Gate 深度报道与加密市场分析

精神科医生朴钟锡（Dr. Park Jong-seok）称：上周四起股票成瘾与抑郁就诊新患者显著增加 据朴钟锡医生 5 月 14 日在 YTN 广播节目《曹泰炫的生动经济》（Jo Tae-hyun's Vivid Economy）中的出镜报道，患者自上周四起开始大量涌入，寻求针对股票成瘾与抑郁的治疗。此次激增与 KOSPI 指数在多次触发熔断后突破 7000 点有关。朴医生此前曾披露自己在 2017-2018 年间因股票投资大约亏损 3.2 亿韩元；如今他在自己的精神科诊所专门从事股票成瘾的咨询。他将患者涌入归因于极端的市场波动，这种波动会在投资者的大脑中触发他所称的“社交痛”。 朴医生称：上周四起患者激增 朴医生在广播节目中表示：“上周四开始，有太多新的患者前来就诊，带着与股票相关的问题。很多人过来是为了聊股票成瘾、股票亏损以及股票抑郁。”他解释称，自己亲自查看市场后发现股价大幅下跌。朴医生指出，当 KOSPI 指数在回落之前曾上涨 4 倍以上，并在多次卖方侧熔断、再次跌回且跌破 7000 点时，这种波动可能会使欲望与焦虑麻痹大脑。线上投资社群中，已看到来自个体投资者的发帖增加，这些

Bullish 任命 Thomas Cowan 为其首任代币化业务负责人，引入这位前 Galaxy 高管，以打造覆盖代币化证券发行、过户代理、交易与交割的基础设施。Cowan 来自 Galaxy，在那里他负责机构代币化业务，包括涉及代币化股票、稳定币和代币化基金的项目。此次任命体现了 Bullish 的战略：将自己定位为数字证券的综合基础设施提供商，而不仅仅是作为加密货币交易所运营。随着资本市场从代币化试点项目转向商业化部署。 Cowan 将 Galaxy 的代币化经验带入 Bullish 在加入 Bullish 之前，Cowan 曾在 Galaxy 领导其机构代币化业务。于 Galaxy 时，他带领该项目，使 Galaxy 成为首家在与 Equiniti 和 Superstate 合作的情况下，将自身股份在主要美国区块链上进行代币化、并在纳斯达克上市的公司。该交易避免使用特殊目的实体，并在监管机构的指导下开发完成。 Cowan 协助开发了 Galaxy 与 State Street Investment Management 共同打造的代币化流动性基金，并主导了该公司的首个代币化有担

Hurupay 正在退出肯尼亚市场，因为当地监管机构加大了对数字资产平台的反洗钱审查力度，并开展合规审计。此次退出发生之际，肯尼亚正在加速监管干预，以确保被移出由反洗钱金融行动特别工作组（FATF）维护的“灰名单”。FATF 于 2024 年将肯尼亚列入加强监测名单，原因是该国在打击洗钱和恐怖融资方面的系统存在结构性缺陷。更高的监管负担已对试图在用户增长与国际合规所需的高成本基础设施之间取得平衡的金融科技平台造成沉重压力。肯尼亚已采取纠正措施，包括采用法律框架来许可并监管虚拟资产服务提供商。 FATF 于 2024 年将肯尼亚列入灰名单 FATF 于 2024 年将肯尼亚列入加强监测名单，原因是该国在打击洗钱和恐怖融资方面的系统存在结构性缺陷。自被列入名单以来，肯尼亚已采取多项纠正措施，包括采用法律框架来许可并监管虚拟资产服务提供商。肯尼亚国家财政部表示，政府正在加快其金融系统的结构性改革，以恢复长期投资者信心、稳定当地信贷市场，并确保与 FATF 指南实现全面一致。 Hurupay 为非洲自由职业者提供稳定币支付服务 Hurupay 由 Philip Mburu、Maxwel Och

Netflix（NFLX）股价周二在盘前交易中下跌0.2%，原因是华尔街对该公司即将于周四发布的财年第二季度财报的关注度提升。Freedom Capital Markets的首席全球策略师Jay Woods警告称，若即将公布的业绩不及预期，股价可能跌破70美元。过去一年里，随着投资者对增长放缓、战略不确定性以及领导层变动的担忧加剧，这家流媒体巨头的股价已下跌41%。 分析师对价格区间的警告 纽约证券交易所资深人士Jay Woods表示，若即将公布的业绩不及预期，Netflix股票可能跌破70美元关口。Woods警告称，跌破70美元可能导致股价进入更长周期的下行，目标位接近57美元；而若出现反弹，股价可能重新逼近80美元附近的低位区间，然后再判断反弹是否可持续。Woods指出，投资者应关注Netflix是否形成潜在的反转形态，或是否出现更深层次的跌破。 Q1表现与战略挫折 Netflix在第一季度实现营收122.5亿美元，同比增长16%。公司展望带来不确定性，因为管理层发布了谨慎的利润率预期，并维持其营收预测。Reed Hastings离开Netflix董事会增加了公司领导层的不确定性；

