Gate 深度报道与加密市场分析

据 CNBC 于 17 日（当地时间）援引韩国证券存管院数据报道，韩国散户投资者 7 月购买了价值 45 亿美元的美股，其中有 8.4 亿美元投向 SK Hynix 美国存托凭证（ADR）。SK Hynix ADR 约占韩国投资者同期美股净买入总额的 19%。华尔街分析师对这一投资模式表示担忧，指出韩国投资者本可直接在韩国国内市场购买 SK Hynix 股票，并认为这种异常定价可能是泡沫的指标。 SK Hynix ADR 吸引 8.4 亿美元，尽管韩国国内市场可以买到该股票 SK Hynix 于 7 月 10 日（当地时间）启动纳斯达克 ADR 交易。韩国投资者买入的 8.4 亿美元，使 SK Hynix ADR 成为韩国投资者 7 月净买入额第二高的美国证券。Acadian Asset Management 高级副总裁 Owen Lamont 表示，SK Hynix ADR 与韩国国内股票之间的价差近期扩大至约 10%，且 ADR 的波动性也更高。Lamont 将韩国投资者在美国市场购买韩国企业 ADR 的行为称为“绝对疯狂”，并认为国内股票与 ADR 之间异常的价差是市场过热的迹象

Hanwha Aerospace 股价 5 月 19 日收涨 2.71%，报 1,177,000 韩元，尽管韩国 KOSPI 指数暴跌 5.80% 至 6,471.17 点。美国陆军于 5 月 18 日（当地时间）宣布与 Hanwha Defense USA 签订 Mobile Tactical Cannon（MTC）项目原型开发合同，价值 1.003 亿美元（约合 1,417 亿韩元）。该合同授予 Hanwha 初始原型交付的唯一供应商资格，并可选择将总数扩展至 18 辆。MTC 项目旨在用轮式自行火炮替代美国陆军的 M777 155 毫米牵引榴弹炮，预计全面采购数量最多可达 498 辆。Hanwha 曾与包括德国 Rheinmetall、英国 BAE Systems、以色列 Elbit Systems 以及总部位于美国的 General Dynamics 在内的全球防务企业展开竞争，行业观察人士最初预计将选定多家供应商。 美国陆军授予 Hanwha 唯一 MTC 原型合同 美国陆军合同要求 Hanwha Aerospace 首先交付 6 辆原型车。协议包括再交付 12 辆的选项，使

Coinbase 的 x402 协议在过去 30 天内处理了 1400 万笔 AI Agent 转账，其中 Base 以 730 万笔转账位居首位，Polygon 处理了 560 万笔，据 Token Terminal 的数据。几乎全部 1400 万笔交易都使用了 USDC，因为随着机器对机器商业的发展，自主 Agent 正逐渐倾向于使用一种通用结算资产。稳定币开始获得一类新的用户：无需等待人类点击支付按钮即可花钱的软件，这标志着一个新兴支付市场的出现，而这一市场直到最近才达到具有实际意义的规模。 Base 和 Polygon 处理了 1290 万笔 x402 转账 Base 以 730 万笔转账位居首位，而 Polygon 在过去 30 天内处理了 560 万笔。这两个网络合计处理了 1290 万笔转账，占这一时期 x402 协议活动的大多数。 x402 是由 Coinbase 开发的一项开放标准，利用互联网的 HTTP 402“需要付款”机制，让软件能够自动请求并完成支付。Coinbase 已将该协议扩展至 Base、Solana 和 Polygon，并支持使用 USDC 作为结算

