Gate 深度报道与加密市场分析

全网信用评级机构标准普尔（S&P）于21日将三星电子的信用评级展望从“稳定”上调至“正面”。S&P将人工智能（AI）产业的结构性增长，以及通过长期供货协议（LTA）提升盈利稳定性的潜力，作为此次上调的依据。该机构表示，三星电子至少在未来2年内将保持非常强劲的经营表现，这得益于高带宽存储器（HBM）领域技术竞争力的增强，以及在存储器行业结构性增长背景下代工（foundry）业务市场份额的扩大。三星电子的实际信用评级保持不变，长期发行人和高级无担保债务评级为“AA-”，短期发行人评级为“A-1+”。S&P指出，预计存储器供给短缺至少还将持续未来2年，从而为持续盈利能力创造有利条件。 S&P预计三星电子的EBITDA到2027年将增长至4倍 S&P预测三星电子的年度营收将在2026年达到683万亿韩元，并在2027年约达821万亿韩元。预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）将从2025年的约91万亿韩元跃升至2026年的393万亿韩元，增幅超过4倍，并在2027年约达502万亿韩元。S&P表示，由于预计至少未来2年仍无法解决存储器供给短缺，三星电子的EBITDA很可能在接下来数年维持在历史最

韩国的证券公司本月发行了公司债券，但由于更广泛的公司债市场基本仍处于“冻结”状态，发行规模相对有限。本月仅有 7 家公司发行债券，而一年前提交债券发行证券报告的公司有 25 家。证券公司的债券发行主要受追踪三星电子和 SK Hynix 的杠杆交易所交易基金（ETF）保证金要求激增推动，因为流动性提供者必须为用于复制 ETF 2 倍杠杆结构的股票期货每日结算维持现金抵押品。由于韩国央行（BOK）在加息后导致借款成本抬升，以及 Jungwon Group 流动性危机之后对非投资级债券的需求减少，公司债市场有所收缩。 证券公司发行公司债以满足保证金要求 在本月发行公司债的 7 家公司中，大多数是证券公司，包括 Shinhan Investment Securities 和 Samsung Securities。Kiwoom Securities 作为杠杆 ETF 的流动性提供者，今日发行了 4000 亿韩元的公司债。三星证券（Samsung Securities）在 10 日发行了 6000 亿韩元的公司债。证券公司已从商业票据和电子短期债券转向期限更长的公司债，以为其运营提供资金。市场参与

Binance 已确认将于 2026 年 7 月 24 日下午 3 点（韩国时间）下架 7 个保证金交易对，依据 7 月 20 日发布的一则公告。受影响的交易对包括 CYBER/USDC、DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC，且覆盖跨保证金和逐仓保证金两种结构。此次下架属于面向流动性较低交易对的例行平台审查的一部分。所有未平仓头寸将在交易对下线的当下自动强制平仓，所有未完成挂单也将在同一时刻被取消。自 7 月 21 日下午 3 点（韩国时间）起，暂停了逐仓保证金交易对 DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC 的借款，距完整下架前 3 天。此前，7 月 17 日曾出现一轮保证金下架潮，表明 Binance 在对杠杆交易基础设施进行系统性收缩。 Binance 确认 7 月 24 日下架 7 个保证金交易对 Binance 将移除 DOLO/USDC、PIXEL/USDC 和 STEEM/USDC 的跨保证金与逐仓保证金版本，以及跨保证金交易对 CYBER/USDC，共计 7 个不同的保证金交易对。跨保证金账户会在所有未平仓头寸之间

欧洲委员会秘书长阿兰·贝尔塞（Alain Berset）呼吁国际足球协会（FIFA）为 2030 年世界杯建立诚信框架，并警告“下一个危机已经开始了”。在周日决赛当天发布的一则声明中，贝尔塞指出，基于球员行为的博彩市场，以及 FIFA 与预测平台 ADI Predictstreet 的合作，是关键的欺诈风险。该介入举措提议在下一届世界杯之前，FIFA 与欧洲委员会之间开展会谈以建立保障措施，并以双方在 2018 年建立的现有合作协议为基础。 贝尔塞提议 FIFA-欧洲委员会开展诚信会谈 贝尔塞提出“第三个半场”，即 FIFA 与欧洲委员会之间的会谈，旨在为下一届世界杯搭建诚信框架。在他的一则声明中，贝尔塞宣称，这项运动正在兴起的危机有“两个名字：金钱和权力”。该介入举措是该组织秘书长提出的提议，而非其 46 个成员国通过的决议，也不是对 FIFA 的具有约束力的指令。 球员行为类投注市场被认定为主要欺诈风险 由单个球员行为而非比赛结果所决定的市场，是主要关注点的来源。贝尔塞表示，下注在牌点、角球、传球或其他某一参赛者可以影响但不改变最终比分的事件，会为“欺诈打开大门”。欧洲委员会在 7

