Gate 深度报道与加密市场分析

8 月 31 日下午，美元走低。截至美东时间下午 4 点，美元兑日元汇率下跌 0.331 日元（0.207%）至 159.751 日元，美元指数下跌 0.232 点（0.233%）至 99.423。德国公布 8 月通胀数据后，欧元走强，美元随之下跌，并部分回吐了美联储主席凯文·沃什 8 月 28 日在杰克逊霍尔研讨会上发表鹰派演讲后录得的涨幅。美国财长斯科特·贝森特在接受 CNBC 采访时表示，他预计日本政府和日本央行将采取推动日元升值的措施。在市场不确定美联储加息路径之际，美元面临下行压力，富国银行策略师指出，美联储加息幅度可能不会像市场定价的那么大。 贝森特预计日本将推动日元升值 美国财长斯科特·贝森特于 8 月 31 日向 CNBC 表示，他认为日本政府和日本央行将采取推动日元走强的措施。当被问及日本央行加息的可能性时，贝森特回应称，市场目前已经对此进行了定价。贝森特发表上述言论后，美元兑日元汇率大幅下跌，随后部分回升。 美元指数盘中走势 ​​图表 德国 8 月通胀率升至 2.9% 德国联邦统计局于 8 月 31 日公布，该国 8 月消费者价格指数初值同比上涨 2.9%，符合市场

美国总统唐纳德·特朗普于31日（当地时间）表示，美国利率过高，应该处于全球最低水平。这一主张与美联储主席凯文·瓦尔许近期的鹰派立场直接相矛盾。特朗普发表上述言论之际，受瓦尔许28日在杰克逊霍尔研讨会上的讲话以及油价飙升推动，美国10年期国债收益率突破4.75%，达到去年1月以来的最高水平。就在总统公开呼吁降息之际，市场定价显示，美联储9月加息0.25个百分点的概率为64%，高于瓦尔许讲话前的35%。这一分歧凸显出白宫与美联储围绕货币政策方向的紧张关系再度加剧，而以PCE价格指数衡量的通胀率7月同比上涨3.7%，远高于美联储2%的目标。 特朗普称美国利率过高，与美联储主席瓦尔许相矛盾 31日（当地时间），当被问及是否反对瓦尔许暗示可能加息时，特朗普在白宫椭圆形办公室对记者表示：“不。我非常尊重他，他会做自己必须做的事。”然而，他随即重申了一贯立场，称当前利率过高。特朗普表示：“我认为我们的利率应该远低于世界上任何国家的利率。”他认为降息是必要的。 特朗普还否定了经济增长本身会导致通胀的观点。他说：“成功和增长不会造成通胀。”“经济表现良好并不意味着我们需要加息，在许多情况下，我们反而应该

三星生物制剂于上月28日宣布进行规模为3万亿韩元的配股发行，以筹集收购 Polypeptide Group 的资金。公司计划以每股13.22亿韩元的价格发行227万股普通股，其中2.7万亿韩元将用于收购 PPG，约2950亿韩元将用于设施投资。新荣证券维持对三星生物制剂的“买入”评级，但批评公司决定仅依靠配股发行，并指出公司曾于7月表示，发行股票是优先级最低的融资选项。融资战略在一个月内发生逆转，引发了投资者对公司透明度和规划流程的质疑，尤其是考虑到公司截至2034年的15.4万亿韩元中长期投资路线图规模庞大。 三星生物制剂在一个月内逆转融资优先顺序 三星生物制剂表示，高利率推高了公司债发行成本，而完全依靠债务融资将迅速提高负债率和借款依赖度。公司解释称，其截至2034年的中长期投资计划有相当大一部分集中在早期阶段，因此有必要提前确保流动性。然而，新荣证券指出，三星生物制剂在7月宣布收购 PPG 时曾表示，正在审议包括借款、公司债和配股发行在内的多种融资方式，并将发行股票置于最低优先级。在大约一个月内决定进行股东配股发行，引发了投资者对决策时机及选择完全股权融资原因的质疑。 新荣证券质

