Gate 深度报道与加密市场分析

台湾制造业巨头富士康（Foxconn）预计生产全球 40% 的消费类电子产品。该公司计划在菲律宾新克拉克城（New Clark City）建设其首个由美国主导的 Pax Silica 技术枢纽。财政部长弗雷德里克·戈（Frederick Go）表示，政府希望在年底前签署建立该枢纽的正式框架协议。该举措由美国国务院经济事务次国务卿雅各布·赫尔伯格（Jacob Helberg）构想，旨在以值得信赖的盟友联盟为抓手，推进半导体、先进制造以及 AI 基础设施方面的首要经济安全战略，回应围绕人工智能与半导体制造的全球经济重组。 Foxconn 计划在新克拉克城建立首个 Pax Silica 枢纽 富士康在新克拉克城的计划到来，并非典型的单纯企业扩张。该公司已转型为全球 AI 服务器硬件市场的主导力量，制造复杂的计算机机箱与先进组件，为全球最大的超大规模数据中心供能。财政部长弗雷德里克·戈（Frederick Go）表示，政府希望在年底前签署建立该枢纽的正式框架协议。 Pax Silica 联盟扩展至 24 名成员 自 2025 年 12 月首次启动以来，Pax Silica 在 2026 年 6

首尔南部地方法院在21日举行的一次庭审中，将2500亿韩元Delio加密货币诈骗案的宣判推迟至7月之后；下一次听证定于7月27日下午2点举行。此次延迟源于检方对起诉书的补充修订，其中增加了备份指控；同时辩方请求更多时间审阅材料，促使法院批评辩方“拖延时间”。该案涉及Delio首席执行官郑相浩（Jung Sang-ho），他面临《特定经济犯罪加重处罚法》（诈骗）下的指控，以及《报告并使用特定金融交易信息法》（起诉及使用特定金融交易信息）下的指控。指控称其在2023年6月叫停用户提款，并从用户处骗取约2500亿韩元。 21日庭审内容涉及起诉书修订 首尔南部地方法院第11刑事部（审判长张燦 Chan）于21日召开听证会，听取辩方对检方起诉书修订的回应。检方原本在4月要求对郑相浩判处20年监禁后，曾请求于7月16日宣判。法院在检方请求追加备份指控、以防在对IT公司Gabia的服务器（管理Delio系统）进行搜查时采集的证据因涉嫌违反令状而被裁定为不可采之后，将宣判改期至7月13日。 辩方此前曾主张，检方在Gabia搜查过程中获取了与令状范围无关的信息。对此，检方提交了Delio债权人名单和Ex

民主党金融服务委员会成员于21日上午在国会举行会议，讨论 Homeplus 危机，并一致批评这是由私募股权基金监管不足和监管失灵所导致的可预见性事件。议员们审查了 Homeplus 的复苏举措，并审查了 MBK Partners 的管理做法。此次危机源于 MBK 在十多年前以 7.2 万亿韩元开展对 Homeplus 的杠杆收购，议员们认为零售商在 MBK 支付收购债务利息并出售资产后逐步恶化。 议员批评 MBK Partners 的杠杆收购做法 国会议员金贤贞表示，尽管 MBK 通过 10 多年增长价值数万亿韩元的资产而成为顶级资产持有者，但这类问题并非新鲜。金质疑 Homeplus 是否因 MBK 以使用 LBO 方法的方式花费 7.2 万亿韩元收购、支付利息并出售资产而陷入资不抵债。该立法者将其描述为不仅在 Homeplus、而且在 MBK 所有收购现场反复出现的模式。金批评主管当局未能适当监管与监督，并指出在提出一项法案以降低 LBO 借款比率时，金融服务委员会作出了否定回应。 民主党要求修订资本市场法并制定 PEF 指南 国会议员朴洪培表示，审计期间讨论的准备结论应是修订《资

