Gate 深度报道与加密市场分析

迈克尔·塞勒（Michael Saylor），Strategy 的联合创始人，也是目前公开上市公司中最大的企业比特币持有者，于 7 月 11 日公开反对 BIP-110。该提案是一项拟议的一年期软分叉，将限制在比特币区块链上存储非金融数据。塞勒认为，该提案带来的系统性风险比它所针对的垃圾信息问题更大，并将其表述为一个治理问题：由谁来决定哪些交易是有效的。截至 7 月 13 日，矿工对 BIP-110 的信号支持约为 1.3%，远低于所需的 55% 门槛，且自愿信号截止时间大约在 8 月的区块 961,542 附近。塞勒的批评警告称，把交易类型的区别对待嵌入共识规则，会削弱比特币的结构性中立。Strategy 约持有 843,775 BTC，因此塞勒的反对可视作来自最大企业比特币资产负债表的一次表态。 矿工信号对 55% 门槛的支持为 1.3% 截至 7 月 13 日，根据 bip110.org 上的公开信号监测器，矿工对 BIP-110 的支持登记约为 1.3%。该提案激活需要 55% 的矿工信号门槛，并且自愿截止时间大约在 8 月区块 961,542 附近。以历史比特币治理标准来看，

加拿大统计局于 7 月 20 日（当地时间）公布，加拿大消费者价格指数（CPI）6 月同比上涨 2.8%，低于市场预期的 2.9%，且较 5 月的 3.2% 下滑 0.4 个百分点。该回落由国际油价趋稳所驱动，原因是在美国-伊朗停火谅解备忘录（Memorandum of Understanding）之后。尽管汽油价格仍比去年同期高出 20.5%，但在月度环比口径下下跌了 10.2%，当外交谈判缓解了油市压力之时。加拿大央行偏好的核心通胀指标——中值 CPI 为 1.9%，以及剔除极端值后的 CPI（trimmed-mean CPI）为 1.8%——均较 5 月下滑 0.2 个百分点，表明潜在价格压力正在走弱。 汽油价格环比下跌，尽管同比仍录得涨幅 6 月汽油价格同比上涨 20.5%，较 5 月 33.2% 的涨幅放缓。加拿大统计局表示：“汽油价格仍保持在较高水平，受中东局势影响，但国际油价在 6 月因外交谈判以及临时停火协议而趋于稳定，从而导致月度环比下跌 10.2%。”该期间恰逢美国-伊朗 MOU 签署以结束敌对行动，使国际油市走向平稳。剔除波动较大的汽油分项后的 CPI 上涨 2.

根据 CryptoQuant 于 7 月 20 日发布的数据，Binance 和 Bybit 在过去 30 天内共记录了接近 23 亿美元的稳定币净流出。Binance 约占此次下滑的 15.5 亿美元，而 Bybit 损失约 7.86 亿美元。由于比特币仍在接近 6 万美元的长期区间盘整中，资金提取正在迅速收缩两家最大的集中式交易所的可用买入力。USDT 和 USDC 等稳定币是通过交易所买入比特币及其他数字资产的主要入场通道——当这些储备收缩时，市场吸收抛压或维持上行动能的能力也会下降。 自 2026 年初以来集中式交易所稳定币储备下滑 这些流出延续了自 2026 年初以来已存在的趋势。CryptoQuant 的交易所稳定币储备图表显示，全年中集中式平台的资金流出始终持续超过流入。与以往看涨周期中稳定币储备上升为抄底提供额外资金不同，当前环境体现出交易者更为谨慎的布局。发布 23 亿美元数据的 CryptoQuant 分析师 Darkfost 写道，这些数据指向“仍然过度悲观的全市场持仓状态，持续剥夺 BTC 突破该盘整区域所需的资源”，据 Yahoo Finance 报道。比特币

