Gate 深度报道与加密市场分析

XRP 和 Solana 交易所交易基金上周合计净流入 4900 万美元，与同期比特币和以太坊 ETF 分别录得 5.26 亿美元和 1400 万美元净流出形成鲜明对比。这种资金流动模式对比反映出机构资本在加密货币 ETF 领域内的轮动，6 月 29 日至 7 月 2 日的每日 XRP 流入数据显示，在短暂回调后出现持续买入活动。据 CoinGlass 数据，所有 XRP ETF 产品的总市值已达 6.9 亿美元，而 Bitwise Solana Staking ETF 管理资产规模为 5.9588 亿美元，在市场重新布局中锚定机构对这两种另类加密资产的持有/配置敞口。 比特币和以太坊 ETF 合计净流出 5.4 亿美元 比特币现货 ETF 上周净流出 5.26 亿美元，代表机构资本从市场最大加密货币中大幅撤出。以太坊投资工具同期录得 1400 万美元净资本流出。这两种主导加密资产同时出现流出，而 XRP 和 Solana ETF 则吸引正流入，表明机构资金是在加密 ETF 板块内进行配置转移，而非全面离场。 XRP 和 Solana ETF 吸引 4900 万美元正净流入 XRP 和

韩国交易所数据显示，截至上月中旬，韩国上市的高管退休金ETF（Covered Call ETFs）资产管理规模达到28万亿韩元，较去年年底的15万亿韩元几乎翻倍。这一激增反映了投资者在国内和国际股市波动加剧的背景下，对稳定现金流和特别分红的需求。这些产品在购买股票的同时，卖出同一标的资产的看涨期权，产生稳定的期权权利金，为定期分红提供资金，对偏好分红的投资者具有吸引力。 高管退休金ETF结合股票买入与期权卖出策略 跟踪KOSPI 200等指数的高管退休金ETF复制指数的股票持仓，同时基于同一指数卖出每周到期的看涨期权。该策略产生稳定的期权权利金，支持定期的高分红支付，吸引偏好高股息股票的投资者。产品既提供指数的股权敞口，又通过期权销售产生收入，为参与者创造双重回报来源。 期权卖出比例决定ETF表现差异 专家指出，跟踪同一指数的高管退休金ETF之间的回报差异很大，取决于卖出期权的比例。更高的期权卖出量产生更多权利金收入，但需要放弃标的指数更大的上涨潜力。投资者在审查这些产品时，必须评估增加的收入与减少的指数涨幅参与度之间的权衡，因为期权卖出比例直接影响总回报结果。 特别分红将超额表现分配

韩国退休养老金投资者在半导体和AI股票波动引发的KOSPI波动中面临战略困境。不确定性源于上半年引领市场的行业剧烈波动，投资者不确定是增加国内股票敞口还是转向美国指数ETF。金融专家建议维持多元化投资组合，平衡韩国和美国股票以及成长型和防御型资产，而不是对短期市场波动做出反应。退休养老金是旨在几十年内实现复利增长的长期工具，使得宽基市场指数基金在波动时期成为更安全的核心持仓。截至去年底，韩国退休账户内的ETF投资达到50万亿韩元，反映出被动策略的日益普及。 退休养老金的“核心-卫星”策略 退休养老金并非为短期业绩竞争而设计，而是旨在几十年内积累复利回报。在市场波动加剧时期，建议投资者关注宽基市场指数，而非押注特定主题。韩国股市以半导体和制造业为中心，而美国市场更集中于大型科技、平台和医疗保健。当一个市场表现不佳时，另一个市场可以提供对冲回报。 核心-卫星策略将60%至70%的资产配置为核心持仓，其余投资于成长型行业作为卫星资产。核心资产通常包括美国和韩国指数ETF，如TIGER US S&P500、KODEX US NASDAQ100和KODEX 200。对手动再平衡感到不适的投资者可