Duksan Nepcorus 和 DTS 于 20 日通过了 KOSDAQ 初步上市审查，并在执法前已主动遵守双重上市监管规定指南中的相关要求。韩国交易所的 KOSDAQ 市场部门在 KOSDAQ 市场上市委员会审议后，批准了申请。这是 6 日金融监管当局公布的双重上市原则禁止例外指南所体现的首批案例。Duksan Nepcorus 是 Duksan Hi-Metal 的子公司，而 DTS 是 Dasan Networks 的子公司。两家公司尽管相关规定尚未生效，仍自愿采纳包括股东授权批准流程在内的监管要求。 韩国交易所 20 日批准初步上市申请 据韩国交易所 21 日消息，该交易所于 20 日批准了 Duksan Nepcorus 和 DTS 的初步上市审查。金融监管当局在 6 日的指南发布中指出，Duksan Hi-Metal“自行与股东沟通，实施与股东保护措施及影响评估相结合的投票”，并“实质性满足双重上市标准”。 Duksan Hi-Metal 股东在 5 月批准子公司上市 在 Duksan Hi-Metal 于 5 月召开的临时股东大会上，基于总发行且具有表决权的股份，子公

IREN 股价单日大涨 19.57% 至 40.20 美元，背后是 28 亿美元 AI 云合同与 40 亿美元 ARR 目标的上调。本文解析比特币矿企转型 AI 基础设施的估值逻辑重构。

韩国锌业在 21 日召开紧急董事会会议，并决定于 9 月 9 日召集股东大会，以就与 MBK Partners 及 Youngpoong 正在进行的管理争议期间的董事任命事宜作出处理。该决定是在 3 月定期股东大会上因遭到 MBK Partners 和 Youngpoong 的反对而未能任命审计委员会成员之后作出的，随后 6 月有 4 名独立董事辞职，从而形成董事会空缺。韩国锌业接受了 MBK Partners 和 Youngpoong 提出的集中投票表决方法，以在 9 月 10 日法定期限之前化解治理风险并稳定董事会运作。 韩国锌业安排 9 月 9 日股东大会以进行董事任命 韩国锌业宣布，该股东大会将于 9 月 9 日在首尔龙山区的 Mondrian 酒店举行。议程包括：修改公司章程以扩大分别选举的审计委员会成员、通过集中投票选任 4 名董事，以及任命一名将担任审计委员会成员的独立董事。 公司曾在 3 月定期股东大会上尝试根据修订后的《商法》任命分别选举的审计委员会成员，但由于遭到 MBK Partners 和 Youngpoong 的反对，该提案被否决。4 名独立董事于 6 月辞职

韩国金融情报单位（FIU）于 1 月 21 日宣布，将加强与广播媒体通信审查委员会的合作，以阻止访问非法的海外虚拟资产运营商。FIU 在回应《亚洲经济》的批评时发布了一段表述，批评点是两家机构之间存在疑似“责任转移”。该公告发布之际，监管部门正持续开展相关工作，以防范洗钱风险，并保护国内用户免受未注册的海外加密货币平台侵害。 FIU 否认规避责任指控 FIU 在新闻稿中表示，其“正在与调查机构密切合作，基于客观证据制定有效措施，并将加强合作，确保及时封锁非法海外虚拟资产运营商网站的访问”。该机构直接反驳了《亚洲经济》的说法，即两家机构在非法交易所仍未被制裁的情况下彼此推卸责任。FIU 强调，其“正在与广播媒体通信审查委员会在防止非法海外未注册虚拟资产运营商引发洗钱风险、并保护国内用户的目标下密切合作”，并“并未刻意延迟审查或规避责任”。 该机构解释称，两家组织正在共同努力，“在阻断访问方面迅速指定目标，同时寻求不会给国内用户的金融交易带来不便、也不会引发财产损害担忧的有效且合理措施，并充分共享审查所需材料”。 FIU 澄清立法修正立场 关于广播媒体通信审查委员会向国民议会提交材料中所写

