Gate 深度报道与加密市场分析

WisdomTree 的 Jeremy Siegel 表示，如果油价维持在每桶 80 美元附近，美联储可能会跳过 9 月加息。Siegel 是沃顿商学院金融学名誉教授。在他发表上述言论时，标普 500 指数本月首次突破 7,800 点。Siegel 表示，本周公布的通胀报告——消费者价格指数于周三发布，生产者价格指数于周四发布——降低了加息的可能性。 Goldman Sachs 下调 PCE 预测，此前通胀数据公布 Siegel 表示，Goldman Sachs 在看到相关数据后，下调了个人消费支出价格指数的预测。该指数是美联储偏好的通胀指标。该行目前预计，该指标本月仅上涨 0.2%。Siegel 表示，部分降幅与股市自身的上涨有关，并指出，股票价值上涨会流入 PCE 指数中的投资组合管理子项，从而推动该指标走低。 在周三 CPI 报告公布前，交易员对 9 月加息的看法大致各占一半。较为温和的数据公布后，市场情绪转向预计利率将维持不变。Siegel 还提到，本月早些时候由杠杆引发的流动性恐慌，并表示，这暴露出市场中的过度风险有限，而不是存在更深层次的问题。此后，股市已反弹至新高。 油价

韩国国土、基础设施和交通部于前一天（13日）宣布，韩国住宅与城市保障公司（HUG）和韩国住房金融公社（HF）明年将把PF担保供应规模扩大至33万亿韩元，高于今年23万亿韩元的目标和去年的15.2万亿韩元。此举旨在加快住房供应，因为“乐高乐园危机”后，私人PF市场仍处于冻结状态。证券公司对此反应冷淡，因为该政策主要惠及商业可行性已经得到验证的项目，而区域项目和低等级项目仍面临持续困难。行业普遍认为，仅扩大公共担保无法盘活整个PF市场，因为担保机构在筛选项目时会优先考虑其可行性。 政府将PF担保供应从15万亿韩元扩大至33万亿韩元 HUG将把担保供应规模从今年的14万亿韩元增加至明年的20万亿韩元，HF则将从9万亿韩元扩大至13万亿韩元。两家机构计划到2028年将合计担保供应维持在30万亿韩元，其中HUG提供18万亿韩元，HF提供12万亿韩元。过去三年的年均供应规模为13万亿韩元，因此明年的目标将超过这一数额的两倍。 政府将在2027年底前将PF担保费用下调30%，并为获批担保后三个月内开工的项目提供额外激励。通过同步进行许可申请和担保审查，审批流程将从通常的1.5个月缩短至一个月。面向中

韩国金融情报分析院（FIU）13日表示，如果针对申请人、代表、管理人员或主要股东的刑事诉讼正在进行，虚拟资产服务提供商（VASP）的注册审查可以暂停，且暂停将持续至诉讼结束。该规定自2024年7月起已被纳入VASP注册手册，成为韩国加密货币业务许可监管框架的一部分。 FIU明确正在进行调查时的其他暂停理由 FIU手册规定，在金融服务委员会、FIU、检察机关或金融监督院（FSS）开展调查或检查期间，注册审查也可以暂停。当有关部门正在核实与不予受理标准相关的事实时，审查将暂停。调查或检查程序结束后，审查将恢复。 VASP注册审查流程涉及FSS及委员会审议 注册审查流程始于FIU要求FSS审查申请文件并评估不予受理标准。不予受理理由包括是否取得信息安全管理体系认证、是否拥有实名验证存取款账户、违法记录、许可证撤销记录、财务状况和社会信誉、法律合规体系，以及是否存在虚假或不完整陈述。 FSS编写审查报告并提交给FIU。随后，FIU将报告提交注册审查委员会审议。根据委员会的审议结果，FIU对是否受理注册作出最终决定。该决定将通知申请人，并公布在FIU网站上。 常见问题 FIU 13日宣布了哪些关

