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IBM 周三在盘前交易中股价上涨 0.7%，在该公司发布疲弱的2024年第二季度初步业绩后，反弹了此前一天创纪录跌幅中的一小部分。该科技公司将业绩不及预期的主要原因归结为客户在软件与 AI 服务器之间的支出转移速度快于预期。Morningstar 分析师将主机（mainframe）业务走弱描述为短线挫折，并维持其 260 美元的股价目标，称客户更可能推迟而不是取消升级。 IBM 发布的第二季度营收指引低于预期 IBM 预计第二季度营收将增长 1%，至 172 亿美元，其中软件业务增长 5%，基础设施业务下降 7%。公司预计毛利率将下滑 100 个基点至 57.7%。 公司将疲弱表现主要归因于其主机（mainframe）业务，称其“看到客户将季度资本支出向服务器、存储和内存采购转移，以便在预计的价格上调之前锁定供给受限的基础设施。” IBM 的预警消息在周二使多只软件类股票走低，包括 Salesforce 和 ServiceNow。 Morningstar 在主机（mainframe）走弱背景下维持 260 美元目标价 Morningstar 发布报告称，此次抛售似乎被夸大，并维持对 I

Rothera Exchange and Clearing 在运营的前两个月内处理了$30亿美元的事件合约，并正接近占据美国事件合约市场10%的份额。根据Adaptive发布的数据显示，Adaptive的Aeron Exchange Accelerator为该交易场所提供其交易所与清算基础设施。该平台在不到五个月内交付，使得Rothera能够全天候运行成千上万份并发合约，并推出与计划中及新兴事件相关的市场，包括2026年国际足球协会世界杯。该成交量与市场份额数据由Adaptive和Rothera提供，尚未得到独立核验，但这些数据指向：Rothera在一个吸引新交易所、中介机构、分发平台与做市商的美国事件合约细分领域中，获得活跃度的速度之快。 Rothera 使用 Adaptive 技术在不到五个月内搭建交易所平台 Rothera选择Adaptive的Aeron Exchange Accelerator，是因为它需要在世界杯之前进入市场，而不想依赖封闭的供应商系统，这种系统可能会限制未来的产品开发。该加速器在Aeron之上提供核心交易所功能，而Aeron是用于低延迟金融系统的开源消息与通

Hana资产管理将于本月28日推出“1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50”ETF，将NVIDIA和Alphabet的敞口与债券持仓融合到单一产品中。该推出时点恰逢投资者对债券-混合型ETF的兴趣增长——这些ETF在KOSPI持续高波动的背景下，将成长型股票与安全资产结合起来。在现行退休养老金监管规定下，投资者可将账户资产的最多70%配置于诸如股票ETF之类的风险资产，其余30%需配置于安全资产；且股票配置比例为50%或以下的债券-混合型ETF可被认定为安全资产。 Hana资产管理：于28日推出NVIDIA Alphabet债券-混合型ETF 据金融投资业界消息，Hana资产管理将于本月28日推出“1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50”ETF。该产品是国内市场首只将NVIDIA和Alphabet（Google）作为核心持仓相结合的ETF。该ETF被设计为每月分红产品，旨在股价波动之际提供稳定现金流。Hana资产管理ETF与Quant Solution事业部负责人Kim Seung-hyun表示：“随着全球股市环境中的波动性不断上

新韩资产管理在15日对其“SOL AI Semiconductor TOP2 Plus”交易所交易基金（ETF）进行了再平衡，新增五只半导体设备类股票——Wonik IPS、Daeduck Electronics、PSK、VM 和 TES——同时移除了LG Innotek、ISC、RFHIC、Korea Circuit 和 Exicon。此次再平衡反映了包括三星电子、SK海力士和美光在内的主要存储器半导体公司增加资本开支，以及前端设备订单潜在增长。该ETF已成为领先的国内半导体投资产品，其规模从3月上市时的110亿韩元增长至净资产约6万亿韩元，个人投资者的累计净买入额达到3.4198万亿韩元——在国内半导体ETF中位居第一。 新韩资产管理在ETF再平衡中新增五只半导体设备类股票 新加入的股票包括：Wonik IPS占组合3.03%、Daeduck Electronics占2.93%、PSK占2.60%、VM占1.71%以及TES占1.65%。在依据底层指数的方法进行常规再平衡之后，主要持仓权重如下：SK海力士25.75%、三星电子24.84%、SK Square 16.20%、三星电机