美国上市的比特币和以太币交易所交易基金于 8 月 18 日星期二延续复苏势头，两类产品合计吸引了约 3.69 亿美元的净流入，机构需求高度集中于 BlackRock 和 Fidelity 的产品。根据 Farside Investors 和 Trader T 报告的数据，现货比特币 ETF 录得约 2.975 亿美元的净流入，而现货以太币 ETF 吸引了约 7147 万美元。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 约吸引了 1.602 亿美元的比特币 ETF 资金流入，Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund 贡献了约 1.119 亿美元，两家发行方合计占当日报告比特币 ETF 流入量的 91% 以上。此次交易日标志着市场较此前连续三个交易日出现大幅反转，此前三个交易日比特币产品合计产生了约 2.484 亿美元的净流出。 比特币基金扭转近期抛售压力 8 月 18 日比特币产品录得的 2.975 亿美元流入，标志着市场较此前一段时间的资金流出出现大幅反转。现货比特币 ETF 在 8 月 12 日流出 6110 万美元，8 月 13

Korea Investment & Securities 和 Samsung Securities 在韩国金融委员会于 6 月裁定其在规定期限内更正错误股票购买不构成非法卖空后，避免了因裸卖空违规而受到制裁。该裁决涉及去年 4 月发生的事件：Korea Investment & Securities 错误购买了 54,044 股 Hanwha Ocean 股票，价值 45.5 亿韩元；Samsung Securities 则误购了 33,892 股 Samsung Electronics 股票，价值 19 亿韩元。委员会认定，由于两家公司均在 T+1 期限内提交了更正申请，这些交易符合合同项下应交付证券的条件。这是全国卖空检测系统（NSDS）推出以来，首个认可业内长期实行的简单错误交易事后更正做法的案例。 FSC 认定更正后的错误购买适用卖空例外 金融委员会下属的证券期货委员会在 6 月召开的第 11 次会议上宣布了该决定，认定 Korea Investment & Securities 和 Samsung Securities 的相关交易适用卖空例外。委员会表示，这些案件符合例外条

USD/KRW汇率于19日下午3:30降至1,397.7韩元，创下自去年9月24日以来的11个月低点。汇率下跌主要受到出口企业抛售美元，以及市场预期美联储下月降息的推动。该汇率较前一日收盘价1,411.8韩元下跌14.1韩元，自去年10月2日以来首次跌破1,400韩元关口。 USD/KRW汇率跌至1,397.7韩元 19日下午3:30，首尔外汇市场USD/KRW汇率收于1,397.7韩元，较前一日的1,411.8韩元下跌14.1韩元。这是自去年9月24日汇率收于1,397.5韩元以来的最低收盘价。该汇率自去年10月2日（1,399.5韩元）以来首次跌破1,400韩元关口，相隔约10个半月。盘中最低触及1,396.0韩元，同样创下自去年9月24日（1,390.0韩元）以来的最低水平。与7月1日的高点1,559.2韩元相比，该汇率在一个半月内下跌了160韩元。汇率以1,413.3韩元开盘，并在整个交易时段持续下跌。 出口企业抛售美元与美联储降息预期推动汇率下跌 市场分析师将汇率下跌归因于市场预期美联储将在9月降息，从而导致美元走强势头减弱。近期美国经济数据，包括零售销售、消费者价格指数（C

VanEck 分析师 Patrick Bush、Matthew Sigel 和 Griffin MacMaster 在该公司的《2026 年 8 月中旬 Bitcoin ChainCheck》报告中表示，截至 8 月 12 日，VanEck 的 Bitcoin 投降仪表盘中有 12 个信号中的 8 个正在触发。在此前三个月内，全部 12 个信号都曾触及其投降区间。Bitcoin 于 8 月 11 日收于 US$63,549（AU$89,604），较历史最高价低约 49%，月环比基本持平。分析师写道，在该公司认为已持续 10 个月的回撤之后，市场正接近或已经进入积累阶段。VanEck 的分析结合绝对阈值和百分位阈值，用于评估多个链上及价格指标是否处于投降状态。 VanEck 的 Bitcoin 投降信号方法论解析 VanEck 对价格回撤指标采用绝对跌幅 35% 的规则，而对其他 11 个信号采用百分位规则。当前回撤幅度为 49%，处于其历史数据的第 35 个百分位，按百分位规则不会触发，因此信号数量将从 12 个中的 8 个降至 12 个中的 7 个。分析师写道，他们之所以特别指出这一

