Gate 深度报道与加密市场分析

美国公共债务于 2026 年 8 月 18 日超过 40 万亿美元，达到约 40.047 万亿美元，超过了 2026 年 6 月约 31.9 万亿美元的国内生产总值。这一里程碑由持续的赤字支出以及关税政策变化导致的收入中断共同推动，后者压缩了财政时间安排。美国年度国债利息支付首次突破 1 万亿美元，目前已超过联邦政府的国防支出，使债务偿付成为仅次于社会保障的第二大联邦预算项目。 年度利息支付首次超过 1 万亿美元 年度国债利息支付超过 1 万亿美元，标志着美国历史上债务偿付成本首次超过国防支出。截至 2026 财政年度 7 月，净利息成本达到 9630 亿美元，较上年同期增加 14%。30 年期美国国债收益率约为 5.34%，这意味着新借款成本更高，现有浮动利率债务的利率也会向上重定价。债务负担在短短十年间增加了一倍以上。 财政部长斯科特·贝森特增加长线国债回购 财政部长斯科特·贝森特采取措施增加长线国债回购，以支持市场流动性。该措施针对的是债务市场的运营层面，而非潜在的结构性问题。市场参与者持续对缺乏有意义的财政改革表示担忧。下一次预计突破法定债务上限可能发生在 2027 年年中至下

Kyobo AXA Asset Management 正在结束与法国 AXA 集团长达 18 年的合资关系，成为 Kyobo Life Insurance 的全资子公司。股东大会定于 22 日召开，公司计划于下月初更名为 Kyobo Asset Management。此次重组是在 Kyobo Life Insurance 收购 BNP Paribas Asset Management Holdings 持有的全部 50% 股份后进行的。业内人士指出，该公司旗下“Power”品牌的 ETF 业务自 2017 年以来基本处于停滞状态，目前仅维持 5 款上市产品，总资产约 4000 亿韩元；相比之下，Kiwoom Investment Asset Management 等竞争对手运营着超过 60 款 ETF 产品，资产规模接近 7 万亿韩元。 Kyobo AXA 在 7 年市场空白后仅持有 5 款 ETF 产品 Kyobo AXA Asset Management 目前仅在韩国国内股票市场上市 5 款 Power ETF 产品。其中包括去年年底推出的两款主动型产品——“Power K-Sha

据报道，沙特阿拉伯已签署一项价值57.5亿美元、经美国国务院批准的军火协议，引发了人们对地区军事态势的担忧。该军火方案包括JDAM-ER制导套件、炸弹和艾布拉姆斯坦克发动机等先进武器，旨在增强该国的打击能力和装甲部队战备水平。尽管沙特阿拉伯目前并未参与任何已公开宣布的国家间冲突，但这项协议表明，在与伊朗持续紧张以及也门冲突长期延续的背景下，其军事准备有所加强。 美国国务院批准57.5亿美元的沙特军火方案 美国国务院批准了与沙特阿拉伯达成的57.5亿美元军火协议。该方案预计将增强沙特的打击能力和装甲部队战备水平，表明该国的防御态势可能发生转变。 军火协议包括先进武器和坦克部件 该军火方案包括JDAM-ER制导套件、炸弹和艾布拉姆斯坦克发动机。纳入进攻性武器反映出沙特阿拉伯武装部队的军事能力得到增强。 常见问题 沙特阿拉伯在这项57.5亿美元的协议中购买了哪些武器？ 该军火方案包括经美国国务院批准的JDAM-ER制导套件、炸弹和艾布拉姆斯坦克发动机。 沙特阿拉伯为何签署这项军火协议？ 尽管沙特阿拉伯目前并未参与任何已公开宣布的国家间冲突，但这项协议表明，在与伊朗持续紧张以及也门冲突长期延续