SK 海力士在 7 月 14 日（当地时间）其在美国上市的 ADR 飙升 27.29%，带动韩国 KOSPI 于 7 月 15 日反弹 6.24% 至 7284.41。英国投资银行 Barclays 将 SK 海力士 ADR 目标价定为 $330，而 IBM CEO Arvinds Krishna 则证实，由于供应短缺，客户正在重新分配资本开支以优先获取内存。Barclays 预计供应短缺将持续到明年，并在 2028 年前仅有有限改善。 7 月 15 日，三星电子上涨 6.27%，SK 海力士上涨 8.83%，在韩国交易中重新站上 200 万韩元水平。该反弹此前在纽约表现强劲：SK 海力士 ADR 同步上涨 27.29%，而 Nvidia 和 Micron 股票也走强。SK 海力士 ADR 目前较韩国股价存在 50% 的溢价。 Barclays 上调 SK 海力士 ADR 目标价至 $330 Barclays 将 SK 海力士 ADR 目标价格定为 $330（ADR 1 股相当于 0.1 普通股），显著高于当前韩国股目标价 4-4.3百万韩元。该投资银行表示，明年供应短缺状况将加剧，且

为三星电子和SK海力士单只股票杠杆交易所交易基金提供流动性支持的证券公司，正因极端的股价波动而扰乱韩国公司债市场，迫使其追加保证金要求。当证券公司持有的股票期货价值下跌时，它们必须提供大量新增保证金，由此产生因亏损带来的交割风险。为筹集这些资金，证券公司转向公司债市场：Kiwoom Securities计划于21日发行4,000亿韩元债券，三星证券于10日发行6,000亿韩元，Mirae Asset Securities则于上月发行1.26万亿韩元商业票据。证券公司债券发行的激增正在挤出一般公司债借款人，尤其是在已因利率上升而趋紧的公司债市场中。 证券公司为满足保证金要求发行数千亿韩元债券 据15日投行业界消息人士透露，Kiwoom Securities是为该杠杆ETF提供流动性支持的证券公司之一，计划于21日发行4,000亿韩元公司债。另一家LP（流动性提供者）证券公司三星证券，于10日发行6,000亿韩元公司债。Mirae Asset Securities则于上月发行1.26万亿韩元商业票据。上述针对三星电子和SK海力士的杠杆ETF于5月27日推出。 杠杆ETF结构让保证金负担落在

韩国股票市场中的低波动交易所交易基金（ETF）在近期市场动荡期间表现出现分化。过去一周内，收益差距最高达到7个百分点。据KOSCOM ETF CHECK数据显示，15日PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周录得-2.44%，而KODEX Minimum Volatility报为-9.29%。表现差异源于对半导体股票的持仓敞口不同，以及指数计算方法各异。表现靠前的产品在电信、金融和消费必需品等防御型板块中配置权重大，而表现靠后的产品则维持约20%的合计持仓敞口，集中在近期半导体板块下跌的三星电子和SK海力士。 与基准指数相比，低波动ETF降低了亏损 PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周录得-2.44%的收益，成为国内低波动ETF中表现最佳的产品。TIGER Low Vol紧随其后，收益为-2.56%；HK S&P Korea Low Vol为-3.22%；Power High Dividend Low Volatility录得-3.35%。这些结果在同期内，相比基准指数ETF KODEX 200（-

ARK Invest 根据公司周二的交易披露，周二在三只主动管理的交易所交易基金（ETF）中合计买入 220,000 股 Circle Internet Group（CRCL）。按 Circle 在纽约证券交易所周二收盘价 63.22 美元计算，该笔收购约合 13.9 百万美元，消息传出时，作为 USDC 发行方的 Circle 股价仍承压。Circle 股份年初至今下跌约 22%，且较其首次公开募股后的高点低了大约 76%。 ARK 在 7 月份买入中披露 725,000 股 Circle ARK 周二的这次收购使其在 7 月份披露的 Circle 股票买入量达到 725,517 股，此前分别在 7 月 1 日买入 287,609 股、在 7 月 9 日买入 217,896 股。交易披露显示，尽管股价持续下跌，ARK 仍在其旗舰基金中不断加仓 Circle 持仓。 ARK Invest 披露的 Circle 股票买入情况。来源：ARK Invest Circle 占 ARK Fintech Innovation ETF 的 4.37% 截至周三，Circle 占 ARK Fintec