FTX 破产管理团队发布公告，预计于 2026 年 7 月底启动第五轮清偿作业，向债权人发放约 9 亿美元；自 2025 年正式启动还款程序以来，FTX 累计向债权人及其他索赔方拨付已接近 100 亿美元（今年 3 月第四轮已分发 22 亿美元）。 FTX 清偿时间轴：累计近 100 亿美元 根据 FTX 破产管理团队公告，清偿作业的主要时间点如下： 2025 年：FTX 正式启动还款程序，开始第一轮清偿作业 2026 年 3 月：第四轮清偿，向债权人分发 22 亿美元 2026 年 7 月底：第五轮清偿，预计向债权人发放约 9 亿美元 累计拨付：自 2025 年启动以来，累计已向债权人及其他索赔方拨付近 100 亿美元 赔付资格、计算方式与支付管道 根据 FTX 公告，赔偿对象包括「便利索赔（Convenience Class）」债权人（占整体债权人数约 99% 的散户及中小型债权人）以及较大金额索赔的债权人。多数散户债权人的赔偿比例约为 2022 年 FTX 申请破产时账户资产估值的 118% 至 142%，以现金形式发放（非加密货币实物）。 符合资格的债权人可通过以下三种管道收款

摩根大通在 7 月 21 日的研報中推估，韩国 KOSPI 股票指数较 6 月 22 日收盘高点 9114.55 点已回落约 28%，7 月 21 日前后约在 6516 点附近；报告将此波急跌定性为杠杆踩踏和集中持仓调整。主要去化数据：韩国标的杠杆 ETF 规模从 6 月底约 500 亿美元降至 260 亿美元。 KOSPI 从 6 月高点跌至约 6516 点 KOSPI 于 6 月 22 日创下历史收盘高点 9114.55 点，此后持续下跌。7 月上旬已较高点跌逾 20%，7 月 21 日前后约在 6516 点，较高点跌幅约 28.5%。VKOSPI 与 VIX 比率接近 5 倍，远高于常态约 1 倍的水平，显示韩国本土市场波动远高于美国市场。 摩根大通将此波急跌解释为过度拥挤交易的集中挤出，而非市场基本面突然恶化；价格动量因子四周回撤接近 -26%，也指向此前涨幅越强、资金越拥挤的标的承压越明显。 杠杆 ETF 的去化进度：500 亿降至 260 亿美元 根据摩根大通研报，韩国标的杠杆 ETF 资产管理规模从 6 月底约 500 亿美元降至当前约 260 亿美元，去化进度约 75%

营销顾问公司 Emarketer 在最新分析中称，整个聊天机器人广告的可触及市场上限约为 54 亿美元，而 OpenAI 对外预测 2030 年广告营收将达 1,020 亿美元（占当年总营收 36%），差距约 90%；据《The Information》报道，OpenAI 预测 2026 年底广告营收达 25 亿美元。 Emarketer 市场规模分析：四巨头 2026 年合计不到 10 亿 根据 Emarketer 最新分析，从结构上看，整个聊天机器人广告可触及市场的理论上限约为 54 亿美元。原因在于聊天机器人的使用场景属于问答场景，广告插入会立即打断对话流程；不同于搜索与社交媒体的浏览场景，搜索引擎与社交媒体广告生意是耗费超过 20 年才培养起来的成熟模式，而聊天机器人广告才刚起步。 Emarketer 进一步估算，2026 年 OpenAI、微软、Google、Amazon 四家广告营收合计不到 10 亿美元；而 OpenAI 自己对外的预测是，单独一家公司在 2026 年底就要达到 25 亿美元的 AI 广告营收。一边是四巨头合计不到 10 亿，一边是一家公司单独喊到 25

灰度（Grayscale）提交了修订文件，拟将其以太坊（ETHE）和索拉纳（GSOL）信托中的质押收益转换为从约 8 月 7 日开始的按季度现金分配，链上分析师 Wu Blockchain 称如此。拟议修订将要求这些信托以实物形式或在现金出售后持续分配净质押收益，且频率不低于每季度一次。该变更旨在为投资者提供可预测的派息日历，而非临时分配，同时在提供支持质押的加密货币交易所交易基金（ETFs）方面的竞争日益加剧。 灰度提交按季度现金分配修订文件 Wu Blockchain 在 X 的一篇动态中转述了这一更新，并表示拟议修订将要求信托“以实物形式或在现金出售后持续分配净质押收益，且频率不低于每季度一次”。如果获得采用，每只信托将把它通过质押获得的以太币（ETH）或 Solana（SOL）至少按季度换算为现金，并在覆盖尚未被发起方吸收的费用后及时分配所得。该变更预计将于约 8 月 7 日生效，让投资者拥有可预测的派息日历，而不是临时分配。 由于 ETHE 的先例具备现实基础：其在 2026 年 1 月的分配每股约为 0.083 美元，总计约 939 万美元，作为一种标准化的季度节奏在规模化