韩国央行上月27日将基准利率上调0.25个百分点至3.00%，实现连续加息；与此同时，美国联邦储备委员会主席凯文·瓦尔什于5月28日（当地时间）在杰克逊霍尔会议上释放鹰派信号，进一步加大了韩国股市的压力。市场担忧，加息将推高融资成本和贴现率，从而同时对企业盈利和估值造成压力。瓦尔什发表讲话后，CME FedWatch工具显示，9月加息的概率升至59.9%；摩根大通则预测，韩国终端利率到11月可能达到3.75%。 韩国央行和美联储释放持续的利率压力信号 韩国央行连续加息，标志着自2022年4月至2023年1月连续加息以来，时隔3年7个月再次出现连续加息。新盈证券研究员李尚妍表示：“长期利率难以下降的环境将持续。”她指出，美国期限溢价月均值已从6月的0.59升至8月的0.80，创2015年以来最高水平；盈亏平衡通胀率（BEI）也已从低点反弹，限制了利率进一步下降的空间。 证券公司强调通过ROA推动ROE改善 据金融投资业1日消息，证券公司正关注能够通过提高资产回报率（ROA）改善净资产收益率（ROE）的企业。韩亚证券研究员李在满解释称：“在利率上升或高利率持续的环境下，ROE已成为影响股价

Anthropic预计将在美国劳动节后发布其IPO招股说明书。华尔街分析师表示，目前的美国IPO市场只青睐大型人工智能基础设施或航空航天与国防主题。摩根士丹利股权资本市场（ECM）董事总经理Eddie Molly表示，大量资本集中于主要投资主题，使规模较小的公司更难吸引投资者，并补充称，即使是人工智能相关公司也无法保证IPO成功。美国银行副董事长JD Moriarty指出，规模较小的公司需要采取谨慎的IPO策略，因为它们存在被大型交易掩盖的风险。多家公司正围绕Anthropic预期的上市时间安排发行计划。 华尔街分析师警告IPO市场过度集中 摩根士丹利的Eddie Molly表示，大量资本集中在大型投资主题上，使与市场趋势无关的中小型公司更难吸引投资者关注。他补充称，在当前环境下，即使是人工智能相关公司也无法确定IPO能否成功。美国银行的JD Moriarty表示，规模较小的公司需要在IPO规划方面采取更具策略性的做法，因为它们更容易被大型交易淹没，并面临市场冷落。 人工智能公司准备竞相提交IPO申报文件 多家人工智能相关公司正在筹备估值达数十亿美元的IPO。云计算公司Enscale、

Bitwise 的 Solana 质押 ETF（BSOL）推出整整 10 个月后，管理资产规模突破 10 亿美元，使 Solana 成为继比特币和以太币之后，第三种拥有规模达 10 亿美元 ETF 产品的加密资产。这一里程碑出现之际，SOL 在 8 月上涨 46%，从此前的市场疲软中反弹。约 10 亿美元的资金流入大部分发生在熊市期间，表明尽管数字资产今年上半年面临严峻环境，机构兴趣仍在持续。美国 Solana ETF 目前合计持有约 14.3 亿美元净资产，相当于 SOL 市值的约 2.35%。 BSOL 成为第三只规模达 10 亿美元的加密 ETF Bitwise 在 X 上宣布，BSOL 推出整整 10 个月后，规模达到 10 亿美元。Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 指出，目前只有比特币、以太币和 Solana 这三种加密资产拥有规模增长至 10 亿美元以上的 ETF。这一区别意义重大，因为 ETF 规模扩大可以增强流动性，吸引更大型的机构配置者，并让投资者更容易通过传统经纪账户进行投资。SOL 已回升至 100 美元上方，推动其市值超过 600 亿美元

韩国优先股相较普通股大幅折价交易。在相关日期，三星电子优先股收盘价为186,500韩元，较260,000韩元的普通股收盘价低28.3%。韩国公司治理论坛在首尔汝矣岛的韩国金融投资教育院举办了第55次研讨会，主题为“韩国优先股折价问题与解决方案”。专家指出，股价差距的主要驱动因素是企业在股票回购计划中的差别待遇，而非优先股缺乏投票权。折价现象遍及韩国主要企业：现代汽车优先股较普通股折价52.8%，LG电子优先股折价65.2%，凸显出韩国资本市场更广泛的公司治理问题。 韩国优先股相较普通股大幅折价交易 根据相关日期的收盘价，三星电子优先股交易价格为186,500韩元，普通股为260,000韩元，折价幅度为28.3%。现代汽车优先股较普通股折价52.8%，LG电子优先股折价65.2%。研讨会演讲者认为，韩国优先股实际上是“无投票权普通股”，而非传统意义上的优先股。Vista Global Asset Management律师金圭植解释称，韩国优先股的额外股息为票面价值的1%至2%；按市场价格计算，收益率低于0.1%。 专家指出企业回购中的差别待遇是主要原因 金圭植指出，企业在股票回购和要约收

