Gate 深度报道与加密市场分析

贝莱德（BlackRock）的 iShares 比特币信托截至 2026 年 7 月 15 日持有 734,762 枚比特币，市值 480 亿美元，使其成为持仓规模最大的现货比特币 ETF。大多数现货比特币 ETF 将托管集中在 Coinbase Custody Trust Company 上，导致市场面临集中风险。美国证券交易委员会（SEC）在 2025 年批准了现货比特币 ETF 的实物创建与赎回，提高了运营效率，但仍未解决根本层面的托管脆弱性。 现货比特币 ETF 以特拉华州法定信托形式运作 现货比特币 ETF 并非《1940 年投资公司法》下的注册投资公司。它们是特拉华州法定委托人信托，这一区别很关键，因为 1940 年法下的基金会受到托管规则、杠杆限制和治理要求约束，而现货比特币 ETF 不受这些要求影响。 每一份份额代表信托净资产中的一部分权益，主要为托管方持有的比特币。份额持有人不拥有特定的币，也不对发起人拥有直接追索权。他们拥有的是对信托本身的受益权益。 典型结构会在多个参与方之间拆分职责：发起人（例如 IBIT 的 iShares Delaware Trust Spo

据 36 氪于 7 月 17 日从多个独立信源获悉，截至 7 月，智谱（02513.HK）的年度经常性收入（ARR）已达 10 亿美元。智谱从 1 亿美元增至 10 亿美元用时 5 个月，快于 Anthropic。Hugging Face 引述平台最新数据，中国开源模型月度及整体下载量占比达 41%，首度超越美国。 智谱 ARR 五个月从 1 亿到 10 亿美元 根据 36 氪从多个独立信源获悉的数据，截至 2026 年 7 月，智谱 ARR 达到 10 亿美元，从 1 亿美元增至 10 亿美元仅用 5 个月，快于 Anthropic 的 15 个月。36 氪介绍智谱为中国第一家跨过 10 亿美元 ARR 门槛的基础模型公司；智谱截至报道日期未回复置评。 核心产品 GLM Coding Plan 在累计涨价 83% 后仍供不应求；截至 2026 年第一季度末，付费开发者数量已达 24 万。智谱另发布开源模型 GLM-5.2，专为智能体编程（agentic coding）任务打造；根据原文报道，在多项基准测试中，其表现已与 Anthropic 最新版本闭源模型处于同一竞争层级。 作为行业

电力类股票在 2026 年上半年形成本世纪最旺 IPO 热潮。据 Dealogic 统计，今年上半年全球能源类挂牌募资达 126 亿美元，创下自 1999 年网络泡沫高峰以来最高的半年记录。核心驱动力来自 AI 数据中心的缺电焦虑。 H1 2026 能源类股 IPO 规模：Dealogic 统计 126 亿美元 根据资料公司 Dealogic 的统计，2026 年上半年全球能源类股票挂牌募资总额达 126 亿美元，为自 1999 年网络泡沫高峰以来最高的半年 IPO 记录，同时也是史上同期最高。相比 2025 年全年仅 43 亿美元的规模，成长幅度接近三倍。 Fervo Energy 首日涨逾 33%、GMO 电力 ETF 上架与 Standard Nuclear 挂牌时程 2026 年上半年的能源 IPO 主要市场事件如下： Fervo Energy：地热能源公司，IPO 募得约 19 亿美元，上市首日股价大涨逾 33%，被视为史上规模最大的洁净能源 IPO GMO 电力基础建设 ETF：ETF 业者 GMO 本周推出，锁定发电、电网与电气化相关个股 Standard Nuclear