Netmarble于19日披露，在市场上购买138,500股普通股后，其对Coway的持股比例增至26.96%。此次收购于12日至19日期间连续五个交易日进行，每日以每股₩96,616的平均价格购买27,700股，总计约₩133亿。此次购买是在Netmarble上月10日事先披露收购计划后进行的。该计划概述了公司将在30天内以₩500亿购买588,235股Coway股份，并在下月8日前将持股比例提高至27.60%。2020年，Netmarble以₩1.74万亿从Woongjin Thinkbig手中收购25.08%的股份后，成为Coway的最大股东。 Netmarble完成五日股份购买 交易完成后，Netmarble持有的Coway股份从18,943,446股增加至19,081,946股。持股比例上升0.19个百分点，从26.77%增至26.96%。这些交易于12日至19日期间完成，连续五个交易日每天收购27,700股，成交平均单价为₩96,616。 公司于上月10日提交收购计划 近期购买符合Netmarble于上月10日披露的收购计划。文件显示，公司将在本月10日至下月8日的30天内

TruGolf Holdings 已同意通过其加拿大子公司与这家区块链技术公司合并的方式收购 Polymath Research Inc.，并于 2026 年 8 月 18 日宣布了这一消息。该交易已获两家公司董事会一致批准，旨在将 TruGolf 的公开市场平台与 Polymath 的 Polymesh Layer-1 区块链及受监管代币化技术相结合，同时保留 TruGolf 的 Nasdaq 上市地位。预计该交易将使 Polymath 成为较早进入公开市场的 Layer-1 区块链公司之一，并将其用于受监管代币化证券的 Polymesh 基础设施置于一家 Nasdaq 上市公司旗下。该交易目标是在 2026 年第三季度末前完成。 Polymath 股东将在交易中获得 TruGolf 股权 根据拟议条款，Polymath 股东将获得 TruGolf A 类普通股和无投票权 C 系列优先股的组合。其中，TruGolf A 类普通股约占交割前 TruGolf 已发行股份的 19.9%。现有 Polymath 期权预计也将转换为 TruGolf 的股权奖励。 两家公司已设立新的 B 系列和

现代汽车工会因工资谈判陷入僵局而发起更多罢工，并计划于21日举行8小时全面罢工，这将是自2016年以来时隔10年的首次全面罢工。工会将于19日至20日及24日至25日举行部分罢工，每次4小时，累计停产时间将达到88小时。罢工源于奖金增加、恢复被解雇工会成员的职务以及延长退休年龄等争议尚未解决，而管理层表示，这些问题不属于今年工资谈判的范围。韩国汽车行业的劳资冲突仍在蔓延，起亚已于上月27日取得罢工权，POSCO工会则在18日谈判破裂后首次获得罢工授权。 预计现代汽车罢工将导致截至25日停产62,000辆 据现代汽车19日消息，公司与工会于18日在蔚山工厂举行第16轮谈判，但未能缩小分歧。工会将于19日至20日及24日至25日举行4小时部分罢工，并计划于21日举行8小时全面罢工。包括上午和下午班次在内，累计停产时间将达到88小时。随着计划中的罢工使班次停工时间增加48小时，预计截至25日总产量损失将达到62,000辆，预计营收影响为2.6万亿韩元。 奖金增加与被解雇成员复职问题仍未解决 公司与工会尚未解决奖金增加、恢复在以往工会活动期间因违法行为被解雇的工会成员职务以及延长退休年龄等方面