AMC 与 Robinhood 公开对峙引爆 MEME 代币暴涨，MEME 市值一度触及 1.5 亿美元。从事件驱动、叙事逻辑剖析 MEME 的上涨可持续性。

能源部于9月7日宣布，菲律宾燃油价格将从9月8日起上涨：汽油每升上涨P4.69，柴油每升上涨P5.18，煤油每升上涨P5.58。能源部长Sharon Garin将此次涨价归因于影响中东能源流动的紧张局势再度升级，以及菲律宾比索兑美元贬值。菲律宾是石油产品净进口国，因此当地加油站价格容易受到全球油价波动、汇率变动、区域成品油价格以及国际供应路线中断的影响。 能源部宣布9月8日起燃油价格上涨 在9月7日的新闻发布会上，能源部宣布了9月8日至14日当周的以下燃油价格调整： 汽油：每升上涨P4.69 柴油：每升上涨P5.18 煤油：每升上涨P5.58 调整将于9月8日起生效。 能源部长称中东紧张局势和比索贬值是推手 能源部长Sharon Garin表示，燃油价格上涨是“由于影响中东能源流动的紧张局势再度升级”。她还指出，菲律宾比索兑美元贬值“也给国内加油站价格带来了压力”，因为菲律宾燃油主要依赖进口，并以美元支付。 最新涨价前曾出现燃油价格回落 最新一轮上涨发生在上周燃油价格回落之后。当时，汽油价格每升下降P0.32，柴油每升下降P3.83，煤油每升下降P3.84。这次回落让驾车人士暂时摆脱了

韩国政府债券收益率于 9 月 7 日下降，受美元兑韩元汇率大幅下跌和外国投资者大量买入推动。据首尔债券市场数据，3 年期韩国国债（KTB）基准收益率下降 0.2 个基点至 3.883%，10 年期收益率下降 0.9 个基点至 4.341%。尽管（当地时间）9 月 4 日公布的强于预期的美国就业数据推动美国国债收益率上升，韩国债券收益率仍然下行。外国投资者当日净买入 12,247 张 3 年期国债期货合约和 3,244 张 10 年期国债期货合约。美元兑韩元汇率于上午 9:59 跌至 1,334.70 韩元，创下自 2024 年 10 月 4 日（1,331.30 韩元）以来的盘中最低水平，成为推动债券市场扭转早盘弱势的主要催化剂。 9 月 7 日 3 年期 KTB 收益率下降 0.2 个基点至 3.883% 据首尔债券市场数据，截至 9 月 7 日上午 11:03，3 年期 KTB 基准收益率为 3.883%，较前一日平均利率下降 0.2 个基点。10 年期基准收益率下降 0.9 个基点至 4.341%，30 年期基准收益率下降 1.9 个基点。3 年期国债期货上涨 5 点至 103.

美联储于 9 月 7 日发布报告称，尽管截至 2024 年底，全球黄金持有量的价值已超过外国政府持有的美国国债，但对于主要央行而言，美国国债作为储备资产的重要性仍高于黄金。美联储发布的报告《为什么黄金无法超越美国国债成为全球最受青睐的储备资产》指出，黄金市场价值上涨主要归因于私人部门需求激增，而非央行增持。与此同时，全球黄金持有量的价值在 2025 年底达到 5.1 万亿美元，超过外国政府持有的 3.9 万亿美元美国国债；不过，美联储认为，这反映的是黄金价格波动，而不是储备资产偏好的根本转变。 美联储将黄金价值上涨归因于私人部门需求 美联储表示，自 2024 年以来，央行黄金储备市场价值的增加，主要是由于私人部门需求激增推动黄金价格飙升。报告澄清称，黄金价格上涨并不意味着央行黄金购买量同步激增。尽管央行可能在 2022 年之后增加了黄金购买量，但随后只是维持现有持仓，并未继续激进增持。美联储解释称，2024 年之后黄金价格上涨还受到实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）资金流入推动。因此，仅凭黄金价格上涨，无法得出其主要由央行这一公共部门投资者的需求推动的结论。 美国及其他主要持有者占

