Gate 深度报道与加密市场分析

Robinhood 的股票代币在去中心化金融中的存款规模为 7310 万美元，xStocks 则贡献了 6390 万美元，据 Token Terminal 数据显示。两者合计占股票代币类别在去中心化金融中的 1.926 亿美元总锁仓价值的 71%。这些存款表明相关主体参与了去中心化平台中的代币化资产整合。 Robinhood 和 xStocks 引领股票代币存款 Robinhood 的股票代币在去中心化金融中的存款规模为 7310 万美元，xStocks 的代币化资产规模为 6390 万美元。两者合计占去中心化金融中股票代币类别 1.926 亿美元总锁仓价值的 71%。 平台介绍与市场角色 Robinhood 是一家提供股票和交易所交易基金免佣金交易的金融服务公司。该平台已将业务扩展至去中心化金融领域的代币化资产。xStocks 专注于提供股票的代币化版本，通过去中心化平台提升股权投资的可及性。两者都参与了将传统金融工具与去中心化金融基础设施相整合的进程。 常见问题 去中心化金融中股票代币的总锁仓价值是多少？ 根据 Token Terminal 数据，去中心化金融中股票代币类别的总锁仓

BigWave Robotics 将于7日至11日开展机构投资者需求预测，此前公司多次推迟 IPO，并将发行价格区间下调25%至每股15,000至18,000韩元，同时将发行股数减少20%至160万股。这家机器人自动化平台公司最初于5月提交证券登记申请，但遭到金融监管机构两次要求更正，最终于3日提交第七次修订版登记文件，距最初提交约四个月。本周是韩国 IPO 市场的繁忙时期，GlobalTechnology、Ducksan Nepes、Ellis Group 和 Brills 也将开展需求预测，NeosApiens 和 WisePlanet Company 将确定发行价，NH SPAC 34 则准备于10日上市。 BigWave Robotics 第二次 IPO 尝试下调估值 BigWave Robotics 在上月21日提交的第六次修订文件中，将发行价格区间从20,000至24,000韩元下调至15,000至18,000韩元。公司还将公开发行股数从200万股削减至160万股，使预计募资额从400亿至480亿韩元减少40%至240亿至288亿韩元。这些调整源于外界对估值过高的担忧，公司

Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 于 9 月 3 日表示，美国成为世界加密货币之都的目标触手可及，并提及一场于 8 月 19 日举行、由金融和科技界高管参加的白宫会议。Garlinghouse 在 X 上发布动态写道：“很自豪能在现场。让美国成为世界加密货币之都已触手可及——让我们完成这项工作。”这句话是在商品期货交易委员会 (CFTC) 主席 Michael S. Selig 发表讲话后作出的。Selig 称赞总统特朗普将顶尖创新者带入白宫，并表示在特朗普的领导下，“我们正在确保金融的新前沿在美国本土构建”。随着《2025 年数字资产市场清晰度法案》(H.R. 3633) 等待参议院进行程序性投票，对美国加密货币领导地位的再次呼吁应运而生；一项终止辩论动议计划于 9 月 15 日美国东部时间下午 2:15 进入可表决阶段。 Garlinghouse 重申美国加密货币领导地位呼吁 Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 于 9 月 3 日重申了对总统特朗普数字资产议程的支持，并再次提及一场于 8 月 19 日举行、由金融和科技界高管参加

随着国内外股市波动加剧，投资者开始转向黄金投资。过去一个月，金价上涨近 10%，引起投资者关注。国内外投资机构预测，短期内金价将继续上涨。金价飙升源于市场不确定性加剧，促使投资者寻求替代资产。韩国的黄金投资选项包括实物金条、交易所交易产品和银行工具，每种方式都具有不同的税务影响和可及性特征。 购买实物金条需缴纳 10% 增值税 实物金条可以在韩国金交易所分支机构或当地金店购买。买家可以在购买前直接验证实物黄金。实物黄金被归类为商品，因此购买时需缴纳 10% 的增值税。加工费和交易佣金会增加成本，税费总额最高可达 15%。如果黄金市场价格为每 10g 200 万韩元，金条实际价格将约为 230 万韩元。 KRX Gold Market 交易时段免税 KRX Gold Market 是韩国交易所旗下的实物黄金市场，经金融服务委员会批准，属于政府黄金交易规范化计划的一部分。投资者通过证券公司开立账户，并通过交易系统直接交易，类似于股票交易。交易以 1g 为单位，实时反映市场价格。在交易所交易时段（上午 9:00 至下午 3:30）购买的黄金免征资本利得税和增值税，仅需支付线上证券公司的佣金。