OpenAI 官方周边商店 OpenAI Supply Co. 上架一颗 70 美元橡胶篮球及一件 175 美元的半拉鍊上衣。根据 OpenAI 商品页说明，篮球来自「Pause. Play. Prompt.」行销活动，定位为创意不只活在屏幕上的实体提醒。印有 ChatGPT 字样的 70 美元篮球目前显示「缺货中」。 OpenAI Supply Co. 周边商品一览 根据 OpenAI Supply Co. 官方商店上架资讯，此次上架商品包括： 橡胶篮球：70 美元，印有 ChatGPT 字样，来自「Pause. Play. Prompt.」行销活动，目前显示「缺货中」 半拉鍊上衣：175 美元，胸口以花体字印有「research」字样 其他品项：帽子、袜子、T-shirt（具体定价未在原文全部披露） OpenAI 在商品页说明，篮球是「创意不只活在屏幕上的实体提醒」；若以 GPT-5 的输入 token 换算，70 美元约等同于 5,600 万个 token。 Codex Micro 键盘：OpenAI 首款实体现有硬件 Codex Micro 键盘是 OpenAI 成立以来发布的

Google DeepMind 执行长 Demis Hassabis 于 7 月在个人 Substack 上发表框架宣言，主张设立独立于政府与企业之外的国际监管机构，比照美国金融业监管局（FINRA）模式，要求所有达到前沿门槛的 AI 模型在发布前接受最长 30 天的强制审查。 Hassabis 宣言的核心设计 Hassabis 选择美国金融业监管局（FINRA）作为参照架构：一个由业界出资、独立运作、接受美国证券交易委员会（SEC）监督的自律机构，负责稽核金融机构的合规性，并具备开罚与停权的执法能力。他希望将同一套逻辑应用于 AI 监管，由产业出资但将决策权交给不隶属于任何公司的独立人士。 此监管机构的主要设计规格如下： 董事会组成：多数席次保留给图灵奖等级的独立技术专家，另有席次分配给产业、政府与开源社群代表 资金来源：全部由盈利的顶尖 AI 实验室提供 审查对象：所有达到前沿门槛的模型，不论开源或闭源、不论公司总部所在地 审查期限：最长 30 天，门槛本身将随模型能力演进定期更新 扩展机制：强度可随情势严重程度向上调整，最极端情况可协调各大实验室一起放慢研发速度 目标时程：Has

微软（MSFT）股票于 7 月 16 日上涨 1.8% 至 402.70 美元，延续周三 2.8% 涨幅，两日累计涨幅达 4.6%，以最新市值计算约增加 1,320 亿美元。微软第三财季 Azure 营收成长 40%，AI 年化收入超过 370 亿美元（年增 123%）。 纳斯达克疲软收跌，微软逆势上涨 1.8% 微软股票于周四下午交易时段上涨 1.8% 至 402.70 美元，在纳斯达克指数因芯片股领跌下跌约 1% 的背景下逆势走高。自周二收盘至周四，MSFT 两日累计涨幅达 4.6%，以最新市值计算约增加 1,320 亿美元。 此一背离走势发生在半导体股大幅下跌的同一交易日，市场观察人士指出，此价格走势显示交易员正在区别对待企业 AI 收入与芯片周期风险。 花旗：微软目标价下调至 570 美元 周三，4 家券商调整了微软的目标股价，形成如下结果：3 家下调目标价但均维持正面评级，1 家上调目标价；调整后的 4 个目标价落在 490 至 625 美元之间，较周四报价有 22% 至 55% 的上行空间。 花旗集团分析师 Tyler Radke 将目标价从 620 美元下调至 570 美

据《福布斯》于 7 月 17 日报道，澳大利亚已通过《2026 年财政法修正案（税制改革第 1 号）》，自 2027 年 7 月 1 日起取消针对持有超 12 个月资产的 50% 资本利得税（CGT）折扣，涵盖股票、房产及加密货币等所有资产类别，为澳大利亚 25 年来最重大的资本利得税制度改革。 澳大利亚 2027 年 7 月起取消 50% 资本利得税折扣 根据《2026 年财政法修正案（税制改革第 1 号）》，澳大利亚现行的 50% 资本利得税折扣将自 2027 年 7 月 1 日起取消。现行制度已实施逾 20 年：规定个人投资者持有股票、房产及加密货币等资产超过 12 个月后出售，资本利得仅有 50% 计入应税收入。 以持有加密资产超过 12 个月、获得 20,000 美元总资本收益为例：在现行制度下，应税收益仅为 10,000 美元；而自 2027 年 7 月 1 日后，此计算方式将不再适用。 新制两大机制：成本基礎指数化与最低 30% 资本利得税率 新制以两项独立机制取代现行 50% 折扣。成本基礎指数化是指在计算资本利得前，原始购买价格按通胀向上调整，理论上可保护投资者避免就

