Gate 深度报道与加密市场分析

韩国券商根据 6 月 1 日至 8 月 6 日发布的报告，为 SK Hynix 给出的目标价区间为 148 万韩元至 470 万韩元，最高与最低目标价相差 217.6%。这一分歧源于券商对存储芯片供应动态，以及在股市剧烈波动的背景下 AI 基础设施投资能否持续的不同看法。金融数据提供商 FnGuide 对与市值排名前 20 的 KOSPI 和 KOSDAQ 股票相关报告的分析显示，Samsung Electronics 的目标价差距为 116.7%，而 KOSDAQ 上的 EcoPro BM 则为 200%。 Korea Investment Securities 因 HBM4 量产将 SK Hynix 目标价上调至 470 万韩元 Korea Investment Securities 于 7 月 30 日将 SK Hynix 的目标价从 380 万韩元上调至 470 万韩元，理由是存储器价格持续上涨以及 HBM4 全面量产。分析师 Chae Min-sook 表示：“今年下半年及明年，供应短缺将进一步加剧。”她还补充道：“业绩正在证明其基本面依然稳健。” BNK Investmen

比特币（BTC）回吐周末涨幅，8 月 10 日暂报 65,030 美元左右。Strategy 创始人 Michael Saylor 表示，BIP-110 目前仅获得约 0.15% 的比特币算力，首次难度调整或需等待 25 年。韩国国民力量党议员郑成国计划提出一项法案，拟将虚拟资产收入征税的实施日期推迟三年至 2030 年。 宏观事件 & 币圈热点 1、Michael Saylor 在 X 平台发文表示，BIP-110 分支目前仅获得约 0.15% 的比特币算力，已挖出 2 个区块，并落后于比特币主网 80 多个区块。按当前速度，该分支在首次难度调整前还需挖出 2,015 个区块，预计耗时约 25 年。他认为，任何人都可以分叉比特币，但如果没有安全性、实用性、资本和用户，分叉便毫无意义。共识需要争取，而不是宣布。 2、据 MBN 报道，韩国国民力量党议员郑成国计划提出一项法案，拟将虚拟资产收入征税的实施日期推迟三年，从 2027 年 1 月 1 日推迟至 2030 年 1 月 1 日。该议员指出，推迟实施日期可以在完成包括虚拟资产征税在内的相关制度全面审查后，再建立相应的保障措施，从而增

韩国交易所于 8 月 10 日上午 9:50 触发了 KOSDAQ 市场的买方侧车机制，这是 8 月份第三次启动该机制。在 KOSDAQ150 期货指数较前一交易日收盘价上涨超过 6%、现货指数上涨超过 3%，且这一趋势持续一分钟后，侧车机制启动。该机制旨在缓解指数急剧上涨造成的市场过热，或大幅下跌带来的冲击。截至上午 9:54，KOSDAQ 报 835.79 点，较上一交易日上涨 36.98 点，涨幅为 4.63%。此次上涨紧随 8 月 7 日美国股市的涨势。当日纽约市场收高，市场对利率上升的担忧有所缓解。 韩国交易所于上午 9:50 启动 KOSDAQ 买方侧车机制 韩国交易所宣布于 8 月 10 日上午 9:50 启动买方侧车机制。当 KOSDAQ150 期货指数较前一交易日收盘价上涨 6% 或以上、KOSDAQ150 现货指数上涨 3% 或以上，且这一走势持续一分钟时，KOSDAQ 买方侧车机制就会触发。该措施旨在缓冲指数快速朝任一方向波动对市场造成的影响。 Alteogen 上涨 12.79%，引领科技股上涨 截至上午 9:54，KOSDAQ 较上一交易日上涨 36.98 点

SpaceX 股票（SPCX）在 9.115 亿股解禁后不跌反涨 15%，Argus上调目标价至 160 美元。Starlink 用户突破 1,200 万，AI 收入环比增 213%。

