Gate 深度报道与加密市场分析

牛津经济研究院（OE）将美伊和平协议的可持续性确定为下半年全球经济的关键因素，根据其于6日（当地时间）发布的报告。该机构表示，和平协议是否持续将决定其他风险因素是否会放大或缓解。OE将中东冲突、人工智能（AI）供应链中断和贸易政策不确定性列为全球经济面临的主要风险，强调和平协议的命运将决定世界是通过降低能源需求而受益于通缩，还是承受第二次油价冲击。 牛津经济研究院指出三大全球经济风险 OE将中东冲突、AI供应链中断和贸易政策不确定性评估为全球经济面临的主要风险因素。该机构解释称，和平协议的持续性将决定这些风险是放大还是缓解。关于AI供应链，OE评估其为持续性风险因素，可能通过半导体短缺以外的多种渠道显现。 美国301条款关税将从7月底起上调 OE表示，贸易政策不确定性将导致关税税率从7月底起因美国301条款关税而小幅上升。该机构分析，实际关税税率可能随时波动，因为美国财政部拥有无需进行新调查即可调整关税税率的权力。OE预测，当美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）审查周期和欧中贸易冲突加入考量时，贸易政策阻力将持续存在，无论中东危机如何发展。 相互关联的风险因素可能引发快速连锁反应 O

日本国债在7月6日遭遇严重抛售压力，10年期收益率盘中飙升至2.830%——创下1996年10月以来最高水平。此轮飙升是在首相高市早苗宣布每年10万亿日元财政扩张计划后出现的，政策文件中删除了此前使用的"财政整顿"措辞。同时，东京外汇市场日元兑美元汇率突破162日元，接近1986年广场协议以来40年最弱水平。日本债券和货币的双重崩盘被分析师称为近四十年最严重的同步下跌。 日本10年期国债收益率因财政扩张担忧升至2.830% 日本10年期国债收益率在7月6日盘中交易中达到2.830%，创1996年10月以来最高水平。高市早苗政府正式宣布从明年起每年10万亿日元（约9.45万亿韩元）的财政支出计划。原政策框架删除了此前一直纳入政府财政管理原则的"财政整顿"表述。这一政策转向引发日本国债大规模抛售。东京外汇市场日元兑美元汇率盘中突破162日元，接近1986年广场协议以来最低水平。 NVIDIA AI机架延迟引发亚洲科技股抛售 半导体分析公司SemiAnalysis报告称，NVIDIA下一代AI机架"Kaiber NVL144"已延迟超过12个月，发布时间推迟至2028年。Kaiber NVL

韩国最高法院宣布了民事执行规则草案，以在民事诉讼中系统性地扣押、冻结和变现比特币等虚拟资产。国家法院行政处将收集公众和法律界对修正案草案的意见，截止至8月11日，全面实施定于10月。据Newsis报道，修正案旨在统一各级法院的执行程序，遏制债务人转移加密货币资产以逃避法院判决的日益增长趋势。这些规则直接建立在2024年7月生效的《虚拟资产用户保护法》之上。 最高法院确立扣押与变现程序 根据新规，对债务人虚拟货币的强制执行将正式从法院发出的扣押令开始。该命令禁止债务人处置资产，并要求将资产直接转移给法院执行官。扣押自执行官接收资产并保管时生效。 修正案概述了将扣押的数字货币转换为现金的具体方法。债权人可以申请法院下令的"转让令"（按法院确定的估值将资产直接判给债权人）或"出售令"。如果发出出售令，法警可将加密货币转入认证虚拟资产服务提供商处的一个专用账户进行变现，或直接委托该提供商进行出售。 法院获得冻结钱包和转换代币的权力 该规则赋予法院灵活性，可将扣押的代币兑换成高流动性加密货币以方便现金转换。为防止债务人在诉讼进行期间转移或出售其代币，最高法院详细列出了保全措施，包括临时扣押和冻结