Netflix（NFLX）股价周四隔夜大幅下跌，原因是该公司财年第三季度指引未达分析师预期。预计每股收益为 0.82 美元、营收为 128.6 亿美元，分别低于预期的每股 0.84 美元和 130 亿美元。 在财年第二季度财报讨论中，首席财务官 Spencer Neumann 将较弱的季度展望归因于去年下半年加权表现带来的时点波动，同时强调公司的全年目标以及 2026 年财务计划。 指引未达预期引发投资者担忧：尽管 Netflix 的整体营收增长战略涵盖订阅、广告和定价举措，但季度动能可能正在放缓。 Neumann 强调了公司全球扩张的机会，指出 Netflix 目前仅覆盖其估计的 6.7 千亿美元可寻址营收市场的 7%，对应约 8 亿个可寻址家庭，全球电视收视份额仅拿下 5%。 Gary Black：在强调全球扩张重点的同时，批评内容增长，并称 19.4x 的 2026 年盈利估值“便宜” 在财年第二季度财报讨论中，首席财务官 Spencer Neumann 表示，Netflix 预计 2026 年第三季度营收将以公布口径增长 12%，按剔除汇率影响口径调整则增长 11%。 他将预期

美国总统唐纳德·特朗普于 7 月 16 日在白宫东厅发表约 25 分钟的黄金时段全国电视讲话；此类全国性黄金时段讲话通常保留给重大危机、国家安全事件或重要政策宣布，属于较罕见的形式。特朗普表示，他公布了近期解密的部分情报材料，其中涉及投票系统安全漏洞、选举流程风险及部分州选民登记管理问题。 特朗普黄金时段讲话的核心内容 特朗普在白宫东厅发表的约 25 分钟讲话中，公布了近期解密的部分情报材料，涉及投票系统安全漏洞、选举流程风险以及部分州选民登记管理问题。特朗普表示：「我们的国家遭受了巨大的损害，选举制度曾面临被操纵和破坏的风险，美国民众的信任也因此受到影响。」 他强调，美国必须确保公众相信选举过程不存在操纵和干扰，并将选举安全定位为维护公众信任的关键议题。特朗普此次就 2020 年大选的相关主张发表全国性演讲，而此前多次重新计票、法律诉讼及相关调查的结果均已确认 2020 年大选的最终结果。 美国国家情报委员会 2021 年公布的解密报告指出，未发现任何外国势力「试图改变投票过程中的技术环节」。 严格选民身份认证法案与参议院 60 票门槛 特朗普此次讲话的一项重要内容是继续推动国会通过

月之暗面（Moonshot AI）的 Kimi K3 于 7 月 16 日，由 Arena.ai 官方公告以 1,679 Elo 分登上「前端代码榜（Frontend Code Arena）」冠军，超越 Anthropic 的 Claude Fable 5 与 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol。 Arena.ai 前端代码榜的评分机制 （来源：Arena.ai） Arena.ai「前端代码榜」的排名逻辑有别于一般 AI 评测跑分榜：评测无固定题库，也不采用机器自动判分。评分流程为：真实用户提出一个前端开发需求，平台让两款匿名模型各自生成一个可执行的网页，用户实际使用后投票选出较佳的结果；平台再基于 Elo 机制，根据模型之间互相对战的胜负关系换算积分。 分数越高，代表在真人盲测中越常击败对手。该机制测量的是「理解需求、生成可用网页」这一具体任务的表现，不涵盖后端逻辑、算法效率或全端系统设计。 Kimi K3 的七个细分领域成绩分布 Arena.ai 官方公告说明，Kimi K3 在细分的 7 个前端代码领域中的成绩如下： 品牌营销（Brand & Marketing）：第 1