大和综合研究所于14日发布分析结果，利用名为“TACO指数”（特朗普总是屈服）的综合指标分析唐纳德·特朗普的政策反复，认为这一模式体现的是针对市场和公众压力的结构性应对机制，而非行为反复无常。该研究所根据特朗普去年就任以来的标普500指数表现、10年期国债收益率、美元指数走势和支持率构建该指数，采用Z分数标准化和等权重方式，追踪股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时出现的情况。分析发现了一个一致模式：TACO指数达到峰值后，特朗普政府会软化政策，而市场和选民承受的压力大小决定了政策调整的可能性。 大和综合研究所利用四项市场变量构建TACO指数 该研究所将每项变量转换为Z分数——一种统计指标，用于表示某个数据点偏离均值多少个标准差——并按相同权重合并。当股价下跌、利率上升、美元走弱和支持率下降同时发生时，指数便会上升，表明市场和选民对特朗普政府政策执行的不满与压力正在累积。指数上升表明政策纠正或撤回的压力不断增加，而特朗普政府则表现出在指数达到峰值后软化政策的模式。 关税升级周期推动指数于2025年4月达到0.6的峰值 去年4月底，TACO指数升至0.6，为当年年初以来的最高水平。

OpenAI 于 8 月 13 日通过官方博客宣布推出 Ultrafast 模式，让旗舰模型 GPT-5.6 Sol 的输出速度最高达到每秒 750 个 token，比标准模式快 14 倍。该模式采用芯片制造商 Cerebras 的 Wafer-Scale Engine 技术。 Cerebras Wafer-Scale Engine：整片晶圆即芯片 传统芯片制造工艺会从一片硅晶圆上切割出成百上千颗小芯片；Cerebras 则反其道而行，让整片晶圆本身成为一颗完整的芯片（Wafer-Scale Engine），每片配备 44 GB SRAM。 这一架构的核心技术逻辑在于：GPT-5.6 Sol 的模型权重可以直接存储在芯片上，推理过程中无需在芯片与外部内存之间来回搬运数据，从根本上消除了传统 AI 推理架构面临的内存带宽瓶颈，而不是通过缩小模型规模来换取速度。 官方性能数据：每秒 750 个 token 根据 Cerebras 官方博客公布的数据，GPT-5.6 Sol Ultrafast 的性能比较结果如下： 输出速度：最高达到每秒 750 个 token，比 GPT-5.6 Sol

美国总统唐纳德·特朗普于13日（当地时间）签署了一份题为《重建美国海军和美国造船工业基础》的总统备忘录，允许在美国投资的外国造船商在其本国船厂建造最多两艘美国海军舰艇。该措施采用了10月为建造中型破冰船确立的“芬兰模式”框架，授权战争部长在特定合同满足国家安全要求时，豁免《伯恩斯—托尔弗森修正案》关于禁止在外国建造舰艇的规定。根据备忘录文本以及特朗普上月在宾夕法尼亚州一次陆军活动上的先前表态，该政策旨在应对美国长期存在的造船能力限制、单艘航空母舰成本超支190亿美元、生产延误，以及六个主要海军舰艇项目的订单积压。特朗普当时表示，政府将“考虑来自韩国或其他地区的公司”。 备忘录确立投资要求和舰艇建造限制 备忘录将以下权力下放给战争部长：当特定合同满足国家安全要求并履行既定条件时，可豁免关于禁止外国建造舰艇的规定。战争部长必须在备忘录生效之日起90天内提交舰艇采购计划。合同执行须在作出国家安全认定后通知国会，并提前30天完成通知。 参与该框架的外国造船商必须新建美国船厂，或收购现有设施并持有多数股权。相关要求包括雇用和培训美国公民，将其本国设施使用的专有造船技术和工艺授权给美国业务，并建立