俄罗斯最大国有银行俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）宣布，计划在俄罗斯加密货币立法生效后，在 Sber 及 SberInvestments 应用程序中推出加密钱包与数字存储库，目标于 12 月 1 日前完成加密交易基础设施建设。同期，VTB 银行与 T-Bank 亦宣布，一旦相关法律生效即将创建加密货币数字存储库。 Sberbank 的时程规划：9 月立法生效、12 月 1 日基础设施目标 Sberbank 管理委员会第一副主席 Kirill Tsarev 在俄罗斯银行金融大会上向 RBC 投资公司公开声明，Sberbank 将于《数字货币和数字权利法案》通过后，在 Sber 和 SberInvestments 应用程序中提供授权的加密货币交易服务。 Tsarev 表示：「随着相关法规的出台，我们将为客户准备一项服务。本质上，它将是一个加密钱包，我们首先在俄罗斯联邦储蓄银行网上银行和俄罗斯联邦储蓄投资网上银行中推出。」 他补充，具体截止日期将取决于法律最终文本及应用商店中 Sber 应用更新的可用性，并未排除 Android 用户优先获得新界面的可能性。 俄罗斯银行业同步布局加密货

菲律宾统计局周二（7月7日）报告称，菲律宾 6 月份通胀率放缓至 6.4%，低于 5 月份的 6.8%，连续第二个月下降。燃料和大米、肉类等部分食品价格下降是通胀放缓的原因。尽管有所放缓，但通胀率仍远高于政府 2% 至 4% 的目标区间，此前 4 月份曾触及 7.2% 的三年高点。 菲律宾央行预计 6 月通胀率在 6% 至 7% 之间 菲律宾中央银行（BSP）此前预计 6 月份通胀率将在 6% 至 7% 之间。央行表示，国内油价下跌和主要食品价格下降可能抑制通胀，但电价和蔬菜价格上涨可能部分抵消这些下行压力。 巴利萨坎警告称，今年剩余时间通胀率仍将高于目标 Department of Economy, Planning, and Development部长阿塞尼奥·巴利萨坎（Arsenio Balisacan）周一（7月6日）表示，他预计 6 月份的通胀数据将再次“改善”，但警告称，价格压力在今年剩余时间内可能仍将高于政府 2% 至 4% 的目标。“我们仍将面临通胀挑战，但我们决心尽快让通胀降下来，”巴利萨坎说。他补充说，一些风险仍超出政府控制范围，尤其是来自中东的石油相关冲击。“希望

三星Galaxy S26系列于7月6日（正式3月11日发布后117天）国内销量突破300万。该旗舰智能手机系列实现这一里程碑的速度比前代Galaxy S25系列快58天，后者去年2月7日发布后用了175天达到300万部。行业观察人士将加速销售归因于增强的AI能力、新的隐私功能包括Ultra机型上的侧视限制显示屏以及三星于6月8日启动的全公司促销活动。 Galaxy S26 系列 117 天销量达 300 万 据7月7日行业消息人士称，截至7月6日，Galaxy S26系列国内累计销量达到300万。从3月11日发布日算起，该系列在市场第118天突破300万大关。 去年2月7日发布的Galaxy S25系列在8月1日用了175天实现国内销量300万。S26系列在日历时间上提前约26天，发布后速度上快58天达到里程碑。 Galaxy S26系列发布前需求异常强劲。三星在2月27日至3月5日的七天内录得135万预购，创下Galaxy S系列预售新纪录。这超越了Galaxy S25系列在11天预购窗口期创下的130万部纪录，尽管销售期更短。 高端Galaxy S26 Ultra机型领跑销售表现，

首尔债券市场将消化三星电子第二季度财报，据韩联社Infomax在7月7日的市场前瞻中称。三星电子第二季度营业利润为89.4万亿韩元，略高于80万亿韩元中期的共识预期。费城半导体指数前一交易日飙升2.17%，提振了预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒在一次演讲中表示，当当局面临两种对立的经济情景时，前瞻性指引可能存在问题，这反映出全球货币政策的不确定性加剧。韩国央行普遍预计本月将加息，市场参与者关注未来加息步伐。 三星电子第二季度业绩超出预期 三星电子第二季度营业利润达到89.4万亿韩元，超过分析师预期的80万亿韩元中期区间。财报在开盘前发布。费城半导体指数前一交易日上涨2.17%，为半导体股积聚动能。市场参与者正在评估业绩超预期是否会扭转近期因半导体股回调驱动的债券市场强势。近期半导体股票的波动被视为对债券有利的因素，尤其是在固定收益基本面看涨催化剂仍然稀缺的环境下。 ISM服务业PMI数据 美联储理事沃勒质疑经济不确定性下的前瞻性指引 美联储理事克里斯托弗·沃勒在一次演讲中表示，当政策制定者面临两种对立的经济情景时，前瞻性指引可能存在问题。沃勒指出，虽然前瞻性指引可以加速市场对政策的反映