泰达投资了 2000 万美元入股 Ualá，这是一家阿根廷新型数字银行（neobank），作为由 Allianz X 牵头的 1.97 亿美元融资轮的一部分。该轮于 3 月宣布，泰达的参与情况最近才被披露。Ualá 在阿根廷、墨西哥和哥伦比亚开展业务，服务超过 1100 万用户。该资本将支持 Ualá 在拉丁美洲的扩张，重点是墨西哥和哥伦比亚。泰达的投资完成了其在该地区金融科技领域的一系列战略举措，此前今年早些时候其也向 Mercado Bitcoin 和 Belo 作出了类似承诺。 泰达向 Ualá 投入 2000 万美元，完成 1.97 亿美元融资轮 泰达向为 Ualá 进行的 1.97 亿美元融资轮注资 2000 万美元，该轮由 Allianz X 牵头，Allianz Group 的战略投资部门。该轮于 3 月宣布，尽管泰达的参与直到最近才被披露。Ualá 由 Pierpaolo Barbieri 创立，为阿根廷、墨西哥和哥伦比亚超过 1100 万用户提供数字金融服务。 泰达 CEO Paolo Ardoino 表示，Ualá 已经打造了“拉丁美洲最雄心勃勃且使用最广泛的数字金

首尔在宪法纪念日早晨的外汇市场运行正常，因韩国新的 24 小时外汇交易系统迎来了首次面向公众的假期测试。两名银行工作人员于 6 AM 到岗，以维持美元-韩元交易从 6 AM 延续至次日 6 AM，时间加权平均汇率（TWAP）按计划于 4 PM 计算。韩国央行在伦敦和纽约建立了监测系统以支持持续交易，海外办事处在韩国全国性假日关闭时，首尔人员负责接续运营。该系统在首次假日交易会议开始前约 10 天上线。 韩国央行为 24 小时交易建立海外监测 韩国央行在伦敦和纽约建设了外汇市场监测基础设施，以支持 24 小时运营。海外办事处在常规日（非当地假日）监测市场，但在宪法纪念日等韩国全国性假日，海外办事处关闭时由首尔人员轮班覆盖。市场人士表示，在首次假日交易会议期间，团队与市场同步监测局势。 宪法纪念日交易记录开盘价为 1,481.00 韩元 首次交易发生在 9 AM，确定开盘价为 1,481.00 韩元。早间时段交易量较轻，汇率在较长时间内保持在同一水平不变，同时 TWAP 计算正常推进。据一家证券公司外汇交易商称，2 AM 之后的交易量平均约为每天 50 笔。市场人士表示，由于预计在 10

Kioxia（鎧俠）股票于 7 月 17 日开盘大跌 13.09%，现报 53,980 日元，较 6 月中创下的历史高点 108,600 日元回落超 52%，市值蒸发至少 1,850 亿美元，从日本市值第一名滑落至第四名。6 月中，Kioxia 股价一举超越丰田汽车，登上日本市值最高公司。 Kioxia 股票自高点下滑至 53,980 日元 Kioxia 是日本 NAND 闪存存储大厂，2024 年上市后受 AI 热潮带动内存与数据存储需求暴增，股价持续攀升。6 月中，Kioxia 以 108,600 日元的历史高点超越丰田汽车登顶日本市值第一，曾是 MSCI 世界指数表现最佳成分股之一。 2026 年 7 月 17 日开盘大跌 13.09%，现报 53,980 日元，较历史高点累计回落超 52%，市值蒸发至少 1,850 亿美元，市值排名从第一跌至第四。今年日本股市市值龙头已七度易主，目前坐上王座的是三菱日联金融集团。 大和证券坪井裕豪点名三大成因 大和证券首席策略师坪井裕豪在彭博社访问中，点名以下三项为此波跌势主因： 硅循环（silicon cycle）：内存芯片存在明显涨跌周期，