首尔外汇市场运营委员会于6日修订了“首尔外汇市场行为准则”，这是两年来首次修订。此次修订回应了韩元-美元现货市场转向24小时交易系统的趋势。主要变化包括第38条的交易时间规定和第43条的结算日期程序。该行为准则为外汇银行交易员、经纪经纪人及其他市场参与者确立了交易原则和最佳实践。上一次修订是在2024年6月，当时交易时间延长至次日凌晨2点。 第38条修订交易时间以适应韩元-美元24小时市场 第38条第3款进行了实质性修改以反映连续交易。此前条文规定：“通过首尔外汇市场经纪公司进行的韩元-美元交易，原则上交易时间为银行营业日上午9点至次日凌晨2点。”修订后的版本规定：“纽约夏令时期间为每周一早上6点至周六早上6点，其他时段为每周一早上7点至周六早上7点。”“银行营业日”一词被删除，时区也进行了调整。这一变化自6日起实现了韩元与美元之间的不间断24小时交易。此前包含在第38条第3款中与交叉货币交易时间相关的内容，现已分离为独立条款（第4款）。 第43条更新标准结算日期要求 关于标准结算日期的第43条也进行了修订。修订前条文为：“以韩元为对价的外汇交易的结算日期必须是首尔外汇市场的营业日。但

高盛在当地时间5日（根据CNBC）上调了美元/日元汇率预测，将三个月预测上调至162日元、六个月预测上调至163日元、十二个月预测上调至165日元，此前预测分别为160日元、158日元和155日元。该投资银行指出，美国国债收益率持续高企、经济衰退风险较低、持续的财政担忧以及日本央行逐步加息，是日元持续承压的因素。高盛表示，考虑到当前宏观经济环境和央行政策轨迹，日元贬值趋势可能持续。 高盛将美元/日元预测上调至162-165日元区间 高盛将三个月美元/日元预测调整为162日元，六个月预测调整为163日元，十二个月预测调整为165日元。该行此前对相同时间段的预测分别为160日元、158日元和155日元。高盛表示，考虑到美国国债收益率持续高企、经济衰退风险较低、持续的财政担忧以及日本央行逐步加息，日元贬值压力可能持续。 日本干预历史显示对日元贬值影响短暂 高盛分析称，过去日本当局的外汇市场干预仅暂时阻止了日元贬值，美元/日元随后恢复了上升趋势。该行评估认为，如果当局此次再次干预，也会出现类似的模式。高盛补充称，除非美国经济增长出现意外冲击，或者日本央行转向激进的紧缩政策立场，否则美元/日元上

韩国 KOSPI 指数 6 日收盘报 8,051.33，较前一交易日下跌 0.46%，盘中一度跌至 7,815.53，尾盘回升至 8,000 点关口上方。下跌由外国投资者和机构投资者的大举抛售推动，分别抛售了 1.31 万亿韩元和 1.43 万亿韩元，而个人投资者则买入了 2.65 万亿韩元。外国投资者自上月 19 日以来已连续 12 个交易日净卖出，截至 6 日累计净卖出额超过 38 万亿韩元。 外国投资者连续 12 个交易日净卖出 38 万亿韩元 外国投资者 6 日延续卖出压力，自上月 19 日起已连续 12 个交易日净卖出。据韩联社 Infomax 金融市场综合数据，截至 6 日外国投资者净卖出超过 38 万亿韩元。仅 6 日当天，外国投资者卖出 1.31 万亿韩元，机构投资者抛售 1.43 万亿韩元。个人投资者是唯一的净买方，买入 2.65 万亿韩元。 KOSPI 指数开盘报 8,186.82，上涨 1.22%，早盘攀升至 8,327 水平。但指数在 10:46 左右转跌，跌至 7,815.53，午后跌幅收窄，收于 8,000 点上方。 Samsung Electronics