韩国金融当局正在推进引入首席普惠金融官（CIFO）职位，促使各大金融集团加强相关讨论。金融委员会召开了普惠金融战略工作组下属监督部门的首次会议，讨论将普惠金融纳入公司治理结构。主要金融控股公司和银行已运营处理生产性和普惠金融的委员会及专门组织，但CIFO的引入将把责任提升至C级高管层面，引发了关于明确责任界定的担忧。 金融委员会通过监督部门会议推进CIFO框架 金融委员会召开了普惠金融战略工作组下属监督部门的首次会议。该监督部门负责确定普惠金融方向并将其嵌入治理结构。CIFO的引入是实现这一目标的具体实施措施。一旦指定CIFO，普惠金融将从一项政策对齐的倡议转变为金融公司内部决策和监督体系中持续管理的任务。这种结构将使得管理层能够监督普惠金融的实施状况、绩效和风险。 金融委员会委员长李亿源以首席信息安全官（CISO）和首席合规官（CCO）为例，阐述了设立CIFO的必要性。这表明监管机构设想了一种基于立法和制度框架的责任模式，而非简单的高管任命。 主要金融集团维持现有普惠金融结构 主要金融公司目前通过CFO、CRO、CSO、CCO和CISO等职位运营涵盖金融、风险、战略、消费者保护和信息

美國比特幣（American Bitcoin）股票截至報道時上漲 7%，同日公司宣布其比特幣儲備超過 8,000 枚，較 2025 年底的約 5,401 枚增長近 50%；ABTC 比特幣持有量一度超過 Galaxy Digital。ABTC 為 Hut 8 Corp 控股子公司，由川普家族提供背書。 比特幣儲備超 8,000 枚，六個月增長近 50% （來源：ABTC 公告） 根據 ABTC 公告，其比特幣儲備已超過 8,000 枚，較 2025 年底的約 5,401 枚增長近 50%。ABTC 儲備成長的主要路徑為挖礦產出與市場採購雙管齊下：2026 年 Q1 共挖出 817 枚比特幣，並向儲備增加 1,620 枚，三個月內增長約 30%，這一速度延續至夏季。 公司表示，比特幣持倉量一度超過 Galaxy Digital；自 Nasdaq 上市以來，比特幣儲備與每股比特幣價值均已增長近三倍。 Q1 2026 運營數據：挖礦成本降至 36,200 美元 根據 ABTC 財務報告，2026 年第一季度主要運營指標如下： Q1 挖出比特幣：817 枚 Q1 向儲備增加：1,620 枚（含

韩国 KOSPI 指数 7 日上午开盘报 7919.20 点，下跌 132.13 点（1.64%）。尽管三星电子宣布第二季度营业利润 89.4 万亿韩元超出市场预期，但该指数仍跌破 8000 点关口。外国投资者和机构分别净卖出 3,236 亿韩元和 1,951 亿韩元，而个人投资者净买入 505.4 亿韩元。Kiwoom 证券分析师 Han Ji-young 指出，近期市场波动中，市场参与者对利润动能持续性的担忧是原因之一。 三星电子公布第二季度营业利润 89.4 万亿韩元 三星电子宣布其第二季度营业利润初步达到 89.4 万亿韩元，超过市场预期的 85 万亿韩元。该公司连续第三个季度实现创纪录业绩。尽管财报超预期，三星股价早盘下跌约 5%。 Kiwoom 证券分析师 Han Ji-young 表示，财报超预期需要考量其中包含了多少绩效奖金拨备。一些市场参与者此前预测数字超过 90 万亿韩元，因此在“利好出尽抛售”与“行业噪音韧性后的追加买入”之间形成了一个关键观察点。 外资与机构在早盘净卖出 截至上午 9:17，个人投资者在 KOSPI 市场净买入 505.4 亿韩元。同期，外国投资