比特币在 60,000 美元维持支撑，同时在美国-伊朗冲突持续以及霍尔木兹海峡再次关闭之际，正挑战 65,000 美元。分析师 Ali Martinez 指出，比特币正在呈现相同的走势模式，该模式曾在此前的市场周期中带来 550% 和 7,500% 的涨幅。他援引历史数据称，在熊市期间，比特币很少跌破其上一轮历史最高价。随着地缘政治紧张局势升级，Martinez 在研究过去的周期时发现，上一轮历史最高价往往会为长线投资者提供积累机会。 比特币在 2015 和 2022 周期中展现 7,500% 和 550% 的涨幅 在分析 2015 周期时，Martinez 指出，比特币曾跌破 2013 年末约 259 美元的峰值，但随后在随后的牛市中实现了惊人的回归，市值涨幅超过 7,500%。 分析师称，2022 年也出现了类似情形。根据其说法，在 2021 年牛市之后，BTC 于 2022 年底跌破前一轮周期约 19,660 美元的峰值。随后，BTC 迎来一波强劲的牛市反弹，涨幅超过 550%，并于 2025 年 10 月创下 126,198 美元的峰值。 分析师基于历史走势将 69,000 美

Archer Aviation（ACHR）和 Anduril 于周一宣布了一个用于国防与商业应用的自动化 VTOL 飞行器平台。截至撰写时，ACHR 股票上涨超过 9%。两家公司发布了一个未具名的商业版本以及一款名为 “Thunder” 的国防型号，这是一款具备混合电推进能力的 5 级（Group 5）自动化攻击旋翼机。该公告发布之际，国防解决方案的需求强劲，尤其是无人系统；同时，随着美国与伊朗之间的霍尔木兹海峡紧张局势升级，双方借助多年空中出租车的研发与试飞测试数据来推动新平台。 Archer 和 Anduril 揭晓搭载 Thunder 的混合电 VTOL 飞行器国防变体 两家公司发布了该飞行器的未具名商业版本以及一款名为 “Thunder” 的国防版本，这是一款 5 级（Group 5）自动化攻击旋翼机。两项产品都配备混合电推进系统，使飞行时间更长；同时通过不同飞行模式来节约并优化能量。该机将能够搭载重型载荷。 Anduril 是一家由 Palmer Luckey 与他人共同创立的私营国防公司；Palmer Luckey 因参与 Oculus VR 而知名，而 Oculus VR

韩国金融主管部门宣布将对单一股票杠杆产品实施更严格的保证金要求，生效时间为下月5日。新政策将购买或追加持仓覆盖单只股票的杠杆产品所需的最低现金保证金从1,000万韩元提高至3,000万韩元。该监管适用于韩国国内股票和海外市场，旨在降低市场过热程度并保护投资者。散户投资者表示强烈反对，认为该政策剥夺了他们在市场下跌时作出应对的能力。时机正值半导体行业担忧引发韩国市场波动之际，杠杆产品持有人普遍出现亏损。 金融主管部门将杠杆保证金门槛提高至3,000万韩元 据金融主管部门在20日称，加强版单一股票杠杆监管无论适用于国内还是海外产品。核心变化是基本保证金提高将于下月5日起生效。投资者在购买新产品或追加单一股票杠杆产品现有持仓时，必须以现金保持3,000万韩元（由1,000万韩元提高）作为基本保证金。该政策实际上提高了投资进入门槛，使个人投资者成为监管的主要目标。 散户投资者批评失去摊平策略 个人投资者对强化监管提出最强烈反对，理由是防御性选择被取消。一位散户投资者表示：“没有3,000万韩元现金的小散户难道就只能在亏损时无助地干看着吗？机构和海外投资者可以根据情况追加买入，但我们连摊平（平均

尼日利亚总统博拉·艾哈迈德·蒂努布（Bola Ahmed Tinubu）周五签署了一项行政令，以在该国各金融机构之间协调虚拟资产监管。该命令针对其办公室所称的数字资产监管碎片化问题，并设立一个虚拟资产委员会，以协调监管机构之间的政策。尼日利亚税务机关将根据该指令更新其关于数字资产的政策。特别顾问巴约·奥纳努加（Bayo Onanuga）表示，该框架旨在保护公民免受欺诈，同时在数字经济中推动负责任的创新。国际货币基金组织称，尼日利亚自2019年以来约占撒哈拉以南非洲稳定币流入的60%，在非洲加密货币采用方面已成为领跑者。 行政令设立虚拟资产委员会 该行政令设立一个由顶级金融监管机构负责人领导的虚拟资产委员会，以指导相关政策。奥纳努加澄清，该命令并未建立新的监管机构，也未在各机构之间转移权力。各机构仍保留其完整的法定授权与独立性；该框架协调它们的工作，而非取代它们。注册要求将根据活动性质以及所涉及的资产而定。奥纳努加表示，该框架将弥补此前未注册运营方得以逃避监管的空白。 尼日利亚税务总局更新数字资产税收政策 尼日利亚税务总局将在行政令后为纳税人提供更多关于影响的细节。该机构此前已在1月宣布