韩国金融服务委员会下属金融情报分析院（FIU）于13日表示，虚拟资产服务提供商（VASPs）若接受上架费以换取代币上架，即使已经完成注册，也可能面临行政注销。金融情报分析院在《虚拟资产服务提供商注册手册》中强调，运营商必须避免实施构成行政注销理由的行为，并特别将接受上架费列为“与业务运营相关、通过不当手段获取资金”的一个例子。该规定是在完成立法程序后于2024年7月纳入手册的，体现了韩国通过监管手段防止数字资产行业腐败行为的做法。 FIU手册明确将接受上架费列为注销理由 金融情报分析院的《虚拟资产服务提供商注册手册》规定：“虚拟资产服务提供商即使已经完成注册，也必须注意避免落入行政注销理由。”手册明确将“与业务运营相关，通过不当手段从他人处收受或向他人提供金钱或其他财物的情形”列为注销理由。手册还将“运营商以数字资产上架为交换收取上架费的情形”列为此类行为的具体例子。相关内容是在完成立法程序后于2024年7月加入手册的。 过往刑事案件导致监禁及缓刑判决 在韩国数字资产行业，以代币上架为由收受非法资金曾引发重大争议。Coinone前员工Jeon和Kim因收受数十亿韩元的秘密款项以换取代币

KOSDAQ 和国防/航空航天交易所交易基金在 8 月 3 日至 13 日期间取得强劲回报，原因是投资者情绪从半导体大盘股转向其他板块。根据韩国交易所于当地时间 8 月 14 日发布的数据，该期间表现最好的五只 ETF 全部为 KOSDAQ 150 杠杆产品，其中“KIWOOM KOSDAQ 150 Futures Leverage”以 51.35% 的回报率领跑。随着半导体股涨势暂歇，资金流入此前被低估的 KOSDAQ 股票以及国防/航空航天板块，推动了这轮板块轮动。KOSDAQ 150 指数本身在 8 月 3 日至 13 日期间上涨 22.85%，从而放大了跟踪该指数的 2 倍杠杆产品的回报。分析师将这一转变归因于非半导体板块的出口和盈利增长动力；中东紧张局势以及 SpaceX 股票的反弹则为国防和航空航天 ETF 提供了额外推动力。 KOSDAQ 杠杆 ETF 占据回报率前五名 8 月 3 日至 13 日期间表现最好的五只 ETF 全部为 KOSDAQ 150 杠杆产品。“KIWOOM KOSDAQ 150 Futures Leverage”录得 51.35% 的回报率，其次是回

据金融数据提供商FnGuide 14日数据，预计Samsung Electronics和SK Hynix在2027年的合计营业利润将超过90万亿韩元，接近100万亿韩元。乐观的盈利前景，加上股东回报扩大的预期，推动这两只韩国股票近期交易时段大幅上涨。这两家半导体权重股的上涨推动KOSPI指数在14日日内交易中突破7000点，为该基准指数15个交易日以来首次跨过这一关口。 Samsung和SK Hynix股票在大幅下跌后反弹 据FnGuide 14日消息，Samsung Electronics和SK Hynix 2027年营业利润共识预期分别为54.467万亿韩元和39.182万亿韩元，合计93.649万亿韩元。2028年两者合计预测达到94.299万亿韩元，其中Samsung为54.386万亿韩元，SK Hynix为39.913万亿韩元。 两只股票在上月大幅下跌后均显著反弹。Samsung Electronics从上月13日的254,500韩元跌至30日的207,000韩元，随后于本月13日回升至268,000韩元。SK Hynix同期从1,845,000韩元跌至1,322,000韩元

首尔南方地方法院刑事第 11 庭于 8 月 13 日对加密平台 Delio 创始人郑相浩（Jeong Sang-ho）宣判，以诈骗及虚假取得虚拟资产交易牌照罪判处其 15 年有期徒刑。法院认定，郑相浩通过虚假方式取得牌照，并诈骗受害者约 700 亿韩元的虚拟资产。法院指出，受害者的损失「难以追回」，众多用户因此遭受重大且难以挽回的经济损失。 首尔南方地方法院裁决：诈骗与虚假取得牌照两项罪名量刑说明 首尔南方地方法院刑事第 11 庭以诈骗及虚假取得虚拟资产交易牌照两项罪名，对郑相浩判处 15 年有期徒刑。法院判决书指出，郑相浩在经营 Delio 期间「通过虚假方式取得虚拟资产交易牌照，并诈骗受害者约 700 亿韩元（约 4,930 万美元）的虚拟资产」。另一项涉及 175 亿美元诈骗金额的指控，据 Newsis 报道，最终未在本次法律程序中构成定罪。 Delio 运营模式与案件时间线 Delio 于 2022 年以「数字资产银行」为定位成立，主打高息加密货币存款产品。用户存入比特币、以太坊或其他代币后，平台承诺给予远高于市场平均水平的年化收益率。 平台成立不到一年便开始崩溃：2023 年