TRON 创始人孙宇晨于 8 月 27 日在香港参加 Bitcoin Asia 2026，并参与了两场炉边讨论，议题涵盖比特币的演变、机构采用以及全球数字金融架构。孙宇晨讨论了比特币从实验性技术转变为成熟货币资产的过程、稳定币与区块链基础设施的整合，以及包括量子计算和 AI 在内的新兴技术所带来的挑战。截至 2026 年 8 月，TRON 网络上的 USDT 规模已超过 940 亿美元，用户账户总数达到 4.01 亿。 孙宇晨在中本聪舞台讨论比特币资本全球化 8 月 27 日，孙宇晨与 Bonnie Blockchain 创始人兼主持人 Bonnie Chang 一同登上中本聪舞台，参与“比特币资本的全球化”讨论。讨论聚焦于比特币在全球资本市场中日益增长的作用，以及通过投资产品、企业金库和机构基础设施不断扩大的比特币获取渠道。 孙宇晨描述比特币从周期性市场向机构化市场转变 孙宇晨表示，比特币已经远远超越早期实验性技术的阶段，如今已作为全球货币资产和价值储存手段发挥更加成熟的作用。他还表示，随着机构资金流、衍生品、全球流动性和宏观经济状况在塑造市场方面发挥更大作用，比特币传统的四年周期可

美国国债收益率在东部时间31日下午3点表现分化，长期国债走弱，短期国债小幅走强。据韩联社Infomax海外利率屏幕显示，10年期美国国债收益率上升3.50个基点，至4.7570%；2年期收益率下降0.20个基点，至4.3500%。收益率分化源于美国与伊朗军事冲突风险再起，推动国际油价飙升，给长期国债带来压力；而在前一交易日美联储主席凯文·沃什发表杰克逊霍尔演讲后，短期国债走势仍相对有限。 美国国债收益率因长端走弱而分化 东部时间31日下午3点，30年期美国国债收益率上升4.10个基点，至5.2490%。10年期与2年期收益率之差从前一交易日的37.00个基点扩大至40.70个基点。10年期收益率在早盘交易中一度升至4.7670%，创下去年1月以来的最高水平，达到17个月高点。30年期收益率升至5.2700%后回吐涨幅。 特朗普宣布将强硬回应伊朗袭击 总统唐纳德·特朗普在早盘交易期间接受福克斯新闻采访时表示：“我们会狠狠打击他们。”此前的周末，伊朗袭击了位于约旦的一座美军基地。Axios援引三名官员的话报道称，特朗普及其高级顾问一直在评估对霍尔木兹海峡实施有限打击的方案，以阻止伊朗重建用

ChatGPT AI 预测 XRP 到 2026 年底将达到 2.20 至 3.00 美元，模型分析认为 2.50 美元是现实的基准情景。该预测的驱动力来自 8 月 6 日公布的 XRPL 3.3.0 升级，该升级提出了原子交易、权限委托、赞助费用和机密代币转账等功能。这些升级旨在将账本的实用性从支付拓展至机构资产，而 Ripple 在 8 月对 ZILO 和 Licuido 的投资则瞄准 XRPL 上的代币化发行和抵押品流动性。FXRP 获批成为 Morpho 上规模达 2.8 亿美元的 RLUSD 借贷市场的抵押品，标志着需求正转向协议集成。该分析是在机构采用不断扩展至链上的背景下进行的，比特币、以太坊和 Solana 之间碎片化的流动性造成了执行效率低下。 ChatGPT AI 预测 XRP 2026 年底的价格范围 ChatGPT AI 模型预测 XRP 到 2026 年底将达到 2.20 至 3.00 美元，2.50 美元是现实的基准情景。该模型认为 XRPL 3.3.0 升级是近期最强的催化剂。看跌情景的定义是未能守住 1.20 美元，这将使价格面临 0.90 至 1.00