三星电子于10日宣布，其 Galaxy Z8 系列——包括 Galaxy Z Fold8 Ultra、Fold8 和 Flip8——的全球预售量较上一代增长超过30%。Counterpoint Research 表示，这一增长得益于重新设计的外形：在保留 Fold 系列大屏优势的同时，采用更短更宽的形态，提升了便携性和内容消费体验。强劲表现标志着消费者认知发生转变，可折叠手机正从小众产品转变为覆盖多个群体和地区的主流购买选择。 Samsung Galaxy Z8 系列实现区域预售增长 韩国预售量较前代机型增长39%。欧洲需求增长超过20%，而美国早期需求较此前 Fold 系列纪录增长超过30%。Counterpoint Research 将这一表现归因于 Galaxy Z Fold8 在保留现有 Fold 产品线大屏优势的同时，引入更短更宽的外形，从而提升便携性和内容消费体验。 Galaxy Z Fold8 Ultra、Fold8 和 Flip8 [来源：Samsung Electronics] 韩国市场显示可折叠手机用户结构发生变化 在韩国预售期间，10至30岁的买家占总购买量的一半

Sanil Electric 受人工智能数据中心对特种变压器需求激增以及老旧电网更换需求的推动，2025 年第二季度连续第五个季度创下业绩新高。公司第二季度合并营收达到 1642 亿韩元，同比增长 28%；营业利润增长 34.3%，达到 622 亿韩元。包括韩国投资证券、NH 投资证券、LS 证券、Yuanta 证券、IBK 投资证券和 SK 证券在内的六家主要证券公司均给予“买入”评级，理由是 Sanil Electric 通过财务业绩展现出强劲的订单竞争力，并预计韩国股市的电力设备繁荣周期将持续。 Sanil Electric 2025 年第二季度营业利润达 622 亿韩元 Sanil Electric 2025 年第二季度合并营收为 1642 亿韩元，较去年同期增长 28%；营业利润为 622 亿韩元，增长 34.3%，连续第五个季度创下季度新高。营收和营业利润均符合市场预期，第二季度营业利润率达到 37.8%，同比上升 1.8 个百分点。 特种变压器销售额约占总营收的 81%，较去年同期大幅增长 51.7%，达到 1334 亿韩元。可再生能源、数据中心和储能系统（ESS）用特种

根据 RootData 数据，2026 年将有超过 100 个加密货币项目关闭、申请破产或永久停止运营，且这一速度仍在持续加快。Chainway Labs 联合创始人 Mahir Kılıç 将其比作互联网泡沫破裂，Ark Invest 研究主管 Lorenzo Valente 则称其为“历史上规模最大的整合阶段”。 RootData 数据：2026 年超 100 个加密项目倒闭 根据 RootData 的统计，2026 年的项目关闭案例遍及交易所、钱包、DeFi 借贷协议、NFT 市场以及 Layer-1 区块链。2026 年的崩盘在结构上与 2022 年截然不同：2022 年是由欺诈和相互关联的杠杆引发 Terra、Celsius 和 FTX 相继崩溃，并存在明确的传染链；而 2026 年没有单一传染源，而是一场席卷整个行业的系统性清算。 Celo L2 联合创始人 Marek Olszewski 指出：“整个加密货币领域都在进行整合，不仅仅是二层网络，这表明行业正在走向成熟。能够挺过这段时期的，才是真正被人们使用的网络。” 代币收益模式失效 以下三个项目的关闭案例，揭示了代币收益

外国投资者在韩国货币期货市场创下有史以来最大规模的美元期货周度净卖出纪录，在8月3日至7日期间卖出173,873份合约，价值2.4735万亿韩元。此次大规模卖出反映出市场强烈预期美元兑韩元汇率将进一步下跌，或韩元将进一步走强。此前，美元兑韩元汇率已在两个月内下跌超过150韩元。按合约数量计算，交易量较去年4月创下的此前纪录高出7.9%；按金额计算，则较去年12月的卖出规模高出52%，当时有关部门采取了激进的口头及实际市场干预措施。 外国投资者在8月3日至7日期间卖出173,873份美元期货合约 据8月10日发布的韩联社Infomax投资者交易趋势数据（画面编号3803），外国投资者在8月3日至7日当周净卖出共计173,873份美元期货合约，相当于2.4735万亿韩元。无论是合约数量还是金额，均创下自2001年开始追踪数据以来最大的周度净卖出纪录。 外国投资者在该周的全部5个交易日内均维持净卖出头寸。随着美元兑韩元汇率连续刷新年度低点，卖出在该周后半段加剧。此前纪录是截至去年4月4日当周的161,137份合约（2.3361万亿韩元）。上周的卖出按合约数量计算较该纪录高出7.9%，按金额计