UTI 股份有限公司是一家在 KOSDAQ 上市的公司，其债券持有人撤回了原定于 7 月提出的首期可转换债券（CB）回售选择权（提前赎回请求）。总额为 175 亿韩元的偿还款已推迟至明年 2 月。公司代表表示，债券持有人是在考虑公司业务进展和未来增长潜力后作出这一决定的。今年 5 月到期的首期 CB 的部分投资者在股价下跌之际行使了回售选择权，公司当时面临短期流动性压力。此次撤回使 UTI 得以维持运营稳定至明年。目前，公司正专注于为北美客户的折叠手机生产 UTG（超薄玻璃）。 UTI 债券持有人撤回 175 亿韩元回售选择权请求 据 14 日投资银行业内消息，UTI 首期 CB 的债券持有人撤回了原定于 7 月提出的全部回售选择权请求（提前赎回请求）。175 亿韩元的偿还款已推迟至明年 2 月。根据后续讨论，偿还期限可能会再次延长。 今年 5 月，部分投资者因股价下跌，行使了已到期首期 CB 的回售选择权，UTI 因此面临现金流压力。在无法筹集行使回售选择权所需资金的情况下，公司面临潜在违约，甚至可能陷入“盈利性破产”局面。 一位 UTI 代表表示：“债券持有人在考虑公司的业务进展和

俄罗斯央行官方于 8 月 13 日披露数据显示，截至最新报告期，外汇储备从 7,203 亿美元增至 7,400 亿美元，增加约 197 亿美元。驱动增长的主要因素包括金价上涨、出口收入增加（含能源出口复苏）及货币升值效应。俄罗斯持续推动储备多元化，增加黄金持有量并减少美元资产敞口，以降低制裁风险。 外汇储备规模：从 7203 亿美元增至 7400 亿美元 根据俄罗斯央行官方数据，截至最新报告期，外汇储备达 7,400 亿美元，较前一报告期的 7,203 亿美元增加约 197 亿美元。这一增长显示，尽管面临国际制裁，俄罗斯仍维持外汇和黄金储备的持续积累能力。投资者和政策制定者持续追踪上述数据，将其作为评估俄罗斯经济稳定性及地缘政治风险的指标。 三大驱动因素：金价上涨、出口收入增长、货币升值效应 官方数据及分析师评论显示，本次外汇储备增长的主要驱动因素如下： 金价上涨：俄罗斯持续增加黄金持有量，金价上涨直接推升储备估值 出口收入增长：能源出口收入复苏及整体贸易出口增加，贡献外汇流入 货币升值效应：资本管制和贸易顺差支撑卢布近期升值，拉高以美元计算的储备价值 俄罗斯央行积极管理资本流动，以维

小米（Xiaomi）HyperOS 4 于 8 月 14 日正式启动首批公开测试版推送，带来以逼真折射效果渲染为核心的全新玻璃质感设计语言、扩展的锁定屏幕与主屏幕 UI 自定义选项、使用 9 小时后应用加载速度较 HyperOS 3 提升约 18%，以及由自研底层逻辑处理器 MiMo 驱动的超级 AI 助理 2.0。 HyperOS 4 玻璃质感设计语言 HyperOS 4 采用全新玻璃质感设计语言，将逼真的折射效果作为系统的核心视觉特征。重新设计的 UI 提供以下自定义功能：锁定屏幕上的时钟与通知位置可自由排列；文件夹大小支持调整；小组件支持分组管理；界面可在纵向与横向应用之间无缝切换；浮动应用可自动旋转以适应屏幕方向。 HyperOS 4 性能提升数据 根据小米内部测试数据，HyperOS 4 在以下性能指标上较 HyperOS 3 有所改进：手机使用 9 小时后，应用加载速度提升约 18%。这得益于 AI 资源预测技术，即 AI 预判接下来所需的资源并预先加载至内存，以便在用户发出指令时立即调用；HDR 照片处理时间从 310 毫秒缩短至 240 毫秒，缩短了 70 毫秒；相机应