截至2日的一个月内，持有SpaceX股票的韩国交易所交易基金因SpaceX首次公开募股后股价波动而录得亏损。此次下跌源于SpaceX在上月22日宣布发行200亿美元公司债券以偿还债务后股价回落。SpaceX股价于1日（当地时间）收于157.54美元，较前一交易日下跌7.80%，此前自该公司上月12日以每股135美元定价IPO并在纳斯达克以150美元开始交易以来，经历了大幅波动。 韩国太空ETF录得两位数亏损 据ETF Check统计，截至2日，持有SpaceX股票的韩国美国航天ETF在近一个月内录得负回报。Korea Investment Trust Management的ACE美国太空科技主动型ETF一个月内下跌19.30%。该基金未获得IPO配售任何股份，但在上市日通过场内买入购买了SpaceX，使其持仓达到最大投资组合权重31.87%。 Samsung Asset Management公司的KODEX美国航天ETF持有SpaceX约20-30%权重，一个月回报率为-17.82%。Mirae Asset Asset Management公司的TIGER美国太空科技ETF下跌32.3

加密货币分析公司 CryptoQuant 报告称，比特币近期跌破 5.8 万美元后反弹至 6 万美元附近交易，交易所每日流入量超过 5 万 BTC。该公司指出，这一激增是由鲸鱼活动推动的，平均存款规模从 1 BTC 升至 2 BTC，表明大型持有者的参与度增加，而非散户交易者。CryptoQuant 警告称，6 万美元是一个关键支撑区域，持续跌破该水平可能会加剧抛售压力，使价格逼近约 5.3 万美元的已实现价格，而历史上类似的流入激增往往预示着比特币、以太坊和山寨币市场波动加剧。 比特币交易所每日流入量达 5 万 BTC，鲸鱼活动活跃 根据 CryptoQuant 的数据，比特币流入交易所的规模每日超过 5 万 BTC，这一水平在 2026 年仅出现过四次。该公司表示，历史上类似的流入激增往往与市场波动加剧相关，且经常出现在重大价格变动之前。 交易所存款的增加主要由大型市场参与者推动。CryptoQuant 指出，比特币平均存款规模从约 1 BTC 升至 2 BTC，表明鲸鱼和机构投资者的活动增加，而非散户交易者。该公司表示，历史上较大的平均存款规模比单纯的存款量激增提供了更强的看跌信

韩国证券研究中心负责人7月6日接受调查时认为，近期半导体股回调是短期速度调整而非基本面恶化，据《金融新闻》调查显示。该调查涵盖了国内主要券商负责人，发现一致共识是尽管短期波动，但存储器市场状况和AI需求依然强劲。KB证券研究负责人金东原将回调归因于短期过热和投资组合再平衡，而非基本面恶化，他表示此次调整反映了上半年上涨后的正常化。此番评估正值市场对AI基础设施投资可持续性和半导体板块估值的担忧加剧之际。 分析师认为半导体回调属于速度调整 所有接受调查的券商均未将近期半导体回调解读为长期行业放缓。KB证券的金东原表示："近期半导体回调更多是关于短期过热负担和上半年领先股票权重的正常化，而非基本面受损。我们更倾向于认为速度调整后存在反弹可能性，而非长期趋势逆转。" 大信证券研究负责人杨智焕驳斥了AI投资放缓的担忧，称："对AI资本支出涨势的担忧是过去三年反复出现的问题。为最大化AI模型性能而进行的竞争性投资扩张将持续，HBM长期供应合同也将扩大。"Meritz证券的李镇宇预计"2027年存储器供需将更加紧张"。 AI基础设施仍是下半年首选 多数券商将半导体列为下半年的最优先行业，同时还包括