韩国股市7月7日大幅下跌，KOSPI指数截至上午9:11下跌3.54%至7766.15点，主要受外国投资者大量抛售影响。外国投资者净卖出2022亿韩元，而个人和机构投资者分别买入1648亿韩元和412亿韩元以吸收抛压。半导体大盘股（包括三星电子和SK海力士）领跌，反映出市场整体避险情绪。 外国投资者早盘净卖出2022亿韩元 根据韩国交易所数据，KOSPI指数7月7日开盘报7919.20点，较前一交易日下跌132.13点（1.64%），随后跌幅扩大。仅外国投资者在早盘期间就净卖出2022亿韩元。个人投资者净买入1648亿韩元，机构投资者净买入412亿韩元。程序交易中，套利交易呈现净买入341亿韩元，非套利交易录得净卖出3006亿韩元，整体净卖出2664亿韩元。 三星电子下跌5.35% 逼近30万韩元关口 主要大盘股全线下跌。市场旗舰股三星电子报30.1万韩元，较前一交易日下跌5.35%，逼近关键的30万韩元关口。SK海力士下跌2.60%，三星电子优先股下跌3.76%。其他主要大盘股也出现下跌：现代汽车下跌4.78%，SK Square下跌4.55%，三星生命保险下跌3.05%，三星物产下

7 月 7 日，比特币在毫无预兆下强势突穿 63,000 美元压力位，暂报 64,159 美元；以太坊冲上 1,800 美元关口。根据 CoinGlass 数据，过去 4 小时全网清算金额达 1.6 亿美元，其中空单清算 1.12 亿美元；24 小时总清算金额达 3.9217 亿美元，共 85,940 名交易员爆仓。 7 月 7 日行情走势：BTC 突穿 64,000 美元，ETH 冲上 1,800 美元 台湾时间 2026 年 7 月 7 日凌晨，加密货币市场突然涌入强劲进场买盘，比特币（BTC）强势突穿 63,000 美元关键压力位，暂报 64,159 美元；以太坊（ETH）紧随其后迅速冲上 1,800 美元整数大关。BTC 24 小时涨幅约 1.7%，7 日累计涨幅超过 6%，为近两周以来最高点。 这波暴涨直接扫破上方密集的空单止损点，引发连锁强平的「轧空效应（Short Squeeze）」，短线空头遭受重大损失。 CoinGlass 清算数据：4 小时 1.6 亿美元、24 小时 3.92 亿美元 根据 CoinGlass 数据，本次行情的衍生品清算数据如下： 过去 4 小时全

BMO 诊断，金融市场已退出基于低通胀和稳健增长的所谓“金发姑娘”阶段，进入一个由高利率、持续的通胀压力和紧缩流动性条件驱动的新投资环境。BMO 外汇策略主管 Mark McCormick 在一份报告中表示，当前市场既非金发姑娘市场，也非典型的避险阶段，目前焦点在于将影响市场的经济政策变化。他预计，尽管过去的稳健增长和稳定通胀支撑了风险资产的上涨，但货币和财政政策的变化将成为未来资产价格的关键变量，因为高利率、顽固通胀和有限流动性环境持续存在，并改变投资者资金流向。 BMO 认定美元强势和日元套利交易环境 McCormick 分析认为，这些变化正在创造一个有利于美元走强和日元套利交易的环境。日元套利交易是指以低利率借入日元，投资于预期回报相对较高资产的策略。据 Business Insider 报道，McCormick 指出，投资者现在正关注将影响市场的经济政策变化。 纳斯达克和日经指数领涨股市 BMO 将股票视为新市场环境下有前景的投资目标之一，指出以科技股为主的纳斯达克和日本股市正延续稳健趋势。Nasdaq 100 index 今年已上涨 16%，Japan's Nikkei 22