韩国国会审计将于下月6日开始，房地产税改革和加密货币征税成为核心争议。政府近期调整了税制改革方案，将非自住单套住房业主的综合房地产税基本扣除额维持在12亿韩元，而不是最初提议的9亿韩元，并将税负上限维持在150%，而不是提高至200%。这些调整是在执政党和在野党强烈批评政府转向提高超高价值及非自住房地产税负、同时重构制度以倾向实际居住者之后作出的。 政府维持非自住业主12亿韩元的税收扣除 政府在1日的国务会议上最终确定了修订后的税制改革方案，撤回了此前将非自住单套住房业主的综合房地产税基本扣除额从12亿韩元下调至9亿韩元的提议。修订方案还放弃了将税负上限从150%提高至200%的计划。据国会研究处《2026年国会审计议题分析》报告，财政经济委员会审计期间预计将讨论是否应同时加强住房资本利得税和综合房地产税。在野党国民力量党要求完全撤回所有房地产税增税提案，而执政党共同民主党的一些成员则认为，有必要进一步放宽房地产持有税和转让税。 加密货币所得税明年实施面临争议 加密货币所得税计划于明年开始实施。该税制自2020年12月提出以来已三度延期，适用于加密货币转让或借贷所得，并按其他所得征收2

纽约股市将在 9 月 7-11 日当周关注通胀指标，届时将发布 8 月生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）数据。此前一周市场基本持平，标普 500 指数上涨 0.09%，纳斯达克指数上涨 0.40%，道琼斯指数下跌 0.27%，而美联储官员释放的信号不一。纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒均表示，如果通胀维持在当前水平，就应维持目前的利率。市场在对潜在加息的担忧与政策暂停的预期之间面临紧张局面，上周 10 年期国债收益率升至 4.821%，为 2023 年 11 月 1 日以来的最高水平。 标普 500 指数基本持平，美联储官员释放不一信号 标普 500 指数上周上涨 0.09%，基本持平；纳斯达克综合指数上涨 0.40%，道琼斯工业平均指数下跌 0.27%。市场表现不一，反映出相互矛盾的信号。在美联储主席凯文·瓦尔许于杰克逊霍尔暗示有必要加息后，国债收益率最初大幅上升，但在沃勒和威廉姆斯表态后部分回落。8 月非农就业数据超出预期，推动国债收益率反弹，股市则在狭窄区间内交易。 美联储官员威廉姆斯和沃勒主张维持利率不变 纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储

韩国股市于 9 月 4 日上涨，但未能守住 7000 点位，KOSPI 收于 6687.21 点，上涨 107.73 点，涨幅为 1.64%。外国投资者和机构投资者时隔六个交易日转为净买入，分别买入 5034 亿韩元和 1.669 万亿韩元；与此同时，美国国债收益率趋于稳定，减轻了市场压力。此次上涨主要由外国投资者和机构投资者在暂停六个交易日后恢复买入所推动。此前，美联储官员于当地时间 9 月 3 日发表鸽派言论，美国国债收益率出现缓和迹象。由于美国债券市场波动，韩国股市本周一直处于震荡之中；9 月 4 日，美国 10 年期国债收益率下降 1.1 个基点至 4.769%，投资者情绪因此有所改善。 外国投资者和机构投资者时隔六个交易日恢复买入 据韩国交易所 9 月 6 日消息，外国投资者于 9 月 4 日净买入 5034 亿韩元，机构投资者净买入 1.669 万亿韩元，这是两者暂停买入六个交易日后首次转为净买入。其他法人也净买入 1.5741 万亿韩元，延续了连续 13 个交易日的买入势头，主要受三星电子员工股票补偿计划下的库存股购买，以及 SK 海力士为注销股份而进行的股份回购推动。个

