Gate 深度报道与加密市场分析

SKC于22日披露，将追加约921亿韩元认购其子公司Absolics的增资，使其总投入承诺扩大至约3731亿韩元。该投资旨在加快玻璃基板业务这一下一代半导体封装技术的稳定运营和商业化进程。资金来源于SKC今年上半年完成的1.1671万亿韩元募资，其中约5900亿韩元将在未来三年投入玻璃基板业务。玻璃基板是下一代半导体封装材料，与传统塑料基板相比，具有表面更平整、耐热且不易变形、支持高速信号传输和降低功耗等优势，能够精准形成精细电路，因此成为高带宽内存（HBM）和人工智能（AI）半导体的关键组件。 SKC通过追加认购向Absolics投入3731亿韩元 SKC于22日披露，将追加约921亿韩元认购Absolics的增资股份，使SKC的总认购金额达到约3731亿韩元。SKC此次使用的资金来自其今年上半年完成的1.1671万亿韩元募资。SKC此前宣布，计划在未来三年将所募资金中的约5900亿韩元集中投入玻璃基板业务。 Absolics获4000亿韩元资金，推进玻璃基板商业化双轨战略 Absolics通过此次增资获得约4000亿韩元资金，以加快嵌入式和非嵌入式产品商业化的双轨战略。美国佐治亚州

Arthur Hayes（BitMEX 联合创始人兼 Maelstrom 首席投资官）于 2026 年 9 月 22 日发表了题为《Safety First》的文章，认为美国主要 AI 实验室近期以安全担忧为由承诺放缓 AGI 开发，可能反而反映出在当前价格水平下，市场对 AI 产品的需求正在减弱。Hayes 认为，市场整体更青睐价格更低的中国模型，而放缓开发只是面临商业压力的实验室所采用的便利借口，可能给规模超过 1 万亿美元的 AI 相关债务带来压力，并迫使政府印钞，从而利好比特币和加密市场。文章讨论了训练支出下降可能降低对数据中心和半导体的需求，进而给与 AI 基础设施相关的投资级债务和低评级贷款带来压力。 Hayes 表示，主要 AI 实验室尚未实现盈利，并依靠盈利的科技公司为其发行债务提供表外支持，以为数据中心租赁和芯片购买提供融资。他认为，无论近期是否发生违约，算力需求下降都会给这些债务的估值带来压力，关键问题在于谁持有这些债务，以及购买时是否使用了杠杆。文章认为，AI 基础设施融资依赖于 AI 实验室持续维持高水平的算力消耗。 Hayes 认为，美国保险业通过专属再保险形

Dogecoin 于 9 月 21 日上涨超过 14%，盘中从 0.08536 美元的低点升至 0.09784 美元的高点，而这波上涨背后并没有马斯克的动态或重大 Dogecoin 相关公告。这轮上涨发生在全市场空头挤压行情中，约有 7.95 亿美元的杠杆加密货币仓位被强制平仓，其中 6.677 亿美元（84%）涉及空仓。与此同时，比特币从约 81,000 美元上涨至 86,000 美元以上，达到自 1 月以来的最高水平，衍生品持仓进一步放大了高贝塔加密资产的上涨动能。 据当时市场报告援引的 CoinGecko 数据显示，DOGE 在该交易时段稍晚些时候的交易价格约为 0.0957 美元，24 小时交易量升至约 18.4 亿美元。 加密市场空仓强平总额达 6.677 亿美元 CoinGlass 在 9 月 21 日交易时段收集的数据显示，加密市场强平总额约为 7.95 亿美元，涉及超过 119,000 名交易者。其中约 6.677 亿美元（84%）涉及空仓，相比之下，多头仓位被强平金额为 1.273 亿美元。 仅在此前 12 小时内，空仓强平金额就达到 5.038 亿美元。当时报告的最

