Gate 深度报道与加密市场分析

据韩国证券存管数据，在英伟达于27日凌晨公布财报之前，韩国散户投资者本月净卖出约3.64万亿韩元的英伟达股票。抛售潮还蔓延至其他人工智能和半导体持仓，同期投资者分别净卖出约10.49万亿韩元的SOXL（一只3倍杠杆半导体ETF）、6.66万亿韩元的Palantir和5.16万亿韩元的微软。由于人工智能数据中心资本支出负担盖过了营收增长，尽管科技股财报往往超出预期，股价却在财报发布后下跌。这种谨慎立场反映了投资者对美国国债收益率高企的担忧。市场参与者正在审视巨额人工智能基础设施投资能否转化为持续的利润增长，尤其是英伟达最近四个季度的投资总额达到669亿美元，超过同期470亿美元的股息和股票回购支出。 韩国投资者本月卖出3.64万亿韩元英伟达股票 据韩国证券存管Seibro门户24日消息，韩国国内投资者本月净卖出约3.64万亿韩元的英伟达股票。抛售还涉及SOXL这一只3倍杠杆半导体ETF，净卖出额约为10.49万亿韩元；Palantir约为6.66万亿韩元；微软同期约为5.16万亿韩元。数据显示，投资者正在撤离杠杆产品以及个别人工智能和科技股。 散户投资者转向标普500 ETF，净买入14

截至 8 月 24 日上午 11:05，韩国 KOSPI 指数下跌 2.57%，至 6,735.43 点，主要受 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股价大幅下跌拖累。Samsung Electronics 下跌 7.46%，至 260,500 韩元；SK Hynix 在回吐早盘涨幅后下跌 0.58%，至 172 万韩元。此次下跌发生在两家公司上周宣布股东回报计划之后。外资净卖出 1.83 万亿韩元，机构净卖出 6048 亿韩元，而散户净买入 1.83 万亿韩元，成为唯一的买入力量，限制了跌幅进一步扩大。KOSPI 开盘下跌 0.46%，至 6,881.07 点，随后跌幅加速，盘中一度触及 6,723.51 点（-2.74%）。 Samsung Electronics 公布股东回报计划后下跌 7.46% Samsung Electronics 报 260,500 韩元，较前一交易日下跌 7.46%。该股开盘下跌 3.55%，并在上午交易时段持续扩大跌幅。Samsung Electronics 优先股下跌 7.05%，回吐了 8 月 21 日 8% 的涨幅。 S

截至24日上午9:09，日经225指数上涨87.74点（0.13%），报66,104.10点，尽管美国半导体股表现疲软，指数仍扭转了早盘的跌势。东证指数上涨9.86点（0.24%），报4,077.15点。反弹受到逢低买入和日元贬值的支撑，尽管费城半导体指数21日下跌0.51%，此前一周也下跌了5.45%。美国财政部宣布扩大长期债券回购规模，推动债券收益率21日连续第二天上升；不过，在逢低买入资金流入的推动下，美国主要股指恢复上涨。 美国半导体股下跌给日本人工智能股带来压力，日元疲软支撑指数 21日，逢低买入资金并未流入美国半导体股。英特尔、英伟达和美光科技股价均下跌。24日早盘，日本人工智能股和半导体相关股票面临抛售压力。软银集团下跌超过1%，爱德万测试下跌近2%，铠侠小幅下跌。日经225指数反弹被归因于美国主要股指前一周上涨，以及日元疲软限制了指数的下行空间。截至同期，美元兑日元汇率报158.849日元，较前一交易日下跌0.05%。 市场参与者关注企业盈利前景和日本央行加息担忧 许多市场参与者预计，截至2026年4月至6月的财年，日本企业盈利整体将保持稳健；对日本股市创出新高的预期正