韩国汉阳大学未来人才教育中心67岁的兼职教授金永益因准确预测2008年全球金融危机而获得“韩国版末日博士”的昵称。他在3日接受采访时警告称，韩国股市已进入下跌阶段。金永益表示，KOSPI在6月达到9,300点后已经结束上升阶段，他本人也将股票配置从金融资产的60%降至约20%。他将这一判断归因于经济领先指数循环波动在8月见顶，并预测美股将在第四季度出现至少30%的大幅调整。金永益于2007年在韩亚大投证券（现为韩亚证券）担任研究中心主任兼副社长期间，准确提前一年预测了这场危机，由此获得了预测方面的声誉。 金永益发出市场警告之际将个人股票持仓降至20% 在首尔地铁2号线弘大入口站附近的明日希望经济研究所办公室接受采访时，金永益明确表示：“韩国股市已经结束上升阶段，进入下跌趋势。”他透露，出于风险管理考虑，他本人已将股票配置从金融资产的60%降至约20%。金永益的金融资产占总资产的60%，其余40%为房地产。在股票组合中，他持有三星电子股票，但购买了反向ETF以对冲风险。20%的股票配置比例包括反向ETF。 金永益强调，“现在最重要的是守住资金”，并建议投资者“通过股票投资赚钱并没有那么容

韩国证券公司预计，在美伊紧张局势升级和利率上升的背景下，KOSPI 指数本周将在 6200 至 7300 之间交易。KOSPI 于 9 月 4 日收于 6687.21 点，较前一交易日上涨 107.73 点，涨幅为 1.64%。这些预测反映出宏观不稳定性加剧，原因是美国针对伊朗采取经济孤立措施，以及全球债券收益率飙升。美国 10 年期国债收益率达到 4.8%，为去年 1 月以来的最高水平，而市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期继续减弱。韩国证券分析师警告称，尽管半导体基本面强劲，地缘政治风险和外国投资者可能抛售仍可能给韩国国内股票带来压力。 KOSPI 股票于 9 月 4 日收于 6687.21 点 据韩国交易所数据，KOSPI 指数于 9 月 4 日收于 6687.21 点，较前一交易日上涨 107.73 点，涨幅为 1.64%。在 8 月 31 日至 9 月 4 日当周，KOSPI 在 6439.49 至 6857.35 的范围内波动。韩国证券公司将本周的预测交易范围设定为 6200 至 7300。 美国宣布针对伊朗采取经济孤立措施 韩国国内证券公司重点关注美伊冲突不断升级的局势。

Token Terminal 于 9 月 4 日宣布，Solana 上新增五种由 Backpack 发行的股票代币，包括 MSTR、NBIS、LLY、MRNA 和 MRVL。这一扩展反映出加密货币生态系统对资产代币化日益增长的兴趣。Solana 是一个以可扩展性和低交易成本著称的高性能区块链，因此成为开发者和投资者颇具吸引力的平台。 Token Terminal 在 Solana 上新增五种股票代币 新增至 Solana 的五种股票代币包括 MSTR、NBIS、LLY、MRNA 和 MRVL，均由 Backpack 发行。据报道，这些资产的总市值为 170 万美元。其中，MRNA 的持有者数量最多，共有 1,200 名；其次是 LLY，共有 1,100 名。这些股票代币的加入丰富了 Solana 网络上的产品种类。 Solana 区块链的特性支持资产代币化 Solana 是一个以可扩展性和低交易成本著称的高性能区块链。这些特性使其成为开发者和投资者颇具吸引力的平台，有助于将传统资产整合到区块链领域。Token Terminal 最近新增了对股票代币的覆盖，进一步提升了 Solana 对