美国联邦贸易委员会（FTC）对 Celsius 联合创始人执法行动于 7 月 21 日完成：法官要求前首席技术官 Hanoch Goldstein 支付 201.4 万美元；前首席策略长 Shlomi Daniel Leon 须支付 410 万美元；两人合计逾 600 万美元。FTC 同时施加行业禁令，禁止行销或销售。 Leon 与 Goldstein 的罚款命令及行业禁令 根据 FTC 声明及法院命令，对三名 Celsius 高管的执法行动如下： Shlomi Daniel Leon（前首席策略长）：410 万美元罚款，命令于 2026 年 6 月 29 日发布；被禁止行销或销售可用于存款、兑换、投资或提取资产的产品或服务 Hanoch "Nuke" Goldstein（前首席技术官）：201.4 万美元罚款，法官 Dennis Cote 于 2026 年 7 月 21 日（周一）签署；被禁止行销或销售可用于购买、出售、存入、提取、分发或交易加密货币的零售产品 Alex Mashinsky（前执行长）：1,000 万美元 FTC 和解（2026 年 4 月），作为部分暂缓执行的 47

美光、闪迪和西部数据股价周一上涨2%至2.7%，结束了连续三天的下跌，因为尽管韩国市场和更广泛的半导体板块仍存在持续波动，内存芯片类股却出现反弹。此次反弹是在此前数周获利了结推动 Roundhill Memory ETF（DRAM）本月下跌25%之后出现的，并使美光的市值在7月16日跌破10亿美元，之后一直维持在该水平。周一上涨发生在投资者等待包括 Intel 和 Alphabet 在内的主要科技公司公布季度财报之际，预期这些财报将影响围绕AI相关交易的情绪。 美光股价周一上涨2%，而闪迪和西部数据分别上涨2.7%和2.1%。Roundhill Memory ETF（DRAM）在当日上涨0.6%，并在隔夜交易中将涨幅扩大到2.7%。这些走势出现在一个以主要科技公司财报发布为特征的本周开端。 UBS预计美光自由现金流可延续至2028年 UBS周一表示，一旦其回购限制在2026年12月到期，美光可能在2028年底前回购超过其股份的40%。该机构预计，美光将在2028年前产生超过4,000亿美元的自由现金流，这可能为按当前价格进行的股份回购提供资金。UBS在一篇CNBC报道中表示，在当前水平

白宮首席加密貨幣顧問帕特里克·維特（Patrick Witt）於 7 月 21 日在 X 宣布，他已第二次推遲前往喬治亞州陸軍國民警衛隊的強制軍事訓練（原定 7 月 27 日出發），以便留在白宮協助推動《CLARITY 法案》在參議院的立法進程。 維特的第二次軍事訓練推遲聲明 根據 Patrick Witt 在 X 平台的聲明及 Crypto In America 的報道，維特的軍事訓練推遲情況如下： 第一次推遲（2026 年 4 月）：維特首次延後強制軍事訓練，以留在白宮參與《CLARITY 法案》談判；當時談判進程比預期更長。 原定訓練時程（7 月 27 日）：維特原計劃前往喬治亞州陸軍國民警衛隊，接受使其有資格擔任 JAG 法律官員的訓練。 第二次推遲（7 月 21 日公告）：維特在 X 上宣布訓練已再次延後，以完成《CLARITY 法案》的推進工作。 維特自 2025 年 8 月起擔任總統數位資產顧問委員會（PDAAC）執行董事，是白宮負責《CLARITY 法案》談判的首席代表。 《CLARITY 法案》的 8 月 8 日參議院休會截止日期 《CLARITY 法案》旨在為美國加

