Gate 深度报道与加密市场分析

截至 6 月底，三星电子和 SK Hynix 的散户股东合计超过 1100 万，六个月内增长逾一倍。这一激增反映出半导体行业的繁荣和股价上涨吸引了个人投资者。韩国成年人口约为 4300 万，如今每四名成年人中就有一人持有这两家公司的股份，使更多散户面临近期股价波动的影响。 三星电子和 SK Hynix 股东数量增至 34.61亿 据 Newsis 援引金融监督院数据，截至 6 月底，三星电子报告的散户股东数量为 34.61亿，SK Hynix 的散户股东数量为 114.32亿。两者合计为 1143.2 万，较去年年底两家公司合计 79.71亿的散户股东数量增加 112.4%。与去年 6 月底的 573 万相比，这一数字在一年内增加了 99.5%。 SK Hynix 股东基础扩大至五倍以上 SK Hynix 的增幅更大，散户股东数量从去年 6 月底的 681,671 人增加至 114.32亿，增至五倍以上。散户股东持有已发行股份总数的 67.98%。三星电子的散户股东数量在六个月内增长 89.9%，从去年年底的 79.71亿增加至 6 月底的 53.82亿。 AI 半导体需求推动散户投资

据监管文件，Greenlane Holdings 专注于 BERA 的加密货币金库截至 6 月 30 日的价值为 1640 万美元，较其 7000 万美元的成本基础下降 76.6%。这家在纳斯达克上市的公司在第二季度末持有 8130 万枚 BERA 及 BERA 等值代币，成本与公允价值之间相差 5380 万美元。估值下降源于 BERA 代币年初至今下跌 75.9%。Greenlane 曾是一家大麻配件公司，于 2025 年 10 月转型为以 Berachain 的 BERA 代币为核心的数字资产金库策略。 Greenlane 报告第二季度数字资产公允价值亏损 1910 万美元 周五，Greenlane 披露，截至 6 月 30 日，其持有 8130 万枚 BERA 及 BERA 等值代币。公司报告称，第二季度数字资产公允价值非现金亏损为 1910 万美元，导致净亏损 2480 万美元。同一时期，数字资产部门通过质押和收益活动产生了 30.9 万美元的收入。尽管估值下跌，公司仍将持仓从 3 月底的 7770 万枚 BERA 及等值代币增加至这一水平。 Greenlane 于 2025

资本市场研究院高级研究员金俊锡和张根赫于17日发布报告，分析了今年上半年KOSPI市场波动性上升的背景。研究员建议完善波动性中断（VI）触发标准，以反映个股特征，并扩大国内长期机构投资者群体，以缓解韩国股市的极端波动。该报告探讨了上半年KOSPI波动性大幅上升的背景因素。 资本市场研究院报告分析KOSPI波动性翻倍 据金融投资业界17日消息，资本市场研究院高级研究员金俊锡和张根赫在题为《审视股市波动性上升的背景》的报告中，分析了今年上半年KOSPI波动性上升的背景。报告指出，上半年KOSPI波动性显著上升。 研究员建议完善VI触发标准 研究员提出，应完善VI触发标准，以反映个股特征。该建议旨在根据不同股票的具体表现制定更精准的波动性中断机制，从而缓解韩国股市的极端波动。 报告提议扩大机构投资者群体 金俊锡和张根赫建议扩大国内长期机构投资者群体，以稳定市场波动。研究员指出，加强这一投资者基础对于缓解韩国股市的剧烈波动十分必要。 常见问题 资本市场研究院17日发布了什么报告？ 资本市场研究院发布了一份分析今年上半年KOSPI波动性上升背景的报告。高级研究员金俊锡和张根赫研究了股市波动性上升