韩国金融服务委员会针对两名前证券公司首席执行官的处罚，在法院驳回监管机构法律论证后被全部推翻。2023 年 11 月，FSC 以与 Lime 和 Optimus 基金丑闻相关的内部控制失误为由，对前 KB Securities 首席执行官 Park Jeong-rim 处以三个月停职处罚，并对前 NH Investment & Securities 首席执行官 Jeong Young-chae 处以警告处分。两名高管均在下级法院提起的行政诉讼中胜诉，最高法院于 4 月不经实体审理驳回 FSC 的上诉，相关处罚最终被撤销。法院裁定，FSC 事后扩大了法律义务的范围，超出了事件发生时内部控制标准所要求的范围。该案凸显了韩国围绕监管机构执法方式的持续争论。金融业团体认为，即使处罚日后被推翻，“先处罚”的做法仍会造成不必要的经营不确定性。 最高法院驳回 FSC 在 Lime 和 Optimus 案中的上诉 金融服务委员会于 2023 年 11 月就 Lime 基金丑闻对 Park Jeong-rim 处以三个月停职处罚，并就 Optimus 基金丑闻对 Jeong Young-chae 处以警

韩国债券混合型交易所交易基金（ETF）的净资产截至 9 月 3 日达到 24.3725 万亿韩元。据金融数据提供商 FnGuide 称，这一规模自 1 月以来增长了 59.1%。这一增长反映出，在市场波动性加剧之际，投资者对兼具股市敞口和债券稳定性的产品需求上升。同期，韩国国内债券混合型 ETF 的净资产规模增长了 64.6%，达到 15.6017 万亿韩元。随着韩国退休养老金资产超过 500 万亿韩元，投资者日益通过符合退休基金监管规定、被归类为安全资产的 ETF 产品，利用养老金账户获取股票敞口，这一激增与该趋势相吻合。 韩国债券混合型 ETF 资产达到 24.3725 万亿韩元 截至 9 月 3 日，韩国债券混合型 ETF 的净资产总额（包括国内和海外债券型 ETF，但不包括目标日期基金 ETF）为 24.3725 万亿韩元，而 1 月底为 15.3208 万亿韩元。仅韩国国内债券混合型 ETF 的净资产规模就从 9.4766 万亿韩元增至 15.6017 万亿韩元，增幅达 64.6%。债券混合型 ETF 将股票与债券结合在单一投资工具中，通过固定收益持仓提供稳定性，同时通过股票

据韩联社 Infomax 数据，韩国个人投资者截至 8 月已连续第 32 个月净买入交易所交易基金（ETF）。8 月净买入额总计 2.3756 万亿韩元，尽管买入势头持续，但仍创下一年来的月度新低。持续买入发生之际，KOSPI 指数连续三个月表现疲弱，自 6 月中旬以来从 9,000 点区间跌至 6,000 点区间。行业专家认为，持续需求主要归因于退休养老金投资。韩国投资信托管理公司 ETF 部门负责人 Nam Yong-soo 表示，退休养老金是 ETF 需求最大的来源之一，投资者的看法正逐渐转向将 ETF 视为长线投资产品，而非短线交易工具。 个人投资者 32 个月累计净买入 ETF 达 128.0397 万亿韩元 据金融信息提供商韩联社 Infomax，个人投资者 8 月 ETF 净买入额达到 2.3756 万亿韩元。这意味着自 2023 年 12 月录得 725 亿韩元净卖出以来，个人投资者已连续 32 个月净买入 ETF。这 32 个月期间的累计净买入额达到 128.0397 万亿韩元。 1 月至 8 月期间，净买入额总计 73.072 万亿韩元。截至 9 月 4 日，投资者