瑞银资产管理公司于 6 日（当地时间）建议选择性投资人工智能以应对市场波动，并表示半导体相关股票并未处于泡沫中。该资产管理公司解释称，市场在权衡 AI 代理的强劲采用与资本支出增长放缓风险时，将继续保持高波动性。根据 OpenRouter 数据，AI 计算的基本单位——代币的每周消耗量今年增长了约八倍，表明 AI 采用强劲，尤其是基于代理的工作负载的兴起。瑞银指出，据报道，超大规模云服务商与前沿 AI 实验室近期签署的云计算合同价格高达市场价的四倍，进一步表明需求强劲。 费城半导体指数远期市盈率为 26 倍 瑞银分析称，尽管今年半导体股票表现强劲，但费城半导体指数的远期市盈率目前约为 26 倍，远低于互联网泡沫顶峰时的 150 倍。该机构强调，随着企业盈利与股价同步稳步增长，其对整个半导体行业保持积极展望。 超大规模云服务商运营现金流预计下半年将落后于资本支出 瑞银预计，随着资本支出持续增长，超大规模云服务商的运营现金流将无法跟上今年下半年的支出需求。该资产管理公司表示，投资者要求加强资本纪律的压力可能最终对半导体和 AI 硬件的估值构成下行压力。 供应瓶颈从 GPU 系统转向半导体设

韩国政府将财政政策术语从"超额税收"改为"额外税收"，标志着将半导体繁荣带来的企业税收意外收益策略性地重新分配用于增长投资而非债务削减，根据iM Securities债券分析师Kim Myeong-sil于5月7日发布的报告。这一术语变化反映了一种政策方向，即将增加的税收视为新举措的财政能力——包括人工智能产业发展、先进产业投资、战略产业扶持基金、主权财富基金设立以及扩大政策融资——而不是作为改善财政稳健性或减少国家债务的工具。Kim指出，虽然过去使用"超额税收"意味着预算盈余导致财政平衡改善或债券发行减少，但新的框架将额外收入定位为确保未来增长引擎的资源，优先投资于国家增长潜力而非现有债务偿还。 分析师解读术语转变为政策优先级变化 Kim Myeong-sil在5月7日的报告中表示，政府采用"额外税收"术语标志着近期财政政策的显著变化。她解释说，"超额税收"历史上意味着税收收入超过预算预期，市场通常将其解读为导致管理性财政平衡改善或政府债券发行减少。分析师评估称，这一术语变化反映了一种方法，即认为收入不是减少赤字的手段，而是追求新政策的财政能力。Kim将此描述为一种政策立场，优先将增

韩华投资证券分析师崔圭浩预测，下半年美元兑韩元汇率将下跌，波动区间为1,430-1,550韩元。这一展望反映了上半年推高该货币对的外部负面因素（包括美伊战争、美联储加息担忧和创纪录的日元疲软）已过峰值。崔圭浩在7日发布的报告中分析称，外部紧张局势缓和加上国内政策举措和积极经济趋势，可能推动下半年汇率走低。 美联储加息担忧预计将在下半年消退 崔圭浩预计，美联储加息担忧将在下半年减弱。他将此归因于国际油价稳定速度快于预期，以及美国就业增长温和放缓，这可能降低美联储加息的紧迫感。崔圭浩在报告中表示：“虽然现在期待降息预期出现还为时过早，但这是各种外部问题中对汇率下跌贡献最大的变量。” 日元疲软压力将缓解但不会强劲反弹 关于日元，崔圭浩预计疲软压力将有所缓解，但指出明显转向强势将很困难。他援引与美国持续的利差以及日本的扩张性财政立场，认为这些因素阻碍了日元的明显回升。 国内因素支撑韩元走强 崔圭浩指出数个国内因素为韩元走强的驱动因素。这些因素包括半导体出口持续强劲，以及韩国央行预计年内将加息50个基点至3.00%。该分析师还认为，政府宣布的“三大超级项目”和SK海力士在美国的存托凭证上市对美元