小米（01810-HK）股票自 2025 年 6 月高点以来回落逾 57%，市值蒸发近上万亿港元。2026 年第一季，小米全球智能手机出货量同比下滑 19.2%，中国市场跌幅达 35%，跌出前五大厂商；手机业务毛利率因内存芯片成本上涨 80% 至 100% 而收缩至 10.1%，创两年新低。 小米汽车的策略转向：从纯电到增程 SUV 小米汽车的产品策略正在进行调整。此前，小米以 SU7 和 YU7 主攻纯电市场，月交付量稳定在约 3.5 万辆，但面对新能源市场渗透率突破六成且进入存量竞争的格局，小米选择进入增程赛道。 澎程 SkyNomad 定位人民币 30 至 40 万元家庭用车市场，被视为冲刺全年 50 万辆交付目标的关键产品，主要竞争对手为理想（Li Auto）和问界（AITO）等在此区间已建立品牌认知的厂商。 增程赛道竞争激烈，小米同时面临品牌认知转换的挑战：消费者对小米的既有印象集中于“性能、操控”，进入以家庭需求为主导的增程市场需承担较高的品牌转换成本。 手机业务的量价双杀：毛利率降至 10.1% 2026 年第一季，小米全球智能手机出货量同比下滑 19.2%，中国市场跌幅

韩国持续高温天气，白天最高气温超过摄氏 36 度，促使多家工业企业于 2026 年夏季导入 AI 系统、物联网感测器、延长休息时间及额外降温设备。浦项钢铁光阳厂自本年夏季以来采用 AI 系统管理防暑降温物资申请；韩华海洋成为造船业首家无论体感温度如何、于 7 月下旬至 8 月下旬每天增加两次、每次 10 分钟休息时间的企业。 浦项钢铁光阳厂 AI 防暑物资系统 根据业界人士 2026 年 7 月 17 日的披露，浦项钢铁光阳厂自本年夏季以来采用 AI 系统处理防暑降温物资。此前，各部门需以固定格式向负责人发送邮件，难以更改数量或送货地点，亦难以追踪申请进度。现行 AI 系统的运作流程如下： · 员工按类别选择所需物资（冰水、冰盒、休息帐篷等），并填写数量、日期及送货地点 · 瓶装水可选择纯净水或冰水 · 系统在收到申请、完成审批、最终交付三个阶段时，自动向相关人员发送通知 浦项钢铁另规定：各厂区体感温度超过 31°C 时，工人连续工作 50 分钟后必须休息 10 分钟；体感温度达 35°C 或以上时，应停止或调整户外作业。现代钢铁则派遣配备冰箱、血压计及自动体外心脏去颤器（AED）的巴

摩根士丹利在7月第三周拉开第二季度财报季之际，点名了8只预计将出现盈利意外的美国股票。该投资银行从其“增持”评级的持仓中选取了这些公司，预计它们将通过财报或指引超出市场预期。与此同时，美国股市在6月将关注重点从AI驱动的动能转向了基于基本面的盈利表现。尽管6月科技板块下跌近3%，通信服务下跌超过7%，工业板块上涨7%，医疗保健上涨6%，这反映出投资者正向盈利前景正在改善的公司进行轮动。 6月美国股市从AI动能转向盈利关注 第二季度科技板块飙升超过31%，但6月下跌近3%，同月通信服务板块下跌超过7%。工业和医疗保健成为新的市场领涨者，6月分别上涨7%和6%。这种轮动反映了市场从AI预期向实际盈利表现的转变，因为AI投资和资本开支扩张正在蔓延至工业、金融和能源等行业。 摩根士丹利为Q2盈利表现精选8只股票 从7月第三周开始，大型美国银行将陆续公布第二季度业绩；本周有28家标普500公司计划发布财报。摩根士丹利从其“增持”评级持仓中整理出一份清单，列出那些可能在财报或指引方面超出市场预期的公司。摩根士丹利分析师Michael Wilson表示，资本开支正在从数据中心扩展至更广泛的制造业，而