俄罗斯国家杜马预计将于 7 月 21 日就第 1194918-8 号法案进行表决，该法案将建立在美联储监督下开展数字货币业务的法律框架。该法案于 4 月 21 日完成了第一次审议，340 名参与议员中有 327 人投票赞成，金融市场委员会建议于 7 月 16 日推进。该立法旨在为俄罗斯境内加密货币的运作创造法律条件，同时限制国内支付使用。由于西方制裁限制了进入传统支付网络的能力，莫斯科寻求替代的跨境清算渠道。 杜马在首次审议获批后安排最终投票 据 RBC 记者 Anastasia Kuzmicheva 报道，第 1194918-8 号法案，题为《论数字货币与数字权利》，预计将于 7 月 21 日进行第二次和第三次审议。俄罗斯政府于 4 月 1 日提出该动议。若法案于 7 月 21 日通过，将在递交给总统 Vladimir Putin 签署前送交联邦委员会。杜马金融市场委员会主席 Anatoly Aksakov 表示：“而明天 [7 月 21 日]，我们将通过一项法律，进行第二次和第三次审议，旨在为我们国家境内加密货币的运作创造法律条件。” 俄罗斯央行提出 30 万卢布零售投资上限 预计

美国领先经济指数（LEI）在 6 月下跌 0.2%，至 99.1，结束了连续两个月的上涨。根据美国当地时间 7 月 20 日的会议委员会（Conference Board）数据，这一下跌归因于消费者预期走弱以及多数类别的建筑许可减少，不过包括收益率曲线价差在内的金融分项对指数贡献为正。6 月的下滑是在 5 月上涨 0.1% 之后出现的，并标志着此前连续两个月的上行趋势出现部分逆转。 LEI 分项在 6 月呈现喜忧参半信号 会议委员会表示，6 月 LEI 指数为 99.1，未达 Yonhap Infomax 的市场一致预期，即下跌 0.1%。今年上半年该指数同比下滑 0.3%，较去年下半年记录的 1.1% 跌幅有所改善。金融分项（包括长期与短期利率之间的期限利差）对指数贡献为正，但并未主导整体走势。会议委员会将消费者预期转弱以及多数类别建筑许可下滑确定为拖累指数的主要因素。6 个月和 12 个月的增长率仍为负，但保持稳定，其中 6 个月扩散指数在 6 月为 55.0。 会议委员会将 2026 年 GDP 预测上调至 1.9% 会议委员会将其 2026 年年度国内生产总值（GDP）增长预测

Polymarket 交易员将 CLARITY 法案在 2026 年成为法律的概率今日下调至 37%，原因是参议院就与唐纳德·特朗普总统的加密货币商业利益相关的道德条款仍陷入僵局。此次延迟的焦点是一项由参议员民主党人提出的道德修正案，由伊丽莎白·沃伦领衔。她们希望建立可执行的限制，防止高级政府官员从其所监管的数字资产行业中获得财务利益。尽管众议院已通过该法案，参议院银行委员会也已批准，但该立法尚未获得参议院全院表决的机会，这引发担忧：它可能会错过立法者在 8 月休会前的最佳时机。 特朗普 14 亿美元加密货币披露引发参议院争议 特朗普最新年度财务披露显示，约有 14 亿美元与加密货币相关的收入。申报文件包含约 5.94 亿美元与 World Liberty Financial 相关，以及约 6.35 亿美元与 TRUMP 迷因币项目相关。民主党人认为，如果总统签署影响同一行业的立法，这些财务利益将构成显而易见的利益冲突。披露已成为参议院谈判的核心议题，而非次要的政治争端。 参议院民主党人要求在表决前设置道德保障 由伊丽莎白·沃伦领衔的参议院民主党人希望建立可执行的限制，阻止包括总统在内