香港股市周二（14日）收盘走高，恒生指数上涨127点，报24,340.73点，涨幅为0.52%。反弹由有色金属生产商强劲的业绩预告推动，以及与AI计算基础设施相关的PCB股票需求坚挺所带动。日内市场成交额显著扩大至3,129.16亿港元，反映包括油气和电子制造在内的各板块交易活跃度提升。 恒生指数收于24,340.73点，涨幅0.52% 恒生指数在周二（14日）交易时段内保持上行动能，午后进一步走强，并最终收于24,340.73点，上涨127点或0.52%。恒生科技指数微涨0.06%，国企指数上涨0.46%。市场总成交额达到3,129.16亿港元，显示成交量大幅增加。 有色金属与PCB股票领跑板块表现 在业绩预喜的带动下，有色金属股票普遍走强。中国铝业公布上半年净利润预测为112亿至122亿人民币，推动股价上涨超过9.5%。江西铜业上涨超过6%。 PCB概念股涨幅更大，源于AI计算需求。建滔置地（Kingboard Laminates）因预期年内多次提价后的盈利兑现而大涨超过14%。 油气板块因国际油价上涨走强 油气板块在整个交易时段内走强，受益于国际油价上行。中国石油上涨超过3%，中

美伊冲突升级推动 WTI 原油单日大涨 8.84 % 至 79.79 美元，市场对美联储 7 月加息概率已升至约 50 %。本文深入解析地缘政治风险如何通过能源价格冲击通胀路径，重塑美联储货币政策预期。

韩国 KOSDAQ 市场的保证金信用余额在 5 月 27 日至 7 月 10 日间减少了 2.3 万亿韩元，而三星电子和 SK Hynix 等大盘股的保证金余额合计达到约 12.5 万亿韩元，较 7 月 10 日的整个 KOSDAQ 保证金余额高出 1.7 倍。该变化发生在证券公司收紧对波动较大的中小盘股的信用标准，限制新增保证金贷款以及到期展期。业内消息人士将资金重新分配归因于标准的风险管理流程：在波动加剧期间优先保障流动性更充裕的大盘股，从而形成结构性压力——当现有中小盘股借款人面临偿付义务时，新资金流入却被阻断。 KOSDAQ 保证金余额下滑 23.4%，而 KOSPI 余额上升 据韩国金融投资协会（Korea Financial Investment Association）称，KOSDAQ 的信用保证金余额从 5 月 27 日的 9.86 万亿韩元降至 7 月 10 日的 7.55 万亿韩元，减少 2.3 万亿韩元或 23.4%。同一时期，KOSPI 的保证金余额从 26.83 万亿韩元上升至 28.02 万亿韩元，增加 1.19 万亿韩元或 4.4%。数据显示信用资本从 K

韩国政府在第14次内阁会议上宣布了一项面向半导体、电池、生物制药、未来车用部件以及关键矿产的国内生产税收抵免政策。税收抵免将通过将国内生产规模乘以单价计算，并从公司税和所得税中扣除，计划在今年下半年对相关法律进行修订。该政策将政府支持从研发和设施投资扩展到国内生产，带动市场关注在战略领域拥有制造基地的企业。 政府公布国内生产税收抵免机制 政府在第14次内阁会议上通过《2026年下半年经济增长战略》披露了国内生产税收抵免的引入。该税收抵免适用于对经济安全和绿色转型具有高战略重要性的项目。抵免金额通过将国内生产和销售量按每个生产单位的适当单价相乘计算，所得总额可从公司税和所得税中扣除。政府计划在今年下半年通过修订《限制特别税收法》（Restriction of Special Taxation Act）建立更为详细的法律依据。 指定的战略性项目包括半导体及半导体材料/部件、电池及核心材料、生物制药及疫苗相关原材料、未来车用核心部件，以及关键矿产和与供应链稳定相关的材料。 半导体企业的国内设施 三星电子和SK海力士被认定为半导体领域的主要潜在受益者。三星电子正在推进其在平泽的半导体工厂扩建，