BIP-110 阵营的先锋矿工 Roughnecks 于 8 月 9 日在 X 发文宣布停止挖矿，并呼吁所有仍在现行算法下挖掘 BIP-110 链的矿工停手。比特币主链与 BIP-110 链的分裂始于区块高度 961,632；BIP-110 链分裂后仅多挖出 961,633 这一个区块，便陷入完全停滞。 BIP-110 链分裂后仅多挖出一个区块便停滞：算力对比与难度落差 据报道，BIP-110 强制信号窗口于区块高度 961,632 正式开启。AntPool 挖出了一个未包含 BIP-110 信号、且高度为 961,632 的区块，主链接受了该区块；执行 BIP-110 规则的节点则跟随 Roughnecks，通过 Ocean 矿池在同一高度挖出了替代区块，两条链正式分道扬镳。 链上数据显示，BIP-110 链分裂后仅多挖出 961,633 这一个区块，随后便陷入停滞。分裂前的 2,016 个区块中，仅有 51 个发出了 BIP-110 支持信号，支持率为 2.53%，距离 55% 的锁定门槛（即 1,109 个区块）相差甚远。监测站估算，BIP-110 链需要约 350 天才能进行下

美国国防部正敦促国防承包商加快武器生产，以补充因与伊朗的战争而消耗的库存。五角大楼发言人肖恩·帕内尔于9日作出上述表示。据悉，国防部副部长斯蒂芬·费恩伯格于5日致信行业领导者，要求他们在21天内提交大幅加快交付或提高产能的方案。战略与国际问题研究中心表示，分析证实，美国先进导弹拦截器库存已大幅减少，其中爱国者拦截导弹较战前水平下降至少65%，萨德拦截弹下降至少38%。 费恩伯格要求在21天内提交加快交付计划 五角大楼发言人肖恩·帕内尔表示：“国防部正在积极推进武器采购，以便根据威胁形势为作战人员提供他们所需的武器。”《华盛顿邮报》证实，副部长斯蒂芬·费恩伯格于5日致信行业领导者，要求他们在21天内提交针对关键能力的大幅加快且更为激进的交付计划或增产方案。 据《华盛顿邮报》获得的一份备忘录，费恩伯格强调，“跨越数年的开发周期是不可接受的”，并且“我们必须立即大幅推进项目进度并扩大产能”。帕内尔证实，这份要求迅速扩大武器生产的备忘录确实已经起草。他解释说：“这份备忘录将体现在提交给国会的2028财年预算中，并且完全符合政府重建国防工业基础的现有努力。” 爱国者和萨德拦截弹库存最多减少65%

布鲁金斯学会研究员、前高盛外汇分析师 Robin Brooks 预测，本月底举行的杰克逊霍尔研讨会可能在各国央行行长释放潜在降息信号之际，推动黄金涨势重启。Brooks 在一篇博客文章中分析称，当前市场环境与去年杰克逊霍尔会议期间相似。当时，美联储的鸽派转向引发了货币贬值交易，即受货币贬值担忧驱动，资金流入黄金和贵金属等实物资产。7 月 29 日 FOMC 会议后，市场将美联储释放的信号解读为比预期更加宽松，金价上涨近 10%，这与去年观察到的模式相呼应：当时，美联储将关注重点从通胀转向疲软的劳动力市场，并暗示可能需要预防性降息。Brooks 指出，如今重启货币贬值交易的条件已基本具备，下周公布的美国 7 月消费者价格指数将成为影响美联储货币政策走向的关键变量。货币贬值交易是指投资者配置实物资产，以对冲货币贬值风险；从历史上看，这通常发生在央行采取宽松立场、导致货币购买力下降之时。 去年杰克逊霍尔主题演讲显示美联储关注重点转向劳动力市场 Brooks 解释称，去年的杰克逊霍尔主题演讲标志着美联储的关注重点从通胀转向劳动力市场可能走弱，并暗示可能有必要进行预防性降息。在 9 月 FOMC