伦敦证券交易所正在计划设立一个独立的隔夜交易场所，预计将于 2027 年上半年上线，据《金融时报》周二发布的报道。该举措旨在满足来自国际投资者的散户需求，并回应投资者对持续市场准入日益增长的要求。此举是传统交易所为扩大市场参与而采取的最新行动。随着金融行业向更长交易时段转变，它们正与此前就已 24/7 全天候运营的加密平台展开竞争。 LSE 制定隔夜场所交易时段及初始产品范围 据《金融时报》报道，该隔夜场所将独立于 LSE 的主市场运作，主市场将继续保持 8:00 a.m. 至 4:30 p.m. 的常规交易时段。新平台预计运行时间为 5:00 p.m. 至 7:50 a.m.，并在 6:30 p.m. 至 7:00 p.m. 之间设置 30 分钟停顿用于收盘处理。 根据该报道，初期上线时，该场所将首先提供交易所交易产品的准入，包括追踪英国和美国股票市场的基金。交易所最终目标是将 LSE 上市的 2,600 多种交易所交易产品的交易时段延长。 LSE 首席执行官 Julia Hoggett 在接受《金融时报》采访时表示，交易所之所以选择从 ETPs（交易所交易产品）开始，是因为将交易延

Hut 8 与其在德克萨斯州努埃塞斯县（Nueces County）的 Beacon Point 校区签署了一份价值 98 亿美元、期限 15 年的租赁协议，用于 352 兆瓦的 AI 基础设施。该协议将同一承租人的占地规模翻倍至 704 MW，并将一处 1 吉瓦站点完全商业化。比特币矿工正将电力资产转向长线的 AI 数据中心合约：其中，Cleanspark 在乔治亚州拿下价值 66 亿美元、175 MW 的租赁；TeraWulf 在肯塔基州签署价值 190 亿美元、401 MW 的交易；而 MARA 则计划在 2028 年前收购一处德州站点，规模最高可达 2 GW。 Hut 8 扩展 Beacon Point AI 产能至 704 MW 这份为期 15 年的协议覆盖 352 MW 的 IT 产能，承租方为一位未具名、投资级别较高的租户，并已租下第一阶段项目。三重净租赁（triple-net lease）包含 3% 的年度租金递增，预计将在累计净运营收入方面带来 98 亿美元的产出，稳定后平均每年约为 6.55 亿美元。 Hut 8 将基于英伟达（NVIDIA）的 DSX 参考架构，建

长青带单员交易员 Peter Brandt 预测，比特币熊市底部将在 2026 年 10 月 4 日出现，并表示在开始出现稳健反弹之前，加密货币还有进一步下行空间。Brandt 预计，比特币可能跌破 5 万美元，并且在确认熊市低点之前或将触及 4.0 万至 4.9 万美元区间。他认为，目前的市场情绪是中性而非由恐慌推动，称真正的市场底部需要投资者的彻底认赔并放弃看涨观点，而这些条件在当前周期中尚未出现。 Brandt 预计比特币下跌至 4.0 万至 4.9 万美元区间 Brandt 表示，比特币可能跌破 5 万美元，并可能在确认熊市低点之前触及 4.0 万至 4.9 万美元区间。他指出，市场可能会先上演一次昙花一现的反弹，然后再继续下跌。该交易员强调，对市场低点的精确日期进行预测本质上存在不确定性，尽管他已经在一段时间内坚持 2026 年 10 月 4 日这一预测。 Brandt 表示，过去的比特币熊市通常从高点下跌超过 80%。他指出，如果将该模式套用到比特币近期超过 12 万美元的高点，就意味着价格将会低得多。不过，Brandt 表示，他预计该加密货币日益成熟会降低本周期出现如此极

XunCe（股票代码 03317）股价在下午交易中飙升 23.3%，在香港证券交易所报收于 132.8 港元，此前一交易日录得 18% 涨幅。截至下午 3:30，股价报 125 港元，涨幅 16%，成交额超过 12.7 亿港元。此次反弹源于公司宣布与 Xinchen KeJi Chuang 签署战略合作备忘录。双方旨在通过包括 TokenOS 在内的平台整合资源，为私募股权投资应用提供基于 Token 的服务。该合作标志着 XunCe 将数据代币化能力扩展至私募股权领域，双方均致力于建设 AI 原生与 Token 原生的基金管理基础设施。 XunCe 因战略合作公告下午交易大涨 23.3% XunCe 股价在前一交易日收涨 18% 后，下午交易继续扩大涨幅。股价盘中最高触及 132.8 港元，较前一交易日上涨 23.3%。截至下午 3:30，股价报 125 港元，涨幅保持在 16%，成交量依然强劲，成交额超过 12.7 亿港元。 XunCe 与 Xinchen KeJi Chuang 签署战略合作备忘录 XunCe 公告称已与 Xinchen KeJi Chuang 正式签署战略合作备