路透社于 7 月 17 日报道，知情人士透露，Stripe 与 Advent International 已提出约 53０亿美元收购 PayPal 股票的要约，每股报价 60.50 美元；PayPal 董事会初步认为，该报价虽较近期股价有溢价，但低估了公司价值，且面临监管与融资双重障碍。 PayPal 董事会对 530 亿美元收购报价的立场 知情人士透露，PayPal 董事会初步认为 Stripe-Advent 财团提出的约 530 亿美元收购要约可能低估了 PayPal 的价值；每股 60.50 美元的报价虽较近期股价有溢价，但董事会认为未充分反映公司未来潜力。 目前，董事会正在评估接受此报价与继续推进管理层扭亏为盈战略之间的取舍；知情人士表示，PayPal 尚未对此提案作出正式回应，亦拒绝对交易中的其他参与者发表评论。 Stripe-Advent 财团的交易结构 根据知情人士说法，Stripe-Advent 收购 PayPal 的交易结构关键条款如下： 股权贡献：Stripe 和 Advent 合计贡献约 170 亿美元股权 债务融资：摩根大通与摩根士丹利提供约 500 亿美元融资

印尼亿万富翁 Prajogo Pangestu 的 Barito Renewables Energy 向菲律宾的 Energy Development Corporation（EDC）提出非约束性的、未经邀请的 50 亿美元（US$5 billion）出价。EDC 是菲律宾最大的地热发电生产商。First Gen Corporation 于 7 月 15 日星期三向菲律宾证券交易所确认该消息。该指示性、非约束性报价出现之际，霍尔木兹海峡仍因 2 月 28 日开始的美以对伊空袭而关闭，推高油价，并使比索跌至纪录低点，接近每美元 61.70 比索。该出价瞄准一家拥有 1,302.78 兆瓦地热产能、分布在 16 座发电站的公司；按当前汇率估值超过 P300 billion，并且出价发生在 Lopez 家族内部围绕其能源帝国控制权的持续争议中。First Gen 表示，双方之间未发生任何讨论、未签署任何协议，且未为任何交易聘请财务顾问。 First Gen 持有 65% 投票控制权 但仅拥有 EDC 45.8% 的经济权益 First Gen 通过 65% 的投票权益控制 EDC，主要持有方

Netflix（NFLX）股票于 7 月 16 日盘后交易中下跌 8.84%（-6.57 美元），报收 67.78 美元。此前公司发布的 2026 年 Q3 指引低于市场预期：Netflix 预计 Q3 营收 128.6 亿美元，低于华尔街预期的 130 亿美元；Q3 EPS 指引为 0.82 美元，低于分析师预期。 Netflix Q2 EPS 0.80 美元、营收 125.6 亿美元 根据 Netflix 2026 年 Q2 财报，主要财务指标如下： EPS：0.80 美元（分析师预期 0.79 美元；去年同期 0.73 美元） Q2 营收：125.6 亿美元（彭博普遍预期 125.8 亿美元；同比增长 13.4%） 增长放缓：13.4%，低于 Q1 的 16.2% 2026 年全年指引：510 亿至 514 亿美元（此前区间 507 亿至 517 亿美元） 自由现金流：15 亿美元（去年同期 23 亿美元；下滑部分因现金税支出增加） 美加市场 Q2 同比增幅：10%（低于过去四季表现） CFO Spencer Neumann 表示，Netflix 尚未触及潜在目标家庭的 45%，

AST SpaceMobile（ASTS）股价周四下跌 17% 收于 55.01 美元，创下该股今年最低的收盘水平。此前，该公司宣布计划发行 10 亿美元可转债券。此次融资以 2034 年到期、票息 1.625% 的可转债为结构，初始转换价格为每股 79.57 美元，引发了投资者对潜在稀释的担忧。期权资深人士 Jon Najarian 称该交易“对上行是一个相当强的押注”，理由是转换价格较周三收盘价高约 20%。 Najarian 称 ASTS 可转债交易是看涨押注 Jon Najarian 和其兄弟 Pete Najarian 在一段发布在 X 平台的 Market Rebellion 视频中分析了该融资以及 ASTS 的下跌。两兄弟于 2016 年共同创办了以期权为重点的市场分析平台 Market Rebellion。Jon Najarian 表示，这些票据赋予买方将其转换为 ASTS 股票的权利，但并非义务，转换价为每股 79.57 美元。“如果股价是 200 美元，你仍然是在以 79.57 美元去行权，”他说，并称这种结构“对上行是一个相当强的押注”。200 美元这一数字是一个