美元兑韩元汇率19日跌破1,400韩元关口，盘中触及1,398.80韩元，为去年9月29日以来的最低水平。尽管外国投资者在韩国股市净卖出超过2万亿韩元，汇率仍然下跌，主要受到离岸投资者在月底企业税预缴前押注韩元升值的推动。市场预计，半导体企业业绩强劲将使今年的企业税预缴规模大幅高于往年，出口企业为筹措韩元而卖出美元的预期供应已提前反映在汇率中，尽管实际卖盘尚未出现。 尽管外国投资者抛售股票，美元兑韩元仍触及1,398.80韩元 19日中午12:04，首尔外汇市场美元兑韩元汇率跌破1,400韩元关口，降至盘中最低的1,398.80韩元。这是去年9月29日以来的最低水平，距今约11个月。 尽管外国投资者在证券市场净卖出超过2万亿韩元，且KOSPI在交易时段大幅下跌并触发临时停牌机制（sidecar），汇率仍下跌逾10韩元。美元卖盘正通过托管银行和离岸市场大量涌入。一名外资银行外汇交易员表示：“自汇率方向发生变化以来，结汇卖盘一直在稳步出现，看来此前积累的卖盘正在一次性释放。” 韩国投资证券预计企业税预缴额为46万亿韩元 韩国投资证券预计，8月企业税预缴规模将扩大至约46万亿韩元或以上，较通

SK Hynix 于 19 日收市后宣布了一项 4 万亿韩元的股票回购计划，目标是回购 2407 万股并予以注销。回购期为 20 日至 11 月 19 日，每日购买上限为 24.07亿股，依据 18 日每股 16.62亿韩元的收盘价确定。该公司表示，作出这一决定是因为其评估认为当前股价相对于内在价值被低估，旨在实现高效的资本再配置并提升股东价值。作为更广泛的股东回报战略的一部分，SK Hynix 计划通过股票回购、注销和现金分红相结合的方式，返还 2025 年至 2027 年产生的累计自由现金流的 50% 以上。 SK Hynix 推出 4 万亿韩元回购计划并全部注销股份 SK Hynix 于 19 日收市后通过监管备案披露，计划购买 2407 万股、价值 400454亿韩元的库存股。回购规模依据 18 日每股 16.62亿韩元的收盘价计算。预计收购期为 20 日至 11 月 19 日。库存股回购的每日购买委托数量上限设为 24.07亿股。SK Hynix 表示，所有购买的股份将在回购完成后予以注销。 公司承诺返还 2025-2027 年自由现金流的 50% 以上 SK Hynix 宣

POSCO Group于19日与中国Rongbai Group签署战略合作协议，就电池材料价值链开展合作，包括供应电池级锂。此次合作旨在完善POSCO的锂价值链，并拓展中国市场。中国是全球最大的二次电池材料生产国，因此，这项合作对POSCO的全球扩张具有重要战略意义。 该协议在POSCO Center签署，涵盖从矿石锂和卤水锂供应到电池回收的整个二次电池材料价值链。Rongbai Group凭借其技术实力和产能，多年来一直保持着高镍正极材料领域的领先地位。该公司近期已将产品组合扩展至三元材料、磷酸铁锂（LFP）、磷酸锰铁锂和钠离子电池材料。 POSCO与Rongbai就多来源锂供应框架达成一致 根据协议，双方将合作供应来自POSCO Group多个来源的电池级锂。这些来源包括POSCO Pilbara Lithium Solution生产的矿石锂、POSCO Argentina生产的卤水锂，以及POSCO HY Clean Metal从废旧电池中提取的回收锂。 Rongbai Group凭借其技术专长和生产能力，多年来一直保持着高镍正极材料领域的领先地位。该公司目前正将产品组合扩展至三