首尔外汇掉期市场在不同期限结构中出现背离走势：随着美国国债收益率上升，长久期掉期点走低；同时，短期掉期点因预期与 SK Hynix 的美国存托凭证（American Depositary Receipt，ADR）上市相关的美元资金流入而获得支撑。1年期外汇掉期点收于-14.50韩元，较开盘下跌0.40韩元；3个月期限上升0.05韩元至-3.35韩元。分化反映了两方面的压力：美国10年期国债收益率首次自5月以来升至4.60%以上，导致较长到期部分走弱；而预计随着SK Hynix American Depositary Receipt（ADR）上市资金流入国内银行美元存款，增强了短久期区间的支撑。 外汇掉期点：各期限录得涨跌参半的收盘表现 在外币资金面市场，1年期外汇掉期点收于-14.50韩元，较开盘下跌0.40韩元。6个月期限较开盘下跌0.20韩元至-7.50韩元；3个月期限上升0.05韩元至-3.35韩元。1个月期限收于-0.90韩元，较开盘下跌0.05韩元。超短期限隔夜为-0.04韩元，次日与次次日为-0.01韩元。 美国国债收益率首次自5月以来升至4.60%以上 在美国利率的影响下

Binance.US 首席执行官 Stephen Gregory 宣布了一项回归策略，目标是在经历为期 2 年的监管冻结后，重返美国加密交易市场的 20% 市场份额。该交易所推出了针对做市商 0% 和吃单方 2 个基点的手续费结构。Gregory 于 3 月出任 CEO，他将交易所的下滑归因于与更广泛的 Binance 品牌相关的监管问题，这使得 Binance.US 的市场份额从大约 20% 降至明显被削弱的地位。该交易所作为一个独立的、仅面向美国的实体运营，拥有自身的治理结构，尽管它与 Binance.com 共享受益所有人和品牌名称。 Binance.US 将手续费削至近乎为零，并瞄准 20% 市场份额 Gregory 在近期的一次采访中将该手续费结构描述为“基本上几乎是免手续费交易所”，做市商手续费为 0%，吃单方手续费仅为 2 个基点。公司计划通过精简团队来维持低成本，同时从托管等服务以及交易中获取收入。Gregory 表示，他正在亲自联系交易所的顶级用户以征求反馈，作为通过激励和直接外联来恢复流动性工作的一部分。Binance.US 曾在美国加密交易中占据大约 20% 的份

美国企业，包括 DoorDash、Airbnb 和 Siemens，正在采用中国 AI 模型来替代美国供应商，例如 Anthropic 的 Claude 和 OpenAI ChatGPT。转变的动因是成本效益，据称有一家组织每月在 Claude 使用上花费 5 亿美元；而根据 Ramp AI Index 的研究，AI 密集型公司的人均每月在 AI 应用上的平均支出约为 7,500 美元。来自 Moonshot AI、DeepSeek 和 Zhipu 等初创公司的中国 AI 模型提供了相当的能力，但成本显著更低；此外，开源架构带来的额外优势是：企业能够定制模型，并在敏感数据处理方面保持更强的控制力。 DoorDash 和主要企业为节省成本采用中国 AI 模型 DoorDash 联合创始人 Andy Fang 在 X 平台上表示，上周，该公司通过使用 Moonshot AI 的模型来完成较低层级的任务，从而实现了可观的成本节省。旧金山初创公司 Lindy 已完全放弃 Anthropic 的 AI 工具，转而使用 DeepSeek 最新的 V4 模型。中国 AI 公司 Zhipu 上个月发布

日本股指在14日下午交易中反弹。日经225指数收盘上涨500.77点（0.74%），报67,743.50；东证指数（TOPIX）上涨31.49点（0.79%），至4,038.98。反弹源于韩国KOSPI在接近7,000点位附近的回升，促使投资者为在此前因美国半导体股下跌以及中东紧张局势升温推高油价后下挫的两项指数寻求短期收益而低价买入。分析人士指出，市场关注点正从AI和半导体股票转向被低估的电信、软件和银行等板块，反映出利率和货币因素带来的影响。 日本股市在午后时段回升：因韩国市场反弹带动 日经225指数在上午交易时段一度跌至66,000附近，随后下午扩大涨幅，重新站上67,000关口。TOPIX指数同样在盘中跌破4,000点后，于下午交易中走强。岩井Cosmo Securities投资研究部研究员荒澤翔一表示：“随着美国油价和利率同时上升，国内AI及半导体相关股票承受的短期卖压被触发。” 日本市场的转向发生在韩国KOSPI指数（深受存储相关股票影响）回升至接近7,000点。跨市场的联动吸引了低价买入者，瞄准日本股市中短期反弹的机会。 银行和电信板块吸引投资者关注：板块轮动之际 摩根大