根据 iM Securities 于 15 日发布的一份报告，随着韩国被纳入世界政府债券指数（WGBI），外国投资者已迅速对其韩国债券投资组合进行了重组，向政府债券倾斜。分析师 Kim Myung-sil 估计，在 3 月 30 日至 7 月 10 日期间，外国投资者的债券总持仓实际增加了 18.8 万亿韩元。重组由 WGBI 纳入要求推动：投资者在减少货币稳定债券、外汇稳定债券和金融债券持仓的同时，加大了政府债券配置。 iM Securities 调整赎回与再平衡的净买入计算 Kim Myung-sil 强调，外国投资者对政府债券的净买入应排除先前持有到期债券的再投资。分析师指出，投资组合再平衡——减少货币稳定债券、外汇稳定债券和金融债券持仓，同时增加政府债券配置——可能发生，这使得如果将所有政府债券净买入都解读为新的海外资金流入，就可能高估 WGBI 的影响。 在 3 月 30 日至 7 月 10 日期间，外国投资者对政府债券的净买入合计约 38.6 万亿韩元。在扣除 7.7 万亿韩元的赎回后，增加后的余额约为 30.9 万亿韩元。Kim 计算出实际增加为 18.8 万亿韩元，因为

韩国金融服务委员会在15日举行的第13次例会上，决定对《电子金融监管条例》进行修订，要求电子支付运营商和金融公司在签署或续签合同以及费用标准发生变动时，提供详细的支付费用披露。新规规定：当费用标准对商户不利发生变动时，须提前一个月通知。此次修订是在10月公布的支付费用披露扩展以及支付网关监管强化措施之后推进，旨在弥补此前披露义务仅规定了方式，但未涉及内容或时间的空白。 金融公司须在合同事项中分别披露支付费用 根据修订后的条例，金融公司和电子支付运营商在通知商户费用时，必须将“支付费用”单独标识并披露。披露要求适用于签署合同、续签合同，以及每当支付费用标准发生变动时。当费用标准对商户不利发生变动时，运营商须在变更日期前一个月提供通知。披露要求适用于通过销售代理签署或续签的合同。 FSC表示，此项监管改进将使中小企业主及其他商户能够基于更具体的费用信息对比并选择电子支付运营商，并预计市场竞争将减轻费用负担。 FSC将多层级PG结构的风险评估义务纳入监管要求 为降低多层级PG支付结构带来的风险，FSC将关于预付运营商以及上层支付网关运营商对下层PG运营商的风险评估义务纳入监管条例。预付运营商

日本股市基准指数在15日录得强劲涨幅，受半导体板块走强带动。根据Yonhap Infomax全球股指数据，日经225指数上涨1,008.01点（1.49%），收于68,751.51；同时，Topix指数上涨49.14点（1.22%），至4,088.12。此次反弹由美国6月消费者物价指数（CPI）数据低于市场预期所推动，缓解了市场对进一步加息的担忧。大和资产管理首席策略师Kazurei Takebe表示，近期美国加息预期走弱使投资者情绪得以修复，且不少市场参与者因6月CPI好于预期而感到如释重负。涨势也反映了台湾Taiex和韩国KOSPI的强势，在整个亚洲交易时段，人工智能和半导体相关股票吸引了买盘兴趣。 半导体股领跑日本市场反弹 人工智能和半导体相关股票推动了日本市场上涨。Ibiden股价在收盘前跃升超过7%，而太陽誘電上涨近7%。Kioxia和Advantest均上涨超过5%，Fujikura上涨超过6%。主营业务聚焦半导体晶圆的信越化学工业上涨超过2%。 高盛分析师Daiki Takayama就人工智能相关股票投资发表评论，预计到2026年上半年，电子元器件与电子材料的价值将上升，