Archer Aviation 首席执行官 Adam Goldstein 周一在英国法恩伯勒航展（Farnborough Air Show）发言时，再次确认了公司的目标：让空中出租车在 2028 年洛杉矶奥运会期间获得认证并投入飞行。该公司与 Anduril 联合推出 Thunder 自动驾驶垂直起降（VTOL）防务载具，旨在伴随载人飞行器和直升机使用，股价上涨超过 12%。Goldstein 承认该时间表仍然雄心勃勃，因为 eVTOL 行业面临监管与基础设施方面的障碍，导致认证时间表被推迟；不过，近期通过特朗普总统的试点项目在 26 个州开展测试获得的联邦支持，旨在加速部署。 Archer 和 Anduril 揭晓 Thunder 防御飞机 Archer 于周一在法恩伯勒航展上与 Anduril 揭晓了其 Thunder 自动驾驶垂直起降防务载具。该飞机旨在伴随载人飞行器和直升机使用。两家公司于 2024 年首次携手合作。Archer 股份在该消息公布后大涨超过 12%。 特朗普试点项目支持认证时间表 Archer 及其同行从特朗普总统的 eVTOL 试点项目中受益，该项目旨在加速部

XRP在达到周期高点$3.65后的1年左右，交易价格徘徊在$1.10附近，技术分析师根据 CoinCodex 数据持续关注其长线市场结构。市场分析师 ChartNerd 指出，该资产在主要阻力下方呈现一种盘整模式，同时形成更高的低点。该分析之所以出现，是因为加密货币市场在经历前一轮周期的高价水平之后，仍在应对波动。 ChartNerd 在 XRP 图表中识别出亚马逊式的盘整形态 市场分析师 ChartNerd 表示，XRP 在技术层面遵循与亚马逊在其历史性多年级别突破之前相同的技术蓝图。在这两种情况下，资产都花了多年时间在主要阻力区域下方进行盘整，同时持续形成更高的低点——这是 ChartNerd 的分析结论。ChartNerd 将 XRP 长时间的盘整描述为并未破坏其宏观看涨结构，反复出现的回撤也一直被买盘吸收。ChartNerd 表示：“如果历史重演，下一步将比此前出现的噪音重要得多。” EGRAG CRYPTO 将 40 日 RSI 42.7 视为关键技术指标 长青带单员 EGRAG CRYPTO 指出，XRP 的 40 日相对强弱指数（RSI）大约在 42.7 附近徘徊，位置略

比特币交易价格接近 $64,792，上周较前一周上涨 1.59%，因为买家试图延续最新的反弹。CryptoQuant 分析师 CryptoOnchain 的七信号模型显示市场前景出现分歧：四个动能指标指向看涨，但一个结构性信号——已实现价格指标——使整体模型转为看跌，并将建议的市场敞口从 100% 降至 30%。这种背离源于自 1 月以来持续存在的持仓者成本基差缺口为 -26.3%，其中近期买家（1 到 3 个月）持有的比特币平均买入价格显著低于更长期的持有者（6 到 12 个月）。这种结构性失衡反映了短线价格行为改善与长线估值脆弱之间更广泛的冲突；成本基差关系表明存在潜在的派发风险，因为长期持有者在较新买家带来的需求中卖出，但市场控制并未发生充分转移。 持仓者成本基差缺口揭示派发风险 最明显的不平衡出现在：买入比特币 1 到 3 个月前的投资者，以及持有 6 到 12 个月的投资者之间。根据 CryptoOnchain，这两个群体的平均买入价格之差自 1 月以来一直接近 -26.3%。近期买家继续以显著低于长期持有者的成本基差持有比特币。CryptoOnchain 将其描述为令人担忧