英伟达正在为其 Gemini 模型开发一款代号为“Frozen v2”的定制人工智能芯片，预计于 2028 年进行服务器部署，且预计每处理一个 token 的能效提升 6-10 倍。英特尔宣布将其数据中心部门的裁员进一步扩大，影响加州和俄勒冈州超过 5,000 名员工，作为更广泛的效率战略的一部分；与此同时，AMD 推出了其首个机架级 AI 系统“Helios”，并以 Microsoft 作为 Azure 数据中心的客户。台积电将其在亚利桑那州的投资额从 1000 亿美元增加至 2,650 亿美元，称持续的 AI 芯片需求将保持不变。尽管近期股市出现回调，这些进展仍体现出竞争加剧以及对 AI 基础设施的激进投入。摩根大通在 5 月 20 日表示，AI 股票的下跌属于周期性轮动，而非长期下行。 英伟达开发面向 Gemini 的定制 AI 芯片，目标 2028 年部署 据多位消息人士称，谷歌正在开发一款针对其 Gemini AI 模型优化的全新定制芯片，代号为内部“Frozen v2”，信息来源为科技媒体 The Information。该芯片的目标是于 2028 年进行服务器部署，并融入

Rocket Lab（RKLB）股票周一下跌约 2.7%，跌至近三个月以来的最低水平，尽管公司在国家安全航天发射 Phase 3 Lane 1 计划下赢得了美国太空部队合同。美国太空部队在周五晚间宣布，向包括 Rocket Lab 在内的七家公司授予合同，以提供发射服务。该合同的修订累计将上限提高 114.4 亿美元，使合同的累计面值从 56 亿美元提高至 170 亿美元。Stocktwits 上的散户投资者表现出看涨情绪，且信息量较高，认为当前价格水平是一个买入机会。NSSL Phase 3 Lane 1 计划代表美国军方为获取国防安全任务的商业发射服务而进行的第三阶段工作。 太空部队在 NSSL Phase 3 Lane 1 下向七家公司授予合同 美国太空部队在周五晚间宣布，它已在国家安全航天发射计划第三阶段的 Lane 1 下向七家公司授予提供发射服务的合同。中选公司包括 United Launch Services、Blue Origin（由亚马逊的 Jeff Bezos 拥有）、SpaceX、Stoke Space Technologies、Rocket Lab、Impuls

英伟达公司通过周一提交的 13G 文件披露其在 Nebius Group N.V. 的 9.3% 被动持股，使 NBIS 股价在周一晚间交易中隔夜上涨 4.6%。根据该文件，该持股由 22.25 万股 A 类普通股构成，其中包括直接持有的 1.19 万股，以及通过预先注资权证持有的 21.07 万股。该披露还纳入了英伟达在 3 月宣布的 20 亿美元投资，当时这家芯片制造商的持股预计约为 8.3%。英伟达在 2026 年 9 月 11 日之前被限制行使或出售由权证支持的股份。文件发布之际，Nebius 继续在新云（neocloud）领域实现复苏，周一股价上涨 9%，上周五也上涨，不过仍比上月峰值低 38%。 Freedom Capital 将 NBIS 上调至买入，目标价 $200 Freedom Capital 于周一早些时候将对 Nebius 股票的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 $159 上调至 $200。该目标价意味着相较于该股周一收盘价有 9.5% 的上行空间。根据 Koyfin，目前有 16 位分析师中 10 位给予“买入”或更高评级，5 位评级为“持有”，1

Paramount Skydance Corp.（PSKY）、Oracle Corp.（ORCL）和 Tilray Brands（TLRY）各自在周一触及新的 52 周低点，因为美国股市面临与行业相关的压力。Paramount 股价在联邦法官阻止其 1100 亿美元的 Warner Bros. Discovery 收购后跌至 8.56 美元；Oracle 因对 AI 开支的担忧下跌至 120.03 美元；Tilray 则在财报前跌至 4.19 美元。这些下跌反映出三大行业中的并购不确定性、基础设施投资疑虑以及盈利能力挑战。 Paramount Skydance 股价下跌 2%，Oracle 下跌近 4%，Tilray Brands 下跌超过 1%。截至今年迄今，这三只股票已分别下跌 36% 到 53%。 联邦法官阻止 Paramount-Warner Bros. 收购 Paramount Skydance 股价在周一跌至 17 年低点 8.56 美元，此前一名联邦法官发布临时限制令（TRO），至少暂停拟议的 1100 亿美元收购 Warner Bros. Discovery（WBD）两