比特币在早盘交易中突破 87,000 美元，时隔约 8 个月首次收复 85,000 美元关口，这是自 1 月下旬以来首次重返该水平。该加密货币近 5 天上涨超过 7%，近 3 个月上涨 35%；加密货币市场总市值接近 3 万亿美元，达到 1 月下旬以来的最高水平。此次上涨发生在国际油价下跌以及美中峰会前投资者情绪改善之际。分析师指出，股市上涨期间一度沉寂的资金正重新流入加密货币市场。 比特币经历 8 个月低迷后收复 85,000 美元关口 比特币在早盘交易时段突破 87,000 美元，标志着其自 1 月下旬以来首次重新站上 85,000 美元。根据 Bithumb 交易所数据，截至下午 3 点，比特币交易价格约为 1.14 亿韩元，较午夜下跌 0.83%；其在凌晨 5 点 30 分左右一度突破 1.17 亿韩元。以太坊下跌约 0.4%，而 XRP 上涨 0.7%，突破 2,000 韩元。加密货币市场总市值接近 3 万亿美元，达到 1 月下旬以来的最高水平。 Bitwise 首席投资官预测历史上最强劲的加密货币上涨行情 加密资产管理公司 Bitwise 的首席投资官 Matt Houga

Ben Nadareski 是基于 Solana 的去中心化金融平台 Solstice 的首席执行官。他表示，随着更深厚的流动性为数字资产带来稳定性，加密货币市场不太可能再次陷入极端的繁荣与暴跌周期。在 Cointelegraph 的《连锁反应》节目中，Nadareski 表示，即使在熊市期间，主要加密货币交易对的流动性也已显著增加，从而减少了此前周期中导致价格剧烈波动的因素。机构参与度的提升和更具深度的交易市场正在重塑加密货币市场结构，可能会缓和早期周期中出现的波动。 随着市场深度增加，比特币波动率降至 43% 比特币市场数据支持 Nadareski 关于市场深度增加与波动率下降同时出现的观点。区块链分析公司 Glassnode 和资产管理公司 Fasanara Digital 于 2025 年 12 月发布的一份报告发现，比特币一年期已实现波动率已从 84.4% 降至 43%，两家公司将这一降幅部分归因于不断增强的市场深度和机构参与。 报告称，比特币每日现货交易量也从上一轮市场周期的每日 40 亿至 130 亿美元，增加至每日 80 亿至 220 亿美元。 3 月，SkyBridg

据22日消息，韩国金融当局正在推出首个针对保险代理机构（GA）的综合监管计划。韩国金融委员会和金融监督院正在制定改革级监管措施，目标是对规模如今已超过保险公司的代理机构实施监管。GA雇佣了316,000名代理人，而保险公司雇佣了224,000名；此外，还有4家代理机构的年收入超过1万亿韩元。这项改革旨在弥补监管漏洞：由于这些漏洞，代理机构得以沿用十年前已经过时的处罚标准，而在此期间，行业内发生了多起涉及非法贷款中介、非法私人放贷和虚假福利申领的丑闻。目前的处罚门槛要求违规金额超过总收入的1%至2%，才有可能暂停营业。随着大型代理机构的收入增长至数万亿韩元，这一标准已变得难以执行。 保险代理机构在规模和代理人数上超过保险公司 韩国保险代理机构如今雇佣了316,000名代理人，显著超过直接为保险公司工作的224,000名代理人。此外，还有4家代理机构的年收入已超过1万亿韩元。这些代理机构充当中介，销售多家保险公司的产品，而保险公司每年向这些代理机构支付数十万亿韩元的销售佣金。尽管规模庞大，代理机构的内部控制标准和监管处罚规定仍停留在十年前的水平。处于这一监管盲区中的代理机构近期已涉及多起重

韩国主要证券公司报告称，上半年综合资产管理账户全权委托管理费收入同比最高增长20倍。其中，韩国投资证券收取了2085亿韩元，较去年同期增加1975亿韩元。据金融监督院22日电子披露的信息，业内人士将收入激增归因于目标收益转换型综合资产管理产品的激进销售。这类产品在Torus、Chessly和Yedd等投资咨询公司的指导下进行管理，扣除费用后达到约6%的目标收益率时便转换为现金资产。随着业务迅速扩张，市场对风险管理的担忧也在加剧，尤其是考虑到类似产品在过去几十年的流行期间曾多次引发市场动荡和不当销售问题。 韩国证券公司报告上半年综合资产管理账户费用增长 据金融监督院22日电子披露的信息，韩国投资证券上半年从与客户签订的综合资产管理账户合同中获得2085亿韩元全权委托管理费，较去年同期增加1975亿韩元，约增长20倍。综合资产管理账户是一种综合资产管理服务，证券公司通过全权委托投资协议代表客户运营和管理账户。 其他主要证券公司也实现了类似增长。三星证券上半年收取1180亿韩元全权委托管理费，KB证券获得1095亿韩元，NH投资证券获得883亿韩元，Shinhan投资证券录得344亿韩元，H

