Gate 深度报道与加密市场分析

Kakao Bank 的工会因与管理层在绩效薪酬制度和加薪幅度方面的争议尚未解决，于14日举行第二次全天罢工。工会上月31日举行了该银行成立以来的首次全天罢工，并从12日起采取“按规工作”行动，将工作时间限制为每周40小时且不加班。韩国金融监督院正在进行现场检查，以防止罢工期间潜在的系统错误对消费者造成损害。 工会通过休年假举行第二次罢工 工会让成员使用年假，以“退出登录日”的方式举行罢工，这与上月31日首次罢工时采用的方法相同。工会成员还抵制定于14日举行的该银行年度内部技术会议“Code Runner”。工会表示，在成员诉求得到满足之前，将继续升级行动，包括可能举行直接影响银行运营的连续罢工。Kakao Bank 回应称，正在运行必要的应对系统，以防止给客户带来不便，并将继续与工会对话，以尽快达成协议。 金融监督院监测系统风险和服务连续性 金融监督院已在银行监督局和 IT 检查局之间建立协作机制，以持续监测相关情况。监管机构正在第二次罢工期间进行现场检查，与上月31日采取的应对措施类似，并正在审查 Kakao Bank 的业务连续性计划（BCP），以管理罢工引发的系统风险。一名金融

据雅虎财经14日报道，摩根大通将微软股票的目标价从550美元上调至625美元，涨幅约为13%。分析师Samik Chatterji表示，微软的增长前景以及相较竞争对手更低的资本支出，是上调目标价的关键原因。新的目标价意味着，相较微软当前的市场价格，该股仍有30%的上涨空间。此次上调反映出分析师相信，微软对人工智能基础设施的投资将加速Azure和M365商业云业务的增长。此次调整也使微软跻身受益于企业采用人工智能趋势的科技股之列。分析师指出，微软能够凭借高利润率、差异化的应用软件扩展基础设施，同时满足第三方对人工智能基础设施日益增长的需求。 摩根大通分析师称人工智能基础设施是增长催化剂 Chatterji表示，他看好微软的增长前景，并认为人工智能基础设施建设将成为核心支柱，加速Azure和M365商业云业务模式的增长。这位分析师解释称，包括Copilot在内的M365云产品将充当微软人工智能基础设施的内部客户，使公司能够通过高利润率、差异化的应用软件产品扩展基础设施。Chatterji补充称，微软还将同时受益于人工智能原生公司和普通企业不断增长的第三方人工智能基础设施需求。 微软的资本效

UBS 维持对 Kontoor Brands（NYSE:KTB）的买入评级。该公司是全球牛仔品牌 Wrangler 和户外品牌 Helly Hansen 的母公司。UBS 将其目标价从 131 美元上调至 136 美元。据 CNBC 13日（当地时间）报道，UBS 分析师 Mauricio Serna 在一份报告中表示，Kontoor Brands 拥有两个在品类、分销渠道和地区方面具备强劲长期增长潜力的品牌。此次上调目标价是在公司于5月宣布将 Lee 品牌出售给 Authentic Brands Group 后进行的，交易金额最高达10亿美元（约合1.42万亿韩元）。此举旨在将资源集中于利润率更高且能够在全球范围内扩展的 Wrangler 和 Helly Hansen 品牌。 UBS 上调 Kontoor Brands 股票目标价 UBS 分析师 Mauricio Serna 将 Kontoor Brands 的目标价从131美元上调至136美元，同时维持买入评级。在13日（当地时间）发布的报告中，Serna 确定了三项核心增长催化剂：营收增长加速、利润率改善以及股东回报增加。该分析