美国总统唐纳德·特朗普在23日播出的采访中为美国各地数据中心的扩张进行辩护，而当地民众对这类设施的反对声正日益高涨。特朗普表示，美国在人工智能领域“远远领先”中国，并声称数据中心不会从电网取电，因为它们将自行建设发电厂。相关言论发表之际，各州州长和当地社区因担忧电力消耗和基础设施成本，越来越多地抵制数据中心项目；与此同时，特朗普政府放宽了部分环境监管，并向科技公司施压，要求其承担与人工智能开发相关的更多电力成本。 特朗普声称数据中心将建设独立发电厂 据Axios 24日报道，特朗普是在接受其前同事迈克尔·科恩采访时发表上述言论的。特朗普表示，数据中心正在建设“你见过的最漂亮的发电厂”，并强调，拒绝数据中心落地的社区“正在犯错”，因为这些设施将创造大量就业机会和财富。Axios指出，虽然一些数据中心正在建设自己的发电厂，直接为其设施供电，但另一些数据中心仍将从电网取电。 各州州长限制数据中心开发 特朗普发表上述言论后，得克萨斯州州长格雷格·阿博特（共和党）立即批评数据中心公司，称它们因未能获得社区支持而“自掘坟墓”，并引发了当前的反弹。阿博特要求数据中心公司承担其所需电力基础设施的全部成

根据 21Shares 8 月 19 日发布的分析，XRP 流通供应量因每月从托管账户释放代币而同比增加 5.5%，而 XRPL 收入同比下降 81.6% 至 118 万美元。供应量扩张的原因在于，每月从托管账户释放的新增 XRP 约为 2.72 亿枚，超过了重新存入托管账户的数量。按当前手续费水平计算，这相当于持有者每年承担 5.5% 的净稀释。收入下降主要源于自动化做市商产生的兑换池费用下滑 80.3%、NFT 版税下降 69%，以及交易手续费下降 66.3% 至 90,800 美元，尽管该网络在 2026 年上半年结算了 1599亿亿美元的交易。通过 Ripple USD（RLUSD）和代币化基金实现的机构采用提供了部分平衡：截至 6 月 30 日，RLUSD 供应量达到 15.6 亿美元，其中 52% 在 XRPL 上流通。 XRP 供应稀释速度超过手续费销毁速度 21Shares 表示，与其他加密货币支付资产相比，XRP 的流通供应量因托管账户释放量超过重新锁定量而同比增长 5.5%，每月新增供应量约为 2.72 亿枚 XRP。该公司称，XRP 对持有者造成的稀释程度低于 T

Leopold Aschenbrenner 是一名前 OpenAI 研究员。他创立的对冲基金通过对 AI 基础设施进行杠杆投资，在上半年实现了超过 400% 的回报。该基金对半导体、数据中心和电力公司采用最高 4 倍杠杆，SK Hynix 也位列其投资组合之中。在市场上行期间，杠杆放大了收益；但当市场方向转变时，同一机制也会产生相反的影响。 Aschenbrenner 的基金对 AI 基础设施采用 4 倍杠杆 该对冲基金针对 AI 基础设施领域的集中投资，采用最高 4 倍杠杆。目标领域包括半导体制造商、数据中心运营商和电力供应公司。这种杠杆结构在上半年的牛市阶段放大了回报。 投资组合包括 SK Hynix 和半导体持仓 SK Hynix 位列该基金的投资组合之中。该投资策略专注于为人工智能系统提供实体基础设施的公司。当市场状况发生逆转时，此前放大收益的杠杆也会产生相反的效果。 常见问题 Leopold Aschenbrenner 的对冲基金在上半年取得了怎样的回报？ Leopold Aschenbrenner 是一名前 OpenAI 研究员。他创立的对冲基金通过对 AI 基础设施公司进

据 8 月 22 日发布的最新财务文件，唐纳德·特朗普于 2026 年 6 月进行了 1,051 笔独立股票交易，涉及金额在 7,810 万美元至 2.631 亿美元之间。特朗普在同月首次买入伯克希尔·哈撒韦股票，并在市场下跌期间买入 Cintas、Visa 和万事达卡。 特朗普集中交易：首购伯克希尔·哈撒韦、Visa 与万事达卡 6 月 18 日是当月交易规模最大的日期。前一日（6 月 17 日），市场因美联储主席凯文·沃什上任后的首次会议所带来的货币政策不确定性而下跌；18 日市场随即反弹。 特朗普于 6 月 18 日集中进行了以下操作： 卖出 Meta Platforms（NASDAQ：META）：$1M 至 $5M 卖出摩托罗拉解决方案（NYSE：MSI）：$1M 至 $5M 首次买入伯克希尔·哈撒韦（NYSE：BRK.B）：金额为 $1M 至 $5M 买入 Cintas（NASDAQ：CTAS）：$1M 至 $5M 买入 Visa（NYSE：V）：$1M 至 $5M 买入万事达卡（NYSE：MA）：$1M 至 $5M 同月的另一笔重要交易发生在 6 月 22 日：卖出 Van