大宗商品策略师警告称，气候波动对各类资产的影响被低估了，因为气象学家提出了今年可能出现创纪录的厄尔尼诺的可能性。世界气象组织（WMO）分析认为，7 月至 9 月期间热带太平洋将出现强烈的厄尔尼诺；而美国天气预报公司 Metdesk 观察到，所谓“超级厄尔尼诺”可能会超过 1982、1997 和 2015 年等历次重大厄尔尼诺事件。投资策略师预测，厄尔尼诺引发的极端天气现象（如高温、干旱和暴雨）将扰乱大宗商品资产的投资前景。Man Group 的投资组合经理 Albert Chu 指出：“将当前厄尔尼诺视为一次性事件，并持续低估气候波动对商品市场的影响，会给投资者带来真实风险。” 农业大宗商品因作物产量下降面临涨价 预计农业领域将遭受最大程度的冲击。据 Société Générale 称，7 月期间农业大宗商品价格上涨了 7%，而可可、咖啡和小麦价格在一周内分别暴涨了 8%。Man Group 在一份报告中表示，如果厄尔尼诺现象进一步加剧，到 2027 年食品通胀率可能达到两位数。 美国银行（BofA）指出，咖啡、可可、玉米和小麦是最容易受到气温升高影响的作物。BofA 表示：“玉米价

韩国的高收益债券混合基金在截至20日的最近一个月录得资金净流出944亿韩元，金融数据提供商 FnGuide 的数据显示。随着投资者对低信用等级公司债的情绪转弱而收缩，并叠加首次公开募股（IPO）市场停滞，资金外逃进一步加速。分析人士指出，高收益基金的收缩正在推动 BBB 级公司债发行下滑，并在非投资级公司债市场引发连锁反应。 高收益债券基金一个月录得944亿韩元净流出 金融数据提供商 FnGuide 表示，截至20日的最近一个月，高收益债券混合基金出现净流出944亿韩元。出金反映出投资者对低信用等级公司债务工具的信心恶化。与此同时，首次公开募股市场的放缓进一步压低资金流入，加剧了赎回趋势。市场观察人士认为，高收益基金板块的萎缩是导致 BBB 级公司债发行活动减少的因素之一，进而影响非投资级债务市场的流动性。原文提及 Homeplus 和 Joongang Group，但未提供关于其在特定角色或情境中的更多背景。 常见问题 是什么导致韩国高收益债券基金出现944亿韩元净流出？ 净流出源于投资者对低信用等级公司债的投资情绪走弱，叠加首次公开募股（IPO）市场停滞。这些因素在截至20日的最近

Hyperliquid 正在征求社区对一项协议升级的反馈。该升级将通过使用由验证者批准的模板，实现 HIP-4 预测市场的无许可部署。该提案旨在通过允许市场创建者在无需为每一次上架都进行单独授权的情况下启动预测市场，从而降低验证者的授权负担；同时也将回应这样一个挑战：可交易事件的潜在数量过于庞大，难以逐案由验证者进行审查。在拟议系统下，验证者将批准用于定义市场运作规则的标准化链上模板，而各个部署方则需在这些模板参数范围内负责创建与结算市场。 在无许可部署开始之前，验证者将对标准化模板进行投票。模板将定义市场应如何运作，并将这些规格存储并在链上强制执行。获得批准后，部署方将负责依据模板规则创建并结算各个具体市场。由验证者创建的规范性市场将继续存在，但预计每年将保持在少于 10 个结果或问题的范围内。 Hyperliquid 为市场部署者设置 50 万 HYPE 质押要求 参与将要求部署者锁定 50 万 HYPE 作为质押。如果市场定义不清、结算不正确或在超过一周后仍未解决，验证者可以对该质押进行部分或全部惩罚性扣减。锁定的质押将在六个月内保持无法访问，并且部署者必须在取回质押之前结算所有