美国人工智能初创公司 Anthropic 正在筹备可能成为历史上规模最大的首次公开募股。据 CNBC 援引知情人士报道，Anthropic 在近期的上市前投资者会议中没有讨论公司估值或具体财务数据。CNBC 主播大卫·法伯报道称，会议由 Anthropic 首席财务官克里希纳·拉奥主持，重点是公司总体介绍和问答，而非具体数字。这些会议是 Anthropic 为计划于今年秋季进行的首次公开募股所做准备的一部分，该公司正将自身定位为 AI 领域与 OpenAI 并列的主要竞争者。 Anthropic 上市前会议侧重产品愿景而非财务数据 据 CNBC 援引直接知情人士报道，Anthropic 最近的投资者会议围绕公司的旗舰 AI 模型 Claude 系列、热门编程助手工具 Claude Code 的开发过程、其在企业（B2B）市场中的地位、管理团队构成以及技术发布历史展开。会议没有讨论估值或具体业绩指标，而是侧重于公司的整体愿景和产品竞争力。 CNBC 澄清 2 万亿美元估值为投资者估算 CNBC 报道称，部分媒体此前引用的 2 万亿美元数据并非 Anthropic 设定的官方目标，而是某些

据美国证券交易委员会14日披露的文件显示，韩国国民年金公团在2026年第二季度持有价值4.3405亿美元（约6147亿韩元）的美国加密货币相关股票。与上一季度相比，该养老基金减持Strategy 23%，同时增持Robinhood 52%。这是在连续下跌六个月后，这四只加密货币相关股票的总持仓市值首次实现季度增长，环比增长20%。 韩国国民年金公团持有$434M 四只加密货币相关股票 根据14日查阅的美国证券交易委员会数据，韩国国民年金公团持有Strategy、Coinbase、Block和Robinhood的总市值约为4.3405亿美元（约6147亿韩元）。 按公司划分，该养老基金持有价值7888万美元（约1117亿韩元）的Strategy、5349万美元（约757亿韩元）的Coinbase、7121万美元（约1008亿韩元）的Block，以及2.3047亿美元（约3263亿韩元）的Robinhood。 Robinhood持仓增加52%，Strategy减少23% 与上一季度相比，该养老基金的总持仓市值增长约20%。按个股来看，Strategy持仓减少23%；Robinhood持仓增

Figure Technology Solutions 报告称，第二季度消费贷款市场成交量为 43 亿美元，较去年同期增长 132%；净利润同比增长 192%，达到 8700 万美元。周四，Figure 宣布净营收同比增长逾一倍，达到 2.26 亿美元，同时净利润率提高 10.5 个百分点，达到 38.8%。该市场于 2024 年 6 月推出，涵盖房屋净值信用额度贷款、偿债覆盖率贷款、个人贷款，以及在 Figure Connect 上交易的第三方贷款；其中，第三方贷款成交量为 28 亿美元，占季度总成交量的 65%。 Figure 报告第二季度 $87M Net净利润和 $226M 净营收 Figure Technology Solutions 第二季度净利润为 8700 万美元，高于去年同期的约 3000 万美元。净营收达到 2.26 亿美元，较上年同期增长逾一倍。该公司的净利润率为 38.8%，同比提高 10.5 个百分点。 Figure Connect 占第三方贷款交易量 28 亿美元 Figure 43 亿美元的市场成交量包括通过其贷款发起系统处理的房屋净值信用额度贷款、偿债覆

联想集团于 8 月 13 日公布第一季度财报，联想股票当日在香港盘中飙升 22%，创历史新高，今年以来累计涨幅超过 280%，成为恒生中国企业指数年度表现最佳个股。第一季度总营收达 269.4 亿美元，同比增长 43%，远超分析师预期的 223 亿美元，创集团过去 5 年来的最高单季增速。 第一季度财报总览：营收 270 亿美元，同比增长 43%，超出预期 联想 2026 年第一季度财报主要指标如下： 第一季度总营收：269.4 亿美元，同比增长 43%，较分析师预期的 223 亿美元高出逾两成 AI 相关营收：93 亿美元，同比增长 60%，占总营收的 35% 基础设施方案业务（Infrastructure Solutions）：85 亿美元，接近翻倍增长 智能设备业务（PC、平板电脑、手机）：171 亿美元，同比增长 27% 归属于股东的账面净亏损：6.09 亿美元（包括 17 亿美元非现金公允价值损失） 调整后净利润：超过 10.75 亿美元，同比增长超过一倍，创历史新高 AI 服务器订单储备：540 亿美元，较上季度激增 157% 截至第一季度末，联想 AI 服务器订单储备达