Paymentscan 追踪数据显示，2026 年 7 月加密卡消费额达到 10.4 亿美元，首次突破 10 亿美元大关，较去年同期的 3.06 亿美元增长逾两倍；在超过 1,000 万笔追踪交易中，约七成由美元稳定币支持，平均单笔金额从一年前的 59 美元升至 86 美元，反映消费场景正从大额出金转向杂货、外送等日常小额购物。 稳定币结构洗牌：USDC 独占 50.8%、USDT 规模接近为原来的三倍 （来源：a16z Crypto） 7 月加密卡交易资金的稳定币结构出现明显重组：USDC 占 50.8%，去年同期约为 48%，优势小幅扩大；USDT 占 20.3%，去年同期约为 7%，一年内规模接近为原来的三倍，显示 USDT 正快速进入日常刷卡场景。 最戏剧性的变化来自欧元稳定币 EURe：它在 2024 年初曾占 Paymentscan 追踪市场约 88% 的刷卡量，但到 2026 年 7 月只剩不到 2%。这场崩溃显示，卡片资金具有极高的“币种替换弹性”——一旦出现流动性更强或更受信任的稳定币，市场份额就可能迅速迁移。 前三名占据约 56%：RedotPay 自报 3.951

国民力量党议员刘相范在24日举行的预算与结算特别委员会会议上批评韩国国民年金基金暂停再平衡，称该措施“畸形”，并要求保健福祉部提交相关文件。刘相范表示，今年上半年暂停再平衡，导致外国投资者抛售价值149万亿韩元的资产并离场，造成汇率大幅上涨。他还援引全球投资银行巴克莱的分析称，养老基金充当了波动放大器。刘相范将这一政策变化与总统李在明有关国民年金的发言联系起来，声称持续了十年的多元化投资原则在总统发言后立即崩溃，引发了他所称的严重私有化嫌疑。 议员指控外资流出及总统影响 刘相范在国会会议期间表示：“今年上半年，国民年金畸形地暂停再平衡，导致外国人抛售149万亿韩元的资产并离场，造成汇率大幅上涨。甚至全球投资银行巴克莱也明确指出，养老基金发挥了波动放大器的作用。” 该议员补充道：“尤其是在总统李在明表示也应考虑国民年金之后，坚持了10年的多元化投资原则立即崩溃，因此目前对基金私有化的嫌疑非常严重。” 保健福祉部未提交三类所要求的文件 刘相范透露，他在结算审计期间，以进行保密审查为前提，要求提供三类核心文件：包括总统办公室在内的相关政府机构此前协商的详情；暂停再平衡时对外汇市场影响的模拟报

据韩国交易所数据，截至交易日 11:03，三星电子股价下跌 7.64%，至 260,250 韩元。此次下跌发生在公司于 21 日宣布 9-11 万亿韩元股东回报计划之后，市场不确定性主要集中在：支付第三季度 3 万亿韩元后，剩余资金中用于库存股回购的规模和时间尚未明确。分析师指出，执行细节将于 10 月披露，并于明年 1 月最终确定。这意味着分配给回购的资金比例尚未确定，而回购将直接影响股价。据 DS Investment Securities 分析，《金融产业法》对三星生命和三星火灾持有三星电子股份的所有权限制，也为潜在的回购规模增加了监管约束。 股东回报执行存在不确定性，三星电子股价下跌 7.64% 三星电子开盘报 271,500 韩元，并在上午交易时段持续下跌。与此同时，KOSPI 下跌 1.34%，至 6820.07 点。在证券市场，个人投资者净买入约 9,800 亿韩元，而外国投资者和机构投资者分别净卖出约 9,400 亿韩元和 2,000 亿韩元。 分析师将此次下跌归因于三星电子公布的股东回报资金执行方式。公司公布的总额为 9-11 万亿韩元，但将直接影响股价的库存股回购规

