯拉是通过将一笔先前投资进行转换来获得其 SpaceX 持股，而非直接购买。2026 年 1 月，特斯拉通过购买可转换优先股向 xAI 投资 20 亿美元。公司在 SpaceX 收购 xAI 之后，将该投资转换为约 18.99 亿股 SpaceX A 类普通股；该持股比例低于 SpaceX 的 1%。 这笔来自 SpaceX 持仓的 1899万美元未实现收益为特斯拉本季度的报告净利润带来了显著提振。然而，特斯拉录得 11 亿美元的负自由现金流，主要原因是随着公司加速在自动驾驶、机器人以及 AI 基础设施方面的投入，资本开支大

国际商业机器公司（IBM）周三公布第二季度营收为 171.6 亿美元，未达华尔街 172.6 亿美元的预估，并将其 2026 年不变汇率营收增长展望下调至 4%-5%，此前为超过 5%。管理层将业绩差距归因于数十笔大型基础设施交易的交割推迟，而非客户需求走弱。公司表示，AI 需求仍然强劲，并继续预计全年自由现金流将同比增加约 10 亿美元。 IBM 报告称 Q2 营收未达预期，基础设施销售下滑 据 Fiscal.ai 报道，IBM 第二季度营收为 171.6 亿美元，同比增长 1%，但低于 172.6 亿美元的市场一致预期。业绩反映基础设施营收同比下降 7%，咨询服务销售持平，软件营收增长 5%。 调整后的每股收益为 2.93 美元，符合分析师预期；据 Fiscal.ai。净利润降至 21.7 亿美元，或每股 2.30 美元，低于此前一年的 21.9 亿美元，或每股 2.36 美元。 根据 Barron's，在 IBM 上周预览其第二季度财报后，投资者已提前获得该季度的初步信息；这也是公司历史上继 2008 年金融危机之后仅第二次在财报发布前预先公告。 IBM 下调 2026 年营收增