韩元兑美元汇率于4日显著走强，下午3:30收于1,350.4韩元，较前一日下降8.9韩元；自6月底1,549.4韩元的水平以来，韩元已升值13%。韩元上涨的推动因素包括强劲出口表现带来的美元供应增加、SK 海力士7月与美国存托凭证相关的资金流入、8月美日协调干预后日元走强，以及7月非农就业数据弱于预期后市场对美国加息的担忧减弱。汇率变化导致韩国股市各板块表现分化，航空和钢铁股因进口成本降低而上涨，而汽车和半导体股则因担心美元计价收入兑换后的金额减少而下跌。 汇率下跌推动航空和钢铁股上涨 KRX运输指数涵盖大韩航空及其他航空股，第三季度上涨13.8%，成为该期间KRX板块指数中涨幅最高的指数。大韩航空第三季度上涨9.6%，韩亚航空上涨9.9%。随着汇率下跌，航空股受益于美元计价的航空燃油采购成本折算为韩元后的金额降低。 第三季度KRX钢铁指数大涨11.7%，因为严重依赖铁矿石和炼焦煤等进口原材料的钢铁企业，其采购成本折算为韩元后的金额下降。食品饮料股以及能源公用事业股，包括韩国天然气公司和韩国电力，也因进口成本降低的预期而上涨。NH投资证券研究员Kim Gyu-jin表示：“韩元升值将使

本周韩国股市将受到美国国债收益率稳定性的重大影响。美国财政部将自 9 月 9 日起，将长线债券回购计划的规模提高一倍，至每次 40 亿美元；与此同时，9 月 10 日和 11 日公布的关键通胀指标也将影响美联储的利率路径。此举之际，美国 10 年期国债收益率上周升至 4.8%，为 2025 年 1 月以来的最高水平。美国与伊朗再次发生军事冲突，推动油价升至每桶 90 美元上方，并重新点燃市场对通胀的担忧。据 Shinhan Investment Securities 称，三星电子和 SK 海力士继续实施股票回购计划，截至 11 月中旬仍有约 ₩38.3 万亿的回购额度，在宏观不确定性加剧之际为市场提供支撑。 上周，由于宏观经济变量不稳定，韩国国内市场表现疲软。尽管三星电子和 SK 海力士持续进行回购活动，但美国国债收益率上升以及中东紧张局势拖累了股市。美国在暂停一个月后恢复对伊朗的空袭，推动国际油价升至每桶 90 美元上方，加剧了通胀担忧。然而，周末前美联储高级官员发表的鸽派评论在一定程度上缓解了市场对高利率的担忧。美联储理事 Christopher Waller 表示，如果即将公布的

韩国金融当局强化的股票退市标准截至上月底已影响238家公司，波及超过300万名散户投资者，他们持有的股票价值约为8万亿韩元。根据韩国交易所提交给共同民主党议员朴敏圭的数据，截至上月25日，KOSPI市场有61家公司、KOSDAQ市场有177家公司未达到股价或市值维持要求。这项监管收紧措施是今年早些时候宣布的改革措施之一，旨在通过清退财务状况薄弱的公司改善市场健康状况，其对散户股东的广泛影响引发了关注。 韩国交易所报告238家公司低于退市门槛 截至上月25日，有238家公司未达到1,000韩元的股价门槛或市值维持要求。在KOSPI市场，39家公司低于市值标准，30家公司低于股价标准，其中8家公司同时未达到两项标准，合计为61家。KOSDAQ市场有117家公司低于市值要求，91家公司股价低于每股1,000韩元，扣除重叠后合计177家，约为KOSPI市场的三倍。这些公司在KOSPI市场的合计市值达到2.18万亿韩元，在KOSDAQ市场达到4.62万亿韩元。 根据企业报告，截至去年年底，KOSPI市场上述公司的散户投资者人数为959,878人，持有15.3亿股，价值1.45万亿韩元。KOSDA

微策略（Nasdaq: MSTR）发行了 209 亿美元的权益资本，根据首席执行官 Phong Le 于 9 月 3 日在 X 上发布的图表，该公司在美国顶级发行方中排名第四。SpaceX 以 863 亿美元位居榜首，其次是 Alphabet 的 257 亿美元和英特尔的 230 亿美元。该公司通过反复发行普通股和优先股，利用权益销售为比特币购买提供资金并管理流动性。微策略最新的 SEC 文件显示，8 月 24 日至 8 月 30 日期间净募资 6.028 亿美元，其中 3.697 亿美元用于购买比特币。该排名反映了微策略结合比特币、数字信贷和权益发行的资产负债表扩张模式。 微策略以 209 亿美元的美国权益发行额排名第四 Phong Le 的图表援引 ECM Analytics、Dealogic、Capital IQ 和公司文件作为来源。SpaceX 另行报告称，其 6 月首次公开募股在扣除承销佣金和发行成本后产生了 857 亿美元的净募资，几乎占其图表所列总额的全部。微策略的排名反映了 MSTR 普通股和多种优先股的反复销售，而不是一次大规模发行。该公司目前发行 MSTR 和五种与