BitDelta Securities Financial Services 收到来自阿联酋资本市场管理局（UAE Capital Market Authority）的第 5 类引入经纪商许可证，该许可证已于 2026 年 5 月 12 日正式授予，并于 7 月 20 日宣布。该批准完成了从 2026 年 5 月 4 日获得原则性批准开始的许可流程。该许可证允许 BitDelta Securities 在阿联酋向合格的零售与专业客户引入提供外汇、大宗商品、贵金属、指数、股票、债券、交易所交易基金、期货、期权以及现货市场产品的受监管国际经纪商，但不授权公司执行客户交易、持有客户资金或提供不受限制的投资建议。阿联酋资本市场管理局此前被称为证券与大宗商品管理局（Securities and Commodities Authority），其依据编号 20200000439 发放了该许可证，从而确立了 BitDelta 在阿联酋市场的受监管客户获客业务存在。 BitDelta Securities 从阿联酋资本市场管理局获得第 5 类许可证 这家总部位于迪拜的公司获得编号 20200000439

特斯拉股票在这家电动汽车制造商即将于本周晚些时候发布第二季度财报之前引发关注。根据 Fiscal.ai 数据，华尔街预计营收为 263.6 亿美元，高于上一年该季度的 225 亿美元；经调整的每股收益将上升 35% 至 5.4 美元。周一，Cantor Fitzgerald 重申其对特斯拉股票的“超配（Overweight）”评级，理由是公司的 Robotaxi 业务以及即将推出的 Cybercab 平台，认为这是一项高利润率的软件即服务（SaaS）机会；与此同时，上周 Morgan Stanley 将其目标价上调至 417 美元，较此前的 415 美元提高。上述举措发生之际，特斯拉股票今年迄今已下跌 14.5%，截至撰写时下跌 1.7%；分析师重点关注公司的自动驾驶路线图和 AI 进展，认为这是长期价值的关键驱动因素。 Cantor Fitzgerald 重申对特斯拉 Robotaxi 潜力的超配评级 周一，Cantor Fitzgerald 维持其对特斯拉股票的“超配（Overweight）”评级。该公司表示，据 CNBC 报道，特斯拉的 Robotaxi 业务以及即将推出的 Cy

捷蓝航空（JetBlue Airways）在纽约拉瓜迪亚机场（LaGuardia Airport）赢得了 12 个往返航班的时隙，并希望重新回到这家已倒闭的廉价航空公司曾经使用的航站楼。此次收购发生在不到 3 个月的时间内；此前，Spirit 在美国史上规模最大的航空公司破产案之一中倒闭。上述时隙仍需最终的法院与监管批准。在像拉瓜迪亚这样的拥挤机场中，时隙和登机口非常有价值，因为严格的空域限制以及主要城市内拥堵的机场设施会将航空公司的增长上限卡住。 捷蓝航空收购 12 个往返时隙，待批复 周一，捷蓝航空在一份发给员工的备忘录中表示，该公司正在评估这些时隙的计划，因其考虑通过网络战略寻找机会。任何扩张都不会在 2027 年之前发生。这个高度受控机场的时隙仍需最终的法院与监管批准。 由于拥挤机场的基础设施如此有限，部分情况下航空公司会转而使用更大的机型以容纳更多乘客，从而提升运力。 捷蓝航空计划重回海军航空航站楼（Marine Air Terminal） 捷蓝航空希望搬到 A 航站楼，也被称为海军航空航站楼（Marine Air Terminal）。这是一个装饰艺术风格的设施，Spirit

华尔街周一表现喜忧参半：在上周末的大幅抛售之后，半导体股票反弹；在伊朗官员表示愿意追求外交之际，油价在美国继续打击的背景下有所回落。波音股价下跌超过 2%，原因是首席执行官 Kelly Ortberg 在接受 CNBC 采访时表示，公司仍将重点放在加强资产负债表，然后才会推出新机型。该时段反映了更广泛的市场动态：据 CNBC Investing Club 主持人 Jim Cramer 称，投资者在对中国初创公司 Moonshot AI 的 AI 竞争担忧之下增加了现金储备。 Intel 周四公布财报，重点关注 CPU 与代工厂业务 Intel 将在周四收盘后公布财报，投资者关注该公司中央处理器（CPU）业务、第三方代工厂业务以及先进封装举措的最新进展。Jim Cramer 表示，他预计 Intel 将交出“优秀”的一季报，但也提醒称，在当前市场环境下，业绩稳健并不意味着股价一定会作出正面反应。Portfolio director Jeff Marks 指出，台积电近期在财报后出现的下跌，正是一个例子，说明即使基本面乐观，投资者也仍在卖出芯片股票。Cramer 说：“我认为这对 Inte