韩国国债收益率于 9 月 22 日走势分化，跟随国际油价波动。韩国 3 年期国债收益率收于 4.040%，较前一交易日下降 1.6 个基点，而 10 年期收益率上涨 0.4 个基点至 4.461%。这一走势分化紧随 9 月 21 日全球原油价格大幅下跌：布伦特原油下跌 3.4% 至每桶 100.34 美元，西德克萨斯中质原油（WTI）下跌 4.5% 至每桶 95.78 美元——两者均创下自 9 月 8 日以来的最低收盘水平。早盘交易期间，各期限国债收益率一度全线下跌，但随着油价在亚洲交易时段反弹约 1%，收益率于午后扭转走势。 9 月 22 日韩国国债收益率各期限收盘涨跌不一 9 月 22 日首尔债券市场上，韩国 3 年期国债收益率下降 1.6 个基点，收于 4.040%。10 年期收益率上涨 0.4 个基点至 4.461%，而 5 年期和 2 年期收益率分别下降 0.8 个基点和 1.1 个基点，至 4.267% 和 4.002%。期限较长的国债收益率涨幅更大：20 年期收益率上涨 5.7 个基点至 4.530%，30 年期收益率上涨 3.8 个基点至 4.635%，50 年期收益率

一家韩国公民社会团体于 9 月 22 日向美国证券交易委员会（SEC）对 Coupang Inc 高管提起申诉，指控该公司在监管披露中虚报客户数据泄露事件的规模。消费者保护集体诉讼法律联盟和 Jihyang 律师事务所指控首席执行官 Kim Bum-seok、首席财务官 Gaurav Anand 以及首席行政官 Harold L. Rogers 向 SEC 报告有 3,000 名个人受到影响，而韩国监管机构已确认有 3755 万人的个人信息遭到泄露。Coupang Inc 是韩国电子商务平台 Coupang 的母公司，并在纽约证券交易所（NYSE）上市。 韩国监管机构确认 3755 万人遭遇数据泄露，而 SEC 文件称仅有 3,000 人 去年 11 月，Coupang 宣布已确认约 3370 万个客户账户在未经授权的情况下遭到泄露。2 月，韩国科学技术信息通信部宣布，联合政民调查确认此次数据泄露涉及 3367 万人。6 月，个人信息保护委员会表示，Coupang 有 3755 万人的个人信息遭到泄露。 然而，公民社会团体指出，Coupang 去年 12 月向 SEC 提交的修订定期报

韩国金融服务委员会（FSC）于22日宣布，《数字资产基本法》将于11月在国会立法小委员会进行讨论。FSC虚拟资产部门主任Seo Na-yun在首尔汝矣岛国会举行的一场研讨会上表示，政府法案已经提交，并强调无意推迟立法进程。该综合性立法涵盖虚拟资产的发行、流通、披露及运营商监管，代表着韩国加密监管框架的第二阶段。 FSC官员确认11月立法时间表 Seo Na-yun在“美国加密资产募资政策与韩国数字资产立法任务”研讨会上回应了外界对立法可能延期的担忧。“方向已经确定，虽然可能需要进行详细讨论，但绝对没有推迟的意图，我们希望尽快通过，”Seo表示。她确认，尽管政府法案的具体提交时间表可能发生变化，但各方一致认为，该法案应在11月举行的立法小委员会会议上进行讨论。 Seo强调了该立法的综合性：“目前也有拟议中的《数字资产基本法》法案，因此我们预计将进行合并审查。这是一部涵盖市场发行和流通等各个方面的法律。我们正与议员朝着相同方向制定细节，并将尽最大努力确保讨论按计划进行。” 原定于30日举行的公听会可能会延期。共同民主党议员Min Byung-duk表示：“我们曾说要在10月进行审计、在11