据报道，英伟达正在洽谈向软银支持的 SB Energy 投资最多 30 亿美元。拟议投资是英伟达、OpenAI 和 SB Energy 就为俄亥俄州数据中心项目提供约 1000 亿美元信贷支持所展开讨论的一部分。这项潜在的股权投资反映出，随着 AI 公司越来越需要整合计算容量和电力供应，英伟达正逐步扩大其在核心 GPU 业务之外为 AI 基础设施提供融资的作用。 英伟达筹划对 SB Energy 进行 30 亿美元股权投资 据 The Information 报道，在俄亥俄州项目协议签署时，英伟达可能投资约 15 亿美元，并通过参与 SB Energy 计划中的首次公开募股再投资 15 亿美元。SB Energy 的目标是最早于 9 月进行首次公开募股，并可能寻求筹集至少 50 亿美元。 这笔 30 亿美元的股权投资是俄亥俄州开发项目更大融资结构的一部分。据《华尔街日报》报道，英伟达此前曾讨论过为该项目提供最多 2500亿美元的融资担保，但这些计划后来有所缩减。目前预计，英伟达初期担保的金额将低于 1200亿美元。 修订后的方案可能是由英伟达为计划中的 10 GW 数据中心园区首期 5

菲律宾能源部长 Sharon Garin 于 8 月 17 日星期一宣布，菲律宾燃油价格将从 8 月 18 日星期二起上涨。汽油每升上涨 P2.49，柴油每升上涨 P3.84，煤油每升上涨 P5.01。此次上涨发生在上周下调之后，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88，燃油市场依然动荡不定。菲律宾是石油产品净进口国，因此当地泵价容易受到全球油价波动、汇率变动以及国际供应路线中断的影响。 能源部长宣布 8 月 18 日燃油价格上涨 能源部长 Sharon Garin 于 8 月 17 日星期一在新闻发布会上宣布了 8 月 18 日至 24 日当周的以下燃油价格调整： 汽油：每升上涨 P2.49 柴油：每升上涨 P3.84 煤油：每升上涨 P5.01 此次调整将于 8 月 18 日星期二生效。 近期燃油价格历史显示市场波动 此次最新上涨发生在上周燃油价格下调之后，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88。此次下调让驾车者在 7 月下旬燃油价格大幅上涨后获得了一些缓解。 7 月 28 日，汽

一名 29 岁的昆士兰男子因一款虚假的加密货币交易应用损失了超过 166,000 美元。该应用显示捏造的利润，并将他引导至一个冒充客服的 AI 聊天机器人。截至目前，澳大利亚人已报告因欺诈性投资计划损失超过 4500 万美元；2025 年全年报告的损失则超过 1.6亿美元。警方表示，有组织犯罪网络正利用 AI 捏造完整的虚假投资生态系统，包括评论、顾问人设、克隆声音和虚假交易平台，并提醒人们核实牌照信息，在划转资金前暂停操作。 昆士兰男子因虚假加密交易应用损失 166,000 美元 这名昆士兰男子在一则网络广告将他引导至该平台后，安装了一款交易应用和一个与其加密货币钱包关联的浏览器扩展程序。他看到账户上显示的收益后，便划转了加密货币。这种假象仅持续了几天，随后未经授权的交易耗尽了他的资金。他试图寻求帮助，却被引导至一个 AI 聊天机器人，而不是真正的客服。 澳大利亚人今年报告投资诈骗损失 4500 万美元 根据 Scamwatch 的数据，截至目前，澳大利亚人已报告因欺诈性投资计划损失超过 4500 万美元。2025 年报告的损失超过 1.6亿美元，当年投资诈骗是澳大利亚报告损失金额最

10x Research 创始人 Markus Thielen 表示，比特币要在 2030 年前达到每枚 100 万美元，需要约 15 万亿美元的新资本流入，并在 8 月 15 日发布的言论中称这一目标“在数学上不可能实现”。Thielen 在接受 Cointelegraph 采访时表示，所需资金相当于整个美国股市价值的约四分之一在四年内流入。根据 CoinGecko 的数据，比特币在 8 月 17 日的交易价格为 62,773 美元，市值约为 1.26 万亿美元，而其历史最高纪录仍为 126,080 美元，于 2025 年 10 月 6 日创下。 Thielen 计算比特币达到 100 万美元所需的 15 万亿美元资本 Thielen 估计，比特币升至七位数需要“从目前的水平来看，我认为要上涨 15 倍”。他表示：“要推动价格真正大幅上涨，需要数万亿美元的资金，这就是为什么我们不像那些观点一样看涨，因为我们认为那些观点在数学上完全不现实。” 比特币总量上限为 2100 万枚，其中约 2007 万枚已经进入流通。Thielen 于 2023 年 11 月在新加坡创立了 10x Rese