Digital Asset 编辑 Park Sang-hyuk 解释了为什么基于 Solana 的 memecoin ANSEM 截至 7 月 4 日一周内飙升约 160,000%。Park 于 7 月 6 日出现在 SamproTV 上并表示，由加密货币影响者 Ansem 发行的 ANSEM，其周增长率截至 7 月 6 日相比 7 月 4 日有所放缓，但随着代币分配结构和空投方法在 7 月通过社区传播，市场关注度显著增加。基于 Solana 的 memecoin 由于集中的代币持有量和可能放大价格波动的分配机制，面临更高的波动性。 ANSEM 代币显示 60% 供应量集中于一个钱包 Park 表示，ANSEM 总供应量约 60% 集中在一个钱包地址，造成价格容易暴涨或暴跌的结构。他指出，一些观察者认为 ANSEM 的空投结构——为早期买家提供更大的分配——类似于庞氏骗局，需要投资者谨慎。 Solana 生态系统迎来 Jupiter GUM Beta 和 RWA 增长 Park 表示，虽然 ANSEM 在过去一周对 Solana 链上活跃度做出了显著贡献，但将时间范围扩大到一个月，会揭

花旗集团发布报告称，香港地产股近期回调，原因是市场对美国加息的预期、对中国对外直接投资法规的担忧，以及在宏观不确定性下估值框架从每股资产净值折让转向股息率。该行将Swire Properties, Sun Hung Kai Properties, CK Asset Holdings和Link REIT列为行业首选。花旗指出，市场可能需要一到两个月的时间来完全消化这些担忧，并预计7月股价将继续波动。强劲的中期业绩预计将提供支撑，因为年初至今房价涨幅达11%开始反映在开发利润率回升上，同时强劲销售带来更强的现金流生成能力和更低的杠杆率。 花旗点名四只香港地产首选股 花旗在香港地产板块的首选股是太古地产（01972）、新鸿基地产（00016）、长实集团（01113）和领展房产基金（00823）。 花旗预测7月波动，中期业绩提供支撑 花旗表示，市场可能需要一到两个月的时间来完全消化对美国加息、中国对外投资法规以及估值框架转变的担忧。该行预计7月股价将继续波动。强劲的中期业绩预计将为股价提供支撑，因为年初至今房价上涨11%，开发利润率已开始回升。强劲的房产销售推动了更强的现金流生成能力和更低的负

韩国金融监督院发布投资者警示，警告政府债券及其他低风险评级债券在到期前出售可能产生损失，并呼吁投资者谨慎对待长期债券投资。该监管机构强调，若市场利率上升1个百分点，30年期债券可能面临约17%的估值损失。该警示发布前，不断有投资者投诉称，根据销售人员推荐购买低风险债券后遭受损失。 金融监督院警告：利率上升1个百分点，30年期债券面临17%损失风险 金融监督院表示，政府债券及其他低风险评级债券被归类为安全投资产品，但投资者可能因价格下跌而遭受损失。尽管政府债券在金融投资风险评级体系中通常因发行人破产信用风险低而被列为低风险产品，但若在市场利率上升时于到期前出售，价格可能下跌。长期债券对利率变化尤其敏感。监管机构举例称，面值1万韩元、票面利率/购买利率为3%的30年期债券，若市场利率上升100个基点，可能导致约17%的损失。 提醒老年投资者注意长期债券的适配性 对于本金保全至关重要的老年退休人员及其他投资者，必须谨慎对待长期债券投资。金融监督院援引案例称，一名70多岁投资者投诉，销售人员推荐购买30年期政府债券的做法与其年龄不符。监管机构强调，剩余期限较长的债券若中途出售可能导致意外损失，

比特币周六升至 63,450 美元，随后在 62,700 美元附近企稳，该水平为其 200 周移动均线。据 CoinGlass 数据，此次上涨源于空头挤压，导致约 1.67 亿美元加密头寸在 24 小时内被清算。交易员指出，过去七个周一均出现抛售，引发市场对涨势能否在新一周持续的疑问。200 周简单移动均线作为长期趋势线，分析师将其视为多空争夺的关键位置。 空头挤压推动 1.67 亿美元清算 周末的价格波动更多源于交易员被迫平掉看跌押注，而非新增买盘。据 CoinGlass 数据，随着价格上涨触发强制平仓，约 1.67 亿美元加密头寸在 24 小时内被清算。在为期三天的美国假日周末中，薄弱的订单簿背景下，该代币周六触及 63,450 美元。 交易员 Daan Crypto Trades 将此次走势描述为“经典的空头挤压，价格在所有人做空的水平上缓慢抬升，直到强制平仓完成剩下的工作”。Daan Crypto Trades 质疑 200 周均线是否现在能作为支撑位。同行交易员 Exitpump 指出“更强的被动供应从上方压制价格”，表明卖盘在高位仍然活跃。 交易员指出七次周一抛售的模式 过