韩国太阳能股票包括 HD Hyundai Energy Solutions、OCI Holdings、Shinsung E&G 和 Hanwha Solutions 在内，因预期将受益于美国政策而在 2024 年上半年飙升，随后已从峰值大幅下跌。根据韩国交易所截至 9 月 22 日的数据，这些股票的回落源于关税和先进制造生产税收抵免（AMPC）带来的预期收益尚未转化为已实现的盈利，因为当地工厂投产和销量扩张需要时间才能反映在财务业绩中。美国计划从 12 月起对进口太阳能产品实施 15% 的 232 条款关税和最低进口价格政策。这一政策转变可能有利于拥有非中国供应链和本地制造能力的公司，不过分析师指出，实际盈利改善仍取决于销售增长和工厂利用率得到验证。 韩国太阳能股票从 2024 年上半年峰值大幅下跌 HD Hyundai Energy Solutions 从年初至峰值上涨了 341.23%，但截至 9 月 22 日已从该高点下跌 52.13%。OCI Holdings 同期上涨 267.77%，随后从峰值下跌 51.55%。Shinsung E&G 和 Hanwha Solutions

两只韩国特殊目的收购公司股票在22日首个交易日经历极端波动，盘中一度飙升超过100%，随后在常规交易中抹去大部分涨幅，之后又在盘后交易时段再次飙升。韩国第17号特殊目的收购公司收于2,155韩元，较其2,000韩元的首次公开募股价格上涨7.75%，此前盘中一度上涨超过150%；KB第34号特殊目的收购公司收于1,914韩元，下跌4.30%，此前盘中一度上涨超过120%。两只股票在盘后交易中再次飙升，韩国第17号特殊目的收购公司涨幅超过70%，KB第34号特殊目的收购公司涨幅超过18%。这些剧烈波动反映出新上市特殊目的收购公司的低流动性和投机性短线交易特征。这类公司是旨在三年内与未上市公司合并、否则将面临强制平仓的空壳公司。市场观察人士警告称，在确定合并目标之前，特殊目的收购公司缺乏基础业务价值，因此容易出现快速价格波动。 韩国第17号特殊目的收购公司和KB第34号特殊目的收购公司22日创下盘中飙升及盘后上涨纪录 据韩国交易所22日消息，韩国第17号特殊目的收购公司常规交易收于2,155韩元，较其2,000韩元的首次公开募股价格上涨155韩元（7.75%）。该股在交易初段一度较首次公开募

Elice Group 将于 9 月 23 日至 10 月 1 日进行机构投资者需求预测，首次公开募股（IPO）计划募资最高 2000 亿韩元，以检验 9 月新股上涨行情能否扭转 2024 年大型 IPO 的困境。今年，包括 K-Bank、Chaebi、Stradvision 和 Ingenia Therapeutics 在内的韩国大型 IPO，因机构对大规模发行采用保守估值，最终均按拟议价格范围下限定价。此次测试正值 Skylabs 和 Neosapienz 在 9 月上市首日分别飙升 135% 和 243% 之际。尽管两者的定价均低于原定价格范围，但其表现表明韩国 IPO 市场的散户需求正在回升。 Elice Group 将发行 222.2 万股，价格范围为 70,400 至 90,500 韩元 据金融投资业界人士 9 月 22 日透露，Elice Group 将于 9 月 23 日至 10 月 1 日发行总计 222.2 万股新股，拟议发行价范围为每股 70,400 至 90,500 韩元。此次发行目标募资额为 1564 亿至 2011 亿韩元，预计市值为 7821 亿至 1.0