SCK Company 是 Starbucks Korea 的运营商。该公司报告称，在取消年度夏日集点促销活动后，第二季度经营亏损 184 亿韩元。该决定源于 5 月 18 日围绕“Tank Day”促销活动的争议。经营业绩较去年同期 403 亿韩元的经营利润恶化 587 亿韩元，营收下降 6.1% 至 7473 亿韩元。 SCK Company 报告第二季度营收下降 6.1% SCK Company 第二季度营收总额为 7473 亿韩元，低于去年同期的 7955 亿韩元。截至季度末，该公司运营 2185 家门店，同比增加 135 家。经营利润从去年第二季度的 403 亿韩元转为亏损 184 亿韩元。 今年上半年，SCK Company 报告营收为 1.565 万亿韩元，增长 0.5%；经营利润则从上年同期的 754 亿韩元降至 109 亿韩元，减少 645 亿韩元。 该公司表示，取消 6 月夏日集点活动是第二季度业绩下滑的主要因素。首席执行官在 5 月 18 日的争议后被解职。该公司于上月宣布取消今年的促销活动，并表示这一决定是为了恢复客户信任和重组内部系统。 E-Mart 合并业绩

未来资产集团将在 7 月完成对 DigitalX 的收购数周后，向加密货币交易所 Korbit 的运营方 DigitalX 注资约 500 亿韩元，即 3530 万美元。DigitalX 董事会批准以每股 4961 韩元的价格发行超过 1000 万股新普通股，缴款日期定于 8 月 27 日。该公司表示，所得资金将用于改善财务结构并应对紧迫的运营需求。未来资产咨询公司于 7 月以约 1414 亿韩元的价格收购了 Korbit 97.15% 的股份，韩国公平贸易委员会于上月批准了该交易。此次注资发生在加密货币交易仍高度集中于 Upbit 和 Bithumb 的市场中，使 Korbit 等规模较小的持牌交易所争夺有限的国内流动性和用户。 未来资产在 7 月收购后向 DigitalX 注资 500 亿韩元 未来资产咨询公司于 7 月以约 1414 亿韩元，即约 1 亿美元的价格收购了 Korbit 97.15% 的股份，其中约 1335 亿韩元用于支付最初 92.06% 的股份。韩国公平贸易委员会于上月批准了该交易。 这笔新资金意味着未来资产将在收购价格之外投入额外资本。DigitalX 董事

索姆省蒙迪迪耶地区的一对法国夫妇在 6 月 24 日至 7 月 17 日期间遭遇了三次入室袭击，此前犯罪分子误将其住宅认作多名加密货币百万富翁的住所。亚眠刑事法院于 8 月 11 日获悉了这一情况。受害者是一名农民和一名银行高管，两人均年近 30 岁，于两年前购入这栋房屋。据辩护律师朱塞皮娜·马拉斯称，他们之所以成为目标，是因为该房产此前属于一对富有的退休夫妇，而后者的纳税记录和住宅地址被泄露到了暗网上。三伙不同的闯入者试图向并不拥有加密货币的住户勒索加密货币，蒙迪迪耶宪兵队因此展开调查，并于 8 月 7 日逮捕两人，8 月 11 日对其判处监禁刑罚。 6 月 24 日至 7 月 17 日期间发生三次袭击 据当地报道，第一次闯入发生在 6 月 24 日，但这对夫妇的狗将闯入者赶走了。两天后的 6 月 26 日，第二伙人闯入房屋，将其中一名受害者捆绑起来，并殴打另一人。袭击者在通讯平台 Snapchat 上直播了袭击过程，随后意识到自己找错了目标并逃离。 第二次袭击后，这对夫妇安装了安保系统。7 月 17 日，警报器将第三伙闯入者吓退。 蒙迪迪耶宪兵队于 8 月 7 日逮捕两名嫌疑人 两

韩国国债期货于8月14日夜盘交易中上涨，3年期合约上涨8个点至103.37，10年期合约上涨33个点至105.96。市场对上月美国生产者价格数据感到宽慰，加之国际油价罕见下跌，推动了此次上涨。外国投资者净买入两份合约，而国内金融机构和散户投资者则卖出。这些走势反映出市场持续关注通胀走势和央行政策信号。 韩国国债期货8月14日夜盘交易录得涨幅 据8月14日首尔债券市场消息，3年期韩国国债期货合约夜盘交易收于103.37，较前一日常规交易时段收盘价上涨8个点。外国投资者净买入70份合约，而金融投资机构和散户投资者分别净卖出50份和20份合约。 10年期合约收于105.96，上涨33个点。外国投资者净买入11份合约，金融投资机构和散户投资者分别净卖出2份和9份合约。 交易量大幅增加：3年期合约成交量从上一交易时段的7份飙升至201份，而10年期合约成交量从26份增至73份。 10年期韩国国债期货夜盘交易流向。来源：Yonhap Infomax。 美国国债收益率全线下降 同期，美国国债收益率全线下跌。美国10年期国债收益率较前一交易日纽约市场收盘水平下降5.10个基点，30年期收益率下降4.4