根据一份于 9 月 6 日发布的声明，Liquid Network 在据称为白帽黑客的人员从该网络的联盟钱包中提取约 4,000 枚比特币（价值约 3.2 亿美元）后，暂停了其比特币侧链的运营。此次出金通过 SideSwap Peg-out 授权密钥执行，占 Liquid 报告的比特币储备约 95%；事件发生前，其比特币储备总量约为 4,200 BTC。该网络暂停运营，以便联盟成员调查此次安全入侵事件并寻求解决方案；与此同时，Liquid 的技术提供商 Blockstream 试图通过比特币区块链上的签名消息联系相关人员。 SideSwap Peg-out 授权密钥促成出金 Liquid 表示，资金是通过 SideSwap Peg-out 授权密钥提取的，该密钥通常被称为 SideSwap PAK。该网络确认，密钥本身并未遭到泄露，并表示没有迹象表明其他密钥遭到入侵。不过，Liquid 没有披露促成大额出金的底层漏洞。一笔与该事件相关的比特币交易中包含的链上消息显示，执行出金的人员自称白帽黑客，并要求 Liquid 通过区块链与其联系。 Liquid Network 暂停运营并禁用跨链

Yuanta Securities Korea 股价较 5 月 8 日的高点 8,400 韩元下跌 43.9%，至 4,710 韩元，尽管该公司公布了创纪录的上半年利润，并向员工发放了大规模绩效奖金。该公司上半年净利润同比激增 298%，至 1,298 亿韩元；员工平均薪资近乎翻倍，达到 1.49 亿韩元，在证券业中排名第三。这种背离源于零售部门在市场交易量增加的推动下实现繁荣，并根据个人合约向高收入员工发放与绩效挂钩的薪酬。然而，奖励过度集中——前 5 名员工获得 400 亿韩元，占薪资总额的 14.9%——凸显了内部薪酬与股东回报之间的差距。业内人士指出，尽管高额绩效薪酬在证券业很常见，但股价同步下跌引发了人们对员工奖励与股东价值创造之间是否一致的疑问。 Yuanta Securities Korea 上半年利润激增 298%，薪资增长 96.1% Yuanta Securities Korea 报告称，上半年合并净利润为 1,298 亿韩元，较上年同期增长 298%；营业利润增长 301%，至 1,593 亿韩元。上半年员工平均薪资达到 1.49 亿韩元，较去年同期的 7,600

据美国股市新闻报道，基于公司指引和增长轨迹的分析显示，Advanced Micro Devices（AMD）预计将迎来一个重要的营收里程碑：其数据中心业务将在2027年占总营收的70%以上。这一转变反映出市场对人工智能计算基础设施的需求正在加速。管理层预计，随着 Helios 系统在主要云客户中的部署规模扩大，数据中心营收将在2027年同比增长超过一倍。这也成为今日股市新闻中的一个重要信号，表明 AMD 正在战略性地转向由基础设施驱动的增长。 2025年第二季度，数据中心产品贡献了 AMD 58%的营收，即这家芯片制造商创纪录的115亿美元总营收中的67亿美元，相比之下，去年同期约为42%。数据中心营收同比增长107%，而 AMD 的其他所有业务部门（客户端处理器、游戏芯片和嵌入式产品）合计增长约8%。如果公司其他业务保持稳定，第三季度指引意味着数据中心业务占销售额的比例将达到约63%；首席财务官 Jean Hu 表示，管理层预计数据中心销售额将在今年下半年加速增长。 AMD 数据中心增长因人工智能需求而加速 数据中心业务涵盖 EPYC 服务器处理器和用于人工智能计算的 Instinc