据彭博社记者 Mark Gurman 于 8 月 23 日发布的消息，苹果（AAPL-US）首款折叠屏 iPhone（内部代号据称为 iPhone Ultra）预计将在 9 月 9 日前后举行的发布会上亮相，并与 iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max 同台发布；起售价约为 2,000 美元。 苹果首款折叠屏 iPhone Ultra 核心规格 Mark Gurman 在《Power On》电子报中整理了体验者的反馈，揭示了这款设备的主要规格特征： 外屏：5.5 英寸 内屏：约 7.8 英寸，展开后呈书本式宽屏设计，应用布局采用类似 iPad 的排版方式 展开后厚度：约 4.5 毫米（属于业内最薄的折叠手机之一） 后置摄像头：双摄系统，包括 48MP 主摄和超广角摄像头；不配备长焦摄像头 生物识别：Touch ID（集成于侧边按钮），取代 Face ID 在屏幕配置方面，这款设备与三星 Galaxy Z Fold 8 的设计形式相近，但后者配备了长焦摄像头。 Touch ID 取代 Face ID 及取消长焦摄像头的取舍分析 苹果在这款折叠屏 iPhone

SK IE Technology及其他几家韩国公司将在5月27日至5月28日期间迎来大规模限售股解禁。SK IE Technology将于5月28日解禁104.89亿股，占其已发行股份的13%。这些股份来自该公司去年为改善财务结构而实施的第三方配股。此次解禁是由于增资和首次公开募股后强制持股期限届满。韩国股市法规要求设置限售期，以保护投资者利益，并确保股票上市初期的管理稳定性。 SK IE Technology解禁增资限售股104.89亿股 据韩国证券存托结算院24日消息，SK IE Technology将于5月28日解禁104.89亿股限售股。该公司去年实施了3,000亿韩元的第三方配股，以改善财务结构。所筹资金中，2万亿韩元用于运营资金，1万亿韩元用于偿还债务。包括MS Power No. 1在内的三家参与此次增资的特殊目的公司（SPC）将因此次解禁完成为期一年的强制持股期限。 Foodnamu完成100亿韩元配股限售股解禁 Foodnamu通过增资发行的股份将于5月27日解禁。此次解禁涉及该公司去年通过100亿韩元第三方配股发行的48.54亿股。大股东Onhill Partner

阿里巴巴集团于 8 月 23 日在香港启动 800 亿港元股票配售，计划以每股 112.70 港元出售 7.1 亿股普通股（较最近收盘价折让 3.6%）；配售所得净收益的 100% 将用于投资“全栈式”AI 能力，涵盖芯片、基础设施、AI 模型开发与部署。 配售条款细节：每股 112.70 港元、7.1 亿股 根据路透社审阅的条款清单，阿里巴巴此次配售的具体安排如下：以每股 112.70 港元的价格出售 7.1 亿股普通股，较最近收盘价折让 3.6%。 阿里巴巴表示，配售所得净收益的 100% 将投入“全栈式”AI 能力建设，具体涵盖四项用途： 芯片：AI 算力所需的核心硬件 基础设施：数据中心和 AI 算力基础设施 AI 模型开发：大型语言模型和 AI 模型的研发 AI 模型部署：将 AI 模型投入生产环境的能力建设 阿里巴巴宣布增发时，未就人工智能相关投资的具体类别作进一步说明，也未就监管披露内容以外的其他问题作出补充。 创纪录规模与投资人认购：香港上市公司史上最大增发 此次 800 亿港元的股票配售将成为香港上市公司有史以来规模最大的增发。按全球 IPO 排名，若成功完成，这笔交