日本内阁府报告称，该国实际 GDP 在第二季度环比增长 0.3%，连续第三个季度实现增长。此次增长主要由霍尔木兹海峡遭封锁后石油进口减少所推动，带动进口总量整体下降 1.5%。然而，据《日本经济新闻》发布的数据，国内需求拖累增速 0.2 个百分点，个人消费下降 0.02%，为八个季度以来首次下滑；资本投资则下降 1.2%，连续第二个季度下滑。 进口减少推动外部需求增长 外部需求为日本第二季度经济增速贡献了 0.5 个百分点，主要得益于进口收缩，而非出口扩张。进口下降 1.5%，源于霍尔木兹海峡实际遭封锁后石油进口暂时大幅减少。根据 GDP 的计算方法，进口额会从总产出中扣除，这意味着进口减少会在数学上推高 GDP 增速。该季度 GDP 年化增速达到 1.1%。 个人消费和资本投资下降 个人消费占日本 GDP 的一半以上，下降 0.02%，为八个季度以来首次下滑。4 月涨价后，香烟消费减少。由于高中免费教育计划扩大，家庭学费支出也有所下降。住宿和餐饮支出仍然疲软。内阁府分析指出，中东局势不稳定导致消费者信心恶化，进而促成消费下降。 汽车和空调购买量有所增加，原因是政府在 3 月底取消了汽

DefiLlama 创始人 0xngmi 表示，在着手让 Apple 将冒充 DefiLlama 的应用从 App Store 下架期间，DefiLlama 将其官方移动应用的发布推迟了数月。DefiLlama 团队加载了一个测试钱包，安装了欺诈应用，记录钱包资金随后被盗空的过程，并将证据提交给 Apple。几天后，Apple 便下架了这款虚假应用。推迟发布是为了确保用户免受诈骗，再推出正版应用。在采取演示钱包被盗空的行动之前，该团队已花费数月向 Apple 举报商标侵权和冒充行为。Apple 面临的应用审核挑战包括：2025 年拦截超过 22,000 次欺诈性应用提交，这些应用抄袭其他应用、属于垃圾应用或以其他方式误导用户。 DefiLlama 团队演示钱包被盗空，以促使 Apple 采取行动 0xngmi 于 8 月 15 日写道，该团队数月来一直在向 Apple 举报一款虚假的 DefiLlama 应用，理由是商标侵权和冒充行为。他写道：“随后，我们给一个小额钱包充值，下载了该应用。正如预期的那样，钱包资金被盗空了，于是我们将此事举报给 Apple。几天后，该应用就被下架了。”

上周，美国财政部标售420亿美元10年期公债，最终收益率达4.683%，为自2007年全球金融危机前夕以来的最高水平；美国联邦债务逼近40万亿美元，债务占GDP比例约达100%，年度利息支出首度突破1万亿美元。印尼盾已跌破1997年至1998年亚洲金融危机时期的水平，年内跌幅达7.2%。 三次历史传导机制与2026年叠加风险 1997年亚洲金融危机的导火索之一，可追溯至美联储1994年至1995年间的激进升息周期——时任主席格林斯潘在一年内将短期利率提高一倍，美元大幅升值，最终击穿泰国、印尼和韩国的汇率体系，三国被迫接受IMF援助。2013年的“缩减恐慌”催生了摩根士丹利提出的“脆弱五国”概念（巴西、印度、印尼、南非和土耳其）。这些依赖外部融资的经济体在美元走强与资本外流的冲击下遭受重创。 2026年的环境在传统美元冲击之上叠加了多项新风险因素： 油价与风险溢价：伊朗战争爆发后油价上涨，全球风险溢价扩大 关税压力：特朗普针对盟友与竞争对手推出新一轮关税政策 美联储独立性疑虑：美国政府持续干预美联储独立性，引发七国集团（G7）范围内罕见的政策不确定性 AI估值风险：AI投资热潮快速推高股