现代汽车正面临战略转型的转折点。随着美国以外全球市场对混合动力电动汽车（HEV）的需求减弱，分析师预测，现代汽车将加快向具身智能（AI）平台转型。根据证券业估算，现代汽车上半年全球 HEV 零售销量达到 310,000 辆，较去年同期的 272,000 辆增长 14%。包括韩国计划于 2027 年取消 HEV 税收优惠，以及来自中国电动汽车制造商的竞争日益加剧在内的政策压力，正推动市场重新评估现代汽车的产品战略。该战略一直高度依赖混合动力车型来维持盈利增长。 现代汽车上半年 HEV 销量达 310,000 辆 据证券业分析，现代汽车上半年全球 HEV 零售销量总计 310,000 辆，较去年同期的 272,000 辆增长 14%。上半年销量也较 2025 年上半年记录的 231,000 辆增长 17.7%。HEV 车型已被确定为支撑现代汽车财务表现的核心动力，公司第二季度创纪录的季度营收归因于 HEV 销量增长和有利的汇率影响。该汽车制造商计划在下半年推出 Avante、Tucson 和 Genesis 车型的混合动力版本。 HEV 市场状况 [来源：Yonhap Infomax，AI

比特币于 8 月 10 日回吐周末涨幅，暂报 64,956 美元。美国总统特朗普在接受 Punchbowl News 采访时表示，加密货币「很重要」，并称看到越来越多人在支付时使用比特币而「甚至不再考虑现金」，认为这在一定程度上减轻了美元的压力，对美国是「好事」；特朗普进一步将支持加密货币定义为国家安全问题。 特朗普：加密货币是「国家安全问题」，越来越多比特币支付取代现金 特朗普在采访中直接引述：「加密货币很重要。我看到越来越多的人用比特币支付，他们甚至都不再考虑现金了。这给我们的美元带来了很大压力。这对我们的国家是件好事。」他进一步称，若美国不拥有加密货币这一领域，其他国家就会拥有。特朗普还表示，乔·拜登之所以在加密货币问题上转向，是因为他看到特朗普正在赢得加密社区的支持。 关于《CLARITY 法案》的道德条款，特朗普指向前众议院议长南希·佩洛西在任期间的投资「未受类似限制」，称存在「双重标准」；他亦表示不亲自管理加密资产，不反对设立盲目信托（blind trust）安排。 《CLARITY 法案》尚未提出终止辩论动议 参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特此前表示，参议院应在休会前就《

上周非农公布后行情挪移，核心矛盾从宏观转向AI产业链内部撕裂：光通信暴涨13%，存储芯片全线下跌，市场在“空存储、多光”中重新定价。央行持续增持黄金，若CPI回落黄金或延续区间震荡；亚太股市分化，韩国存储股大跌，英伟达等科技股小幅上涨。关注本周CPI、光通信相关财报及中芯国际指引。

8月10日，美国就业数据公布后，首尔债券市场关注外国投资者的活动，交易员评估其对韩国央行货币政策立场的影响。韩国3年期国债收益率上升0.2个基点，表现出的弱势远低于澳大利亚和新西兰中期债券收益率超过4个基点的涨幅。市场参与者聚焦于三个关键因素：美国就业指标、中东地缘政治局势，以及韩国央行副行长柳尚大定于次日举行的新闻发布会。 韩国债券市场收益率变动温和 与前一交易日的其他亚洲市场相比，首尔债券市场的波动相对有限。澳大利亚和新西兰中期政府债券收益率上升超过4个基点，而韩国3年期国债收益率仅上升0.2个基点。市场分析师指出，市场反应疲弱表明，投资者很大程度上已提前为可能连续加息的情景进行布局。债券交易商仍在关注这种提前布局是否充分。 中东不确定性加剧，成为中期债券走弱的关键驱动因素。伊朗发表强硬声明，降低了谈判取得突破的预期；与此同时，市场还出现了美国导弹可能短缺的预测。 美国就业数据发出混合信号 美国就业数据显示，就业人数减少，但失业率下降。经济活动参与率下滑，表明失业率下降反映的是更多人退出劳动力市场，而非就业市场状况改善。一些分析师提出，包括股票指数创下历史新高在内的资产价格上涨，可

韩国央行于10日宣布，将以国际市场价格从当地生产商处购买国产黄金，这是其自2013年以来首次购入黄金。央行将以韩元支付，这将有效增加外汇储备，同时向国内市场注入流动性。据央行官员称，为防止无意中的货币扩张，韩国央行计划通过包括发行货币稳定债券在内的公开市场操作实施冲销措施。 韩国央行针对黄金购买带来的流动性实施冲销政策 黄金购入计划涉及韩国央行多个部门，包括外汇储备管理部、国际部、金融市场部和货币发行部，这些部门将密切协调开展工作。一名韩国央行官员表示，以韩元支付购买国内黄金时，市场流动性会增加，韩国央行将通过发行货币稳定债券及其他公开市场操作对其进行控制。该官员强调，黄金购买操作不仅涉及外汇储备管理部，还涵盖所有相关部门。 这种做法类似于韩国央行的外汇干预机制。当央行在外汇市场购买美元并以韩元支付时，国内货币供应量会扩大。随后，韩国央行通过公开市场操作抵消增加的货币供应量，这一过程称为冲销。 国际货币基金组织报告警告不要进行未经冲销的国内黄金购买 国际货币基金组织在上月发布的题为《央行储备资产中的黄金：战略考量、市场风险与实践指南》的报告中，强调了货币管理方面的担忧。国际货币基金组织