女演员池艺恩在23日播出的SBS综艺节目《Running Man》中透露，她的股票投资回报率为-47%，也就是亏损了47%。池艺恩解释说，自己是在受到身边人频繁谈论股票的影响下入市的，并表示：“身边的人都在谈股票，所以我就想，为什么不能是我呢？”尽管其他人曾劝她不要投资。这一披露反映出当前韩国散户股市正面临严重的投资情绪收缩，个人投资者在持续亏损后大多已退至场外观望。 池艺恩在《Running Man》节目中谈及投资亏损 在23日的节目中，《Running Man》成员们讨论了股票投资，池艺恩透露自己的投资回报率为-47%。她表示：“我试过一次炒股，现在是-47%。”并解释说，自己是在听到身边人频繁谈论股票后进行投资的。池艺恩补充道：“所有人都告诉我不要入市，但我还是放手一搏了。”杨世灿指出：“这明明是一只蓝筹股，但还是亏损了。” 主持人刘在石评论道：“艺恩一直听到身边的人谈论股票，所以她似乎受到了影响。”金钟国解释了散户入市背后的心理：“你会觉得，如果只有自己不做，那就只有自己赚不到钱。”他还幽默地补充道：“但看来不炒股的人才是赢家。” 韩国股市交易活跃度降至去年8月以来最低 池艺恩

链上证券基础设施提供商 Fairmint 首席执行官 Joris Delanoue 接受 CoinDesk 专访时警告，全球代币化股票市场已从 2026 年第一季度末不足 5 亿美元增长至约 20 亿美元，但股东名册等所有权记录未能跟上，恐重演 1968 年华尔街“纸质凭证危机”的数字版。 1960 年代华尔街纸质凭证危机 1960 年代末，美国股市交易量急速暴增，而后台仍完全依赖人工处理纸质股票凭证；结算系统随即全面失速——凭证遗失、交割失败持续发生，纽约证券交易所甚至自 1968 年起部分周三停市，只为让券商追上积压的庞大纸质作业。 这场危机最终催生了集中式证券托管机构，以及后续成立的美国存管信托公司（DTC），重塑了整个美国交易后市场基础设施。Delanoue 以此为鉴，直问：“我们是否正在重造纸质危机，只是换成了数字危机？” 法律所有权的判断标准：代币不是股票，但股票可以是代币 Delanoue 的核心区分在于：代币本身不等同于股票，但如果股票真正以代币形式存在，那么该代币才具备与旧体系相当的保障和信任。判断标准只有一个：发行公司授权的股东名册是否直接认可代币持有者。 目前市场

本月，随着美元兑韩元汇率跌至1380韩元区间，韩国 ETF 投资者遭遇了意外亏损，货币对冲产品的表现优于未对冲版本。差距的出现是因为韩元升值抵消了未对冲 ETF 的底层资产收益，而对冲版本则通过合约消除了汇率影响。根据韩国交易所数据，从美股到黄金和债券的投资均出现了表现分化。 本月货币对冲 ETF 在各资产类别中表现优异 根据韩国交易所24日的数据，'TIGER US S&P500' 本月收益率为-0.94%。相比之下，追踪相同标普500指数并对冲汇率风险的 'TIGER US S&P500(H)' 同期上涨2.19%。这两款追踪相同底层资产的产品，仅因货币对冲就出现了3.13个百分点的差距。 在黄金投资中，表现差异同样明显。未对冲的 'ACE KRX Gold Spot' ETF 本月上涨9.09%，而货币对冲的 'KODEX Gold Futures(H)' 上涨11.48%，收益率高出2.39个百分点。近期国际金价的反弹，部分被未对冲产品中韩元走强造成的汇率损失所抵消。 科技和债券 ETF 也出现了类似差距。'RISE US Semiconductor NYSE' 本月下跌2.6

Kakao 于 21 日宣布分拆计划，将公司拆分为 Kakao AI 和 Kakao X。前一天，即 20 日，Kakao 披露称，在美国进行 ADR 上市的 Kakao Mobility 计划正在接受审查。此次分拆采用分拆而非剥离的形式，将约 36.5% 的净资产分配给 Kakao AI，63.5% 分配给 Kakao X，现有股东将获得两家实体的股份。此举旨在将 Kakao 的运营业务（人工智能、广告和电商）与其在 Kakao Bank、Kakao Pay 和 Kakao Mobility 等子公司中的投资持股分离，目标是提高资本配置效率，并降低适用于 Kakao 估值的企业集团折价。此次公告发布之际，TPG 已于 7 月 2 日以非公开方式向 SEC 提交了 Kakao Mobility ADR 上市的 F-1 表格。该计划由 TPG 控制的股东价值提升委员会推动，TPG 是 Kakao Mobility 的第二大股东。 Kakao 股价 21 日下跌 7.49%，盘中跌幅一度达到 13.18% Kakao 于 21 日收于 35,800 韩元，较前一交易日下跌 7.49%。盘中