韩国国民年金公团（NPS）在 6 月前后暂停了货币对冲操作，当时 USD/KRW 汇率跌至该基金认为适合购买美元的水平。此决定是在汇率跌破 1,350 韩元并进入 1,330 韩元区间后作出的。6 月初，NPS 在汇率升至 1,500 韩元区间时启动了对冲操作，这是其在此前采用的“新框架”政策下首次启用对冲策略。 汇率跌至 1,330 韩元区间后，NPS 恢复购买美元 汇率跌入 1,330 韩元区间后，韩国国民年金公团停止货币对冲操作并恢复购买美元。据首尔外汇市场人士 7 日透露，NPS 将 1,350 韩元水平认定为适合购买美元的水平。盘中汇率一度跌至 1,334.70 韩元，随后在 NPS 暂停对冲操作的消息传出后回升至 1,340 韩元区间。 韩国国民年金公团根据新框架实施 15% 的基准对冲 NPS 制定了“新框架”政策，将海外投资的基准货币对冲比例设定为 15%，较此前比例提高 5 个百分点。6 月初，随着汇率升至 1,500 韩元区间，该基金开始出售远期合约，并首次根据新框架启用对冲操作。NPS 主要通过出售远期合约，或通过与韩国银行达成外汇掉期来获取美元流动性，从而进行货

英伟达于 9 月 3 日宣布，已同意以约 129 亿美元的交易估值收购 Hugging Face，预计于 2027 年上半年完成。此次收购的价值接近英伟达此前最大交易——以 70 亿美元收购 Mellanox（于 2020 年 4 月 27 日完成）——的两倍。英伟达表示，Hugging Face 将继续作为 AI 生态系统的开放平台，无需使用英伟达的计算资源即可在其上构建。今日股市新闻显示，这笔交易表明英伟达将继续投资于 AI 基础设施和开发者平台。 英伟达收购 Mellanox 树立先例 英伟达于 2019 年 3 月 11 日同意以每股 125 美元现金收购 Mellanox，企业价值约为 69 亿美元。交易一年多后于 2020 年 4 月 27 日完成，交易价值为 70 亿美元。Mellanox 是一家规模可观的企业——2019 年，也就是其作为独立公司的最后一个完整年度，其营收为 13.3 亿美元，同比上涨 22%，净利润为 2.05 亿美元，同比上涨 53%。收购价格约为 Mellanox 2019 年销售额的 5 倍，约为其收益的 34 倍。交易完成时，首席执行官黄仁勋表

俄罗斯于9月1日开始实施首部综合性数字资产立法，引入许可制度以及市场运营商规则，包括受俄罗斯联邦中央银行监管的加密货币交易所、经纪商和托管机构。这一发展正值泰国扩大对海外数字资产衍生品的准入，以及G20重新关注全球监管标准之际。俄罗斯新制度由国家杜马于7月21日通过、联邦委员会于7月24日批准，并由总统弗拉基米尔·普京于8月4日签署，确立了对主要市场参与者的正式监管，同时继续对数字资产用于支付施加重大限制。 俄罗斯数字资产监管新体系 《数字货币和数字权利法》于2026年9月1日生效。部分条款的生效日期有所不同。该立法包含针对现有市场参与者的过渡性规定，这些参与者需要取得所需资质。在现有试点制度下运营的特定组织可在2027年9月1日前申请列入新的监管登记册。 俄罗斯联邦中央银行将成为数字货币领域的主要监管机构，并维护获批准市场参与者的登记册，监督其合规情况。只有列入特别登记册的组织才能开展数字货币兑换业务。 零售投资者的参与将受到严格监管。非合格投资者在每家持牌中介机构的年度购买限额约为300,000卢布（约3,453美元），而合格投资者则可不受此类限制进行购买。 新法保留了现行禁止在俄

Sberbank 董事会副主席斯坦尼斯拉夫·库兹涅佐夫在符拉迪沃斯托克举行的东方经济论坛上表示，加密货币是诈骗分子转移被盗资金的重要渠道。这家俄罗斯最大国有银行的高管对俄罗斯当局打击将加密货币兑换为法定货币的行动成果表示满意。库兹涅佐夫认为，应“系统性且无情地”打击加密货币兑换渠道。 库兹涅佐夫谈到的不仅是执法部门开展的搜查和拘捕行动，还包括政府出台的国家数字资产监管法律。“这是一次成功。我希望今后也能持续、彻底地摧毁这些马蜂窝。必须系统性且无情地打击利用加密货币转移被盗资金的渠道。今年年初和春季，我曾谈到这一阿喀琉斯之踵，并提出有必要监管加密货币市场，严格控制这一将资金转移到国外的渠道，”这位Sber管理层代表在论坛上表示。 数字资产法律生效 自9月1日起，《数字货币与数字权利法》的主要条款正式生效。Sberbank 董事会副主席认为，以该法律为基础，可以迅速建立一套有效体系，打击利用加密货币洗钱，并管理加密货币市场风险。 常见问题 Sber 高管对加密货币兑换平台说了什么？ 斯坦尼斯拉夫·库兹涅佐夫表示，加密货币是诈骗分子转移被盗资金的重要渠道，并对俄罗斯当局打击将加密货币兑换为法