截至6日，韩国五大商业银行的家庭贷款增量已超过年度目标，超出总额超过1万亿韩元，因此暂停或限制了家庭贷款业务。Hana Bank自7日起暂停发放新的非面对面抵押贷款；Woori Bank则于上月将分行层面的月度抵押贷款和全租房贷款额度从30亿韩元下调至10亿韩元。尽管金融监管机构今年早些时候实施了月度和季度贷款额度管理制度，以防止年末出现“贷款悬崖”，贷款渠道仍在不断收紧。五家银行的家庭贷款余额合计达到650.3766万亿韩元，而去年年底为644.9万亿韩元。 Hana Bank和Woori Bank实施抵押贷款限制 据金融业消息人士10日透露，Hana Bank自7日起暂停发放新的非面对面抵押贷款。此前，该银行自上月10日起停止接受通过贷款经纪人申请、于次月发放的抵押贷款和全租房贷款，随后于同月22日关闭了10月放款贷款的申请渠道。从11日起，Hana Bank将把新开负余额账户（透支账户）的信用额度限制在5000万韩元以内。从12日起，该银行将通过面对面和非面对面渠道停止发放新的浮动利率抵押贷款。 Woori Bank上月将分行层面的月度抵押贷款和全租房贷款额度从30亿韩元下调至1

据政府消息人士10日透露，韩国财政部和国土交通部正在审查延长土地交易许可区内住宅实际居住义务豁免期限的方案。两部还在研究扩大非居住单套住房所有者的例外标准，此前针对综合房地产税修订案提交的公众意见已超过2,000条。此次审查是为了回应有关税制改革措施可能对租赁住房市场产生负面影响的担忧。财政部次官李亨一于6日表示，政府正准备扩大实际居住义务豁免，以回应土地交易许可区内有租户的住宅难以出售的批评。目前的豁免措施于5月与恢复对多套住房所有者征收资本利得税附加税一同推出，允许买家在购买有租户居住的房产时，将居住要求推迟至2028年5月11日，但仅适用于在12月31日前提交的许可申请。 政府审查延长土地交易许可区居住豁免期限 根据现行规定，出于居住目的在土地交易许可区内购房的买家，必须在许可获批后四个月内入住，并居住两年。政府于5月推出临时豁免措施，允许购买有租户居住房产的买家考虑剩余租期，将居住要求推迟至2028年5月11日。该措施适用于在12月31日前提交的许可申请。财政部次官李亨一于6日在青瓦台YouTube频道“Fact Mill”上表示，政府正准备进一步扩大实际居住义务豁免范围。3日

Kakao Pay Securities 于10日推出韩国国内股票零股交易服务，投资者可按1,000韩元的金额增量买入股票，最低交易单位为0.0001股。该服务旨在降低小额投资者和应届毕业生的投资门槛，此前他们常因单股价格较高而难以入场。此次服务是在该公司于2022年9月获得投资交易业务许可后推出的，将其于2022年推出的海外股票零股交易模式扩展至韩国国内市场，并在金融服务委员会于2022年9月对其作出创新金融服务认定所建立的监管框架下运营。 Kakao Pay Securities采用批量处理和混合委托系统 投资者必须在综合账户中同意单独的相关条款，才能使用该服务。买入委托可按金额或数量提交，但通过零股交易买入的股票，卖出委托仅限按数量提交。 零股委托不会实时执行，而是在指定时间集中收集并批量处理；在受理时间窗口结束后提交的委托，将自动登记为预约委托。当持有量超过1股时，零股部分将自动转换为整股，并可按照普通股票的方式进行交易。 该委托系统设有“混合委托”功能，允许投资者在同一页面买入整股和零股。希望买入2.5股的投资者，可以在一次委托中提交“2.5股”，无需分别委托2股和0.5股。