韩国科学技术信息通信部于14日宣布，该国信息和通信技术（ICT）出口额在7月达到533.6亿美元，创下当月历史新高，同比增长140.6%。在全球人工智能（AI）投资扩大的推动下，ICT出口额连续第二个月超过500亿美元，此前6月也曾达到这一水平。ICT进口额为183亿美元，同比增长37.3%，由此实现350.6亿美元的贸易顺差，并连续第三个月实现超过300亿美元的顺差。 ICT出口额连续第三个月占韩国全国出口总额988.9亿美元的逾一半，达到54.0%，使该行业成为韩国出口经济的核心支柱。该部一名官员表示，ICT出口已巩固其作为韩国经济出口核心支柱的地位。 韩国ICT出口额7月达到533.6亿美元 7月，所有主要产品类别的出口均实现增长。半导体出口增长178.8%，显示屏增长0.5%，手机增长62.6%，计算机及外围设备激增353.9%，通信设备较去年同期增长18.7%。 半导体出口连续第七个月实现三位数增长 受人工智能推理需求增加带动的服务器用存储器出口增长，以及企业级SSD供应扩大推动，半导体出口连续第七个月实现三位数增长。显示屏出口增长主要得益于用于智能手机和电视等终端产品的OL

据韩国交易所（KRX）8月14日报道，韩国建筑类股8月上涨24.76%，KOSPI建筑业指数从131.38点升至163.91点。此次上涨主要受到超出预期的第二季度业绩，以及投资者对人工智能数据中心和核电项目相关订单预期不断增强的推动。建筑业涨幅显著超过大盘KOSPI指数，后者同期仅上涨3.30%，为所有行业指数和主题指数中涨幅最高的指数。 KOSPI建筑业指数录得24.76%的月度涨幅 8月，KOSPI建筑业指数从131.38点跃升至163.91点，涨幅达24.76%，约为同期大盘KOSPI指数3.30%涨幅的7倍。KRX建筑指数同期也上涨20.55%，反映出建筑相关股票普遍走强。 主要建筑企业股价实现两位数上涨 8月，部分建筑公司呈现强劲上行动能。现代建设上涨超过20%，三星E&A上涨11.87%，大宇E&C飙升43.97%，GS E&C上涨52.24%，DL E&C上涨25.64%。主要建筑企业股价普遍上涨，推动了整个行业投资者情绪的改善。 第二季度业绩超过市场共识 现代E&C、三星E&A、大宇E&C和DL E&C第二季度的营业利润均超过市场共识。市场观察人士指出，尽管各公司受到一

据韩国交易所数据，截至14日10时45分，SK Telecom股价上涨8.67%，报99,000韩元，盘中一度触及100,300韩元。股价上涨的背景是，《金融时报》12日援引Anthropic投资者的消息报道称，这家AI初创公司可能于10月寻求首次公开募股，估值将超过2万亿美元，且在政府“独立AI基础模型项目”第二阶段的评估结果最早预计将于下周公布之前。投资者情绪反映出市场预期SK Telecom正从传统电信运营商转型为AI基础设施公司，这一预期受到其所持Anthropic股份重估潜力以及不断扩大的AI数据中心业务推动。 Anthropic IPO推动SK Telecom持股重估预期 《金融时报》12日报道称，Anthropic投资者预计，该公司在10月进行首次公开募股时的估值将超过2万亿美元，高于SpaceX于6月进入市场时1.77万亿美元的估值。上月，SK Telecom与三星电子和SK海力士一同参与了Anthropic的H轮融资。SK Telecom于2023年向Anthropic投资1亿美元，以获得约2%的股权；随后由于股份增发，其持股比例被稀释至约0.3%。随着Anthrop