甲骨文（ORCL）和 Bloom Energy（BE）的股票在周一上午交易中下跌，原因是新墨西哥州驳回了一项天然气管道申请，这项申请对甲骨文的 Project Jupiter 数据中心至关重要。BE 的股价下跌超过 7%，而 ORCL 的股价下跌 3.5%，盘中触及自 2025 年 4 月以来的最低水平。此次驳回影响的是一条管道的建设：该管道将为拟在该站点部署的、最多 2.5 吉瓦的 Bloom Energy 燃料电池供电。根据 VanEck 分析师 Matthew Sigel 的说法，这一挫折提高了甲骨文可能无法按期完成其关键电力基础设施目标时间表（8 月 15 日）的风险。该管道申请由 Energy Transfer 提交，拟在州信托土地上铺设一段约 0.6 英里的管道，作为更大规模 17 英里天然气管道项目的一部分。 新墨西哥州土地委员第二次拒绝管道申请 新墨西哥州土地委员 Stephanie Garcia Richard 驳回了 Energy Transfer 的请求，即在州信托土地上建设一段约 0.6 英里的管道。Garcia Richard 表示，批准该请求并不符合州信托的

摩根士丹利在 2026 年超越高盛，成为头部 AI 债务交易银行，随着全球与 AI 相关的债务发行接近 5700 亿美元。摩根士丹利首席执行官 Ted Pick 表示，2026 年数据中心资本开支正接近 8500 亿美元，高于 2025 年 11 月时 5750 亿美元的预测。此变化反映出，债务承销正在成为与人工智能建设相关的最具盈利性的业务之一：超大规模云厂商和云服务提供商为资助数据中心而大量借贷，而不是仅用现金为其提供资金。摩根士丹利和摩根大通正合计安排约 130 亿美元用于 Meta Platforms 在德克萨斯州埃尔帕索的数据中心。 摩根士丹利首席执行官称数据中心资本开支接近 $850B 摩根士丹利首席执行官 Ted Pick 对支出规模发声颇多。他表示，原本在 2025 年 11 月对 2026 年的数据中心资本开支作出的 5750 亿美元预测，如今正更接近 8500 亿美元，八个月内上涨约 48%。该行不断扩大的业务版图在具体交易中可见一斑：摩根士丹利和摩根大通宣布，他们正在为 Meta Platforms 位于德克萨斯州埃尔帕索的数据中心安排一揽子融资，规模约为 130

巴西证券监管机构巴西证券交易委员会（Comissão de Valores Mobiliários，CVM）已成立一个工作组，起草用于代币化证券的实验性框架。该框架将涵盖使用分布式账本技术对证券的注册、托管、交易和交割。监管机构设立该工作组，以回应关于当证券在分布式账本上流转时，现有投资者保护、台账记录和市场基础设施规则应如何适用的实际关切。此次审查之际，巴西代币化资产市场已达 120 亿雷亚尔，约合 23.4 亿美元，其中债券凭证和商业票据合计约占该总额的 13 亿美元。巴西已根据 CVM 于 2022 年发布的指引，依据代币的经济特征适用证券法；该指引澄清，区块链的使用不会改变某项资产是否符合证券资格。 CVM 为首份框架提案制定 60 天时间表 工作组需在正式成立之日起 60 天内向 CVM 董事会提交首份提案。更广泛的审查将持续 120 天，并可能延长 30 天。该时间表为监管机构从内部审查推进至潜在的实验性框架提供了明确路径。 该工作组包含 14 个 CVM 部门，必要时也可能咨询政府机构、市场协会、自律组织及外部专家。工作组还将审查网络安全风险、国际监管模型以及此前沙盒项目