一名加密货币交易员利用 Robinhood Markets 与 AMC Entertainment Holdings 之间的争议，在不到 12 小时内获得了超过 200 万美元的未实现收益。这笔收益来自交易一种名为 “A Meme Coin（AMC）” 的 Meme 币。该币于 9 月 3 日创建，当天 AMC 首席执行官 Adam Aron 批评 Robinhood 未按美国证券法进行注册就提供 AMC 股票的代币化版本，并威胁采取法律行动。Robinhood 首席法务官 Dan Gallagher 拒绝停止提供该代币，这场争议催生了这个缩写为 AMC 的 Meme 币。Meme 币是受网络迷因或病毒式趋势启发的加密货币，其价值主要由网络炒作和社区热情推动，而非现实世界中的实用性。 AMC 首席执行官于 9 月 3 日批评 Robinhood 提供代币化股票 9 月 3 日，AMC 首席执行官 Adam Aron 批评 Robinhood 未按美国证券法进行注册就提供 AMC 股票的代币化版本，并威胁称，如果 Robinhood 不停止交易 AMC 股票代币，就将采取法律行动。Rob

未知钱包于 2026 年 9 月 5 日划转了 7,656 BTC，价值约为 6.12 亿美元，据 Whale Alert 报道。这笔划转是 Bitcoin 网络近期规模较大的划转之一。Bitcoin 作为一种去中心化数字货币运行，支持无需中介的点对点交易，而大额划转通常会引起监控区块链活动的交易员和分析师的关注。 未知钱包划转价值 6.12 亿美元的 7,656 BTC Whale Alert 于 2026 年 9 月 5 日报告了未知钱包之间的 7,656 BTC 划转。这笔交易的价值约为 6.12 亿美元。监控区块链的交易员会关注此类大额划转，以了解 Bitcoin 网络内的活动模式。钱包所有者的身份仍未公开。 Bitcoin 作为去中心化数字货币运行 Bitcoin 作为一种去中心化数字货币运行，允许无需中介的点对点交易。涉及大额资金的划转可能会受到市场监管机构的审查，尤其是在这些资金数额巨大、可能影响市场稳定性和投资者信心的情况下。 常见问题 2026 年 9 月 5 日，Bitcoin 钱包发生了什么？ 据 Whale Alert 报道，未知钱包于 2026 年 9 月 5

韩国股市在 8 月 3 日至 9 月 4 日期间呈现出分化的表现模式，KOSPI 上涨 1.39%，而中盘股和小盘股涨幅均超过 9%。大盘股仅上涨 0.69%，原因是外国投资者卖出 12.0458 万亿韩元，主要抛售半导体巨头三星电子和 SK 海力士。抛售压力引发资金轮动至建筑和化学股，这两个板块在此期间均录得两位数涨幅。市场分析师认为，这种分化源于外国投资者集中抛售权重最高的半导体股，而这些股票占据 KOSPI 市值的很大部分。韩国交易所数据显示，建筑业指数上涨 23.69%，化学和机械/设备板块分别上涨 14.85% 和 13.12%，反映出资金从科技硬件板块流出。 外国投资者卖出 12 万亿韩元半导体股 据韩国交易所数据，外国投资者在 8 月 3 日至 9 月 4 日期间净卖出韩国股市股票，金额达 12.0458 万亿韩元。SK 海力士净卖出额为 7.1518 万亿韩元，三星电子净卖出额为 1.3406 万亿韩元。若计入 1.3744 万亿韩元的三星电子优先股，外国投资者对这两只半导体股的合计卖出额达到 9.8667 万亿韩元，约占外国投资者净卖出总额的 82%。机构投资者在此期