俄罗斯兑换商、交易所、经纪商和数字托管机构的加密钱包在外国当局实施制裁的情况下就很容易被追踪，这可能导致流经这些钱包的资产被认定为高风险资产。俄罗斯金融集团“菲纳姆”产品发展负责人基里尔·皮斯佐夫在接受 Bits.media 采访时表示。投资控股公司的专家解释称，俄罗斯法律的变化要求所有市场运营商纳入法律监管，使流动性提供商的地址和资产流动更加透明，从而更容易实施制裁。 加密货币持有者面临的风险 通过俄罗斯合法平台持有加密货币的用户，在外国交易所可能会被要求证明资金来源，或遭到拒绝接受转账。该专家认为，俄罗斯平台与全球平台之间的套利机会将减少，这可能导致形成独立的价格体系，其价格相对于国际报价出现折价。 俄罗斯的合法加密货币 根据俄罗斯央行的决定，只有比特币、以太币和稳定币 USDT 获准在俄罗斯合法流通。比特币和以太币可以在俄罗斯平台购买，并存储在硬件钱包中，但在尝试将其转移至国际交易所、使用境外托管服务或通过外国兑换商提现时，可能会遇到困难。 对于 USDT 而言，风险更高，因为稳定币发行方 Tether 能够冻结持有者地址中的代币。 对市场深度的影响 基里尔·皮斯佐夫认为，非合格

英国《金融时报》报道，Uber 前首席执行官特拉维斯·卡拉尼克（Travis Kalanick）正筹划通过旗下新创公司 Atoms 开发自动驾驶出租车（Robotaxi）技术，并已与 Uber 进行初步洽谈，讨论让其网约车网络采用 Atoms 的技术。Atoms 于 7 月完成 17 亿美元融资，由 a16z 领投。 英国《金融时报》：卡拉尼克通过 Atoms 进军网约车市场 根据英国《金融时报》的报道，卡拉尼克正通过 Atoms 招募多名前 Uber 自动驾驶团队成员，并计划通过招聘和收购引进自动驾驶工程人才。Atoms 已与 Uber 进行初步洽谈，讨论让 Uber 的网约车网络采用 Atoms 的技术；Uber 目前已向 Atoms 投资 1 亿美元，但截至报道发布时，双方的任何进一步合作仍处于洽谈阶段，尚未达成最终协议。 卡拉尼克于 2017 年因公司管理问题及性骚扰风波辞去 Uber 首席执行官职务，并于 2019 年彻底退出 Uber 董事会；a16z 联合创始人 Ben Horowitz 认可卡拉尼克过去所强调的内部竞争文化，Uber 现任首席执行官 Dara Khosr

大卫·萨克斯，这位前白宫人工智能与加密货币顾问，警告称，一场资金充足的运动正通过恐惧叙事影响人工智能监管，并将 Anthropic 作为目标，而该公司正准备进行一场大型科技公司级别的首次公开募股。Anthropic 于 2026 年 6 月 1 日向 SEC 提交了 S-1，此前该公司完成了一轮 650 亿美元的融资，私募市场估值达到 9650 亿美元，潜在公开市场估值可能达到 2 万亿美元。萨克斯认为，那些警告人工智能风险的公司，往往能从这些警告所促成的监管优势中获益。他的担忧集中于有效利他主义生态，尤其是 Open Philanthropy 已投入超过 10 亿美元用于人工智能风险倡导；他称，这正在形成一种激励结构，在这种结构下，对人工智能进行灾难化预测能够带来职业回报。 Open Philanthropy 已投入超过 10 亿美元用于人工智能风险倡导 萨克斯与 Chamath Palihapitiya、Jason Calacanis 和 David Friedberg 共同主持 All-In 播客。他指出，Open Philanthropy 是他所称的协调性影响行动中的核心节点。