SpaceX 股价在 8 月反弹近 30%，促使韩国散户投资者在 8 月 3 日至 8 月 14 日期间买入了价值 1.8788 亿美元的 SpaceX 股票（约合 2662 亿韩元）。韩国证券托管机构于 8 月 17 日公布的数据显示，SpaceX 是该期间韩国投资者买入最多的股票。此次上涨源于市场对该公司人工智能业务进行重新估值的预期不断增强。首席执行官马斯克在最近的一次员工会议上表示，人工智能业务收入下个月可能超过其他所有业务板块收入的总和。股价从 7 月 31 日的 108.37 美元上涨至 8 月 14 日的 140 美元，涨幅达到 29.2%。 SpaceX 股价 8 月反弹 29.2% SpaceX 股价从 7 月 31 日的 108.37 美元上涨至 8 月 14 日的 140 美元，涨幅达到 29.2%。此前，该股一度跌破 135 美元的首次公开募股发行价，但在 8 月的交易中恢复上涨。韩国投资者在 8 月 3 日至 14 日期间买入最多的股票是 SpaceX 股票，净买入总额达到 1.8788 亿美元。 第二季度人工智能业务收入达到 25.6 亿美元 SpaceX

Chainalysis Government Solutions 于 8 月 17 日正式向美国联邦索赔法院提起诉讼，指控国土安全部（DHS）与移民及海关执法局（ICE）绕过联邦采购规则原本应当保障的竞争性招标程序，将一份区块链取证软件与服务合同的独家采购权直接交给竞争对手 TRM Labs。 Chainalysis 诉讼核心主张：DHS 与 ICE 规避联邦竞争性招标 Chainalysis Government Solutions 在诉状中主张，DHS 与 ICE 在授予涉案合同时，规避了联邦采购规则原本要求的竞争性招标流程。涉案合同涉及区块链分析与取证工具，即帮助执法机构追踪与犯罪调查相关的加密交易流向的软件与服务。 本案由美国联邦索赔法院受理，案号为 1:26-cv-01067，法律程序于 2026 年 8 月 17 日正式启动。行政部门迄今未公开涉案合同的具体价值与详细范围；根据 ICE 的预授标通知，合同估计金额介于 5,000 万至 1 亿美元之间。 Chainalysis 与 TRM Labs 在联邦机构的合同历史 根据文章列出的合同背景数据，两家公司与联邦机构的既有关

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在 8 月 16 日发布的全球宏观研究中断定，除非 9 月初公布的 8 月经济数据出现戏剧性转变，否则 9 月美联储（Fed）加息“已极不可能”——而高盛将这一情况列为非基准情景。就业方面，7 月非农就业和家庭调查就业均环比下降，估算的潜在趋势就业增长仅约为每月 5,000 人，远低于预期门槛。 就业走弱的三个具体数字：7 月非农就业与家庭调查就业双双下降 高盛指出，表面上看，美国失业率从 2025 年 12 月的 4.5% 降至 2026 年 7 月的 4.1%，似乎不支持“就业走弱”的叙事，但细部数据显示出截然不同的图景。7 月非农就业和家庭调查就业均环比下降，估算的潜在趋势就业增长仅约为每月 5,000 人，远低于维持失业率稳定所需的约 5 万人。 失业率下降的主要原因并非就业人口增加，而是劳动参与率下降，加上薪资增长持续疲软，支撑“劳动市场正在收紧”这一论述的数据依据，正因这些实际数字而逐渐瓦解。 高盛在此基础上强调：“劳动市场仍然紧俏”的论述需要依赖失业率这一表面指标；但一旦将劳动参与率、月度就业变化和薪资增速一并纳入考量，就业市场的