迈克尔·伯里周二在 X 上表示，芯片初创公司 Etched 是英伟达的严峻竞争对手。该公司在由 Jane Street 领投的一轮融资中筹集了 7 亿美元，估值达到 210 亿美元。伯里发表上述评论前，《华尔街日报》报道称，Etched 于 2024 年招募了英伟达资深员工 Brian Loiler；此外，这家初创公司从收到测试芯片到运行推理工作负载仅用了 44 天。在整个 AI 芯片热潮期间，伯里一直看空英伟达股票。此前，他曾将市场描述为“AI 泡沫”，并于上周称英伟达与华尔街达成的 5000 亿美元合作是“绝望的迹象”。 伯里看空英伟达股票的记录 伯里是最知名的看空英伟达的投资者之一，而英伟达正处于 AI 芯片热潮的核心。他的评论经常助推这样的叙事：市场正处于“AI 泡沫”之中，芯片及其他与 AI 相关的股票估值过高，而英伟达的循环融资交易正在人为支撑其营收。英伟达股价已连续三个交易日下跌，累计跌幅达 2.5%。在 Stocktwits 上，散户对 NVDA 的情绪为“看跌”。 Etched 以 210 亿美元估值融资 7 亿美元 Etched 成立于 2022 年，在由 Jane

韩国外交部长赵显于 8 月 19 日告诉议员，如果朝鲜领导人金正恩有意，美朝峰会可以“以任何形式”举行。此前有报道称，美国正推动在秋季举行会晤。8 月 16 日，美国总统唐纳德·特朗普未事先通知首尔，便通过 Truth Social 下令缩减联合军事演习。赵显在国会外交统一委员会作证时表示，面对外界担忧韩国可能在与朝鲜的对话中被“绕过”，韩国正与华盛顿密切协调，以防韩美同盟遭到削弱。 赵显确认：如果金正恩同意，美朝峰会可以举行 赵显表示，鉴于双方已经发出的接触信号达到这一程度，如果金正恩有意，会晤将“以任何形式”举行。赵显说：“从我国政府的立场来看，这是非常令人期待的发展。”在特朗普表示金正恩回应了他的对话提议，以及外媒报道称美国正推动在秋季举行峰会之后，他将当前局势描述为“新阶段的转折点”。 赵显告诉委员会，韩国已为开启与朝鲜的对话渠道做好充分准备。他说：“我们计划与美方密切协商，以免错失这一机会。”他补充说，韩国已向美国转达立场，但尚未收到回应，同时也询问了美朝接触的具体情况。 针对韩国可能被排除在美朝谈判之外的担忧，赵显表示，外交部正在“立即与美国相关机构协商并采取应对措施，尽一

BounceBit 于 8 月 19 日推出 Borobudur，这是一层链上信用层，允许代币化现实世界资产和收益型持仓的持有者借入流动性，而无需出售投资或支付传统借贷利息。该平台初始支持 BENJI，这是一种代表 Franklin Templeton 代币化美国政府货币市场基金份额的区块链代币，同时还支持其他符合条件的 BounceBit CeDeFi 持仓。这一发布解决了快速增长的代币化现实世界资产市场中的一项主要限制：虽然代币化支持区块链结算，但当代币化资产能够同时作为借款抵押品时，其资本效率将得到大幅提升。 BounceBit 支持以 BENJI 为抵押品实现 0% 利率借贷 Borobudur 允许用户抵押生息资产，并获得以 BB 计价的信用额度；BB 是 BounceBit 的原生代币。该平台提供 0% 的借贷利率。用户可以继续持有 BENJI 等资产并保留相关收益敞口，同时通过 Borobudur 获取资金。BENJI 持有者可以继续获得底层收益型基金的敞口，同时利用该持仓获得 BB 流动性。借入的 BB 随后可在 BounceBit 生态系统内用于交易、流动性配置或其他

据《先驱经济报》对法院发布的并购公告进行的分析，韩国正在进行企业重整程序的公司，其并购公告数量从2015年的17起激增至2025年的39起。这一趋势反映出，预批准并购正日益成为保全企业价值和提高债权人回收率的核心工具。预批准并购是指在重整程序启动后、重整计划获批前寻找新投资者的策略。去年5月申请企业重整的Dongseong Pharmaceutical已被Taekwang Industrial-UAMCO财团以1600亿韩元收购，近期结束了重整程序。尽管需求不断增长，行业专家指出，由于信息不对称、现有管理层担任管理人时的利益冲突，以及限制投资者参与的僵化程序框架，实际交易完成率仍然很低。 并购公告十年间翻倍，成为重整工具 《先驱经济报》对最高法院网站公告的分析显示，并购公告数量从2015年的17起增至2024年的30起，并在2025年达到39起。截至8月14日，1月至8月期间共发布了23份并购公告。鉴于企业重整申请数量同比增加，2025年的数量很可能超过2024年的水平。 预批准并购如今已主导企业重整领域。过去，公司有时会先敲定重整计划，以明确债务关系，然后再推进并购。如今，法院通常会