可口可乐于 5 月 13 日（当地时间）收于 84.25 美元，上涨约 1%，随着投资者在地缘政治不确定性加剧的情况下越来越偏向防御性股票。该饮料公司的股价在过去一个月上涨超过 4%，年初至今上涨 21.8%。围绕伊朗战争的担忧加深以及半导体周期的争论，推动投资者转向那些业绩稳定、分红持续的公司，使可口可乐股票成为备受青睐的避险投资标的。 可口可乐因防御型股票吸引投资者关注 市场分析师强调可口可乐在波动时期的稳定性。UBS 指出，在包含经济状况、利率以及与伊朗战争相关的消费放缓等变量的市场中，对可口可乐这类业绩可预测公司的偏好会上升。由于公司属于必需消费品，其股价稳定性也会更高。 由耶鲁大学 Yale University 诺贝尔奖得主罗伯特·希勒（Robert Shiller）开发的经济周期调整市盈率（CAPE）目前为 41.8——自 dot-com bubble（互联网泡沫）达到 44.2 以来的最高水平。尽管可口可乐股票的回报率低于科技股，但其波动性显著更低。2022 年，当标普 500 指数下跌约 20% 时，可口可乐股价上涨了 7%。巴克莱（Barclays）将可口可乐描述为

个人投资者在 14 日于 KOSPI 上卖出 4.15 万亿韩元，原因是普遍的追加保证金（margin calls）和恐慌性抛售。大规模清仓发生在前一日市场大跌之后，并且在中东地区地缘政治紧张局势再度升温的背景下进行。KOSPI 收盘上涨 0.72%，约 6856 点；机构投资者吸收了卖压，而 KOSDAQ 下跌 1.92%。 个人投资者在 KOSPI 上卖出 4.15 万亿韩元 个人投资者在 14 日于 KOSPI 上卖出 4.15 万亿韩元。若包括盘前交易期间卖出的将近 1 万亿韩元，则个人总卖出额约为 5 万亿韩元。私募股权基金吸收了 1.1294 万亿韩元，金融投资公司吸收了卖出量中的 1.8949 万亿韩元。 抛售主要集中在半导体股票上。14 日，个人投资者卖出 SK 海力士价值 2.5 万亿韩元、卖出三星电子 1.062 万亿韩元，并卖出 SK Square 近 1030 亿韩元。SK 海力士在午盘交易期间最多下跌 9.05%。 追加保证金触发强制清仓 相当一部分抛售源于追加保证金。根据韩国金融投资协会的数据，与保证金债务相比的强制清仓金额在 9 日达 1.422 万亿韩元

苹果股价按当地时间收于317.31美元，凭收盘价创下历史新高，市值达到4.66万亿美元——较两个月前增长约6500亿美元（约975万亿韩元）。该股票从上月25日的低点275.15美元反弹16%。据Bloomberg报道，Rye Strategic Partners的首席投资策略师Mark Bronzo表示，鉴于市场对AI基础设施投资盈利能力的担忧，投资者重新回到相对稳定的苹果。苹果今年迄今股价涨幅17%，是所谓“七巨头（M7）”科技股中最高的，而费城半导体指数（SOX）在同一时期下跌10%，标普500上涨3%。 苹果股价表现优于主要指数和M7同行 苹果今年迄今17%的涨幅超过所有其他M7股票，而纳斯达克100指数在同一时间范围内仅上涨0.3%。M7包括七家主要美国科技股：Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Alphabet（谷歌母公司）、Meta（Facebook母公司）以及Tesla。 苹果宣布对Mac、iPad和家用设备提价 苹果在上月25日宣布对所有Mac、iPad和家用设备提价。据报道，苹果已向美国政府申请许可，允许其从美国国防部黑名单中的两家中国半导体