Zerohash 计划在货币监理署于 7 月 17 日退回其初次申请后，重新申请美国全国信托银行牌照。这意味着，这家加密基础设施提供商未能跻身近期获得联邦临时批准的数字资产公司之列。OCC 退回了这家总部位于芝加哥的公司的申请，而不是拒绝申请，并根据监管机构的程序将其归类为存在重大缺陷。该公司表示，其原始提案可能一次涵盖了过多活动，包括广泛的数字资产和信托服务；预计此次重新提交的申请将寻求范围更窄的授权，涵盖与 Zerohash 计划推出的业务更密切相关的全国信托活动。 OCC 区分申请退回与申请拒绝 申请被退回与被拒绝之间的区别具有监管意义。OCC 最近拒绝了 Wise 和 Bunq 的全国信托银行牌照申请，这些决定涉及实质性的监管结论。申请被退回则不代表同样的结论。根据监管机构的程序，退回会终止现有申请，因为该申请被认为存在重大缺陷，但这并不等同于对拟议银行最终是否符合牌照要求作出决定。 OCC 于 6 月公布了其退回流程，称当申请缺少有关财务、管理或其他监管标准的必要信息时，可以将其退回。当申请人在监管机构要求补充信息后，未能提供足够完整的回复时，申请也可能被认定存在重大缺陷。O

惠誉评级于当地时间13日维持美国主权信用评级为AA+，评级展望为稳定。该机构表示，美国庞大的经济规模、高人均收入、充满活力的营商环境，以及美元作为全球储备货币所带来的显著融资灵活性，都是支撑该评级的因素。然而，惠誉指出，高财政赤字、沉重的利息负担以及高企的政府债务水平限制了该评级。惠誉表示，自2022年以来，美国政府没有采取有意义的行动来解决平均占GDP 7%的广义政府财政赤字问题。未来十年，人口老龄化将进一步加大支出压力。 惠誉预计美国债务占GDP比率到2028年底将达123% 惠誉估计，到2028年底，美国广义政府债务占GDP比率将达到123%，高于2025年底的117%。这一水平是AA级国家46.3%中位数的两倍多。该机构表示，美国没有采取有意义的行动来解决自2022年以来平均占GDP 7%的广义政府财政赤字问题。惠誉指出，未来十年，人口老龄化将导致支出压力增加。 美国财政赤字将在2026—2027年达到GDP的7.4% 惠誉预计，美国广义政府赤字占GDP的比率将从2025年的6.8%扩大至2026年的7.4%，这主要受减税和关税退还的影响。该机构还预测，由于国防支出和利息成本增

据Shinhan Investment Securities研究员Lim Hee-yeon和Lee Ji-yeon于14日发布的报告，Korea Investment Financial Group已被选为收购KDB Life Insurance的优先竞购方。分析师表示，此次收购旨在确保长期资金来源，而非实现短期盈利，可能成为该集团结构性增长的转折点。交易完成后，Korea Investment Financial Group的业务组合将涵盖证券、资产管理、储蓄银行、资本、私募股权、房地产信托以及保险，从而缩小其与已将保险业务作为核心支柱的竞争金融集团之间的业务结构差距。 Shinhan Investment Securities强调收购KDB Life的战略合理性 Shinhan Investment Securities研究员在报告中表示，此次收购旨在建立长期资金来源。“尽管收购价格和注资规模等详细条件尚未最终确定，但建立长期运营结构具有重要意义，”分析师写道。交易完成后，Korea Investment Financial Group将成为一家涵盖证券、资产管理、储蓄银行、资本、