美国联邦法官 Araceli Martinez-Olguin 于 7 月 20 日正式批准 Anthropic 的 15 亿美元版权和解协议，了结作家就 Anthropic 使用盗版书籍训练 Claude 模型提起的版权诉讼；此为目前已知生成式人工智能领域最大金额的版权和解。 Anthropic 15 亿美元版权和解协议诉讼的时序记录 此案的关键时序如下： 2023 年：部分作者向美国加州北区地方法院提起诉讼（案号 3:24-cv-05417），指控 Anthropic 使用盗版书籍训练 Claude 模型 2025 年：William Alsup 法官裁定，AI 训练确实可能被视为合理使用；双方此后达成 15 亿美元和解协议，但涉及获取盗版书籍的其他索赔仍可能继续进行 2026 年 7 月 20 日：Araceli Martinez-Olguin 法官正式批准和解协议，使其成为生成式 AI 领域金额最高的版权和解案 合理使用原则的未解争议 美国版权局定义合理使用为：「一项法律原则，允许在特定情况下未经版权所有者许可使用受版权保护的材料，法院会根据使用目的、受版权保护作品的性质、使用量

New Era Energy & Digital Inc.（NUAI）股票在周一上涨超过 26%。这家 AI 基础设施与能源公司在向美国证券交易委员会提交文件后披露称，Conversant Opportunity Master Fund LP、Conversant GP Holdings LLC、Conversant Capital LLC 以及 Michael Simanovsky 共同持有 5,387,220 股普通股。该申报触发了总部位于德克萨斯州米德兰的该公司最高单日涨幅，为自今年 1 月以来的最高水平。根据美国证券交易委员会文件，这四名报告人合计将持有公司已发行普通股约 5.3%，并共享表决权与处分权。 Conversant 实体提交联合有益所有权申报，押注 5.3% 美国证券交易委员会的文件详细说明，Conversant Opportunity Master Fund LP、Conversant GP Holdings LLC、Conversant Capital LLC 和 Michael Simanovsky 共同持有 NUAI 普通股 5,387,220 股，占公司已

卡塔尔、埃及和巴基斯坦向美国和伊朗提出了为期 10 天的停火倡议，以重新开放霍尔木兹海峡。Axios 于 21 日（当地时间）援引多位消息人士报道称，此提议由三方提出。该提议要求停止双方之间的敌对行动，重新开放霍尔木兹海峡的所有航运路线，并给予谈判时间以修复一份实际上已接近崩溃的谅解备忘录（MOU）。一名地区消息人士表示，中间方提出了冷静期以缓和紧张局势。Axios 称，截至目前，美国和伊朗均未接受该提议，双方似乎都希望通过在决定停火之前实施更多军事行动来争取更强的谈判立场。在伊朗于 18 日对约旦发动导弹袭击、至少造成两名美国军人死亡后，这一外交推动遭遇挫折，促使美国转向强硬回应。 中间方提议为重新开放霍尔木兹海峡的 10 天停火 新的停火提议包括：在美伊之间停止战斗、重新开放霍尔木兹海峡的所有通航航道，并确保谈判时间以恢复两国间的谅解备忘录。在为期 10 天的停战期间，美国和伊朗将就海峡通行的长期管理框架进行谈判。拟议的机制包括伊朗以“合理水平”收取海事安全与环境保护服务费，或将此类费用存入一只包含国际海事组织（IMO）的联合基金。美国一名高级官员表示谈判仍在继续，但特朗普总统尚未

Archer Aviation（ACHR）的股票正走向今年以来最佳的一周表现，散户交易者在其 Thunder 平台亮相后涌入这家电动空中出租车制造商。该公司首席执行官 Adam Goldstein 表示，据 CNBC 的一次采访，Thunder 的防务能力可能将把 Archer 转变为一家更广泛的航空与国防公司。Goldstein 重申了 Archer 的目标：在 2028 年奥运会之前于洛杉矶推出 Midnight 空中出租车服务。在 Stocktwits 上，本周围绕该股的散户情绪跃升至“极度看涨”区间。截至目前，该股本周累计上涨近 20%，有望实现自去年 10 月以来的最高单周涨幅。Archer 正通过 Thunder 飞机平台将自己定位在新兴空中出租车市场之外，该平台旨在同时满足商业和国防需求。 Archer Aviation 揭晓面向防务与商用航空的 Thunder 平台 Archer 揭晓了一种新的飞机平台，旨在同时服务商业和国防需求。Archer Aviation 首席执行官 Adam Goldstein 在接受 CNBC 采访时表示，商用 eVTOL 平台正在获得动能，