据金融数据提供商FnGuide 17日公布的数据，韩国医美公司Hugel和Pharmaresearch在发布第二季度业绩报告后，券商目标价均有所上调。Hugel在14家券商中的平均目标价达到391,429韩元，较14日收盘价256,000韩元高出52.9%；Pharmaresearch的平均目标价为506,429韩元，较同日收盘价398,000韩元高出27.2%。目标价上调源于出口增长推动的创纪录业绩：Hugel上半年营收2545亿韩元、营业利润1037亿韩元，均创公司纪录；Pharmaresearch第二季度营收1787亿韩元、营业利润665亿韩元，均创季度新高。Hugel的肉毒毒素出口扩张，以及Pharmaresearch的Rejuran皮肤增强剂和化妆品出口增长，推动了营收增加，两家公司的海外销售在总营收中的占比均不断上升。 Hugel肉毒毒素出口增长推动上半年业绩创纪录 Hugel上半年营收2545亿韩元，营业利润1037亿韩元，同比分别增长27.2%和8.4%。第二季度营收增长25.1%至1379亿韩元，但由于建立美国直销体系相关的成本，营业利润同比下降1.1%。肉毒毒素销售

日本足球俱乐部镰仓 International FC（镰仓 Inter FC）于 7 月 24 日宣布，已取得一项与“镰仓 Stadium NFT Project”相关的技术专利。该专利的核心，是将一座长 102 米、宽 64 米、总面积为 6,528 平方米的球场，按每 1 平方米划分为一个 NFT 区块，共发行 6,528 个 NFT。 专利技术架构：AI 与传感器识别赛事位置，智能合约自动分配奖励 （来源：镰仓 International FC） 根据专利设计，系统的运作分为以下四个相互联动的步骤： 第一步：空间区块化，将体育场等特定空间划分为多个区块，并为每个区块分配独立编号。 第二步：链上权利登记，将每个区块对应的虚拟权利记录在区块链上，持有者在数字层面拥有对应位置的相关权益。 第三步：事件位置识别，当比赛或活动发生在某个区域时，由 AI、传感器或其他检测设备识别事件发生的位置。 第四步：智能合约自动发放奖励，系统通过智能合约，自动向事件发生区域对应的 NFT 持有者发放奖励或福利。 这项设计将场上事件、数字所有权与球迷参与直接连接起来，使体育场成为可互动的 Web3 资产场

Jane Street 是华尔街最大的做市商公司之一，7 月份录得 150亿美元亏损，创下其 10 年来的首次月度交易亏损。亏损源于该公司对专注于 AI 的对冲基金 Situational Awareness（SA Fund）的投资，以及对 CoreWeave 等 AI 公司的直接持股，因为 AI 相关股票的波动性大幅上升。Jane Street 在一份内部备忘录中承认，7 月对公司而言是艰难的一个月，SA Fund 的巨额亏损直接影响了公司的业绩。备忘录指出，尽管由于回报强劲，该公司对 SA Fund 的投资在今年上半年大幅增加，但随后的亏损使该项投资年初至今的收益几乎回到盈亏平衡水平，不过自投资之初以来，整体投资仍然盈利。这一月度亏损对 Jane Street 而言是一次罕见的挫折，该公司自 2016 年以来一直保持稳定的月度交易利润，并在全球 200 多个交易平台开展业务，拥有约 3,500 名员工。 SA Fund 爆雷引发 Jane Street 风险暴露 由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 领导的 SA Fund 在今年上半年通过高杠杆和

韩国政府主管部门17日表示，正在审查对个人储蓄账户（ISA）规定的重大修订，此前公众在税制改革方案的立法预告期间提出了意见。审查重点是撤销两项备受争议的限制：取消年度缴款限额结转，并引入合约期限上限。投资者，尤其是收入不规律的个体经营者和自由职业者，强烈反对这些限制，认为相关规定同时影响了新提出的生产性金融 ISA 和现有普通 ISA 计划。 原税制改革提案引入缴款限制 政府最初的税制改革提案设立了新的生产性金融 ISA，同时取消年度缴款限额结转功能，并将缴款期限上限设为10年。与此同时，现有普通 ISA 也失去了结转功能，并受到5年合约期限的限制。这些变化引发了收入模式不规律的长期投资者的批评。 政府审查恢复结转并取消合约期限限制 目前，主管部门正重新审议相关规定，拟恢复此前的结转制度，并允许无限期延长合约期限。据政府消息人士透露，如果修订案最终确定，普通 ISA 和生产性金融 ISA 计划在这些规定上将获得同等对待。 税收优惠及海外 ETF 排除范围保持不变 两种 ISA 类型之间的税收优惠差异和缴款限额差异将在拟议修订案下保持不变。普通 ISA 的累计缴款总额上限为1亿韩元，而生