据韩国交易所数据显示，KOSPI于5月19日收于6471.17点，下跌5.80%，较前一交易日下跌398.66点。外国投资者卖出3.4883万亿韩元，机构投资者卖出1.3244万亿韩元，推动该指数跌破6500点关口。此次下跌紧随美国半导体股大幅下挫之后，费城半导体指数下跌4.98%，SK Hynix的美国存托凭证暴跌9.20%。个人投资者单日买入4.6368万亿韩元，但仍无法抵消机构和外国投资者的抛售压力。 Samsung Electronics和SK Hynix领跌KOSPI 据韩国交易所数据显示，Samsung Electronics于5月19日下跌7.82%，SK Hynix下跌9.75%。其他大盘股中，Samsung Electronics优先股下跌7.75%，SK Square下跌11.54%，Samsung Electro-Mechanics下跌3.68%，Hyundai Motor下跌4.83%，KB Financial下跌1.25%。这些跌势紧随5月18日（当地时间）美国半导体股隔夜下跌之后，Micron下跌7.02%，Intel下跌6.58%。LG Energy So

韩国卫生部长郑恩京和国民年金公团主席金成柱19日否认将国内股票再平衡推迟是出于政治动机。在国会保健福利委员会会议期间，议员赵培淑质疑为何将再平衡推迟至6月底，并暗示此举是为了在地方选举前避免对市场造成影响。两位官员均表示，这一决定是基于基金运营委员会对市场波动性的评估，以及审查制定于2018年的过时再平衡规则的必要性。当时基金规模为700万亿韩元，约为当前规模的一半。 议员质疑推迟再平衡的时机 国民力量党议员赵培淑在委员会会议期间表示：“在波动性较高的时期，国民年金应该分阶段进行再平衡，但却将其推迟到了6月底。”她补充说：“我认为，这是因为6月有地方选举。” 赵议员进一步批评相关官员，问道：如果国民年金因股市暴跌而最多损失200万亿韩元的退休人员资金，他们是否仍会声称自己不承担责任。她还质疑，国民年金公团主席是否会因为这一决定是由基金运营委员会作出的，就表示自己不承担责任。 官员将决定归因于基金运营委员会 主席金成柱回应称，这是“基金运营委员会在考虑运营原则后作出的决定”。部长郑恩京表示：“基金运营委员会是一个以代表性为基础、由包括缴费人和受益人在内的各领域代表共同参与决策的机构。”

Metaplanet 正通过拟议投资纳斯达克上市公司 Super League Enterprise，将其比特币财库策略拓展至美国，目标是在 2026 年第四季度完成交易。这家日本公司将向这家游戏媒体公司转让 2,100 BTC，价值约 1.321 亿美元（1.8626 亿澳元），并额外支付 250 万美元（352 万澳元）现金，以换取普通股、优先股和认股权证。该交易将使 Metaplanet 持有 Super League 约 95.7% 的普通股；Super League 将更名为 Superplanet, Inc.，并保留其纳斯达克上市地位以及现有的广告和媒体业务。该交易旨在为 Metaplanet 的比特币财库活动建立第二个上市平台，与其在东京证券交易所的上市地位并行。该交易仍需获得股东批准，并满足美国和日本的监管要求。 Metaplanet 将以每股 3 美元获得 44,859,400 股普通股 这笔投资将换取 44,859,400 股普通股，发行价格为每股 3 美元（4.23 澳元），以及优先股和认股权证。交易完成后，Super League 将更名为 Superplane