硬件钱包制造商 Trezor 披露，约 13,700 名客户的个人信息遭到泄露，原因是未经授权的人员访问了第三方运输服务商 ShipMonk 保存的订单数据。ShipMonk 于周一通知 Trezor，其包含客户订单信息的系统遭到访问。此次事件源于攻击者未经授权访问 ShipMonk 的系统，但 Trezor 自身的基础设施仍然安全。硬件钱包客户数据泄露会带来更高的安全风险，因为泄露的地址可能将加密货币持仓与实际位置联系起来，使受影响的买家成为网络钓鱼攻击和人身威胁的潜在目标。 ShipMonk 数据泄露暴露 13,700 名 Trezor 客户的联系信息和地址 此次泄露涉及 11,742 名客户的姓名、邮箱地址、电话号码和收货地址，以及另外 1,947 名客户的姓名、城市和邮箱地址。受影响的客户分布在美国、英国、瑞典、哥伦比亚、巴西、意大利和葡萄牙。 Trezor 表示，其自身系统未遭到入侵，硬件钱包仍然安全。此次事件并不表明攻击者直接获得了用户的私钥、助记词或加密货币。Trezor 表示，自公司于 2013 年成立以来，这是首次发生客户电话号码和收货地址遭到泄露的事件。 泄露的联系

截至13日下午3点，黄金期货合约已回升至每盎司4,432.22美元，较近一个月上涨10.63%。此次上涨受到全球央行恢复购金、ETF资金重新流入以及市场对美国经济放缓的担忧推动。12月交割的黄金期货合约经历了为期两个月的调整，从1月的5,318美元峰值跌至6月24日的3,990美元，随后在6月下旬于4,000至4,200美元区间持续盘整，并于本月实现突破。 全球央行第二季度购买288.9吨黄金 世界黄金协会（WGC）数据显示，全球央行第二季度购买了288.9吨黄金，同比增长62%。LS Securities研究员Hong Seong-gi表示，全球央行黄金购买量在第一季度降至56吨，为2022年以来的季度最低水平，随后在第二季度反弹至289吨，创历史同期最高水平。中国央行将官方购金量从1月的1.2吨大幅增加至6月的14.9吨。Hong Seong-gi认为，这主要是因为金价下跌期间出现了逢低买入。 韩国央行时隔13年重新购买黄金ETF 根据12日（当地时间）提交的美国证券交易委员会（SEC）文件，韩国央行披露持有679,765股美国上市规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Sha

宝可梦集换式卡牌在过去三个月的表现超过了标普500指数和比特币，录得22.8%的涨幅；同期比特币下跌20.7%，标普500指数上涨4.7%。这种背离反映出，作为一种资产类别，收藏品的表现基本上与传统金融市场脱钩。此次表现差距凸显了由千禧一代和Z世代成年人怀旧情绪驱动的持续需求，以及高品相老版卡牌的实际稀缺性。目前，该市场规模估计在130亿美元至150亿美元之间。 宝可梦卡牌录得22.8%涨幅，对比标普500指数和比特币的表现数据 卡牌指数追踪经过评级的收藏品总价值，其运作方式类似股票指数，但标的资产是实物。Rand Group汇编了这组对比数据。三个月的数据呈现出巨大差距：宝可梦卡牌上涨22.8%，而标普500指数上涨4.7%，比特币下跌20.7%。 这一趋势延续至全年。卡牌指数年初至今上涨近28%，相比之下，标普500指数上涨约13%，比特币下跌27%至29%。 零售数据证实了潜在需求。Target报告称，2025年集换式卡牌销售额增长近70%，有望超过10亿美元。宝可梦推动了其中很大一部分交易量，而沃尔玛市场平台上该系列产品的销售额增幅甚至更高。两股力量解释了这种需求：伴随该系列长