ING Bank 于23日（当地时间）表示，美国财政部扩大债券回购措施，释放出美元将走弱的市场信号。该行在一份分析中解释称，尽管市场对回购措施的有效性提出质疑，但核心信息在于，长期美国国债收益率上升才是财政部最为担忧的问题。ING 强调，这应被解读为美元走弱、风险偏好增强的信号，而非政策可信度出现问题，因为财政部表现出更加关注支撑长期债券价格的意愿。 ING 将财政部回购解读为美元走弱信号 ING Bank 表示，近期扩大回购规模不应被视为削弱美国政策可信度。该行称：“许多人认为这一措施将降低美国政策可信度，但这并不是政策可信度问题。”该行强调，如果美国财政部表现出更加关注支撑长期债券价格的意愿，那么这一举措应被解读为美元进一步走弱、市场风险偏好增强的信号。 该行的分析重点在于财政部对长期美国国债收益率上升的担忧。ING 表示，真正影响美元走势的关键信号是这一担忧，而不是回购机制本身。 美元指数接近 98.86，上行空间有限 美元指数近期接近 98.86。ING Bank 预测，美元指数将难以再次升破 99.0。这一预测与该行的解读一致，即财政部的行动释放出有利于美元走弱的政策环境信号

首尔外汇市场交易员于24日预测，美元兑韩元（USD-KRW）汇率将在1,380韩元附近波动。由于半导体出口商结汇以及离岸美元卖盘，美元兑韩元汇率持续面临下行压力。然而，预计本周将超过12亿美元的外资股息汇款有望支撑汇率下限，阻止其进一步跌破1,380韩元。 出口商结汇与托管美元卖盘推动USD-KRW走势 交易员观察到，在美元流动性充裕的情况下，托管美元卖盘推动近期韩元走强。随着月底临近，市场参与者正关注出口商结汇规模。汇率在1,380韩元附近的下限已显示出稳固支撑。预计与外资股息相关的汇款需求将限制汇率进一步下跌。 在纽约NDF市场，1个月期USD-KRW合约于21日（当地时间）收于1,385.80韩元（中间价）。考虑到近期1个月掉期点为-0.15韩元，该价格较首尔现货市场前一交易日1,386.50韩元的收盘价低0.55韩元。 三家银行交易员给出汇率区间预测 银行A交易员表示，如果托管美元卖盘继续推动韩元走强，USD-KRW将持续面临下行压力。该交易员指出，外资股息汇款将限制汇率进一步下跌，1,380韩元附近仍将提供稳固支撑。银行A预期区间：1,378.00-1,395.00韩元。 银

韩国新任贸易部长朴正成于24日表示，与美国开展战略投资是韩美关系面临的最大挑战，也是最大的机遇。他强调，这一合作框架的重要性将可与韩美自由贸易协定（FTA）相媲美。在产业通商资源部举行的就职典礼上，朴正成表示，他的信心源于对团队能力的无限信任，同时也承认当前形势的重大分量。此前，美国推动的关税重构和战略产业回流已使中美战略竞争日益成为常态，预示着全球贸易秩序正经历更广泛的重组。 朴正成将韩美战略投资定位为FTA级别框架 朴正成贸易部长就职典礼 [来源：产业通商资源部] 朴正成表示，战略投资谈判将构建一个新的双边合作框架，其重要性可与过去的韩美FTA相媲美。他预计，这将为韩国民众理解韩美关系提供一个新的框架。这位部长呼吁全组织共同努力，管理韩美贸易风险，并指出，美国推动的关税调整和战略产业回流趋势，正使中美战略竞争日益成为常态，同时也释放出贸易秩序重组的信号，其中包括其他中等强国之间的团结。 产业部宣布供应链整合和市场多元化举措 朴正成概述了巩固韩国在半导体等关键产业全球供应链中地位的计划。他表示，产业部将推动韩国文化内容和消费品等新兴产业的发展。这位部长宣布了实现采购来源市场和出口市场