线上快时尚平台 Shein 计划于 8 月下旬开始接受香港 IPO 投资者认购，目标估值超过 300 亿美元；若达成，将超越 H&M 约 260 亿美元的市值，但仍远低于 Inditex 约 2,080 亿美元的估值。《南华早报》取得的内部文件显示，Shein FY2025-2028 年净利润复合年增长率为 12%。 Shein 的 LATR 模式与库存周转数据 Shein 在内部文件中强调，其「LATR」商业模式是核心竞争优势。LATR 意指先以小批量测试产品的市场反应，再通过智能供应链扩大表现良好产品的生产规模，从而将库存周转周期控制在 36 天，远低于 Inditex 的 71 天以及迅销集团（优衣库母公司）的 114 天。文件引述分析师意见称，市场应将 Shein 定位为类似 Inditex 和 H&M 的全球时尚巨头，而非区域性中国品牌，以支持其争取更高估值倍数。 文件同时指出，Shein 的全球客户群和跨境电商规模是其区别于传统竞争对手的主要优势。一家未具名的美国投行在文件中预测，Shein FY2025-2028 年净利润复合年增长率为 12%，高于 Inditex 的

奥地利金融市场管理局（FMA）于 8 月 14 日对加密资产交易平台 Bitpanda 处以 70,000 欧元（80,304 美元）的罚款，标志着欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）监管框架下开出的首笔具有法律约束力的罚款。此次罚款源于 Bitpanda 未能遵守 MiCA 第 8 条和第 1 条的规定：第 8 条要求在将该加密资产白皮书准入交易前至少 20 天通知监管机构；第 1 条则禁止在白皮书发布前传播营销通信。此次罚款表明，MiCA 已从许可和监管阶段进入执法阶段，而且发生在该框架祖父条款的过渡期于 2026 年 7 月 1 日结束之后。 Bitpanda 此前于 2025 年 1 月获得德国联邦金融监管局（BaFin）授予的 MiCA 许可证，并于 2025 年 4 月获得奥地利 FMA 授予的 MiCA 许可证，成为首批根据新框架获得监管批准的交易平台之一。 FMA 指控 Bitpanda 未履行白皮书通知义务 FMA 于 8 月 14 日披露，Bitpanda 违反了 MiCA 的两项具体规定。根据 MiCA 第 8 条，该交易平台未能在将相关加密资产白皮书准入交易前至

充当交易所交易基金（ETF）流动性提供者（LP）的证券公司自 5 月 19 日起将面临更大的运营负担，因为偏离率管理标准趋严。国内资产类 ETF 的偏离率上限从 3% 降至 2%，而海外资产类产品的上限则从 6% 降至 5%。更严格的要求旨在使 ETF 市场价格更接近净值（NAV），但行业参与者警告称，LP 的报价和对冲活动——尤其是单一股票杠杆 ETF 等高波动性产品——可能会放大市场波动，而非使其稳定。 国内及海外 ETF 的偏离率标准收紧 自 5 月 19 日起，所有 ETF 和交易所交易票据（ETN）都将受到更严格的 LP 收盘价偏离率管理义务约束。基于国内资产的产品，其偏离率上限将从 3% 降至 2%；基于海外资产的产品，其上限将从 6% 降至 5%。LP 提供买卖报价，以防止 ETF 市场价格与其净值之间出现过度偏离。当买盘压力推动 ETF 价格高于净值时，LP 会提交卖出报价以压低价格。更严格的标准要求 LP 使收盘价维持在更接近净值的水平，从而增加其价格管理责任。 1 月 31 日事件凸显 LP 管理面临的波动挑战 市场波动使 LP 的偏离率管理更加复杂。1 月 31