CNBC 的 Jim Cramer 建议买入 Cisco 股票。此前，这家网络公司于周三晚间公布季度业绩，其股价在周四交易时段下跌 8.4%。该股最初在盘后交易中上涨，随后因投资者关注公司的业绩指引而反转。Cramer 将抛售归因于 CEO Chuck Robbins 倾向于制定保守预测，尤其是在 Cisco 财年初期，而不是业务基本面恶化。“Mad Money”主持人认为，那些“少作承诺、超额兑现”的公司，往往会在强劲季度业绩被谨慎的未来指引掩盖时，带来买入机会。 Cisco 公布强劲季度业绩后股价反转 Cisco 股票在周三晚间公布强劲季度业绩后，最初在盘后交易中上涨，但很快反转。Cisco 股价在周四常规交易时段收跌 8.4%。Cramer 表示，Cisco 的业绩显示，超大规模云服务商的需求强劲，其传统网络业务也表现出色。 Cramer 发现 Cisco 的人工智能网络机会 “这只股票的下跌传递了错误信号，”Cramer 说。“幸运的是，这为你提供了绝佳的买入机会。我认为 Cisco 绝对值得买入，可以将其视为一项通过数据中心内部及数据中心之间的网络连接布局人工智能的投资。”C

截至 2026 年 4 月，据 MEXC 报道，Ethereum 的总供应量约为 1.207 亿至 1.215 亿枚 ETH。这一数字略高于 2022 年 9 月 Merge 时的 1.2052 亿枚。2024 年 3 月的 Dencun 升级将 Layer-2 活动转移至主链之外，改变了网络的销毁机制，导致每日销毁量从数千枚 ETH 暴跌至 2025 年第一季度的约 50 至 70 枚 ETH，而质押者获得的发行量仍稳定在每天约 2,800 枚 ETH。Ultrasound Money 理论曾预测，Merge 后 Ethereum 将永久通缩，EIP-1559 的销毁量预计将超过向质押者发行的新 ETH。但 Layer-2 的扩容成功从根本上改变了这一计算方式，因为网络每单位经济活动所销毁的 ETH 数量大幅减少。 EIP-1559 和 Merge 奠定了 Ultrasound Money 理论 EIP-1559 于 2021 年 8 月作为 London 硬分叉的一部分推出。它通过将交易手续费拆分为基础费用和优先小费，重构了 Ethereum 的费用机制。基础费用会被永久销毁，使这

SK证券于8月14日维持TES（股票代码095610）230,000韩元的目标价格和“买入”评级，称该公司的订单积压不断增长，可能成为推动下半年盈利超出市场共识的催化剂。分析师李东洙表示，持续累积的订单积压是股价的关键触发点。该券商将TES列为前道半导体设备供应商中的首选标的，并指出其在这一领域的敞口有所增加。TES在前一个交易日收于145,000韩元。 TES公布第二季度营收1237亿韩元，营业利润260亿韩元 TES第二季度营收为1237亿韩元，环比增长27%，同比增长51%。营业利润达到260亿韩元，较上一季度增长17%，较去年同期增长28%。营收增长主要得益于：相比第一季度，向三星电子P4和SK海力士M15X设施供应的DRAM增加，以及与NAND V8转换投资相关的设备销售增加。 盈利能力低于券商预期。21.0%的营业利润率反映了ARC和通用设备出货增加带来的产品组合影响，以及包括研发费用和保修相关拨备在内的临时成本增加。 TES第二季度获得2823亿韩元新订单，订单积压超过2000亿韩元 新订单动能保持积极。TES在第二季度获得了2823亿韩元新订单，几乎是第一季度1455亿