俄罗斯驻印度大使 Denis Alipov 于 2026 年 9 月表示，莫斯科已准备好向印度供应其所需的任何数量的原油，并将西方制裁描述为非法施压手段。2025-2026 年期间，印度进口的俄罗斯原油一度超过每日 200 万桶，在峰值时约占该国原油进口总量的 55%。制裁压力和关税调整导致进口量在不同阶段于每日 400,000 桶至 100 万桶之间波动。尽管折扣定价在商业上颇具吸引力，但这仍给包括 Reliance Industries、Nayara Energy 和 Indian Oil Corporation 在内的印度炼油商带来了规划挑战。 2025-2026 年期间印度进口俄罗斯原油一度超过每日 200 万桶 2025-2026 年期间，印度进口的俄罗斯原油一度超过每日 200 万桶。在峰值时，俄罗斯原油约占印度原油进口总量的 55%。制裁压力、关税调整和不断变化的监管环境导致进口量在不同阶段降至每日 400,000 桶至 100 万桶之间。尽管折扣定价仍具商业吸引力，但这些波动给 Reliance Industries、Nayara Energy 和 Indian Oil

高市早苗的经济顾问、法国农业信贷银行首席日本经济学家相田卓治预计，日本央行将在 9 月 17—18 日的会议上将政策利率上调至 1.25%。此次加息的原因包括日元疲软、通胀风险加剧以及服务价格上涨。这一举措将使日本政策利率达到数十年来的最高水平，标志着一个以扩张性和再通胀主义原则塑造经济路线的政府发生重大转变。 相田卓治预计加息将按季度持续至 2027 年 1 月 相田卓治预计，日本央行将从 9 月起按季度加息，持续至 2027 年 1 月，之后改为每半年调整一次。目前，日本央行的政策利率为 1%。相田卓治已从鸽派立场转向支持更快加息，并将日元疲软、通胀风险和服务价格上涨列为促成这一转变的因素。 市场已消化 25 个基点的加息预期 市场已基本消化加息 25 个基点至 1.25% 的预期，这表明投资者早在相田卓治确认这一预测之前，就已预期这一政策走向。相田卓治承认，过快收紧政策可能产生矛盾，称政策目标是在稳定货币和抑制通胀的同时，实施足够程度的收紧，避免扼杀日本经济复苏。 美国财长呼吁日本央行采取日元行动 美国财长斯科特·贝森特呼吁日本央行采取决策大师式行动，以稳定日元，从而进一步增加了

SK Innovation、KR Motors 以及韩国多家上新公司将于 9 月初面临总计数千万股的锁定股份解除。SK Innovation 的 1801.8 万股股份，占已发行股份总数的 11%，因用于偿还债务的增资，于 9 月 5 日解除锁定。KR Motors 将于 9 月 9 日解除 524.8 万股股份的锁定，占其已发行股份总数的 30%，相关股份源于债转股。此次解除源于增资以及在 KOSDAQ 市场上新后强制持有期限到期。市场参与者正在关注大量新增可交易股份是否会造成卖压，分析师指出，实际市场影响取决于股东是否选择出售已解除锁定的股份。 SK Innovation 解除 1800 万股增资锁定股份 据韩国证券存托机构 7 日消息，SK Innovation 的 1801.8 万股股份（约占已发行股份总数的 11%）于 9 月 5 日解除锁定并可供出售。这些股份是为偿还债务而发行的增资股份。此次增资包括向大股东 SK（360 万股）和 MS Partners No. 1（270 万股）配发股份，所有新股均适用 1 年锁定期。增资总规模约达 2 万亿韩元，1801.8 万股新股