NAV Coin 在一小时内下跌 11.6%，交易价格降至 $0.043247，创下数周以来的最大跌幅。在此期间，该加密货币从 $0.049 下跌至 $0.043，此前该币种在当天早些时候创下 $0.051286 的日内高点。这一价格走势反映了更广泛的加密货币市场波动中交易员情绪的变化。 NAV Coin 一小时内下跌 11.6% NAV Coin 的价格在过去一小时内从 $0.049 下跌至 $0.043，跌幅达 11.6%。过去 24 小时内，该加密货币下跌了 13.32%。日内价格范围从低点 $0.043247 延伸至高点 $0.051286。价格的快速变化表明 NAV Coin 交易中的波动性加剧。 NAV Coin 市场指标显示流动性较低 NAV Coin 当前的市值为 $3,333,341。24 小时交易量总计 $1,046.04，表明市场流动性不足。相对于市值而言，较低的交易量表明交易活动减少。这些指标反映了该加密货币当前的市场动态。 NAV Coin 测试关键技术支撑位 交易员正在关注 NAV Coin 接近 $0.040 支撑位时的价格走势。在 $0.050 附近观察

众议院情报常设特别委员会敦促美国情报机构为人工智能带来的“黑天鹅”风险做好准备，并在一份新报告中警告称，恐怖分子或对手可能利用这项技术研发更危险的武器，并策划更致命的袭击。该报告旨在评估美国在过去四分之一世纪为应对导致 2001 年 9 月 11 日恐怖袭击的情报失误所作的努力。随着人工智能快速发展并推动大规模经济活动，这一警告发布之际，距离造成数千人死亡、并重塑美国国家安全工作的 9/11 恐怖袭击 25 周年已不到两周。 委员会警告人工智能可能助力恐怖分子研发武器 委员会在报告中表示，情报界和政策制定者必须认真考虑如何防止人工智能工具落入包括恐怖分子在内的恶意行为者手中。“自 9/11 以来，防止恐怖组织获得制造和使用大规模杀伤性武器所需的设备和专业知识，一直是情报界和国家安全机构重点关注的问题，”报告称。 报告特别警告称，前沿大语言模型可能会显著降低包括恐怖分子在内的恶意行为者发动和实施更具破坏性袭击的难度。立法者指出，尽管人工智能实验室正试图防止模型生成可能帮助恶意行为者的信息，例如制造生物武器所需的信息，但模型的底层能力正在迅速发展，而要完全限制模型被用于此类目的十分困难。

黄金期货31日下跌，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表的鹰派言论连续第二个交易日继续对贵金属市场施压。截至美国东部时间31日下午2:21，芝加哥商品交易所旗下的COMEX部门12月交割黄金期货（GCZ6）较前一结算价4,529.90美元下跌53.10美元（1.17%），至每金衡盎司4,476.80美元。此次下跌延续了沃什上周在怀俄明州杰克逊霍尔研讨会上发表鹰派言论后的市场走势。这些言论强化了市场对加息的预期，并降低了黄金作为不生息资产在高利率环境下的相对吸引力。 黄金期货短暂盘中反弹后延续跌势 黄金价格31日盘中一度尝试反弹，触及4,521.50美元的盘中高点，随后回落并扩大跌幅。金价一度跌至4,445.60美元，之后逢低买盘入场，推动价格稳定在跌幅约为1%的水平。31日的下跌延续了28日2.88%的大幅跌势，标志着沃什出席杰克逊霍尔会议后，黄金市场连续两个交易日承压。 期货市场加息概率升至65.9% 根据CME FedWatch工具，截至31日，联邦基金期货市场反映出9月加息25个基点的概率为65.9%，高于28日收盘时的57.0%。加息预期增强加剧了黄金价格的下行压力，因为在利率

据韩国交易所数据，韩国资产管理公司正陆续推出投资理念和投资组合结构几乎完全相同的交易所交易基金（ETF）产品。韩国国内上市 ETF 总数已达到 1,163 只，几乎是 2021 年 533 只的两倍，仅今年就推出了超过 120 只新 ETF。产品数量激增，源于资产管理公司竞相复制成功产品概念的压力；而金融监管机构除要求行业自律外，缺乏其他执法手段。业内人士担忧，跟风产品将加剧费率下调和营销竞争，最终相关成本会转嫁给投资者。 资产管理公司推出投资主题相似的产品 韩国投资信托管理公司最近开始销售“ACE Semiconductor Plus Strategic Industries”ETF。该产品投资于五个行业，以半导体、造船、国防和核电为核心，并根据市场状况，从汽车、二次电池、制药与生物技术或娱乐业中再选择一个行业。该产品集中投资于 10 只股票，其中半导体的权重至少为 40%。此前一直强调长期投资美国大型科技股和纳斯达克 100 指数的首席执行官 Bae Jae-kyu，在强调投资韩国国内制造业重要性的同时推出了该产品。 该产品与韩华资产管理公司 3 月推出的“PLUS K Manuf