Jim Paulsen，The Leuthold Group 前首席投资官，在近期一篇 Substack 帖子中指出了五个可能威胁美国股市盈利增长行情的警示信号，该帖子于当地时间 13 日被 Business Insider 引用。Paulsen 指出，尽管报告第二季度盈利的 S&P 500 公司中有 86% 超过了市场预期，且总体盈利增长预计将达到 2021 年以来的最高水平，但这一动能的可持续性正面临重大阻力。该分析质疑，在盈利预期上调范围有限、高利率、利润率接近上限、大宗商品价格高企以及周期性行业跑输等结构性制约下，盈利增长能否满足市场不断升高的预期。Paulsen 表示，当前股市上涨行情“主要由出人意料的企业盈利增长推动”，但他对这一盈利动能能否继续满足市场不断提高的预期表示怀疑。 盈利改善的广度较 2020 年更为狭窄 Paulsen 将盈利改善相较于过去盈利繁荣期的覆盖范围有限确定为第一个警示信号。在 S&P 500 公司中，近期 4 周内有 122 家公司的未来 12 个月每股收益（EPS）预期获得上调，显著少于 2020 年获得上调的 163 家公司。Paulsen 分

NH Investment & Securities 于 8 月 14 日将 Simtech（股票代码：222800）的目标价从 150,000 韩元上调至 170,000 韩元，并维持“买入”评级。该券商指出，SOCAMM（采用模塑互连技术的载体上基板）收入持续增长，是预计推动 Simtech 高密度互连（HDI）印刷电路板业务下半年盈利能力改善的关键因素。分析师 Hwang Ji-hyun 将此次上调归因于利用率提升和生产产能扩张潜力，这些因素预计将支持盈利进一步增长。此次调整反映出半导体 PCB 行业基本面持续增强，因为各家公司正转向采用先进封装技术。 分析师预计 HDI 下半年营业利润率将超过 20% NH Investment & Securities 的 Hwang Ji-hyun 表示，SOCAMM 在模块 PCB 收入中的占比预计将从 2026 年的约 30%扩大至 2027 年的 50%。该分析师预计，HDI 业务的营业利润率将在下半年升至 20% 以上，超过 15% 的历史峰值。SOCAMM 在第一季度占收入的 12%，第二季度占 17%；同期，HDI 业务的营业利

Metaplanet 否认出售比特币。此前，区块链追踪机构于周三标记出与这家东京上市公司相关的钱包转移，涉及价值超过 3.2 亿美元的 BTC。CEO Simon Gerovich 表示，公司在 24 小时内于自有托管地址之间转移了 5,014 BTC，这属于常规托管操作。此次转移引发了关注企业比特币持仓的投资者的猜测，尤其是在最大的企业比特币持有者 Strategy 近期出售部分储备，以支持股息支付及其他财务操作之后。 Metaplanet CEO 确认属于常规托管操作，未出售比特币 首席执行官 Simon Gerovich 表示，Metaplanet 在自有托管地址之间转移了 5,014 BTC，并强调此次交易不涉及出售。“我们在过去 24 小时内于 Metaplanet 的托管地址之间转移了 5,014 BTC。这是一次常规托管操作。我们没有出售比特币，持仓仍为 43,000 BTC，”Gerovich 表示。 区块链追踪机构于周三标记出这些大额交易，此前比特币从公开关联至 Metaplanet 的地址转出。按比特币约 63,000 美元的价格计算，转移的比特币价值约为 3.2

PeopleBio是一家KOSDAQ上市公司。据其向金融监督院提交的披露文件显示，公司于12月24日以983亿韩元收购了位于首尔江南区大峙洞的“Dugak S Building”及附近的一处多户住宅。公司通过发行永续可转换债券（CB）支付了356亿韩元的定金和中期款项。此次收购旨在避免资本侵蚀率超过62%，因为根据KOSDAQ相关规定，资本侵蚀率超过50%将触发被指定为管理类股票，并可能接受退市审查。 然而，这些物业每年产生27.4亿韩元的租金收入，同时背负627亿韩元的抵押贷款。按5%的利率计算，预计每年的利息支出为31350亿韩元。此外，用于支付356亿韩元款项的CB利率为2%。因此，该交易形成了结构性年度亏损：利息支出约40亿韩元，而收入仅为27.4亿韩元。与Gangnam Daesung Academy签订的“Dugak S Building”租赁合同持续至2031年，限制了短期内租金收入增长的空间。 PeopleBio通过发行永续CB收购物业 PeopleBio于12月24日披露，公司已签订合同，以983亿韩元收购位于首尔江南区大峙洞学院街的一处多户住宅及“Dugak S B