TradeLocker 表示，黄金和比特币约占其平台上新用户下单的所有模拟交易的 70%，而交易量最大的两组外汇货币对 EUR/USD 和 GBP/USD 合计占比不足 7%。这些数据基于自 5 月初上线 TradeLocker Demo 以来，有超过 100,000 名用户在该服务上开展的活动。该平台为用户提供 100,000 美元的虚拟资金，使其能够在开设真实账户之前测试策略。数据显示，较新的零售交易者正更倾向于黄金和加密货币，而非传统货币对，这延续了近几年在零售交易行业中可见的趋势。 黄金、比特币和标普 500 占模拟交易活动的 77% 根据 TradeLocker 的说法，在该平台上，黄金和比特币合计约占每 10 笔模拟交易中的 7 笔。当纳入标普 500 后，这三种标的合计约占全部交易活动的 77%。 相比之下，传统外汇市场所占份额要小得多。EUR/USD 和 GBP/USD 的合计交易活跃度（长期以来一直是最受零售交易者欢迎的两组货币对）在平台记录的所有模拟交易中占比不足 7%。 一半用户在 3 分半钟内完成首次交易 TradeLocker 表示，一半的活跃模拟交易用户在创

韩国股市 KOSPI 和 KOSDAQ 的合计市值截至 14 日收盘时降至约 6,057 万亿韩元万亿韩元，据韩国交易所（Korea Exchange）称。自上月末合计市值为 7,443 万亿韩元以来，这一数字共减少 1,386 万亿韩元，或 18.6%。下跌源于对半导体行业见顶的担忧，以及在美伊地缘紧张局势升级之际油价飙升。这两个市场在上月 22 日曾接近 8,000 万亿韩元，但此后回落至 7,000 万亿韩元以下。 截至 14 日收盘时，KOSPI 市值约为 5,616 万亿韩元，而 KOSDAQ 为 440 万亿韩元。KOSPI 本月市值减少 1,312 万亿韩元（19%），而 KOSDAQ 约减少 73 万亿韩元（14%）。14 日，KOSPI 上涨 0.73%，KOSDAQ 指数收盘下跌 1.92%。在 14 日的盘中交易中，合计市值曾短暂跌破 6,000 万亿韩元。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 合计蒸发超 940 万亿韩元 Samsung Electronics 于 14 日收于 263,000 韩元，涨幅 3.34%。其市值约为 1,5

KOSPI 市场较其在上月19日的峰值9372.61下跌了18.4%，截至7月11日降至7647.63，打破了持续数月的惯例，即散户投资者吸收了外国资金的净卖出。从1~2月，KOSPI从4000大幅上涨至6000以上；而从4~6月，它突破了9000。该走势由散户买盘支撑，期间外国投资者在卖出。该下跌发生在7月1~11日，外国净卖出加速至6.2万亿韩元，比6月的1.89万亿韩元多出三倍；同时，散户买盘从6月的7.2万亿韩元放缓至7月1~11日的4.5万亿韩元。分析师认为，这种转变与估值担忧以及在持续买入数月后散户情绪转弱有关。 7月外国净卖出加速，散户买盘放缓 7月1日至11日，外国投资者卖出6.2万亿韩元的韩国股票，规模超过6月卖出的1.89万亿韩元的三倍。在同一时期，7月，散户投资者买入4.5万亿韩元，低于6月的7.2万亿韩元。由于散户买入未能抵消增加的外国卖压，供需失衡进一步加剧。从1~2月到6月，散户投资者一直持续吸收外国资金外流，使得KOSPI从4000上涨至9000以上。该模式在上月19日出现反转，当时指数在9372.61达到峰值，然后在7月11日前下跌18.4%至7647.

Telegram 的 t.me 域名在其注册局运营商将其置于服务器保留（server hold）状态后，已从全球 DNS 中被暂停。该域名为这款消息平台提供数十亿个共享链接的支撑，如今在全球范围内返回 NXDOMAIN 错误。域名记录显示 t.me 已付费至 2035 年 5 月，从而排除到期的可能性。此次暂停影响 Telegram 的核心链接基础设施，覆盖其大约 10 亿月活跃用户；Telegram 创始人 Pavel Durov 还在公开场合要求注册局运营商 doMEn 在未提前通知的情况下进行调查。 注册局运营商将 t.me 置于服务器保留状态 该域名被置于服务器保留状态，这是注册局层面的状态，会阻止域名在 DNS 中发布。每次查询现在都返回 NXDOMAIN，这是互联网的标准响应，用于表示地址不存在。行业媒体 Domain Name Wire 确认该域名尚未到期，注册记录显示付款已覆盖至 2035 年 5 月。 后缀 .me 是黑山（Montenegro）的国家/地区代码域名，由 doMEn 运营；该黑山本地风险投资机构，其合作伙伴包括后端注册局提供商 Identity Dig