韩元兑美元汇率下跌22.8韩元，于22日收于1358.2韩元，创7月8日以来最大单日跌幅。出口商在中秋节假期前进行结算，引发美元卖盘激增，加上外国机构大规模卖出美元，推动汇率下跌。尽管美元在全球范围内走强，但国内外汇市场的供需变化仍推动汇率下跌，盘中最低跌至1352.9韩元，为15日以来最低水平。 企业和外国机构抛售美元推动汇率下跌22.8韩元 韩元兑美元汇率22日以1374韩元开盘，并在上午交易时段持续加速下跌。中秋节假期前企业卖出美元，加上外国机构大规模抛售，推动汇率跌破1360韩元关口。一名当地银行交易员表示：“外国机构抛售的规模大得离谱，推动汇率下跌。”该交易员还补充称，市场上“几乎没有买盘”来吸收供应。相较于抛售量，美元需求不足被认为是汇率大幅下跌的关键因素。汇率盘中最低跌至1352.9韩元，为15日以来最低，随后收于1358.2韩元。 韩国银行官员称韩元走强是反弹，而非过度偏离 韩国银行外汇分析部门负责人金信英在22日举行的金融稳定简报会上谈及近期韩元升值。金信英表示：“近期汇率下跌的速度确实很快。”但其补充称：“近期韩元走强有反弹的成分，我们并不认为出现了过度偏离。”韩国

美国现货比特币 ETF 周一录得 9.9895 亿美元净流入，为 11 个月来最大单日流入；与此同时，比特币在风险偏好回升的推动下一度飙升至 87,000 美元上方。据 SoSoValue 数据，BlackRock 的 IBIT 以 3.814 亿美元领跑，其次是 Ark & 21Shares 的 ARKB，流入 2.891 亿美元；Fidelity 的 FBTC 流入 2.388 亿美元。周一的流入规模为 2025 年 10 月 6 日以来最大，当时流入达到 12 亿美元，反映出机构需求回升、现货 ETF 资金流入强劲，以及比特币突破关键技术位后的空头回补。 BlackRock、Ark & 21Shares 引领比特币 ETF 资金流入 据 SoSoValue 数据，BlackRock 的 IBIT 以 3.814 亿美元领跑周一的资金流入，其次是 Ark & 21Shares 的 ARKB，流入 2.891 亿美元；Fidelity 的 FBTC 流入 2.388 亿美元。Grayscale、Bitwise 和 Morgan Stanley 旗下基金也录得正向资金流。 据 SoSo

美国国债正吸引投资者关注，10 年期收益率逼近 5%。据 Investing.com 数据，在较前一交易日下降 18 个基点后，10 年期国债收益率于 9 月 21 日收于 4.963%。30 年期国债收益率为 5.28%，下降 0.48 个基点。分析师强调，目前的收益率水平为长线持有者提供了颇具吸引力的持有收益。韩华投资证券的 Kim Sung-soo 表示，从持有收益而非资本利得的角度来看，目前的美国国债收益率水平并不差；当 10 年期利率徘徊在 5% 附近时，考虑到利率不会轻易下降，当前时点值得考虑新购入长期债券。争论的核心在于，在美联储持续调整利率以及期限溢价存在不确定性的情况下，如果利率进一步上升，较高的收益率是否足以弥补潜在的资本损失。 分析师强调 5% 收益率水平下持有收益的吸引力 韩华投资证券的 Kim Sung-soo 表示，从持有收益而非资本利得的角度来看，目前的美国国债收益率水平并不差。他还补充称，由于利率不会轻易下降，对于希望通过长期持有获得利息收入的投资者而言，在 10 年期利率超过 5% 的当前时点，值得考虑新购入长期债券。Kim 提供的盈亏平衡收益率计算显

韩国银行于22日召开货币政策委员会会议，分析政府8·3房地产政策对住房市场的影响。分析发现，尽管政府针对高价值房产持有者和多套房持有者采取了综合措施，首尔房源挂牌量仍维持不变，而外围地区房价继续上涨。分析显示，如果房价上涨预期维持在当前水平，多套房持有者出售房产的意愿将大幅下降：在房价年涨幅为8.2%的情景下，出售意愿最低降至8.9%；而在较低涨幅预期下，出售意愿为30.4%。政府8月3日出台的政策组合包括对多套房持有者实施更严格的税收政策、在2027年至2028年期间暂时减免资本利得税，以及放宽实际购房者的贷款要求，旨在通过对投机性持有施加监管压力来增加住房供应并稳定房价。 政策出台后首尔房源挂牌量维持在70,000套，外围地区房价上涨 韩国银行的分析显示，政策宣布六周后，首尔公寓挂牌量为70,000套，与重大政策宣布后的历史平均水平70,000套持平。公寓周涨幅达到0.16%，高于0.1%的历史平均水平。房价上涨主要集中在房产价值相对较低的首尔外围地区：中浪区上涨3.46%，城北区上涨3.36%，西大门区上涨3.15%，而江南三大区的房价涨幅仍然有限。 该政策的核心内容包括通过提高