苏富比将于7月7日起拍卖英伟达CEO黄仁勋签名的汤姆·福特黑色皮夹克，竞标截止至7月17日，Business Insider报道。拍卖行预估该夹克售价在4万至6万美元之间，与英伟达热门Blackwell AI芯片价格相当。此次拍卖由早期风投基金Long Journey以慈善目的主办，收益将捐赠给非营利组织Edge Institute，用于资助下一代建筑师的奖学金、助学金和住房。黄仁勋将黑色皮夹克作为标志性着装，在产品发布会、开发者大会以及前往韩国和台湾的海外行程中穿着，与史蒂夫·乔布斯因黑色高领衫而闻名异曲同工。认证机构Professional Sports Authenticator (PSA)确认，拍卖夹克与黄仁勋2023年10月18日在台北鸿海科技日所穿为同一件，黄仁勋签名由James Spence Authentication验证。 苏富比拍卖黄仁勋签名汤姆·福特皮夹克用于慈善 苏富比将于7月16日前在其纽约展厅展示该夹克，拍卖于7月17日结束，苏富比发言人称。预估售价4万至6万美元与英伟达Blackwell AI芯片价格相当。Professional Sports Authe

欧洲证券和市场管理局（ESMA）于7月3日发表声明，警告预测市场平台上提供的某些合约可能属于MiFID II监管范围，因为它们可能类似于二元期权。该监管指引针对Polymarket和Kalshi等平台，声明符合特定金融工具标准的事件合约受各辖区国家主管机构制定的国家市场保护规则约束。ESMA的声明阐明了现有欧盟金融法规对新兴预测市场产品的适用性，要求企业即使面向非零售客户分销也需获得适当授权。 ESMA将事件合约归类为MiFID II下的金融工具 ESMA表示，“只有事件问题涉及MiFID II附件I第C(4)至(10)条所述基础资产的事件合约才归类为金融工具”，其中包括期权、期货、掉期以及与不同标的相关的衍生合约。该监管机构宣布，符合金融工具条件的事件合约“属于衍生品，并纳入针对二元期权的临时产品干预措施范围”。 该机构强调，将这些衍生品命名为事件合约或其“资格”与其监管分类“无关”。ESMA得出结论，“在某些情况下，投资者可能会收到代表已付资金所赚取利息的‘票息’或‘奖励’。此类‘票息’或‘奖励’的存在不会改变事件合约本身的二元性质。” 企业必须逐案进行产品评估以确保合规 ESMA

英国改革党领袖奈杰尔·法拉奇据称从乔治·科特雷尔处获得了大量未公开的财务支持，后者是一名已定罪的欺诈犯，与离岸加密货币赌博平台 Tether.bet 有关联。《星期日泰晤士报》的一项调查显示，科特雷尔据称在法拉奇当选前为其社交媒体形象提供人员资金，支付了白金汉宫附近一栋五层联排别墅的租金（据信达数万英镑），并承担了旅行、安保和住宿费用，而法拉奇在进入议会时仅申报了 9,253.60 英镑。科特雷尔在 2016 年于芝加哥奥黑尔机场与法拉奇同行时被捕，后因电信欺诈在美国联邦监狱服刑八个月。这些指控引发质疑：法拉奇是否违反了议会披露规定——该规定要求议员申报可能被合理视为影响其立场的利益。调查将科特雷尔与 Tether.bet 联系起来，后者是一家被指控向英国客户提供无牌加密赌博的离岸平台，并将该网络关联到改革党捐赠者克里斯托弗·哈伯恩，后者持有 Tether 约 12% 的股份，并向改革党捐赠了超过 1200 万英镑。 科特雷尔的犯罪背景及与 Tether.bet 的关联 科特雷尔于 2016 年在芝加哥奥黑尔机场与法拉奇一同参加共和党全国代表大会后被捕。他后来承认犯有电信欺诈罪，并在美