Bitmine Emergence Technologies（NAS:BMNR）运营一项以太坊金库策略，上周在执行大规模股份回购计划的同时，放缓了其 ETH 采购节奏。该公司上周买入 7,430 ETH，使其持仓总额增至约 578 万 ETH——自去年 6 月启动该策略以来，上周的采购额属于规模最小的周度买入之一。董事长 Tom Lee 将购买节奏放缓归因于此前已获批的 40 亿美元股份回购计划。在该计划下，公司以平均价格 15.62 美元购入约 550 万股。Bitmine 自采用其金库策略以来已连续一段时间每周购买以太坊，目前持有约占全部 ETH 供应量的 4.8%，接近其 5% 的持股目标。 Bitmine 在实施 ETH 策略的同时执行 40 亿美元股份回购 董事长 Tom Lee 在公司声明中直接回应了以太坊收购量下降的问题。“我们在此前已获批的 40 亿美元股份回购计划下，以平均价格 15.62 美元购入了约 550 万股，该计划一度降低了我们的以太坊购买节奏，”Lee 据 CoinDesk 表示。其补充称，自实施该金库策略以来，公司已连续一年多保持每周购买以太坊。 上周买

亿万富翁企业家 Mark Cuban 在一档播客节目中表示，员工应当在薪酬的一部分中获得公司的权益（equity）。Cuban 认为，仅靠工资很难解决收入不平等，因为薪水主要用于支付当下开支；而公司股份则能让员工有机会通过长期财富的积累来受益。他呼吁首席执行官、创始人和企业家为每一位员工提供权益，而不是主要将股票奖励留给高管层。当前的薪酬结构通常会把重大的权益授予限制在高管级别的岗位上。 Mark Cuban 建议在各层员工之间按比例分配权益 Cuban 表示，企业应确保当公司变得更有价值时，员工也能在财务上获得相应利益。他通过对比一位 CEO 与一名清洁工的薪酬来阐明自己的观点。Cuban 提议，即使授予的实际价值不同，员工也应获得与其工资相当的相同比例的公司股票。例如，如果一位 CEO 获得相当于其年薪 10% 的股票，其他员工也应当能够获得同样比例的收益。 这并不意味着每位员工都会获得相同数量的股票，或相同的货币奖励。Cuban 这一提议的核心是按比例参与——每一个为公司业绩做出贡献的人，都应当有机会通过股权所有权分享公司成长带来的收益。 Cuban 建议通过税收激励鼓励企业分发

英国议会已启动一项针对加密货币企业所面临的银行业挑战的新调查，标志着为回应长期存在的担忧而采取的最新举措：合规的数字资产公司往往难以获得所必需的金融服务。立法者旨在评估银行是否对受监管的加密货币公司不公平地限制服务，以及是否需要出台进一步的政策调整，以在维持金融稳定的同时支持创新。 在这项调查展开之际，英国继续为数字资产制定更广泛的监管框架。行业参与者此前反复表示，即便是遵守反洗钱规则和监管要求的公司，也常常会遭遇账户被关闭、付款受到限制，或在建立企业银行合作关系时遇到困难。 聚焦银行准入 议会的审查将评估当前的银行业务做法，是否为持牌的加密货币企业设置了不必要的障碍。立法者预计将从银行、监管机构以及行业代表处收集证据，以了解为何许多数字资产公司仍持续报告金融服务渠道有限。 预计将重点关注的关键问题包括： 影响加密货币公司的账户关闭。 开设企业银行账户的延迟或拒绝。 对与加密相关交易施加的支付限制。 受监管公司是否获得了相较其他金融业务的公平待遇。 该项调查的支持者认为，可靠的银行准入对任何受监管的金融公司都是必不可少的。没有它，企业将面临更高的运营成本、竞争力下降，以及为客户提供服务

美国股票中的韩国散户投资者在月初至 20 日期间通过韩国证券存托所（KSD）净买入 19.48 亿美元（约 2.9 万亿韩元），据韩国证券存托所（KSD）以及 21 日发布的金融投资行业数据。尽管出现这种买入活动——这是继上月 6.33 亿美元净买入之后的连续第二个月净买入——但截至 17 日，国内投资者持有的美国股票托管总额从 5 月底的 204.2 亿美元降至 177.3 亿美元。该下滑反映出在半导体见顶担忧背景下，美国科技与半导体类股票波动加剧，进而影响到韩国与美国两地市场。 韩国投资者截至 20 日通过美国股票净买入 19.48 亿美元 月初至 20 日期间，通过 KSD，韩国个人投资者净买入 19.48 亿美元的美国股票。这相当于上月 6.33 亿美元净买入的约三倍。净买入表明自 4 月和 5 月期间投资者连续净卖出之后出现了转向。 尽管净买入，美国股票托管额仍降至 1,773 亿美元 截至 17 日，韩国投资者持有的美国股票托管额为 177.3 亿美元（约 256 万亿韩元），低于上月末的 194.8 亿美元（约 287 万亿韩元）以及 5 月底的 204.2 亿美元（约