三星电子和SK海力士股票的投资者行为在8月出现明显分化：外国投资者卖出7.06万亿韩元的SK海力士股票，并减持三星电子股票；散户投资者则买入2.64万亿韩元的SK海力士股票和2.29万亿韩元的三星电子股票。此次抛售发生之际，市场正担忧美国基准利率进一步上调，以及全球科技公司可能放缓人工智能投资。证券公司认为，两家公司合计尚有44.7万亿韩元的股票回购额度，将成为支撑9月市场表现的关键因素。LS Securities将三星电子的目标价上调至45万韩元，同时根据HBM4竞争格局将SK海力士的目标价下调至240万韩元。 外国投资者8月卖出7.06万亿韩元的SK海力士股票 根据韩国交易所数据，外国投资者8月卖出7.06万亿韩元的SK海力士股票，创下单只股票的最大净卖出规模。外国投资者还减持了三星电机股票（净卖出1.61万亿韩元）、三星电子优先股（1.45万亿韩元）和三星电子普通股（8198亿韩元）。这波卖出活动与市场对美国基准利率上调以及全球大型科技公司可能放缓人工智能投资的担忧同时发生。 散户投资者买入2.64万亿韩元的SK海力士股票作为对冲 散户投资者采取了相反立场，将SK海力士股票作为8

Franklin Templeton 首席投资策略师 Christine Tan 于 28 日向《韩国经济日报》表示，随着被低估的价值股开始苏醒，韩国股市将在下半年呈现“半导体+”格局。该公司于上月初发布了《孔雀与老虎的故事》报告，建议投资者从 AI 和半导体股票转向估值偏低的优质股票。Tan 表示，三分之二的 KOSPI 成分股市净率低于 1.0，其中 41% 低于 0.5，因此国防、造船、核电以及美容和医疗等行业存在投资机会。 Franklin Templeton 发现韩国被低估的行业 Tan 解释称，尽管韩国仍处于全球 AI 内存供应链的核心位置，但投资策略需要采取不同的方法。Tan 表示：“投资者应从广泛跟踪指数转向以优质股票为核心的精选策略。”这位策略师指出，在市净率低于 1.0 的 KOSPI 上市公司中，可能存在值得发掘的“沉睡老虎”。 该报告发布后不久，半导体股票便开始调整，使 Franklin Templeton 的分析受到更多关注。 Tan 推荐国防、造船和医疗股票 Tan 强调，韩国国防、造船和机器人行业正受益于中美紧张局势。Tan 表示：“在亚太地区，很难找到一

据韩国交易所 8 月 31 日发布的数据，截至 8 月 28 日，韩国私募基金在 KOSPI 市场的交易额占日均交易总额的 1.89%，高于 7 月的 1.73% 和上半年的约 1%。这一增长发生之际，个人投资者的日均交易额从 6 月的 35.4 万亿韩元降至 8 月的 16.6 万亿韩元，外国投资者的日均交易额也从同期的 37 万亿韩元降至 19 万亿韩元。分析师将这一转变归因于私募基金能够根据市场状况灵活调整持仓，不同于受固定资产配置规则约束的养老基金或保险公司。现代汽车证券投资策略团队研究员金在胜指出，5 月至 6 月由个人投资者引领的半导体行情已经停滞，为机构投资者进行板块轮动创造了空间。 私募基金 8 月 KOSPI 交易份额升至 1.89% 私募集合投资机构（사모집합투자기구）包括私募股权基金和对冲基金。截至 8 月 28 日，其交易额占 KOSPI 日均交易总额的 1.89%，创下今年最高水平。韩国交易所报告称，这一份额在上半年一直处于 1% 左右的低至中位区间，随后在 7 月升至 1.73%。金在胜表示：“近期，个人投资者和外国投资者都缺乏明确的投资方向，形成了有利于私