新韩投资公司7日宣布，与广发证券（香港）签署了关于外国综合账户服务合作的谅解备忘录（MOU）。外国综合账户服务允许外国个人投资者通过海外证券公司名下的综合账户下单韩国股票，而无需在韩国国内证券公司开设单独账户。今年年初修订的《金融投资业务规定》全面取消了综合账户开设主体的限制，大幅降低了证券公司进入该市场的门槛。 外国综合账户服务说明 外国综合账户服务是一种系统，使外国个人投资者能够通过海外证券公司名下的综合账户下单韩国股票，而无需在韩国国内证券公司开设单独账户。此前，外国投资者必须直接在韩国国内证券公司开户，并经过复杂的投资登记程序。 广发证券香港公司简介 广发证券（香港）是广发证券的子公司，总部位于中国广东省广州市。它是中国首批总部设在大湾区核心城市的综合类证券公司之一（Greater Bay Area）。广发证券是第三家同时发行A股和H股的中国证券公司。截至2026年第一季度，该公司营收位列行业第三，显示出持续增长。 监管变化助力市场准入 外国综合账户服务已成为近期国内证券公司纷纷进入的市场。今年年初修订的《金融投资业务规定》全面取消了综合账户开设主体的限制。这一监管变化大幅降低

Naver Financial 和 Dunamu 将综合股票交换推迟至 12 月 31 日。Dunamu 于 6 日宣布，股票交换和转让日期从 9 月 30 日改为 12 月 31 日。这是继 3 月将交换日期从 6 月 30 日推迟至 9 月 30 日之后的第二次推迟。推迟的原因是相关法律要求的监管审批尚未完成。此次股票交换涉及韩国主要金融科技和加密货币公司，它们正在接受监管审查。 Dunamu 宣布第二次推迟股票交换 Dunamu 于 6 日披露，与 Naver Financial 的股票交换和转让日期已从 9 月 30 日改为 12 月 31 日。今年 3 月，两家公司曾将交换日期从 6 月 30 日推迟至 9 月 30 日，这是第二次调整日程。 交换比例保持不变，仍为 2.5422618 股 股票交换比例仍为 1 股 Dunamu 兑换 2.5422618 股 Naver Financial，与原始协议一致。尽管时间表有所变化，交换条款未作修改。 多项法律要求的监管审批 Dunamu 表示，综合股票交换需要根据相关法律获得政府批准，包括公平交易委员会的企业合并批准、信用信息法下

据业界消息，私募股权基金运营商 Keystone Partners 于 7 月 6 日交还了其风险投资公司牌照。该公司于 2023 年初向中小风险企业部注册该牌照，运营约 3 年 6 个月后取消注册。这一决定反映了将资源集中于私募股权业务的战略转变，因为维持独立的 VC 部门需要大量资源用于众多小额交易的交易来源和投后管理。 Keystone Partners 于 2023 年初获得 VC 牌照 Keystone Partners 此前专注于收购投资，于 2023 年初获得风险投资公司牌照，旨在通过在其核心 PE 活动之外同时进行早期和成长期投资来建立多元化的业绩记录。风险投资部门由代表 Jo Seong-min 领导，他曾在 SBI Investment、韩亚证券 IB、GE Capital、韩亚银行和 KB 证券（原现代证券）IB 部门任职。 资源集中与市场状况导致牌照交还 交还 VC 牌照被解读为旨在最小化基金管理资源的举措。与 PEF 投资相比，VC 运营需要处理大量小额交易，在交易来源和投后管理方面造成显著资源负担。对于 Keystone Partners 而言，将资源集中于

据金融投资行业消息，ACE NVIDIA价值链条主动型ETF年初以来截至前一日实现了95.14%的回报率，在韩国本土上市的海外价值链条ETF中排名第一。该ETF显著跑赢该类别的平均回报率35.13%以及英伟达股价表现，后者报收195.55美元，较年底收盘价186.5美元仅上涨4.8%。该主动型ETF不仅投资于英伟达，还布局AI数据中心生态系统的各个环节，包括代工厂、高带宽内存（HBM）、半导体设备、电力和冷却基础设施、网络以及定制半导体。韩国投资信托管理公司将这一强劲表现归因于主动反映AI半导体投资流向从GPU转向后端价值链（包括内存、代工厂、电力、冷却和网络）的趋势。 ACE NVIDIA价值链条ETF投资组合构成 截至前一日，该ETF的持仓包括英伟达23.41%、台积电15.63%、SK海力士8.56%、三星电子7.30%、三星电机4.20%、英特尔4.03%以及Marvell 3.77%。该基金对全球内存公司（包括SK海力士、三星电子和美光）的配置比例约为19.5%。该ETF不仅集中投资于英伟达，还挖掘并布局受益于整体AI生态系统的企业，精选在AI数据中心生态系统中预计受益的公司