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 公布了一项名为 Lean Ethereum 的多年路线图，将其描述为网络第三次重大改造，规模堪比 The Merge。该计划旨在通过三至四年的分阶段重建，替换网络几乎每个核心组件，同时不破坏现有应用。Buterin 称此举是必要的，以使以太坊在验证交易、存储数据和实现加密技术方面实现现代化，同时保持对复杂去中心化应用的后向兼容。 数据存储重新设计目标：费用降低十倍 Buterin 将数据存储重新设计视为 Lean Ethereum 路线图中最具颠覆性的元素。开发者不会强制整个网络采用新模型，而是为复杂应用保留现有状态，同时为代币、NFT 和大多数去中心化金融活动添加更具可扩展性的存储类型。对于较简单的应用，Buterin 估计这一转变可将费用降低十倍以上，迁移被描述为可选但具有财务吸引力，而非强制。诸如 Uniswap 等复杂、状态繁重的系统将保留在当前架构上，避免强制重写。到 2030 年，该路线图设想以太坊支持约 2 TB 的传统状态，以及高达 100 TB 的新优化格式。 量子抗性和隐私提升为核心优先事项 Buterin 表示，量

南非数据泄露在2025/2026财年给经济造成141.96亿南非兰特的损失，相当于该国年度GDP的1.81%，据管理ICT服务提供商Cube ICT Solutions提供的数据。信息监管机构在此期间收到3219份数据泄露报告，根据IBM《2025年数据泄露成本报告》，平均每次泄露成本为4410万南非兰特。Cube ICT Solutions首席执行官Adriaan Venter将这场危机归因于人为错误，称每月都会发生泄露事件，因为“有人让数据库处于未保护状态、错误发送电子邮件或丢失工作设备”。南非统计局最新估算南非GDP为7.86万亿南非兰特，这使得泄露相关损失成为国家经济效率和潜在增长的重大拖累。 数据泄露在2025/2026财年给南非造成141.96亿兰特损失 报告的3219起数据泄露累计成本达141.96亿南非兰特，占南非7.86万亿南非兰特GDP的1.81%。Cube ICT Solutions使用IBM《2025年数据泄露成本报告》计算了这一数字，该报告将平均泄露成本定为4410万南非兰特。Venter表示：“用于补救泄露的资源是成本，而非创造财富的经济活动。结果是，如果用

韩国股市中的半导体ETF在6月2日至7月3日期间，收益率分化近40个百分点。持有VM和PSK等前端设备股的ETF实现了两位数涨幅，而集中于后端公司的产品同期则录得两位数跌幅。这一分化是在三星电子和SK海力士上月末公布中长期投资计划之后出现的，这提高了市场对内存投资增加以及前端设备需求增长的预期。 HANARO ETF收益率24.45%，TIGER ETF下跌13.79% 据韩国交易所6日数据，近一个月（6月2日至7月3日）表现最佳的半导体ETF（不含杠杆和反向产品）是HANARO半导体核心工艺领先股，上涨24.45%。SOL半导体前端工艺上涨18.77%，UNICORN SK海力士价值链活跃上涨10.73%。相比之下，TIGER AI半导体核心工艺和KODEX AI半导体核心设备同期分别下跌13.79%和13.13%。IBK K-AI半导体核心技术也下跌13.49%。 VM和PSK持股推动顶级ETF表现 表现最佳的半导体材料、零部件和设备ETF有一个共同特征：内存前端设备股的权重较高。HANARO半导体核心工艺领先股的前三大持仓为VM（18.33%）、PSK（14.02%）和TES（1