韩国交易所盘后市场在运营首周（14日至18日）的日均交易额达到 1.1 万亿韩元，所有上市股票中有 86% 进行了交易。KOSPI 和 KOSDAQ 市场新增的延长交易时段为下午 4 点至晚上 8 点，使投资者可交易的股票范围扩大，超出此前通过另类交易平台可交易的约 600 只股票。个人投资者占盘后市场交易额的 90.4%，而该时段的价格波动率仍低于正常交易时段。 韩国交易所盘后市场日均成交 5485 万股 韩国交易所于22日宣布，盘后市场首个五个交易日（14日至18日）的日均成交量为 5485 万股，交易额为 1.1 万亿韩元。同期，盘后市场交易额相当于正常交易时段交易额的 4.6%。 按投资者类型划分，个人投资者占盘后市场交易额的 90.4%。外国投资者占 6.7%，机构投资者占交易总额的 2.6%。 上市股票交易覆盖范围扩大至 2,379 只 盘后市场在总计 2,763 只上市股票中促成了 2,379 只股票的交易（86.1%）。此前，另类交易平台可交易的股票约为 600 只。盘后市场的开设显著扩大了延长交易时段的可交易股票范围。 价格波动率低于正常交易时段 盘后市场的价格波动率

韩元/美元汇率于 9 月 22 日首尔交易时段下午 3:30 下跌 22.8 韩元，至 1,358.2 韩元。受出口商在中秋节前抛售美元，以及市场预期美国与伊朗将展开对话后风险偏好回升的推动，美元连续第二天显著走弱。就在几天前的 9 月 18 日，在美联储释放鹰派信号及中东紧张局势升级的影响下，该汇率曾触及日内高点 1,390.2 韩元，逼近 1,400 韩元关口。 汇率跌至五个交易日低点 1,352.9 韩元 9 月 22 日，汇率以 1,374.0 韩元开盘，并在上午 9:00 左右升至 1,374.4 韩元，随后反转。下午，汇率跌至日内低点 1,352.9 韩元，创下 9 月 15 日以来的五个交易日新低；9 月 15 日的低点为 1,345.8 韩元。截至上午 9:01，KOSPI 指数上涨 153.89 点（2.20%），报 7,161.61 点；KOSDAQ 指数同时上涨 9.98 点（1.19%），至 846.25 点。 出口商抛售美元及美伊对话预期推动韩元走强 出口商在中秋节前集中抛售美元，对汇率构成下行压力。市场预期美国与伊朗将恢复对话，风险偏好随之上升，进一步支撑韩

一家寻求首次公开募股的数据中心公司已推迟其 IPO 计划，原因是投资者对该行业增长前景的怀疑日益加剧。据《纽约时报》当地时间报道，软银旗下、正在俄亥俄州建设大型数据中心项目的 SB Energy，预计将把 IPO 从本月推迟至 10 月中旬之后。推迟原因包括社区反对高耗电设施、投资者担忧估值过高，以及业务执行风险。尽管持续的 AI 热潮推动基础设施需求，数据中心行业仍面临日益严峻的挑战，而此次推迟正值该行业陷入困境之际。 SB Energy 因投资者担忧推迟 50 亿美元 IPO SB Energy 正寻求超过 50 亿美元的估值，但承销商难以按照理想的委托价格范围找到足够的投资者。该公司公布了从 2028 年开始、为期约 20 年、金额达 43.9 亿美元的收入积压。然而，SB Energy 目前还没有任何正在运营的数据中心，这进一步加剧了投资者的担忧。 Holtec 和 Aggreko 暂停首次公开募股计划 寻求为 AI 数据中心供应电力的核能公司 Holtec 无限期暂停了 IPO 计划。该公司原计划以最高 100 亿美元的估值筹集 9 亿美元，并在纳斯达克上市。Holtec 将